报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年7月31日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5422元/吨，收盘价5374元/吨，下跌0.89% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5300 - 6700元/吨，低端价格持稳，山东银星报价5930 - 5950元/吨 [7] - 智利Arauco公布7月报价，银星无新报盘，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨 [7] - 5月20主要产浆国针叶浆发运量169万吨，环比升4.4%，同比降8.2% [7] - 6月欧洲木浆存量环比升2.4%，同比增6.6%；消费量环比降9.9%，同比降10.6% [7] - 6月我国纸浆进口总量303万吨，环比升0.4%，同比升16.1% [7] - 截止7月24日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比降0.39%，出货速度平稳 [7] - 本周淡季氛围持续，下游原纸厂家产销压力大，短期受商品市场氛围带动，纸浆承压回落 [7] 行业要闻 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额34365.0亿元，同比降1.8%；造纸和纸制品业营业收入6812.1亿元，同比降2.3%；营业成本6017.3亿元，同比降2.1%；利润总额175.7亿元，同比降21.4% [8] - 山东银河瑞雪纸业拟淘汰现有10.2万吨麦草化学浆相关车间，优化产品结构 [8] 数据概览 - 报告包含仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、白卡纸和白板纸价格及价差等多组数据图表 [25][29][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二纽约原糖期货回升，伦敦 ICE 白糖期货主力合约收低，隔夜原油价格上涨对糖价有提振作用，市场预期巴西中南部 7 月上半月生产数据有明显增幅 [7] - 昨日郑糖主力合约大跌，可能受加工糖集中供给压力影响，近月 09 合约投机多头大量退出，产业套保多头入场，远月 01 合约投机资金做多意图明显，9 - 1 价差可能进一步收缩 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 收盘价 5804 元/吨，跌 54 元，跌幅 0.92%，持仓量 277031 张，减 33554 张；SR601 收盘价 5666 元/吨，跌 52 元，跌幅 0.91%，持仓量 200143 张，增 18274 张；美糖 10 收盘价 16.56 美分/磅，涨 0.13 美分，涨幅 0.79%，持仓量 395463 张，减 2396 张；美糖 03 收盘价 17.16 美分/磅，涨 0.11 美分，涨幅 0.65%，持仓量 223411 张，增 160 张 [7] - 国内情况：昨日郑糖主力合约大跌，国内产区现货价报价持稳，南宁糖报价 6060 元，昆明糖报价 5850 元 [8] 行业要闻 - 广西农田墒情：7 月中旬全区 14 个农田墒情监测站 42 个监测点，16 个点墒情过多，22 个点墒情适宜，4 个点墒情不足，整个监测周期农田墒情九成以上适宜至过多 [9] - 巴西中南部生产预期：7 月上半月食糖产量预计增长 12.5%至 332.9 万吨，甘蔗压榨量预计同比增长 11.3%至 4831 万吨，甘蔗出糖量预计同比下降 4.1%至 136.18 千克/吨，甘蔗制糖比预计为 53.11% [9] - 广西南华糖厂清库：田东二糖厂产“东星”牌清库，成为 24/25 榨季广西南华清库的第 7 家糖厂，比去年同期多 2 家，目前仅余龙田和木棉花 2 个品牌报价 [9] - 海关互认安排：《中华人民共和国海关总署和泰王国海关署关于中国海关企业信用管理制度与泰国海关“经认证的经营者”制度互认的安排》将于 2025 年 8 月 1 日起正式实施 [9] - 可口可乐产品：可口可乐公司今年秋季将在美国市场推出一款使用蔗糖的标志性可乐产品 [9] 数据概览 - 展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][15][17] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓总计：买单 325093 张，增 105773 张；卖单 212307 张，减 17666 张；净持仓 192544 张，减 26731 张 [23]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年7月31日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉减仓回落，最新棉花价格指数328级在15580元/吨，较上一交易日跌29元/吨，不同地区棉花基差报价不同 [7] - 纯棉纱市场报价持稳，成交价格向报价靠拢，纺企亏损报价坚挺；全棉坯布市场需求不振，价格平稳偏弱，局部订单有改善但单量不大 [7] - 宏观上中美关税展期在协商；截至2025年7月27日当周，美棉优良率55%较前一周回落，生长进度偏慢，外盘区间震荡；国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存；产业下游内地纺企开机下降，成品库存未累积，需求仍疲弱；短期主力减仓换月，宏观无利好承压回落，9 - 1价差收敛 [8] 行业要闻 - 截至7月24日，ICE可交割的2号期棉合约在21617包，上一交易日为21635包 [9] - 截至2025年7月22日，ICE期棉基金净多头率为 - 18.94%，周环比升3.97个百分点，上周升3.97个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][23]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月31日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2509开盘3630元/吨、收盘3650元/吨、最高3677元/吨、最低3616元/吨、涨跌幅1.00%、成交量19.15万手；BU2510开盘3606元/吨、收盘3636元/吨、最高3659元/吨、最低3601元/吨、涨跌幅1.22%、成交量10.01万手 [6] - 现货行情：华北、山东以及川渝市场沥青现货价格上涨，其余区域持稳；原油及期货上涨提振现货市场情绪 [6] - 供需情况：供应端东北个别炼厂暂无增产计划，但金陵石化复产维持高负荷，山东胜星石化或复产，预计开工负荷率上涨；需求端阴雨影响大部分地区，仅山东、华中影响少，重点项目外道路项目开工不稳，需求改善受限 [6] - 操作建议：沥青延续供需两弱格局，油价反弹，短多思路并及时止盈 [7] 行业要闻 - 华南市场：70A级沥青主流成交价3560 - 3590元/吨，价格稳定，需求稳中改善但幅度不明显，社会库报价等主营炼厂重新定价 [8] - 华东市场：70A级沥青主流成交价3660 - 3800元/吨，价格稳定，台风降雨致需求下滑，盘面反弹但现货推涨难，汽运厂提和镇江库提零售报价涨幅有限 [8] 数据概览 - 报告包含山东沥青现货价格、基差、日度开工率、综合利润、裂解、社会库存、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黑色板块行情受“反内卷”政策影响，铁矿价格上涨是钢价上涨外溢效果，从大周期看矿价重心整体抬升，现阶段盘面价格受宏观情绪影响，短期政策预期下矿价反弹，后续黑色板块或回调，矿价将跟随回落，建议前期多单合约反弹后择机止盈，需关注政策推进情况 [10][11][12] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 7 月 29 日，铁矿石期货主力 2509 合约震荡偏强，低开小幅回落后反弹回升，由跌转涨，收报 798.0 元/吨，涨 0.63% [7] - 当日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨 1.5 美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调 5 - 15 元/吨；铁矿石 2509 合约日线 KDJ 指标继续下行，日线 MACD 指标红柱连续 5 个交易日收窄 [9] 后市展望 - 近期铁矿石主力合约价格冲高回落，29 日小幅修复，我国铁矿依赖进口，自身基本面不会因“反内卷”政策明显改善，可能受钢企减产影响需求回落 [10] - 矿价上涨是钢价上涨外溢效果，“反内卷”政策意图提振工业品价格治理通缩，大周期看矿价重心已抬升 [11] - 基本面上，上周澳洲发运量回升，巴西发运与上周持平，总体发运量修复，澳巴 19 港周发运量位于 2700 万吨左右，上周到港量回落至 2240.5 万吨，后续到港量或震荡运行至 8 月中旬回升；需求端下游钢材需求季节性回落，铁水产量小幅回落但仍处 240 万吨以上，钢企盈利率上行，减产进程预计缓慢，支撑矿价 [11] 行业要闻 - 7 月 29 日，中国长安汽车集团有限公司入列国务院国资委直接管理央企名录第 73 位，朱华荣出任其党委书记、董事长 [13] - 7 月 28 日下午，江西省第七批政府债券在上海证券交易所成功发行，发行规模 272.55 亿元，新增专项债券 147.43 亿元，重点投向 152 个在建项目，债券期限涵盖 5 - 30 年，加权平均利率 1.95%，全场投标倍数为 28.5 [13] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45 个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，高炉开工率与炼铁产能利用率，电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [19][22][23]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 30 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 现货旺季高点已显现，本周 SCFIS 回落至 2400 点以下，多数船司 7 月下旬报价小幅下调，8 月报价基本维持 7 月末水平，挺价意愿不足 [8] - 参考近年规律，旺季高点一般在 7 月第三周显现，8 月下旬运价将回到 7 月初水平，08 合约贴水空间有限，10 月传统淡季维持空配，关注 08 - 10 逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点显现，本周 SCFIS 回落，船司报价调整，8 月报价显示挺价意愿不足 [8] - 给出操作建议，10 月传统淡季维持空配，关注 08 - 10 逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 7 月 21 日至 25 日，中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数小幅下跌 [9] - 2025 年上半年中国 GDP 同比增长 5.3%，国民经济稳中向好 [9] - 7 月 25 日，上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 3.3% [9] - 欧元区 7 月综合 PMI 升至 51，制造业 PMI 升至 49.8，欧洲经济回暖，欧美贸易谈判有不确定性 [9] - 7 月 25 日，上海港出口至欧洲基本港运价较上期上涨 0.5%，地中海航线运价下跌 4.4% [9] - 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 初值降至 49.5，市场担忧关税政策，中美将举行经贸会谈 [10] - 7 月 25 日，上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期下跌 3.5%、6.5% [10] - 7 月 21 日，以色列空军空袭也门荷台达港，加剧冲突 [10] - 特朗普表示美国维持对日本商品 25%关税，可能与印度达成贸易协议，已与欧盟达成贸易协议 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7 月 28 日，SCFIS 欧洲航线基本港结算运价指数为 2316.56，较 7 月 21 日下跌 3.5%；美西航线基本港为 1284.01，下跌 1.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [18][21] 集运欧线期货 7 月 29 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 2,188.7 | 1,858.0 | 2,111.0 | 2,105.6 | -77.7 | -3.55 | 3024 | 5926 | -1443 | | EC2510 | 1,486.3 | 1,486.0 | 1,460.0 | 1,475.4 | -26.3 | -1.77 | 41659 | 50726 | 32 | | EC2512 | 1,722.3 | 1,760.0 | 1,735.0 | 1,734.5 | 12.7 | 0.74 | 4024 | 8131 | -468 | | EC2602 | 1,528.7 | 1,545.0 | 1,521.3 | 1,522.7 | -7.4 | -0.48 | 1018 | 4328 | -128 | | EC2604 | 1,363.0 | 1,369.9 | 1,370.0 | 1,366.2 | 7.0 | 0.51 | 788 | 5107 | -135 | | EC2606 | 1,490.7 | 1,503.8 | 1,504.9 | 1,501.8 | 14.2 | 0.95 | 148 | 762 | -70 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪回落，沪锌主力收于22655元/吨，跌80，跌幅0.35%，总持仓前20席位多空双减，净多头减少3447手 加工费调升，企业生产积极性高，新增锌锭产能释放，锌锭供应强劲 下半年基建用锌需求或有增量，短期下游开工低且畏高慎采 内外库存分化，国内社库增0.54万吨至10.37万吨，LME锌库存减3350吨至112150吨，0 - 3价差1.95C，注销仓单比48.64% 盘面震荡，下游看跌，接货情绪不高，现货升水基本持稳，沪粤价差缩小 产业链变动有限，锌精矿宽松传导至锌锭端，需求淡季过剩压力在库存体现，短时情绪回落但反内卷未结束，沪锌偏弱震荡运行[7] 各部分总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2508开盘22630元/吨，收盘22610元/吨，跌70，跌幅0.31%，持仓量20462，减5070；沪锌2509开盘22645元/吨，收盘22655元/吨，跌80，跌幅0.35%，持仓量117616，减6845；沪锌2510开盘22665元/吨，收盘22675元/吨，跌65，跌幅0.29%，持仓量54037，增3567[7] - 市场情况：加工费调升，进口锌精矿指数上行至76.25美元/干吨，国产锌精矿周度加工费持平3800元/吨，硫酸和小金属利润同比高位，企业生产积极性高，新增产能释放，锌锭供应强劲 下半年基建用锌需求或有增量，短期镀锌、压铸锌开工同期低位，下游畏高慎采 内外库存分化，国内社库增0.54万吨至10.37万吨，LME锌库存减3350吨至112150吨，0 - 3价差1.95C，注销仓单比48.64% 盘面震荡，下游看跌，接货情绪不高，现货升水基本持稳，沪市对08升水80，津市较沪市贴水40，广东对09贴水80，较沪市贴水40，沪粤价差缩小 产业链变动有限，锌精矿宽松传导至锌锭端，需求淡季过剩压力在库存体现，短时情绪回落但反内卷未结束，沪锌偏弱震荡运行[7] 行业要闻 - 2025年7月29日，0锌主流成交价22650 - 22785元/吨，双燕成交于22730 - 22855元/吨，1锌主流成交于22580 - 22715元/吨 早盘市场对SMM均价报价下月票升水80元/吨，第二交易时段，普通国产报价对2508合约升水80元/吨，会泽对2508合约升水90 - 100元/吨，双燕对2508合约报价升水150元/吨[8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价22590 - 22705元/吨，常规品牌对2508合约报价升水5元/吨，对上海现货报价升水10元/吨 第一时间段，麒麟对2508合约报价升水送到60 - 80元/吨，华联/久隆对2508合约报价送到60元/吨，安宁对2509合约报价平水；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段[8] - 天津市场0锌锭主流成交于22510 - 22660元/吨，紫金成交于22550 - 22680元/吨，1锌锭成交于22430 - 22560元/吨，葫芦岛报23120元/吨 0锌普通对2508合约报贴水0 - 40元/吨，紫金对2508合约报升水0 - 10元/吨，津市较沪市报贴40元/吨 午市收盘，万洋对08合约报贴水40元/吨送到，驰宏对2508合约报贴水30元/吨，济金对2508合约报贴水40元/吨送到，紫金对08合约报升水0 - 10元/吨[8][9] - 广东0锌主流成交22470 - 22655元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水80元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差缩小 第一时间，持货商对麒麟、蒙自等贴水110 - 50元/吨，第二时段，麒麟、蒙自等对网价贴水90 - 50元/吨[9] 数据概览 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM、建信期货研究发展部[11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货继续下跌，盘中主力最低跌至68600，后跌幅有所收窄；现货市场抗跌，电碳跌750至73150，现货对盘面升水，上下游心理价位预期分歧显著；澳矿跌幅大于现货电碳，外购锂辉石盐厂生产利润扩大，锂云母矿价抗跌，外购锂云母盐厂生产亏损扩大；预计短期供应维持高位，基本面难助力价格，期货将继续炒作反内卷逻辑，关注月底政治局会议政策部署，短期盘面看6.8万一带支撑 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货下跌后反弹，跌幅收窄，现货抗跌，上下游心理价位分歧大 [11] - 澳矿跌幅大于电碳，外购锂辉石盐厂利润扩大，锂云母矿价抗跌，外购锂云母盐厂亏损扩大 [11] - 锂辉石产碳酸锂量有上涨空间，锂云母产碳酸锂量关注江西矿山减停产情况，预计短期供应高位，基本面难助价格，关注政策部署，短期盘面看6.8万支撑 [11] 行业要闻 - 香港大学研究发现锂离子电池回收中铝杂质影响正极化学性质，需重新设计特定溶剂工艺 [14] - 两家新能源公司在循环电池回收方面取得突破，从废旧电池生产电池级氢氧化锂，与法规目标一致 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面变化不明显，短期宏观逻辑主导盘面，产业链各环节稍有回暖但整体过剩格局依然显著，伴随高位品种陷入调整镍价跟随整理，应偏弱对待 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 沪镍主力 2509 收跌 0.85%报 121800，指数总持仓减少 3705 至 174585 手 [7] - 镍过剩格局未扭转，宏观情绪降温后价格陷入整理 [7] - 上游矿端，菲律宾和印尼供应有宽松预期，矿价后续下跌概率高 [7] - 铁厂和不锈钢端支撑有限，镍铁厂成本高，部分产线转产高冰镍带动镍铁价格低位回升，但对高价镍矿接受度低；不锈钢市场偏弱，下游对高镍生铁价格接受度不佳 [7] - 电池级硫酸镍价格继续回升，29 日报 27370 元/吨，短期在前驱体刚性补库需求以及镍盐厂自身库存偏低支撑下止跌回升 [7] 行业要闻 - 印尼国家投资管理机构 Danantara 探索镍下游产业投资机会，考虑收购中苏拉威西省的 PT Gunbuster Nickel Industry（GNI）冶炼厂，预计准备超 200 亿美元投资方案，通过银团贷款提供约 6000 万美元中期融资 [8][10] - 保加利亚启用欧盟最大规模在运营电池储能系统，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时 [10] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，效率达 23.66% [10] - 可再生能源储能公司 Apatura 获苏格兰 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”逻辑降温，铝产业链品种陷入震荡整理，可适当高空参与电解铝 [8] - 铝土矿供应保持宽松，几内亚雨季以及矿权停产影响预计到 8 月逐步显现，矿价止跌回暖；氧化铝期现套利窗口保持开启，交割品需求支撑现货价格，但短期反内卷交易暂降温，氧化铝高位调整 [8] - 铸铝处于汽车行业淡季，需求减弱同时废铝供应短缺，供需双弱下铸铝跟随沪铝延续区间波动，AD - AL 维持低位负价差结构 [8] - 国内电解铝运行产能维持高位，淡季需求侧延续低迷，铝加工环节开工率清淡依旧，绝对高价对终端消费形成抑制，而铝冶炼利润高企 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝 2509 窄幅运行，收盘下跌 0.22%报 20605，指数总持仓减少 12072 至 615012 手，08 - 09 升水报 40；AD - AL 负价差报 - 510 [8] - 氧化铝止跌，较上日收涨 1.01%报 3307 [8] - 铝土矿供应宽松，几内亚雨季及矿权停产影响 8 月显现，矿价止跌回暖；氧化铝期现套利窗口开启，交割品需求支撑现货价，但短期反内卷交易降温，氧化铝高位调整 [8] - 铸铝处于汽车行业淡季，需求减弱且废铝供应短缺，供需双弱下跟随沪铝区间波动，AD - AL 维持低位负价差结构 [8] - 国内电解铝运行产能维持高位，淡季需求低迷，铝加工开工率清淡，高价抑制终端消费，铝冶炼利润高企，可适当高空参与 [8] 行业要闻 - 加纳取消与 Rocksure International 签订的 12 亿美元铝土矿协议，转而寻求与大型海外公司合作开发铝土矿 [9] - 2025 年 6 月国内原铝进口量约 19.24 万吨，环比减少 13.8%，同比增长 58.7%；1 - 6 月累计进口总量约 124.99 万吨，同比增涨 2.5% [10] - 2025 年 6 月国内原铝出口量约 1.96 万吨，环比减少 39.5%，同比增加 179.4%；1 - 6 月累计出口总量约 8.66 万吨，同比增长 206.6%左右 [10] - 2025 年 6 月国内原铝净进口为 17.27 万吨，环比减少 9.4%，同比增长 51.3%；1 - 6 月累计净进口约 116.33 万吨，同比减少 2.3% [10] - 几内亚撤销 45 家矿业公司勘探与开采许可证，其中包括六家铝土矿企业，系对全国矿业登记系统整顿，旨在提升矿产资源管理透明度与规范性 [10] - 美国铝业预计西班牙圣西普里安铝冶炼厂 2026 年中期完成重启，此次延期预计造成高达 1.1 亿美元损失；该冶炼厂因 4 月西班牙全国性停电重启计划推迟，7 月 14 日重启工作重新启动 [10]