文章核心观点 中国主要造车新势力（理想、小鹏、蔚来等）在新能源汽车市场竞争进入“淘汰赛”、增长放缓的背景下，正积极效仿特斯拉的战略，将业务边界从汽车制造拓展至人工智能、机器人、芯片及出行生态等领域，以构建新的增长故事和长期竞争力，但这一转型依赖于持续且高强度的研发投入，而投入规模仍受制于汽车主业的基本盘[5][7][11][19][26] 行业趋势：新能源汽车市场进入存量竞争与淘汰赛阶段 - 中国新能源汽车渗透率快速提升，2024年前9个月燃油车市场份额首次跌破50%，降至49.9%，较去年减少2.5个百分点[5] - 行业领导者预测未来渗透率将持续攀升：何小鹏预测未来3年中国新能源汽车渗透率将达85%以上；李斌预测2030年新能源汽车将占新车销量90%以上；理想汽车预测2026年国内新能源汽车渗透率在55%-60%之间，其中高端市场渗透率将突破60%[5] - 市场进入“零和博弈”，增长必然放缓，行业热议“决赛论”与“淘汰赛”，何小鹏断言未来中国市场仅能剩下5家强势品牌[7] - 为应对淘汰赛，新势力聚焦降本、提量、盈利，目前仅理想、赛力斯和零跑三家实现盈利（零跑有望在2024年实现全年盈利），小鹏和蔚来目标在2024年第四季度实现季度盈利[7] - 汽车业务故事退潮，新势力造车业务越来越趋向传统汽车公司，强调通过平台化、规模化和供应链合作（如小鹏与华为合作电机，蔚来与供应商组建芯片合资公司）来控制成本[8] 公司战略：效仿特斯拉，向AI与机器人领域拓展新业务 - **特斯拉的转型路径**：公司定位从汽车公司转向人工智能机器人公司，其价值增长路径将依赖于人工智能软件、自动驾驶生态和机器人产品的规模化落地[11] - 特斯拉2025年股东大会通过的马斯克薪酬计划核心指标均与AI相关：1000万个活跃的FSD订阅、交付100万台机器人、100万辆Robotaxi商业运营[11] - 特斯拉在2025年9月发布的“大师计划第四篇章”中，明确将发展重心从电动汽车全面转向人工智能和机器人领域[12] - **中国新势力的跟进**： - **理想汽车**：发布首款AI眼镜Livis，成立“空间机器人”和“穿戴机器人”部门，长远目标是成为通用人工智能时代的终端企业，未来将研发更多AI硬件产品[2][3][10] - **小鹏汽车**：在2024年AI科技日展示了成熟的机器人产品、飞行汽车，并重启了Robotaxi落地计划，其技术路线图强调自研AI芯片和物理AI模型构成底座[10][14] - **蔚来汽车**：持续投入自研芯片[10] - **赛力斯、长安、吉利**：也推出了成型的人形机器人产品[10] - 新势力认可特斯拉将人工智能与物理世界融合的技术路径，并在逻辑上高度相似，旨在通过技术复用（如基座模型、芯片）控制成本[14][16][19][20] 研发投入：新故事依赖高强度投资，但规模与重心存在差异 - **特斯拉研发投入规模与结构**： - 年研发投入从2020年的14.91亿美元增长至2024年的45.4亿美元，营收占比稳定在4%以上[20] - 2023年研发费用增速达29.1%，主要投向Dojo超算和机器人；2024年增速放缓，重点在Robotaxi、FSD和AI芯片[21] - 2024年前三季研发费用已达46.29亿美元（超去年全年），预计全年至少62.79亿美元，其中约60%投向人工智能与自动驾驶，约30%投向硬件与机器人[23] - **小鹏汽车研发投入规模与结构**： - 年营收从2020年的58.44亿元增长至2024年的408.66亿元[23] - 研发费用从2020年的17.26亿元增长至2024年的64.57亿元，研发费用率最低超过15%，最高接近30%[23] - 2020-2022年研发兼顾三电、新车型等；2023年起AI相关投入比例提升，但费用仍倾向新车型与智能座舱[23] - 2024年上半年约70%研发资源集中于智能驾驶、电动化平台及AI大模型，全年AI相关投入接近50亿元（含算力租赁、训练及团队扩张）[24] - **理想汽车研发投入规模与结构**： - 研发费用规模自2022年起超越小鹏[26] - 2024年前，AI相关研发主要限于智能驾驶和Mind GPT，主要费用流向汽车技术[26] - 2024年提高了AI技术相关的研发费用率，2024年预计总研发投入120亿元，其中50%（约60亿元）与AI技术相关[26] - AI投入中，约45%用于基础建设（基础模型、芯片、OS、算力），约55%用于产品技术研发（VLA模型、智能座舱等）[26] - **投入对比与展望**：新势力在AI领域的投资强度与规模仍与特斯拉有较大差距，受制于汽车市场的激烈竞争，需先稳住基本盘[26]。何小鹏预测，未来汽车企业年度研发投入将攀升至500亿元，其中300亿需用于人工智能研发[26]

文章核心观点 - 新能源汽车购置税全免政策即将结束引发的“末班车效应”正推动年末车市消费高潮，带动产业链整体处于紧绷态势 [2] - 新能源汽车市场销量冲高，多家车企已提前完成年度销售目标，市场集中度进一步提升 [2][4] - 为应对需求及政策不确定性，电池产业链在12月罕见维持高排产，同时电池及材料企业已开始或计划涨价 [2][6][8] 政策窗口期刺激销量冲高 - 距离新能源汽车购置税全免政策结束仅剩不到一个月，政策切换触发“末班车效应” [2] - 蔚来、理想、小米等主流品牌推出方案，承诺为年底前下单用户承担政策切换后可能产生的购置税差价，以锁定潜在需求 [3] - 11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比增幅均达20%，当月新车销量渗透率突破53%关口 [2] - 1-11月新能源汽车累计产销分别达1490.7万辆和1478万辆，同比增长均超31%，渗透率达47.5% [2] - 业内对2025年新能源汽车整体销量上探1600万辆抱有高度共识 [2] 多家车企提前达成年度目标 - 多家新能源车企11月销量同比大幅增长：零跑汽车单月销量7.0万辆，同比激增75.1%；小米汽车同比增幅高达99.7%；吉利、东风、奇瑞等传统车企新能源板块录得近50%或以上同比增幅 [4] - 截至12月11日，零跑汽车1-11月累计销量达53.6万辆，超出50万辆年度目标，完成率107.2%；小鹏汽车累计销售39.2万辆，提前超越35万辆年度目标；小米汽车同样宣告达成年度目标 [4] - 头部车企目标完成情况：比亚迪1-11月累计销售418.2万辆，完成460万辆目标的90.91%；吉利汽车累计销量278.8万辆，完成上调后300万辆目标的92.93%；上汽集团累计销量410.8万辆，完成450万辆目标的91.29%，三家企业均有望在12月冲刺后完成甚至超额完成任务 [4] 市场集中度进一步攀升 - 1-11月，新能源销量排名前十五位的企业集团合计销量达1407.2万辆，同比增长32.6%，占据总销量的95.2%，较去年同期再提升1个百分点 [5] - 前三名（比亚迪、吉利、上汽）合计市场份额达50.5%，前五名份额为63.5%，头部效应持续强化 [5] 电池排产打破季节规律 - 12月中国电池产业链各环节排产预计整体与11月持平，维持在约220GWh的历史高位附近 [6] - 这是自2022年末以来首次在12月出现排产不降反稳（或微增）的局面 [6] - 动力电池排产已主动压低节奏，以应对2026年新能源汽车购置税政策可能的变化，并为潜在的以旧换新政策预留空间 [6] - 非动力领域的需求增长对整体排产形成了重要补充，共同维持了产业链的高位运行 [7] 电池企业欲掀涨价潮 - 德加能源发布公告，宣布自12月16日起电池系列产品售价在现行目录价基础上上调15% [9] - 孚能科技回应称已建立价格联动机制，部分产品已实现涨价，并正在与客户沟通进一步涨价事宜 [9] - 正极材料厂商已行动：多家磷酸铁锂企业宣布自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费将上调3000元/吨；湖南裕能等企业也表示因原材料成本上涨和产品供不应求，正在与客户协商涨价 [9] - 此轮涨价是需求拉动和成本推升共同作用的结果，随着年底冲量及对明年政策的预期，涨价趋势可能持续，更多企业或将跟进调价 [10]

何小鹏认为，此次试驾让其更加相信，未来将是同一套自驾系统与硬件体系，分别服务于私人RoboCar 与共享Robotaxi的时代，用户或可跳过L3直接享有L4级别的驾驶体验。 凤凰网科技讯12月11日，小鹏汽车董事长何小鹏发文称，VLA2.0在下个季度将发布。并和团队打赌， 如果在20260830时候，我们的VLA在国内达到FSD V14.2在硅谷的整体效果，会在硅谷参考小鹏当前的 总部餐厅筹建一个非常特色的中国风味食堂。 何小鹏提到，最近再次来到硅谷，试驾和对比了最新的FSD V14.2版本和Robotaxi。他表示，FSD从一 年多前处于L2高阶辅助驾驶的丝滑体验，现在已经进入了准L4的安心阶段，标准车辆与Robotaxi采用同 一模型表现一致，整体平稳，虽有瑕疵但较去年有大幅提升。 何小鹏认为，此次试驾让其更加相信，未来将是同一套自驾系统与硬件体系，分别服务于私人RoboCar 与共享Robotaxi的时代，用户或可跳过L3直接享有L4级别的驾驶体验。 凤凰网科技讯12月11日，小鹏汽车董事长何小鹏发文称，VLA2.0在下个季度将发布。并和团队打赌， 如果在20260830时候，我们的VLA在国内达到FS ...

合作里程碑与首款车型投产 - 小鹏汽车与大众汽车合作研发的首款基于CEA电子电气架构的车型将于今年12月31日在**大众安徽**正式落地投产[1] - 该CEA架构由大众专为中国市场开发，并在与小鹏的联合研发机制下加速成型，是双方合作迈向产品化落地的关键节点[1] - 首款投产车型为双方共同打造的纯电轿车**众07**，定位中型轿车，车身尺寸为4853×1852×1566mm，轴距为2826mm[2] 合作背景与资本纽带 - 小鹏与大众的合作始于2023年7月，当时大众宣布向小鹏投资约**7亿美元**，获得约**4.99%**股权，并确定将联合开发面向中国市场的大众品牌纯电车型[1] - 资本合作为技术协同铺平了道路，并为后续CEA项目的设立奠定了基础[1] 技术合作项目启动与目标 - 2024年7月，大众集团旗下VCTC、CARIAD中国与小鹏正式启动**CEA项目**，共同打造面向中国需求的新一代电子电气架构[1] - 该架构的目标是提升整车软件能力、电子平台兼容性以及开发效率，旨在成为大众在中国电动化转型中的核心技术底座[1] 合作范围扩大与技术演进 - 2024年8月，双方宣布扩大在电子电气架构领域的战略合作[2] - CEA架构不再局限于大众在中国市场的纯电车型平台，计划于**2027年**推出**CEA 2.0**架构，届时将实现“水平拓展”[2] - CEA 2.0架构将通过集成支持从A级车到D级车以及更高级别的多个整车平台，并将首次全面支持增程、混合动力等多种动力类型[2] 合作成效与行业意义 - 大众汽车集团（中国）高管表示，首款搭载CEA架构的车型从架构设计、整车开发到测试集成，仅用了**18个月**，大幅缩短了研发周期[2] - 合作范围的扩大意味着双方的联合研发成果将在更宽广的产品线中落地应用，标志着大众在华技术本地化迈入新的阶段[2]

事件概述 - 广州市公安局天河分局通报一起利用AI技术生成并传播虚假低俗视频的案件 涉案视频背景为某汽车品牌展台 造成不良社会影响[2] - 经查 虚假视频由36岁男子李某利用AI技术生成 其动机为炫耀个人技术能力 并在社交平台发布[2] - 警方已依法对李某作出行政拘留10日的处罚 相关调查处置工作已完成[2] 公司回应与业务表现 - 小鹏汽车确认该不雅视频系AI技术生成 公司未邀请任何模特及演艺人员 并已报警处理[4] - 小鹏汽车11月交付新车36728台 同比增长19%[4] - 小鹏汽车2025年1-11月累计交付391937台 同比大幅增长156% 增长势头强劲[4]

公司业绩 - 小鹏汽车第三季度财报业绩超出市场预期 [1] - 公司交付量强劲增长 主要受小鹏X9等多用途汽车等新车型推动 [1] 市场竞争 - 小鹏X9多用途汽车与理想汽车的相关车型存在竞争关系 [1]

小鹏汽车第三季度业绩表现 - 公司第三季度财报盈利超出市场预期 [1] - 业绩受益于交付量的强劲增长 [1] 小鹏汽车业务驱动因素 - 新车型如小鹏X9多用途车推动了交付量增长 [1] - 小鹏X9多用途车与理想汽车的产品存在竞争关系 [1]

事件概述 - 广州天河警方通报，一名36岁男子李某利用AI技术生成一条以某汽车品牌展台为背景的虚假低俗视频并在社交平台传播，造成不良社会影响，已被依法处以行政拘留10日的处罚[2] - 小鹏汽车法务部确认，公司于11月28日就有人利用AI技术生成虚假视频向公安机关报案，案件现已侦破，涉案男子李某被处以治安拘留10日[6] 公司行动与声明 - 小鹏汽车法务部于11月28日发文辟谣，指出有账号恶意传播利用AI生成的、以小鹏汽车广州车展展台为背景的虚假低俗色情视频，以此炒作负面话题、诋毁公司品牌和产品[8] - 公司声明其车展未邀请任何模特及演艺人员，一贯坚决抵制以不良内容展开宣传的行径，并对滥用AI技术恶意抹黑公司形象的违法行为表示强烈谴责[8] - 公司表示已全面固定相关证据并正式报警，公安机关已介入调查，并强调将通过法律途径严肃追责，坚决维护企业正当权益[6][8] - 公司已获得报警回执，确认公安机关于2025年11月28日18时42分受理报警[9] 事件影响与定性 - 警方定性该行为为故意编造、传播网络谣言的违法犯罪行为，并提示网络非法外之地，将严查严惩此类行为[2] - 公司认为此类行为严重违背公序良俗，污染网络生态，侵犯了公司的合法权益，触碰了法律红线[8] - 该虚假视频在互联网传播，造成了不良社会影响[2]

事件概述 - 广州天河警方通报一起利用AI技术生成并传播虚假低俗视频的案件 涉案人员李某被行政拘留10日 [1][3] - 虚假视频以小鹏汽车广州车展展台为背景 对公司品牌造成不良影响 小鹏汽车此前已于11月28日报警并紧急辟谣 [6] 公司经营与财务表现 - 小鹏汽车2025年第三季度营收为203.8亿元人民币 单季毛利率达到20.1% 净亏损为3.8亿元人民币 [6] - 公司预计第四季度营收在215亿元至230亿元人民币之间 同比增长约33.5%至42.8% [7] - 公司预计第四季度交付量在12.5万至13.2万辆之间 同比增长约36.6%至44.3% [7] - 2025年公司处于快速发展阶段 MONA系列产品帮助公司实现“逆风翻盘” [6] 行业与监管环境 - 警方指出 借助AI技术编造并恶意传播虚假内容以扰乱公共秩序的行为屡见不鲜 此类虚假信息造谣成本低 传播速度快且范围广 [6] - 相关部门正通过权威信息发布和跨部门联动执法等举措依法惩治AI制假行为 让造谣传谣者承担法律责任 [6]

宏观经济与政策 - 美联储宣布降息25个基点至3.5%-3.75%，为自2024年9月启动降息周期以来的第六次降息，符合市场预期 [5] - 美联储主席鲍威尔表示，通胀超过2%的目标主要是由于关税所致，并预测2026年底和2027年底联邦基金利率中值分别为3.4%和3.1% [5] - 国际货币基金组织将中国2025年经济增长预期上调0.2个百分点至5.0% [11] - 美国财政部数据显示，美国政府11月预算赤字降至1730亿美元，支出总额为5090亿美元，低于2024年11月的6690亿美元 [6] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%至48057.75点，纳指涨0.33%至23654.16点，标普500指数涨0.68%至6886.68点 [6][34] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.65%至7780.13点，中概股多数上涨 [6][34] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.37%，法国CAC40指数跌0.37%，英国富时100指数涨0.14% [8] - 国际油价走高，美油主力合约涨1.25%至58.98美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.18%至62.67美元/桶 [7] - 现货黄金涨0.47%至4228美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.51%至4257.8美元/盎司 [7] - 美元指数下跌0.60%至98.65，美国10年期国债收益率下降0.75%至4.15% [34] 科技与人工智能行业动态 - 阿里巴巴旗下AI应用“千问”月活跃用户数在全面公测23天后突破3000万，其语音合成模型Qwen3-TTS全面升级 [21] - 铁建重工与华为签署智慧矿山技术合作协议，共同探索地下矿山智能化转型标杆项目 [19] - 小米集团回应“进军AI教育”传闻，称相关招聘岗位服务于其红米平板电脑和儿童手表产品，不涉及AI教育业务 [26] - 小鹏汽车就有人利用AI技术生成虚假低俗视频向公安机关报案，涉事人员被行政拘留10日 [23] 消费与零售行业动态 - 百事公司与激进投资者达成战略改革协议，计划在2026年前削减美国市场近20%的产品线，并对部分产品降价以应对竞争 [32] - 泡泡玛特委任LVMH大中华区总裁吴越为非执行董事，以强化管理层国际视野 [27] - 培育钻石价格持续走低，1克拉高品质培育钻石价格从2020年的约8000元跌至3500元左右，2025年其全球钻石珠宝市场销量占比已超过40% [12] 医药与健康产业政策 - 国家药监局局长李利表示，将审评资源向“全球新”原创性产品和突破“卡脖子”技术的国产替代产品倾斜 [10] - 根据《关于汞的水俣公约》，自2026年1月1日起，中国将全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计 [11] 地缘政治与安全事件 - 中俄两国空军在东海、太平洋西部空域组织实施第10次联合空中战略巡航 [9] - 乌克兰国家安全局动用海军无人艇在黑海击沉一艘俄罗斯“影子舰队”油轮 [16] - 泰国和柬埔寨边境冲突进入第四日，已致两国超50万边境居民逃离家园 [17] - 美国总统特朗普证实美国在委内瑞拉附近扣押一艘油轮 [12] 公司资本运作与业绩 - SpaceX被曝正在推进IPO计划，拟募资规模远超300亿美元，目标估值约1.5万亿美元，有望成为史上最大IPO [30] - 甲骨文第二财季调整后营收161亿美元，低于预估的162.1亿美元，财报公布后盘后股价跌近6% [31] - 催收巨头永雄集团为筹措资金，将其总部大楼售价在7000万元基础上再降1000万元进行处置 [29] - 贵州茅台2025年中期每股派发现金红利23.957元 [43] 上市公司公告精选 - 均普智能调整2025年度定增方案，拟募资额不超过11.52亿元 [40] - 江淮汽车向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过 [40] - 中船特气拟投资约8.7亿元建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体项目 [42] - 蓝思科技拟收购液冷和服务器机柜公司裴美高国际100%股权 [42] - 华谊兄弟公司债务逾期5250万元，拟逐步退出和处置部分资产 [43]