行业技术对比 - 半导体领域日本企业起步早、技术先进，产品精密度高、应用多，国内市场以进口为主；金刚线领域公司与日本企业基本无差距，硅开方、蓝宝石切割线国产产品已取代国外供应商，单晶硅切片用金刚线渗透率较高，今年多晶硅爆发使金刚线供不应求 [3] 公司毛利率趋势 - 公司从事高端精密金刚石工具，整体毛利水平较高；金刚线产品早期技术壁垒高、竞争少、渗透率低、毛利率高，随市场成熟毛利会回归合理水平，待竞争格局成形后趋于稳定；目前市场高速增长，毛利水平较高，竞争格局未完全成形，长期有下降空间，但近几年预期维持较高利润率 [3][4] 公司业务方向 - 金刚线业务是公司未来发展核心方向和增长重点，砂轮业务增长主要体现在IC行业布局，公司将砂轮产品研发重点放在IC行业用精密金刚石工具上 [4] 金刚线产品规格 - 0.42mm及以上线径用于硅开方、截断、蓝宝石开方；0.37mm、0.33mm、0.32mm线径用于硅芯切割、硅开方、截断；0.26mm用于硅芯切割、蓝宝石切片；0.23 - 0.25mm线径用于蓝宝石切片；0.19mm用于磁性材料切片；0.10mm及以下线径用于硅切片 [5] 公司扩产情况 - 公司持续根据市场需求扩产，充分利用现有场地，子公司江苏三超进行二期厂房建设，积极租赁厂房解决场地限制问题以迅速扩产 [5] 金刚线产能与订单 - 公司金刚线因今年下游需求爆发式增长，产能利用率一直处于较高水平，订单饱满 [5] 公司应收账款管理 - 公司对应收账款把控从严，处理谨慎；下游使用金刚线切割的企业实力较强，客户不乏上市企业，近年来应收账款周转率持续改善 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 300554，证券简称为三超新材 [1] - 2017 年 7 月 5 日上午 10:00 - 11:00，在江苏三超会议室进行投资者关系活动，接待人员为董事会秘书兼财务总监周海鑫 [2] - 参与单位有华泰证券、新活力资本投资有限公司、建信基金管理公司等多家机构 [2] IPO 项目情况 - 募投的年产 100 万 KM 金刚石线项目逐步投入，设备分批到位，IPO 前已自筹资金建设，2016 年底建设近半，达产后仍不能满足市场需求，公司会适时扩产 [3] 产品相关情况 毛利率与单价趋势 - 金刚石线锯早期毛利率高，随市场成熟和竞争涌现，售价和毛利率会回归合理水平，行业竞争格局成熟后产品毛利趋于稳定 [3][4] - 从成本和毛利水平看，金刚线未来价格有下降空间 [4] 客户情况 - 公司销售形势乐观，订单饱满，正积极拓展大客户 [4] 产品类型比较 - 电镀金刚线切割能力和效率高、用线少；树脂金刚线生产效率高、单位成本低，但切割能力弱、用线量大且不易做细，目前主流是电镀线，树脂线技术路线基本被抛弃 [4][5] 发展方向 - 未来主要发展细线，研发更细规格电镀金刚线产品，改进生产工艺，提升生产设备精度和效率，使超细线制造工艺接近并赶超国际先进水平 [5] 成本构成 - 公司成本主要由人造金刚石、裸线、镍等原材料、人工成本、能源动力费用、折旧等构成，原材料、能源动力和人工是影响营业成本主要因素 [5]

金刚线市场发展历程 - 2009年金刚线开始在国际上批量运用，最初是粗线，用于硅棒的开方和蓝宝石的切片 [2] - 2014年左右，以隆基为首的国内光伏企业开始批量使用金刚石细线切硅片，当时硅切片线以进口线为主 [3] - 2015年，国内厂商开始大规模使用金刚石线切硅片，国内产品线逐渐成熟，开始国产化替代 [3] 公司业务规划与利润增长点 - 公司近期利润增长点主要来自金刚石线 [3] - 未来三年业务规划：提升电镀金刚线尤其是硅切片线的国内市场份额；加大IC行业精密金刚石工具研发力度，力争成为国内技术领先且有影响力的IC行业用精密金刚石工具生产企业 [3] 国内外企业技术对比 - 半导体领域，国外企业起步早、技术先进，产品精密度更高、应用更多，国内市场目前仍以进口为主 [3] - 金刚线领域，与国外企业基本无差距，硅开方、蓝宝石切割线国产产品已取代国外供应商；单晶硅切片用金刚线渗透率较高，多晶硅爆发使金刚线供不应求 [4] 下游光伏市场情况 - 对光伏行业未来发展前景乐观，金融危机以来技术进步快，各环节成本下降显著，用电侧实现平价上网指日可待 [4] - 中国光伏产业链各环节整体竞争力强，是各国补贴政策受益者，随着发电成本下降，光伏发电在整体能源结构中比重将不断提升，发展潜力巨大 [4] 公司毛利率情况 - 公司从事相对高端的精密金刚石工具，整体毛利水平较高 [4] - 金刚线作为新产品，早期技术壁垒高、竞争厂家少、市场渗透率低、毛利率高，随着市场成熟，毛利会逐步回归合理水平，竞争格局成形后趋于稳定 [5] - 目前市场高速增长，毛利水平总体仍较高，竞争格局未完全成形，长期看毛利有下降空间，但近几年预期总体仍能维持较高利润率水平 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300554，证券简称为三超新材 [1] - 公司为南京三超新材料股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位有上海博笃投资管理有限公司、上海贤盛投资管理有限公司、光大证券资产管理有限公司 [2] - 活动时间为 2017 年 9 月 4 日上午 10:00 - 11:30，地点在江苏三超会议室，上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监周海鑫 [2] 问答交流要点 金刚线产品价格 - 公司金刚线产品平均价格呈下降趋势，原因一是国内生产技术发展打破日本厂家垄断，改善供求关系；二是单位生产成本下降；三是电镀金刚线产品结构变化，自 2015 年起单位价格较低的硅切片线销售占比逐步提高 [3] 产能与销售 - 公司产能利用率一直较为饱和，销售订单也较为饱满 [3] 单晶硅与多晶硅切割 - 单晶硅切割用金刚线已基本实现全面替代，多晶硅今年以来快速应用金刚石线锯，替代速度可能比预期更快 [3][4] - 以前多晶硅切割使用金刚线存在铸锭晶体异质节点导致断线、切割损伤层浅使传统制绒技术光学性能不佳的问题，目前阿特斯、保利协鑫等龙头企业已通过黑硅等技术克服 [4] 扩产计划 - 公司募投项目年产 100 万公里金刚石线项目预计今年三季度全部投产，公司将继续扩产，通过利用现有场地、新建及租赁厂房解决场地限制问题 [4] 新成长空间 - 公司成长空间一方面来自现有产品需求增长，包括替代传统产品的存量市场和下游行业发展的增量市场；另一方面来自不断开发新产品，如半导体领域用精密金刚石工具 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300554，证券简称为三超新材 [1] - 公司名称为南京三超新材料股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为华泰证券，参与人员为肖群稀、祁滕，时间为 2018 年 1 月 25 日上午 10:00 - 11:30，地点在江苏三超会议室，上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监周海鑫 [2] 问答交流信息 产品生产与研发 - 65μm 线径的金刚石线已有批量生产与销售，更细线径产品在研发和试产中 [3] - 未来将加大 IC 行业精密金刚石工具研发，包括 BG 砂轮、CMP 制程的 DISK 砂轮等，公司已具备部分产品研发基础和生产能力，目标是实现进口替代 [3][4] 产能相关 - 产能提升原因一是募投项目实施及新增设备扩产，二是设备生产效率提升 [3] - 截至 2017 年 12 月底，合计产能接近 30 万 km/月，未来视市场情况扩产，扩产计划有不确定性 [4] 厂房投产 - 租赁厂房拿到环评批复，设备调试完毕即可生产 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括财通证券、新思哲投资、东兴证券等多家机构 [2] - 活动时间为2018年2月6日下午14:30 - 16:30 [2] - 活动地点在江苏三超会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监周海鑫 [2] - 活动主要内容为来访投资者签署《承诺书》和提问与交流 [2] 产品相关 - 0.42mm及以上线径用于硅开方、截断、蓝宝石开方；0.37mm、0.33mm、0.32mm线径用于硅芯切割、硅开方、截断；0.26mm用于硅芯切割、蓝宝石切片；0.23 - 0.25mm线径用于蓝宝石切片；0.19mm用于磁性材料切片；0.10mm及以下线径用于硅切片，主要为0.65mm与0.70mm线 [3] - 各生产商生产的金刚石线因生产工艺和技术路线不同，产品主要差异在切割性能及稳定性方面 [4] 市场与发展 - 2017年金刚线需求爆发式增长，公司难以准确预计2018年金刚线价格和毛利率变化，需通过技术进步提升产品品质、降低成本以抵御市场竞争风险 [3][4] - 公司成长空间一方面来自现有产品需求增长，包括替代传统产品的存量市场和下游行业发展的增量市场；另一方面来自开发新产品，如半导体领域用精密金刚石工具 [5] 产能相关 - 公司产能提升原因一是募投项目实施及新增设备扩产，二是设备生产效率提升 [4] - 公司租赁厂房已取得环评批复，会视市场情况分批逐步建设和投产 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300554，证券简称为三超新材 [1] - 2017 年 10 月 31 日下午 12:30 - 15:00 在江苏三超会议室进行投资者关系活动，参与单位众多，上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监周海鑫 [2] 产品生产与研发 - 65μm 线径的金刚线已有小批量试产和供应，主流需求仍是 70 线且产能严重不足，50μm 金刚线开发受原材料供应、下游应用工艺及专用设备限制，短期内不具备全面推广条件 [3] - 公司一直在根据市场需求扩产，子公司江苏三超进行二期厂房建设，还积极租赁厂房解决场地限制问题 [5] - 用于半导体领域的金刚石砂轮产品，部分已有小批量销售，部分尚处于产品开发及验证阶段 [6] 产品销售与市场 - 金刚线因下游需求爆发式增长，产能利用率一直处于较高水平，订单饱满 [5] - 单晶硅切割用金刚线已基本实现全面替代，多晶硅今年以来快速应用金刚石线锯，替代速度可能比预期更快，多晶行业龙头企业已通过黑硅等技术手段克服相关技术问题，多晶切片从今年开始迅速规模化应用金刚线切割技术 [5][6] 产品特性与应用 - 各生产商生产的金刚石线因生产工艺和技术路线不同，主要差异在于切割性能及稳定性方面 [4] - 0.42mm 及以上线径用于硅开方、截断、蓝宝石开方；0.37mm、0.33mm、0.32mm 线径用于硅芯切割、硅开方、截断；0.26mm 用于硅芯切割、蓝宝石切片；0.23 - 0.25mm 线径用于蓝宝石切片；0.19mm 用于磁性材料切片；0.10mm 及以下线径用于硅切片 [4][5] 产品毛利率与成本 - 目前公司毛利率水平稳定，从事相对高端的精密金刚石工具，整体毛利水平较高，金刚线在生命周期早期毛利率高，随市场成熟、竞争出现，毛利会逐步回归合理水平，竞争格局基本成形后毛利率趋于稳定 [3][4] - 公司产品成本主要由人造金刚石、裸线、镍等原材料、人工成本、能源动力费用、折旧等构成，其中原材料成本、能源动力成本及人工是影响营业成本的主要因素 [6][7]

行业发展情况 - 单晶硅切割用金刚线已基本实现全面替代，多晶硅今年以来快速应用金刚石线锯，替代速度可能比预期更快 [3] - 以前多晶硅切割使用金刚线有铸锭晶体异质节点导致断线、金刚线切割损伤层浅使传统制绒技术光学性能不佳两个技术问题，目前行业龙头企业已通过黑硅等技术手段克服 [3] 公司扩产计划 - 公司募投项目年产100万公里金刚石线项目今年全部投产，公司将继续扩产，通过利用现有场地、新建及租赁厂房解决场地限制问题 [3][4] 产品差异 - 各生产商生产工艺和技术路线不同，产品主要差异在于切割性能及稳定性方面 [4] 产品价格下降原因 - 国内金刚线生产技术发展快，打破日本厂家垄断，改善供求关系，促使价格回归 [4] - 金刚线产品单位生产成本下降，为价格下降提供支撑 [4] - 自2015年起，公司销售的电镀金刚线中单位价格较低的硅切片线销售占比逐步提高 [4] 下游客户适用性 - 理论上各家厂商生产的金刚线可在下游客户设备上切换使用，但切割效率及良品率受产品质量、设备、工艺等因素影响，客户选择供应商需经过充分评价及验证 [5]

公司投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括平安证券吴文成、华泰证券王涛和武雨欣等 [2] - 活动时间为2017年12月18日下午14:00 - 16:00，地点在江苏三超会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监周海鑫 [2] 公司产品相关 金刚石线产品规格 - 0.42mm及以上线径用于硅开方、截断、蓝宝石开方；0.37mm、0.33mm、0.32mm线径用于硅芯切割、硅开方、截断；0.26mm用于硅芯切割、蓝宝石切片；0.23 - 0.25mm线径用于蓝宝石切片；0.19mm用于磁性材料切片；0.10mm及以下线径用于硅切片 [3] - 硅切片方面，70线仍是主流，65线也有规模化销售 [3] 生产设备 - 公司生产设备为自主研发，在生产效率方面业内具备优势 [3] 行业市场相关 金刚线渗透情况 - 金刚线在多晶硅的渗透曾落后于单晶硅，原因一是切品后制绒工艺需解决硅片反射率提高问题，二是多晶传统砂浆切割设备存量投资大，替换成本高、时间长 [3][4] - 今年以来两方面问题解决，多晶金刚线应用呈爆发式增长 [4] 产品价格下降原因 - 国内金刚线生产技术发展快，打破日本厂家垄断，改善供求关系 [4] - 金刚线产品单位生产成本下降 [4] - 公司销售的电镀金刚线产品结构变化，自2015年起单位价格较低的硅切片线销售占比逐步提高 [5] 公司发展相关 成长空间 - 来自现有产品需求增长，包括替代传统产品的存量市场和下游行业发展的增量市场 [5] - 来自不断开发新产品，如半导体领域用精密金刚石工具 [5] 产能情况 - 目前公司合计产能达20多万，接近30万km/月 [5] - 未来视市场情况扩产，具体规划未确定 [5]

公司概况 - 三超新材成立于1999年1月，2017年4月在深交所创业板上市，下设全资子公司江苏三超、江苏三泓、株式会社SCD，控股子公司江苏三晶、南京三芯 [1] - 主营业务为超硬材料工具研发、制造和销售，主要产品有金刚线、金刚石砂轮及半导体行业用精密金刚石工具，南京三芯主要生产半导体和太阳能光伏行业专用精密机械 [1] 产能规划 - 目前硅切片线产能约100万km/月，新增26条生产线调试中，预计年底产能近140万km [2] - 今年在淮安金湖购地，规划年产4100万公里金刚线产能，分两期完成，一期年产1800万公里，2023年一季度完成，二期年产2300万公里，到明年一季度末硅切片线产能可达280万km/月，二期明年下半年根据市场情况实施 [2] 行业竞争与价格 - 金刚线端和硅片端多家公司扩产，竞争趋于激烈，但切割工艺改进利于金刚线发展，目前线耗增加，金刚线价格走势稳定，供需相对平衡 [2] - 金刚线单价从年初至今基本稳定，难以预测是否下降 [2] 产能布局考虑 - 公司认为专业事情交给专业人做，目前无向上游黄丝、母线产能布局计划，贝卡和苏闽在40微米规格钢线做得稳定 [2] 钨丝金刚线情况 - 钨丝线机械性能优越，主要表现在抗拉强度上，目前钨丝母线线径主流是35um，32um和30um在测试，市场总体紧缺 [3] - 公司每月有3 - 5万公里钨丝金刚线销售，从去年下半年开始研发，制造技术已成熟，受制于钨丝供应，正与几家钨丝厂家密切合作，不排除更深层次合作 [3] - 公司已攻克钨丝金刚线工艺难点，不存在技术障碍 [3] - 国内钨丝主要来源是中钨和厦钨 [3] 金刚线应用 - 金刚线用于石材行业线径规格500μm左右，用于高端大理石、花岗岩切割，销售价格略高，公司有小批量销售，切近16立方大理石约需消耗30公里金刚线，比现有切割工具多出10% - 15%高品质板材，高端石材替代锯片积极性高 [3] 客户情况 - 主要客户有协鑫、晶澳、美科、华耀、高景、宇泽、时创、晶樱等 [3] 半导体产品布局 - 公司对半导体行业用精密金刚石工具研发多年，多款产品通过测试并小批量销售，产品涉及减薄砂轮、倒角砂轮、硬刀、软刀、CMP - DISK、激光切割保护液、划片液等 [3][4] - 公司全品类做半导体行业用砂轮产品，磨轮客户有日月光、华天等，软刀有通富微，CMP - Disk有华海清科、德国莱玛特等，CMP - Disk国内无竞品，硬刀有近30多家客户 [4] 新装备企业情况 - 公司与技术团队合资成立控股子公司南京三芯半导体设备制造有限公司，团队成员有日本减薄机制造和销售成功经验 [4] - 主营半导体和太阳能光伏行业专用精密机械，如硅片倒角机等，预计2023年上半年硅棒开方磨倒一体机、硅片倒角机、背面减薄机三款机器样机陆续推出 [4]