Workflow
icon
搜索文档
食品饮料行业周报:酒行业缩量竞争,关注龙头企业表现
上海证券· 2024-11-25 15:02
报告行业投资评级 - 行业投资评级为"增持(维持)" [3] 报告的核心观点 - 食品饮料行业进入备战春节销售旺季的紧张筹备阶段,各大品牌纷纷推出春节礼盒,休闲零食作为礼盒热门品类有望迎来销售高峰 [5] - 啤酒行业进入传统销售淡季,企业通过酒旅融合谋增量,有望平稳度过传统销售淡季 [6] - 东鹏饮料拟设立海南生产基地,战略布局进一步完善,将满足未来海南及东南亚区域的销售需求,减少长距离的物流运输成本,进一步提升公司的核心竞争力 [7] - 三全推出"汤真鲜"系列馄饨,实现馄饨品类由"粉料包"向"高汤料包"的跨越,精准击中对健康和营养有需求的群体 [7] - 厨邦亮相CFE展会,打造"全渠道痛点解决方案",展示新面貌和品牌优势 [8] - 冷冻烘焙行业头部品牌布局,料理面包逐渐走红,越来越多的消费者希望从面包中获得更多的营养价值 [11] 根据相关目录分别进行总结 本周周度观点及投资建议 周度观点 - 1-10月白酒产量332万千升,同比增长0.9%,10月产量34万千升,同比下降12.1% [23] - 1-10月啤酒产量3108万千升,同比下降1.8%,10月产量180.7万千升,同比下降2.3% [23] - 仁怀市进一步规范白酒生产行为,严禁出租出借生产资质,严禁白酒生产加工小作坊接受委托生产加工白酒 [23] - 仁怀市兼并整合白酒企业660家,白酒企业从整治前的1925家减少到868家 [23] - 贵州茅台酒·冬系列再上新,推出"冬·寒风清"数实融合产品 [23] - 泸州市围绕四个"加法"发力白酒产业,推动"大数据+产业链"等融合发展 [23] - 汾酒获"两化融合管理体系AA级评定证书",展示了两化融合方面的实践成果和创新能力 [23] - 五粮液集团投资光伏产业,成立四川五粮液新能源投资有限责任公司,并投资光伏产业相关公司 [23] - 金徽酒控股股东计划增持公司股份,增持资金总额不低于5000万元,不超过10000万元 [23] - 达利旗下品牌推出多元化春节礼盒产品,并在全国范围内召开密集的礼盒订货会 [25] - 华润啤酒和艺术结合推出啤酒艺术节,重庆啤酒尝试啤酒和特色餐饮结合,青岛啤酒已举办30多年的青岛啤酒节,燕京啤酒推出狮王国风茶啤酒礼盒发力中高端市场 [25] - 东鹏饮料拟投资12亿元在海口设立海南生产基地,注册资本1亿元,计划用地面积约213.38亩 [28] - 三全推出"汤真鲜"馄饨,实现馄饨品类由"粉料包"向"高汤料包"的跨越 [29] - 厨邦在CFE展会期间打造"场景体验式"招商交流平台,展示新面貌和品牌优势 [32] - 冷冻烘焙行业头部品牌布局,料理面包逐渐走红,越来越多的消费者希望从面包中获得更多的营养价值 [33] 投资建议 - 白酒行业建议关注刚需需求与行业结构性机会,关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等 [34] - 啤酒行业建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等 [34] - 软饮预调行业建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销品类矩阵明朗的百润股份等 [34] - 调味品行业建议关注收入端随场景修复之后全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等 [34] - 速冻食品行业建议关注BC端兼顾预制菜发力可期的安井食品,受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等 [34] - 冷冻烘焙行业建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等 [34] - 休闲零食行业建议关注转型成效显现业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健会员商超推进顺利的甘源食品等 [34] 本周市场表现回顾 板块整体指数表现 - 本周SW食品饮料指数下跌4.08%,相对沪深300跑输1.49个百分点 [40] - 沪深300下跌2.60%,上证指数下跌1.91%,深证成指下跌2.89%,创业板指下跌3.03% [40] - 在31个申万一级行业中,食品饮料排名第30 [40] - 本周SW食品饮料各二级行业中,肉制品下跌1.62%,软饮料下跌2.07%,乳品下跌2.75% [40] 个股行情表现 - 本周食品饮料行业涨幅排名前五的个股为桂发祥上涨13.20%、ST西发上涨8.80%、贝因美上涨7.71%、百合股份上涨7.14%、西麦食品上涨4.68% [45] - 排名后五的个股为香飘飘下跌16.73%、ST加加下跌12.37%、ST春天下跌12.21%、三只松鼠下跌10.82%、百润股份下跌10.44% [45] 板块及子行业估值水平 - 截至本周收盘,食品饮料板块整体估值水平在20.63x,位居SW一级行业第21 [49] - 从食品饮料子行业来看,估值排名前三的子行业为其他酒类44.29x,保健品32.22x,零食28.82x [49] 行业重要数据跟踪 白酒板块 - 截至2024年11月22日,飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为2255元和2210元 [51] - 截至2024年11月22日,五粮液普五(八代)批发参考价为950元 [51] - 2024年10月,全国白酒产量34万千升,当月同比下降12.10% [51] - 2024年3月全国36大中城市日用工业消费品白酒500ml左右52度高档平均价格1220.85元/瓶,白酒500ml左右52度中低档平均价格178.01元/瓶 [51] 啤酒板块 - 2024年10月,全国啤酒产量180.70万千升,同比下降2.30% [56] - 2024年10月全国啤酒进口数量3.00万千升 [56] - 2024年3月全国36大中城市日用工业消费品啤酒罐装350ml左右平均价格4.15元/罐,啤酒瓶装630ml左右平均价格5.17元/瓶 [56] 乳制品板块 - 截至2024年11月13日,全国生鲜乳主产区平均价格3.12元/公斤 [61] - 截至2024年11月15日,全国酸奶零售价15.78元/公斤,牛奶零售价12.17元/升 [61] - 截至2024年11月15日,国产品牌奶粉零售价格225.11元/公斤,国外品牌奶粉零售价格269.39元/公斤 [61] 成本及包材端重要数据跟踪 肉制品板块 - 截至2024年11月22日,全国猪肉平均批发价23.48元/公斤 [65] - 截至2024年5月21日,全国36个城市猪肉平均零售价15.12元/500克 [65] - 截至2024年11月22日,全国主产区白羽肉鸡平均价7.71元/公斤 [65] - 截至2024年5月21日,全国36个城市鸡肉平均零售价12.55元/500克 [65] 大宗原材料及包材相关 - 截至2024年11月22日,全国大豆现货平均价格4005.26元/吨 [70] - 截至2024年11月10日,全国豆粕(粗蛋白含量≥43%)市场价3067.40元/吨 [70] - 截至2024年11月22日,英国布伦特Dtd原油现货价格76.24美元/桶 [70] - 截至2024年11月22日,中国塑料城价格指数883.08 [70] - 截至2024年11月10日,全国瓦楞纸(AA级120g)市场价格2674.00元/吨 [70] - 截至2024年11月22日,我国华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价格3170.00元/吨 [70] 上市公司重要公告整理 - 洽洽食品拟使用自有资金和股票回购专项贷款资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份(A股),回购资金总额不低于4000万元,不超过8000万元,回购价格不超过47.48元/股 [75] - 妙可蓝多持股5%以上的股东、董事兼高级管理人员柴琇女士提前终止减持计划,未实际减持公司股份 [75] - 兰州黄河持股5%股东湖南昱成投资有限公司提前终止减持计划,未实际减持公司股份 [75] - 东鹏饮料拟与海口国家高新技术产业开发区管理委员会签订《投资协议书》,投资项目为"东鹏饮料集团海南生产基地项目",拟在海口注册设立海南东鹏食品饮料有限公司,注册资本10000万元 [75] - 中炬高新持股5%以上股东中山润田投资有限公司权益变动超过1%,持股比例从7.84%变为5.94% [75] 行业要闻 - 1-10月白酒产量332万千升,同比增长0.9%,10月产量34万千升,同比下降12.1% [81] - 1-10月啤酒产量3108万千升,同比下降1.8%,10月产量180.7万千升,同比下降2.3% [81] - 仁怀市进一步规范白酒生产行为,严禁出租出借生产资质,严禁白酒生产加工小作坊接受委托生产加工白酒 [81] - 仁怀市兼并整合白酒企业660家,白酒企业从整治前的1925家减少到868家 [81] - 贵州茅台酒·冬系列再上新,推出"冬·寒风清"数实融合产品 [81] - 泸州市围绕四个"加法"发力白酒产业,推动"大数据+产业链"等融合发展 [81] - 汾酒获"两化融合管理体系AA级评定证书",展示了两化融合方面的实践成果和创新能力 [81] - 五粮液集团投资光伏产业,成立四川五粮液新能源投资有限责任公司,并投资光伏产业相关公司 [81] - 金徽酒控股股东计划增持公司股份,增持资金总额不低于5000万元,不超过10000万元 [81]
食品饮料行业周报20241118-20241124:酒行业缩量竞争,关注龙头企业表现
上海证券· 2024-11-25 15:00
报告行业投资评级 - 行业投资评级为"增持(维持)" [3] 报告的核心观点 - 食品饮料行业进入备战春节销售旺季的紧张筹备阶段,各大品牌纷纷推出春节礼盒,休闲零食作为礼盒热门品类有望迎来销售高峰 [5] - 啤酒行业进入传统销售淡季,企业通过酒旅融合谋增量,有望平稳度过传统销售淡季 [6] - 东鹏饮料拟设立海南生产基地,战略布局进一步完善,将满足未来海南及东南亚区域的销售需求,减少长距离的物流运输成本,进一步提升公司的核心竞争力 [7] - 三全推出"汤真鲜"系列馄饨,实现馄饨品类由"粉料包"向"高汤料包"的跨越,精准击中对健康和营养有需求的群体,引领速冻行业创新 [7] - 厨邦亮相CFE展会,打造"全渠道痛点解决方案",展示新面貌和品牌优势 [8] - 冷冻烘焙行业头部品牌布局,料理面包逐渐走红,越来越多的消费者希望从面包中获得更多的营养价值 [11] 根据相关目录分别进行总结 本周周度观点及投资建议 周度观点 - 1-10月白酒产量332万千升,同比增长0.9%,10月产量34万千升,同比下降12.1% [23] - 1-10月啤酒产量3108万千升,同比下降1.8%,10月产量180.7万千升,同比下降2.3% [23] - 仁怀市进一步规范白酒生产行为,严禁出租出借生产资质,严禁白酒生产加工小作坊接受委托生产加工白酒 [23] - 仁怀市兼并整合白酒企业660家,白酒企业从整治前的1925家减少到868家 [23] - 贵州茅台酒·冬系列再上新,推出"冬·寒风清"数实融合产品 [23] - 泸州市围绕四个"加法"发力白酒产业,推动"大数据+产业链"等融合发展 [23] - 汾酒获"两化融合管理体系AA级评定证书",展示了两化融合方面的实践成果和创新能力 [23] - 五粮液集团投资光伏产业,成立四川五粮液新能源投资有限责任公司,并投资光伏产业相关公司 [23] - 金徽酒控股股东计划增持公司股份,增持资金总额不低于5000万元,不超过10000万元 [23] - 达利旗下品牌推出多元化春节礼盒产品,并在全国范围内召开密集的礼盒订货会 [25] - 华润啤酒和艺术结合推出啤酒艺术节,重庆啤酒尝试啤酒和特色餐饮结合,青岛啤酒已举办30多年的青岛啤酒节,燕京啤酒推出狮王国风茶啤酒礼盒发力中高端市场 [25] - 东鹏饮料拟投资12亿元在海口设立海南生产基地,注册资本为1亿元人民币,计划用地面积共约213.38亩 [25] - 三全推出"汤真鲜"馄饨,实现馄饨品类由"粉料包"向"高汤料包"的跨越 [25] - 厨邦在CFE展会期间打造"场景体验式"招商交流平台,展示新面貌和品牌优势 [25] - 冷冻烘焙行业头部品牌布局,料理面包逐渐走红,越来越多的消费者希望从面包中获得更多的营养价值 [25] 投资建议 - 白酒行业建议关注刚需需求与行业结构性机会,关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等 [34] - 啤酒行业建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等 [34] - 软饮预调行业建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销,品类矩阵明朗的百润股份等 [34] - 调味品行业建议关注收入端随场景修复之后,全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等 [34] - 速冻食品行业建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品,受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等 [34] - 冷冻烘焙行业建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等 [34] - 休闲零食行业建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健,会员商超推进顺利的甘源食品等 [34] 本周市场表现回顾 板块整体指数表现 - 本周SW食品饮料指数下跌4.08%,相对沪深300跑输1.49个百分点 [40] - 沪深300下跌2.60%,上证指数下跌1.91%,深证成指下跌2.89%,创业板指下跌3.03% [40] - 在31个申万一级行业中,食品饮料排名第30 [40] - 本周SW食品饮料各二级行业中,肉制品下跌1.62%,软饮料下跌2.07%,乳品下跌2.75% [40] 个股行情表现 - 本周食品饮料行业涨幅排名前五的个股为桂发祥上涨13.20%、ST西发上涨8.80%、贝因美上涨7.71%、百合股份上涨7.14%、西麦食品上涨4.68% [45] - 排名后五的个股为香飘飘下跌16.73%、ST加加下跌12.37%、ST春天下跌12.21%、三只松鼠下跌10.82%、百润股份下跌10.44% [45] 板块及子行业估值水平 - 截至本周收盘,食品饮料板块整体估值水平在20.63x,位居SW一级行业第21 [49] - 从食品饮料子行业来看,估值排名前三的子行业为其他酒类44.29x,保健品32.22x,零食28.82x [49] 行业重要数据跟踪 白酒板块 - 截至2024年11月22日,飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为2255元和2210元 [51] - 截至2024年11月22日,五粮液普五(八代)批发参考价为950元 [51] - 2024年10月,全国白酒产量34万千升,当月同比下降12.10% [51] - 2024年3月全国36大中城市日用工业消费品白酒500ml左右52度高档平均价格1220.85元/瓶,白酒500ml左右52度中低档平均价格178.01元/瓶 [51] 啤酒板块 - 2024年10月,全国啤酒产量180.70万千升,同比下降2.30% [56] - 2024年10月全国啤酒进口数量3.00万千升 [56] - 2024年3月全国36大中城市日用工业消费品啤酒罐装350ml左右平均价格4.15元/罐,啤酒瓶装630ml左右平均价格5.17元/瓶 [56] 乳制品板块 - 截至2024年11月13日,全国生鲜乳主产区平均价格3.12元/公斤 [61] - 截至2024年11月15日,全国酸奶零售价15.78元/公斤,牛奶零售价12.17元/升 [61] - 截至2024年11月15日,国产品牌奶粉零售价格225.11元/公斤,国外品牌奶粉零售价格269.39元/公斤 [61] 成本及包材端重要数据跟踪 肉制品板块 - 截至2024年11月22日,全国猪肉平均批发价23.48元/公斤 [65] - 截至2024年5月21日,全国36个城市猪肉平均零售价15.12元/500克 [65] - 截至2024年11月22日,全国主产区白羽肉鸡平均价7.71元/公斤 [65] - 截至2024年5月21日,全国36个城市鸡肉平均零售价12.55元/500克 [65] 大宗原材料及包材相关 - 截至2024年11月22日,全国大豆现货平均价格4005.26元/吨 [70] - 截至2024年11月10日,全国豆粕(粗蛋白含量≥43%)市场价3067.40元/吨 [70] - 截至2024年11月22日,英国布伦特Dtd原油现货价格76.24美元/桶 [70] - 截至2024年11月22日,中国塑料城价格指数883.08 [70] - 截至2024年11月10日,全国瓦楞纸(AA级120g)市场价格2674.00元/吨 [70] - 截至2024年11月22日,我国华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价格3170.00元/吨 [70] 上市公司重要公告整理 - 洽洽食品拟使用自有资金和股票回购专项贷款资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份(A股),回购资金总额不低于4000万元,不超过8000万元,回购价格不超过47.48元/股 [75] - 妙可蓝多持股5%以上的股东、董事兼高级管理人员柴琇女士提前终止减持计划,未实际减持公司股份 [75] - 兰州黄河持股5%股东湖南昱成投资有限公司提前终止减持计划,未实际减持公司股份 [75] - 东鹏饮料拟与海口国家高新技术产业开发区管理委员会签订《投资协议书》,投资项目为"东鹏饮料集团海南生产基地项目",拟在海口注册设立海南东鹏食品饮料有限公司,注册资本为10000万元人民币 [75] - 中炬高新持股5%以上股东中山润田投资有限公司权益变动超过1%,持股比例从7.84%变为5.94% [75] 行业要闻 - 1-10月白酒产量332万千升,同比增长0.9%,10月产量34万千升,同比下降12.1% [81] - 1-10月啤酒产量3108万千升,同比下降1.8%,10月产量180.7万千升,同比下降2.3% [81] - 仁怀市进一步规范白酒生产行为,严禁出租出借生产资质,严禁白酒生产加工小作坊接受委托生产加工白酒 [81] - 仁怀市兼并整合白酒企业660家,白酒企业从整治前的1925家减少到868家 [81] - 贵州茅台酒·冬系列再上新,推出"冬·寒风清"数实融合产品 [81] - 泸州市围绕四个"加法"发力白酒产业,推动"大数据+产业链"等融合发展 [81] - 汾酒获"两化融合管理体系AA级评定证书",展示了两化融合方面的实践成果和创新能力 [81] - 五粮液集团投资光伏产业,成立四川五粮液新能源投资有限责任公司,并投资光伏产业相关公司 [81] - 金徽酒控股股东计划增持公司股份,增持资金总额不低于5000万元,不超过10000万元 [81]
医药生物行业周报(20241118-1122):设备更新招标浪潮起,突破性疗法新药品种数量创新高
上海证券· 2024-11-25 15:00
行业投资评级 - 增持(维持) [2] 报告的核心观点 - 设备更新招标规模持续增长,内窥镜采购逐渐"冒头" [2] - 获 CDE 纳入突破性治疗的药物品种数量创新高,国产药物占比高,ADC 在生物药中拔得头筹 [2] 根据相关目录分别进行总结 设备更新招标 - 从第 40 周起设备更新招标项目数量呈现明显上扬趋势,并在第 44 周招标预算金额达到 3.95 亿元,环比增长 581.03% [2] - 第 45 周招投标规模再创历史新高,预算金额达 6.56 亿元,环比增长 66.08% [2] - 截至 11 月 17 日,我国医疗领域设备更新招标公告已披露的预算总金额达 48 亿元,采购意向预算总金额达 177 亿元 [2] - 全国各省设备更新招标采购品种逐渐增加,涉及产品类别(细分品种)达 252 个 [2] - 各省市头部医院纷纷发布超高端 128 排及以上 CT、3.0T 磁共振设备的招标公告,次一线医院及县域医共体也在着手采购中高端大型医学影像设备 [2] - 以消化道内镜、关节镜为代表的各类内窥镜也开始进入各大医院的采购计划,陆续有医院公布内窥镜的招标公告 [2] - 大部分医疗设备采购仍只接受国产设备 [2] 突破性治疗药物 - 今年以来(截至 11 月 20 日),已经有 76 项临床申请被 CDE 正式纳入突破性治疗品种,涉及 69 款药物,数量已超过 2023 年全年,创突破性治疗程序推出以来历史新高 [2] - 国产药数量最多,占比 75%(有 52 款),进口药有 17 款 [2] - 生物药有 39 款,多于化药(30 款) [2] - 抗肿瘤药物最多,有 45 款,占比 65% [2] - 生物药中抗体偶联药物(ADC)数量最多,有 14 款,其中有 12 款都是来自于国内企业 [2] - 单抗药物其次,有 12 款;细胞与基因疗法(CGT)有 6 款 [2] - 百利天恒 BL-B01D1 今年先后 4 次被纳入突破性治疗;恒瑞 SHR-A1811(瑞康曲妥珠单抗)今年有 2 项申请被纳入,目前 SHR-A1811 已有 6 项申请被纳入突破性治疗品种 [2] 投资建议 - 建议关注联影医疗、开立医疗、澳华内镜、艾力斯、康方生物、科伦博泰、迈威生物等 [5]
医药生物行业周报:设备更新招标浪潮起,突破性疗法新药品种数量创新高
上海证券· 2024-11-25 14:46
行业投资评级 - 增持(维持) [2] 报告的核心观点 - 设备更新招标规模持续增长,内窥镜采购逐渐"冒头" [2] - 获 CDE 纳入突破性治疗的药物品种数量创新高,国产药物占比高,ADC 在生物药中拔得头筹 [2] 根据相关目录分别进行总结 设备更新招标 - 从第 40 周起设备更新招标项目数量呈现明显上扬趋势,并在第 44 周招标预算金额达到 3.95 亿元,环比增长 581.03% [2] - 第 45 周招投标规模再创历史新高,预算金额达 6.56 亿元,环比增长 66.08% [2] - 截至 11 月 17 日,我国医疗领域设备更新招标公告已披露的预算总金额达 48 亿元,采购意向预算总金额达 177 亿元 [2] - 全国各省设备更新招标采购品种逐渐增加,涉及产品类别(细分品种)达 252 个 [2] - 各省市头部医院纷纷发布超高端 128 排及以上 CT、3.0T 磁共振设备的招标公告,次一线医院及县域医共体也在着手采购中高端大型医学影像设备 [2] - 以消化道内镜、关节镜为代表的各类内窥镜也开始进入各大医院的采购计划,陆续有医院公布内窥镜的招标公告 [2] - 大部分医疗设备采购仍只接受国产设备 [2] 突破性治疗药物 - 今年以来(截至 11 月 20 日),已经有 76 项临床申请被 CDE 正式纳入突破性治疗品种,涉及 69 款药物,数量已超过 2023 年全年,创突破性治疗程序推出以来历史新高 [2] - 国产药数量最多,占比 75%(有 52 款),进口药有 17 款 [2] - 生物药有 39 款,多于化药(30 款) [2] - 抗肿瘤药物最多,有 45 款,占比 65% [2] - 生物药中抗体偶联药物(ADC)数量最多,有 14 款,其中有 12 款都是来自于国内企业 [2] - 单抗药物其次,有 12 款;细胞与基因疗法(CGT)有 6 款 [2] - 百利天恒 BL-B01D1 今年先后 4 次被纳入突破性治疗;恒瑞 SHR-A1811(瑞康曲妥珠单抗)今年有 2 项申请被纳入,目前 SHR-A1811 已有 6 项申请被纳入突破性治疗品种 [2] 投资建议 - 建议关注联影医疗、开立医疗、澳华内镜、艾力斯、康方生物、科伦博泰、迈威生物等 [5]
轻工纺服行业周报:亚玛芬增长亮眼,关注运动鞋服高景气
上海证券· 2024-11-25 14:46
报告行业投资评级 - 增持(维持) [3] 报告的核心观点 - 纺织服饰和轻工制造行业在政策催化下,预期改善,估值有望修复 [3][4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周(2024.11.18-2024.11.22),A股SW纺织服饰行业指数上涨0.06%,轻工制造行业下跌0.46%,而沪深300下跌2.60%,上证指数下跌1.91%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第3位/第7位 [3] 核心逻辑 轻工行业 - 利好政策催化地产回暖叠加以旧换新政策落地见效,家居消费热情持续高涨,轻工家居等顺周期板块预期改善,估值有望修复 [4] - 家居板块:"以旧换新"为家居市场注入活力,政策对各地家居销售刺激作用显现,国庆数据增长亮眼。广东省家装厨卫焕新约2.55万套,销售额约2.92亿元;上海国家八大品类家电补贴日均销售5407万元,环比节前+140.0%。家居、家装、适老产品补贴日均销售2314万元,环比节前+228.7%;天津消费者购买18.9万件家电家居商品,补贴资金总量已超8亿元。11月消费热度延续,京东"双11"开门红家具全品类成交额同比增长超5倍,用户以旧换新成交额同比增长超2倍 [4] - 造纸&包装:基本面向好,纸企纷纷上调价格,四季度盈利有望提升。11月21日瓦楞原纸140g出厂均价为2648元/吨,与11月17日均价2624元/吨相比上涨了0.91%。10-11月间,规模纸厂陆续发布涨价通知,推动下游包装厂增加补库。随着宏观政策效应的持续释放,经济复苏带动了造纸业景气度回升,造纸行业触底回升,需求逐步复苏中 [5] - 出口链:美国开启降息周期,随着海外补库需求持续进行,轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。龙头加速海外产能布局,潜在关税影响预计以短期为主 [6] 纺服行业 - 整体消费环境弱复苏的背景下,政策扩内需消费信心提振,户外经济催热运动服饰销售高景气,建议关注高确定性机会与细分高增赛道 [7] - 品牌服饰:海澜之家马尔代夫新店开启,海内外市场齐头并进。截至24H1,海澜之家海外门店上突破60家。截至2024年9月末,主品牌海澜之家共有门店5872家,其中直营门店1379家,净增长127家,占门店总数的23.48% [7] - 运动服饰:体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量。亚玛芬体育第三季度大中华区营收同比+56%,公司上调全年指引。营收达13.54亿美元,在报告和固定汇率基准下均同比+17%,再次实现高双位数的有机增长,毛利率、营业利润率实现健康增长,大幅超预期 [8] - 纺织制造:制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。2025年越南纺织服装业目标出口额470-480亿美元,关注我国纺织制造景气度回升。2024年越南纺织服装出口额有望达到440亿美元,同比+11.26%,进口额预计250亿美元,同比+14.79%;贸易顺差有望攀升至190亿美元,同比+6.93% [9] 跨境电商 - 全球电商市场快速增长,跨境电商头部平台竞争加剧,海外仓或具备成长空间 [10] - Temu半托管新开越南站点,亚马逊海外官方旗舰店在京东开业。Temu越南半托管平台近期即将开站,该平台针对越南C端用户的对客时间预计为11月24日。此外,11月Temu半托管还将新开荷兰、比利时、瑞典3个国家 [10]
青岛啤酒首次覆盖报告:百年企业生生不息,高质发展基业长青
上海证券· 2024-11-22 14:59
报告投资评级 - 买入(首次)[6][9] 报告核心观点 - 我国啤酒行业进入存量竞争时代,产品结构升级带动盈利中枢上移,行业龙头通过布局高端产品等方式带动吨价和净利率提升,国内酒企提效及结构升级空间充足,利润中枢有望进一步上移[6] - 青岛啤酒市占率稳居行业前列,凭借品牌、品质、渠道优势,自2012年以来销量持续保持在780万千升以上,市占率提升至2023年的22.52%,稳居啤酒行业第二,且近年推出众多高端新品,中高端产品销量占比显著提升,在中高端浪潮中有能力保持竞争优势,实现收入利润规模稳定攀升[7] - 产品结构提升叠加工厂提质增效,青岛啤酒盈利能力稳步提升,2021 - 2023年毛利率提升1.95%至38.66%,净利率实现年均1%的快速提升,截至2023年已提升至12.81%,未来控费提效叠加产品高端化稳步推进,盈利能力有望稳健向上[8] 行业相关总结 行业现状 - 啤酒作为舶来品,自上世纪初进入国内,前期发展缓慢,改革开放后发展迅速,2013年啤酒产量见顶后,市场增速放缓,行业从量增转变为价增驱动,预计产量长期将趋于稳中微降态势[22] - 中国啤酒市场当前已处于高度成熟期,按照营收排名,前五大啤酒公司为百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒,CR5超过90%,整体竞争格局稳定[24] 行业发展趋势 - 高端化趋势下,中高端成主流,各酒企纷纷加速布局高端产品,结构升级,吨价提升,同时酒企普遍采取关厂提效的方式优化生产效率,利润率呈上升趋势[29][32][38] 公司相关总结 公司概况 - 青岛啤酒始建于1903年,是国内历史最悠久的啤酒生产厂,1993年分别在A股、H股上市,主营业务为啤酒制造及销售,目前在全国拥有60家啤酒生产企业,2023年实现销量800.7万千升,设计产能已达1432万千升,产品行销世界120个国家和地区,规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位,公司股权结构集中,实际控制人是青岛市国资委[42][45] 品牌战略 - 公司历经百年经营,早期采取外延式扩张策略,后调整为“1+3”产品结构,2014年明确将品牌战略调整为“1+1+N”,2015年至今坚定实施“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的“1+1”品牌战略,聚焦资源强化品牌,品牌影响力强,据世界品牌实验室的数据,2024年,“青岛啤酒”品牌价值连续第21年蝉联中国啤酒行业品牌价值首位,公司还以品牌带动品类发展,打造“四位一体”的品牌传播模式[59] 产品情况 - 青岛啤酒对产品实施全过程严格把关,拥有国内啤酒行业唯一的国家重点实验室等研发优势,连续多年保持持续的研发投入,推出一系列新品,产品矩阵完备,全价格带覆盖,近年推出多款新品满足多元化消费需求,主品牌销量占比和中高端产品销量占比自2017年以来显著提升,带动吨价稳步上行[65][67][69][70] 市场渠道 - 销售端线上、线下、出海三线并进,线上构建“互联网+”渠道体系,线下分区域深度分销,海外市场通过境外子公司和当地代理商进行销售,2023年在餐厅、夜场等即饮市场销量占比41%,KA、流通等非即饮市场销量占比59%,疫后即饮市场销售承压,预计后续即饮占比会逐步恢复至疫情前水平;市场方面加速推进“一纵两横”战略带市场建设布局,不同区域市场呈现不同发展态势,核心区域营收增长,弱势区域利润率提升[88][91][93] 财务情况 - 盈利角度,公司毛利率相对稳定,处于行业中游,净利率近年提升明显,截至2024H1与同体量企业持平;费用管控角度,近年销售费用率优化效果显著,管理费用率基本持平,整体费用管控能力处于行业第一梯队[100][108] 盈利预测 - 营业收入假设从量价角度拆分,销量预计下半年恢复微增,中长期由主品牌带动维持稳定或微增,吨价预计未来三年增速分别为2.20%/3.13%/3.22%;毛利率层面预计稳中有升,2024 - 2026年分别为40.15%/40.68%/41.28%;费用率层面预计销售及管理费用率未来三年将小幅下降,2024 - 2026年销售费用率分别为13.50%/13.40%/13.20%,管理费用率分别为4.40%/4.20%/4.00%[112][113]
机械行业周报:华为、宁德等入局机器人,人形机器人商业化落地进程加速
上海证券· 2024-11-22 10:10
分组1:行业投资评级与核心观点 - 行业投资评级为增持(维持)[3] - 核心观点为华为、宁德等入局机器人,人形机器人商业化落地进程加速,人形机器人产业链目前正处于“0 - 1”向“1”不断加速靠近阶段,2024年是人形机器人商业化元年,人形机器人商业化落地可期,建议关注受益的国内零部件厂商,后续建议关注人形机器人产业链相关事件催化如Optimus的最新进展更新、人形机器人国内外厂商的成果发布等[4][8] 分组2:行情回顾 - 过去一周(2024.11.11 - 2024.11.15),中信机械行业下跌3.95%,表现处于中下游,在所有一级行业中涨跌幅排名第20,细分板块中专用设备跌幅最小,机械跌幅最大,各细分板块具体涨跌幅为专用设备下跌0.09%,金属制品下跌0.29%,仪表仪器下跌1.02%,通用设备下跌2.13%,工程机械下跌2.14%,运输设备下跌2.34%,机械下跌3.95%,本周沪深300指数下跌3.29%,中小板指数下跌3.25%,创业板指数下跌3.36%[3][16] - 过去一周(2024.11.11 - 2024.11.15)中信机械个股中,涨幅排名前10的个股分别是英诺激光+51.48%、三友科技+44.89%、华嵘控股+33.57%、天准科技+28.02%、拓斯达+25.04%、博杰股份+24.44%、南兴股份+24.10%、利元亨+23.81%、福能东方+22.01%、潍柴重机+21.06%;跌幅排名前10的个股分别是光智科技-21.45%、双良节能-20.64%、禾信仪器-18.94%、罗博特科-17.45%、华东重机-17.30%、茂莱光学-16.38%、七丰精工-16.19%、达刚控股-15.32%、利君股份-15.20%、三川智慧-14.84%[20] 分组3:部分合作公司情况 - 兆威机电最开始做电机齿轮起家,在微型驱动领域有二十多年深厚积累,10月下旬与深圳先进院成立“灵巧手智能系统创新联合体团队”共同研发具有自主学习能力的灵巧手智能系统,11月14日推出手指集成驱动的高可靠灵巧手,该产品采用独特单关节驱动技术,整手配备17个主动执行单元,单指可达3个及以上主动执行单元,实现类人手的灵活性和高集成度,其自主研发的柔顺控制算法使灵巧手能执行复杂抓握任务,可适应多种复杂操作环境[5] - 拓斯达10月与华为达成合作,为其提供工业机器人产品,同时开发基于国产操作系统的嵌入式控制解决方案,新一代X5机器人控制平台采用华为的openEuler开源操作系统,通过将该系统部署在机器人云端服务器、边缘数据中心及端侧工业控制系统中,使机器人在多样化应用场景中展现卓越性能,在复杂工业环境中显示出极高适应性,能与不同类型机械设备有效协调,提高工作效率和生产灵活性[5] - 中坚科技前期投资挪威知名人形机器人初创公司1X且是其零部件供应商,今年初中坚科技宣布进军人形机器人行星滚柱丝杠领域,10月中旬成立全资子公司上海中坚智氪智能科技有限公司,用以推进海外智能机器人产品的商务和产品配套合作,主要是与1X公司在供应链上进行合作,1X背后其他股东包括全球顶尖AI公司Open AI[5] 分组4:行业高频数据跟踪 - 工程机械设备方面,2024年10月PMI为50.1%,环比上月+0.3个百分点;2024年10月制造业固定资产投资额累计同比+9.3%,增速较上月+0.1个百分点;2024年10月中国房地产开发投资完成额累计同比-10.3%,增速较上月-0.2个百分点;2024年10月叉车销量为9.9万台,同比+0.4%,环比上月-7.0%;2024年10月挖掘机销量为1.7万台,同比+15.1%,环比上月+6.1%;2024年10月小松挖掘机开工小时为105.3小时,同比+4.3%,环比上月+10.7%;2024年10月汽车起重机销量同比-15.0%,增速较上月+7.4个百分点;2024年10月装载机销量为8355.0台,同比+11.1%,环比上月+3.5%[22][24] - 自动化设备方面,2024年10月M1、M2分别同比-6.1%、+7.5%,增速分别较上月+1.3、+0.7个百分点;2024年10月工业机器人产量为5.1万台,同比+53.9%,环比上月-5.8%,同比增速较上月+4.2个百分点;2024年10月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为11.3万台,同比-2.6%,环比上月-15.0%,同比增速较上月-0.4个百分点;2024年10月金属切削机床产量当月值为6.0万台,同比+12.4%,环比上月+2.7%[27] - 锂电设备方面,2024年10月新能源汽车销量为143.0万辆,同比+49.6%,环比上月+11.1%;2024年10月动力电池装车量为5.9万兆瓦时,同比+51.0%,环比上月+8.6%[31] - 半导体设备方面,2024年9月全球半导体销售额为553.2亿美元,同比+23.2%,环比上月+4.1%;2024年9月中国半导体销售额为160.4亿美元,同比+22.9%,环比上月+3.6%[32] - 光伏设备方面,截至11月13日,致密料均价为40.00元/kg,环比持平;单晶182/210尺寸硅片价格分别为1.15/1.70元/片,分别环比特平/待平;单晶PERC182/210尺寸电池片价格分别为0.275/0.28元/W,分别环比-1.79%/持平;单晶PERC182/210尺寸组件价格分别为0.68/0.69元/W,分别环比特平/持平[37] 分组5:原材料价格及汇率走势 - 截至11月15日,LME铜现货结算价为8969.00美元/吨,较上周环比-4.92%,年初至今+5.12%;LME铝现货结算价为2663.50美元/吨,较上周环比+1.39%,年初至今+14.53%;截至11月15日,中国塑料城价格指数为883.82,较上周环比+0.26%,年初至今+5.87%;截至11月15日,钢材价格指数数为97.71,较上周环比-1.19%,年初至今-13.96%;截至11月15日,美元对人民币最新汇率为7.23,较上周环比+0.92%,年初至今+1.39%;截至11月15日,上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格为3420.00元/吨,较上周环比-3.12%,年初至今-14.50%;截至11月15日,动力煤期货结算价(活跃合约)为801.40元/吨,较上周环比0.00%,年初至今0.00%;截至11月15日,布伦特原油期货结算价(连续)为71.04美元/桶,较上周环比-3.83%,年初至今-6.39%;截至11月15日,全国液化天然气LNG最新价格为4212.00元/吨,较上周环比-2.00%,年初至今-23.56%[43] 分组6:行业要闻及公告 - 行业重点新闻包括财政部等发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策公告,如加大住房交易环节契税优惠力度,降低土地增值税预征率下限等;2024年10月工程机械行业主要产品销售情况,如挖掘机、装载机、平地机、汽车起重机、履带起重机、随车起重机等的销售数量、同比增长情况以及国内和出口销量情况等[54] - 重点公司公告方面,川仪股份拟通过受让股权和增资方式并购重庆昆仑仪表有限公司;国机精工所属企业向国机财务同比例增资;凌云光拟收购JAI公司99.95%股权;国机通用拟公开挂牌转让全资子公司100%股权;一拖股份拟按股权比例向国机财务有限责任公司增资;山推股份拟收购山重建机有限公司100%股权等[56][57][58][62][63]
汽车与零部件行业周报:10月汽车销量同比+7%,尊界将于11月26日发布
上海证券· 2024-11-22 10:10
报告行业投资评级 - 增持(维持)[1] 报告的核心观点 - 10月汽车销量同比增长7%,车市整体表现较好,新能源汽车销量同比增长49.6%,出口同比增长11.1%,多种因素促使车市向好,后两个月有望维持向上势头,给出了整车和零部件相关的投资建议[3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 1行情回顾 - 过去一周(2024.11.11 - 2024.11.15),沪深300涨跌幅为-3.29%,申万汽车涨跌幅为-2.46%,在31个申万一级行业中排名第8,子板块中乘用车表现最佳,行业涨幅前五位和跌幅前五位公司股价变动幅度各有不同[3][17][20] 2行业数据跟踪 - 2.1月度产销数据(2024年10月):汽车销量305.3万辆,环比+8.7%、同比+7.0%;乘用车销量275.5万辆,环比+9.1%、同比+10.7%;商用车销量29.8万辆,环比+5%、同比-18.3%;10月汽车出口54.2万辆,环比+0.5%、同比+11.1%;新能源汽车出口12.8万辆,环比+16.0%、同比+3.6%;新能源汽车销量143.0万辆,环比+11.1%,同比+49.6%,渗透率为46.8%[26][28][33] - 2.2周度汽车零售/批发量:11月1 - 10日,乘用车市场零售量56.7万辆,同环比分别+29%/-3%;全国乘用车厂商批发66.7万辆,同环比分别+41%/+45%;新能源乘用车表现强势,零售31万辆,同环比分别+70%/+10%;厂商新能源批发35万辆,同环比分别+78%/+36%[34] - 2.3原辅材料价格:截至2024年11月15日,国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格较2024年11月8日分别变化-2.85%、-3.57%、-1.58%、-6.12%、-1.08%[38] 3近期行业/重点公司动态 - 3.1近期行业主要动态:两部委加快开展智能网联(自动驾驶)汽车准入和通行试点;商务部以旧换新政策持续发力,汽车报废更新补贴申请超188万份;特朗普团队计划取消7500美元的电动汽车税收抵免[45] - 3.2近期重点公司动态:长安汽车高阶智能驾驶汽车将全系标配500TOPS以上算力;小鹏汇天飞行汽车相关进展;东风日产与鸿蒙智行达成合作;零跑汽车加速本地化生产计划;方程豹豹8上市;小米SU7第十万台汽车下线;长城汽车与华为签署合作协议;极氪控股领克;长安汽车推出飞行汽车和人形机器人计划;赛力斯发布全新一代超级增程系统;乐道L60交付目标;智己与NVIDIA及Momenta达成合作;尊界S800将于11月26日发布[46][47][48][49][50][51][52][53] 4近期上市新车 - 列出了比亚迪、江铃福特等厂商的车型、动力、级别、续航、售价、上市时间等信息[55] 5投资建议 - 整车建议关注发力混动和海外市场的标的如长安汽车、比亚迪、长城汽车、江淮汽车;零部件建议关注汽车智能化、轻量化相关标的以及其他零部件相关标的[57]
通信行业周报:把握超跌机会,积极布局边际改善板块
上海证券· 2024-11-22 10:10
行业投资评级 - 增持(维持)[4][8] 报告核心观点 - 市场短期迎回调把握超跌机会短期市场可能波动中期或存在底部建议逢低布局景气度高边际改善板块[5][20] - 国产算力因美国限制措施英伟达高端芯片限售算力浪潮叠加国产替代高景气有望延续[5][20] - 卫星通讯马斯克相关事件预计美国商业航天等领域流程审批和模式创新有望提速[5][21] - AI电源竞争格局好关税转嫁可能性大业绩影响较小[5][21] - 建议关注算力卫星AI电源相关公司[5][21] 过去一周行情回顾 - 上证指数深证成指中信通信指数涨跌幅分别为-3.52% -3.70% -2.37%通信板块排第5位[4][14] - 通信板块个股涨幅前五名为线上线下30.59% *ST美讯23.30%长江通信22.84% *ST鹏博21.86% ST高鸿13.74%跌幅前五名为波导股份-18.67%德科立-18.08%天孚通信-16.08%精伦电子-13.66%纵横通信-12.65%[4][16] - 通信板块细分板块通信设备电信运营II增值服务II子版块通讯工程服务板块分别变动-4.42% 5.41% -4.03% -3.41%[4][14] 行业重要新闻 - 李彦宏称大模型基本消除幻觉AI变得可用可信赖[6][22] 行业重要公告 - 联特科技2024.11.12发布2024年限制性股票激励计划拟授予166.50万股占股本总额1.28%授予价格39.37元/股[25] - 武汉凡谷2024.11.13有意向参与武汉光钜微电子有限公司增资扩股投资金额不超过10000万元[26] - 中天科技2024.11.14回购股份用于员工持股计划金额20000 - 40000万元回购价格不超过22.00元/股[27]
中兴通讯深度报告:布局“连接+算力”,科技新质领头羊
上海证券· 2024-11-22 10:09
报告投资评级 - 给予中兴通讯“买入”评级[6][7][97] 报告核心观点 - 中兴通讯是全球领先的综合通信信息解决方案提供商,连接基本盘稳固,加快算力业务拓展,业绩有望稳步增长[6] - 5G - A设备更替带来增量空间,高速光网采招节奏有望提速,同时算力高需求延续,公司有望把握产业机遇[6] 公司基本数据 - 最新收盘价(元)为32.50,12mth A股价格区间(元)为21.70 - 36.06,总股本(百万股)为4,783.52,无限售A股/总股本为84.19%,流通市值(亿元)为1,554.43[4] - 2019 - 2023年公司营业收入、归母净利润年复合增长率分别为8.18%、16.01%,保持稳健增长态势。24H1公司营业收入同比小幅增长2.94%,政企业务、消费者业务营收分别同比增长56.09%、14.28%[79] - 费用率有望改善,24H1公司期间费用率为30.72%,低于23年32.19%,其中研发、销售、管理费用率分别下降0.70、0.90、0.56个百分点。2020以来公司毛利率、净利率均保持稳步抬升趋势,24H1净利率达到近五年最高值9.14%[84] - 经营活动现金流稳定,研发人员占比逐步提升。公司注重现金流量管理,经营活动现金流量净值自19年起均为正值,23年达到174.06亿元,同比提升129.70%。研发人员数量占比自2018年期逐年提升,截至23年已提升超10个百分点[85] - 公司运营管理能力强,应收账款周转天数下降明显,2018年为96.70天,23年下降至55.88天,应付账款周转天数保持稳定,近5年均处于91 - 96天区间内浮动[88] 行业竞争格局 - 通信网络设备商行业已形成寡头格局,整体竞争趋于稳定,截至2023年,中兴通讯全球市占率达到13.9%,位列世界第四,中国第二[6] 公司业务情况 连接业务 - 公司传统网络领先地位稳固,根植国内运营商市场多年,有望把握连接业务结构性机会[6] - 5G - A标准版本冻结,商业化元年已至,将带来高性能设备更替空间,例如5G - A通感一体天线相比传统5G天线增加了一倍的天线单元;BBU等网络设备需增加相应的处理能力和射频接口,目前支持通感一体的基站的单价是普通5G基站的三倍[6] - 为满足DC互联大带宽需求,400G OTN全光网络势在必行,运营商将分阶段部署,逐步从骨干网向区域网延伸,中国移动计划2024年全面实现八大“东数西算”国家枢纽集群的400G高速互联,2025年所有算力枢纽节点全面部署[6] 算力业务 - 国内智算中心加速落地,运营商资本开支向算力倾斜,行业保持高景气度。中兴提供全系列服务器产品,在X86服务器市场份额靠前,电信市场份额领先,同时产品广泛应用于金融行业、规模应用于国内主流互联网企业[6] - 子公司中兴微产品覆盖ICT产业“云、管道、终端”全领域,为集团业务提供支撑。2020年中兴通讯就表示其7纳米芯片实现规模量产,5纳米芯片正在技术导入;中兴珠峰算力芯片顺利进入中国移动2024年PC服务器产品集采项目(标包22)[6]