报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格窄幅震荡，供需双减成本抬升挺价运行，后市以区间震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2601 收盘价 9080 元/吨，涨幅 0.11%，成交量 271811 手，持仓量 251549 手，净增 247 手 [4] - 现货价格：553价格区间 9100 - 9500 元/吨，421价格区间 9750 - 9950 元/吨 [4] - 后市展望：西南产区减产，周度产量降至 9 万吨以下；有机硅企业预计联合减产 30%，月度需求量减少 3 万余吨；多晶硅周度开工率下降，11 月第 2 周产量降至 2.9 万吨；西南电力价格上调，石油焦走强增加成本支撑，2601 价格贴水现货，下方空间有限，区间震荡为主 [4] 市场要闻 - 11 月 17 日，广期所工业硅仓单量 44022 手，较上一交易日净减 1323 手 [4] - 11 月 18 日将召开有机硅行业实控人会议，预计行业减产 30%，多数有机硅厂商停报封盘 [4] - 特变电工工业硅项目满产，2025 年 1 - 9 月未盈利，配套源网荷储项目已投入使用，将采取措施提升效益 [4]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年11月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱调整，关注成本支撑；国际市场美农11月报告偏空，国内市场新疆籽棉收购几近结束，下游依旧疲弱，纺企刚需采购原料 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱调整，328级棉花价格指数为14801元/吨，较上一交易日跌5元/吨；北疆机采棉不同品质有不同报价和基差；纯棉纱市场淡季不淡价格持稳，纺企采购谨慎，全棉坯布销售一般，年前备货行情或有限 [7] - 美农11月报告调增美棉、巴西棉、中国棉花产量及全球棉花消费，报告偏空；新疆籽棉收购近结束，市场对新疆棉产量预期增加，下游疲弱，成品库存稳中略增，纺企刚需采购，10月内需纺服消费数据尚可 [8] 行业要闻 - 2025年10月中国服装鞋帽、针纺织品类收入1471亿元，同比增6.3%；1 - 10月累计收入12053亿元，同比增3.5%，增幅较上月增加0.4个百分点 [9] - 截止2025年11月16日，2025年棉花年度全国1036家企业加工棉花并公证检验，累计检验308.93万吨，较前一日增加7.93万吨，其中新疆检验量306.22万吨，较前一日增加7.86万吨；内地检验量1.48万吨 [9] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表 [18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济基本面6月以来国内各项经济指标持续走弱，投资端加速下滑，10月出口增速由正转负，价格指标低位徘徊，基本面压力大；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用短期内效果或不显著，对债市冲击有限，三季度货币政策强调逆周期调节并删除“防空转”表述，宽松空间有望打开 [11][12] - 11月债市利空基本释放完毕，进入利多累积阶段，虽存在基金销售费率新规落地、股债跷板效应、政府债供给超预期增加等扰动，但整体环境改善，国债期货底部有支撑，叠加经济动能放缓，宽松预期有望升温，可逢低布局；短期经济数据表现弱，有望提振宽松预期，但本周面临税期扰动，预计长端品种表现好于短端 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情A股走弱及央行超额续作6个月买断式逆回购提振债市情绪，短券因税期影响稍被压制，国债期货全线收涨 [8] - 利率现券银行间各主要期限利率现券收益率全面小幅回落，10年国债活跃券250016收益率报1.8020%下行0.3bp [9] - 资金市场本周一为申报纳税截止日，税期影响延续2 - 3个工作日，资金面收敛，央行积极呵护，今日公开市场净投放1631亿元，本月6个月买断式逆回购净投放5000亿元创3月以来新高，银行间资金情绪指数小幅抬升，银存间隔夜加权抬升13.9bp至1.5119%，7天抬升5.63bp至1.5236%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.62 - 1.64%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 国务院常务会议研究深入实施“两重”建设有关工作，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，强化人工智能融合赋能拓展新消费增量 [13] - 财政部部长蓝佛安解读“十五五”时期积极财政政策，力度要给足，发力要精准，政策要协同，从支持大力提振消费、着力扩大有效投资和加快推进统一大市场建设等三方面发力推动供需动态平衡 [13] - 外交部发言人毛宁称李强总理在G20领导人第二十次峰会期间无会见日方领导人的安排 [13] - 欧洲央行副行长金多斯称不确定性缓解但仍是显著特征，预计通胀朝目标水平收敛，坚持银行宏观审慎措施，加强对非银行部门监督和宏观审慎框架 [13] 数据概览 - 国债期货行情包括国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）及走势 [14][15] - 货币市场包含SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动 [27][31] - 衍生品市场有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值） [33]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 11 月 17 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 一、 行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨） | 涨跌 | 总量 | 增减 | | TA2601 | 4700 | 56 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月14日螺纹钢、热卷期货主力合约2601先抑后扬 部分螺纹钢现货市场价格涨多跌少 个别热卷市场价格下跌 [5][7] - 近日煤炭保供政策出台 焦炭、焦煤期货价格回落幅度较大 此前钢厂减产致原料价格与钢材成本回落 利润回升 近几日铁矿石价格企稳 钢材价格相对抗跌 五大材周度需求降幅收窄 产量下滑 社会库存去化加快 [8] - 预计后市钢材期货或先抑后扬 再度走低空间不大 可在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资 需关注现货市场抗跌性及后续产量数据能否阶段性回稳 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 期货主力合约表现 - 11月14日 螺纹钢RB2601收盘价3053元/吨 涨0.43% 成交量769,087手 持仓量1,837,133手 减少20,210手 资金流出0.34亿元；热卷HC2601收盘价3256元/吨 涨0.06% 成交量326,342手 持仓量1,287,025手 减少15,482手 资金流出0.33亿元；不锈钢SS2601收盘价12380元/吨 跌0.76% 成交量119,652手 持仓量167,736手 增加17,090手 资金流入1.38亿元 [5] 黑色系期货持仓情况 - 11月14日 RB2601前20多头持仓1,073,387手 空头持仓1,130,108手 多空对比2,454手 偏离度0.22%；HC2601前20多头持仓884,581手 空头持仓931,266手 多空对比 -3,041手 偏离度 -0.33%；SS2601前20多头持仓110,927手 空头持仓124,981手 多空对比 -2,204手 偏离度 -1.87%；J2601前20多头持仓24,269手 空头持仓27,161手 多空对比716手 偏离度2.78%；JM2601前20多头持仓320,574手 空头持仓378,596手 多空对比3,056手 偏离度0.87%；I2601前20多头持仓308,562手 空头持仓308,410手 多空对比 -4,608手 偏离度 -1.49% [6] 现货市场动态与技术面走势 - 11月14日 南宁、天津、济南市场螺纹钢价格上涨10 - 20元/吨 长春市场螺纹钢价格下跌10元/吨 南宁市场热卷价格下跌10元/吨 [7] - 螺纹钢2601合约日线KDJ指标前一日金叉后继续上升 热卷2601合约日线KDJ指标金叉 螺纹钢2601合约日线MACD指标金叉 热卷2601合约日线MACD绿柱连续3个交易日收窄 近于金叉 [7] 后市展望 - 消息面 近日煤炭保供政策出台 焦炭、焦煤期货价格回落幅度较大 [8] - 基本面 此前钢厂减产 原料价格与钢材成本承压回落 利润回升 近几日铁矿石价格企稳 钢材价格相对抗跌 五大材周度需求降幅收窄 产量下滑 社会库存去化加快 [8][9] - 原料方面 近4周国内港口铁矿石到港量环比降3.8% 此前4周环比增11.9% 供应整体充裕；独立焦化企业焦炭产量下滑至3月下旬以来新低；近6周港口焦炭库存有所翘头；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升；230家独立焦化厂和港口炼焦煤库存 分别较8 - 9月份前低增22.7%和16.8% [9] - 预计后市钢材期货或先抑后扬 再度走低空间不大 可在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资 需关注现货市场抗跌性及后续产量数据能否阶段性回稳 [9] 行业要闻 - 国家市场监督管理总局将加强反垄断和反不正当竞争执法 规范投资并购行为 加强对企业过度低价竞争监管 [10] - 2025年1 - 10月 全国焦炭产量41905万吨 同比增3.3%；钢材产量121759万吨 同比增4.7%；生铁产量71137万吨 同比降1.8%；粗钢产量81787万吨 同比降3.9% [10] - 10月 规上工业发电量8002亿千瓦时 同比增长7.9% 增速比9月加快6.4个百分点 [10] - 2025年1 - 10月 全国固定资产投资（不含农户）408914亿元 同比下降1.7% 环比下降1.62% 第一产业投资8075亿元 同比增长2.9%；第二产业投资148411亿元 增长4.8%；第三产业投资252429亿元 下降5.3% [10] - 10月 规上工业原煤产量4.1亿吨 同比下降2.3%；原油产量1800万吨 同比增长1.3%；原油加工量6343万吨 同比增长6.4%；天然气产量221亿立方米 同比增长5.9%；发电量8002亿千瓦时 同比增长7.9% [10] - 10月 41个大类行业中有29个行业增加值同比增长 煤炭开采和洗选业增长6.5% 石油和天然气开采业增长1.9% 黑色金属冶炼和压延加工业增长1.4% [11] - 2025年1 - 10月 房地产开发企业到位资金78853亿元 同比下降9.7% 国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款均有不同程度下降 [11] - 2025年1 - 10月 新建商品房销售面积71982万平方米 同比下降6.8%；销售额69017亿元 下降9.6% 10月末 商品房待售面积75606万平方米 比9月末减少322万平方米 [11] - 2025年1 - 10月 全国房地产开发投资73563亿元 同比下降14.7%；房屋施工面积652939万平方米 同比下降9.4%；新开工面积49061万平方米 下降19.8%；竣工面积34861万平方米 下降16.9% [11] - 2025年11月上旬 重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长6.0% 生铁日产环比增长3.5% 钢材日产环比下降5.5% [11] - 2025年11月上旬 重点统计钢铁企业钢材库存量环比上一旬增加86万吨 增长5.9%；比年初增加312万吨 增长25.3%；比上月同旬减少39万吨 下降2.5%；比去年同旬增加183万吨 增长13.4%；比前年同旬增加80万吨 增长5.4% [11] - 11月上旬 21个城市5大品种钢材社会库存环比减少12万吨 下降1.3% 库存继续下降 降幅收窄；比年初增加234万吨 上升35.5%；比上年同期增加200万吨 上升28.9% [11] - 山西焦煤暂无新能源方面布局 [11] - 长源电力全资子公司国能长源湖北新能源有限公司所属国能长源松滋市八宝镇100MW风电场项目获核准 项目动态总投资58,291万元 静态总投资57,250万元 [11] - 11月14日当周 秦皇岛港煤炭库存震荡中减少 截至11月14日 存煤量为550万吨 较上周同期减少27万吨 与上月同期持平 较去年同期减少140万吨 [11] - 11月12日 中国钢铁工业协会与巴西淡水河谷公司就行业运行、铁矿石生产、绿色低碳发展和产业链合作交流 [11][12] - OPEC+持续恢复供应、需求增长疲软 国际能源署连续第六个月上调2026年全球石油过剩量预期 预计日供应量比需求多出约400万桶 [12] - 因异常降雨和气温降低抑制制冷需求 印度2025年10月电力需求同比下降5.2% [12] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表 数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][19][22][27][32][33]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年11月17日 [2] 报告核心观点 - 本周现货市场再度走弱，前期反弹的两湖粉蛋区价格下跌，北方红蛋价格稳定，市场走货回归清淡，预计下周蛋价低位窄幅调整 [8] - 期货因现货阶段性低迷本周下跌，近月临近交割下跌幅度大，远月因去存栏预期相对坚挺 [8] - 10月末蛋鸡存栏量今年首次环比下降，近四个月补栏量同比数据显示中期蛋鸡存栏或持续小幅下行，未来关注蛋价低迷期及饲料成本变化，四季度低迷时间越长，明年一季度末及二季度反转概率及弹性越大 [8] - 操作上短期以低位震荡对待，远月多单机会可逢低关注，近期或有反复，近远月价差反套为宜 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2601合约前结算价3292，收盘价3235，跌57，跌幅1.73%；2602合约前结算价3047，收盘价3043，跌4，跌幅0.13%；2512合约前结算价3041，收盘价3033，跌8，跌幅0.26%。今日全国鸡蛋价格上涨，主产区均价2.97元/斤，较昨日跌0.01元/斤，主销区均价3.28元/斤，较昨日跌0.03元/斤 [7] - 操作建议：短期以低位震荡对待，远月多单机会可逢低关注，近期或有反复，近远月价差反套为宜 [8] 行业要闻 - 存栏情况：截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长趋势，较2024年10月末同比增加5.59% [9] - 补栏情况：2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期相比大幅减少，近4个月补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9][10] 数据概览 - 淘汰量：截至2025年11月13日的前三周，全国淘鸡量分别为2053万只、1981万只和1947万只，近期呈下降趋势 [18] - 淘汰日龄：截至2025年11月13日，淘鸡日龄平均493天，环比上周持平，较上月提前6天 [18]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 17 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2601 前结算价 3062，收盘价 3092，涨 30，涨跌幅 0.98%，成交量 1071594，持仓量 1700146，持仓量变化 48920；豆粕 2603 前结算价 3020，收盘价 3037，涨 17，涨跌幅 0.56%，成交量 63926，持仓量 465093，持仓量变化 -1833；豆粕 2605 前结算价 2847，收盘价 2848，涨 1，涨跌幅 0.04%，成交量 295770，持仓量 1112042，持仓量变化 40644 [6] - 今日外盘美豆期货合约上涨，主力在 1150 美分，反弹动力源于中美 10 月末会谈达成的阶段性协议，中国需在明年 1 月前采购 1200 万吨美豆、接下来 3 年每年进口 2500 万吨美豆，虽常年采购量相当，但新季美豆收获面积偏低，产量大概率同比降低，协议可能致新季供小于求，降低美豆期末库存 [6] - 中国进口美豆关税维持 13%，性价比不如南美大豆，达成协议后基本是中国国有企业采购美豆且量不多，或用作储备，未来是否能足量采购存疑 [6] - 市场聚焦本周六凌晨的 USDA 报告，因政府停摆报告时隔两个月，大部分数据可能变动，美豆单产及出口项或大幅调整，关注期末库存数据和中国采购节奏，短期外盘接近阶段性高位 [6] - 协议公布后，国内豆粕回归 CBOT 大豆成本定价模式，中美价格传导链条重新打通，因成本抬升及压榨利润偏低，豆粕下方支撑较牢靠 [6] 操作建议 - 在政策不确定性较强背景下，短期谨慎偏多对待豆粕，风险点在于后期我国仅少量采购美豆造成成本抬升的预期崩塌 [6] 行业要闻 - Imea 数据显示，截至 2025 年 11 月 7 日当周，马托格罗索州 2025/26 年度大豆播种进度为 85.68%，前一周为 76.13%，去年同期为 93.72% [9] - 海关总署数据显示，中国 10 月大豆进口量为 948.2 万吨，1 - 10 月累计进口量为 9568.2 万吨，同比增加 6.4%；10 月食用植物油进口量为 54.0 万吨，1 - 10 月累计进口量为 555.0 万吨，同比减少 6.9% [9][10]

报告基本信息 - 报告名称：MEG日报 [1] - 报告日期：2025年11月17日 [2] 研究团队 - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 报告核心观点 - 现阶段乙二醇供需及成本端支撑不足，预计短期乙二醇价格或维持低位震荡运行 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：EG2601收盘价3922元/吨，涨42元，持仓量338660张，减19433张；EG2605收盘价4013元/吨，涨45元，持仓量43902张，增64张 [7] - 14日乙二醇期货主力合约开市3903元/吨，最高3946元/吨，最低3965元/吨，结算3924元/吨，收盘3922元/吨，较前一交易日结算价涨42元，总量223785手，持仓338660手 [7] 数据概览 - 国际油价：11月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶58.69美元，涨0.20美元，涨幅0.34%，交易区间58.12 - 59.21美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶63.01美元，涨0.30美元，涨幅0.48%，交易区间62.34 - 63.45美元 [10] - 张家港乙二醇市场：下周现货商谈3972 - 3974元/吨，11月下商谈3972 - 3974元/吨，下周现货基差较EG2601升水50 - 52元/吨，11月下基差较EG2601升水50 - 52元/吨 [10] - 涤纶短纤市场：期货价格上涨，短纤工厂价格稳定，贸易商价格偏暖运行，下游需求谨慎，场内成交温吞 [10]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 - 报告日期：2025 年 11 月 17 日 - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [2][3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原糖维持震荡行情，虽有筑底迹象但反弹无力，因北半球主产国正值丰收；郑糖预计弱势震荡，昨日冲高是投机资金做多，今日该资金开始撤退，且前期投机空头主力减仓离场 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601 收盘价 5470 元/吨，跌 18 元，跌幅 0.33%，持仓量 370242 张，减 11425 张；SR605 收盘价 5404 元/吨，跌 11 元，跌幅 0.20%，持仓量 122174 张，增 4427 张；美糖 03 收盘价 13.96 美分/磅，跌 0.11 美分，跌幅 0.78%，持仓量 179097 张，增 6776 张；美糖 05 收盘价 14.43 美分/磅，跌 0.09 美分，跌幅 0.62%，持仓量 486827 张，减 1285 张 [7] - 纽约原糖：主力 3 月合约收低 0.78%至 13.96 美分/磅，伦敦 ICE 白糖主力 3 月合约收低 0.91%至 412.60 美元/吨 [7] - 郑糖：主力 01 合约收盘 5470 元/吨，收低 18 元或 0.33%，减仓 11425 张，国内食糖现货报价持平，昆明 5570 元/吨，华东 5840 元/吨 [8] 行业要闻 - 印尼计划到 2026 年实现白糖自给自足，2028 年实现消费者糖自给自足，2030 年实现完全自给自足，总统敦促加速时间表 [11] - 11 月 3 日中云勐滨糖厂开榨，2025/26 榨季云南开榨糖厂达 4 家，同比增 1 家，开榨糖厂计划设计产能合计 1.32 万吨/日，同比增 0.97 万吨/日 [11] - DATAGRO 将 2025/26 年度全球食糖过剩预期从 280 万吨下调至 100 万吨，因巴西和印度食糖减产，将巴西中南部地区食糖产量预估从 4110 万吨修正为 4080 万吨，甘蔗制糖比例预期从 51.6%下调至 51.2% [11] 数据概览 - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓：成交量合计 217607 手，增减量 -53457 手；持买合约量合计 250939 手，增减量 -6309 手；持卖合约量合计 285700 手，增减量 -12297 手 [23]

报告基本信息 - 报告类型为黑色金属周报 [1] - 报告日期为2025年11月14日 [2] - 黑色品种研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [4] 黑色品种策略推荐 单边策略 - RB2601价格3053，先抑后扬，主导因素为煤焦让利、铁矿石价格企稳、钢材价格抗跌、五大材产量下滑、社会库存去化加快、季节性需求疲弱、减产效应累积、供需有望平衡 [6] - HC2601价格3256，先抑后扬，主导因素与RB2601类似 [6] - J2601价格1669.5，震荡偏弱，原因是煤炭保供、港口焦炭库存翘头、蒙煤通关量回升、焦化厂和港口炼焦煤库存增加、1月交割合约及库存累增带来供大于求压力 [6] - JM2601价格1192，震荡偏弱，原因同J2601 [6] 跨期套利 - I2601窄幅震荡，因澳巴发运到港回落、铁水产量回升、钢厂利润修复、按需补库、西芒杜铁矿首船发运 [6] 跨品种套利 - 给出RB01 - 05、J01 - 05、JM01 - 05、I01 - 05、RB/I、HC - RB、J/JM的相关数据，但未提及策略方向 [6] 单边逻辑依据 RB2601、HC2601 - 消息面煤炭保供政策使焦炭、焦煤期货价格回落；基本面钢厂减产使原料和成本下降、利润回升，铁矿石价格企稳使钢材抗跌，五大材需求降幅收窄、产量下滑、库存去化加快；原料方面，铁矿石供应充裕，焦炭产量下滑，港口焦炭库存翘头，蒙煤通关量回升，炼焦煤库存增加；预计先抑后扬，可在11月中旬后基差大时买入，关注现货抗跌性和产量数据 [7][8] J2601、JM2601 - 消息面国家召开供暖季能源保供会议；基本面独立焦化企业焦炭产量下滑，港口焦炭库存翘头，蒙煤通关量大幅回升，炼焦煤库存增加；预计震荡偏弱，尝试逢高卖出，关注保供政策和现货价格回落节奏 [9][10] I2601 - 基本面澳巴发运和到港回落，后续到港或下滑，几内亚西芒杜首船发运影响有限但增加供应预期；需求端铁水产量回升，五大材产量和需求下滑，建筑钢材需求或受压制；库存方面钢厂按需补库，港口库存累积；预计窄幅震荡，可尝试“做多螺矿比”套利，关注钢企利润 [11][12] 钢材 基本面分析 - 价格方面，11月14日当周螺纹钢和热卷现货价格稳中上升 [13] - 高炉开工与粗钢产量，全国247家钢厂高炉产能利用率回升，重点大中型企业粗钢日均产量回升 [13] - 铁水产量与电炉生产状况，全国日均铁水产量回升，87家独立电弧炉钢厂产能利用率回升 [17] - 钢材五大品种产量与钢厂库存，螺纹钢和热卷周产量回落，螺纹钢库存回落，热卷库存小幅回升 [17] - 钢材社会库存，35个城市螺纹钢和33个城市热卷社会库存回落 [21] - 钢材下游需求，1 - 10月房地产开发投资同比降14.7%，汽车产量同比增11.0%，金属切削机床产量同比增14.8%，1 - 9月空调、冰箱、洗衣机产量有不同变化 [21] - 表观消费量与盘面利润，螺纹钢和热卷表观消费量回落，螺纹钢2601合约盘面利润亏损幅度收窄 [24] - 现货螺纹钢吨钢毛利，长流程钢厂亏损幅度扩大，短流程钢厂亏损幅度先扩大后收窄 [29] 结论及建议 - 螺纹钢、热卷预计先抑后扬，空间不大，可在11月中旬后基差大时买入，关注现货抗跌性和产量数据 [31][32] - 螺纹钢基差预计震荡，区间100 - 170元/吨；热卷基差预计区间震荡，区间 - 30 - 40元/吨 [34][36] 焦炭、焦煤 基本面分析 - 价格方面，11月14日当周焦炭现货价格暂稳，焦煤部分市场上涨 [38] - 焦炭周产量与产能利用率，230家独立焦化厂焦炭日均产量和产能利用率回落，247家钢铁企业焦炭日均产量和产能利用率回升 [38] - 焦炭库存与焦化厂利润，港口焦炭库存回升，钢企和焦化厂焦炭库存回落，独立焦化企业吨焦平均利润连续5周亏损且幅度扩大 [41] - 样本矿山周产量、开工率与库存，样本矿山日均精煤产量和开工率回升，精煤库存回落，原煤库存回升 [41] - 炼焦煤月进口与周库存，1 - 9月我国炼焦煤进口按绝对值同比降6.1%，港口和焦化厂炼焦煤库存回落，钢企炼焦煤库存回升 [46] - 原煤与焦炭月产量，1 - 10月我国原煤产量同比增2.08%，焦炭产量同比增3.29% [46] 结论及建议 - 焦炭、焦煤期货预计消化利空因素，尝试逢高卖出，关注保供政策和现货价格回落节奏 [52] 铁矿 基本面分析 - 铁矿石价格与价差，62%普氏铁矿石指数下滑，青岛港61.5%PB粉价格回升，高品矿和低品矿与PB粉价差有不同变化 [53] - 铁矿石库存与疏港量，45港口铁矿石库存增长，日均疏港量回升，钢厂进口矿库存可用天数持平，样本钢厂进口矿和国产矿烧结粉矿库存回落 [57] - 铁矿石发货与到货，11月7日当周澳洲和巴西发货量减少，45个港口到港量减少，近四周累计发货减少，后续到港或先高后低 [57] - 国内矿产量与开工，2025年1 - 9月国内铁矿石产量同减2.55%，11月14日国内186家矿山企业产能利用率上行，后续产量或稳中有升 [66] - 港口成交量与铁水成本，主要港口铁矿石成交量5日移动平均值下滑，64家样本钢厂不含税平均铁水成本增加 [68] - 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率，247家样本钢厂日均铁水产量回升，高炉炼铁产能利用率回升，开工率下滑，盈利率下滑，铁水产量回升因钢企利润修复，需观察持续性 [71] - 钢材五大品种产量与库存，五大品种实际周产量、消费量和库存回落，建筑钢材需求或受压制，螺纹和热卷产量消费量回落，螺纹钢产量降幅大 [73][75] - 铁矿石运输成本，主要铁矿石运费价格下滑，波罗的海干散货指数上涨，好望角型运费指数下滑 [79] 结论与建议 - 铁矿石预计窄幅震荡，可尝试“做多螺矿比”套利，关注钢企利润 [83][84] - 期现基差，截至11月14日基差震荡收窄，预计后市在40 - 100元/吨区间震荡 [84]