报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 人形机器人商业化元年正式开启，订单浪潮倒逼产业扩大产能，交付能力成企业争夺订单关键，供应链是制约产能核心瓶颈 [2][22] - 机器人批量进入真实世界场景，加速智能化演进，高频使用中持续采集现实数据，助力算法优化和运控能力提升，为未来C端泛社会化应用打基础 [2][22] 根据相关目录分别进行总结 人形机器人订单潮来袭，人形机器人商业化拉开序幕 - 2025年前5个月宇树中标项目接近2024年总量，松延动力N2机器人订单超2000台，乐聚机器人2025年第一季度订单同比增长200%且全年交付量迈入千台级，半马赛冠军天工机器人意向订单超100台，优必选与头部车企签订数百台采购订单 [2][13][15] - 应用场景上，工厂生产和科研教育是主力市场，正向通信、电力等国央企场景拓展，展厅导览等服务型应用已实现批量订单，海外有采购需求 [2][19] 特斯拉引领，全球科技巨头加速产业落地 - 特斯拉构建完整AI体系和匹配硬件供应链，产品迭代至第三代，国内外巨头追赶补齐短板 [23] - 华为具备完备AI体系，有“华为赋能”和“华为智选”两种模式，近期布局加速 [3][24] - 小米、小鹏从智能汽车延伸至人形机器人，具备综合能力和自研AI体系，小米计划投入产线，小鹏2026年内推面向工业和商业场景的人形机器人 [3][32] - 大疆2023年底经营范围新增智能机器人，无人机技术可复用至“大小脑”，618将首发扫地机器人 [34][35] - 苹果机器人团队重组换帅，战略重心向AI产品商业化倾斜，有iOS生态等优势，计划2027年推桌面机器人 [38] 人形机器人量产元年开启，聚焦卡位优势的共性关键技术 投资建议 - 2025年国产人形机器人量产加速，应聚焦操作系统、总成、丝杠、减速器、电机、传感器、设备等有卡位优势的共性关键技术 [42] 受益标的 - 操作系统：东土科技 [4][44] - 总成：推荐震裕科技，受益拓普集团、三花智控 [4][44] - 丝杠：推荐五洲新春、震裕科技，受益雷迪克、金沃股份 [4][44] - 减速器：推荐丰立智能、中大力德，受益隆盛科技、双环传动、斯菱股份 [4][44] - 电机：推荐步科股份、雷赛智能，受益长城科技 [4][44] - 传感器：受益安培龙、日盈电子、万通智控 [4][44] - 设备：推荐集智股份、秦川机床、恒锋工具，受益浙海德曼 [4][44]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - DeepSeek R1 模型升级，GB300 季度末有望出货，继续看好 AIDC 算力产业链，持续看好国产 AI 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 [1][4][10] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 英伟达数据中心收入持续增长，GB300 季度末或将开始出货 - 2025 年 5 月 29 日，英伟达发布 FY2026 第一季度报告，营收 441 亿美元创单季新高，同比增 69%，环比增 12%；数据中心业务营收 391 亿美元，同比增 73%，环比增 10%，Blackwell 贡献近 70%数据中心营收，Hopper 完成过渡 [2][10] - 主要超大规模企业每周平均部署近 72000 个 Blackwell GPU，本季度有望扩产，如微软已部署数万个，预计随 OpenAI 或扩至数十万台 GB200 [2][10] - GB300 样品在主要 CSP 厂商测试，预计本季度晚些时候商业生产出货，公司将通过软件优化提高 Blackwell 推理性能，增加模型吞吐量，未来或有多个超 10 GW 的英伟达 AI 项目 [2][10] - FY2026 第一季度 H20 确认收入 46 亿美元，未发货 25 亿美元，因新出口管制政策减记 45 亿美元，预计失去近 500 亿美元中国 AI 芯片市场 [11] - 网络业务营收 50 亿美元，环比增 64%，Spectrum - X 年收入率超 80 亿美元，公司增强以太网板块产品互联能力，提升大型以太网集群利用率，发布交换机并推出 NVLink Fusion 技术 [11] - 展望 2025 财年第二季度，预计营收 450 亿美元，上下浮动 2%，受 H20 管制出口策略收入减少 80 亿美元，预计 GAAP 毛利率 71.8%，上下浮动 0.5%，全年毛利率在 70%区间中位水平 [12] DeepSeek R1 模型升级，云巨头陆续接入 - 5 月 29 日，DeepSeek 上线 DeepSeek - R1 - 0528 模型，思考、编程能力提升，在思维链推理、文本生成、代码生成方面表现更好，在 LiveCodeBench 基准上性能与 o3 - mini（High）和 o4 - mini（Medium)相当，超越 Gemini 2.5 Flash [3][13] - 字节跳动旗下火山方舟、腾讯多款产品接入该版本，推理能力、代码水平、写作表现等提升，支持长时间思考 [3][13] 投资建议 - 2025 年国内 AI 巨头进入 AI 算力和应用大规模投入期，国产 AIDC 算力产业链是核心主攻方向，海外巨头资本开支加速释放，AI Agent 逐步完善，推进 IDC 建设，海外 AIDC 产业链值得重视，同时看好 AI 应用、运营商、卫星互联网&6G 等板块投资价值 [16] - 建议重视七大产业方向：AIDC 机房建设、IT 设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI 应用、卫星互联网&6G [16] 市场回顾 - 本周（2025.05.26—2025.05.30），通信指数上涨 1.53%，在 TMT 板块中排名第三 [25] 通信数据追踪 5G - 2025 年 3 月底，我国 5G 基站总数达 439.5 万站，比 2024 年末净增 14.5 万站 [26] - 2025 年 3 月，三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 10.68 亿户，同比增长 22.20% [26] - 2025 年 3 月，5G 手机出货 1942.4 万部，占比 85.3%，出货量同比增长 9.52% [26] 运营商 - 云计算方面，2024 年移动云营收 1004 亿元，同比增 20.4%；天翼云营收 1139 亿元，同比增 17.1%；联通云营收 686 亿元，同比增 17.1% [42] - 三大运营商 ARPU 值方面，2024 年中国移动移动业务 ARPU 值 48.5 元，同比略减 1.6%；中国电信移动业务 ARPU 值 45.6 元，同比略增 0.4%；2023 年中国联通移动业务 ARPU 值 44.0 元，同比略减 0.7% [42]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好投资机会，维持行业“看好”评级 [4][64] 根据相关目录分别进行总结 华能国际拟开展REITs申报工作，中金中国绿发商业REIT正式获批 - 华能国际电力以华能董家口热电联产项目及新上锅炉项目作为基础设施公募REIT的底层资产，申请于上交所公开发行并上市公开募集基础设施证券投资基金 [5][13][14] - 中金中国绿发商业资产封闭式基础设施证券投资基金获批，首次发行拟投资基础设施资产为领秀城贵和购物中心，建筑面积达20.09万平方米，周边人口基数庞大提供核心客群 [5][13][14] 市场回顾 - 中证REITs（收盘）指数：2025年第22周为868.35，同比上涨8.85%，环比下跌0.1%；2024年年初至今累计上涨14.79%，同期沪深300指数累计上涨11.92%，累计超额收益+2.87% [16] - 中证REITs全收益指数：2025年第22周为1090.07，同比上涨16.77%，环比上涨0.03%；2024年年初至今累计上涨26.49%，同期沪深300指数累计上涨11.92%，累计超额收益+14.57% [21] - 周度跟踪：2025年第22周，REITs市场交易规模成交量达5.41亿份，同比增长58.65%；成交额达23.81亿元，同比增长74.69%；区间换手率2.79%，同比增长1.45% [28] - 30日数据：过去30日REITs市场交易规模成交总量达36.48亿份，同比下降14.59%；成交总额达160.76亿元，同比下降14.65%；近30日平均区间换手率0.64%，同比下降19% [33] 分板块表现 - 2025年第22周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.18%、-0.37%、-0.02%、-1.16%、-0.59%、+0.45%、-0.16%；一月涨跌幅分别为+5.73%、-0.85%、+2.21%、+1.46%、+5.31%、+1.87%、+6.17% [4][6][39] - 本周华夏特变电工新能源REIT、华夏金茂商业REIT、中航京能光伏REIT涨幅靠前，涨幅分别为4.26%、3.59%、2.19%；本周华夏合肥高新REIT、中金湖北科投光谷REIT、中信建投明阳智能新能源REIT跌幅靠前，跌幅为3.48%、2.42%、2.34% [55] 一级跟踪 - 2025年第22周，共有14只REITs基金等待上市，本周中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金首发申请已通过，中金唯品会奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，发行市场保持活跃 [7][60] 投资建议 - 维持行业“看好”评级 [1][64]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年第22周REITs市场表现良好，中证REITs（收盘）指数同比上涨8.85%，全收益指数同比上涨16.77%，市场交易规模成交量和成交额同比大幅增长 [4][6][64] - 债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好投资机会，维持行业“看好”评级 [4][64] 根据相关目录分别进行总结 华能国际拟开展REITs申报工作，中金中国绿发商业REIT正式获批 - 华能国际电力以华能董家口热电联产项目及新上锅炉项目作为底层资产，申请在上交所公开发行并上市公开募集基础设施证券投资基金 [5][13][14] - 中金中国绿发商业REIT获得证监会准予注册批复及深交所无异议函，首次发行拟投资基础设施资产为领秀城贵和购物中心，建筑面积20.09万平方米，周边人口基数庞大 [5][13][14] 市场回顾 中证REITs（收盘）指数环比下跌0.1% - 2025年第22周，中证REITs（收盘）指数为868.35，同比上涨8.85%，环比下跌0.1%；2024年年初至今累计上涨14.79%，同期沪深300指数累计上涨11.92%，累计超额收益+2.87% [16] 中证REITs全收益指数环比上涨0.03% - 2025年第22周，中证REITs全收益指数1090.07，同比上涨16.77%，环比上涨0.03%；2024年年初至今累计上涨26.49%，同期沪深300指数累计上涨11.92%，累计超额收益+14.57% [21] 周度跟踪：REITs市场成交量同比增长58.65% - 2025年第22周，REITs市场交易规模成交量达5.41亿份，同比增长58.65%；成交额达23.81亿元，同比增长74.69%；区间换手率2.79%，同比增长1.45% [28] 30日数据：REITs市场成交量同比下降14.59% - 近30日REITs市场交易规模成交总量达36.48亿份，同比下降14.59%；成交总额达160.76亿元，同比下降14.65%；近30日平均区间换手率0.64%，同比下降19% [33] 分板块表现：保障房REITs单周上涨0.18%，单月累计上涨5.73% - 2025年第22周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.18%、-0.37%、-0.02%、-1.16%、-0.59%、+0.45%、-0.16%；一月涨跌幅分别为+5.73%、-0.85%、+2.21%、+1.46%、+5.31%、+1.87%、+6.17% [4][6][39] - 本周华夏特变电工新能源REIT、华夏金茂商业REIT、中航京能光伏REIT涨幅靠前，涨幅分别为4.26%、3.59%、2.19%；华夏合肥高新REIT、中金湖北科投光谷REIT、中信建投明阳智能新能源REIT跌幅靠前，跌幅为3.48%、2.42%、2.34% [55] 一级跟踪：14只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 - 2025年第22周，共有14只REITs基金等待上市，中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金首发申请已通过，中金唯品会奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，发行市场保持活跃 [7][60] 投资建议 - 维持行业“看好”评级 [64]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期多家A股龙头公司登陆H股上市和优质中概股回流港股市场，有望带动港股市场资产端扩容，提升交易活跃度，推荐香港交易所和江苏金租；近期3家更新定增进展的券商，定增发行对象均含控股股东，募资投向更聚焦“服务实体经济”相关业务板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 券商 - 本周日均股基成交额1.31万亿，环比-5.6%，5月日均股基成交额1.44万亿，环比-3.6%，同比+50% [4] - 中证协正研究制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，要求6月8日前完成报送，“评价办法”打分构成为基础分100分、附加项5分，科技金融部分占比最重达50分，监管导向券商为科技型企业提供融资支持 [4] - 5月28日中泰证券公告上交所受理不超60亿定增事项，控股股东拟认购36.09%；5月17日南京证券公告定增事项获上交所受理 [4] - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长，继续看好券商板块机会，选股主线为业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的，以及受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所 [4] 保险 - 5月20日1年期和5年期以上LPR均降10个基点，国有大行和多家股份制银行下调存款利率，5年期利率下调25个基点，利于保险产品预定利率研究值跟随下降，2季度利率研究值进一步调降有望带动保险行业再次下调预定利率，降低负债成本 [5] - 下半年新单基数较高，全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；国内稳增长稳股市举措延续，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补 [5] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保 [6] - 受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 低空经济已从宏观到中观再到微观纵向落地，物流、文旅等场景加快推进，整机适航与订单取得进展，产业投资和配套订单持续落地，建议关注低空经济后续板块行情，推荐标的卧龙电驱、绿能慧充，受益标的涵盖低空制造、基建、运营等领域 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 本周板块回顾 本周板块涨跌幅 - 5月26 - 30日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+2.1%，涨幅前五为纵横股份（+25.6%）、智莱科技（+22.5%）等，跌幅前五为中科星图（-10.3%）、光洋股份（-9.9%）等；美股方面，Joby获2.5亿美元投资上涨17.9% [4][12] 低空经济板块周观点 - 低空物流、文旅等场景加快推进，5月30日郑州航空港区启动常态化低空物流试飞，5月25日新疆出台规划明确培育低空旅游产业，5月27日顺威股份与极飞科技签署合作协议开发农业无人机等产品 [3][19] - 整机适航与订单取得进展，5月26 - 28日御风未来与中航租赁签署100架意向订单，金额超10亿元，5月26日沃飞长空获CCAR - 135运行合格证，AE200进入PC审查阶段 [4][20] - 产业投资和配套订单持续落地，5月25日芜湖湾沚区10个低空产业项目集中开工，投资总额35.38亿元，5月30日创远信科、地铁设计分别中标相关项目 [5][20] 行业动态 - 5月30日郑州航空港区启动首次常态化低空物流试飞，顺丰携手开展城乡配送航线，10分钟直达乡镇 [24] - 5月26 - 28日御风未来展示真机并与中航租赁签署100架意向订单，合作规模超10亿元 [4][25] - 5月26日沃飞长空获CCAR - 135运行合格证，成为首家具备短途不定期载客资质的eVTOL制造商，AE200进入PC审查阶段 [4][26] - 5月25日新疆出台规划，明确培育布局低空旅游产业，到2030年全疆主要景区低空旅游飞行常态化，形成百亿级产业 [27] - 5月23日联合飞机“铂影T1400”全球首发，标志低空经济迈入“吨+”级应用时代 [28] - 5月23日重庆市发改委公示第一批低空经济应用场景机会清单42项、能力清单40项，重点围绕两大领域 [29] - 芜湖湾沚区10个低空经济项目集中开工，总投资35.38亿元，涵盖多个领域 [30] - 5月26日亿维特获精工科技、英搏尔入股，持股约3.5%、2.3% [3][31] 个股动态 - 5月29日绿能慧充子公司中创航空联合投标的运输无人机租赁服务采购项目完成公示，产品可用于军事领域 [3][32] - 5月29日广联航空为白鲸航线重要合作伙伴，承担部分工作，白鲸航线W5000是全球最大无人货运飞机 [33] - 5月30日创远信科中标低空空域智能通信系统关键设备项目，金额115万元，6G研发进展显著 [34] - 5月30日富奥股份积极拓展热管理解决方案，获得小鹏飞行器等项目订单 [35] - 5月30日中国汽研完成南方试验场收购，布局飞行汽车测试能力服务低空经济 [37] - 5月30日地铁设计中标长沙地铁无人机巡查项目，拓展应用场景 [38] - 5月27日顺威股份与极飞科技签署合作协议，推动低空经济与数字农业深度融合 [39]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热。本周68城新房成交环比增长、同比下降，20城二手房成交面积环比和同比均下降；土地成交面积环比和同比均下降，溢价率环比增长；国内信用债发行规模环比增长。2025年一季度房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。杭州一宗拱墅区康桥单元住宅用地溢价率达40.33%。2025年前四月销售初步企稳，预计后续政策积极温和，存量收储及城中村改造工作有望加速，维持行业“看好”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 一季度贷款余额同比增长，重庆发布住房优惠政策 - 中央层面，央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计，房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元 [6][14] - 地方层面，广西、苏州、湖南、佛山、重庆等地发布住房优惠政策，包括契税优惠、旧房装修补贴、公积金政策调整等 [15] 销售端：新房成交面积环比增长，二手房成交面积同环比减少 - 68大中城市新房成交面积同比下降，环比增长。2025年第22周，全国68城商品住宅成交面积280万平米，同比下降19%，环比增加2%；年初至今成交面积达5196万平米，累计同比下降5% [17] - 20城二手房成交面积同比减少，环比减少。2025年第22周，全国20城二手房成交面积为199万平米，同比增速 -4%，前值 +4%；年初至今累计成交面积4328万平米，同比增速 +13%，前值 +14% [30] 投资端：土地成交面积同环比下降，杭州土拍市场火热 - 2025年第22周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3144万平方米，成交土地规划建筑面积1825万平方米，同比下降9%，成交溢价率为10.1%。各线城市表现有差异，一线城市成交土地规划建筑面积同比增加38%，二线城市同比增加17%，三线城市同比下降26% [34] - 多地有土地出让成交，如福州、长沙、佛山等，杭州一宗拱墅区康桥单元住宅用地溢价率达40.33%，还有多宗地块底价成交 [34] 融资端：国内信用债发行规模环比增加 - 2025年第22周，信用债发行49.1亿元，同比减少58%，环比增加14%，平均加权利率1.94%，环比减少17BP。信用债累计发行规模1523.3亿元，同比减少22% [8][40] 一周行情回顾 - 本周（2025年5月26 - 30日）房地产指数上涨0.95%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为2.03%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第10位 [46] - 房地产板块涨跌幅排名前5位的个股为荣丰控股、*ST中迪、华远地产、南都物业、深深房A；排名后5位的个股为空港股份、亚太实业、广汇物流、华夏幸福、金科股份 [46] 投资建议：维持行业“看好”评级 - 基于市场成交、贷款、政策等情况，预计后续针对房地产的政策仍将积极温和，存量收储及城中村改造工作有望加速，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级 [5][51]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期多家A股龙头公司登陆H股上市和优质中概股回流港股市场，有望带动港股市场资产端扩容，提升交易活跃度，推荐香港交易所；继续推荐江苏金租；近期3家更新定增进展的券商，定增发行对象均含控股股东，募资投向更聚焦“服务实体经济”相关业务板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 推荐持续受益于港股市场活跃度提升和IPO扩容的香港交易所，继续推荐盈利稳健增长、高股息率的江苏金租；近期3家更新定增进展的券商有两个共同点，一是定增发行对象均包含各自的控股股东，二是募资投向更聚焦与“服务实体经济”相关的业务板块 [3] 券商 - 本周日均股基成交额1.31万亿，环比-5.6%，5月日均股基成交额1.44万亿，环比-3.6%，同比+50% [4] - 中证协正研究制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，打分构成为基础分100分、附加项5分，科技金融部分占比最重，达50分，监管导向券商为科技型企业提供融资支持 [4] - 5月28日中泰证券公告上交所受理其不超过60亿定增事项，控股股东枣矿集团拟认购36.09%；南京证券5月17日公告定增事项获上交所受理 [4] - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长，继续看好券商板块机会，选股主线为业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的，同时看好香港交易所 [4] 保险 - 5月20日1年期和5年期以上LPR均下降10个基点，国有大行和多家股份制银行下调存款利率，其中5年期利率下调25个基点，利于保险产品预定利率研究值跟随下降，2季度利率研究值进一步调降有望带动保险行业再次下调预定利率，降低负债成本 [5] - 下半年新单基数较高，全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；国内稳增长稳股市举措延续，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补 [5] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保 [6] - 受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热本周跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比和同比均下降土地成交面积环比和同比均下降，溢价率环比增长国内信用债发行规模环比增长央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计，房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元杭州迎来1宗拱墅区康桥单元住宅用地出让，用地性质为住宅用地，土地出让面积26351 m²，规划建筑面积57972.2 m²，总价13.74亿元，成交楼面价23707元/ m²，溢价率40.33%2025年前四月销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 一季度贷款余额同比增长，重庆发布住房优惠政策 - 中央层面央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计，房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元 [6][14] - 地方层面广西对个人在广西购买家庭唯一住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税苏州启动旧房装修补贴活动，个人消费者最高补贴3万元湖南印发《湖南省促进房地产市场平稳健康发展若干措施》的通知，包括加大契税等政策支持力度等10大措施佛山对《佛山市住房公积金提取管理办法》进行修订，取消部分提取限制、调整提取时限和额度重庆发布六项措施满足住房消费需求，包括换购住房补贴、优化贷款政策等 [15] 销售端：新房成交面积环比增长，二手房成交面积同环比减少 68大中城市新房成交面积同比下降，环比增长 - 2025年第22周，全国68城商品住宅成交面积280万平米，同比下降19%，环比增加2%；年初至今68城成交面积达5196万平米，累计同比下降5% [17] 20城二手房成交面积同比减少，环比减少 - 2025年第22周，全国20城二手房成交面积为199万平米，同比增速 -4%，前值 +4%；年初至今累计成交面积4328万平米，同比增速 +13%，前值 +14% [30] 投资端：土地成交面积同环比下降，杭州土拍市场火热 - 2025年第22周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3144万平方米，成交土地规划建筑面积1825万平方米，同比下降9%，成交溢价率为10.1%一线城市成交土地规划建筑面积175万平方米，同比增加38%；二线城市成交土地规划建筑面积701万平方米，同比增加17%；三线城市成交土地规划建筑面积950万平方米，同比下降26% [34] - 多地成功出让土地，如福州、长沙、佛山等，杭州部分地块溢价率较高，如拱墅区康桥单元住宅用地溢价率达40.33% [34] 融资端：国内信用债发行规模环比增加 - 2025年第22周，信用债发行49.1亿元，同比减少58%，环比增加14%，平均加权利率1.94%，环比减少17BP信用债累计发行规模1523.3亿元，同比减少22% [8][40] 一周行情回顾 - 本周（2025年5月26 - 30日）房地产指数上涨0.95%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为2.03%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第10位 [46] - 房地产板块涨跌幅排名前5位的个股为荣丰控股、*ST中迪、华远地产、南都物业、深深房A；排名后5位的个股为空港股份、亚太实业、广汇物流、华夏幸福、金科股份 [46] 投资建议 - 维持行业“看好”评级 [51]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 低空经济已从宏观到中观再到微观纵向落地，建议关注后续板块行情，推荐标的卧龙电驱、绿能慧充，受益标的涵盖低空制造、基建、运营等领域 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块回顾 本周板块涨跌幅 - 5月26 - 30日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+2.1%，涨幅前五为纵横股份（+25.6%）、智莱科技（+22.5%）等，跌幅前五为中科星图（-10.3%）、光洋股份（-9.9%）等 [12] - 美股方面，Eve Holding（+23.3%）、Joby Aviation（+17.9%）等有不同表现，丰田向Joby Aviation投资2.5亿美元，持股比例提至15.3% [16] 低空经济板块周观点 - 低空物流、文旅等场景加快推进，如郑州航空港区启动常态化低空物流试飞，新疆出台规划培育低空旅游产业等 [19] - 整机适航与订单取得进展，御风未来与中航租赁签100架意向订单，沃飞长空获CCAR - 135运行合格证 [20] - 产业投资和配套订单持续落地，芜湖湾沚区开工10个低空产业项目，创远信科、地铁设计中标相关项目 [20] 行业动态 - 郑州航空港区5月30日启动首次常态化低空物流试飞，顺丰开展城乡配送航线 [24] - 5月26 - 28日，御风未来展示2吨级eVTOL M1真机，与中航租赁签100架意向订单，金额超10亿元 [25] - 5月26日，沃飞长空获CCAR - 135运行合格证，AE200进入PC审查阶段 [26] - 5月25日，新疆出台规划，明确培育低空旅游产业，2030年形成百亿级产业 [27] - 5月23日，联合飞机“铂影T1400”全球首发，标志低空经济迈入“吨+”级时代 [28] - 5月23日，重庆市发改委公示2025年第一批低空经济应用场景机会和能力清单 [29] - 芜湖湾沚区近日集中开工10个低空经济项目，总投资35.38亿元 [30] - 5月26日，亿维特获精工科技、英搏尔入股，持股约3.5%、2.3% [31] 个股动态 - 5月29日，绿能慧充子公司中创航空联合投标项目完成公示，产品可用于军事领域 [32] - 5月29日，广联航空参与白鲸航线机型研发制造，其W5000是全球最大无人货运飞机 [33] - 5月30日，创远信科中标低空空域智能通信系统关键设备项目，金额115万元 [34] - 5月30日，富奥股份获小鹏飞行器空调箱等订单，热管理布局显效 [35] - 5月30日，中国汽研完成南方试验场收购，布局飞行汽车测试能力 [37] - 5月30日，地铁设计中标长沙地铁无人机巡查项目，拓展业务边界 [38] - 5月27日，顺威股份与极飞科技签署合作协议，开发农业无人机等产品 [39]