行业规模与增长前景 - 动力电池退役量预计2025年达82万吨 2028年将超400万吨 [1] - 国内电池回收相关企业现存量达18.83万家 主要分布在华东地区占比31.71% [2] - 2023年前7个月新注册企业2.6万家 同比增长7.51% [2] 技术路径与价值挖掘 - 退役电池剩余容量达70%-80% 可降级用于农机/储能等场景 [1] - 拆解后可提取锂/钴/镍等有价金属实现资源最大化利用 [1] 金融支持与创新模式 - 广州银行推出"固废贷"绿色金融产品 放宽准入要求解决融资难题 [3] - 采用三重联保模式：土地使用权抵押+设备抵押+应收账款质押 [4] - 建设银行为亿纬锂能提供固定资产贷款及9亿元并购贷款融资 [4] - 众诚保险编制《新能源动力电池安全存放管理规范》团体标准 [4] 行业阶段与竞争格局 - 动力电池回收属于待挖掘蓝海产业 行业发展仍处初级阶段 [2] - 行业存在民营小企业小作坊占比高 国家标准尚未统一的问题 [3]

中国电动汽车产业链海外投资 - 2024年中国电动汽车产业链海外投资达160亿美元，首次超过国内投资的150亿美元 [1] - 电池领域占海外总投资74%，成为出海主力 [1] - 欧洲和东南亚是两大首选投资地，2024年上半年近十家电池巨头宣布在东南亚建厂 [1] 东南亚锂电投资热潮 - 欣旺达计划在越南投资20亿元建电池厂，宁德时代在印尼启动59亿美元全产业链项目 [2] - 亿纬锂能在马来西亚投资86.54亿元建设储能电池项目，华友钴业取代LG能源成为印尼615.6亿元电池项目战略投资者 [2] - 蜂巢能源泰国工厂第10万套EV电池包下线，天鹏电源马来西亚工厂投产，华友钴业印尼项目二期竣工 [3] 东南亚市场吸引力 - 东南亚国家加快电动汽车渗透率目标，如马来西亚计划2030年电动车渗透率达15%，2050年达80% [8] - 印尼拥有全球57%镍产量和11%钴产量，推动垂直整合战略发展全产业链 [7] - 马来西亚地理位置优越，产业链完整，港口条件优越，利于原料进口和加工出口 [8] 国际贸易形势影响 - 2024年上半年中国对美锂电池出口额增长18.6%，但出口量减少31.1%至9789万个 [5] - 美国对中国锂电池平均关税达58%，削弱中国产品价格优势 [5] - 企业转向东南亚以规避关税风险，但可能面临类似光伏行业的贸易壁垒 [10] 东南亚锂电产能扩张 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源、星恒电源等已在泰国布局 [9] - 蜂巢能源和国轩高科泰国电池包项目已投产 [9] - 东南亚电池产业链完整度接近日韩，规模化后制造成本有望低于中国 [10]

行业投资评级 - 看好电动重卡行业，给予"看好"评级 [2] 核心观点 - 国内新能源重卡销量及渗透率快速提升，1H25销量达7.92万辆，渗透率22% [3] - 预计2028年中国电动重卡销量将达到50万辆，带动250GWh电池需求 [3] - 欧洲电动重卡渗透率较低但增长潜力大，预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [3] - 电动重卡产业链生态协同发展，竞争格局集中助推盈利弹性 [3] 国内电动重卡市场 - 1H25新能源重卡销量7.92万辆，渗透率22.3%，接近24年全年水平 [15] - 主要应用于城建工程、矿区钢厂、港口码头、市政环卫等区域物流场景 [18] - 政策支持、经济性优势和技术创新共同驱动需求增长 [39] - 预计2028年销量达50万辆，带动250GWh电池需求 [58][60] 欧洲电动重卡市场 - 24年欧洲电动重卡销量0.4万辆，渗透率1.4% [62] - 政策驱动商用车电动化，碳排放考核、补贴激励和充电设施建设是关键 [67] - 电池技术迭代和新车型推出解决续航和补能问题 [79] - 预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [86] 产业链分析 - 电池及电力驱动装置占电动重卡成本大头，分别占比40-50%和20%以上 [90] - 国内新能源重卡市场集中度高，1H25 CR7达81% [93][95] - 电池配套集中，1H25宁德时代占比67% [97] - 电机配套集中，特百佳动力1H25占比17% [103] 投资建议 - 关注电动重卡整车厂商：福田汽车、中国重汽、一汽解放 [3] - 关注电池环节：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、中创新航 [3] - 关注零部件环节：银轮股份、蓝海华腾、万里扬等 [3]

股价表现与交易数据 - 2025年8月20日收盘价48.5元，单日上涨1.83%，换手率2.03% [1] - 成交量37.76万手，成交金额18.05亿元 [1] - 主力资金净流入1.11亿元，占成交额6.13%，其中超大单净流入1.37亿元（占比7.61%），大单净流出2688.54万元（占比1.49%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入127.96亿元，同比增长37.34% [1] - 归属净利润11.01亿元，同比增长3.32%，扣非净利润8.18亿元，同比增长16.60% [1] - 流动比率1.102，速动比率0.967，资产负债率61.98% [1] 公司基本情况 - 成立于2001年，位于惠州市，从事批发业 [1] - 注册资本204572.1497万人民币，实缴资本189833.0069万人民币 [1] - 法定代表人刘金成 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资47家企业，参与招投标项目208次 [2] - 拥有商标信息285条，专利信息3816条，行政许可380个 [2]

指数表现与成分股 - 中证新能源指数截至2025年8月20日14:35上涨0.20% [1] - 成分股三一重能上涨5.09% 迈为股份上涨3.91% 厦门钨业上涨3.18% 捷佳伟创上涨3.09% 华友钴业上涨2.90% [1] - 新能源ETF当日红盘蓄势 近6个月净值上涨9.12% [1] ETF流动性与规模 - 新能源ETF盘中换手率4.82% 成交额4195.55万元 [1] - 近1周日均成交5694.75万元 [1] - 近1年规模增长2929.89万元 [1] 收益表现特征 - 新能源ETF自成立以来最高单月回报达25.07% [1] - 最长连涨月数为3个月 期间涨幅13.96% [1] - 上涨月份平均收益率7.60% [1] - 近3个月超越基准年化收益6.16% [1] 权重股配置 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比43.41% [4] - 宁德时代权重9.72%涨幅0.49% 隆基绿能权重5.18%涨幅1.06% 亿纬锂能权重3.19%涨幅1.24% [3] - 阳光电源权重5.57%下跌1.74% 赣锋锂业权重2.17%下跌1.08% [3] 光伏行业动态 - 光伏企业座谈会于8月19日召开 讨论反内卷治理与产能退出 [3] - 产业链价格保持稳定 市场关注价格向下游传导 [3] - 硅料并购整合方案持续推进 预计三季度有阶段性进展 [3] 电网设备前景 - 2025年特高压项目核准节奏有望加快 [4] - 藏东南-粤港澳大湾区直流工程已获批复 [4] - 新能源电力外送消纳需求持续驱动产业链发展 [4]

创业50ETF市场表现 - 8月20日午盘收跌1.73%至1.134元 成交额达1.25亿元[1] - 近一个月回报率为15.73% 成立以来累计回报率达15.66%[1] 重仓股涨跌情况 - 宁德时代跌1.47% 东方财富跌1.56% 汇川技术跌1.15%[1] - 中际旭创跌4.54% 新易盛跌3.15% 阳光电源跌3.69%[1] - 胜宏科技跌6.09% 亿纬锂能跌0.76% 同花顺跌2.72% 迈瑞医疗微跌0.12%[1] 产品基本信息 - 跟踪创业板50指数收益率 管理人为景顺长城基金[1] - 基金经理为汪洋和张晓南 产品成立于2022年12月23日[1]

全球储能市场核心观点 - 2025年7月国内新型储能装机3.95GW/12.55GWh 同比增长13%/44% 环比显著增长 [1][6] - 2025年上半年全球储能电芯出货量240.21GWh 同比增长超100% 前十家企业市占率91.2% [1] - 独立储能成为项目主流 中国企业主导全球市场 价格竞争加剧推动成本下降 [2][10][11] 国内市场表现 - 2025年7月全国储能招标总量9.0GW/25.8GWh 其中独立储能占比92% 平均配储时长2.87小时 [2][10][11] - 上半年国内新型储能新增装机21.9GW/55.2GWh 同比增长69.4%/76.6% 全年有望突破43GW/110GWh [6] - 2/4小时储能系统中标价0.526/0.417元/Wh 环比下降17.9%/3.51% EPC报价分别为1.041/0.763元/Wh [2] - 内蒙古和河北落地多个GWh级项目 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业占据主导地位 [2][10] 海外市场分层发展 - 印度2025-26财年目标4GW/17GWh 累计招标43.05GWh 比亚迪、华为市场份额稳步增长 [2][15] - 欧洲户用储能快速普及 2025年上半年新增超100万套 德国、意大利市场以中国企业为主 [2] - 英国计划2025年并网储能超17GWh 独立储能占比超90% 审批与建设周期缩短 [2][40] - 美国一季度新增2.04GW/5.03GWh 全年预计新增15.2GW/48.7GWh 公共事业级系统价格同比下降25% [3][61] 欧洲各国市场详情 - 德国2025年7月储能装机430MWh 户储374MWh 大储27.9MWh BAFA申请量环比增长25.78% [33][34] - 意大利一季度新增316MW/636MWh 1MWh以上大储装机占比30% 政府提供3.2亿欧元能源补贴 [3][38][39] - 波兰2024年户储新增258MW/672MWh 政府补贴推动装机大幅提升 中企成为主要供应商 [3][45] - 荷兰2025年6月大储单兆瓦月度净收益超1万欧元 市场盈利能力突出 [3][50] 新兴市场爆发式增长 - 中东北非32.1GWh储能在建 阿联酋5GW/19GWh、迪拜1GW/6GWh项目相继启动 [3][82][83] - 非洲2024年储能装机1.64GWh 同比增速945% 南非BESIPPP项目三期累计招标7GWh [3][86][87] - 澳大利亚Q2国家电力市场储能净收入1.306亿美元 同比增长8940万美元 [3][73] - 澳洲户储补贴推动2025年7月装机344.1MWh 思格新能源、阳光电源、AlphaESS占据主要份额 [80] 龙头企业战略布局 - 宁德时代储能板块营收大幅增长 海外市场扩张带动订单结构优化 [4] - 比亚迪深度参与国内外GWh级项目 电芯和系统集成同步扩张 [4] - 亿纬锂能重点突破工商业储能产品 巩固全球供应链地位 [4] - 海辰储能、中创新航在高端项目和技术集成环节不断取得新订单 [4]

公司绿色发展战略 - 提出"3040"碳中和目标 计划2030年实现运营碳中和 2040年实现核心价值链碳中和 [5] - 2023年自发绿电1.05亿千瓦时 绿证采购量达总用电量15% 登上粤港澳绿电消费百强榜单 [4] - 计划2030年实现100%绿电使用 2025年绿证覆盖20%以上用能需求 [5] 产品碳管理成果 - 2024年完成40余款产品碳足迹盘查 其中5款获第三方核查证书 1款获欧盟新电池法预审证书 [4] - 溯源超15家供应商数据 挖掘供应链节能降碳潜力 [4] - 研发的628安时储能电芯实现96.2%能量效率 降低间接碳排放 [9] 国际合规与认证 - 通过"穿透式减碳"推动产品全生命周期合规性领先 [2] - 入选全球电池联盟电池护照试点项目 NCM电池项目成为10个入围项目之一 [7] - 电池护照成为进入国际市场特别是欧洲市场的重要准入条件 [7] 海外市场拓展 - 在匈牙利、马来西亚等地布局生产基地 采用"本地化生产、全球化销售"模式 [7] - 大圆柱电池远销海外并获得宝马等品牌车企认可 [11] - 将绿证采购与绿电使用纳入供应商评价体系 [11] 行业出口表现 - 上半年锂电池出口增速超过20% [11] - 一季度锂电池出口总量128吉瓦时同比增长28% 出口总额85亿美元同比增长32% [11] - 形成"中国技术+全球产能"的低碳合作范式 [11] 行业地位与认可 - 连续三年登上《全球新能源企业500强》榜单 [4] - 在《中国企业碳足迹领跑力20强》中排名锂电池企业第一 [4] - 龙头企业绿色转型正深刻影响全球供应链格局 [11]

行业倡议发布 - 中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序 促进储能行业健康发展的倡议》征求意见稿 [1] - 倡议聚焦成本价格行为规范、产品与服务履约、技术创新和绿色发展、行业协调机制等方面 [1] - 比亚迪、天合储能、亿纬锂能、华为数字能源、远景能源等149家企业参与签署 [1] 成本价格行为规范 - 鼓励以技术、服务、信誉和履约能力为基础参与市场竞争 [1] - 企业应根据自身经营状况、成本评估和项目风险进行报价 [1] - 避免不理性低价行为 防范"劣币驱逐良币" [1] - 招投标活动应坚持诚信、透明、专业、审慎原则 [1] 产品与服务履约 - 加强对储能系统、电池产品、电芯单体等环节的安全技术管控 [1] - 确保产品满足国家标准、行业标准及用户要求 [1] - 鼓励企业建立健全质量管理体系和全流程追溯体系 [1] - 投标报价应与履约能力相匹配 中标后应严格按合同执行 [1] 技术创新和绿色发展 - 鼓励企业持续加大研发投入 聚焦核心材料、系统集成、智能控制等关键技术攻关 [2] - 推动先进技术的自主可控与规模化应用 [2] - 积极参与国际、国家及行业标准制定 [2] - 落实废旧电池回收利用、能耗控制与污染防治等环保要求 [2] 行业协同发展 - 强化上下游协同 支持成员单位之间加强协同交流 [2] - 共同维护产业链平稳运行 [2] - 建立信息共享、风险共担、共建共享的良性协作机制 [2] 行业影响 - 行业将加速出清与技术迭代 [2] - 市场集中度有望进一步提升 [2] - 具备成本与技术优势的头部企业的盈利弹性值得期待 [2]

行业概况 - 废旧电池回收行业规模显著 一位大学教授通过回收二手废旧电池创立了一家年收入高达300亿元的上市公司 [1] - 动力电池退役潮即将爆发 2025年我国动力电池退役量预计达82万吨 2028年起将超过400万吨 [1] - 退役电池仍有70%-80%剩余容量 可降级用于农业机械 储能 备电等场景 无法梯次利用的电池可提炼锂 钴 镍等有价金属 [1] 市场参与者 - 电池回收企业数量快速增长 国内相关企业现存量达18 83万家 主要分布在华东地区(占比31 71%) [2] - 2023年前7月新注册2 6万家企业 同比增长7 51% 近十年注册量整体呈上升趋势 [2] - 行业仍属蓝海 动力电池回收利用发展滞后于新能源汽车产业 大量蓄电池即将进入淘汰期 [2] 金融支持与创新 - 广州银行推出"固废贷"产品 通过放宽准入要求解决动力电池回收企业融资难题 [3] - 采用三重联保模式 结合土地使用权抵押 设备抵押和应收账款质押实现风险全覆盖 [4] - 建设银行为亿纬锂能提供固定资产贷款和9亿元并购贷款 支持动力电池产能扩张 [5] - 众诚保险推出新能源车险服务 并制定《新能源动力电池安全存放管理规范》团体标准 [5] 行业前景 - 动力电池回收赛道专业化程度提升 前景广阔 [6] - 绿色金融成为中小银行建立竞争优势的重要抓手 部分银行将其作为发展"名片" [6]