纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农业、养殖、宠物食品、饲料、生猪养殖、白羽肉鸡、黄羽肉鸡、动保 - **公司**：乖宝宠物、中宠股份、海大集团、牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农科技、德康股份、圣农、华股、科前生物 纪要提到的核心观点和论据 - **养殖板块**：正从周期成长向周期价值转变，大型上市公司现金流好转，行业盈利分化，龙头估值处历史底部，中长期盈利中枢有望提升，股东回报增加。论据为规模化程度提升，多轮优胜劣汰后进入龙头进阶阶段[1][3] - **宠物食品板块**：处于高速成长期，营收增速加快，盈利能力提升，头部企业品牌影响力释放，国产品牌通过配方研发和渠道投入高速增长。论据是2025年1 - 5月表现亮眼，自2019年以来上市公司整体营收和经营水平提高，国产品牌高端化趋势明显[1][5][9] - **饲料板块**：推荐海大集团，上半年饲料销量增长显著，竞争力和中长期成长性确定，海外市场空间广阔，销量预计维持30%以上增幅，每年预计可实现15% - 20%的稳健收益。论据是行业进入产能过剩阶段，兼并整合及龙头成本优势将更显著，海大海外建厂与经营良好，海外业务优于国内[1][6][11] - **生猪养殖行业**：规模化程度提高，非洲猪瘟后产能过剩，专业化分工明显，下游屠宰及食品加工厂盈利增加。推荐牧原股份等企业，因其成本优势明显，利润兑现度高，自由现金流充裕。论据是从2014年至今规模化程度从不到10%提高到70%[1][7][8] - **白羽肉鸡板块**：养殖端逐渐成熟，龙头企业盈利稳定性增强，竞争力提升，但因供给充裕，下半年价格预计维持底部震荡格局，截至2025年6月中旬，与去年同期相比均价下降约10%。论据是以圣农为代表的企业凭借成本优势替代海外种机[12] - **黄羽肉鸡板块**：处于成熟发展阶段，周期属性显著，今年五六月份价格惨淡，下半年因供给充裕价格难上涨，龙头企业竞争力强，中长期屠宰加工及肉制品端盈利可能增加。论据是两到三年一轮周期，高猪价引发替代需求推动反转[12] - **动保板块**：当前缺乏大单品，创新性产品成为核心增长动能，推荐科前生物，因其在多联多价疫苗领域竞争力强，研发管线全面布局持续创新[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年农业板块中期投资策略分养殖产业链和宠物产业链，养殖产业链规模化提升，头部集团成本优势明显，宠物产业链高度景气，中长期发展趋势确定[2] - 今年农业板块投资策略强调做减法，重点看好生猪养殖和宠物食品板块以及海大集团，建议投资者关注以把握潜在投资机会[14]

纪要涉及的行业或者公司 行业：生猪养殖行业 公司：牧原、大北农、正邦、神农、温氏、德康 纪要提到的核心观点和论据 1. **产能恢复情况**：2025 年生猪养殖行业产能恢复明显偏慢，猪价处于下行周期 4 月能繁母猪存栏量环比持平，5 月环比小幅上升 0.1%，2024 年 4 月到 2025 年 5 月累计增幅为 1.3%[2] 2. **生猪价格走势**：2025 年生猪价格整体下行，当前在 15 元/公斤左右波动，略高于市场预期 2024 年 8 月 15 日猪价达最高点 20.92 元/公斤，2025 年第 23 周降至 14.78 元/公斤，同比下降 16.7% 因 2024 年能繁母猪存栏量均值较 2023 年下降约 4%，20 家上市公司 2025 年 1 - 5 月出栏量同比增长 31%，一线公司成本控制领先且持续下降[1][3] 3. **出栏均重变化**：2025 年全国出栏生猪均重明显偏高，6 月 27 日至 7 月 3 日全国出栏生猪均重为 128.64 公斤，比周环比上升 0.4 公斤，比 2023 年同期高 8.3 公斤，比 2024 年同期高 2.9 公斤 上市公司四五月份均重上升，六月份开始下降，如牧原从 131.8 公斤降至 129.5 公斤[5] 4. **二育情况**：二育销量已成为行业常态操作，2025 年二育意愿上升 6 月 30 日二育平均栏舍利用率为 54%，较 6 月 20 日大幅上升 9 个百分点 不同年份二育销量占实际销量比重波动较大，2023 年在 0.68% - 9.61%之间，2024 年在 0.2% - 7.26%之间[6] 5. **发改委政策影响**：政策具有持续性且预计严格落实，主要方向为降低均重、限制二育和产能扩张，预计有效控制行业产能，推动价格上涨 大型企业管控能力强，行业产能将进入下降通道 政策可能使用金融手段，类似 2019 年政策力度，预计 2026 年第二季度猪价开始回升[1][7][9] 6. **非洲猪瘟影响**：非洲猪瘟影响养殖户心态，导致压栏和二次育肥现象增加 预计 2025 年 6 月和 7 月能繁母猪数量环比下降，2026 年第二季度生猪出栏量环比下降，行业进入上行周期[1][8] 7. **上市公司出栏量及成本情况**：2025 年 1 - 5 月 20 家上市公司出栏量同比增长 31%，达 8699 万头，5 月出栏量为 1781 万头，同比增长 30% 神农、牧原、温氏和德康等一线公司成本最低且下降速度较快，如神农从 13 元/公斤降至 12.3 元/公斤[11] 8. **投资逻辑转变**：从周期反转向政策管控下的长期高价期预期，从偏好高成长性小型企业转向确定性更高的大型企业 头部公司成本优势明显，投资逻辑更倾向于这些公司[3][12] 9. **板块估值及业绩预期**：生猪养殖板块估值处于历史低位 牧原上半年业绩预告归母净利润在 102 亿 - 107 亿之间，第二季度同比增幅超 11 倍 因预测价格较高、成本较低，业绩有上修可能性，大概率主流公司明年盈利优于今年[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 今年猪价应高于去年，但因去年第三季度有特别高峰值，今年整体均值可能略有回落[4] 若 2026 年第一季度生猪均重下降，可能使第一季度猪价稳定并开始回升，具体涨幅取决于能繁母猪数量变化[10]

半年报业绩预告概览 - 截至7月10日已有187家A股上市公司披露2025年半年报业绩预告 其中139家预增占比74.33% 41家预减占比21.93% 7家不确定占比3.74% [2] - 142家上市公司预计上半年净利润同比增长 其中67家增幅超100% 20家超300% 11家超500% 7家超1000% 5家超2000% [3] - 华银电力以4423%增幅上限成为"预增王" 先达科技2835%位居第二 天保基建2329%位居第三 [3] 高增长行业分布 - 高增长个股主要集中在电力 半导体 风电设备 医药 农林牧渔等景气度持续向好的领域 [2] - 电力行业中华银电力业绩大增主因发电量增加和燃料成本下降 预计上半年净利润1.80亿至2.20亿元 同比增幅3600.70%至4423.07% [5] 头部企业净利润规模 - 38家公司半年报最高净利润超5亿元 21家超10亿元 12家超20亿元 5家超30亿元 3家超60亿元 [4] - 工业富联以121.58亿元净利润上限暂居榜首 牧原股份107亿元位居第二 立讯精密67.45亿元位居第三 [4] - 上海医药 新和成 华友钴业 海大集团 云铝股份等公司净利润上限均超28亿元 [4] 龙头企业业绩驱动因素 - 立讯精密通过垂直整合战略强化技术护城河 全球化产能布局优化资源配置 业务涵盖消费电子 汽车电子及通信领域 [5] - 立讯精密将发挥海外生产基地优势 配合客户需求提供全球化制造服务 通过智能制造升级与底层能力创新提升全产业链成本管控效能 [5] A股整体盈利趋势 - 2024年度全部A股归母净利润同比增速为-2.94% 较前三季度下降2.51个百分点 呈现筑底态势 [6] - 2025年一季度全部A股归母净利润同比上涨3.63% 增速较2024年全年回升6.57个百分点 盈利能力企稳向好 [6] - 电子 通信等行业因AI产业链发展维持高景气度 大消费产业链中汽车 家电等行业龙头公司需求回升 [6]

业绩预告 - 爱旭股份预计上半年净亏损1.7亿–2.8亿元，扣非净亏损4.1亿–5.2亿元，主营业务为太阳能电池和组件 [1] - 长城军工预计上半年净亏损2500万–2950万元，扣非净亏损3500万–4100万元，主营业务为军品与民品业务 [1] - 长源东谷预计上半年净利润1.55亿–1.8亿元，同比增长62.65%-88.88%，扣非净利润1.5亿–1.7亿元，同比增长60.83%-82.28%，主营业务为柴油发动机零部件 [1][2] - 北方导航预计上半年净利润1.05亿–1.2亿元，实现扭亏为盈，扣非净利润9500万–1.05亿元，主营业务为军品配套产品和服务 [3] - 西子洁能预计上半年净利润1.3亿–1.8亿元，同比下降47.40%-62.01%，扣非净利润1.2亿–1.7亿元，同比增长28.24%-81.67%，主营业务为余热锅炉及清洁能源装备 [4] - 天保基建预计上半年净利润9000万–1.3亿元，同比增长1581.80%–2329.27%，扣非净利润7500万–1.15亿元，同比增长2203.44%–3431.94%，主营业务为房地产开发 [4][5] - 太平鸟预计上半年净利润约7770万元，同比下降55%，扣非净利润约1370万元，同比下降79%，主营业务为时尚品牌零售 [6][7] - 西部创业预计上半年净利润约2.95亿元，同比增长88.99%，主营业务为铁路运输和供应链贸易 [8][9] - 正邦科技预计上半年净利润1.9亿–2.1亿元，同比增长249.03%-264.72%，实现扭亏为盈，主营业务为饲料和生猪养殖 [9][10] - 松芝股份预计上半年净利润1.4亿–1.7亿元，同比增长53.58%-86.49%，主营业务为移动式热管理产品 [10][11] - 海利得预计上半年净利润2.8亿–3.1亿元，同比增长47.65%-63.47%，主营业务为化学纤维等 [12][13] - 晨化股份预计上半年净利润4881.76万–5662.84万元，同比增长25%-45%，主营业务为精细化工新材料 [13][14] - 园林股份预计上半年净亏损6800万–9200万元，扣非净亏损7000万–9500万元，主营业务为园林工程 [14][15] - 传化智联预计上半年净利润5亿–5.5亿元，同比增长72.78%-90.06%，主营业务为智能物流和化学业务 [15][16] - 龙源技术预计上半年净利润2600万–3100万元，同比增长116.61%-158.26%，主营业务为节能环保业务 [17][18] - 江山股份预计上半年净利润3亿–3.6亿元，同比增长75.65%–110.78%，扣非净利润2.4亿–3亿元，同比增长50.07%–87.59%，主营业务为农药和化工产品 [32][33] - 甘李药业预计上半年净利润6亿–6.4亿元，同比增长100.73%–114.12%，扣非净利润4.6亿–5亿元，同比增长262.47%–293.99%，主营业务为胰岛素类似物 [33][34] - 牧原股份预计上半年净利润105亿–110亿元，同比增长924.60%-973.39%，归属于上市公司股东的净利润102亿–107亿元，同比增长1129.97%-1190.26%，主营业务为生猪养殖 [37][38] - 天威视讯预计上半年净亏损2350万–3350万元，同比下降318.19%–411.04%，主营业务为电视广播业务 [38][39] - 瑞联新材预计上半年营业收入8.06亿元，同比增长16.27%，净利润1.62亿元，同比增长69.93%，扣非净利润1.57亿元，同比增长80.12%，主营业务为专用有机新材料 [39][40] - 新北洋预计上半年净利润3470万–3820万元，同比增长100%-120%，扣非净利润3093万–3380万元，同比增长650%-720%，主营业务为智能制造 [41][42] - 德明利预计上半年净亏损8000万–1.2亿元，同比下降120.64%-130.96%，主营业务为集成电路设计 [42][43] - 金安国纪预计上半年净利润1500万-2250万元，同比下降67.83%-78.56%，扣非净利润6000万-8000万元，同比增长4700%-6300%，主营业务为覆铜板 [57][58] 业务动态 - 西子洁能二季度新增订单12.14亿元，在手订单总额达61.19亿元，涉及余热锅炉、清洁环保能源装备等业务 [23] - 中盐化工参股公司签署68.09亿元天然碱采矿权出让合同，采矿权期限30年 [35][36] - 智飞生物重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）获临床试验批准，将在40岁及以上人群中开展试验 [37] - 吉贝尔抗肿瘤新药注射用JJH201601脂质体获临床试验批准，将在晚期头颈部鳞癌中开展试验 [25][26] - 琏升科技控股孙公司拟增资扩股引入投资者，增资金额6000万元，助力光伏产业布局 [27][28] - 长缆科技中标中广核新能源9715.53万元电缆附件采购项目 [55][56] - 卓然股份控股子公司拟7.23亿元出售股权资产，优化资产结构 [56][57] 资本运作 - 上海机电控股股东股份转让获上海市国资委批复，转让5%股份给上海上国投资产管理有限公司 [24] - 佛塑科技拟公开挂牌转让全资子公司三水长丰100%股权，首次挂牌价1.8亿元 [45][46] - 曲江文旅拟2298.12万元挂牌转让雁荡山公司38%股权 [47][48] - 思林杰股东拟减持不超过3%公司股份 [48][49] - 燕东微2股东拟合计减持不超过2%公司股份 [53][54] - ST凯利股东拟合计增持不低于1433.9万股公司股份 [51][52] 其他公告 - 苏常柴A收到江苏银行501.70万元现金分红款 [19] - 长沙银行高管任职资格获核准，白晓担任副行长，彭敬恩担任首席风险官 [20][21] - 海川智能取得两项实用新型专利证书 [22] - 侨银股份拟向银行申请5亿元综合授信额度 [28][29] - 电科院聘任三位副总经理 [29][30] - 兴化股份控股子公司完成年度检修恢复运行 [30][31] - 招商蛇口上半年累计实现签约销售金额888.94亿元，新增三个土地项目 [42][43] - 江苏银行董监高完成增持计划，累计增持216.48万股 [44][45]

公司业绩表现 - 牧原股份上半年归母净利润达102亿元至107亿元，同比增长1129.97%—1190.26% [1] - 公司前六个月均实现盈利，而去年仅有5月、6月两个月盈利 [1] - 生猪销量同比增长18.54%至3839.4万头，仔猪销量增长168%至829.1万头 [7][8] - 卖方机构将全年盈利预期从200亿元上调至240亿元左右 [8] 盈利驱动因素 - 生猪销售均价同比下降5%至14.46元/公斤，成本从14.8元/公斤降至12.4元/公斤，降幅16% [1][3] - 上半年月度成本平均值降至12.42元/公斤，较上年同期下降16% [5] - 单位盈利从去年-1.96元~3.73元/公斤收窄至今年1.76元~2.32元/公斤 [7] - 公司2025年成本目标为全年平均12元/公斤，需下半年进一步降至12元/公斤以下 [7] 行业比较 - 温氏股份5月养殖成本为12元~12.2元/公斤，略低于牧原股份的12.2元/公斤 [10] - 神农集团4月完全成本为12.3元/公斤，4月单位盈利2.38元/公斤高于牧原股份的2.26元/公斤 [11] - 三家公司养殖成本处于行业第一梯队，其他同业普遍在13元/公斤及以上 [11] - 一季度利润增速排名靠前的公司为神农集团、正邦科技、牧原股份和温氏股份 [12] 行业整体情况 - 2024年上半年行业利润低基数是共性，10家企业中8家一季度亏损，半年报时仍有5家亏损 [8] - 今年上半年行业盈利提升问题不大，关键在于盈利弹性和利润增幅 [9] - 在售价差距有限背景下，成本领先企业的单位盈利远高于其他同业 [12]

业绩预告 - 2025H1预计实现净利润105~110亿元，同比+925%~+973% [1] - 归母净利润102~107亿元，同比+1130%~+1190% [1] - 对应EPS 1 9~2 0元/股 [1] 业绩驱动因素 - 出栏量增长：25H1商品猪销售3839 4万头（同比+33%），仔猪829 1万头（同比+168%），种猪22 5万头（同比-28%） [2] - 成本优化：6月商品猪完全养殖成本降至12 1元/kg，较1月降低1元/kg [2] - 价格回升：H1商品猪销售均价14 5元/kg（同比-3%），24Q2起生猪价格显著回升 [2] 产能与目标 - 能繁母猪存栏343 1万头，较Q1末减少5 4万头 [2] - 当前商品猪出栏量完成全年目标（7200-7800万头）的49%-53% [2] 行业展望 - 行业供给处于合理区间，政策调控明确，中长期价格或优于前期悲观预期 [2] - 标肥价差影响下，商品猪均重5月上行，6月环比下降，预期降重趋势延续 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为1403 5亿元、1435 2亿元、1527 0亿元 [3] - 预计同期归母净利分别为239 05亿元、255 78亿元、284 35亿元 [3] - 对应PE为10 31x、9 63x、8 66x [3]

业绩预告 - 公司2025年上半年净利润预计105亿-110亿元，同比增长924 60%-973 39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计102亿-107亿元，同比增长1129 97%-1190 26% [1] - 扣非净利润预计106亿-111亿元，同比增长882 95%-929 31% [2][4] 财务数据对比 - 本报告期净利润105-110亿元，上年同期10 25亿元 [4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润102-107亿元，上年同期8 29亿元 [4] - 本报告期扣非净利润106-111亿元，上年同期10 78亿元 [4] - 基本每股收益1 90-2 00元/股，上年同期0 15元/股 [4] 业绩驱动因素 - 生猪出栏量同比上升带动收入增长 [5] - 生猪养殖成本同比下降 [5] - 上半年销售商品猪3839 4万头，仔猪829 1万头，种猪22 5万头 [5] - 6月销售商品猪701 9万头，同比增长58 35% [5] 销售与成本情况 - 6月商品猪销售均价14 08元/公斤，同比下降20 59% [5] - 6月商品猪销售收入127 99亿元，同比增长27 65% [5] - 5月生猪养殖成本降至12 2元/kg，环比下降0 2元/kg [5] - 公司目标实现12元/kg的成本目标 [5] 行业动态 - 温氏股份上半年生猪出栏1793万头，新希望出栏844 93万头 [6] - 行业集中度进一步提升 [6] - 华泰证券预计下半年猪价表现可能超预期 [7] - 建议关注成本优势强、盈利兑现能力强的猪企 [7] 市场反应 - 7月10日早盘股价高开2 04%后转跌 [7] - 午间休盘股价收跌0 44%，报44 90元/股 [7]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归母净利润102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26% [1] - 扣非净利润预计106亿元至111亿元，同比增长882.95%至929.31% [1] - 业绩增长主要源于生猪出栏量显著上升和养殖成本下降 [1] 生猪出栏量 - 2025年上半年销售商品猪3839.4万头、仔猪829.1万头、种猪22.5万头，商品猪销售收入708.68亿元 [1] - 2024年同期销售生猪3238.8万头（商品猪2898.2万头、仔猪309.3万头、种猪31.2万头），2025年上半年出栏量增长约18.5% [1] 养殖成本 - 生猪养殖完全成本从年初13.1元/公斤降至6月低于12.1元/公斤 [1] - 较2024年6月的14元/公斤下降约14% [1] 历史业绩对比 - 2020-2024年上半年营业收入分别为210.3亿元、415.4亿元、442.7亿元、518.7亿元、568.7亿元 [2] - 2020-2024年上半年归母净利润分别为107.84亿元、95.26亿元、-66.84亿元、-27.79亿元、8.29亿元 [2] - 2020-2024年全年营业收入分别为562.8亿元、788.8亿元、1248.3亿元、1108.6亿元、1379.5亿元 [2] - 2020-2024年全年归母净利润分别为274.51亿元、69.04亿元、132.66亿元、-42.63亿元、178.8亿元 [2] 行业背景 - 2020年后猪价进入下跌周期，行业普遍亏损，2024年猪价反弹带动业绩回暖 [2] - 2025年猪价波动减少叠加降本增效措施，推动业绩暴涨 [2] 分红情况 - 2024年12月27日分红10派8.34793元，2025年6月25日分红10派5.742689元，累计分红75.88亿元创上市新高 [3] 业绩驱动因素 - 生猪出栏量增长、养殖成本下降、猪价趋稳及降本增效措施共同促成业绩表现 [3]

富时中国A50指数成分股午盘行情 保险板块 - 中国太保上涨0.76(+2.05%)，市值3790亿，成交额7.49亿 [3] - 中国平安上涨0.05(+0.59%)，市值3642.26亿，成交额24.01亿 [3] - 中国人保上涨1.14(+2.04%)，市值10387.12亿，成交额3.93亿 [3] 石油板块 - 中国石化上涨0.10(+1.17%)，市值6983.73亿，成交额7.10亿 [3] - 中国石油上涨0.08(+1.41%)，市值15886.22亿，成交额2.56亿 [3] 证券板块 - 中信证券上涨0.36(+1.29%)，市值4174.95亿，成交额20.26亿 [4] - 光大银行上涨0.02(+0.45%)，市值2629.31亿，成交额4.94亿 [3] 酿酒行业 - 贵州茅台下跌1.78(-0.13%)，市值17801.58亿，成交额24.88亿 [3] - 山西汾酒下跌1.70(-0.95%)，市值2154.21亿，成交额8.36亿 [3] - 五粮液下跌0.16(-0.13%)，市值4713.82亿，成交额6.41亿 [3] 半导体板块 - 北方华创下跌4.72(-1.43%)，市值2355.53亿，成交额9.73亿 [3] - 寒武纪-U下跌14.30(-2.67%)，市值2178.35亿，成交额24.36亿 [3] - 海光信息无涨跌(0.00%)，市值3146.92亿，成交额6.67亿 [3] 煤炭行业 - 中国神华下跌0.01(-0.03%)，市值7448.71亿，成交额4.27亿 [3] - 陕西煤业上涨0.10(+0.52%)，市值1869.20亿，成交额4.65亿 [3] 汽车整车 - 比亚迪下跌6.91(-2.12%)，市值17521.94亿，成交额47.62亿 [3] 航运港口与电力行业 - 中国恢电无涨跌(0.00%)，市值1937.51亿，成交额4.14亿 [4] - 十四码代下跌0.10(-0.33%)，市值2359.09亿，成交额14.42亿 [4] 电池板块 - 宁德时代下跌0.81(-0.30%)，市值3414.87亿，成交额7.24亿 [4] - 国泰海通上涨0.09(+0.47%)，市值12309.68亿，成交额41.00亿 [4] 消费电子与互联网服务 - 工业富联下跌0.40(-1.50%)，市值5203.18亿，成交额32.00亿 [4] - 立讯精密上涨0.36(+1.02%)，市值2586.07亿，成交额15.53亿 [4] - 东方财富上涨0.16(+0.70%)，市值3649.15亿，成交额42.68亿 [4] 家电行业与食品饮料 - 海天味业无涨跌(0.00%)，市值2587.85亿，成交额5.19亿 [4] - 格力电器上涨0.01(+0.04%)，市值2373.88亿，成交额3.98亿 [4] - 海尔智家上涨0.04(+0.10%)，市值2256.43亿，成交额1.95亿 [4] 化学制药与农牧饲渔 - 恒瑞医药上涨0.04(+0.07%)，市值3798.47亿，成交额30.03亿 [4] - 牧原股份下跌0.20(-0.44%)，市值2452.78亿，成交额18.26亿 [4] - 顺丰控股上涨0.66(+1.38%)，市值2446.80亿，成交额4.87亿 [4] 医疗器械与化学制品 - 迈瑞医疗上涨2.75(+1.28%)，市值2633.79亿，成交额7.12亿 [4] - 万华化学上涨1.77(+3.25%)，市值1764.85亿，成交额23.83亿 [4] - 有色金属板块下跌0.03(-0.16%)，市值5015.19亿，成交额17.84亿 [4] 工程建设与通信服务 - 中国中车市值508.15亿 [4] - 中国建筑市值1700.78亿 [4] - 中国联通市值2072.06亿 [4]

业绩表现 - 公司2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26% [1] - 预计实现扣非后净利润106亿元至111亿元，同比增长882.95%至929.31% [1] - 业绩大幅增长主要由于生猪出栏量同比上升和养殖成本同比下降 [1] 销售数据 - 上半年共销售商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头 [1] - 上年同期共销售生猪3238.8万头 [1] 行业状况 - 上半年猪价整体围绕14.5元/千克窄幅震荡 [1] - 饲料原料价格处于低位和养殖死淘率下降导致养殖成本持续下降 [1] - 行业处于稳定盈利期 [1] 成本控制 - 生猪养殖完全成本从年初的13.1元/千克下降到6月份的低于12.1元/千克 [2] - 2025年成本目标是全年平均12元/千克，相当于年底成本要降到11元/千克左右 [2] - 未来将通过技术创新与精细化管理持续降本增效 [2] 发展战略 - 规模化红利持续释放，营收上升，成本降低 [2] - 区位优势和全产业链优势对公司可持续发展形成加持 [2] - 未来将呈现"弱周期、窄波动、慢变化"的行业特征 [2] - 国内发展重点转向提质重于扩量 [2] 国际化战略 - 公司启动港股发行计划，已于5月27日向香港联交所递交H股上市申请 [3] - 国际化战略是面向未来五年到十年的重要布局 [3] - 已由高成长发展阶段步入高质量发展阶段 [3] - 未来有望出海扩张，构建新成长曲线 [3]