报告公司投资评级 - 买入/首次 [1] 报告的核心观点 - 2024年BOSS直聘收入利润双增长，盈利能力显著增强，成本控制与运营效率表现突出，现金流管理稳健，2025年Q1预计收入增长，长期市场空间广阔，AI技术应用有望打开新变现场景 [3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通9亿股，总市值/流通608.14亿港元，12个月内最高/最低价88.5/43港元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入73.56亿元，同比增长23.6%，归母净利润15.67亿元，同比大幅提升42.6%，经调整后净利润达27.11亿元，同比增长25.7%；2024Q4实现营收18.24亿元，同比增长15.4%，净利润4.44亿元，同比增长34.1% [3] 盈利能力分析 - 2024年核心增长驱动力来自用户规模与付费客户双向突破，全年平均月活跃用户达5300万，同比增长25.3%，付费企业客户数增至610万，同比增长17.3%，推动线上招聘服务收入同比增长23.4%至72.7亿元，占总收入比重达98.8% [4] 成本与运营分析 - 全年营销费用占比降至28.18%的历史低位，第四季度营销费用同比下降1.64%至4.26亿元，占比进一步收窄至23.38%；全年研发费用达18.16亿元，同比增长17.6%；全年经营利润同比翻倍至11.73亿元，经营利润率提升至15.9%，经调整后经营利润率达31.5%，创历史新高；全年经营活动现金流连续六个季度超8亿元，第四季度创历史新高至9.56亿元 [4] 2024Q4表现 - Q4付费企业客户数同比增长17.3%，MAU达5270万，同比增速27.9%，高于全年均值；线上招聘服务收入同比增长15.2%至18.04亿元，蓝领领域收入占比进一步提升至38%；第四季度其他服务收入同比增长44.4%至1950万元 [5] 用户生态与技术投入 - 通过强化蓝领市场布局及下沉市场渗透，MAU连续两年保持25%以上增速，2024年新增完善用户超4000万，低线城市及中小企业渗透率持续提升；持续优化“移动 + 直聊 + 智能匹配”模式，2024年月均达成沟通次数近2亿次，人均沟通效率同比提升，AI面试、职测等工具应用增强匹配效率 [5] 付费客户情况 - 付费企业客户ARPPU保持稳定，高附加值服务推动客户留存率提升，四季度蓝领岗位发布量同比增长18%，机电工程师、数控编程等技术岗位需求旺盛 [6] 未来展望 - 预计2025年Q1收入介于19 - 19.2亿，同比增长11.5% - 12.7%；长期来看，蓝领市场渗透率不足10%，下沉市场及中小企业服务仍有较大拓展空间，AI技术深化应用有望提升平台服务附加值，打开新变现场景 [6][8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年BOSS直聘将实现营业收入87.26/102.12/118.36亿元，同比增速19%/17%/16%；实现归母净利润20.86/26.06/32.2亿元，同比增速32%/25%/24%；2025 - 2027年EPS分别为2.3/2.88/3.55元/股，对应2025 - 2027年PE分别为29X、23X和19X [8] 财务指标 - 包含2024 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，如流动资产、现金、营业收入、营业成本等，以及营业收入增长率、净利润增长率、毛利率、销售净利率等预测指标 [9][12][13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司资本市场业务比重逐渐加强，受益于交投活跃有望延续增长，“一体两翼”新格局将打开财富管理成长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本 4.13 亿股，流通股本 4.07 亿股，总市值 370.79 亿元，流通市值 366.14 亿元，12 个月内最高价 124.88 元，最低价 33.14 元 [3] 2024 年年报业绩情况 - 实现营业收入 15.29 亿元，同比+37.37%；归母净利润 1.04 亿元，同比+43.50%；ROE（加权）为 5.27%，同比+1.19% [3] 业绩增长原因 - 2024 年权益市场先抑后扬，9 月底增量政策出台提振交投情绪，24Q4 沪深两市日均股基成交额 2.07 万亿元，同比+119.25%，交投活跃带动 Q4 业绩高增，Q4 单季营收、归母净利润分别为 7.52、2.14 亿元，同比分别+75.18%、+89.25% [4] 业务营收情况 - 2024 年金融信息服务、证券服务、广告服务营收分别为 11.84、3.17、0.27 亿元，同比分别+24.77%、+151.98%、-27.67%，广告业务收缩主因公司加大对麦高证券的支持而减少与其他证券公司的合作规模 [4] 成本情况 - 2024 年销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为 8.04、4.52、0.19、1.63 亿元，同比+46.45%、+58.73%、+41.09%、+11.41%；销售费用增加主因加大广告宣传投入和增加销售部门职工薪酬，管理费用增加主要系麦高证券加大经营投入导致其业务及管理费增加 [4] 麦高证券发展情况 - 报告期内，麦高证券手续费及佣金净收入、利息净收入、自营业务投资收益分别为 2.41、0.76、1.42 亿元，同比分别+162.83%、+122.91%、+104.88%；全年净利润 0.71 亿元，同比+1095.03% [5] “一体两翼”格局情况 - 2 月 18 日，公司公告出资 1.09 亿元收购北京鹏康持有的先锋基金 22.5050%股权，交易完成后公司持有先锋基金 61.7026%股权，成为先锋基金控股股东，“一体两翼”业务发展新格局落地，有望持续强化综合财富管理能力 [5] 股权激励情况 - 1 月 24 日公司公布 2025 年股票期权激励计划，拟授予股票期权 529.09 万份，占股本 1.2824%。激励计划考核年度为 2025 - 2026 两个会计年度，第一个行权期考核目标为以 2024 年为基数，2025 年营收增长不低于 12%或净利润增长不低于 12%；第二个行权期考核目标为以 2025 年为基数，2026 年营收增长不低于 12%或净利润增长不低于 12%，或以 2024 年为基数，2026 年营收增长不低于 26%或净利润增长低于 26%，完成任意一个即可 [6] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营收为 19.56、23.91、28.27 亿元，归母净利润为 2.24、3.48、4.81 亿元，EPS 为 0.54、0.84、1.16 元，对应 3 月 7 日收盘价的 PE 估值为 165.34、106.61、77.16 倍 [6] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,528.74 | 1,955.64 | 2,390.57 | 2,826.91 | | 营业收入增长率(%) | 37.37% | 27.93% | 22.24% | 18.25% | | 归母净利（百万元） | 104.20 | 224.26 | 347.82 | 480.52 | | 净利润增长率(%) | 43.50% | 115.23% | 55.10% | 38.15% | | 摊薄每股收益（元） | 0.25 | 0.54 | 0.84 | 1.16 | | 市盈率（PE） | 383.80 | 165.34 | 106.61 | 77.16 | [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] - 子行业化学制药、中药生产、生物医药Ⅱ、其他医药医疗均无评级 [3] 报告的核心观点 - 软镜筛查需求大、渗透低，市场空间可期，政策助力下2020 - 2030年累计市场增量约930亿元 [4][5] - 行业壁垒高筑，但国产破局提速，龙头产品丰富度媲美外资，国产份额持续提升 [6][9] - 推荐相关标的开立医疗和澳华内镜，二者发展态势良好 [10] 根据相关目录分别进行总结 软镜筛查需求大、渗透低，市场空间可期 软镜已应用至多科室，可增强医院盈利能力 - 软镜由图像处理主机及外接镜体组成，具柔韧性，能适应体内复杂结构，用于多科室诊疗 [16] - 与其他影像设备比，软镜兼具高分辨率与实时可视化特性，可高效诊疗，是食管、胃部疾病诊断首选和金标准 [18][19] - 开展软镜筛查可增强医院盈利能力，高等级医院软镜盈利强，低等级医院国产软镜或为更优选择 [20][21] 政策落地助力软镜筛查普及，2020 - 2030累计市场增量约930亿元 - 我国癌症高发，消化道及呼吸道癌症患者人数全球第一，但软镜筛查渗透率低，早期胃癌诊断率和五年生存率远低于日韩 [22][24] - 国家健康规划为软镜普及提供保障，支付端医保报销为软镜普及扫清障碍，设备更新有望加速软镜放量 [30][33] - 以2030年我国早期胃癌诊断率达20%为基础测算，2020 - 2030年软镜累计市场增量约930亿元 [39][41] 行业壁垒高筑，国产破局提速 多方位高筑行业壁垒，国产持续突破垄断 - 行业壁垒体现在产业端、产品端和需求端，国产软镜起步晚，曾受核心零部件限制 [43] - 国产龙头逐步突破高端功能、提高镜种丰富度、加大市场教育力度，未来侧重操控打磨 [45] 国产龙头产品丰富度媲美外资，实力造就认可度 - 国产龙头主机性能追平进口，医工结合开创新功能，画质辅以AI提升筛查效果 [47] - 国产龙头镜体功能完善，丰富度和操控性加速追赶，与进口差距主要在产品打磨 [52][53] - 开立医疗、澳华内镜产品认可度提升，且国产产品价格更具优势，其余国产厂商与龙头差距大 [56][62] 国产份额持续提升，天地广阔龙头大有可为 - 软镜市场竞争格局集中，奥林巴斯份额近半，消化科是主要使用场景，多科室快速拓展 [63] - 软镜国产化率不断提升，从低等级医院辐射至三级医院，未来提升空间广阔 [66][68] 相关标的：开立医疗、澳华内镜 开立医疗：招投标数据向好，新一代软镜亮点齐聚 - 开立医疗以超声业务起家，拓展多业务，软镜业务带动收入增长，盈利能力逐步显现 [73][75] - 2025年1 - 2月招投标金额同比增长约111.11%，新一代软镜主机HD - 650获批上市 [82] 澳华内镜：AQ - 300快速放量，进入成长快车道 - 澳华内镜专注软镜研发生产，产品丰富，AQ - 300覆盖范围扩大，业务扩张带动收入增长 [86][89] - AQ - 300快速放量，下一代机型AQ - 400预计2026年上市，还推出面向低等级医院的产品 [95][96]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为中性/维持 [1] - 子行业房地产开发和房地产服务无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月11日权益市场大部分板块上涨，上证综指和深证成指分别上涨0.41%和0.33%，沪深300和中证500分别上涨0.32%和0.52%，申万房地产指数上涨0.1% [4] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 房地产板块个股涨幅前五名为沙河股份、上海临港、深振业A、西藏城投、华发股份，涨幅分别为10.05%、7.77%、4.81%、4.00%、3.74% [5] - 个股跌幅前五名为荣丰控股、滨江集团、张江高科、光大嘉宝、万通发展，跌幅分别为 -4.06%、-2.78%、-1.88%、-1.78%、-1.72% [5] 行业新闻 - 自然资源部、财政部发布通知，各地优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划，2024年11月7日之后供应的土地不列入存量闲置土地范围，专项债券资金专款专用 [6] - 3月11日成都3宗宅地出让，总出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，总起始价约33.20亿元，均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元，招商蛇口27亿摘高新区地块，溢价率70.43%，刷新成都涉宅用地成交楼面价 [7] - 3月11日华侨城4.57亿元底价斩获重庆沙坪坝区宅地，溢价率0% [7] - 自3月10日起，宁波购买六区住房的契税优惠类家庭住房套数查询区域范围，由市六区调整为购房所在区行政区域 [10] - 中国金茂等在上海、广州、成都三地分别成立置业公司，注册资本合计超139亿元 [10] 公司公告 - 信达地产独立董事卢太平因连续担任独立董事期限已满六年，辞去独立董事及审计与内控委员会委员职务 [11]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月11日医药板块涨跌幅-0.13%，跑输沪深300指数0.45pct，涨跌幅居申万31个子行业第29名 [5] - Mineralys在研疗法lorundrostat在关键性3期临床试验Launch - HTN和关键性2期临床试验Advance - HTN中均达主要疗效终点，安全性和耐受性良好 [6] - 昆药集团2024年实现营业收入84.01亿元，同比下降0.34%，归母净利润6.48亿元，同比增长19.86%，扣非后归母净利润4.19亿元，同比增长25.09% [6] - 同和药业原料药恩格列净符合药品GMP [6] - 恒瑞医药累计回购股份5,898,044股，占总股本0.09%，支付总金额250,613,211.80元 [7] - 步长制药累计回购公司股份3,210,530股，占总股本0.29%，支付总金额47,747,958.65元 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 各医药子行业中，血液制品(+0.71%)、疫苗(+0.33%)、其他生物制品（+0.02%）表现居前，医疗设备（-0.77%)、体外诊断(-0.75%)、医疗研发外包（-0.66%)表现居后 [5] - 个股日涨幅榜前3位为赛力医疗(+10.02%)、海思科(+6.99%)、博瑞医药(+6.73%)；跌幅榜前3位为双成药业（-9.99%）、普洛药业(-9.81%)、博济医药（-6.07%) [5] 行业要闻 - Mineralys宣布在研疗法lorundrostat在两项临床试验中达主要疗效终点，用于治疗多种疾病 [6] 公司要闻 - 昆药集团发布2024年年报，营收和利润有相应变化 [6] - 同和药业原料药恩格列净通过药品GMP检查 [6] - 恒瑞医药和步长制药分别进行股份回购，公布回购股份数量、占比和支付金额 [7]

报告行业投资评级 - 看好电子行业 [1] 报告的核心观点 - 今日市场行情上证指数涨0.41%、深证综指涨0.34%、创业板综涨0.18%、科创50跌0.40%、沪深300涨0.32% [5] - 今日SW电子板块行情中品牌消费电子跌1.85%、被动元件涨0.54%等 [5] - 个股涨幅前三为逸豪新材涨20.02%、锴威特涨12.23%、利亚德涨11.34%；跌幅前三为茂莱光学跌6.05%、瑞可达跌5.71%、一博科技跌4.78% [5] 相关目录总结 重要公告 - 芯源微持股5%以上股东中科天盛拟转让1690万股，占总股本8.41%，转让价不低于85.71元/股 [6] - 沃格光电拟3000 - 4500万元回购股份，回购价不超35元/股 [6] - 中科飞测拟募资不超25亿元，发行不超9600万股，用于相关项目及补充流动资金 [6] 产业资讯速递 - Manus与阿里通义千问团队达成合作，基于通义千问开源模型实现Manus功能 [7] - 广东省政府办公厅发布政策推动人工智能与机器人产业创新发展，提出12条举措 [7][9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司资本市场业务比重逐渐加强，受益于交投活跃有望延续增长，“一体两翼”新格局打开财富管理成长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本4.13亿股，流通股本4.07亿股，总市值370.79亿元，流通市值366.14亿元，12个月内最高价124.88元，最低价33.14元 [3] 2024年年报业绩情况 - 实现营业收入15.29亿元，同比+37.37%；实现归母净利润1.04亿元，同比+43.50%；ROE（加权）为5.27%，同比+1.19% [3] 业绩增长原因 - 2024年权益市场先抑后扬，9月底增量政策出台提振交投情绪，24Q4沪深两市日均股基成交额2.07万亿元，同比+119.25%；交投活跃带动公司Q4业绩高增，Q4单季营收、归母净利润分别为7.52、2.14亿元，同比分别+75.18%、+89.25% [4] 各业务营收情况 - 2024年金融信息服务、证券服务、广告服务营收分别为11.84、3.17、0.27亿元，同比分别+24.77%、+151.98%、-27.67%，广告业务收缩主因公司加大对麦高证券的支持而减少与其他证券公司的合作规模 [4] 成本情况 - 2024年销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为8.04、4.52、0.19、1.63亿元，同比+46.45%、+58.73%、+41.09%、+11.41%；销售费用增加主因加大广告宣传投入和增加销售部门职工薪酬，管理费用增加主要系麦高证券加大经营投入导致其业务及管理费增加 [4] 麦高证券发展情况 - 报告期内，麦高证券手续费及佣金净收入、利息净收入、自营业务投资收益分别为2.41、0.76、1.42亿元，同比分别+162.83%、+122.91%、+104.88%；全年净利润0.71亿元，同比+1095.03% [5] “一体两翼”格局情况 - 2月18日，公司公告出资1.09亿元收购北京鹏康持有的先锋基金22.5050%股权，交易完成后公司持有先锋基金61.7026%股权，成为先锋基金控股股东。公司以金融信息服务为体，证券服务和公募基金服务为两翼的“一体两翼”业务发展新格局落地，有望持续强化综合财富管理能力 [5] 股权激励情况 - 1月24日公司公布2025年股票期权激励计划，拟授予股票期权529.09万份，占股本1.2824%。激励计划考核年度为2025 - 2026两个会计年度，每个会计年度考核一次。第一个行权期考核目标：以2024年为基数，2025年营收增长不低于12%或净利润增长不低于12%。第二个行权期考核目标：1）以2025年为基数，2026年营收增长不低于12%或净利润增长不低于12%；2）以2024年为基数，2026年营收增长不低于26%或净利润增长低于26%；第二个行权期的两个考核目标完成任意一个即可 [6] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营收为19.56、23.91、28.27亿元，归母净利润为2.24、3.48、4.81亿元，EPS为0.54、0.84、1.16元，对应3月7日收盘价的PE估值为165.34、106.61、77.16倍 [6][9]

报告公司投资评级 - 持续给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 股票回购彰显信心，看好业绩弹性释放 [1] 相关目录总结 事件 - 2025年3月10日，公司发布回购计划，拟以集中竞价交易方式回购股份，金额在1亿元到2亿元之间，用于员工持股计划或股权激励 [4] 观点 - 本次回购股份数量约占总股本0.72%-1.43%，按1亿元下限测算可回购约400万股（占0.72%），按2亿元上限推算可回购约800万股（占1.43%） [5] - 兽药价格有望开启上涨周期，动保业务弹性可期，供给端产能有望出清，需求端养猪业盈利带动需求提升，2024年10月以来主要兽药产品价格普涨，截至2025年3月初，氟苯尼考、强力霉素平均价格较2024年9月底涨幅约8% [5] - 募投项目建成投产，产能进一步扩充，公司固定资产从2019年的11.78亿元增长至2023年的36.93亿元，截至2024年9月底达39.99亿元，目前重点项目已结项，主要产品产能扩充 [6] 投资建议 - 预测公司2024/25/26年营收为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润为8.01/10.04/12.04亿元，对应当前PE为13/11/9X [7] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,349|6,001|6,817|7,828| |营业收入增长率(%)|-6.49%|12.19%|13.59%|14.83%| |归母净利（百万元）|612|801|1,004|1,204| |净利润增长率(%)|-33.49%|30.76%|25.37%|19.90%| |摊薄每股收益（元）|1.10|1.43|1.80|2.15| |市盈率（PE）|15.96|13.36|10.66|8.89|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产负债表项目，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目，还有经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目在2022A - 2026E的预测数据，同时给出毛利率、销售净利率等预测指标 [13]

报告公司投资评级 - 给予爱美客买入评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年医美市场供给持续扩容，终端景气度略承压，爱美客作为上游注射医美龙头表现稳健 [6] - 此次收购是爱美客上市以来首次境外收购，彰显全球资源整合能力，提振市场对公司后续管线储备、市场拓展等方面的信心 [6] - 若收购顺利落地，短期并表可增厚公司的收入利润，中长期在研发、生产、销售等方面形成协同效应，为公司业绩增长注入动力 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 爱美客总股本3.03亿股，流通股2.09亿股，总市值529.2亿元，流通市值364.85亿元，12个月内最高价358元，最低价132.81元 [3] 收购事件 - 爱美客全资子公司Imeik（HK）Limited与Aisheng Shourui (HK) Limited共同设立的爱美客国际拟以1.9亿美元（折合人民币约13.86亿元）现金收购韩国Regen公司85%股权，收购完成后，上市公司最终持有标的公司的股权比例为59.5% [4] 收购标的情况 - 韩国Regen成立于2000年4月，是韩国领先的医美产品公司，拥有两大核心产品AestheFill和PowerFill，主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，具有使用方便、安全性高等特点，其有效性已得到市场充分认可，是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司 [5] - 韩国Regen在韩国共建有两处工厂，大田工厂于2001年投入使用，原州新工厂于2024年新建，已获得韩国GMP认证，预计2025Q2开始投产 [5] - AestheFill已获得34个国家和地区的注册批准，PowerFill获得24个国家和地区的注册批准，建立了广泛的分销体系，拥有一定的先发优势 [5] - 韩国Regen公司2023年/2024Q1 - Q3营收分别为8199/7223万人民币，净利润分别为5015/2950万人民币，对应净利率分别为61.2%/40.8% [5] 收购协同效应 - 收购后双方在研发、生产和销售有望实现协同效应，借助Regen国际化分销体系，爱美客产品有望迅速走向国际市场，打破国内市场依赖，实现国际化布局 [6] - Regen的核心产品为可再生类注射产品，与爱美客现有的产品线形成互补，有望满足不同消费者的需求 [6] 盈利预测 - 预计爱美客2024 - 2026年归母净利润分别为20.9/24.9/27.4亿元，当前股价对应PE分别为25/21/19倍 [6] - 预计爱美客2024 - 2026年营业收入分别为31.91/37.96/43.60亿元，增长率分别为11%/19%/15%；归母净利分别为20.87/24.90/27.43亿元，增长率分别为12%/19%/10%；摊薄每股收益分别为6.90/8.23/9.07元，市盈率分别为25.4/21.3/19.3倍 [9]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 近期问界 M8、理想 i8、腾势 N9 相继亮相或开启预订，中大型 SUV 有望开启新一轮车型周期 [2] 根据相关目录分别进行总结 问界 M8 - 定位家庭智慧旗舰 SUV，预售价 36.8 万 - 45.8 万元，2025 年 4 月正式上市，84 小时小订突破 47000 台 [3][8] - 延续家族式风格，前脸采用贯穿式 LED 灯组与“星河大灯”设计，车身尺寸 5190*1999*1795mm，轴距 3105mm [8] - 搭载 1.5T 高热效率增程器，最大功率 118kW，配合前后双电机，峰值功率前 165kW/后 227kW，总功率达 392kW [8] - 采用华为途灵平台，全系四驱，底盘与动力标配空气悬架 + EDC 连续可变阻尼减振器、增强型前双叉臂 + 后五连杆 [3][8] - 华为乾崑 ADS 高阶智驾，标配双激光雷达、5 个 4D 毫米波雷达，支持高速领航、城市道路辅助等高阶功能 [3][8] - 鸿蒙智行车位到车位全量推送，HUAWEI ADS 3.0 端到端架构车位到车位智驾功能，NCA 拥堵场景下换道能力提升，有 VPD 泊车代驾、ESA 紧急转向辅助、新增 ADS 3D 视图 [3][9] - 鸿蒙座舱配备横贯式三联屏、AR - HUD 抬头显示、副驾折叠舒云座椅及二排零重力座椅，副仪表台集成双手机无线充电 [9] - 采用“玄武硬核车身”结构，标配增强型双叉臂 + 后五连杆悬架、空气悬架及 EDC 连续可变阻尼减振器 [3][9] 腾势 N9 - 是比亚迪旗下高端品牌腾势推出的旗舰豪华 SUV，定位于科技安全全能车型，预售价格区间 45 - 55 万元，2025 年 3 月 21 日正式上市 [4][9] - 搭载比亚迪“易三方”技术平台，插混版采用 2.0T 发动机 + 三电机组合，综合功率 680kW，CLTC 纯电续航 165km，综合续航 1300km；纯电版电机总功率 710kW，加速性能突出 [10] - 动力系统支持后轮双电机独立转向，可实现“圆规掉头”“蟹行模式”等功能，提升操控灵活性 [10] - 车身尺寸 5258×2030×1830mm，轴距 3125mm，采用 2 + 2 + 2 六座布局，座椅支持通风/加热/按摩功能，二排配备双桌板及 50W 无线充电，三排可电动调节 [10] - 车内搭载 26 个帝瓦雷扬声器、17.3 英寸吸顶屏及 50 英寸 AR - HUD，豪华配置拉满 [10] - 全球首创易三方整车智能控制技术平台、三电机 + 双向 20*后轮双电机独立转向、混动 CTB 电池车身一体化技术、易三方泊车、圆规掉头、全球独有座垫升降 [4][10] - 全球领先云辇 - A 智能空气车身控制系统、整车一体多系统融合跨域车控平台、插混专用 44.13%热效率 2.0T 发动机、15°智能蟹行 [4][10] - 同级领先天神之眼 B - 高阶智驾激光版 DP 300、四门智能电动开闭、六活塞前定钳、3 秒级百公里加速、超小转弯半径 [4][10] - 比亚迪拥有行业领先的端到端大模型和超强的迭代能力，基于璇玑架构打造整车融合感知，中央计算平台完成整车全传感链大融合，车辆拥有全场景、全天候、全地域的感知能力 [11] - 比亚迪天神之眼发挥智电融合独家优势，全球首创易四方泊车、易三方泊车等功能，有超 300 种泊车场景，智能泊车能力跨越式领先 [11] - 无图城市领航（CNOA）功能全国范围开通，仰望 U8（豪华版）、腾势 Z9GT、腾势 N7 将在本月内分批完成推送，“天神之眼”已迭代至 BAS 3.0 + 超人类驾驶辅助 [11][12] 理想 i8 - 计划 2025 年 7 月发布，i 系列是理想汽车全新打造的纯电 SUV 系列，i 系列、L 系列和 MEGA 是各自独立的产品系列，i8 是理想 i 系列的首款产品，定位中大型六座 SUV [5][12] - 理想汽车全栈自研全新自动驾驶技术架构——端到端 + VLM，智能驾驶进行了三代技术迭代，去年 10 月 23 日宣布行业首创全新一代双系统智驾方案端到端 + VLM 全量推送 [12] - 理想发布行业首个基于 E2E 端到端和 VLM 视觉语言模型的双系统智能驾驶方案，使智能驾驶系统具备更强的博弈能力、逻辑思考能力及快速迭代能力 [12] - 理想的智能驾驶训练算力已达 5.39EFLOPS，预计年底将达到 8EFLOPS，E2E + VLM + 充足研发投入 + 高阶智驾车辆保有量将逐渐形成智驾护城河 [13] - 今年 2 月底，理想汽车在全国已投入使用 1873 座理想超充站，拥有超过 10000 根充电桩，万桩达成为今年理想汽车的纯电战略成功打下坚实基础 [5][13]