三大指数集体上涨，上证指数盘中上涨1.08%，板块方面，小金属、贵金属、通信设备、有色金属等板 块涨幅居前。人工智能AIETF（515070）持仓股中际旭创涨幅超11%，其他持仓股寒武纪、新易盛、豪 威集团、海康威视等也均上涨。 消息方面，多个模型迎来新升级，kimi-k2-turbo-preview模型输出速度已经提升至每秒60Tokens，最高 可达每秒100Tokens；快手可灵AI正式发布基于2.1模型的全新首尾帧功能，其效果较1.6模型提升 235%；阿里通义发布新一代端到端的语音识别大模型Fun-ASR,该模型增强了上下文感知和高精度语音 转写能力，在家装、保险等多个行业场景的语音识别准确率均提升了15%以上。 天风证券研报指出，互联网公司财报已经验证AI投入正带来实质性回报，而海内外AI共振将有望推动 中国AI应用生态进入快速迭代的周期，进一步强化了中国AI商业化加速兑现的趋势。整体来看，持续 看好中国AI板块的中长期投资机会。 相关产品：创业板软件ETF华夏（159256）、创业板200ETF华夏（159573）、人工智能AIETF （515070） ...

CPO概念股持续走强，罗博特科"20cm"涨停，中际旭创、强瑞技术、德科立涨超10%，仕佳光子、新易 盛等跟涨。 ...

今日（8.25），算力板块大涨，同类规模领先的云计算ETF汇添富（159273）大涨近5%，成交额放量至4000万元。资金面上，云计算ETF汇添富 （159273）溢价高企达0.62%，盘中再度吸金超1200万元，截至上周五，上市13天已有11天获净流入，累计"吸金"超3.4亿元！同类规模、流动性持续领先！ 消息面上，据"2025中国算力大会"消息，中国算力平台正加快建设。目前，已有山西、辽宁、上海、江苏等10个省份的算力分平台正式接入。有关部门负责 人表示，将引导各地合理布局智能算力设施，逐步提高智能算力供给质量，满足新兴产业和未来产业发展需要。目前，智能算力已经广泛应用于生成式大模 型、自动驾驶、具身智能、智慧城市和工业制造等领域。通过算力应用大赛累计征集的创新算力项目已超过2.3万个，在工业、金融、医疗、能源等领域实 现了规模化复制推广。预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。 云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股多数飘红：中科曙光、华胜天成涨停，数据港、中际旭创涨超8%，奥飞数据、新易盛涨超5%。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲 ...

（文章来源：每日经济新闻） 华西证券指出，DeepSeek-V3.1实现多维度突破，采用创新混合推理架构，支持"思考"与"非思考"模 式，结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度，优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出，编程与搜 索能力卓越，上下文窗口扩展至128K。生态建设上，模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与 UE8M0 FP8组合适配国产芯片，UE8M0 FP8动态范围大，提升稳定性与效率，适配华为昇腾等芯片， 实现"低卡高能"部署，带动全产业链发展。在政策推动下，其与昇腾组合切入关键领域，打破垄断，根 据中研网预测，2025年中国AI算力市场达1200亿元，该机构预计UE8M0 FP8技术新增240亿元有效算力 供给。 AI大势所趋，国产算力崛起。公开信息显示，云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851）。该 指数的AI算力含量较高，覆盖了光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概 念。云计算50ETF（516630）为跟踪该指数合计费率最低的ETF。 8月25日早盘，科创50、科创创业50、科创100等主流指数大幅领跑A股，通信、有色金属、电子等行 ...

中国算力平台建设进展 - 已有10个省区市的算力分平台正式接入 包括山西 辽宁 上海 江苏等地区 [1] - 中国算力总规模年增速达到30%左右 [1] - 预计2025年智能算力规模增长将超过40% [1] 智算中心市场规模预测 - 预计2028年中国智算中心市场规模有望达到2886亿元 [1] - 2025年中国智能算力规模预计达到1037.3EFLOPS [1] - 2028年中国智能算力规模预计达到2781.9EFLOPS [1] 人工智能产业投资机会 - AI大模型应用场景不断丰富且商用进程加快 [1] - 智算中心市场增长动力逐渐由训练切换至推理 [1] - 产业链迎来增长机会包括AIDC运营商 AI服务器 交换机 光模块 高速铜缆及温控等环节 [1] 人工智能板块市场表现 - 中证人工智能主题指数强势上涨3.73% [2] - 成分股中科曙光上涨10.00% 寒武纪上涨9.48% 芯原股份上涨8.50% [2] - AI人工智能ETF上涨3.24% 最新价报1.94元 近1周累计上涨14.22% [2] 指数权重股构成 - 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比55.52% [2] - 前十大权重股包括中际旭创 新易盛 寒武纪 科大讯飞 海康威视 豪威集团 中科曙光 澜起科技 金山办公 浪潮信息 [2] ETF产品信息 - AI人工智能ETF场外联接包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384) C(023385) E(024610) [3]

核心观点 - 筹码分布分析显示指数向上突破通常需要中期和长期筹码浮盈支撑 当中长期筹码均盈利时突破概率较高 当中长期筹码由深度亏损转为盈利时可能引发抛压对指数突破构成阻力 [6] - 市场活跃度高位震荡 当周全A日均成交额达20,983亿元 较前周增加4,044亿元 融资融券余额创近期新高升至20,626亿元 [2] - 重点主题聚焦AIDC 创新药和反内卷领域 政策与需求共振推动产业高景气发展 [3] 周思考：筹码分布分析 - 筹码分布通过成交量 换手率等数据分析持仓成本 识别筹码积聚最密集的价格区域 持仓按期限划分为短期（≤20日） 中期（20-100日）和长期（>100日）筹码 [6] - 指数向上突破需中期和长期筹码浮盈支撑 当中长期筹码均盈利时突破概率较高 当中长期筹码由深度亏损转为盈利（解套）时可能引发抛压对指数突破构成阻力 [6] - 新能源汽车2021年11月突破行情中中长期筹码均有较高盈利 2022年7月突破失败时长期筹码处于盈亏平衡点附近 [7][8] - 创新药2025年大行情中期和长期筹码处于较大浮盈状态 对指数上涨有支撑作用 而2022年7月 2023年11月 2024年12月中期或长期筹码处于盈亏平衡点附近对突破造成压力 [10][11] - 人工智能2023年4月向上突破创新高及2025年2月大行情中期和长期筹码处于较大浮盈状态 2022年8月 2023年6月 2024年3月中期或长期筹码处于盈亏平衡点附近对突破造成压力 [13][14] - AI算力2023年4月向上突破创新高及2025年3月大行情中期和长期筹码处于较大浮盈状态 2024年3月中期和长期筹码由深度盈亏转向盈利 解套对指数向上突破造成压力 [16][17] 市场回顾 - 本周（8.11-8.15）全A上涨2.95% 板块方面券商 PCB等相关概念表现强势 [2] - 当周全A日均成交额达20,983亿元 较前周增加4,044亿元 市场活跃度高位震荡 [2] - 市场情绪方面当周平均上涨家数为2,863家 较前周减少263家 平均涨停家数由前周的70家增至238家 赚钱效应有所增强 [2] - 融资融券余额创近期新高升至20,626亿元（截至8月15日）主力资金流出放缓 [2] 重点主题 - AIDC政策需求共振带来高景气 算力链业绩有望超预期 政策端2023年工业和信息化部等六部门发布《算力基础设施高质量发展行动计划》明确2025年智能算力占比达35% 目标规模超300EFLOPS 需求端2023-2028中国智算中心市场规模年化增速超25% 2028年市场规模超过2,800亿元 [43] - 光模块龙头新易盛2025H1净利润同比超300% 印证AIDC算力链核心环节高景气 同领域龙头公司中际旭创2025年Q1及Wind一致预期2025年整年归母净利润同比增速均超过50% [48] - 创新药BD交易打开创新药企业业绩增长空间 政策端助力创新药产业发展 2025年6月30日国家医保局 国家卫生健康委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》加大创新药研发支持力度和支持创新药临床应用 2025年5月中国医药BD及并购交易共计14笔 其中跨境资产买入2笔 出海交易7笔 境内交易5笔 [51][52] - 反内卷政策密集出台推动落后产能有序退出 行业实现高质量发展 2024年12月中共中央办公厅 国务院办公厅联合发布《关于完善价格治理机制的意见》明确防止经营者以低于成本的价格开展恶性竞争 2025年3月《政府工作报告》提出综合整治内卷式竞争 6月十四届全国人大常委会第十六次会议通过反不正当竞争法修订草案加大对平台不正当竞争行为监管力度 7月中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争引导企业提升产品品质推动落后产能有序退出 [54] 政策动态 - 国新办举行高质量完成十四五规划系列主题发布会 介绍十四五时期数字中国建设发展成就 数字基础设施实现长足发展 数字技术创新实现新突破 数据要素价值加快释放 数字经济发展动能更加强劲 数字公共服务更加可感可及 [59] - 财政部等九部门发布《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》对符合条件的消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息 年贴息比例为1个百分点 中央财政 省级财政分别承担贴息资金的90% 10% [60] - 财政部 中国人民银行 金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息 年贴息比例为1个百分点且最高不超过贷款合同利率的50% 中央财政 省级财政分别承担贴息资金的90% 10% 每名借款人在一家贷款经办机构可享受的全部个人消费贷款累计贴息上限为3,000元 [63] - 国家数据局指导研制《数据基础设施区域_行业功能节点技术要求（征求意见稿）》等六个文件面向社会公开征求技术意见 [64] - 中国有色金属工业协会锂业分会倡议抵制内卷式恶性竞争 在坚定遵纪守法 加强上下游协同 加大研发投入 践行绿色生产 遵守统计制度 参与标准制定六个方面给出具体建议 [65][66] - 中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序 促进储能行业健康发展的倡议》（征求意见稿）包括总则 成本价格行为规范 产品与服务履约 技术创新和绿色发展 行业协调机制五个部分 [67][68] - 上海经信委组织2025年上海市促进产业高质量发展专项资金智能工厂领域项目申报 支持智能工厂能级提升和智能工厂评估诊断 [69][71] - 浙江印发《浙江省加快推动人工智能+医疗健康高质量发展行动计划（2025—2027年）》从构建支撑体系 打造共享平台 加快行业应用 培育产业生态四个方面制定主要任务 [72][74] - 杭州市司法局就《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》公开征求意见 内容包含总则 基础设施 技术创新 产业发展 应用赋能 安全管理 附则七个部分 [75][77] - 重庆印发《重庆市加快推动5G+工业互联网升级发展实施方案》从推进基础网络设施升级 加强技术产品研发创新 深化行业融合应用拓展 完善产业生态体系建设 提高公共服务保障水平五个角度制订 [78][80] - 广州市工业和信息化局发布《广州市虚拟电厂高质量发展实施方案》从健全虚拟电厂管理体系 培养虚拟电厂市场 深化虚拟电厂运营机制 加快科技创新与生态构建四个方面明确主要任务 [81] 产业趋势 - 人工智能领域华为8月12日发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）计划于2025年9月正式开源 已在中国银联的客户服务 营销策划 办公会议等业务场景中开展AI推理加速应用试点 [83][87] - 百川智能正式发布开源医疗增强大模型Baichuan-M2 量化后的模型精度接近无损 可以在RTX4090上单卡部署 相比DeepSeek-R1 H20双节点部署的方式成本降低了57倍 [88][92] - xAI旗下模型Grok 4面向全球用户免费开放 具备多模态 语音播放 网络访问 深度推理等功能 [93][94] - 机器人领域宇树科技创始人王兴兴在2025世界机器人大会上表示未来2-5年智能机器人技术的重心是大模型 低成本硬件 算力 未来几年全行业人形机器人出货量有望每年翻番 [96][98] - 2025世界机器人大会于8月8日至12日举行 设置约5万平方米的机器人博览会展区 200余家国内外机器人企业的1,500余件展品集中亮相 首发新品超100款 [100][102] - 低空经济领域国家发展改革委低空司会同人事司 培训中心在广东省深圳市举办推进低空经济高质量发展专题培训 加强地方之间交流学习提升低空经济工作能力和水平 [103][105] - 高端制造领域8月13日我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星 发射任务获得圆满成功 [107][110]

指数表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周上涨4.81%至1865.89点 [1] - 上证指数上周上涨3.49% 深证成指上涨4.57% 创业板指上涨5.85% 沪深300指数上涨4.18% [1] - 下半年以来中际旭创上涨91.21% 科沃斯上涨56.26% 达仁堂、阳光电源、中兴通讯涨幅超40% [2] 成分股表现 - 中兴通讯上周上涨32.21%位列涨幅榜首 兆易创新上涨22.77%居次席 [1] - 上海家化上周上涨18.13% 中际旭创上涨17.16% 石头科技上涨16.09% [1] - 金山办公、中芯国际、芒果超媒等7只成分股上周涨幅超10% [1] - 下半年以来石头科技、药明康德、我武生物涨幅超30% 恒瑞医药等7只成分股涨幅超20% [2] 市场驱动因素 - 低利率环境下流动性充裕 长期资金稳步入市推动风险偏好回升 [2] - 科技主线持续活跃 光模块、AI算力、半导体板块受政策与市场需求提振 [2] - 投资者情绪和流动性因素对股市驱动处于偏强水平 短期强势表现有望持续 [1][3] - 宏观叙事偏暖 微观亮点出现 赚钱效应带动资金风险偏好和股市流动性增加 [3] 行业展望 - 多数行业拥挤度处于中等区间 市场无整体性过热 存在局部过热现象 [2] - 低位板块可在局部过热板块冷却时承接市场资金与热度 [2] - 行情在时间与空间上仍有增长余地 需求端提振政策与"反内卷"政策逐步落地 [3] - 企业业绩周期或逐渐向好 基本面因素有望接替流动性因素推动行情 [1][3]

宏观经济数据发布 - 美国将公布7月PCE物价指数同比 8月耐用品订单环比初值 二季度实际GDP年化季环比修正值 二季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 [1][3][5] - 中国将公布8月官方制造业PMI 7月规模以上工业企业利润同比 [1][4][7] - 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要 [5] 央行官员讲话安排 - 纽约联储主席威廉姆斯8月26日在墨西哥央行会议发表主旨演讲 [3] - 美联储理事沃勒8月29日就货币政策发表讲话 [6] 国际贸易政策动态 - 美国对印度额外加征25%关税 总关税税率达50% 于8月28日生效 [1][5] 科技行业财报发布 - 英伟达8月27日公布财报 [1][4] - 阿里巴巴8月29日公布财报 [1][6] - 拼多多8月25日公布财报 [1][2] - 立讯精密8月25日公布财报 [1][2] - 新易盛8月25日公布财报 [1][2] - 中际旭创8月26日公布财报 [1][3] - 美团8月27日公布财报 [1][4] - 浪潮信息8月26日公布财报 [3] - 中微公司8月28日公布财报 [5] - 北方华创8月28日公布财报 [5] 消费行业财报发布 - 海底捞8月25日公布财报 [2] - 农夫山泉8月26日公布财报 [3] - 蜜雪集团8月27日公布财报 [4] - 五粮液8月27日公布财报 [4] - 安踏体育8月27日公布财报 [4] - 奈雪的茶8月27日公布财报 [4] - 伊利股份8月28日公布财报 [5] - 格力电器8月28日公布财报 [5] 金融与医疗行业财报发布 - 中国平安8月26日公布财报 [3] - 爱尔眼科8月26日公布财报 [3] - 中信证券8月28日公布财报 [5] - 迈瑞医疗8月28日公布财报 [5] 能源与工业行业财报发布 - 中国石油8月26日公布财报 [3] - 中国海洋石油8月27日公布财报 [4] - 保利发展8月25日公布财报 [2] - 恒立液压8月25日公布财报 [2] - 中国中免8月26日公布财报 [3]

两融余额高位运行 - A股两融余额连续九周攀升 截至8月21日达21467.95亿元 融资余额连续9个交易日超2万亿元[2] - 8月5日两融余额自2015年7月以来首次重返2万亿元关口[2] - 与十年前相比 市场生态发生深刻变革 政策更完善 资金更稳健 投向更精准[10] 行业融资动向 - 申万一级31个行业中30个行业融资余额增加 仅煤炭行业净卖出1.99亿元[4] - 电子行业融资净买入232.99亿元居首 计算机行业116.27亿元 通信行业76.18亿元[4] - 融资连续5周净流入电子板块 需注意资金拥挤度过高[5] - 融资净买入额较高行业包括机械设备65.26亿元 电力设备57.67亿元 汽车53.99亿元[6] 个股融资偏好 - 融资客对251只股票加仓金额超1亿元[8] - 加仓金额前五个股：中芯国际18.69亿元 寒武纪17.31亿元 中际旭创15.63亿元 北方稀土12.46亿元 指南针11.58亿元[8] - 融资客加仓前十个股多数上涨 寒武纪周涨幅34.59% 新易盛17.41% 中际旭创17.16%[8] 市场结构变化 - A股市场体量较10年前更大 杠杆资金占市值比例相对较低[10] - 资金流入节奏平稳 融资资金持仓分散度更高 更偏好新兴产业和成长风格[10] - 融资结构更趋理性 杠杆资金集中度与持仓周期明显改善[11] - 监管体系更加完善 防范过度杠杆能力显著增强[11]

市场整体表现 - A股全天震荡走高 沪指站上3800点续创十年新高 收涨1.45% [1][6] - 两市成交额连续8日突破2万亿元 单日成交2.58万亿元创历史纪录 [1][6] - 本周沪指累计涨幅3.49% 创年内最佳单周表现 [6] 人工智能板块表现 - 国产AI产业链全线井喷 寒武纪20CM涨停 总市值突破5200亿元 [1][2] - 光模块龙头新易盛和中际旭创再创历史新高 涨幅均超5% [1][15] - 创业板人工智能指数单周暴涨11.77% 实现周线七连阳 [16][18] - 创业板人工智能ETF（159363）场内收涨5%再创上市新高 [1][16] - 科创人工智能ETF（589520）场内暴涨8.26% 成交额6744.31万元环比放量19% [2][3] 券商板块表现 - 券商板块全天净流入资金140.65亿元 居申万二级行业第二位 [10] - 光大证券和信达证券涨停 广发证券涨超7% 中信证券涨超4% [9] - 东方财富单日成交额249.7亿元 登顶A股成交首位 [9] - 券商ETF（512000）反包收涨3.4% 全天成交超23亿元环比放量33% [3][7] - 券商ETF近4日连续吸金 合计净流入19.55亿元 [11] 驱动因素分析 - 国产AI迎三大事件催化：DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8技术、5000亿元新型政策性金融工具传闻、英伟达暂停H20芯片生产 [5] - 居民资金通过融资余额、私募基金和个人开户入市 形成正反馈机制 [2] - 摩根大通预计资产轮动可能为股市注入14万亿元流动性 相当于流通市值的16% [1][13] - 中信证券指出7月金融数据显示"存款搬家"信号 预计超5万亿元规模从存款流出 [13] 指数配置价值 - 科创人工智能ETF（589520）前十大重仓股权重占比超67% 半导体权重近50% [6] - 创业板人工智能指数年内累计涨超57% 跑赢CS人工智和科创AI等同类指数 [18] - 券商ETF（512000）跟踪指数市净率PB为1.65倍 处于近10年中位水平 [13] - 创业板人工智能ETF（159363）规模超28亿元 近1个月日均成交超3.4亿元 [20]