报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各地区燃料油数据总结 鹿特丹燃料油 - 2026年3月25 - 31日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从580.96变为596.33，变化-36.45；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从608.65变为631.26，变化-32.76；鹿特丹HSFO - Brent M1从-4.99变为-9.25，变化-1.68；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从1068.94变为1221.25，变化-44.00；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从-460.29变为-589.99，变化11.24；LGO - Brent M1从39.06变为49.92，变化-3.94；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从27.69变为34.93，变化3.69 [1] 新加坡燃料油 - 2026年3月25 - 30日，新加坡380cst M1从606.07变为710.72；新加坡180cst M1从610.82变为715.23；新加坡VLSFO M1从718.69变为816.17；新加坡Gasoil M1从148.75变为200.89；新加坡380cst - Brent M1从1.15变为3.05；新加坡VLSFO - Gasoil M1从-382.06变为-670.42 [1] - 2026年3月25 - 31日，新加坡FOB 380cst从631.62变为691.98，变化-42.53；FOB VLSFO从799.62变为838.95，变化-15.64；380基差从26.00变为28.25，变化-6.70；高硫内外价差从19.2变为-30.5，变化-1.4；低硫内外价差从77.4变为37.3，变化-2.6 [2] 国内燃料油 - 2026年3月25 - 31日，国内FU 01从3651变为3736，变化-122；FU 05从4348变为4446，变化-173；FU 09从3890变为4016，变化-158；FU 01 - 05从-697变为-710，变化51；FU 05 - 09从458变为430，变化-15；FU 09 - 01从239变为280，变化-36 [2] 国内低硫燃料油 - 2026年3月25 - 31日，国内LU 01从4209变为4451，变化-181；LU 05从5159变为5159，变化-126；LU 09从4505变为4650，变化-307；LU 01 - 05从-950变为-708，变化-55；LU 05 - 09从654变为509，变化181；LU 09 - 01从296变为199，变化-126 [3] 2026年3月31日及变化 - 2026年3月31日，数据为653.12、680.17、805.55、188.40、-0.39、-588.61，对应变化为-57.60、-35.06、-10.62、-12.49、-3.44、81.81 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 美国大豆相关情况 - 2026年3月1日当季美国大豆库存为21.04803亿蒲式耳，分析师预估为20.67亿蒲式耳，2025年3月1日库存为19.10924亿蒲式耳；3月1日农场内库存9亿蒲式耳，农场外库存12.04803亿蒲式耳[1] - 2026年美国大豆种植面积预估为8470.0万英亩，市场预期为8554.9万英亩，2025年实际种植面积为8121.5万英亩[1] - 分析师预计美国2月大豆压榨量为2.143亿蒲式耳，若预测准确，当月压榨量较1月的2.278亿蒲式耳下降5.9%，较2025年2月的1.896亿蒲式耳增长13.1%；2月平均单日压榨量将达765.4万蒲式耳，创历史最高；压榨量预估区间为2.130 - 2.160亿蒲式耳，预估中值为2.141亿蒲式耳[1] - 基于五位分析师平均预估，截至2月28日，美国豆油库存预计为26.26亿磅，预估区间25.70 - 27.12亿磅，预估中值为26.25亿磅；较1月底的24.33亿磅增长8.0%，较2025年2月底的19.24亿磅大幅增长36.5%[1] 巴西大豆出口情况 - Anec公布数据显示，巴西3月大豆出口量估计为1586万吨，略低于上周预测的1587万吨；3月豆粕出口量估计为224万吨，低于上周预测的244万吨[1] 马来西亚棕榈油出口情况 - 独立检验公司AmSpec Agri数据显示，马来西亚3月1 - 31日棕榈油产品出口量为1607065吨，较上月同期的1025449吨增加56.7%[1] - 船货检验机构ITS数据显示，马来西亚3月棕榈油产品出口量为1658021吨，较上月出口的1149063吨增加44.3%[1] 印尼相关政策及价格情况 - 印尼将从7月1日起，将棕榈油基生物柴油强制掺混比例从目前的40%提高至50%，即B50；实施B50计划将使化石燃料使用量每年减少400万千升[1] - 印尼贸易部将该国4月毛棕榈油参考价格定为每吨989.63美元，高于3月份的938.87美元；3月份毛棕榈油出口税将上调至每吨148美元；还对毛棕榈油额外征收10%的出口专项税[1] 现货价格情况 - 展示了2026年3月25 - 31日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格变化情况[5] 其他情况 - 提及油脂基差、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差，但未给出具体内容[7][9] - 提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润，但未给出具体内容[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面震荡下跌，美伊冲突未降温4月库存有支撑但后续供应短缺或凸显，国内可能有保民生措施，PP - PG价差走阔但估值不低且终端可能有负反馈不宜追高，PG5 - 6月差估值不低，短期地缘端消息扰动大，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 3月31日，PG2605合约下午3点收于6339（-267），5 - 6月差139（-31），仓单0（-1300），夜盘收于6501（+162），5 - 6月差166（+27） [1] - 受制于相关油品市场走跌，炼厂撑市意愿不强，山东民用6370（-81），山东醚后6510（-40），山东丙烷6807（-25），龙口港丙烷7500（+0） [1] 周度观点 - 盘面震荡下跌，基差最新为 - 588（+457），5 - 6月差193（+31），仓单1300手（-1800），京博 - 1800，最便宜交割品是山东醚后6080（+130） [1] - 山东民用6100（+110），华东民用7065（+876），华南民用7205（+905），FEI月差104美金（-8），油气比价震荡，内外PG - FEI c2至156（+13） [1] - 华南CP丙烷到岸贴水368（-133），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别45（-5）、182（-91）、245（+245），FEI - MOPJ价差缩小，最新 - 122（-46） [1] - 丙烷进口利润宽幅上涨，中国PDH制丙烯现货利润走弱，最新734（-611），华东华南PDH制PP纸货宽幅震荡 [1] - 港口库存比36.08%（-0.24pct），到港量52.8万吨（-18.27%），工厂库容24.92%（-1.13pct），外放51.78万吨（-3.36%） [1] - PDH开工63.6%（-2.03pct），烷基化油产能利用率38.6%（+0pct），MTBE开工率67.3%（+0.76pct），MTBE出口订单0万吨（-4.5） [1]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 玉米短期价格或维持偏强运行，但政策性小麦投放增加、产地粮源出库流通加快或形成压制，中长期关注进口和拍储政策变化 [4] - 淀粉短期价格将维持震荡偏强运行，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [4] - 白糖国际基本面边际转强，国内盘面震荡偏强，产业端现货压力大，盘面有套保压力 [5][6] - 棉花需求预计持续好转，新作季新疆种植面积或下降，适合长期做多 [7] - 鸡蛋产能去化进程放缓，饲料成本上升压缩利润空间，以反套格局对待 [10] - 苹果市场交易以好货为主，整体平稳，销区销售氛围不浓 [11] - 生猪近端去产去库压力仍存，年度受高供应基数压力，关注产能去化情况 [11] 分组3：各农产品情况总结 玉米/淀粉 - 2026年3月25日至31日，锦州玉米价格降10元/吨，潍坊不变，蛇口降10元/吨；玉米基差降15元/吨，贸易利润不变，进口盈亏增7元/吨；黑龙江淀粉价格不变，潍坊不变，基差降8元/吨，加工利润增10元/吨 [3] 白糖 - 2026年3月25日至31日，柳州现货价格降20元/吨，南宁降40元/吨，昆明降30元/吨，柳州基差增23元/吨，仓单无变化 [5] 棉花棉纱 - 2026年3月25日至31日，3128棉花价格降110元/吨，进口M级美棉价格指数增1，进口利润未提及变化，仓单+预报增103，越南纱现货降20，越南纱进口利润增37，32S纺纱利润增96 [7] 鸡蛋 - 2026年3月25日至31日，河北、辽宁产区价格不变，山东降0.2元/斤，河南降0.15元/斤，湖北降0.09元/斤；期现基差降51元/500千克；白羽肉鸡价格增0.05元/斤，黄羽肉鸡不变，生猪降0.15元/斤 [9] 苹果 - 2026年3月25日至31日，山东80一二级现货价格不变，陕西70通货未更新；全国库存增7万吨，山东增37万吨，陕西增20万吨；1月基差、5月基差、10月基差有不同变化 [11][12] 生猪 - 2026年3月25日至31日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂产区价格不变，安徽合肥降0.15元/斤，江苏南通降0.15元/斤；期现基差增235元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录内容总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博) 3 月 30 日为 67，日度变化 219，周度变化 358 [3] - 华东基差(镇江库) 3 月 30 日为 -63，日度变化 19，周度变化 148 [3] - 华南基差(佛山库) 3 月 30 日为 -63，日度变化 19，周度变化 148 [3] - 04 - 05 合约 3 月 30 日为 -3，日度变化未明确，周度变化 17 [3] - 04 - 06 合约 3 月 30 日为 6，日度变化 10，周度变化 27 [3] - 06 - 09 合约 3 月 30 日为 218，日度变化 -49，周度变化 -66 [3] 期货数据 - BU 主力合约 3 月 30 日价格为 4513，日度变化 -19，周度变化 -148 [3] - 成交量 3 月 30 日为 1073272，日度变化 -91854，周度变化 17103 [3] - 持仓量 3 月 30 日为 372230，日度变化 -6759，周度变化 -5536 [3] - 合计 3 月 30 日为 35600，日度变化 -500，周度变化 -500 [3] 原油与现货价格 - Brent 原油 3 月 30 日价格为 114.5，日度变化 6.6，周度变化 13.3 [3] - 京博 3 月 30 日价格为 4450，日度变化 150，周度变化 170 [3] - 山东(非京博) 3 月 30 日价格为 4500，日度变化 200，周度变化 210 [3] - 镇江库 3 月 30 日价格为 4450，日度变化 0，周度变化 0 [3] - 佛山库 3 月 30 日价格为 4450，日度变化 0，周度变化 0 [3] 利润 - 沥青马瑞利润 3 月 30 日为 -716，日度变化 -219，周度变化 -512 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格和利润 - 北京螺纹2026年3月24日至30日价格从3180元涨至3190元，变化50元；上海螺纹从3220元涨至3250元，变化50元；成都螺纹价格3340元未变；西安螺纹从3280元涨至3280元，变化40元；广州螺纹从3470元降至3420元，变化 -50元；武汉螺纹从3320元涨至3340元，变化50元 [1] - 天津热卷2026年3月24日至30日价格从3250元涨至3250元，变化50元；上海热卷价格3280元未变；乐从热卷从3330元涨至3350元，变化60元；天津冷卷、上海冷卷、乐从冷卷价格均未变 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

一、价格表现 - 伦敦金最新价格4529.15，变化25.00 [1] - 伦敦银最新价格70.75，变化2.95 [1] - 伦敦铂最新价格1849.00，变化 -20.00 [1] - 伦敦钯最新价格1387.00，变化15.00 [1] - WTI原油最新价格102.88，变化3.24 [1] - LME铜最新价格12205.50，变化 -46.00 [1] 二、交易数据 - COMEX白银库存最新10189.17，变化 -22.02 [2] - 上期所白银库存最新374.43，变化2.63 [2] - 黄金ETF持仓最新1046.13，变化 -3.43 [2] - 白银ETF持仓最新15288.36，变化 -121.10 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [2] 三、其他数据 - 美元指数最新100.51，变化0.33 [14] - 欧元兑美元最新1.15，变化 -0.01 [14] - 英镑兑美元最新1.32，变化 -0.01 [14] - 美元兑日元最新159.73，变化 -0.55 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铜价反弹，中期看涨；铝基本面边际转好，后续铝厂出口加工景气度预计上行；锌国内基本面一般，海外有减停产风险；镍和不锈钢预计维持区间震荡；铅价维持偏弱震荡；锡价受全球宏观流动性影响大；工业硅价格预计随成本震荡运行；碳酸锂短期价格以宏观驱动为主，二季度现货紧缺概率大幅提升 [1][2][4][7][9][12][15][17] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价反弹至9.5 - 9.6w区间，废铜供应偏紧或推动精铜库存去化，精铜消费产业支撑乐观，虽高盛下调国内电铜2026年消费增速，但铝代铜推进幅度存疑，维持中期看涨判断，关注下周铜9.6w附近支撑 [1] 铝 - 伊朗局势与油价影响有色金属，周末阿联酋和巴林铝厂遭打击致全球电解铝产量增速下行，供给交易或成主要思路，铝相对其他有色金属有优势，海外升贴水上升，显性库存去化，国内铝锭库存由升转降，铝棒加工费回升，后续铝厂出口加工景气度预计上行 [1] 锌 - 供应端中期锌矿供应预计偏紧，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产或带动反弹，冶炼利润尚可；需求端北方环保影响解除，下游复产观望，整体库存累积；国内基本面一般，海外因长期资本开支有限、伊朗锌矿供应扰动及能源成本上升有减停产风险 [2] 镍 - 供应端纯镍2月产量环比减少，需求端刚需为主，金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱，库存端国内累库、LME小幅去库，短期基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼加强镍价管控，预计全年矿偏紧，镍价维持区间震荡 [3][4] 不锈钢 - 供应端钢厂排产环比小幅回落，需求端下游陆续恢复，成本端矿价推升镍铁和铬铁价格，库存本周小幅去库、仓单小幅减少，基本面整体偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼加强镍价管控，预计全年矿偏紧，跟随镍价维持区间震荡 [7] 铅 - 供应侧原生利润充足，春季精矿开工预计提升带动TC反弹，再生受亏损影响3月复产延迟；需求侧本周电池开工率恢复，3月排产回暖；原生高利润高开工，终端补库观望，现货社库本周去库近2万吨，废电瓶调价压缩再生利润，预计铅价维持偏弱震荡 [8][9] 锡 - 本周锡价震荡，流动性压力压制；供应端佤邦2月出口量恢复较快，二季度预计加速，国内加工费有上调趋势，印尼确定2026年配额，供应端有扰动风险；需求端刚需坚挺，新增消费待验证，社会库存多在交易所，价格下滑后补库意愿强，海外消费偏平、库存震荡；锡价受全球宏观流动性影响大，若流动性宽松向上弹性强，若流动性收紧回调空间大 [12] 工业硅 - 北方地区工厂个别有检修计划，开工变化不明显，西南处于枯水期末期，中小厂家多停炉，多数厂家对丰水期开工观望；供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [13][15] 碳酸锂 - 近期盘面偏强运行，原料端津巴布韦出口禁令未恢复，国内货源偏紧，锂盐加工费走低；锂盐端企业挺价观望，散单出货意愿不强，下游低位采购，原料库存1 - 2周，本周期现成交量减少，基差成交偏弱；短期3月去库放缓，基本面现货矛盾弱化，价格以宏观驱动为主；4 - 6月需求旺季环比恢复明显，供应端津巴布韦禁运影响冶炼、澳矿开采有担忧，宁德二次环评未落地，二季度现货紧缺概率大幅提升，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动落地，建议关注国内汽车订单、仓单去化速度及津巴布韦出口政策变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业数据总结 甲醇 - 2026年3月24 - 30日动力煤期货价格维持801不变 进口利润和盘面MTO利润无变化 主力基差从23变为135 增加112 [2] - 江苏现货从3210涨至3520 增加172 华南现货从3275涨至3605 增加260 鲁南折盘面从3025涨至3198 增加150 西北折盘面从3030涨至3265 增加180 [2] 塑料 - 2026年3月24 - 30日东北亚乙烯价格维持1400不变 进口利润维持 - 609不变 主力期货从8918降至8804 减少64 基差维持 - 300不变 两油库存维持77不变 [12] - 华东LL从9100涨至9175 增加175 华东LD从11250涨至10900 增加150 华东HD从9150涨至9250 增加300 仓单从4666降至2211 减少1512 [12] 丙烯及PP - 2026年3月24 - 30日东北亚丙烯价格维持1250不变 出口利润维持136不变 主力期货从9114降至9269 减少44 基差维持 - 150不变 两油库存维持77不变 [19] - 山东丙烯从9000涨至8740 增加640 华东PP从9275涨至9450 增加440 华北PP从9075涨至9313 增加380 山东粉料从9160涨至9130 增加300 仓单从15727降至1644 减少5953 [19] PVC - 2026年3月24 - 30日西北电石价格维持2750不变 山东烧碱价格维持757不变 进口美金价（CFR中国）维持1060不变 西北综合利润维持356不变 华北综合利润维持 - 244不变 基差（高端交割品）维持 - 170不变 [20][21] - 电石法 - 华东从5820降至5470 减少10 电石法 - 西北从5600降至5250 减少100 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价高位震荡，周五美伊局势紧张使绝对价格再度走强，布伦特月差创新高，阿曼原油贴水大幅走弱，全球各地原油现货价格靠拢 [4] - 周末消息美国不排除规划地面进攻，霍尔木兹VLCC通行仍中断，沙特全面转向延布港出口，最大出口量达500万桶/日，目前沙特未出现供应中断，需关注后续延布港出口情况 [4] - 成品油方面，欧柴裂解创新高，欧洲ARA成品油库存大幅去库，美国成品油累库，海峡通行恢复前基本面中断量持续，近期局势升级影响绝对价格，但需警惕特朗普TACO造成价格波动风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 欧官员称伊朗促胡塞武装备战红海，胡塞武装领导层内部对激进策略存在分歧，美国和沙特官员认为该组织目前希望避免局势进一步升级，但美以对伊战争越久，胡塞武装袭击红海可能性越大 [3] - 白宫称与伊朗谈判仍在进行且进展顺利，伊朗公开表态与私下向美国官员透露内容有差异 [3] - 特朗普证实美国正与伊朗议会议长卡利巴夫对话，卡利巴夫否认曾与美国谈判，专家称其具备达成协议条件 [3][4] - 数据显示沙特红海港口原油出口量提升至每日近500万桶，改道运输已抵消本月波斯湾约45%的出口损失 [4] 二、周度库存 - 03月20日当周美国原油出口减少157.6万桶/日至332.2万桶/日 [4] - 03月20日当周美国国内原油产量减少1.1万桶至1365.7万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存增加692.6万桶至4.56亿桶，增幅1.54% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2067.8万桶/日，较去年同期增加2.37% [4] - 03月20日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在4.154亿桶不变 [4] - 03月20日当周美国除却战略储备的商业原油进口646.4万桶/日，较前一周减少73.0万桶/日 [4] 三、周度观点 - 本周油价高位震荡，周五美伊局势紧张使绝对价格再度走强，月差方面布伦特月差再创新高，阿曼原油贴水大幅走弱，全球各地原油现货价格靠拢 [4] - 周末消息美国不排除规划地面进攻，霍尔木兹VLCC通行仍中断，沙特全面转向延布港出口，最大出口量达到500万桶/日，目前沙特尚未出现供应中断，关注后续延布港出口情况 [4] - 成品油方面，欧柴裂解创新高，欧洲ARA成品油库存大幅去库，美国成品油累库，海峡通行恢复之前，基本面中断量继续，近期局势升级影响绝对价格，但需警惕特朗普TACO造成价格波动风险 [4]