市场表现 - A股三大指数11月27日盘中集体走强，创业板指持续拉升，CPO概念继续走强 [1] - 创业50ETF（159682）冲高回落，截至发稿上涨1%，盘中一度涨超2.2% [1] - 创业50ETF成交额超1.4亿元，最新流通份额为35.23亿份，最新流通规模为49.45亿元 [1] - 成分股新易盛涨超7%，中际旭创盘中股价再创新高 [1] 行业前景与驱动因素 - 谷歌AI基础设施负责人表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长以应对AI服务需求 [1] - CPO作为硅光与先进封装的融合方案，有望于2027年实现大规模商用，是突破算力扩展瓶颈的关键技术路径 [2] - 光模块景气度再攀升，明年光模块需求可见度较高，订单指引持续上修，供不应求将成为行业常态 [2] 公司动态 - 市场消息称中际旭创是谷歌光模块供应商，公司表示股价上涨受综合因素影响 [1] - 创业50ETF权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创、胜宏科技、汇川技术、阳光电源、天孚通信等 [1]

宏观与市场展望 - 2026年随着PPI逐步回升，A股盈利预期将逐步改善，为市场提供良好运行环境[1] - 未来两个月春季行情或将提前启动，成长风格将趋势性回归，科技仍将是主线[1] - 新五年规划定调重视科技自立自强，加快高水平科技自立自强和引领发展新质生产力将是所有政策的重中之重[1] - 在外部不确定性加大的环境下，中国对科技自立自强的要求逐步迫切，投资科技等于押注国家战略安全[1] - A股的有效突破最终还是要靠科技引领，着眼未来一年仍看好科技主线[2] 新质生产力与投资主线 - 新质生产力首次纳入全会规划框架，发展新质生产力是未来五年规划时期新旧动能加速切换的首要任务[1] - 顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业，或将是新五年规划背景下A股投资的重要主线[1] - 新质生产力相关产业有望迎来重大突破和高速成长，最终实现估值与盈利双击[1] - 百分百布局新质生产力的硬科技宽基双创龙头ETF（588330）场内价格一度大涨超3%，现涨1.93%，冲击日线3连涨，盘中收复60日均线[2] - 双创龙头ETF实时成交额超5000万元，技术面显示为多方力量反攻的积极信号[2] 行业与个股表现 - 光模块三巨头表现强势，新易盛涨超7%，天孚通信涨近3%，中际旭创股价再创新高[4] - 半导体龙头发力上攻，海光信息涨超5%，寒武纪涨逾3%[4] - 光伏龙头有亮眼表现，阳光电源涨超3%，大全能源、阿特斯涨近3%[4] - 双创龙头ETF标的指数自本轮低点（4月8日）以来累计上涨78.78%，大幅跑赢创业板指（68.48%）、科创综指（49.85%）、科创50（42.29%）等主要宽基指数[6][7] 双创龙头ETF产品特征 - 跨市场多元配置，百分百战略新兴，从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本[5] - 标的指数囊括新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题，汇集高成长龙头[5] - 标的指数20%涨跌幅限制，抢反弹更快，相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低[6] - 全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，被称为"中国版纳斯达克"[6]

主要股指表现 - 上证指数收盘3864.18点，下跌0.15%，成交额7010.20亿元 [1] - 深证成指收盘12907.83点，上涨1.02%，成交额10823.27亿元 [1] - 创业板指收盘3044.70点，上涨2.14%，成交额5235.99亿元 [1] 领涨行业与公司 - CPO概念板块走强，长光华芯连续2日涨停，中际旭创股价上涨超过13% [1] - 医药行业全线走强，流感与创新药概念领涨，粤万年青、华人健康、北大医药等多只股票涨停 [1] - 零售板块尾盘拉升，东百集团、国光连锁等多只股票涨停 [1] - 半导体、元器件、海南自贸概念、人形机器人概念板块涨幅居前 [1] 回调行业与公司 - 军工板块出现回调，航天发展股价跌停 [1] - 水产品、银行、旅游等板块跌幅居前 [1]

市场表现 - 27日早盘光模块CPO等算力硬件板块活跃，光库科技领涨超8%再创新高，新易盛涨超6%，中际旭创涨超2%再创新高[1] - 光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内再涨超2%，日线冲击三连阳，实时成交额快速放量超4亿元[1] 行业驱动因素 - 谷歌凭借芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用（云计算/搜索/广告等）的完整技术闭环，构建起强大的AI护城河[3] - Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设[3] - 从国内供应链机会来看，无论是谷歌TPU还是英伟达GPU，在构建超大规模AI算力集群时，都需使用光模块来突破通信瓶颈[3] - 光模块作为数据中心内部的"信息高速公路"，是支撑英伟达GPU和谷歌TPU这两大AI算力巨头的共同基石[3] 行业前景 - 谷歌与英伟达的强势表现共同勾勒出AI产业发展的核心飞轮：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础[3] - 技术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度[3] - 券商继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头[3] 相关投资产品 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块（含量超54%）[4] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情[4]

两融余额总体情况 - 截至11月26日，A股两融余额为24693.55亿元，较上一交易日增加63.23亿元，占A股流通市值比例为2.59% [1] - 当日两融交易额为1867.74亿元，较上一交易日减少12.09亿元，占A股成交额的10.38% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有20个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，当日净买入28.58亿元 [1] - 融资净买入居前的行业还包括通信、电力设备、有色金属、医药生物等 [1] 个股融资净买入情况 - 26只个股获融资净买入额超1亿元 [2] - 中际旭创获融资净买入额居首，净买入13.71亿元 [2] - 融资净买入金额居前的个股还有新易盛、阳光电源、寒武纪、立讯精密、沪电股份、工业富联等 [2] 存储行业观点 - AI驱动存储需求快速攀升，但存储原厂资本开支还未进入扩张周期 [2] - DRAM和NAND Flash原厂重心正逐渐从单纯扩产转向制程技术升级、高层数堆栈、混合键合以及HBM等高附加价值产品 [2] - 建议持续关注存储器库存、价格数据以及AI算力提升对存储芯片的需求拉动 [2]

板块表现与ETF概况 - A股光模块板块爆发式上涨，云计算ETF(159890)单日收涨3.27% [1] - 云计算ETF前两大重仓股新易盛和中际旭创分别大涨8.66%和13.25%，两者合计占ETF净值比重超26% [1][2] - 中际旭创单日市值大增706亿元，总市值突破6000亿元大关 [1] 板块上涨核心逻辑 - 谷歌TPU生态崛起是重要催化剂，Meta正与谷歌谈判，计划在2027年于数据中心使用价值数十亿美元的TPU芯片，并从谷歌云租用芯片 [3] - 该潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元新增收入 [3] - 中际旭创是谷歌数据中心光模块主力供应商，与新易盛等龙头在800G和1.6T高速光模块领域占据主导地位 [3] 行业前景与市场需求 - 据Lightcounting预测，全球光模块市场规模在2024-2029年或将以22%的年复合增长率保持增长，2029年有望突破370亿美元 [3] - 行业分析认为明年光模块需求可见度高，订单指引持续上修，供不应求或成常态，景气度有望持续攀升 [3] - 阿里巴巴CEO表示未来三年内不太可能出现AI泡沫，人工智能资源整体将处于供不应求状态 [7] 巨头动态与商业模式 - 谷歌发布的Gemini 3模型主要在TPU芯片上训练，表现已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT [4] - 谷歌通过算力+模型+应用全栈布局形成垂直整合优势，实现持续算力投入至AI收入提升的商业闭环，形成正向反馈机制 [4] - 阿里巴巴2026财年Q2营收达2477.95亿元人民币同比增长5%，云智能集团收入同比增长34%超预期，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [7] 投资机遇与市场空间 - 分析指出在当前AI宏伟叙事下，产业链对算力需求旺盛，算力基础设施市场仍属高速扩张的增量市场，远未进入存量博弈阶段 [7] - 建议继续重视各算力解决方案中的光模块/CPO/NPO/OCS/DCI等光互联上下游供应链公司的投资机遇 [7] - 云计算ETF(159890)覆盖中际旭创、新易盛等AI基建龙头及科大讯飞、金山办公等AI应用龙头，兼具AI基建与应用属性 [8]

文章核心观点 - 美国战争部副部长建议将阿里巴巴 百度 比亚迪等八家中国公司列入协助中国军方的企业名单（1260H名单）[1] 建议列入名单的公司 - 被点名的三家企业包括阿里巴巴 百度和比亚迪[1] - 其他符合纳入条件的公司包括新易盛 华虹半导体 速腾聚创 药明康德和中际旭创[1] 名单性质与影响 - 1260H名单旨在识别与中国军方有关且在美国运营的企业[1] - 该名单虽无直接法律效力但对美国投资者具有重要警示作用[1] - 目前尚不清楚上述公司是否已正式加入该名单[1]

市场整体表现 - 沪深两市走势分化，沪指收跌0.15%报3864.18点，创业板指收涨2.14%报3044.69点，深证成指涨逾1% [2] - 市场成交额缩量至1.8万亿元，杠杆资金小幅回流，沪深京两融余额增至2.46万亿元 [3] - 市场个股表现分化明显，1692只个股收涨，76只涨停，3593只个股收跌，6只跌停 [7] 行业板块表现 - 通信板块大涨4.64%，年初至今涨幅65.18%，5日涨幅4.52%，成交额1556亿元 [5][6] - 电子板块涨1.58%，年初至今涨幅38.46%，成交额3169亿元 [6] - 国防军工板块领跌2.25%，社会服务、传媒、石油石化、银行等板块均跌约1% [6][7] - 医药生物板块涨0.67%，成交额1115亿元，家用电器板块涨0.96%，成交额267亿元 [6] 重点公司表现 - 中际旭创收涨13.25%报543.22元/股，年初至今涨幅342.04%，成交额330亿元 [8] - 新易盛收涨8.66%报331.12元/股，年初至今涨幅302.70%，成交额220亿元 [8] - 工业富联涨4.10%报58.93元/股，年初至今涨幅179.47%，成交额163亿元 [8] - 天孚通信收涨6.24%报156.95元/股，年初至今涨幅142.52%，成交额79.82亿元 [8] - 航天发展跌停，跌幅10.00%报12.69元/股，成交额65.14亿元 [8] 市场驱动因素 - 光通信模块、算力、CPO等科技概念股大涨，带动深市跑赢沪市 [1][5] - 市场套牢盘压力较大，外资流入缓慢，内外资分歧明显，观望情绪浓厚 [1][10] - AI带动光模块等通信板块需求旺盛，军工板块受俄乌停火传闻及情绪扰动承压 [10] 未来关注要点 - 需密切关注中日冲突事件进展、美联储12月降息态度、中央经济工作会议政策定调 [11] - 市场押注美联储12月降息概率已破五成，全球流动性预期改善 [12] - 操作上建议仓位控制在50%左右，关注通信等强势赛道龙头股，配置银行、医药等防御板块 [12]

市场整体表现 - 沪深两市成交额1.78万亿元，较上一交易日缩量288亿元 [1] - 三大指数分化，沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，盘中一度涨超3% [1] - 市场超3500只个股下跌，涨停股68只，炸板23只，封板率75% [1] 连板股与人气股分析 - 连板晋级率升至58.33%，连板高度维持5板 [3] - 高位人气股分化，实达集团实现5连板，欢瑞世纪、特发信息、新华都实现4连板 [1][3] - 福建板块维持高人气，叠加AI应用的实达集团、新华都均晋级 [3] AI算力硬件 - 谷歌与博通合作开发TPU v7p，计划2026年推出，预计谷歌TPU出货量2026年增长超40% [5] - 算力硬件股强势，光模块龙头中际旭创一度涨16%，总市值突破6000亿元 [5] - 光通信板块受Meta计划租用谷歌TPU算力消息刺激，特发信息4连板，永鼎股份、长光华芯2连板 [16][17] AI应用端 - AI应用端冲高回落，但前排核心股实达集团、欢瑞世纪仍实现连板晋级 [6] - 阿里千问视觉理解模型在SpatialBench榜单超越Gemini 3，阿里概念股凯淳股份、石基信息涨停 [6][12] 医药与抗流感 - 流感季提前，美团买药数据显示11月以来甲乙流特效药订单量增长超1倍，玛巴洛沙韦片增长超110%，磷酸奥司他韦颗粒增长超85% [7] - 抗流感概念股广济药业3连板，金迪克2连板，粤万年青、海王生物等低位股补涨涨停 [7][14] 大消费与零售 - 六部门联合发布促进消费实施方案，刺激零售板块尾盘拉升，国光连锁、东百集团、三江购物等多股涨停 [7][25] - 政策提及发展直播电商、即时零售等新业态，与AI营销方向密切相关 [7] 商业航天 - 国家航天局发布商业航天高质量发展行动计划，提出完善投融资体制 [21] - 雷科防务3连板，达华智能2连板，中衡设计、万通发展等多股首板涨停 [22][23] 其他热点板块 - 有色金属板块罗平锌电2连板，黑钨精矿今年以来涨幅达132% [35][36] - 机器人概念因工业机器人制造销售收入同比增长41.7%而活跃，大洋电机、上海机电涨停 [30][31] - 消费电子受华为、阿里巴巴新品发布推动，奋达科技、华塑控股等多股涨停 [28][29]

市场表现 - 光模块CPO板块引领算力硬件爆发，龙头股中际旭创股价上涨超过13%并再创新高，成交额超过320亿元，市值突破6000亿元 [1] - 新易盛股价上涨超过8%，天孚通信上涨超过6%，太辰光、联特科技、光库科技等跟涨超过2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格一度冲击7%，收盘大涨4.76%，日线三连涨，单日成交11.68亿元 [1] 投资逻辑与行业驱动 - 谷歌凭借从芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用的完整技术闭环构建了强大的AI护城河，其模式获得市场认可 [3] - Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于其数据中心建设，谷歌TPU与英伟达GPU的竞争成为市场焦点 [3] - 无论是谷歌TPU还是英伟达GPU，在构建超大规模AI算力集群时都必须使用光模块来突破通信瓶颈 [3] - 光模块作为数据中心内部的“信息高速公路”，是支撑英伟达GPU和谷歌TPU两大AI算力巨头的共同基石 [3] 行业展望 - 模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础，技术创新、算力基建与产业应用形成良性循环 [3] - 算力产业链维持高景气度，机构继续看好算力板块并推荐光模块行业龙头 [3] - 创业板人工智能ETF（159363）重点布局光模块（含量超54%），逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [4]