报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年8月8日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 海外市场浆纸景气度较弱部分浆纸企业有转产、减产或停产行为需关注对进口浆价支撑情况；2025年7月中国纸浆进口总量环比降5.1%同比增23.7%，7月31日主要地区及港口周度纸浆库存量环比降3.08%，总体出货速度平稳；下游纸厂月初报价多数持稳需关注淡旺季切换对需求端提振情况；国内市场基本面较前期略有好转，若行业利润进一步修复纸浆有反弹上涨空间，但缺乏供应端支撑整体空间有限 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5162元/吨，收盘价5186元/吨，上涨0.46%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5150 - 6700元/吨，低端价格与上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价5800 - 5820元/吨 [7] 行业要闻 - 8月5日消息，玖龙纸业PM56文化纸生产线成功开机出纸，纸机主体设备由台湾裕力提供，流浆箱由芬兰维美德公司提供，纸机幅宽7250mm，设计车速1000m/min，可年产25万吨高档文化纸；玖龙纸业在建文化纸生产线PM55预计今年年底投产；玖龙纸业2020年12月21日落户北海市铁山港，项目总投资约350多亿元，分两期建成年产795万吨林浆纸一体化及智能化包装全产业链项目，2023年开始投产，预计2025年全部建成 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 征税影响逐渐消化，长期看，7月政治局会议对货币政策保持“适度宽松”，显示宽松取向未转变，关税不确定性仍高，后期存在抢出口后透支回落的风险，牛市基础未改 但短期债市受出口和经济基本面韧性、商品回暖、市场风险偏好回升的压制，不过8月资金面受政府债发行规模减小、财政投放、央行呵护等的支撑有望保持宽松，债市在多空交织下可能再陷震荡，关注经济数据、反内卷具体措施落地情况以及8月12日豁免展期实际落地情况给予的指引 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：出口数据超预期叠加A股回暖，午盘国债期货冲高回落，各品种小幅收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率小幅回落，长端下行幅度在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1.6875%下行0.95bp [9] - 资金市场：月初资金平稳宽松，资金利率窄幅变动 今日有2832亿元逆回购到期，央行开展了1607亿元逆回购操作，实现净回笼1225亿元 银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率窄幅变动，中长期资金平稳略有回升 [10] 行业要闻 - 中国7月出口（以人民币计价）同比增8%，前值增7.2%；进口增4.8%，前值增2.4%；贸易顺差7051亿元，前值8258亿元 美国为我国第三大贸易伙伴，我国与美国贸易总值为2.42万亿元，下降11.1%，占外贸总值的9.4% 中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，前值增5.9%；进口增长4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值1147.5亿美元 今年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个百分点 [13] - 7月央行各项工具实现净投放2365亿元，较上月少4195亿元 浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示，当前央行已将货币政策的首要目标切换至促进物价合理回升与稳增长，“适度宽松”的政策基调传递积极信号，准财政工具或是货币政策与财政政策协调配合的核心抓手 [13] - 中国证券报发文称，经济增长仍面临挑战压力，向好基础有待进一步巩固 专家认为，下一阶段，有关部门将进一步抓好既有政策落实，加快政府债券发行使用，大力优化支出结构，加强民生保障，同时积极稳妥化解地方政府债务风险，有力有序有效推进地方融资平台出清 [14] - 美国明尼阿波利斯联储主席、2026年FOMC票委卡什卡利表示，美国经济的放缓可能使短期内降息成为合适之举，他仍预计今年年底前将有两次降息，另外关税对通胀的影响仍不明确 [14] - 美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，从而使印度面临的总关税税率达到50%，以回应印度继续“直接或间接进口俄罗斯石油” 新加的25%关税将在21天后生效，此前首轮25%关税将于本周四生效 特朗普称，将对芯片和半导体加征约100%的关税，在美国建厂则无需缴纳关税 [14] 数据概览 - 国债期货：包含主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][20] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等内容，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [24][29] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等内容，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [34][35]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年8月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉减仓换月震荡调整，328级棉花价格指数为15178元/吨，较上一交易日涨9元/吨，不同产地机采棉销售基差有差异，纯棉纱市场价格下跌约300元/吨，全棉坯布现货市场成交不足，8月上旬工厂生产低迷，中旬预计改善 [7] - 截至2025年8月3日当周，美棉优良率55%与前一周持平，生长情况持稳但进度略偏慢，外盘区间震荡；国内距新花上市1个多月，预期开秤价不高于6元/公斤，对应皮棉加工成本13500元/吨上下，产业下游疲弱但边际恶化放缓，短期悲观情绪释放后盘面震荡企稳，近月合约承压运行 [8] 行业要闻 - 2025年7月中国纺服出口总计267.66亿美元，环比-2.0%，同比-0.1%；1 - 7月累计出口1707.41亿美元，同比+0.6%；7月出口纺织纱线等116.04亿美元，环比-3.7%，同比+0.5%；出口服装及衣着附件151.62亿美元，环比-0.7%，同比-0.6% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][24]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月8日 [2] 报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 沥青供应端增长相对有限，需求仍处旺季，但实际表现仍待观察，考虑到油价表现，预计沥青单边价格震荡运行为主，套利方面考虑在油价涨势趋缓后多裂解价差 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2510开盘3554元/吨，收盘3528元/吨，最高3556元/吨，最低3511元/吨，涨跌幅0.31%，成交量15.59万手；BU2511开盘3507元/吨，收盘3493元/吨，最高3520元/吨，最低3477元/吨，涨跌幅0.20%，成交量2.47万手 [6] - 现货市场：川渝市场沥青现货价格持续下跌，华北市场沥青现货价格窄幅上涨，其余地区暂时持稳；国际油价和沥青期货盘中止跌，多数地区持稳观望 [6] - 供应情况：8月初齐鲁石化、河南丰利、江苏新海将再度复产沥青，月初装置开工率将有所反弹，8月国内炼厂沥青排产计划总量在243.3万吨 [6] - 需求情况：预计需求延续回升但幅度仍待观察，8月华北、东北地区降水仍偏多，但总体天气条件好转，叠加部分项目赶工需求，总体利好需求 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格为3550 - 3970元/吨，较前一工作日延续稳定，国际油价和沥青期货盘中止跌，炼厂和贸易商暂时观望，下游按需采购、择低价成交 [8] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格为3580 - 3630元/吨，较前一工作日延续稳定，广石化沥青排产量大，但船单多，炼厂暂无销售压力，汽运销售资源有限，对市场冲击较小，华南社会库价格持稳观望 [8] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等相关数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [9][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三纽约原糖期货走弱，伦敦 ICE 白糖期货主力合约也收低，近期原糖基本面相对平静，巴西天气转好产糖量回升压制糖价，但总量下滑预期犹存，北半球增产预期已被市场消化；昨日郑糖主力合约继续下跌，09 合约产业资金空翻多，01 合约有投机资金追空，目前基差较大不利于空头，需关注是否有投机资金技术性杀跌做空 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 收盘价 5667 元/吨，跌 22 元，跌幅 0.39%，持仓量 161306 张，减 11214 张；SR601 收盘价 5585 元/吨，跌 42 元，跌幅 0.75%，持仓量 278027 张，增 15743 张；美糖 10 收盘价 16.04 美分/磅，跌 0.05 美分，跌幅 0.31%，持仓量 387802 张，增 409 张；美糖 03 收盘价 16.70 美分/磅，跌 0.05 美分，跌幅 0.30%，持仓量 231986 张，增 1333 张 [7] - 国内情况：昨日郑糖主力合约继续下跌，09 合约收盘 5667 元/吨，下跌 22 元或 0.39%，减仓 11214 张，国内产区现货价报价下跌，南宁糖报价 5970 元，昆明糖报价 5790 元，今日郑糖 09 继续下行但有抵抗态势，09 合约上产业资金空翻多，01 合约有投机资金追空，基差较大不利于空头，关注投机资金技术性杀跌做空 [8] 行业要闻 - 巴西 7 月出口糖 359.37 万吨，同比减少 4.6%，2025/26 榨季截至 7 月累计出口糖 1076 万吨，同比减少 7.64% [9] - 花旗集团分析师报告指出 7 月玉米和甘蔗收成因有利气候改善，但化肥价格上涨可能影响 2025/26 年度生产者盈利能力 [9] - 2024/25 年榨季广西累计入榨甘蔗 4859.54 万吨，同比减少 258.47 万吨，产混合糖 646.50 万吨，同比增加 28.36 万吨，产糖率 13.30%，同比提高 1.22 个百分点；截至 7 月底，累计销糖 549.61 万吨，同比增加 39.66 万吨，产销率 85.01%，同比提高 2.51 个百分点，7 月单月销糖 35.55 万吨，同比减少 21.78 万吨，工业库存 96.89 万吨，同比减少 11.3 万吨 [9] - 云南省 2024/2025 榨季历时 206 天，同比提前 5 天结束生产，共入榨甘蔗 1806.30 万吨，产糖 241.88 万吨，产糖率 13.39%；截至 2025 年 7 月 31 日，累计销糖 195.14 万吨，同比增加 32.62 万吨，销糖率 80.68%，同比增加 0.7%，当月销售食糖 20.03 万吨，同比增加 0.8 万吨，工业库存 46.73 万吨，同比增加 6.06 万吨 [9] 数据概览 - 展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][13][15] - 给出了郑糖主力合约前 20 名席位具体的成交持仓数据及增减情况 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅合约走势低开低走上行遇阻，价格受综合成本和现货价格提供下方刚性支撑，但产业链涨价未顺畅传导至组件端，供需总体保持宽松格局，价格上行有阻力，总体宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅合约PS2509收盘价50110元/吨，跌幅2.80%，成交量400810手，持仓量136324手，净减2072手 [4] - 8月多晶硅排产明显增加至12.50万吨，可满足下游56.82GW需求；从6月开始终端需求断崖下跌压力向上传导，硅片和电池片月产量降至52GW左右，供需总体宽松，价格上行遇阻，保持宽幅震荡 [4] 行情要闻 - 08月07日，多晶硅仓单数量3580手，较上一交易日净增60手 [5] - 1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%；6月国内装机量仅有14GW，下降明显 [5] - 8月1日，工信部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单通知，要求规范监察程序措施，减轻企业负担，并于9月30日前报送监察结果 [5] - 2025年6月中国出口约21.7GW光伏组件，环比下降3%，与2024年6月相比下降2%；1 - 6月累计出口约127.3GW光伏组件，对比去年同期下降3% [5]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月7日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力ZN2509收于22380元/吨，涨175，涨幅0.79%，缩量减仓 持仓减4218手至94254 [7] - 8月SMM国产锌精矿月度TC均价进一步环比上涨100元至3900元/金属吨，冶炼企业生产积极性高涨，整体锌锭供应水平维持强劲 [7] - 消费品“以旧换新”政策延续，第三批资金下达，下半年基建对锌需求或有增量预期，但需求政策托底但短期疲软，镀锌、压铸锌合金开工率仍处历史同期低位 [7] - 锌市场矿松锭足的核心矛盾在需求淡季下更为凸显，社库库存延续累库至10万吨以上 [7] - 短期空头了结离场，随着盘面回升下游接货情绪转差，现货升水走弱，沪锌反弹高度有限，布林线中下轨区间运行 [7] 根据相关目录总结 行情回顾 - 沪锌2508开盘22340元/吨，收盘22355元/吨，涨60元，涨幅0.27%，持仓量6760，持仓量变化-905 [7] - 沪锌2509开盘22360元/吨，收盘22380元/吨，涨65元，涨幅0.29%，持仓量94254，持仓量变化-4218 [7] - 沪锌2510开盘22400元/吨，收盘22370元/吨，涨55元，涨幅0.25%，持仓量67178，持仓量变化728 [7] 行业要闻 - 2025年8月6日0锌主流成交价集中在22270 - 22405元/吨，双燕成交于22380 - 22505元/吨，1锌主流成交于22200 - 22335元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22250 - 22375元/吨左右，宁波常规品牌对2509合约报价平水，对上海现货报价升水20元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22210 - 22370元/吨，紫金成交于22250 - 22390元/吨，1锌锭成交于22130 - 22260元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交22275 - 22200元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水60元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差扩大 [8] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表 [11][13]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年8月7日 [2] - 黑色金属研究团队研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 现阶段铁矿石盘面价格走势主要受宏观情绪影响，多空博弈加剧，预计短期将呈现高位盘整运行走势 [11] 各部分总结 行情回顾 - 8月6日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏弱，低开后震荡上行，午后回落，收报794.5元/吨，跌0.06% [7] - 当天主要铁矿石外盘报价环比前一交易波动 -0.5至 +1.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日波动 -3至0元/吨 [9] - 铁矿石2509合约日线KDJ指标金叉，日线MACD指标绿柱连续2个交易日有所收窄 [9] 后市展望 - 消息面上，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，要求强化产业政策和金融政策协同，到2027年支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟 [10][11] - 基本面上，供应方面，近期发运量季节性回落后有所修复，澳巴19港周发运量位于中等位置，后续到港量或在中等偏低位置震荡运行，直至8月中旬左右再度回升；需求端，下游钢材需求季节性回落，铁水产量小幅回落，但仍处于240万吨以上的偏高位置，钢企盈利率上行，减产进程预计缓慢，给矿价带来支撑 [11] 行业要闻 - 据中钢协统计，7月下旬中钢协重点统计钢铁企业钢材库存量1478万吨，环比上一旬减少88万吨，下降5.6%；比年初增加241万吨，增长19.5%；比上月同旬减少67万吨，下降4.3%；比去年同旬减少127万吨，下降7.9%，比前年同旬增加29万吨，增长2.0% [12] - 7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2180万吨，平均日产198.2万吨，日产环比下降7.4%；生铁2041万吨，平均日产185.6万吨，日产环比下降4.5%；钢材2300万吨，平均日产209.1万吨，日产环比增长0.5% [12] 数据概览 - 报告展示了8月6日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况，以及黑色系期货持仓情况等多组数据，并配有青岛港铁矿石价格、巴西与澳洲铁矿石发货量、港口铁矿石库存等多项数据的相关图表 [5][8]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 7 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 美联储宽松预期增强支撑铝价转涨，6 日沪铝继续收涨，但淡季仍在持续，可等待反弹后沽空机会；氧化铝基本面维持过剩，政策未明确前需谨慎看待其上方空间，若有高点仍可沽空参与；铸铝在供需双弱下跟随沪铝延续区间波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 6 日沪铝主力 2509 上涨 0.76%报 20650，指数总持仓增加 3400 至 577553 手，08 - 09 升水报 30，日度库存小幅下降但现货疲弱，华东地区下游加工材采买力度仍偏弱，现货升贴水暂持稳 [8] - 铸铝合金跟随沪铝震荡偏强，AD - AL 负价差报 - 485，当前处于汽车行业淡季，需求减弱且废铝供应短缺，AD - AL 维持低位负价差结构 [8] - 8 月铝土矿供应有趋紧态势，但港口库存高企加上部分停产矿企复产，短缺或较有限，矿价底部运行为主 [8] - 氧化铝运行产能抬升，基本面维持过剩，需关注反内卷相关政策是否涉及本行业，政策未明确前谨慎看待其上方空间，若有高点可沽空参与 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，淡季需求侧低迷，库存季节性累增，冶炼企业利润有所回落但仍丰厚 [8] 行业要闻 - 8 月 4 日几内亚政府宣布成立 Nimba Mining Company SA 接管 EGA - GAC 的采矿权，为期 25 年，此前 EGA 在几内亚年产能 1400 万吨，矿山去年 12 月停产，今年 5 月被吊销采矿许可证 [9][10] - Spectro Alloys 旗下位于明尼苏达州 Rosemount 的铝回收工厂正式投产，每年将从废铝中生产高达 1.2 亿磅再生铝锭，预计 2026 年一季度达到满负荷生产，阿联酋环球铝业 2024 年收购其 80%股份，还计划投资 40 亿美元在俄克拉荷马州建造冶炼生产厂 [10] - 三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿采矿权获变更，有效期 2025 年 06 月 04 日至 2030 年 04 月 03 日，开采矿种为铝土矿，设计生产规模 50 万吨/年 [10] - 韦丹塔 2026 财年一季度净利润下滑，尽管本地需求强劲，但难抵铝价和铜价下跌以及税收支出上升影响，公司季度利润未达预期，总收入同比增长 6.2%至 3743.4 亿卢比（43 亿美元），综合净利润同比下滑 11.7%至 318.5 亿卢比 [10] - 2025 年 6 月国内原铝进口量约 19.24 万吨，环比减少 13.8%，同比增长 58.7%；1 - 6 月累计进口总量约 124.99 万吨，同比增涨 2.5% [10][11] - 2025 年 6 月国内原铝出口量约 1.96 万吨，环比减少 39.5%，同比增加 179.4%；1 - 6 月累计出口总量约 8.66 万吨，同比增长 206.6%左右 [11] - 2025 年 6 月国内原铝净进口为 17.27 万吨，环比减少 9.4%，同比增长 51.3%；1 - 6 月累计净进口约为 116.33 万吨，同比减少 2.3% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易政策不确定性、美联储降息预期和特朗普新政引发的避险需求支撑金价，但美国贸易逆差收窄、服务业PMI高于荣枯分界线以及财政扩张法案落地与通胀压力回升抑制金价上涨，短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固后或再次上涨 [4][6] - 建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普关税威胁、美联储新理事提名和降息预期支撑金价，但美国贸易逆差收窄和服务业PMI数据支撑美元指数，削弱黄金避险需求，伦敦金价在3345 - 3390美元/盎司区间运行 [4] - 对美联储重启降息进程的憧憬推动全球股市和工业商品偏强运行，伦敦金银比值小幅回落至89.2 [4] - 建议投资者持多头思维，依托上涨趋势线以中低仓位参与交易 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温、财政扩张法案削弱黄金需求，但特朗普新政不确定性和地缘政治风险支撑金价 [6] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落至4月前水平 [6] - 国际贸易货币体系重组和储备分散化需求支撑黄金长周期牛市，经济增长疲软与央行降息预期支撑中周期牛市，但金价波动性增强，三季度关注财政扩张法案和通胀压力对降息时点的影响 [6] - 预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [6] 国内贵金属行情 |合约|前收盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅%|持仓量|增仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海金指|784.16|787.42|784.30|785.36|0.15%|433,180|-4596| |上海银指|9,093|9,217|9,113|9,199|1.17%|789,871|5633| |黄金T+D|779.92|781.70|775.17|779.63|-0.04%|216,324|7234| |白银T+D|9,052|9,168|9,045|9,150|1.08%|3,470,566|27222| [5] 主要宏观事件/数据 - 美国6月贸易逆差收窄16.0%至602亿美元，对华贸易逆差下降约三分之一至95亿美元，为2004年2月以来最低；7月服务业企业活动基本持平，就业趋弱，投入成本涨幅近三年最大 [18] - 特朗普将在周末前确定美联储理事人选，下任美联储主席人选缩至四人，财政部长贝森特被排除 [18] - 美国将对药品进口征“小额关税”并提高税率，下周左右宣布对半导体和芯片征税，未来24小时大幅提高自印度进口商品关税 [18]