市场行情 - 主要指数集体上涨 沪指涨0.33% 深成指涨0.64% 创业板指涨1.86% 创业板接近去年10月以来收盘价新高 [4][5] - 超3000只个股下跌 2200余只个股上涨 市场午后情绪回暖 [4] - 创新药板块单边走强 辰欣药业2连板 多只个股涨停或涨超10% [3] - CPO板块全天单边大涨 沃格光电涨停 多只个股涨超10% [3] - 半导体 覆铜板 PCB等板块有局部强势表现 [3] 优化生育政策 - 《育儿补贴制度实施方案》正式落地 2025年起对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴 [8] - 板块呈现高开低走走势 开盘涨2% 收盘仅涨0.18% [9][10] - 多只个股大幅回落 贝因美 爱婴室炸板 爱慕股份连续2日跌停 [10] - 国新办将于次日举行新闻发布会介绍生育支持措施 [10] 雅江水电站概念 - 午后板块迎来资金回流 拉升幅度一度超3% 收盘涨超2% [14][15] - 西宁特钢7天6板 西藏天路涨停 深水规院20%涨停 [15] - 多只基建 水泥相关个股集体大幅拉升 [15] - 板块反弹导致科创板抱团股出现抽血现象 [16] 稳定币概念 - 板块午后局部反弹 恒宝股份 四方精创放量反弹 多只个股翻红 [19][20] - 板块已回调约2周 需要重磅催化激活 [21] - 恒生电子涨停 市场传闻其子公司将与蚂蚁数科合作并在9月召开稳定币大会 [22][23] 国投智能 - 尾盘触及20%涨停 收盘涨超18.5% [25] - 早盘高开冲高源于AI反诈业务传闻 称公司为银行提供反诈服务 年费20-40万/支行 [28] - 午后上涨与网信办专项整治行动相关 重点整治人工智能生成合成技术以假乱真等问题 [26][27] - 市场传闻公司推出安全手机服务 预估覆盖10亿用户可带来超1200亿元市场空间 [28]

个股波动 - 15只个股振幅超过20% 三元基因 基康技术 上纬新材振幅居前 [1] - 22只个股换手率超过30% 其中5只换手率超40% [1] - 北方长龙 贝因美 南方路机换手率居前 [1] 主力资金流向 - 医药生物 银行 交通运输 通信 煤炭板块获主力资金净流入 [1] - 计算机 电子 机械设备 电力设备 有色金属板块遭主力资金净流出 [1] - 新易盛净流入12.77亿元 云南锗业净流入5.65亿元 紫光国微净流入5.26亿元 [1] - 祥鑫科技净流入4.56亿元 天孚通信净流入4.42亿元 [1] - 孩子王净流出9.42亿元 兴森科技净流出7.79亿元 东方财富净流出6.18亿元 [1] - 光迅科技净流出5.51亿元 硕贝德净流出5.16亿元 [1]

通信设备板块市场表现 - 7月29日通信设备板块较上一交易日上涨4.44%，领涨个股为德科立(15.66%)、天孚通信(13.83%)、中光防雷(11.40%) [1] - 当日上证指数上涨0.33%至3609.71点，深证成指上涨0.64%至11289.41点 [1] - 板块内多只个股涨幅显著：代佳光子(10.00%)、长芯博创(9.80%)、中际旭创(9.41%)、长飞光纤(9.41%) [1] 个股交易数据 - 德科立成交量23.85万手，成交额14.86亿元，涨幅15.66% [1] - 天孚通信成交量68.50万手，成交额66.12亿元，涨幅13.83% [1] - 中际旭创成交量58.44万手，成交额121.00亿元，涨幅9.41% [1] - 新易盛成交量77.59万手，成交额145.04亿元，涨幅8.77% [1] 资金流向 - 通信设备板块主力资金净流入6.64亿元 [1] - 游资资金净流出11.39亿元 [1] - 散户资金净流入4.75亿元 [1]

A股市场表现 - 7月29日A股三大指数午后持续走强，创业板指涨1.28% [1] - 创业板ETF天弘（159977）当日涨1.18%，成交额超3100万元，近30个交易日累计涨超15% [1] - 成分股中天孚通信涨超12%，中际旭创、泰格医药、新易盛等多股跟涨 [2] 创业板ETF与指数特征 - 创业板ETF天弘（159977）最新流通规模为87.24亿元，紧密跟踪创业板指数（399006.SZ） [3] - 创业板指数由100家创业板上市企业组成，新兴产业和高新技术企业占比高，成长性突出 [3] - 截至7月25日创业板指前十大成分股包括宁德时代、东方财富、汇川技术、中际旭创、迈瑞医疗等 [3] 市场结构与行业趋势 - 市场结构正从"杠铃策略"向"中间资产"转变，创业板指和科创50为代表的科技科创领域迎来周期性拐点 [3] - 宏观层面长期利率下移放缓叠加政策推动产能出清，产业层面AI算力、创新药、半导体、新能源等行业景气拐点显现 [3] - 创业板指一季度利润增速达19%，盈利优势突出，当前市场呈现"价值搭台、成长唱戏"特征 [3] AI产业发展动态 - 2025年世界人工智能大会聚焦AI基础设施、科学智能、智能终端等10大板块，多款重磅AI产品发布推动产业链投资趋势 [4] - 我国AI产业链进入大规模示范应用阶段，智能算力规模高速增长，2026年有望达2024年的两倍，市场规模预计增至337亿美元 [4] - AI应用领域如科研、智驾、金融科技受益普及普惠催化，国产算力产业链受益国内需求提升 [4]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 CRO 光模块CPO 光芯片 创新药等概念盘中活跃 [1] - 云计算50ETF（516630）涨超1% 持仓股中国投智能 恒生电子 中际旭创 新易盛 万兴科技 用友网络等领涨 [1] 公募基金持仓 - 2025Q2公募基金通信行业持仓市值达1017.50亿元 占比3.90% 创历史新高 较2025Q1的2.59%环比提升1.31pct 较2024Q2的3.55%提升0.35pct [1] - 持仓市值前十大为新易盛 中际旭创 中国移动 天孚通信 中天科技 中兴通讯 中国电信 长芯博创 太辰光 华测导航 [1] - 2025Q2公募基金重点加仓光模块/光器件板块 减仓IDC 运营商等板块 [2] - 持仓股份量增加前十为新易盛 中际旭创 长芯博创 仕佳光子 华测导航 天孚通信 永鼎股份 中天科技 德科立 灿勤科技 [2] 云计算行业 - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851） 该指数AI算力含量较高 覆盖光模块&光器件 算力租赁 数据中心 AI服务器 液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF（516630）为跟踪该指数合计费率最低的ETF [2] - AI崛起带动算力需求 云计算行业有望长期保持高景气 [2]

市场表现 - 中证A500指数(000510)上涨0 14% 成分股天孚通信(300394)上涨12 77% 泰格医药(300347)上涨11 05% 恒生电子(600570)上涨10 01% 中际旭创(300308)上涨9 08% 兴齐眼药(300573)上涨8 63% [1] - A500ETF基金(512050)上涨0 10% 最新价报1 02元 [1] - 中证A500指数前十大权重股合计占比20 67% 其中贵州茅台权重3 81% 宁德时代权重2 88% 中国平安权重2 58% [2][4] 行业观点 - 短期板块轮动效应显著 光伏等低估值板块存在估值修复机会 中长期需关注科技板块叙事效应 [1] - 市场情绪偏强 成交上升 指数易涨难跌 风格轮动从"杠铃缩圈"转向"扩圈" 建议布局低位主题等待补涨 [2] - 周期板块和商品市场存在过热风险 科技(AI 芯片)和新能源领域轮动性价比回升 成长风格有望接力周期 [2] 配置策略 - 建议采用哑铃型策略 增配通信等科技板块 逢低配置传媒 游戏 数字经济应用端 同时保留红利板块配置 [1] - 减少操作难度 避免追涨 选择相对低位主题布局并持有 [2] 指数成分 - 中证A500指数选取各行业市值大 流动性好的500只证券 反映行业代表性公司表现 [2] - 前十大权重股中宁德时代涨1 58% 比亚迪涨0 79% 紫金矿业跌1 06% 中国平安跌0 73% [4] 基金产品 - A500ETF基金(512050)场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430) C类(022431) Y类(022979) [4] - 相关指数增强基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)和C类(023620) [4]

报告行业投资评级 - 通信行业维持评级，通信设备制造维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 上周通信（中万）指数下跌0.77%，同期上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.33% [1][14] - 2Q25通信板块基金前十大重仓中持仓占比3.61%，环比上升1.31pct，由低配转超配，超配比例为0.39% [1][14] - 2Q25公募基金加仓光模块、海风等板块，减仓数据中心、运营商、通信设备、无线设备等板块 [2][15] - 2025年7月24日通信（中万）市盈率TTM为35.71x，系2011年初至今37.5%历史分位数 [2] - 建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等） [1][14] - 看好2025年通信行业Al算力链、核心资产价值重估、新质生产力及自主可控（上游芯片）赛道 [4] 各部分内容总结 周专题 - 2Q25公募基金前十大重仓中通信板块A股持仓占比结束下降趋势，超配比例上升 [2][15] - 2Q25加仓光模块等板块，减仓数据中心等板块 [2][15] 重点公司及动态 - 重点推荐天孚通信、锐捷网络、中国移动、中国电信、中国联通、华测导航、亨通光电、上海瀚讯等公司 [4][5] 行情回顾 - 展示上周行情、一年内行业走势、上周内通信（申万）指数走势等 [42][44] 公司动态 - 紫光股份、华工科技等多家公司发布公告 [71] 重点推荐公司最新观点 - 各重点推荐公司有不同业绩表现和发展前景，部分公司调整盈利预测和目标价 [62][64][65][66][67][68][69][70][72] 行业相关资讯 - 亚太和大洋洲地区引领全球物联网发展，5G RedCap加速增长 [29] - 海能达出售西班牙子公司股权，预计带来收益 [30] - Verizon上调2025年全年业绩预期，Q2表现强劲 [31] - 中国电信启动2025年城域云网设备集采 [33] - 中国移动G.654E光纤光缆集采，长飞、亨通、烽火三家中标 [34] - 有方科技拟斥资40亿元采购服务器，加速布局算力云服务 [36] - 软银与OpenAl分歧致“星际之门”项目陷入僵局 [37] - 阿里云通义千问Qwen3 - Coder宣布开源 [38] - 图灵量子完成亿元战略轮融资 [39] - 中国气象局统筹推进低空经济气象保障工作 [40]

光模块与CPO技术 - 光模块是电子设备与光纤网络之间的"翻译器"，核心功能是电信号与光信号的相互转换 [1] - CPO技术将光引擎与计算芯片直接封装在同一基板上，缩短信号传输距离，适用于短距高速场景 [1][2] - 一台AI服务器可能同时使用CPO（GPU间互联）和传统光模块（机柜间连接） [2] - CPO在低功耗、高密度场景占优，传统光模块在中长距场景仍主导 [2] 产业链结构 - 光通信行业上游为光/电芯片、PCB等原材料，中游为光组件和光模块，下游应用于电信运营商、云服务厂商等领域 [4] - CPO产业链上游硅光芯片国产化率不足30%，磷化铟衬底被日美企业垄断 [7] - 光引擎集成占CPO价值40%，测试验证环节成本占总成本25%以上 [7] - 封装测试环节国产化率最高达60%，系统集成环节国产化率40% [8] 市场前景 - 全球光模块市场规模预计2029年达224亿美元，受云计算和电信运营商对400G+模块需求驱动 [9] - AI驱动的光模块市场2024年预计同比增长45%，以太网&Infiniband模块2029年市场规模将达118亿美元 [11] - 400G+市场2029年预计达125亿美元，800G和1.6T产品增长强劲，年复合增长率28% [14] 重点公司分析 天孚通信 - 英伟达CPO交换机官方技术合作对象，多通道光纤耦合阵列等产品进入小批量阶段 [16] - 2020-2024年营业收入年复合增长率38.91%，归母净利润年复合增长率48.12% [18] - 2024年光有源器件收入占比50.91%，光无源器件收入占比48.48% [18] 太辰光 - 全球最大光密集连接产品制造商之一，聚焦CPO推出ShuffleBox等光纤重排方案 [22] - 自产MT插芯的MPO产品通过国外重大客户认证并批量供应 [23] - 2020-2024年营业收入年复合增长率24.49%，归母净利润年复合增长率36.34% [24] 源杰科技 - 主营2.5G-50G激光器芯片，应用于光纤接入、移动通信和数据中心等领域 [27] - 100GPAM4EML芯片完成客户验证，大功率激光器芯片获千万级订单 [33] - 中国光芯片市场规模预计2026年达29.97亿美元 [31]

行业动态 - 第七届世界人工智能大会（WAIC 2025）将于7月26日在上海举办，华为、阿里、百度、商汤等AI头部企业将集中发布前沿成果，聚焦大模型、机器人、智能芯片、产业融合等热点议题 [1] - 大会带动AI市场热度升温，相关板块表现活跃，大成创业板人工智能ETF（159242SZ）上市首日成交额及规模位列同类竞品前二 [1] 指数表现 - 2023年以来创业板人工智能指数累计涨幅达15175%，显著跑赢科创板人工智能指数8202%和中证人工智能指数10288% [1] - 创业板人工智能指数侧重"硬件+底层支撑"方向，重仓配置光模块、算力芯片、边缘计算、操作系统等工程实现环节 [1] 核心标的 - 指数重仓的"光模块三剑客"中际旭创、新易盛、天孚通信深度嵌入英伟达等海外科技巨头供应链，受益于全球算力升级与16T高速光模块迭代 [1] - 三家公司2025年一致预期净利润增速均超50%，新易盛高达1185% [1] 行业展望 - A股算力板块具备稀缺的长期成长属性，AI应用商业化推动算力基础设施成为"类云计算黄金十年"的核心驱动 [2] - 国内优质AI产业链企业估值体系有望从周期股向成长股切换，海外算力已率先进入复苏通道 [2] - 光模块、光器件等算力关键环节将持续受益，成为布局AI的重点方向 [2]

CPO概念股市场表现 - 太辰光（300570）股价跌幅超过8% [1] - 长芯博创（300548）股价跌幅超过7% [1] - 仕佳光子股价跌幅超过6% [1] - 新易盛（300502）、天孚通信（300394）、中际旭创（300308）股价均出现下跌 [1] 行业动态 - CPO（光电共封装）概念股整体表现疲软，多只相关个股大幅下挫 [1]