生猪日报 2025 年 4 月 8 日 大宗商品研究所 农产品研发报告 【生猪日报】市场变化有限 盘面窄幅震荡 今 日 昨 日 变 化 今 日 昨 日 变 化 河南（0） 14.57 14.59 -0.02 山 西 14.55 14.53 0.02 湖北（0） 14.50 14.50 0.00 辽 宁 14.28 14.28 0 安徽（300） 14.68 14.70 -0.02 吉 林 14.15 14.15 0 湖南（100） 14.60 14.50 0.10 黑龙江 14.05 14.05 0 四川（-200） 14.50 14.45 0.05 福 建 15.15 15.15 0 江西（100） 14.55 14.48 0.07 广 东 15.48 15.35 0.13 山东（0） 14.86 14.88 -0.02 广西(-200) 14.75 14.75 0 江苏（500） 14.8 14.83 -0.03 云 南 14.50 14.50 0 河北（-100） 14.68 14.7 -0.02 贵 州 14.50 14.50 0 内蒙（-800） 14.23 14.23 0.00 陕西(-300) ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 4 月 8 日 【粕类日报】贸易影响增加 粕类继续走强 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | 粕类价格日报 | | | | | 2025/4/8 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | 现货基差 | | | 品 种 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 0 1 | 3127 | 103 | 天津 | 360 | 370 | -10 | | 0 5 豆粕 | 2973 | 8 8 | 东莞 | 110 | 120 | -10 | | 0 9 | 3164 | 108 | 张家港 | 200 | 220 | -20 | | | | | 日照 | 290 | 300 | -10 | | 0 1 | 2457 | 100 | 南通 | -125 | - 8 | -117 | | 菜粕 0 5 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋在产存栏量同比增加较大供应端宽松，需求端处于淡季表现一般，市场观望情绪浓，近期宏观风险增加豆粕价格有上涨预期，建议05合空单平仓观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3750，昨收3731，涨19；JD05今收3123，昨收2992，涨131；JD09今收3874，昨收3822，涨52 [3] - 01 - 05价差今收627，昨收739，跌112；05 - 09价差今收 - 751，昨收 - 830，涨79；09 - 01价差今收124，昨收91，涨33 [3] - 01鸡蛋/玉米今收1.65，昨收1.65，持平；01鸡蛋/豆粕今收1.20，昨收1.23，跌0.03 [3] - 05鸡蛋/玉米今收1.36，昨收1.31，涨0.05；05鸡蛋/豆粕今收1.05，昨收1.04，涨0.01 [3] - 09鸡蛋/玉米今收1.65，昨收1.63，涨0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.22，昨收1.25，跌0.03 [3] 现货市场 - 鸡蛋大连今日2.98元/斤，较上一交易日跌0.09元/斤；德州今日2.95元/斤，跌0.1元/斤等多地有价格变动，产区均价3.13元/斤，涨0.09元/斤，销区均价3.25元/斤，涨0.03元/斤 [3] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格持平，均价4.85元/斤，持平 [3] 利润测算 - 淘鸡均价4.85元/斤，持平；鸡苗均价3.21元/羽，涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，持平；利润12.34元/羽，涨3.29元/羽 [3] - 玉米均价2269，涨6；豆粕均价3118，持平；蛋鸡配合料2.52，持平 [3] 基本面信息 - 主产区均价3.13元/斤，涨0.09元/斤，主销区均价3.25元/斤，涨0.03元/斤，全国主流价格多数上涨 [6] - 3月全国在产蛋鸡存栏量13.18亿只，较上月增0.12亿只，同比增6.8%；3月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4632.5万羽，环比增1.5%，同比增2.8% [7] - 推测2025年3 - 6月在产蛋鸡存栏大致为13.21亿只、13.24亿只、13.29亿只和13.37亿只 [7] - 4月4日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1889只，较前一周增5.4%；4月3日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较前一周减1天 [7] - 截至4月3日当周代表销区鸡蛋销量9117吨，较上周减5.9% [8] - 截至4月3日当周生产环节周度平均库存1.27天，较上周增0.01天，流通环节周度平均库存1.28天，较前一周减0.06天 [8] - 截至4月3日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.05元/斤，较前一周跌0.04元/斤；4月4日蛋鸡养殖预期利润14.67元/羽，较上一周跌4.56元/斤 [8] - 全国淘鸡价格稳定，主产区均价4.85元/斤，持平 [9] 交易策略 - 单边：观望 [11] - 套利：可考虑多8月空9月合约 [11] - 期权：观望 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期贸易政策变化大但变数多，市场交易积极性不高，加征关税对粕类短中长期有影响，政策延续对整体粕类价格有支撑 [3][5] - 原糖盘面受宏观情绪影响下行，短期打压市场多头情绪，国内年度产需缺口为糖价带来支撑，郑糖预计震荡运行且走势强于外盘 [11] - 油脂隔夜大跌后反弹，临近交割月棕榈油有供应短缺支撑，但宏观衰退预期未消散，增产季产量恢复，预计盘面上涨幅度有限；4月大豆到港压力显现，豆油将阶段性累库；菜油受政策影响大，短期预计大区间震荡，可逢低做多远月菜油 [20] - 美玉米产区担忧致美玉米上涨但受关税影响，东北玉米相对偏强，港口价格上涨，玉米抛储量低，华北到车辆减少，玉米现货上涨，中长期仍会上涨，07玉米盘面冲高回落，期现价差扩大，预计玉米现货相对偏强 [31] - 生猪现货价格震荡，月内出栏量增加，后续出栏环比预计继续改善，供应压力或增加，期货整体或偏弱 [36] - 花生现货成交少，河南新季花生回落，东北花生偏弱，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿弱，下游消费偏弱，05盘面有油厂收购预期，下方支撑强，市场焦点转向新作10花生 [42] - 鸡蛋在产存栏量同比增加大，供应端宽松，需求端处于淡季，需求一般，市场观望情绪浓，近期宏观风险增加，豆粕价格有上涨预期，建议05合空单平仓观望 [50] - 苹果倒春寒概率下降，未来市场或更多关注需求端，新季作物短期供需矛盾不大 [57] - 美国新关税政策对棉花价格利空，美棉近期不确定性大，郑棉预计偏弱走势 [65][66] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数下跌0.48%至989美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.14%至294.5美金/短吨 [2] - 相关资讯：截至4月5日，巴西大豆收割率为82.4%；截至4月3日当周，美国大豆出口检验量为804270吨；截至上周四，巴西中南部2024/25年度大豆收割率达87%；截至4月4日当周，油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率28.96%，大豆库存290.43万吨，较上周增加42.51万吨，增幅17.15%，同比减幅23.05%，豆粕库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，同比增幅93.03% [2] - 交易策略：单边建议豆菜粕远月以多单思路对待；套利为M11 - 1正套；期权为卖出看跌期权 [6] 白糖 - 外盘情况：昨日ICE美糖主力合约下跌0.90%至18.67美分/磅 [7] - 重要资讯：全国24/25榨季最终产量预计超1100万吨，同比增幅超107万吨；截至4月2日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘，等待装运食糖数量142.27万吨，环比降幅8.53%；截至2025年3月底，本制糖期全国产糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%，累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%，累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点，全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6018元/吨，同比回落603元/吨，2025年3月成品白糖平均销售价格5977元/吨，同比回落566元/吨；粮农组织食糖价格指数3月平均为116.9点，环比下跌1.6点（1.4%），与去年同期相比下跌16.5点（12.3%） [8][9][11] - 交易策略：单边震荡看待；套利郑糖9 - 1正套止盈；期权为虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度 - 0.20%至45.20美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.03%至4225林吉特/吨 [16] - 相关资讯：马来西亚3月1 - 31日棕榈油产量预估增加17.66%；截至3月31日，马来西亚棕榈油产量预计增加11 - 15%；2025年4月1 - 5日马来西亚棕榈油单产减少35.68%，出油率增加0.06%，产量环比减少35.47%；分析机构平均预测美国2024/25年度大豆年末库存为3.79亿蒲式耳，全球2024/25年度大豆年末库存将在1.2207亿吨，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.6911亿吨，阿根廷2024/25年度大豆产量平均预计为4897万吨；截至2025年4月4日，全国重点地区棕榈油商业库存37.34万吨，环比增幅1.27%，全国重点地区豆油商业库存79.12万吨，环比降幅5.71% [17][18][19] - 节前持仓建议：单边建议控制风险，暂时观望；套利Y59逢高做缩，Y9 - 1以及OI 9 - 1可考虑逢低做多；期权观望 [21][22][23] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货假期主力合约上涨1.2%，收盘为464.5美分/蒲 [27] - 重要资讯：周一CBOT玉米期货收盘互有涨跌，基准期约收高0.9%；周一CBOT软红冬小麦期货收盘上涨，基准期约收高1.3%；美国玉米种植率为2%；截至4月5日，巴西二茬玉米播种率为99.39%；4月8日北港收购价价为710容重15水分价格为2170 - 2180元/吨，价格上涨 [28][29][30] - 持仓建议：单边外盘05玉米450美分/蒲有支撑，07玉米底部震荡；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米），买玉米空07玉米持有；期权有现货的可以考虑累沽策略 [32][33] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，东北地区14.1 - 14.3元/公斤，华北地区14.4 - 14.7元/公斤，华东地区14.6 - 15元/公斤，西南地区14.4 - 14.7元/公斤，华南地区14.6 - 15.4元/公斤；截止4月1日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较3月28日上涨10元/头，15公斤仔猪价格660元/头，较3月28日上涨12元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月28日持平；4月7日“农产品批发价格200指数”为120.14，上升0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.37，上升0.11个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.98元/公斤，上升0.3% [35] - 交易策略：单边高点抛空为主；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [37] 花生 - 重要资讯：多地花生通货米有报价；多家油厂到货及成交价格情况；花生油多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14200元/吨，小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右；花生粕走货少，销量一般，48蛋白花生粕均价3180元/吨；截至4月3日，国内花生油样本企业厂家花生库存155851吨，较上周减少2580吨，截至4月4日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存40090吨，较上周增加70吨 [40][41] - 持仓建议：单边05花生逢低短多；套利5 - 10花生逢高反套；期权观望 [43][44][46] 鸡蛋 - 重要资讯：昨日主产区均价为3.05元/斤，较上一交易日下跌0.01元/斤，主销区均价3.22元/斤，较上一交易日持平，今日全国主流价格多数上涨；3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，较上月增加0.12亿只，同比增加6.8%，3月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量为4632.5万羽，环比增加1.5%，同比增加2.8%，推测2025年3 - 6月在产蛋鸡存栏大致数量；4月4日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1889只，较前一周增加5.4%，4月3日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较前一周减少1天；截至4月3日当周全国代表销区鸡蛋销量为9117吨，较上周相比减少5.9%；截至4月3日当周生产环节周度平均库存有1.27天，较上周增加0.01天，流通环节周度平均库存有1.28天，较前一周减少0.06天；截至4月3日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.05元/斤，较前一周相比下跌0.04元/斤，4月4日，蛋鸡养殖预期利润为14.67元/羽，较上一周价格下跌4.56元/斤 [47][48][49] - 交易策略：单边观望；套利多08空09；期权观望 [51] 苹果 - 重要资讯：截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比上周减少23.45万吨；2025年2月鲜苹果进口量0.14万吨，环比减少36.71%，同比增加54.07%，2025年1 - 2月累计进口量0.38万吨，2024年2月鲜苹果出口量约为6.8万吨，环比减少25.28%，同比增加26.64%，2025年1 - 2月份累计出口量约为15.95万吨，同比增加10.3%；产地主流成交价格稳定，山东产区客商采购量略有减少，西北产区冷库余货不多，市场到货平稳，出货平稳，价格基本维持稳定；山东烟台栖霞和陕西延安市洛川苹果各等级价格情况；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.5元/斤，较上周持平 [53][54][55] - 交易策略：单边AP10合约短期预计震荡为主；套利建议先观望；期权建议先观望 [58][60] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：昨日ICE美棉主力合约上涨2.75美分/磅（4.34%）至66.08美分/磅 [61] - 重要资讯：截至3月28日，ON - CALL 2505合约上卖方未点价合约减持266张至11102张，环比上周减少1万吨，24/25年度卖方未点价合约总量增持922张至28230张，折64万吨，环比上周增2万吨，ICE卖方未点价合约总量增至54670张，折124万吨，较上周增加1895张，环比上周增加4万吨；截至2025年3月30日当周，印度棉花周度上市量6.44万吨，同比增9%，2024/25年度累计上市量416.25万吨，同比下滑1%，CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（502万吨）的83%，同比快7%；昨日现货交投有所放量，部分贸易商调涨基差20 - 100元/吨不等；截至2025年4月6日当周，美国棉花种植率为4%，去年同期为5%，五年均值为6% [62][63] - 交易策略：单边美棉近期不确定性较大，建议观望，新关税政策利空棉花市场，郑棉预计偏弱走势；套利建议先观望；期权卖出看涨期权或者买入看跌期权 [66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美国关税影响美玉米底部震荡，今日华北玉米上量减少现货偏强，东北玉米稳定，预计短期玉米相对偏强，下游补库后玉米仍有上涨空间，05玉米高位震荡，后期政策影响大，玉米将长时间震荡 [9] - 山东深加工到车辆减少，山东玉米相对偏强，东北淀粉现货也偏强，本周玉米淀粉库存上升，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，预计07淀粉短期窄幅震荡 [8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2273，涨16，涨幅0.70%；C2505收盘价2288，涨5，涨幅0.22%；C2509收盘价2349，涨8，涨幅0.34%；CS2601收盘价2656，涨16，涨幅0.60%；CS2505收盘价2655，涨10，涨幅0.38%；CS2509收盘价2749，涨17，涨幅0.62% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2045、嘉吉生化2090等，涨跌均为0；淀粉今日报价龙凤2750、中粮2750等，涨跌均为0 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 15，涨11等；淀粉跨期CS01 - CS05价差1，涨6等；跨品种CS09 - C09价差400，涨9等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米开始种植，关税影响大而偏强，中国对美玉米加征34%关税，配额内共加50%，对美高粱共加47%，国外玉米进口利润扩大，7月巴西进口价2149元，北方港口平仓价稳定，假期深加工到车辆减少，玉米现货偏强，华北上量少价格上涨，东北与华北玉米价差扩大，华北小麦价格稳定，小麦与玉米价差缩小，小麦替代增加，国内养殖需求弱，华北贸易商控制出库节奏，玉米现货短期回调空间有限，进口谷物减少利好现货，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖带来出货压力，华北玉米出货减少，预计短期仍偏强，东北玉米短期企稳，市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售，预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，关注稻谷和玉米拍卖及贸易商出货节奏，4月中旬前现货窄幅震荡，今日05玉米窄幅震荡，盘面升水现货仍高，短期盘面窄幅震荡 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对偏强，山东地区淀粉基本在2750元附近，东北淀粉现货也偏强，本周玉米淀粉库存上升至139.9万吨，较上周增加3.6万吨，月增幅2.64%，年同比增幅17.66%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献540元，黑龙江570元，副产品价格偏强但低于过去几年，玉米和淀粉现货价差仍高，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，今日05淀粉窄幅震荡，华北玉米仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期07淀粉窄幅震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：国内07玉米仍会窄幅震荡，回调短多 [10] - 套利：买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩 [11] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [14] 第五部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [16][18][20][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对偏弱，24年花生产量比23年略多，下游需求仍较弱，供应仍宽松，短期花生价格相对偏弱，05花生仍有回落空间，10花生交易新作不确定性较多 [5][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价、涨跌、涨跌幅数据缺失，成交量为0，较昨日减少100%，持仓量1038，较昨日减少20.03%；PK510收盘价8132，涨16，涨幅0.20%，成交量11102，较昨日减少28.57%，持仓量29223，较昨日增加8.11%；PK601收盘价8104，涨14，涨幅0.17%，成交量182，较昨日减少32.59%，持仓量1136，较昨日增加7.47% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生现货报价分别为8300、8200、8200，较昨日均无涨跌；日照花生粕报价3200，较昨日涨100，日照豆粕报价3210，较昨日无涨跌，花生油报价14500，较昨日无涨跌，日照一级豆油报价7890，较昨日跌50；进口苏丹米报价7800，较昨日无涨跌，塞内米报价7500，较昨日无涨跌；花生跨期PK10 - PK01价差28，较昨日涨2 [3] 第二部分 行情分析 - 产区价格：河南花生价格稳定，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，河南产区白沙通货米报价4.05 - 4.15元/斤，山东莒南3.95元/斤，较昨日下跌0.05元/斤，进口苏丹精米报价8000元/吨，较昨日价格稳定 [5] - 油厂与油脂价格：今日花生油厂采购价格回落，主流成交价格维持在7500 - 7800元/吨，今日豆油价格下跌，花生油价格偏强，部分上涨100元/吨，国内一级普通花生油报价稳定在14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨，价格较昨日稳定 [5] - 副产品价格：日照豆粕现货下跌，报价3200元/吨，较昨日下跌10元/吨，豆粕和花生粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏强，48蛋白报价3200元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生仍有回落空间 [11] - 月差：花生5 - 10反套逢高短空，波段操作 [12] - 期权：卖出pk510 - p - 7800 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等图表，数据来源为银河期货和iFinD资讯 [15][18][22]

银河有色 有色研发报告 【逻辑分析】 特朗普于 4 月 2 日如期宣布对等关税政策，市场担忧其他国家将进行反制，这标志着全 球贸易摩擦进入硬碰硬阶段，市场再度交易对未来经济的衰退预期，恐慌情绪飙升至 2020 年以来新高。贵金属市场呈现避险需求与流动性压力的双重博弈，一方面由于其 他市场的流动性紧张等原因而受到拖累，但另一方面得益于其良好的避险属性，下方表 现出一定支撑。后续需要关注各国与美国谈判的进展和美国经济数据的表现情况，预计 近期的市场波动仍会较高。 【交易策略】 1.单边：逢低试多，关注市场前低附近支撑的有效性。 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 4 月 8 日星期二 | | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 | 贵金属 | | 期货从业证号：F03088215 | 【市场回顾】 | | 投资咨询号：Z0017510 | 1. 贵金属市场：伦敦金日内宽幅震荡，盘中振幅高达近 100 美元，其在亚盘一度回升 | | | 至 3050 美元关口上方，随后回落并失守 3000 美元大关，最终收跌 1.8%，报 2980.85 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色和贵金属各品种进行每日早盘观察，分析市场回顾、重要资讯、逻辑并给出交易策略，受美国关税政策、经济数据及行业自身供需等因素影响，各品种价格走势和投资建议不同 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金刷历史新高后回落收跌0.3%报3111.08美元/盎司，伦敦银收跌1.08%报33.667美元/盎司，沪金主力合约收涨0.42%报736.12元/克，沪银主力合约收跌0.43%报8383元/千克；美元指数小幅收涨0.05%报104.26；10年期美债收益率收报3.4.169%；人民币兑美元汇率走弱收跌0.19%报7.2706 [2] - 重要资讯：特朗普将发表讲话，周三公布的关税将立即生效且为上限；美联储官员有不同观点；美国3月制造业PMI等数据公布；美联储5月、6月维持利率不变及降息概率明确 [2] - 逻辑分析：美国对等关税政策宣布在即，市场观望情绪提升，黄金冲高后部分多头获利了结但仍处高位，近日数据密集公布市场波动或加大 [2][4] - 交易策略：前期多单逢高止盈离场，套利和期权观望 [5] 铜 - 市场回顾：伦铜价格收于9692.5美元涨0.03%，LME库存增1900吨至21.32万吨，COMEX库存增1349短吨至97524短吨 [7] - 重要资讯：加拿大、欧盟将反制美国关税；美国3月制造业指数等数据公布；日本两家公司有精炼铜生产计划 [7][8] - 逻辑分析：上周美国加征铜关税消息使铜价下挫，市场关注关税政策，美国制造业数据不佳，市场担忧经济，国内铜产量增幅高 [10] - 交易策略：铜市反弹压力大，阻力位5日均线，套利和期权观望 [11] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2504合约环比涨3元/吨至2927元/吨，现货市场多地价格下跌 [13] - 重要资讯：北方氧化铝招标价格下跌，国内新投产能有进展，印尼氧化铝厂有投产和筹备情况 [13][14] - 逻辑分析：西北地区招标价下跌，几内亚铝土矿价格坚挺但国产矿供应难增，新投生产线将带来增量，供应过剩格局未改，价格承压，减产反弹或至成本线附近 [14] - 交易策略：氧化铝价格震荡偏弱运行，套利和期权暂时观望 [15] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2504合约收盘环比跌65元/吨至20450元/吨，4月1日A00铝锭现货价华东持平、华南涨10、中原持平，动力煤市场价有变化 [17] - 重要资讯：美国汽车关税将生效，高盛上调美国经济衰退概率等；美国3月制造业指数萎缩；新疆有电解铝产能置换项目；电解铝库存减少；东兴铝业光伏发电项目并网；LME铝相关数据变化 [18][19] - 逻辑分析：美国加征关税使市场担忧经济放缓，伦铝下跌，贸易战或持续到6月，国内需求有韧性，沪铝跟跌缓和，预计价格随宏观预期偏弱运行 [20][22] - 交易策略：短期铝价随外盘偏弱运行 [22] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场涨0.27%至2824美元/吨，沪锌2505跌0.91%至23305元/吨，指数持仓增加；上海地区现货成交转差，升水基本持平 [24] - 重要资讯：美国3月制造业指数等数据公布；瑞典矿企收购矿山获批 [24][25] - 逻辑分析：国内精炼锌供应放量但消费未好转，锌价下行，社会库存低位短期有支撑，关注库存和资金面 [27] - 交易策略：获利空头可持有，可逢高做空，套利和期权暂时观望 [27] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.3%至1994美元/吨，沪铅2505合约跌0.26%至17360元/吨，指数持仓增加；SMM1铅价持平，再生精铅散单报价减少，下游成交一般，部分企业有放假或备货计划 [29] - 重要资讯：美国3月制造业指数等数据公布；瑞典矿企收购矿山获批；部分铅酸蓄电池企业有放假或备货计划 [29][30][32] - 逻辑分析：4月国内原生铅检修、再生铅原料短缺，供应或减量，消费走弱，供需双减铅价震荡 [33] - 交易策略：铅价震荡运行，套利和期权暂时观望 [33] 镍 - 市场回顾：隔夜LME镍价涨225至16170美元/吨，库存增300至199020吨，沪镍主力合约涨630至129300元/吨，指数持仓增加；现货升水有调整，硫酸镍价格持平 [35] - 重要资讯：美国镍矿有新发现；日本公司有生产和检修计划 [35][36][38] - 逻辑分析：4月印尼镍矿内贸基准价上涨，原料偏紧成本有支撑，镍价底部抬高，供需过剩未逆转但需求回暖，库存下降，担忧贸易战，中期高价或加剧过剩，反弹遇阻沽空 [38] - 交易策略：镍价底部抬升，中线反弹沽空，套利暂时观望，区间双卖深虚期权 [38] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2505合约上涨110至13575元/吨，指数持仓增加；冷轧13250 - 13550元/吨，热轧13150元/吨 [40] - 重要资讯：国家五部门打击钢材低价逃税出口；欧盟拟制定新规则应对不锈钢进口问题 [40][42] - 逻辑分析：隔夜镍价反弹，不锈钢价格高位，4月印尼镍矿价格上涨支持NPI价格，粗钢排产高但需求无亮点，政策和贸易战抑制出口，库存高，成本支撑上移但需求抑制上行空间 [42] - 交易策略：底部抬升，关注潜在负反馈，套利暂时观望 [42] 工业硅 - 市场回顾：4月1日期货弱势震荡，主力合约下跌0.31%，减仓超万手，收于9790元/吨；天津421现货价格小幅走弱，其他牌号暂稳 [44] - 重要资讯：东部合盛部分炉子停产，日产量减少，复工时间不明，西部开炉情况明确 [44] - 综合分析：合盛硅业减产后产量降低，4月有望去库，但库存高，西北硅厂现货后点价压制盘面，需求未恢复价格难反转，短期运行区间9500 - 10500元/吨 [45] - 策略：单边区间操作，期权暂观望，Si2511、Si2512反套参与 [46] 多晶硅 - 市场回顾：4月1日期货盘面受交割品生产动态提振震荡走强，主力合约收于43560元/吨，涨0.28%；现货价格维持稳定 [48] - 重要资讯：欧洲购电协议数量和签约电力总量环比下降 [48] - 综合分析：4月部分厂家计划下调开工率或推迟复产，产量预计降低，需求较好延续去库趋势，产业企业预期悲观，原料涨价接受度低，短期盘面区间震荡，4月现货涨价落实则期货价格中枢上移 [48] - 策略：单边逢低多配，期权卖出虚值看跌期权持有，PS2506、PS2511正套持有，PS2511、PS2512合约反套持有 [49] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2505合约上涨360至74360元/吨，指数持仓减少，广期所仓单增加；SMM报价电碳、工碳环比上调 [51] - 重要资讯：3月中国磷酸铁锂市场产量回升但增速未达预期，供应结构调整，需求端采购量下滑，预计4月需求增速减缓，产量增幅不明显，订单流向维持，将进行价格谈判 [51] - 逻辑分析：4月需求旺季不明显，供应高位，预计库存创新高，成本下降，次主力合约可低看一线，建议反弹沽空 [52] - 交易策略：反弹沽空，套利和期权暂时观望 [52][53] 锡 - 市场回顾：夜盘沪锡2504合约收盘环比涨2980元/吨至288650元/吨；4月1日上海现货锡锭报价上涨，加工费持平，锡价高位，部分冶炼厂和贸易商出货意愿尚可，成交一般，下游观望 [54] - 重要资讯：佤邦复工复产前会议取消；佤邦矿区复工复产有相关规定；刚果（金）总统表示愿与美国达成矿产换安全协议；LME锡现货升水下降 [54][55][56] - 逻辑分析：缅甸地震使佤邦会议取消，市场担忧复产进度，锡矿供应收紧预期加强推动锡价上涨，供应端不确定因素多，预计高位宽幅震荡，警惕多头获利离场 [56] - 交易策略：供应情况明确前，供应收紧带动锡价高位宽幅震荡，谨慎操作避免追高，期权暂时观望 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货触底大幅反弹，现货出厂价明稳暗降成交改善，短期内尿素延续震荡，关注明日库存情况 [3][5] - 交易策略上，单边短期偏弱，套利长期布局91正套，期权双卖 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货触底大幅反弹，报收1929（+61/+3.27%） [3] - 现货市场：出厂价明稳暗降成交改善，各地出厂价有差异，如河南1900 - 1920元/吨，山东小颗粒1880 - 1920元/吨等 [3] 重要资讯 - 4月1日，尿素行业日产19.04万吨，较上一工作日减少0.48万吨，较去年同期增加0.59万吨；开工84.61%，较去年同期85.19%下降0.58% [4] 逻辑分析 - 国内主流地区尿素现货出厂报价明稳暗降成交改善，山东、河南等地预计出厂报价坚挺，交割区周边预计平稳 [5] - 部分装置检修，日均产量降至19万吨附近但仍处同期最高水平，国内法检严格暂无出口可能 [5] - 华中、华北复合肥生产持续，开工率高位，尿素库存可用一周左右，采购进度稳定 [5] - 主流交割区尿素企业待发充裕、限量收单、部分检修，提货慢，中原地区下游需求旺盛，造成短期区域性供不应求，市场情绪积极 [5] - 尿素企业库存连续去库，从180万吨高位降至80万吨附近，去库速度快，现货市场情绪高涨，下游拿货意愿强 [5] 交易策略 - 单边：短期偏弱 [6] - 套利：长期布局91正套 [6] - 期权：双卖 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植面积预计增加但国内库存低于预期，美玉米偏强；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润扩大；北方港口平仓价下跌，中储粮增加收购库点，深加工收购但贸易商出货多，玉米现货相对偏弱；华北上量多价格偏弱，东北与华北玉米价差偏高，小麦与玉米价差缩小，小麦替代增加；国内养殖需求弱，华北贸易商控制出库节奏，玉米现货短期回调空间有限；进口谷物减少对现货利好，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力；华北玉米出货减少，预计短期偏强，东北玉米短期企稳；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期 2280 元/吨支撑较强，黑龙江 2040 元/吨附近有支撑，现货可能回调；05 玉米底部震荡，盘面升水现货高，短期窄幅震荡 [5][8] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米稳定，山东地区淀粉基本在 2760 元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为 136.3 万吨，较上周增加 1.3 万吨，月增幅 0.9%，年同比增幅 18.94%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，目前副产品价格偏弱，玉米和淀粉现货价差仍较高；华北玉米预计短期企稳上涨，东北玉米有上涨空间；05 淀粉底部震荡，华北玉米偏强且深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限 [9] - 美玉米面积报告利空但库存利多，美玉米底部震荡；今日华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，东北玉米偏弱，预计短期玉米相对企稳；华北小麦稳定，东北与华北玉米价差缩小；短期部分贸易商会兑现利润，现货有回调；目前仓单较多，05 玉米高位震荡，短期仍会高位震荡，期现价差继续回归；短期仍会震荡，后期政策影响大，玉米会长时间震荡为主 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2240，涨 4，涨跌幅 0.18%，成交量 5332，增减幅 0.24%，持仓量 17680，增减幅 1.46%；C2505 收盘价 2254，涨 3，涨跌幅 0.13%，成交量 351521，增减幅 -29.16%，持仓量 1083673，增减幅 -2.54%；C2509 收盘价 2316，涨 10，涨跌幅 0.43%，成交量 63480，增减幅 -7.73%，持仓量 235613，增减幅 -1.45%；CS2601 收盘价 2616，涨 3，涨跌幅 0.11%，成交量 101，增减幅 -54.71%，持仓量 722，增减幅 3.74%；CS2505 收盘价 2626，跌 3，涨跌幅 -0.11%，成交量 85464，增减幅 -27.21%，持仓量 133426，增减幅 -0.90%；CS2509 收盘价 2702，涨 5，涨跌幅 0.19%，成交量 1799，增减幅 -40.45%，持仓量 16785，增减幅 -0.29% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 2045，涨 5，基差 -209；嘉吉生化今日报价 2090，涨 0，基差 -164；诸城兴贸今日报价 2346，涨 0，基差 92；寿光今日报价 2284，跌 6，基差 30；锦州港今日报价 2180，跌 10，基差 -74；南通港今日报价 2280，涨 0，基差 26；广东港口今日报价 2270，跌 10，基差 16。淀粉方面，龙凤今日报价 2750，涨 0，基差 124；中粮今日报价 2800，涨 0，基差 174；嘉吉今日报价 2700，涨 0，基差 74；玉峰今日报价 2770，涨 0，基差 144；金玉米今日报价 2920，涨 0，基差 294；诸城兴贸今日报价 2910，涨 0，基差 284；恒仁工贸今日报价 2750，跌 10，基差 124 [3] - 价差：玉米跨期方面，C01 - C05 价差 -14，涨 1；C05 - C09 价差 -62，跌 7；C09 - C01 价差 76，涨 6。淀粉跨期方面，CS01 - CS05 价差 -10，涨 6；CS05 - CS09 价差 -76，跌 8；CS09 - CS01 价差 86，涨 2。跨品种方面，CS09 - C09 价差 386，跌 5；CS01 - C01 价差 376，跌 1；CS05 - C05 价差 372，跌 6 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植面积预计增加但国内库存低于预期，美玉米偏强；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润扩大；北方港口平仓价下跌，中储粮增加收购库点，深加工收购但贸易商出货多，玉米现货相对偏弱；华北上量多价格偏弱，东北与华北玉米价差偏高，小麦与玉米价差缩小，小麦替代增加；国内养殖需求弱，华北贸易商控制出库节奏，玉米现货短期回调空间有限；进口谷物减少对现货利好，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力；华北玉米出货减少，预计短期偏强，东北玉米短期企稳；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期 2280 元/吨支撑较强，黑龙江 2040 元/吨附近有支撑，现货可能回调；05 玉米底部震荡，盘面升水现货高，短期窄幅震荡 [5][8] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米稳定，山东地区淀粉基本在 2760 元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为 136.3 万吨，较上周增加 1.3 万吨，月增幅 0.9%，年同比增幅 18.94%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，目前副产品价格偏弱，玉米和淀粉现货价差仍较高；华北玉米预计短期企稳上涨，东北玉米有上涨空间；05 淀粉底部震荡，华北玉米偏强且深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限 [9] - 交易策略：单边国内 05 玉米仍会窄幅震荡，注意仓单风险；套利买现货空 05 玉米持有，07 玉米和淀粉价差逢低做扩 [11][12] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] - 期权数据：2025 年 4 月 1 日，C2505 - P - 2300.DCE 标的物价格 2254，收盘价 48.50，涨跌幅 -5.5；C2507 - P - 2320.DCE 标的物价格 2295，收盘价 52.50，涨跌幅 -5.5 [15] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [17][20][23]