报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供需双增，元旦备货及部分区域腌腊、灌肠有增量空间，支撑屠宰量提升，价格以震荡偏强为主；期货方面生猪供应有望小幅增加，春节前需求弹性强，但 10 月二育压栏集中叠加产能释放形成双重供应压力，施压 01 和 03 合约，不过相比去年同期价格跌幅大且北方疫情同比加重，利好节后 03 合约，以震荡反弹为主，需持续跟踪疫情进展 [9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，29 日生猪主力 2603 合约高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 11830 元/吨，最低 11670 元/吨，收盘报 11715 元/吨，较昨日涨 1.12%，指数总持仓增加 883 手至 356236 手；现货方面，29 日全国外三元均价 12.41 元/公斤，较昨日涨 0.2 元/公斤 [8] - 供应端长期到明年上半年生猪出栏或小幅增长，10 月二育及压栏集中，前期消费旺季大猪消化快，二育栏舍下降，12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，养殖端出栏节奏正常；需求端二次育肥观望为主，有少量滚动补栏需求，元旦备货、腌腊及灌肠需求有增量，终端居民消费上升，屠宰企业订单高位，开工率和屠宰量小幅增加，12 月 29 日样本屠宰企业屠宰量 20.1 万头，较昨日减少 0.16 万头，周环比增加 0.4 万头，月环比增加 2.6 万头 [9] 数据概览 - 11 月涌益样本企业实际出栏量 2649 万头，完成率 99.36%；12 月计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，日均增 1.27% [16] - 12 月 25 日当周，90kg 以下小体重猪整体出栏占比为 5.51%，较上周减少 0.13%，因北方多地疫情较前期高峰减弱 [16] - 截止 12 月 25 日，自繁自养生猪头均利润 -124.5 元/头，周环比减少 4.7 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -255.5 元/头，周环比减少 17 元/头。自繁自养预期成本 12.09 元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥至 125kg 后出栏预期成本在 11.42 元/kg，周环比增加 0.01 元/kg [16] - 截止 12 月 25 日当周，生猪出栏均重 129.70kg，较上周下降 0.48kg，周环比降幅 0.37%，较上月增加 0.48kg，月环比增幅 0.37%，较去年同期增加 1.94kg，年同比增幅 1.52% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱周产下降但行业波动有限，供应压力未明显缓解，需求端疲软、厂库累库，下游浮法玻璃市场供需格局偏弱，短期行情承压，有冲高回落预期，操作上谨慎对待反弹行情，关注供需边际变化与政策导向 [8] - 玻璃市场弱势延续，短期内缺乏转强动力，供应端生产节奏平稳但库存基数高，终端需求跟进缓慢，高库存与弱需求矛盾制约行情，短期行情承压，在产能出清等利好出现前盘面有反弹回落预期，需关注供需边际变化与政策动向 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月29日，纯碱主力期货SA605由升转降、震荡回落，收盘价1181元/吨，价格下跌7元/吨，跌幅0.59%，日增仓34340手 [7] - 玻璃市场基本面弱势延续，供应端生产节奏平稳但库存基数高，终端需求跟进缓慢，价格上行乏力，终端竣工端数据疲弱拖累浮法玻璃实际消费 [9] - 纯碱和玻璃短期行情均承压，建议谨慎对待反弹行情，密切关注后续供需边际变化与政策导向 [8][9] 数据概览 - 报告给出纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][19][18]

行业 国债日报 日期 2025 年 12 月 30 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) | | | 表1：国债期货12月29日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2603 | 112.850 | 112.880 | 111.820 | 111.640 | -1.030 | -0.91 | 142925 | 143389 | -1188 | | TL2606 | 113.070 | 113.150 | 112.040 | 111.850 | -1.030 | -0.91 | 13828 | 24965 | 607 | | TL2609 | 112.850 | 112.950 | 111.830 | 111 ...

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 行业 沥青日报 日期 2025 年 12 月 30 ...

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 30 日 [2] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 12 月装置检修损失量环比大幅下滑，前期检修装置陆续重启，市场供应压力环比提升，需求端受制于季节性淡季，表现疲弱，PE 下游负荷多数下滑，PP 开工基本持稳但工厂以消化前期采购库存为主，新增采购意愿低迷，期货高开小涨，市场氛围提振有限，现货价格延续疲软，下游观望居多，商品市场氛围偏暖带动低位反弹，聚烯烃反弹偏空对待 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 高开，盘中震荡运行，尾盘收涨 6453 元/吨，涨 65 元/吨（1.02%），成交 48 万手，持仓减 17464 手至 509239 手；PP2605 收于 6274 元/吨，涨 28，涨幅 0.45%，持仓减 13239 手至 51.75 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 12 月 29 日，主要生产商库存水平 69 万吨，较前一工作日降库 2 万吨，降幅 2.82%，去年同期库存在 59 万吨 [7] - PE 市场价格部分跌，华北地区 LLDPE 价格在 6140 - 6400 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 6230 - 6700 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 6250 - 6650 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 5700 - 5730 元/吨，较上一工作日下跌 90 元/吨，山东区外货源输入增多，市场供应宽松，生产企业出货存压，丙烯报盘延续跌势，下游工厂择低采购，市场偏低成交窄幅溢价，整体交投改善不明显 [7] - PP 市场稳中小涨，华北拉丝主流报价 5920 - 6060 元/吨，华东拉丝主流 6020 - 6200 元/吨，华南拉丝主流 6100 - 6330 元/吨 [7] 数据概览（图表相关） - 包含 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源为 Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][12][17]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月30日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601合约前结算价3099，收盘价3092，跌7，跌幅0.23%，成交量38860，持仓量54098，持仓量变化-27028；豆粕2603合约前结算价3069，收盘价3076，涨7，涨幅0.23%，成交量173725，持仓量600208，持仓量变化2427；豆粕2605合约前结算价2782，收盘价2774，跌8，跌幅-0.29%，成交量1075551，持仓量2124655，持仓量变化37990 [6] - 外盘美豆期货合约小幅回调，主力接近1070美分；反弹因下跌至重要支撑位且美豆期末库存同比降低、美豆出口销售情况尚可；压力来自南美丰产临近，巴西大豆生长阶段降雨充沛，部分机构将产量上调至1.80亿吨及以上，外盘或再度向下考验1050美分支撑力度 [6] - 国内上周豆粕反弹，因部分海关延迟清关及油厂停机消息，但高库存难消耗，利多偏短期；大宗商品牛市带动多头情绪，市场回归基本面后豆粕或补跌，05合约由巴西大豆成本定价为主，难持续反弹 [6] - 操作上短周期建议逢高偏空，关注外盘下方重要位支撑力度 [6] 行业要闻 - 巴西农业技术援助机构Emater称南里奥格兰德州2025/26年度大豆作物营养生长状况“令人满意至非常好”，维持平均单产预期每公顷3180公斤，预测产量或达2144万吨，比上一年度增长57.14%，截至上周四种植完成预计674万公顷种植面积的92%，大部分已播种作物处于发芽/营养生长阶段 [7] - 截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为77%，上周为65%，去年同期为88% [9] 数据概览 - 报告提及豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][17][14]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年12月30日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉缩量回落，最新棉花价格指数328级在15541元/吨，较上一交易日涨224元/吨 [7] - 2025/26北疆机采棉一口价报价、基差报价情况，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场仅精梳高支纱需求稳定走货好，内地常规品类成交价格涨幅有限，下游抵触涨价，纺企执行前期订单为主 [7] - 棉坯布市场销售平淡，价格难跟涨，织厂订单不足，以小散单为主 [7] - 2025/26年度国内棉花供应端产量大增，但需求有韧性、预售平滑压力，供应和套保压力不大 [8] - 2026/27年度新疆棉花种植面积下降传言属实，但降幅未明确 [8] - 需求端纺企开机稳中有降，成品库存压力不大，价格随郑棉被动上涨，利润和现金流压力尚可，市场等待春节前备库情况 [8] - 短期多头情绪释放，临近假期缩量震荡为主 [8] 行业要闻 - 截至2025年12月28日，全国累计检验棉花620.36万吨，较前一日增加4.17万吨，其中新疆613.06万吨，较前一日增加4.15万吨，内地4.08万吨 [9] - 2025年全国棉花播种面积4468.7万亩，比上年增加211.3万亩，增长5.0%；单产148.6公斤/亩，比上年增加3.8公斤/亩，增长2.6%；产量664.1万吨，比上年增加47.7万吨，增长7.7% [9] 数据概览 - 报告展示棉花期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][16][20]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年12月29日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期债市市场情绪波动大，利空因素多，可关注空长端多短端的做陡策略；长期看，债市调整后利率回归合理定价，经济基本面疲弱，明年有宽松空间，长端期货品种补涨空间大 [11] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：北京放开限购对现券影响不大，央行例会延续宽松表述，跨年资金季节性收敛，债市窄幅偏弱震荡，午后长债随A股走强回落，国债期货全线小幅收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券250016收益率报1.839%上行0.4bp [9] - 资金市场：银行间资金面受跨年影响走高，公开市场逆回购净投放888亿元，MLF净投放1000亿元，资金情绪指数边际回升后午后回落，银存间DR隔夜在1.26%附近震荡，7天资金利率因跨年抬升10.42bp至1.48%，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 人民币汇率：离岸人民币对美元盘中升破7.0关口，在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升，多数观点认为2026年人民币对美元具备升值基础 [12] - 中美贸易：美国对部分中国半导体产品加征301关税，中方反对并将采取必要措施维护权益 [12] - 货币政策：央行货币政策委员会四季度例会建议发挥政策集成效应，促进社会综合融资成本低位运行，强调维护资本市场稳定，未提及房地产市场 [13] - 住房政策：北京市优化住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，多子女家庭可多购1套房，商贷利率不区分首套二套，二套房公积金贷款首付比例下调 [13] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [14][15][18] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率、SHIBOR期限结构及走势等数据 [22][25][30] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线和FR007利率互换定盘曲线均值数据 [34][35]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025年12月26日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纽约原糖期货震荡回升，主力3月合约收高0.66%至15.30美分/磅，伦敦ICE白糖期货主力3月合约收高0.76%至435.20美元/吨，原糖整体仍处横盘震荡；郑糖主力合约窄幅震荡，05合约收高1.04%，国内食糖新糖报价持平，市场传言收储白糖似为谣言，郑糖后期关注政策面变化，01合约负基差利于交割，若无更大利好继续上行压力较大 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5364元/吨，涨0.62%，持仓量23794张，减4556张；SR605收盘价5269元/吨，涨1.04%，持仓量455396张，减10734张；美糖03收盘价15.30美分/磅，涨0.66%，持仓量434178张，减5537张；美糖05收盘价14.89美分/磅，涨0.47%，持仓量197454张，增120张 [7] - 市场情况：纽约原糖期货震荡回升，巴西中南部地区2026/27年度糖产量预计减少消息提振糖价；郑糖主力合约窄幅震荡，国内食糖新糖报价持平，市场传言收储白糖无进一步消息，郑糖后期关注政策面变化，01合约负基差利于交割，若无更大利好继续上行压力较大 [7][8] 行业要闻 - 巴西：农业咨询机构Safras预计巴西中南部地区2026/27年度糖产量3800万吨，较上一榨季减少5%，2026/27年度甘蔗压榨量预计达6亿吨，略高于上一年度，糖厂用于制糖的甘蔗比例降至47% [9] - 云南：12月23 - 24日云南新增2家糖厂开榨，本周预计还有2 - 3家开榨，25/26榨季已开榨糖厂35家，同比增加5家，预计榨蔗能力12.32万吨/日，同比增加1.26万吨/日 [9] - 菲律宾：该国针对食糖的进口禁令延长至2026年12月，以保护本土糖业生产并稳定市场供需，2024/2025年榨季原糖产量突破200万吨，2025/2026年榨季预计与上一榨季产量持平 [9][10] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2605合约基差、SR5 - 9价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [11][14][19]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月26日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注2601合约期现回归，暂以反弹看待，CBOT大豆和马盘期货因圣诞节休市，远期合约供需基本面多空交织 [8] - 中国大豆采购稳步推进对CBOT大豆有支撑，但美国大豆出口数据疲软，巴西大豆预估丰产 [8] - 国内豆油基差偏强，期价在7800 - 8000位置支撑较强 [8] - 棕榈油因库存水平高企，涨势难以持续，菜油因全球油菜籽产量创纪录和加拿大出口受关税影响，市场认为估值应下移，但现货持续去库存，基差报价坚挺，等待一季度关税政策明朗 [8] - 本轮下跌幅度过大，期价展开超跌反弹，但单边上行高度需谨慎看待，套利方面棕榈油和豆油多头配置，菜油空头配置 [8] 根据目录总结 行情回顾与操作建议 - **行情回顾**：P2605结算价8516，开盘价8520，最高价8578，最低价8506，收盘价8542，涨跌26，涨幅0.31%，成交量299943，持仓434218，持仓变化 -14422；P2601结算价8492，开盘价8502，最高价8558，最低价8498，收盘价8514，涨跌22，涨幅0.26%，成交量22134，持仓23925，持仓变化 -13555；Y2605结算价778，开盘价7766，最高价7832，最低价7760，收盘价7824，涨跌46，涨幅0.59%，成交量202686，持仓642712，持仓变化 -15724；Y2601结算价8004，开盘价7988，最高价8050，最低价7988，收盘价8044，涨跌40，涨幅0.50%，成交量69651，持仓24712，持仓变化66899；OI605结算价8901，开盘价8003，最高价9020，最低价8961，收盘价8981，涨跌80，涨幅0.90%，成交量181994，持仓197238，持仓变化972；OI601结算价9181，开盘价9314，最高价9372，最低价9286，收盘价9361，涨跌180，涨幅1.96%，成交量8539，持仓12038，持仓变化 -2656 [7] - **基差报价**：华东三级菜油12 - 1月OI2605 + 530，2 - 3月OI2605 + 490；华东一级菜油12 - 1月OI2605 + 730，2 - 3月OI2601 + 690；华东市场一级豆油基差价格一豆现货Y05 + 500，2 - 3月Y2605 + 460，2 - 4月Y2605 + 430，2 - 5月Y2605 + 380，3 - 5月Y2605 + 350，（5 - 7月）05 + 240，6 - 9月09 + 300，三豆05 + 450，毛豆05 + 300；东莞贸易商棕榈油报价广州益海18度05 + 160，东莞中粮18度05 + 100，东莞各厂24度05 - 30，广东国标24度05 + 20 [7] 行业要闻 - 2025年12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.44%，其中马来西亚半岛产量环比下降11.66%，沙巴产量环比下降2.12%，沙捞越产量环比下降0.75%，东马来西亚产量环比下降1.73% [11] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量为1058112吨，较11月1 - 25日出口的1041935吨增加1.6%，其中对中国出口10.8万吨，较上月同期的11.2万吨减少0.04万吨 [10][11] 数据概览 - 包含华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][15][18][26][32]