报告基本信息 - 报告名称：MEG 日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 20 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现阶段乙二醇供需结构预期仍然偏弱，且宏观市场情绪偏谨慎，预计短期乙二醇仍延续低位震荡整理 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - EG2601 收盘价 3903 元/吨，跌 19 元，持仓量 329949 张，减 2263 张；EG2605 收盘价 4000 元/吨，跌 8 元，持仓量 46847 张，增 2431 张 [7] - 19 日乙二醇期货主力合约开市 3910 元/吨，最高 3920 元/吨，最低 3867 元/吨，结算 3902 元/吨，收盘 3903 元/吨，较前一交易日结算价跌 19 元，总量 179353 手，持仓 329949 手 [7] 行业要闻 - 因乌克兰对欧洲某国炼油厂袭击及美国制裁措施，市场对馏份油供应担忧加剧，柴油价格飙升推动欧美原油期货波动后上涨，11 月 18 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 12 月期货结算价每桶 60.74 美元，涨 0.83 美元，涨幅 1.39%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2026 年 1 月期货结算价每桶 64.89 美元，涨 0.69 美元，涨幅 1.07% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈 3929 - 3931 元/吨，较上一工作日下跌 15 元/吨，11 月下商谈 3929 - 3931 元/吨，12 月下商谈 3930 - 3932 元/吨 [8] - 本周现货基差较 EG2601 升水 26 - 28 元/吨，11 月下基差较 EG2601 升水 26 - 28 元/吨，12 月下基差较 EG2601 升水 27 - 29 元/吨 [8] - 中国乙二醇行业开工负荷率在 60.73%，较上期下调 1.13 个百分点；乙烯制乙二醇开工负荷率在 68.05%，较上期上调 0.3 个百分点；合成气制乙二醇开工负荷率在 49.69%，较上期下调 3.27 个百分点；本期正达凯装置停车检修，建元、中化学、裕龙装置负荷小幅提升 [8] 数据概览 - 包含 PTA - MEG 价差、MEG 价格、MEG 期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG 下游产品价格、MEG 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 19 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周五盘后上期所明确 2 月合约最后交易日为 2 月 9 日，春节前出货潮预期在 2 月合约发酵，近月 12 月合约因涨价落地不及预期表现偏弱 [8] - 本周 SCFIS 指数环比再度转跌 9.8%至 1357.67，航司未形成一致挺价合力，12 月涨价落地不及预期，但远月涨价预期仍存且已提前发酵，或带动淡季 04 合约高估，可关注 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 上期所明确 2 月合约最后交易日，春节前出货潮预期在 2 月合约发酵，12 月合约因涨价落地不及预期表现偏弱 [8] - 本周 SCFIS 指数环比转跌 9.8%，航司未形成挺价合力，12 月涨价落地不及预期，远月涨价预期带动 04 合约高估，关注 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 11 月 10 - 14 日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，远洋航线运价分化，综合指数小幅下跌 [9] - 10 月规模以上工业增加值同比增长 4.9%，工业生产持续增长，装备和高技术制造业增势较好 [9] - 11 月 14 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1451.38 点，较上期下跌 2.9% [9] - 欧元区 11 月 ZEW 经济景气指数为 25，较前值环比上升，欧洲航线即期市场运价上涨 [9] - 地中海航线供求平衡，市场运价稳定 [9] - 美国国会通过临时拨款法案结束政府“停摆”，此次停摆预计使美国第四季度 GDP 减少 1.5 个百分点，北美航线即期市场订舱价格调整 [10] - 以色列与巴勒斯坦在加沙地带问题上立场强硬，土耳其或在加沙采取行动引发以色列回应 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 11 月 17 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）结算运价指数为 1357.67，较 11 月 10 日下跌 147.13，环比 -9.8% [12] - 2025 年 11 月 17 日，SCFIS 美西航线（基本港）结算运价指数为 1238.42，较 11 月 10 日下跌 91.29，环比 -6.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖反弹较强，印度出口利空落地以及近期油价反弹或是刺激原糖反弹的动力，但因北半球主产国正在丰收，反弹空间预计不大 [7] - 国内云南新糖开始上市，量少报价较陈糖抬升，糖厂有意抬升新糖价格；10月进口食糖75万吨，同比增加21万吨，市场承压，郑糖继续下跌，有新投机资金大力做空，套保盘在逢低离场，预计行情将弱势震荡 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 周一纽约原糖期货主力3月合约收低1.40%至14.75美分/磅，伦敦ICE白糖期货主力3月合约收低1.8%至418.70美元/吨 [7] - 昨日郑糖主力01合约收盘5407元/吨，收低58元或1.06%，增仓4030张；国内食糖新糖报价下调，昆明5630元/吨，华东加工糖5820元/吨 [7][8] 行业要闻 - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将增长3.15%达1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%为1.8014亿吨；2024/25年度全球食糖存在292万吨缺口；全球产量前景改善使本月早些时候原糖价格跌至五年低点 [9] - 印度甘蔗压榨季全面展开，325家糖厂启动压榨作业（去年同期144家），甘蔗压榨量达1280万吨（去年同期910万吨），食糖产量105万吨（去年同期71万吨），平均出糖率8.2%（去年同期7.8%） [9] - 巴西11月前两周出口糖1558238.10吨，日均出口量155823.80吨，较上年11月全月日均出口量减少13% [9] - 2025年10月我国乳制品产量245.3万吨，同比减少5.7%，1 - 10月累计产量2441.6万吨，同比减少0.9%；10月饮料产量1096.2万吨，同比下降1.3%，1 - 10月累计产量15550.1万吨，同比增长3.4% [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601合约基差、SR1 - 5价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [12][14][19] - 郑糖主力合约前20名席位成交量总计350145手，较之前增加101047手；持买合量总计245234手，增加1689手；持卖合量总计277113手，增加5161手 [21]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025年11月19日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：碳酸锂期货冲高回落，主力尾盘收93520，总持仓量下降96376手，盘后广期所上调2601交易手续费；现货电碳涨1250，澳矿涨60，云母涨125，6F涨3500，电解液持平，三元涨200 - 300，铁锂涨300 [9] - 操作建议：短期产业链继续涨价，但盘面相对现货涨幅过大，期现价格有回归压力，短期盘面价格将继续放缓，中期继续看多 [9] 行业要闻 - 盛新锂能与华友控股集团拟签署《2026 - 2030年合作框架协议》，2026 - 2030年华友控股集团向盛新锂能采购锂盐产品22.14万吨 [10] - 湖南裕能全资子公司裕能循环启动年产2万吨废旧锂离子电池拆解回收利用项目和年产3万吨电池级碳酸锂项目建设，总投资6.3亿元，选用锂辉石原料，采用焙烧 - 酸化 - 浸出工艺制备电池级碳酸锂，公司同步推进年产20万吨磷酸铁锂前驱体变更工程及黑粉回收利用等上游项目 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观降温叠加伦锌持续交仓，伦锌重心下移，内盘有色延续回调，沪锌下破布林线中轨，短期参考2.22 - 2.28万元区间震荡，当前已处于震荡区间下沿，关注2.22万支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2512开盘22460元/吨，收盘22310元/吨，跌130元，跌幅0.58%；沪锌2601开盘22495元/吨，收盘22330元/吨，跌145元，跌幅0.65%；沪锌2602开盘22540元/吨，收盘22345元/吨，跌165元，跌幅0.73% [7] - 库存情况：18日LME库存录增3550吨至39975吨，新加坡、高雄、香港均有交仓，国内社库小幅录减 [7] - 结构与比价：Cash - 3M Back结构回落至104.97，沪伦比修复至7.5 [7] - 价差情况：12 - 01价差 - 20元/吨，沪市对12升水180元/吨，津市较沪市报贴水50元/吨，广东对01合约报贴水70元/吨 [7] - 供应情况：国内北方矿山减产叠加炼厂冬储备货需求集中释放，国产矿供应紧缺，SMM预估11月精锌产量或环比小降 [7] 行业要闻 - 2025年11月18日，0锌主流成交价集中在22435 - 22555元/吨，双燕主流成交于22455 - 22575元/吨，1锌主流成交于22365 - 22485元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22435 - 22475元/吨左右，对2512合约报价升水100元/吨，对上海现货报价升水80元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22240 - 22430元/吨，紫金成交于22470 - 22560元/吨，1锌锭成交于22170 - 22270元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交于22215 - 22350元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水70 - 25元/吨，对上海现货贴水50元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前铁矿石基本面承压，需求端弱势，但煤焦价格下跌使钢企利润有增长空间，缓解了铁矿压力，且铁矿盘面技术支撑强，短期矿价窄幅震荡，后续需观察钢企利润是否继续好转 [10][11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 11月18日，铁矿石期货主力2601合约震荡上行，收报792.0元/吨，涨1.41% [7] - 现货方面，11月18日主要铁矿石外盘报价环比持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一日涨0 - 5元/吨；技术面，铁矿石2601合约日线KDJ指标上行，MACD指标红柱放大 [9] - 供应上，澳巴发运和到港均回落，预计后续到港量继续下滑，几内亚西芒杜首船铁矿发运，虽短期影响有限，但远月合约价格或受压制；需求端，日均铁水产量在连降6周后回升至235.88万吨，上周回升因钢材生产利润修复，后续需观察利润修复持续性；五大材上周产量和需求下滑，需求降幅放缓，建筑钢材需求或因天气转冷继续受压制；库存方面，钢厂按需补库，库存可用天数21天处于年内低位，港口库存超1.5亿吨且预计后续仍小幅累积 [10][11] 行业要闻 - 2025年10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比降12.1%；1 - 10月累计粗钢产量81787.4万吨，同比降3.9% [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港铁矿石价格、价差、基差，巴西与澳洲发货量，港口到货量，国内矿山产能利用率，港口成交量，钢厂库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口库存与疏港量，钢厂铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][20][22][23][26][29][34][37][38]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 19 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 受宏观转弱和基本面高库存压制，沪镍继续下跌，产业链价格均走弱，印尼矿端短期支撑有限，终端需求拖累显著，短期延续调整思路，等待供需再平衡后价格企稳 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 18 日沪镍主力合约刷新低点，几近最低价收盘，报 114840 元/吨，金川镍平均升水、国产电积镍升贴水上涨，高镍生铁、电池级硫酸镍均价下跌 [7] - 不锈钢市场进入消费淡季，下游需求低迷，社会库存结束去库转为累积，NPI 价格下跌，铁厂经营压力凸显 [7] - 镍盐下行压力增大，主因伦镍下跌成本下移，下游采购节点结束，采购情绪回落 [7] - 全球纯镍库存继续增长，创五年高点，海外市场供应扰动消息真空，镍价缺乏利多炒作支撑 [7] 行业要闻 - 10 月我国新能源汽车销量占比首次突破半数，产量和销量分别达 177.2 万辆和 171.5 万辆，同比增幅分别为 21.1%和 20%，中汽协提议优化“以旧换新”政策 [8][10] - 印尼政府限制建设生产铁镍、镍生铁等中间产品的新镍冶炼厂，引导投资投向高附加值加工领域 [10] - 印尼 18 个下游项目可行性研究将于 2025 年 12 月完成，涵盖电动汽车电池生态系统相关项目 [10]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 19 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 18 日沪铝继续下跌，跌幅扩大，主力 2601 跌至 21465，跌幅 1.22%，总持仓大幅减少 6 万余手至 680374 手，显示资金离场 [8] - 现货方面，铝价下行采购情绪回升，但下游观望情绪升温，未大规模补库，华东贴水 -30，中原贴水 -150，华南贴水 -165 [8] - 进口窗口关闭，沪伦比值上修，现货进口亏损大幅收窄 500 至 -1500 元/吨左右 [8] - 国产矿坚挺，几内亚矿价低位徘徊，氧化铝运行产能高位，过剩压力显著，北方高成本企业有亏损减产风险，成本支撑逻辑凸显 [8] - 电解铝海外供应收紧，冰岛铝厂减产，莫桑比克铝厂计划削减明年产量，AI 数据中心发展或挤压欧美地区电解铝产能 [8] - 市场担忧海外流动性稳定性致风险资产下跌，短期铝价跟随调整，叠加淡季终端提振不佳，下游采购情绪疲软，延续调整，等待回调后买入机会 [8] 行业要闻 Inalum 铝土矿下游化战略项目 - 西加里曼丹省曼帕瓦的冶炼级氧化铝精炼厂（SGAR）一期，由 PT Borneo Alumina Indonesia（BAI）运营 [9] - SGAR 二期银行可行性研究将完成，2025 年 12 月目标 FID，2025 年启动建设，2028 年底或 2029 年初 COD，总投资额 7 亿至 8 亿美元 [11] - 新建铝冶炼厂 2028 年商业运营，年产能 60 万吨铝，需 120 万吨氧化铝原料，由 SGAR 一期和二期供应 [11] - 剩余氧化铝供应 Inalum 位于 Kuala Tanjang 的现有冶炼厂，确保稳定供应链 [11] 印尼工业部支持铝产业政策 - 提议将铝生产企业纳入特定天然气价格（HGBT）计划，可 6 - 7 美元/百万英热单位采购天然气，降低运营成本 [11] - 考虑对冶炼级氧化铝实施国内市场义务（DMO）政策，保障国产氧化铝国内分配 [11] 印尼电动汽车行业对铝产业影响 - 印尼电动汽车行业快速增长加速铝土矿下游进程，印尼阿萨汉铝业预计未来 30 年国内需求增幅达 600％ [11] 中国新能源汽车情况 - 10 月新能源汽车销量占比首超半数，达 51.6%，产量和销量分别为 177.2 万辆和 171.5 万辆，同比增 21.1%和 20% [11] - 中汽协提议明年持续优化汽车“以旧换新”政策，稳定市场预期 [11]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 19 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力跌至 85630，市场避险情绪浓，美重磅数据将公布，全球风险资产下跌 [10] - 日内铜现货跌 505 至 86005，现货对盘面升水缩窄 35 至 70，现货进口亏 370，LME0 - 3 转为 contango 结构为 32.6，沪伦比值回升至 8 以上，预计带动进口增加 [10] - 盘面铜价跌破 8.6 万，预计下游买货情绪回暖，铜价下跌空间有限，短期谨慎追空 [10] 行业要闻 - 2025 年 10 月中国未锻轧铜及铜材出口量 134304 吨，同比增长 67.8%；1 - 10 月累计出口量 1277140 吨，同比增长 15.0%；10 月进口量 44 万吨，同比下降 13.5%；1 - 10 月累计进口量 446 万吨，同比下降 3.1% [11] - 欧盟下属欧洲投资银行与澳大利亚政府将深化关键矿产领域合作，欧洲投资银行已成立专项工作组支持项目开发，目标是将该领域融资规模翻倍，欧盟委员会 12 月 3 日将推出全面经济安全一揽子计划 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月18日万得全A放量下跌，大盘蓝筹股表现更优，期货表现整体强于现货 [6] - 外围市场中日关系恶化致避险情绪升温，国内10月经济数据供需两端走弱，投资端萎缩，经济数据边际压力加大，有待政策提振 [7] - 两融余额高位运行给指数带来支撑，近期成交额在2万亿元左右，需观察能否向上突破 [7] - 短期政策预期转弱，技术面处于上证4000点关键压力位附近，但基差修复显示市场情绪未过于悲观，预计短期指数维持震荡运行，市场风格以哑铃策略为主，沪深300与中证500均衡配置 [7] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月18日万得全A开盘后震荡走低，尾盘小幅修复，收跌0.93%；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.65%、0.30%、1.17%、1.00%，大盘蓝筹股表现更优 [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌0.58%、0.39%、0.89%、0.58%（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场中日关系持续恶化，市场避险情绪升温；国内10月经济数据显示供需两端走弱，10月社零总额同增2.9%，规模以上工业增加值同增4.9%，二者降幅收窄且创2024年9月以来新低，1 - 10月固定资产投资累积同降1.7%，降幅较上月扩大1.2个百分点，制造业、基建同比增速收窄，房地产投资降幅扩大 [7] - 国内经济数据边际压力加大，有待政策提振；两融余额高位运行支撑指数，近期成交额在2万亿元左右，关注能否突破 [7] - 短期政策预期转弱，技术面处于上证4000点关键压力位附近，基差修复显示市场情绪未过于悲观，预计短期指数震荡运行，市场风格采用哑铃策略，均衡配置沪深300与中证500 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表，数据均来源于Wind和建信期货研究发展部 [8][13][15] 行业要闻 - 11月18日外交部发言人毛宁介绍，中方就日本首相高市早苗涉华错误言论向日方提出严正交涉，强调其言论严重损害中日关系政治基础，敦促日方收回错误言论、停止制造事端、以实际行动认错纠偏 [29]