| CTEFFE | | | 投资咨询业务资格 · 证监许可 2012 3 | | --- | --- | --- | --- | | | | 居等略参; F | | | 研究院:李泽矩 | | 发布日期:2025/04 | | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 当前. 震荡 | 由于股指已快速反弹了3、4个交易日,在宏观利空尚未退却的情况 | | | 股指 | | 下,反弹力度或趋于减弱,策略仍以逢低布局为主。 | | 天观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期调整后料进入震荡,长期仍有上涨空间。 | | | | | 关税政策超预期,银价相对承压,短期或偏弱震荡。 | | | | | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,但后续或以谈判为主,市场风险偏好有望 | | | 99 | | 回升,铜价延续反弹走势。 | | | | | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,但后续或以谈判为主,市场风险偏好有望 回升, ...

| CTEFFE | | | 投资咨询业务资格 · 证监许可 2012 3 | | --- | --- | --- | --- | | | | 居等略参; F | | | 研究院:李泽矩 | | 发布日期:2025/04 | | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 当前. 震荡 | 由于股指已快速反弹了3、4个交易日,在宏观利空尚未退却的情况 | | | | | 下,反弹力度或趋于减弱,策略仍以逢低布局为主。 | | 天观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期调整后料进入震荡,长期仍有上涨空间。 | | | | | 关税政策超预期,银价相对承压,短期或偏弱震荡。 | | | | | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,但后续或以谈判为主,市场风险偏好有望 | | | 99 | | 回升,铜价延续反弹走势。 | | | | | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,但后续或以谈判为主,市场风险偏好有望 回升, ...

报告行业投资评级 - 看多：PTA、短纤、苯乙烯 [1] - 看空：多晶硅、棕榈油、BR橡胶、甲醇 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、菜油、玉米、豆粕、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏强：玉米、豆粕 [1] - 震荡偏空：原木 [1] - 观望：纸浆 [1] 报告的核心观点 - 股指进入反弹阶段但宏观利空仍在，反弹非一蹴而就，建议择盘中调整时机介入多单；国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期调整后震荡，长期仍有上涨空间；白银受关税政策影响相对承压，短期或偏弱震荡；铜价和价格因全球贸易摩擦后续或谈判、市场风险偏好有望回升而延续反弹走势 [1] - 氧化铝因国内产能持续释放、供应过剩格局延续而价格承压；锌价在该价位基本面有支撑，虽关税谈判使宏观风险加大，但下方空间需谨慎看待；镍和不锈钢因中美贸易摩擦或进入谈判阶段、市场情绪有望回暖，且印尼政策端影响仍存，短期宏观情绪修复后料震荡反弹 [1] - 锡价走势关键在于供应矛盾，建议关注锡矿复产动态；工业硅供给走强、需求走弱且进入低估值区间，需求端无改善、库存压力未缓解；多晶硅供过于求，抢装潮进入尾声、下半年需求塌陷且期货升水幅度较高 [1] - 碳酸锂供过于求收窄，显现库存持续累库、下游原料库存高位，但价格低位使下游采买意愿提高；螺纹钢和热卷市场情绪极度敏感期或已过，但产业矛盾无独立行情主驱动，单边低位震荡，关注国内政策刺激，热卷或弱于螺纹 [1] - 铁矿石受关税政策影响市场情绪，短期承压；锰硅库存高企但成本有支撑；硅铁成本松动但产区减产、社会库存中性；玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少、多空博弈减弱；纯碱碱厂复产、需求有增量，但中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤和焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会；棕榈油因国际油价下跌、生柴题材受限，且马来增产季及印尼库存提高，预计重心下移；豆油震荡；菜油受中加贸易关系不确定性和寒潮影响盘面偏强，近月合约受高库存承压，单边建议观望，考虑5 - 9反套 [1] - 棉纺需求受原油走势和化纤与棉花替代影响，近期外盘农产品高位回落、棉粮比价向上修复，美棉种植替代效应边际减弱利空美棉远期价格；原糖海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，国内榨季生产接近尾声、产量同比大增、工业库存升至历史高位压制内盘上方空间 [1] - 玉米短期关注港存去化速度和需求端淀粉拖累，预期在盘面升水时维持震荡，等待现货压力释放，中期在年度供需趋紧预期下震荡偏强；豆粕因国内大豆供应紧张、海关通关时间延长、库存区域性不平衡、饲料厂低库存、下游成交提货转好，现货趋紧下短期盘面有支撑，预期震荡偏强，关注后续大豆到港清关节奏 [1] - 纸浆受中国贸易摩擦影响需求利空且压制估值，暂无利好，但当前盘面大幅贴水俄针，建议观望；原木到船量和库存维持高位、终端产品价格下跌，短期暂无利多，中美贸易摩擦进一步利空需求 [1] - 生猪存栏持续修复、出栏体重增加，盘面预期明显、贴水现货较多，下游暂无亮点；原油、燃料油受美国关税政策反复、OPEC + 加快增产步伐、伊核协议顺利推进影响震荡；沥青受成本端拖累、库存累库、需求缓慢回暖影响 [1] - 沪胶受美国关税反复、国内库存累积、收储政策影响震荡；BR橡胶市场延续弱势，有继续下跌预期；PTA因关税恐慌缓和、MX和PX走强，但下游减产打击需求；乙二醇装置检修、部分大型装置降负、煤制装置检修 [1] - 短纤工厂集中降负减产、加工费扩张、成本端走强；苯乙烯统苯价格反弹、下游采购需求尚可，需观察关税对现货实际冲击；尿素下游复合肥行业有跟进预期，预计工厂报盘稳中趋坚；甲醇基差维稳、按需采买，现货市场短期偏弱震荡 [1] - PE宏观风险大、原油弱势震荡、订单不足、市场情绪弱，震荡偏弱；PP前期部分检修装置回归、需求持稳、贸易战加剧、市场情绪弱，震荡；PVC短期出口好但基本面弱、宏观风险加剧，难以趋势上涨；烧碱贸易战加剧、上游开工下降、现货价格企稳，盘面价格震荡偏弱 [1] - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

| ICTERES | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 唐策略示 | 1 | | | | | | | 发布日期:2025/04 | 研究院:李泽钜 | 投资咨询号:Z0000116 | | | | | | 从业资格号:F0251925 | 趋势研判 | 品种 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | | | | 股指进入反弹阶段,但宏观利空不会一天消失,反弹也不会一蹴而就, | 震荡 | 股指 | 奏上建议择盘中调整时机介入多单。 | | | | | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | 宏观金融 | 短期调整后料进入震荡,长期仍有上涨空间。 | 震荡 | 黄金 | | 关税政策超预期,银价相对承压,短期或偏弱震荡。 | 農 汤 | 日 银 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。 | 農汤 | | | | い震荡 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。一切名 | 铝 | 氧化铝 | 国内氧化铝产能持续释放,供应 ...

4019 unks | CENTR | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31 | | --- | --- | --- | --- | | | | H | 唐芳郎示 | | 研究院:李泽矩 | | | 发布日期:2025/04 | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | 股指进入反弹阶段, 但宏观利空不会一天消失,反弹也不会一蹴而就。 | | | | | 奏上建议择盘中调整时机介入多单。 | | 宏观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期调整后料进入震荡,长期仍有上涨空间。 | | | 日 银 | 農汤 | 关税政策超预期,银价相对承压,短期或偏弱震荡。 | | | 铜 | 農汤 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。 | | | 铝 | ○震荡 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。由18名 | | | 氧化铝 | 震荡 | 国内氧化铝产能持续释 ...

4019 | CENERS | | | 投资咨询业务资格:证监许可 2012 31 | | --- | --- | --- | --- | | | | H | 唐笛吹东 | | 研究院:李泽矩 | | | 发布日期:2025/04 | | 投资咨询号: Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | IF与IH的4月合约贴水大幅升高,加上国家队护盘方向主要在此, 可考虑 进行短多,交易反弹。 | | 宏观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期调整后料进入震荡,长期仍有上涨空间。 | | | | 農汤 | 关税政策超预期,银价相对承压,短期或偏弱震荡。 | | | 铜 | 農汤 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。 | | | 铝 | ○震荡 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。一妇气 | | | 氧化铝 | 震荡 | 国内氧化铝产能持续释放,供应过剩格局延续,价格承压。 | | ...

| | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】 | C E H F . | | --- | --- | --- | --- | | | F | 唐策略示 | | | | | 发布日期:2025/04 | 研究院:李泽矩 | | | | | 从业资格号:F0251925 | | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | | | | IF与IH的4月合约贴水大幅升高,加上国家队护盘方向主要在此,可考虑 | | | 股指 | 震荡 | 进行短多,交易反弹。 | | | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | 宏观金融 | | 黄金 | 震荡 | 短期调整后料进入震荡,长期仍有上涨空间。 | | | 日 银 | | 关税政策超预期,银价相对承压,短期或偏弱震荡。 | | | 铜 | 農汤 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。 | | | 铝 氧化铝 | ○震荡 震荡 | 全球贸易摩擦升级,市场避险情绪升温,观望为主。由阳气 国内氧化铝产能持续释放,供应过剩格局延续,价格承压。 | | | | | 特朗普对等关税大超预期叠加基本面 ...

报告行业投资评级 - 看多：锡、集运欧线 [1] - 看空：PTA、短纤、苯乙烯、甲醇 [1] - 观望：纸浆 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖、豆粕、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏强：镍、不锈钢、白糖（中期） [1] - 震荡偏空：原木 [1] 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势，受宏观经济、政策、供需等多种因素影响，投资者需根据各品种特点结合策略参考进行投资操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指多头 H 与 IF 品种稳健，IM 波动加大需结合期权对冲风险 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期高位宽幅震荡调整，长期有上涨空间 [1] - 白银短期高位宽幅震荡 [1] 有色金属 - 铜受关税和高铜价影响有回调风险，铝现货下滑价格震荡，氧化铝产能释放价格承压但短期跌势放缓 [1] - 锌加工费上调有支撑，关注多伦锌空沪锌套利机会 [1] - 镍和不锈钢受美国通胀、政策及消费情况影响，或震荡偏强运行 [1] - 锡因曼相矿区复产情况有望偏强 [1] - 工业硅供给过剩需求未修复，多晶硅供给低位短期有需求支撑 [1] - 碳酸锂供过于求库存累库，下游备货空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢价格受电炉谷电成本支撑和需求及库存因素压制 [1] - 热卷受海外政策和国内限产影响，暂无明确交易机会 [1] - 铁矿石受钢厂复产和平控预期影响价格震荡 [1] - 锰硅库存高但成本有支撑，硅铁成本松动但产区减产 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，资金博弈剧烈向上空间有限 [1] - 纯碱短期供给复产需求或增，中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油近月合约宽幅震荡，远月等待逢高空机会 [1] - 豆油短期缺驱动，中长期关注美豆产情和中美贸易关系 [1] - 菜油受贸易关系和寒潮支撑，但近月高库存承压 [1] - 棉花受原油和棉粮比价影响，美棉远期价格或受影响 [1] - 白糖海外供应短缺价格上行，国内产量大增压制上方空间 [1] - 豆粕 M05 跟随现货，M09 建议逢低做多 [1] - 纸浆港口库存高，下游订单和利润差缺乏利多 [1] - 原木到船和库存高位，终端产品价格下跌暂无利多 [1] - 生猪存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受俄乌协议、中东局势和油价下跌影响或有反弹 [1] - 沥青受成本、库存和需求因素影响震荡 [1] - 沪胶受割胶季、库存和交易逻辑影响震荡 [1] - BR 橡胶受丁二烯市场支撑但贸易商出货受阻 [1] - PTA、短纤、苯乙烯、甲醇因需求和供应因素看空 [1] - 乙二醇装置检修降负，价格震荡 [1] - 尿素报价高位市场谨慎，短期高位整理 [1] - PE、PP 受原油和市场情绪影响震荡偏弱 [1] - PVC 短期出口好但基本面弱难趋势上涨 [1] - 烧碱库存累库价格走弱，盘面震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注 6 - 8 反套 [1]

| | | 唐第郎示 1 | | | --- | --- | --- | --- | | 研究院:李泽矩 | | 发布日期:2025/04. | | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 多头 H与IF品种较为稳健:IM注意波动加大的风险,综合结合期权进行风 | | | 股指 | 震荡 | 险对冲。 | | 宏观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期料高位宽幅震荡调整,长期仍有上涨空间。 | | | 白银 | 農 汤 | 短期料高位宽幅震荡。 | | | 铜 | 震荡 | 关税阴霾笼罩,叠加高铜价抑制下游需求,铜价存在回调风险。 | | | 铝 | い震荡 | 国内电解铝现货进一步下滑,但短期价格缺乏驱动,价格震荡运行。 | | | 氧化铝 | 震荡 | 国内氧化铝产能持续释放,供应过剩格局延续,价格承压。但盘面跌破成 | | | | | 本线,短期预计跌势放缓。 | | | | | 加工费上 ...

报告行业投资评级 - 看多品种：锡、集运欧线 [1] - 看空品种：工业硅、PTA、短纤、苯乙烯、甲醇 [1] - 观望品种：纸浆 [1] - 震荡品种：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、玉米、豆粕、原木、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] 报告的核心观点 - 对宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、其他等多个行业板块的品种进行趋势研判和逻辑分析，为投资者提供投资参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，多头IH与IF品种较稳健，IM注意波动加大风险，可结合期权对冲风险 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期高位宽幅震荡调整，长期仍有上涨空间 [1] - 白银震荡，短期高位宽幅震荡 [1] 有色金属 - 铜震荡，关税阴霾及高铜价抑制下游需求，铜价有回调风险 [1] - 铝震荡，国内电解铝现货下滑，短期价格缺乏驱动 [1] - 氧化铝震荡，产能持续释放，供应过剩价格承压，但盘面跌破成本线短期跌势放缓 [1] - 锌震荡，加工费上调暂缓下短期锌价有支撑，关注多伦锌空沪锌套利机会 [1] - 镍震荡，宏观情绪和印尼政策扰动，关注供给端变化和资源国政策及纯银库存变动 [1] - 不锈钢震荡，印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格回升，关注下游消费和政策及钢厂排产 [1] - 锡看多，缅甸地震或使低邦复产延后，锡矿供应矛盾加剧易涨难跌 [1] - 工业硅看空，供给减产力度不够仍小幅过剩，基本面未显著改善 [1] - 碳酸锂震荡，供过于求扩大，库存累库，下游备货空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，3月需求季节性回升，价格下方有电炉谷电成本支撑，上方受需求弹性和冬储库存限制 [1] - 热卷震荡，海外反倾销及关税影响出口，国内限产对产量减量影响直接，暂无清晰交易机会 [1] - 铁矿石震荡，钢厂复产预期支撑价格，但平控预期压制价格 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，资金博弈剧烈，向上空间有限 [1] - 纯碱震荡，短期供给复产预期提升，需求或有增量，中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤震荡，供需相对过剩，被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，情况同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油震荡，低库存“强现实”与产地供强需弱“弱预期”博弈，近月宽幅震荡，远月逢高空 [1] - 豆油震荡，产地暂缺题材，国内库存高位，暂缺驱动 [1] - 菜油震荡，此轮上涨受关税事件情绪影响，若棕榈油下跌将回归弱现实，可买05合约虚值看跌期权 [1] - 棉花震荡，原油走势影响棉纺需求，化纤和棉花替代影响棉价，美棉种植替代效应边际减弱 [1] - 原糖震荡，海外巴西减产和印度增产不及预期引发供应短缺担忧，国内产量大增库存升至高位 [1] - 玉米震荡，华北升温及南方卖压使现货预期弱势，短期盘面回调，中期供需趋紧震荡偏强 [1] - 豆粕震荡，M05跟随现货走势，M09关注3月31日种植意向报告驱动 [1] - 纸浆观望，当前缺乏利好，建议谨慎观望 [1] - 原木震荡，到港量增加，下游刚需维持，建议区间高抛低吸 [1] - 生猪震荡，存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油震荡，俄乌停火协议推进、中东局势不确定影响，短期下跌或有反弹需求 [1] - 燃料油震荡，情况同原油 [1] - 沥青震荡，受成本端拖累，库存低但累库，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶震荡，新一轮割胶季将到，国内库存累积，短期缺乏交易逻辑 [1] - BR橡胶震荡，有检修预期但现货出货受阻，短期弱势区间震荡 [1] - PTA看空，MX和PX表现弱，下游减产打击需求 [1] - 乙二醇震荡，装置检修，江苏和浙江大型装置降负，煤制装置检修 [1] - 短纤看空，工厂集中降负减产，加工费扩张但难改跟随成本下行趋势 [1] - 苯乙烯看空，纯苯下游需求弱，价格支撑不足以改变偏弱现状 [1] - 尿素震荡，市场交投氛围降温，短期内价格稳中窄幅松动 [1] - 甲醇看空，近期重启装置多，市场供应宽松，价格偏弱运行 [1] - PE震荡，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪弱，震荡偏弱 [1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，市场情绪弱，震荡偏弱 [1] - PVC震荡，短期出口好但基本面弱，难以趋势上涨 [1] - 烧碱震荡，库存累库，现货价格走弱，盘面贴水高，价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线看多，强预期弱现实，短期受降价影响，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]