报告核心观点 - 内盘估值高，国内化工坚挺、民用需求增强，驱动支撑；冬季中东货源减量，美亚套利窗口开启，短期CP与MB亦存有一定支撑，另外需关注天气与油价情况 [1] 数据总结 日度数据变化 - 2025年12月1日较前一日，民用气方面华东4376（+53）、山东4470（+10）、华南4460（+100），醚后碳四4490（+0），最低交割地为华东，基差118（+170），01 - 02月差84（+8），12月CP官价出台，丙丁烷495/485美元/吨（+20/+25），FEI、CP纸货分别为514.6、501.63美元/吨 [1] 周度数据变化 - 盘面上行，基差 - 89（-72），01 - 02月差76（-32），03 - 04月差 - 192（+51），仓单4811手（+250） [1] - 民用气价格分化，最便宜交割品为华东4274（+8），山东4460（+120），华南4650（+85），醚后碳四4490（-20） [1] - 外盘大幅上涨，12月CP官价出台，丙丁烷495/485（+20/+25），油气比下行，月差走强，内外走弱，CP > FEI > MB [1] - 华东丙烷到岸贴水99（+21），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别11.25（+4.25）、38（+3）、39（+0），中东 - 远东运费72（+5），FEI - MOPJ价差至 - 25（+30） [1] - 山东PDH制丙烯现货利润小幅回暖，盘面利润大幅下跌，烷基化装置差，MTBE生产利润震荡 [1] - 到港小增，外放增加 + 2.57%，需求支撑下，炼厂去库 - 1.98%，港口小去（-1.27%），PDH开工率69.82%（+0.18pct） [1]

合成橡胶早报 l js 免责 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观, 公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提 供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我 司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、 行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资 料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 声明 | 品种 | 类别 | 指标 | 10/30 | 11/25 | 11/27 | 11/28 | 12/1 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差（+80）（弘润）12月1日为40，日度变化-4 [3] - 华东基差（镇江库）12月1日为60，日度变化6 [3] - 华南基差（佛山库）12月1日为-10，日度变化6 [3] - 12 - 01价差12月1日为-19，日度变化-1 [3] - 12 - 03价差12月1日为-50，日度变化-2 [3] - 01 - 02价差12月1日为-7，日度变化0 [3] - BU主力合约（01）12月1日为2990，日度变化-6 [3] 成交量、持仓量和仓单 - 成交量12月1日为310076，日度变化-277470 [3] - 持仓量12月1日为421766，日度变化14168 [3] - 仓单12月1日为4690，日度变化0 [3] 现货 - Brent原油12月1日为63.2，日度变化-0.1 [3] - 京博12月1日为2970，日度变化-30 [3] - 弘润12月1日为2950，日度变化-10 [3] - 镇江库12月1日为3050，日度变化0 [3] - 佛山库12月1日为2980，日度变化0 [3] 利润 - 沥青马瑞利润12月1日为153，日度变化-3 [3] - 马瑞型炼厂综合利润12月1日为738，日度变化-12 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆及豆粕出口情况、巴西大豆产量与播种进度、马来西亚棕榈油产量与出口量，还给出相关现货价格数据[1][5] 根据相关目录分别进行总结 美国大豆及豆粕出口情况 - 截至2025年11月27日当周，美国大豆出口检验量为920,194吨，位于预估区间低端，本作物年度累计为11,867,705吨，低于上一年度同期的21,817,878吨[1] - 10月23日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增144.98万吨，较前一周增加31%，较前四周均值增加57%，出口装船138.82万吨，较前一周减少20%，较前四周均值增加48%[1] - 10月23日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增64万吨，高于预期，出口装船31.97万吨[1] 巴西大豆情况 - Patria Agronegocios预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7189亿吨，较11月中期预估值上调0.2%，播种面积预计达4,858万公顷，较前一次预估增加0.9%[1] - StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，较11月预估值下调0.9%，因主产区产出潜力下降[1] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积达预期面积的89%，进度较前一周提升8个百分点，但低于去年同期91%的水平[1] 马来西亚棕榈油情况 - 2025年11月马来西亚棕榈油产量环比减少0.19%，鲜果串单产减少2.09%，出油率增长0.36%[1] - 2025年11月马来西亚棕榈油产品出口量为1,263,298吨，较10月减少15.9%[1] 现货价格情况 - 提供了2025年11月25日至12月1日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格数据[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月2日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪展示各金属不同套利方式下的价格、比价、价差、理论价差和盈利数据 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格89280，LME价格11311，比价7.74；三月国内价格89320，LME价格11242，比价7.93；现货进口均衡比价8.03，盈利 -1332.99，现货出口盈利1121.77 [1] - 锌：现货国内价格22550，LME价格3334，比价6.76；三月国内价格22620，LME价格3066，比价5.55；现货进口均衡比价8.43，盈利 -5558.00 [1] - 铝：现货国内价格21730，LME价格2852，比价7.61；三月国内价格21900，LME价格2880，比价7.58；现货进口均衡比价8.30，盈利 -1955.44 [1] - 镍：现货国内价格119850，LME价格14698，比价8.15；现货进口均衡比价8.13，盈利 -1597.05 [1] - 铅：现货国内价格16975，LME价格1941，比价8.75；三月国内价格17055，LME价格1983，比价11.37；现货进口均衡比价8.69，盈利117.55 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差1810，理论价差539；三月 - 现货月价差1850，理论价差977；四月 - 现货月价差1820，理论价差1423；五月 - 现货月价差1710，理论价差1869 [4] - 锌：次月 - 现货月价差205，理论价差215；三月 - 现货月价差235，理论价差336；四月 - 现货月价差250，理论价差457；五月 - 现货月价差270，理论价差578 [4] - 铝：次月 - 现货月价差265，理论价差219；三月 - 现货月价差300，理论价差339；四月 - 现货月价差310，理论价差459；五月 - 现货月价差320，理论价差579 [4] - 铅：次月 - 现货月价差20，理论价差210；三月 - 现货月价差0，理论价差317；四月 - 现货月价差25，理论价差423；五月 - 现货月价差25，理论价差529 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1120；三月 - 现货月价差1330；四月 - 现货月价差1510；五月 - 现货月价差1800 [4] - 锡：5 - 1价差330，理论价差6322 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -1725，理论价差36；次月合约 - 现货价差85，理论价差792 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -165，理论价差112；次月合约 - 现货价差40，理论价差281 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差80，理论价差137；次月合约 - 现货价差100，理论价差250 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌比价3.95，铜/铝比价4.08，铜/铅比价5.24，铝/锌比价0.97，铝/铅比价1.28，铅/锌比价0.75 [5] - 伦（三连）：铜/锌比价3.63，铜/铝比价3.89，铜/铅比价5.62，铝/锌比价0.93，铝/铅比价1.45，铅/锌比价0.65 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置重启开工回升，聚酯负荷提升库存去化，基差走强，现货加工费走弱；PX国内开工下行海外部分装置降负，PXN走强，后续TA维持高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [1] - 近端国内MEG煤化工集中重启开工回升，海外部分装置检修，到港回落港口库存持稳，基差走弱，煤制效益改善，后续供应降负与聚酯高开下累库速度放缓，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局偏弱 [1] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持，产销改善库存去化，需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持，后续短纤需求变化不大，出口高增短期库存压力有限，远月下游淡季供应新装置投产临近格局或转弱，当前加工费中性，关注仓单情况 [1] - 天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳且水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [1] 各品种总结 PTA - 截至2025年12月1日较11月25日，原油价格63.2美元不变，石脑油日本价格572美元不变，PX CFR台湾价格836美元不变，PTA内盘现货价格4710元涨75元，POY 150D/48F价格6460元降5元，石脑油裂解价差108.74美元不变，PX加工差264美元不变，PTA加工差136美元不变，聚酯毛利 -24美元降76美元，PTA平衡负荷78.4%升0.2%，PTA负荷73.7%不变，仓单 + 有效预报128729张增3204张，TA基差 -35元升5元，产销0.5降0.2 [1] - PTA现货成交日均成交基差2601（ -33），虹港250万吨装置重启 [1] MEG - 截至2025年12月1日较11月25日，东北亚乙烯价格740美元不变，MEG外盘价格463美元涨1美元，MEG内盘价格3901元涨19元，MEG华东价格3901元涨19元，MEG远月价格3927元涨30元，MEG煤制利润 -470美元升19美元，MEG内盘现金流（乙烯） -735美元不变，MEG总负荷74.5%不变，煤制MEG负荷72.8%不变，MEG港口库存75.3万吨不变，非煤制负荷75%不变 [1] - MEG现货成交基差对01（ +0）附近，盛虹90万吨装置重启 [1] 涤纶短纤 - 截至2025年12月1日较11月25日，1.4D棉型价格6415元涨25元，低熔点短纤价格7675元涨95元，原生中空价格7090元涨10元，仿大化纤价格5375元降25元，纯涤纱价格12100元不变，涤棉纱价格16300元不变，原生短纤负荷98%不变，再生棉型负荷49%不变，涤纱开机66%不变，短纤利润108元不变，纯涤纱利润 -15元降25元，棉花 - 涤短8155元涨50元，粘胶 - 涤短6435元降25元 [1] - 现货价格6352元附近，市场基差对01 -90附近，无装置检修信息 [1] 天然橡胶 & 20号胶 - 截至2025年12月1日较11月25日，美金泰标现货价格1830美元涨5美元，美金泰混现货价格1825美元涨5美元，人民币混合胶价格14630元涨20元，上海全乳价格14710元涨90元，上海3L价格15200元降50元，泰国胶水价格56泰铢降1泰铢，泰国杯胶价格52.5泰铢降1泰铢，云南胶水价格14200元涨200元，海南胶水价格15800元降100元，顺丁橡胶价格10400元降100元，RU主力价格15250元降70元，NR主力价格12170元降105元 [1] - 截至2025年12月1日较11月25日，混合 - RU主力 -780元降70元，美金泰标 - NR主力671美元降17美元，RU09 - RU01 -955元不变，RU主力 - NR主力3080元涨35元，胶水 - 杯胶4.6泰铢升1泰铢，全乳 - 混合80元升70元，3L - 混合570元降70元，混合 - 顺丁4130元升20元，泰标加工利润15美元不变，混合内外价差 -79美元升39美元，上期所RU仓单41400张不变 [1] 苯乙烯 - 截至2025年12月1日较11月25日，乙烯（CFR东北亚）价格740美元涨10美元，纯苯（CFR中国）价格66美元不变，纯苯（华东）价格5320元降35元，加氢苯（山东）价格5280元降20元，苯乙烯（CFR中国）价格820美元不变，苯乙烯（江苏）价格6600元降5元，苯乙烯（华南）价格6785元降5元，EPS（华东普通料）价格7350元不变，PS（华东透苯）价格7050元不变，ABS（0215A）价格8250元不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油86美元不变，苯乙烯国产利润 -138美元不变，EPS国产利润25美元不变，PS国产利润 -159美元不变，ABS国产利润 -926美元不变 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价格818.0，日变化-3.0，周变化-12.0，月变化42.0，年变化-7.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格718.0，日变化-3.0，周变化-17.0，月变化35.0，年变化-12.0 [1] - 广州港5500最新价格860.0，日变化0.0，周变化-5.0，月变化50.0，年变化-40.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格575.0，日变化-10.0，周变化-20.0，月变化35.0，年变化-45.0 [1] - 大同5500最新价格625.0，日变化-10.0，周变化-20.0，月变化35.0，年变化-65.0 [1] - 榆林6000最新价格732.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化50.0，年变化-105.0 [1] - 榆林6200最新价格760.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化50.0，年变化-105.0 [1] 25省终端情况 - 25省终端可用天数最新24.9，日变化-0.3，周变化5.0，月变化4.0，年变化7.3 [1] - 25省终端供煤最新553.2，日变化2.8，周变化-55.4，月变化-86.9，年变化-69.7 [1] - 25省终端日耗最新548.5，日变化7.4，周变化-94.7，月变化-97.5，年变化-105.9 [1] - 25省终端库存最新13680.9，日变化19.3，周变化860.4，月变化176.4，年变化2163.4 [1] 北方港情况 - 北方港库存最新2596.0，日变化53.0，周变化94.0，月变化425.0，年变化-123.3 [1] - 北方锚地船舶最新71.0，日变化2.0，周变化-24.0，月变化-11.0，年变化20.0 [1] - 北方港调入量最新162.3，日变化-8.7，周变化-24.4，月变化-11.1，年变化12.3 [1] - 北方港吞吐量最新163.2，日变化9.2，周变化-20.6，月变化5.9，年变化-57.6 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数最新850.3，日变化-13.8，周变化-152.0，月变化-269.7，年变化-40.6 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新33.9，日变化-0.7，周变化-7.6，月变化-13.6，年变化-1.9 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新49.1，日变化-0.7，周变化-6.3，月变化-10.9，年变化-1.6 [1]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 未提及相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿方面，纽曼粉最新价格794，日变化4，周变化3，折盘面849.8，进口利润 - 12.47；PB粉最新价格797，日变化4，周变化3，折盘面845.9，进口利润 - 19.15；麦克粉最新价格787，日变化6，周变化0，折盘面859.6，进口利润11.93；金布巴最新价格750，日变化4，周变化3，折盘面843.1，进口利润10.26；主流混合粉最新价格738，日变化8，周变化8，折盘面867.8，进口利润0.53；超特粉最新价格690，日变化7，周变化17，折盘面905.7，进口利润 - 7.92；卡粉最新价格890，日变化9，周变化5，折盘面835.0，进口利润 - 14.24 [1] - 巴西主流矿方面，巴混最新价格828，日变化0，周变化 - 7，折盘面843.8，进口利润 - 6.30；巴粗IOC6最新价格774，日变化4，周变化3；巴粗SSFG最新价格779，日变化4，周变化3 [1] - 其他矿方面，乌克兰精粉最新价格885，日变化5，周变化6，折盘面965.6；61%印粉最新价格739，日变化4，周变化3；卡拉拉精粉最新价格885，日变化5，周变化4，折盘面906.2；罗伊山粉最新价格784，日变化4，周变化3，折盘面862.9，进口利润16.70；KUMBA粉最新价格856，日变化4，周变化3，折盘面847.7；57%印粉最新价格625，日变化7，周变化17；阿特拉斯粉最新价格733，日变化8，周变化8 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价格1013，日变化 - 1，周变化 - 1，折盘面900.0 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价格801.0，日变化7.0，周变化10.5，月间价差 - 48.5；i2605最新价格777.5，日变化9.5，周变化14.0，月间价差23.5；i2609最新价格752.5，日变化9.0，周变化16.0，月间价差25.0 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格102.20，日变化 - 1.19，周变化1.45，月间价差 - 4.80；FE05最新价格99.56，日变化 - 1.07，周变化1.15，月间价差2.64；FE09最新价格97.40，日变化 - 0.99，周变化0.98，月间价差2.16 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期保持强劲，中长期在农户售粮压力释放后有望上涨；淀粉价格短期承压，中长期关注下游消费节奏[2] - 白糖全球及国内供应宽松，维持高空策略，短期估值偏低，向下空间有限[6] - 棉花适合长期做多[7] - 鸡蛋关注后续淘鸡加速是否持续[10] - 苹果短期持续偏空[15] - 生猪年前供需双增，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差扰动[15] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 本周玉米现货市场供应短缺价格保持强劲，后续关注产区粮源和港库库存；中长期供需偏紧，种植成本支撑价格[2] - 淀粉短期报价跟随原料，高库存压制价格；中长期关注下游消费节奏[2] 白糖 - 短期郑糖受进口管控影响强于外盘，国产糖成本是支撑；中长期全球糖市过剩或冲击国产糖成本[6] 棉花棉纱 - 新棉收购完成，产量预估下调，中美会谈利好纺服出口，适合长期做多[7] 鸡蛋 - 存栏基数偏高，未来存栏下降速度关键在淘汰节奏，近两周淘鸡节奏小幅加快，关注后续是否持续[10] 苹果 - 全国入库结束，今年入库量较去年减少，现货好货稀缺，短期盘面偏空[15] 生猪 - 周末现货偏强，年前供需双增，基数供应及库存压力大，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差[15]

报告核心观点 - 介绍金融与商品期权隐含波动率指数含义及隐波指数与历史波动率差值意义 [3] - 提及隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平及波动率价差概念 [5] 各部分内容总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 隐波指数分位数与波动率价差分位数排名图 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [5] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5]