报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 黄金珠宝行业产品端差异化供给能力源于深度消费者洞察和供应链快反，具备“类直营”模式和数字化能力的公司更具优势 [3] - 零售行业各细分板块中，钟表珠宝板块本周和年初至今涨幅最大，个股方面翠微股份、国芳集团、ST 通葡本周涨幅靠前 [5] - 建议关注情绪消费主题下高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等领域 [6] 根据相关目录分别进行总结 零售行情回顾 - 本周（5 月 26 日 - 5 月 30 日）A股 下跌，零售行业指数上涨 0.69%，报收 2125.05 点，在 31 个一级行业中位列第 12 位，2025 年年初至今下跌 5.08%，表现弱于大盘 [5][12] - 零售各细分板块中，钟表珠宝板块本周涨幅最大，为 6.93%，2025 年年初至今涨幅最大，为 27.06% [14] - 个股方面，本周翠微股份（+31.3%）、国芳集团（+20.5%）、ST 通葡（+15.0%）涨幅靠前 [5] 老铺黄金、潮宏基发布新品，差异化供给能力凸显 行业动态 - 老铺黄金发布新品七子葫芦系列，融合童年 IP 葫芦娃，采用高温烧蓝工艺；潮宏基发布新品弦月系列，融入传统月相文化，两款新品彰显优秀品牌差异化供给能力 [3][23] - 黄金珠宝行业产品端差异化供给能力源于深度消费者洞察和供应链快反，具备“类直营”模式和数字化能力的公司更具优势 [3][28] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [33] - 线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的企业，重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等 [6][33] - 化妆品：关注具备差异化且能力持续迭代的国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等 [6][34] - 医美：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛 - B 等，受益标的锦波生物等 [6][34] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 天猫 618 国补品类成交同比增长 283%，40 个品牌破亿；美团闪购 618 开门红，整体成交额同比增两倍；京东与小红书推出“红京计划”；山姆中国大区组织调整，新增浙江区；永辉超市 3 天 9 店同开，山东首店调改开业销售同比增长超 10 倍 [4] 大事提醒 - 关注多家公司分红等 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 煤炭黄金时代2.0，核心价值资产有望再起，存在稳健红利和周期弹性两种投资逻辑，板块或迎重新布局起点，四条主线精选个股将受益 [4][12] 根据相关目录分别总结 本周要闻回顾 - 动力煤价格企稳，秦港Q5500动力煤平仓价和CCTD动力煤现货价（Q5500）维持稳定；国内生产开工率有涨有跌，4月产量减少，进口煤价格优势不一；环渤海港库存下降，下游补库需求回升；电煤日耗下降、库存微涨、可用天数增加，非电煤需求有韧性 [3] - 炼焦煤港口价格松动，下游钢材行业压力增大，焦化厂利润压缩但开工率未明显下滑，铁水日均产量保持水平；中央环保督察或给市场格局带来支撑 [3] 投资逻辑 - 稳健红利投资逻辑：国内经济偏弱、海外关税打压、利率下行，煤炭稳健红利可配置，险资或布局煤炭等红利板块 [4][12] - 周期弹性投资逻辑：两会后煤价低位，供需改善两类煤种有望企稳反弹，政策落实和施工季来临，煤炭需求和价格有望向上 [4][12] - 板块重新布局起点：宏观政策利多、资本市场支持；高分红多分红成趋势；产业资本入局预示行情底部 [4][12] - 四主线精选个股：红利逻辑选中国神华等；周期逻辑选平煤股份等；多元化铝弹性选神火股份等；成长逻辑选广汇能源等 [4][12] 煤炭板块回顾 - 本周微跌0.33%，跑赢沪深300指数0.75个百分点，主要上市公司涨跌互现 [19] - 估值表现：PE为11.89，PB为1.18，分别位列A股全行业倒数第三和第六位 [21] 动力煤产业链 - 国内价格：秦港价格持平，鄂尔多斯产地价格小涨 [29] - 年度长协价格：5月环比微跌 [34] - 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微跌，FOB（Q5500）价格小跌，进口动力煤无价格优势 [39] - 海外油气价格：布油现货价小跌，天然气收盘价大跌 [45] - 煤矿生产：开工率微涨 [45] - 沿海八省电厂：日耗大跌，库存微涨，可用天数大涨 [55] - 水库变化：三峡水库水位微涨，出库流量大涨 [68] - 非电煤下游开工率：甲醇、尿素、水泥开工率均有上涨 [80] - 库存：环渤海港库存大跌，长江口库存小涨，广州港库存小跌 [85] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调出，锚地船舶量增加，预到船舶量减少，秦港铁路调入量大涨 [94] - 国内海运费价格变动：秦皇岛 - 上海运费小涨 [95] 炼焦煤产业链 - 国内价格：港口、山西产地价格小跌，期货价格大跌 [99][100] - 国内喷吹煤价格：持平 [106] - 国际价格：海外煤价小涨，中国港口到岸价小跌 [114] - 焦钢价格：焦炭现货价大涨，螺纹钢现货价微跌 [115] - 焦钢厂需求：大型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率微跌 [113][123] - 炼焦煤库存：独立焦化厂和样本钢厂总量小跌，库存可用天数小跌 [124] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）总量微跌 [134] - 钢铁库存：总量微跌 [137] 无烟煤 - 国内产地价格：晋城、阳泉均持平 [144] 公司公告回顾 - 盘江股份新能源发电项目进展、平煤股份可转债转股价格调整、山煤国际控股股东可交换债换股价格调整等多家公司公告 [147] 行业动态 - 4月全球粗钢产量同比下降0.3%，5月中旬重点钢企粗钢日产环比下降0.3%等行业数据及政策发布 [147][151]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 生猪板块盈利修复与消费复苏叠加，低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等 [6] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [6] - 宠物板块国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [6] - 种业转基因产业化提速，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [27] - 白鸡需求向上但供给有不确定性，推荐圣农发展、禾丰股份 [28] 各部分总结 周观察 - 本周屠宰量小幅上行，5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，样本企业日均屠宰量15.64万头，需求端回暖；二育规范化或使猪价先降后稳 [4][14] - 小麦饲用替代增加，玉米出货意愿强，本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，环比-0.08%；进口大豆通关使豆粕供应缓解，本周均价3009元/吨，环比-0.23% [5][20] - 头部宠物品牌发力618，乖宝、中宠、佩蒂旗下品牌表现亮眼 [6][24] 本周市场表现（5.26 - 5.30） - 上证指数下跌0.03%，农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点，畜养殖板块领涨 [7][29] - 个股中巨星农牧（+13.15%）、西王食品（+12.42%）、湘佳股份（+12.31%）领涨 [7][29] 本周重点新闻（5.26 - 5.30） - 巴西发生禽流感疫情，我国禁止从巴西输入禽及相关产品，对相关废弃物和截获产品作处理 [33] - 4月末全国能繁母猪存栏4038万头，环比持平，同比+1.3%；4月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20.0% [33] - 农业农村部研究谋划“十五五”水产种业发展，提出强化创新等举措 [34] 本周价格跟踪（5.26 - 5.30） - 生猪：5月30日外三元生猪均价14.47元/kg，仔猪均价35.24元/kg，白条肉均价18.64元/kg；自繁自养头均利润35.65元/头，外购仔猪头均利润-84.37元/头 [8][36] - 白羽鸡：本周鸡苗均价2.87元/羽，毛鸡均价7.37元/公斤，毛鸡养殖利润-0.38元/羽 [38] - 黄羽鸡：5月30日中速鸡均价10.40元/公斤 [41] - 牛肉：5月22日均价69.89元/公斤 [42] - 水产品：上周草鱼价格16.13元/公斤，5月30日鲈鱼价格40.00元/公斤，5月29日对虾价格28.50元/公斤 [44] - 大宗农产品：本周玉米期货结算价2339.00元/吨，豆粕期货结算价2966.00元/吨 [51] - 糖：5月30日NYBOT11号糖收盘价17.04美分/磅，郑商所白砂糖期货收盘价5763.00元/吨 [53] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比-7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比+4.7% [55] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753吨，环比+4.2% [57]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 盈利修复与消费复苏使生猪板块低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等[6] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等[6] - 消费升级与关税壁垒强化宠物板块国货崛起逻辑，推荐乖宝宠物、中宠股份等[6] 周观察 - 本周屠宰量小幅上行，5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，样本企业日均屠宰量15.64万头，需求端回暖；二育规范化或使猪价先降后稳，需关注相关政策[4][14] - 小麦饲用替代增加使玉米出货意愿增强，关注干旱对小麦产量影响；本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，全国豆粕均价3009元/吨[5][20] - 头部宠物食品品牌发力618，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份旗下品牌表现亮眼[6][24] 本周市场表现（5.26 - 5.30） - 农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点，畜养殖板块领涨；巨星农牧、西王食品、湘佳股份领涨[7][29] 本周重点新闻（5.26 - 5.30） - 巴西发生H5N1亚型高致病性禽流感疫情，海关总署等禁止从巴西输入禽及相关产品[33] - 4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比+1.3%；4月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20.0%[33] - 农业农村部召开座谈会谋划“十五五”时期水产种业发展，提出要强化科技创新等[34] 本周价格跟踪（5.26 - 5.30） - 生猪：5月30日全国外三元生猪均价14.47元/kg，仔猪均价35.24元/kg，白条肉均价18.64元/kg；自繁自养头均利润35.65元/头，外购仔猪头均利润 - 84.37元/头[8][36] - 白羽鸡：本周鸡苗均价2.87元/羽，毛鸡均价7.37元/公斤，毛鸡养殖利润 - 0.38元/羽[38] - 黄羽鸡：5月30日中速鸡均价10.40元/公斤[41] - 牛肉：5月22日牛肉均价69.89元/公斤[42] - 水产品：上周草鱼价格16.13元/公斤，5月30日鲈鱼价格40.00元/公斤，5月29日对虾价格28.50元/公斤[44] - 大宗农产品：本周玉米期货结算价2339.00元/吨，豆粕期货结算价2966.00元/吨；5月30日NYBOT11号糖收盘价17.04美分/磅，郑商所白砂糖期货收盘价5763.00元/吨[51][53] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比 - 7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比 + 4.7%[55] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753吨，环比 + 4.2%[57]

核电行业 - 中核集团核工业西南物理研究院创聚变装置运行新纪录，中国聚变挺进燃烧实验[12] - 北交所核电方向相关标的11家，截至2025年5月30日总市值289.21亿元[17] - 基康仪器2024年营收3.57亿元，同比+8.57%；归母净利润0.77亿元，同比+5.99%；2025Q1营收0.78亿元+19%，归母净利润1956.16万元+45%[23] 北证行业 - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.20%、+4.34%、+1.26%、+1.81%、+2.75%[27] - 高端装备行业本周市盈率中值降至42.5X，信息技术升至89.9X，化工新材升至40.0X，消费服务升至57.2X，医药生物升至47.9X[27] 科技新产业 - 本周北交所科技新产业149家企业中111家上涨，区间涨跌幅中值为+2.27%[38] - 149家企业市盈率中值由54.7X升至55.2X，总市值由4378.01亿元升至4493.08亿元，市值中值由21.93亿元升至22.95亿元[40][42] - 智能制造产业市盈率TTM中值降至45.0X，电子升至65.9X，汽车降至34.9X，信息技术升至89.1X[45][51][53][55] 公司公告 - 创远信科获2项发明专利，慧为智能江门生产基地预计2025年上半年部分投入使用[5] - 基康仪器获发明专利，天铭科技与杭州中致高智能合作，青矩技术在核电领域有丰富项目案例[5] 风险提示 - 存在宏观经济环境变动、市场竞争、数据统计误差风险[6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 英伟达数据中心收入持续增长，GB300 季度末或将开始出货，持续通过软件优化提高 Blackwell 推理性能，预计未来会有多个超 10GW 的英伟达 AI 项目出现；DeepSeek R1 模型升级，云巨头陆续接入，模型能力提升且多家产品接入升级版本；持续看好国产 AI 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 英伟达数据中心收入持续增长，GB300 季度末或将开始出货 - 2025 年 5 月 29 日，英伟达发布 FY2026 第一季度报告，营收 441 亿美元创单季新高，同比增 69%，环比增 12%；数据中心业务营收 391 亿美元，同比增 73%，环比增 10%，Blackwell 贡献近 70%营收，Hopper 完成过渡；主要超大规模企业每周平均部署近 72000 个 Blackwell GPU，本季度有望扩产；GB300 样品已在主要 CSP 厂商测试，预计本季度晚些时候商业生产出货；公司将通过软件优化提高 Blackwell 推理性能，预计未来有多个超 10GW 的英伟达 AI 项目出现 [2][10] - 对于 H20 收入，FY2026 第一季度确认收入 46 亿美元，未发货 25 亿美元，因新出口管制政策减记 45 亿美元，失去近 500 亿美元中国 AI 芯片市场；网络业务营收 50 亿美元，环比增 64%，Spectrum - X 年收入率超 80 亿美元；公司增强以太网板块产品互联能力，提升大型以太网集群利用率，发布相关交换机和技术 [11] - 展望 2025 财年第二季度，公司预计营收 450 亿美元，上下浮动 2%，受 H20 管制出口策略收入减少 80 亿美元，预计 GAAP 毛利率 71.8%，上下浮动 0.5%，全年毛利率在 70%区间中位水平；AI 发展带动算力芯片出货量和性能提升，推动算力产业链高景气发展 [12] DeepSeek R1 模型升级，云巨头陆续接入 - 5 月 29 日，DeepSeek 上线 DeepSeek - R1 - 0528 模型，思考、编程能力提升，在思维链推理、文本生成、代码生成方面表现更好，在 LiveCodeBench 基准上性能与部分模型相当并超越 Gemini 2.5 Flash；字节跳动旗下火山方舟、腾讯多款产品等接入该版本，推理能力等大幅提升 [3][13] 投资建议 - 展望 2025 年，看好国产 AIDC 算力产业链、海外 AIDC 产业链，以及 AI 应用、运营商、卫星互联网&6G 等板块投资价值，建议重视七大产业方向：AIDC 机房建设、IT 设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI 应用、卫星互联网&6G [16] 市场回顾 - 本周（2025.05.26—2025.05.30），通信指数上涨 1.53%，在 TMT 板块中排名第三 [25] 通信数据追踪 5G - 2025 年 3 月底，我国 5G 基站总数达 439.5 万站，比 2024 年末净增 14.5 万站；3 月，三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 10.68 亿户，同比增长 22.20%；3 月，5G 手机出货 1942.4 万部，占比 85.3%，出货量同比增长 9.52% [26] 运营商 - 云计算方面，2024 年移动云营收 1004 亿元，同比增长 20.4%；天翼云营收 1139 亿元，同比增长 17.1%；联通云营收 686 亿元，同比增长 17.1% [42] - 三大运营商 ARPU 值方面，2024 年中国移动移动业务 ARPU 值为 48.5 元，同比略减 1.6%；中国电信移动业务 ARPU 值为 45.6 元，同比略增 0.4%；2023 年中国联通移动业务 ARPU 值为 44.0 元，同比略减 0.7% [42]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 人形机器人商业化元年正式开启，订单浪潮倒逼产业扩大产能，交付能力成企业争夺订单关键，供应链是制约产能核心瓶颈 [2][22] - 机器人批量进入真实世界场景，加速智能化演进，高频使用中持续采集现实数据，助力算法优化和运控能力提升，为未来 C 端泛社会化应用打基础 [2][22] - 特斯拉引领，全球科技巨头加速人形机器人产业落地 [3][23] - 2025 年国产人形机器人量产加速，应聚焦有卡位优势的共性关键技术，如操作系统、执行器、电机等 [42] 根据相关目录分别进行总结 人形机器人订单潮来袭，人形机器人商业化拉开序幕 - 2025 年前 5 个月宇树科技中标项目接近 2024 年总量，乐聚机器人产线满负荷运转，松延动力 N2 机器人订单超 2000 台，优必选与头部车企签数百台采购订单 [2][13][15] - 应用场景上，工厂生产和科研教育是主力市场，向国央企场景拓展，服务型应用有批量订单，海外有采购需求 [2][19] 特斯拉引领，全球科技巨头加速产业落地 - 特斯拉构建完整 AI 体系和匹配硬件供应链，智能化及大小脑融合水平领先 [3] - 华为有完备 AI 体系，分“华为赋能”和“华为智选”两种模式，近期布局加速 [3][24][25] - 小米、小鹏从智能汽车延伸至人形机器人，具备综合能力和自研 AI 体系，小米计划投入产线，小鹏预计 2026 年推第五代 [3][32][34] - 大疆经营范围新增智能机器人，无人机技术可复用，机器人业务进展快 [3][35] - 苹果团队重组，有 iOS 生态、芯片及生成式 AI 优势，计划 2027 年推桌面机器人 [3][38] 人形机器人量产元年开启，聚焦卡位优势的共性关键技术 投资建议 - 聚焦操作系统、总成、丝杠、减速器、电机、传感器、设备等有卡位优势的共性关键技术 [4][42] 受益标的 - 操作系统受益标的为东土科技 [4][44] - 总成推荐震裕科技，受益标的有拓普集团、三花智控 [4][44] - 丝杠推荐五洲新春、震裕科技，受益标的有雷迪克、金沃股份 [4][44] - 减速器推荐丰立智能、中大力德，受益标的有隆盛科技等 [4][44] - 电机推荐步科股份、雷赛智能，受益标的有长城科技 [4][44] - 传感器受益标的有安培龙、日盈电子、万通智控 [4][44] - 设备推荐集智股份、秦川机床、恒锋工具，受益标的有浙海德曼 [4][44]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 医疗合规化、产业内部调结构等多因素使近两年医药板块经营波动，但老龄化下未满足临床需求增长、企业创新能力提升等长期趋势未变，后续创新药驱动制药新周期、医疗合规常态化及集采政策优化，医药板块有望重回稳定增长[5] - 2025年政府提出优化药品集采，存量仿制药影响减弱，受益创新药国内放量和出海驱动、运营质量提升，多数制药公司业绩稳健，制药板块迎来商业化新周期，创新+出海是个股成长主要驱动力，传统pharma创新+出海迈入收获期，有望迎来估值重塑[6] 根据相关目录分别进行总结 优化集采叠加创新驱动，迎接制药板块商业化新周期 集采优化基调明确，全链条支持创新全力推进 - 集采政策优化推动行业高质量发展，2025年国务院办公厅等出台政策优化药品带量采购、中药采购和招标采购政策，实现价格合理化与医疗质量保障双赢[14][15] - 多个地区发布文件在支付端鼓励生物医药企业创新发展，全链条支持创新推进，北京、上海、广州等地发布支持创新药发展的地方政策文件[15] 创新转型进入收获期，头部pharma业绩恢复稳健增长 - 多家创新转型企业近5年创新药收入比例和收入增速显著提升，国产创新药崛起推动国内创新药企业绩增速，为企业走向国际奠定基础，如翰森制药创新药收入占比从2020年的28%提升至2024年的77.3%，收入增速从2020年的 - 0.02%提升到2024年的21.35%[19] 传统pharma转型升级，创新+出海驱动个股成长 - 多数传统Pharma创新转型，研发投入可持续，有望迎来产品兑现期，国内创新药企业接轨全球，新药管线亮眼，“license - out”涌现，部分制药公司为细分领域领先企业，具备稳健业绩且储备优质创新药的公司有望受益，部分公司出海贡献业绩增量[21] - 关注新药管线亮眼，或有BD预期的标的，如三生制药、一品红等公司在研管线表现优，推荐三生制药、恒瑞医药等标的，受益标的有石药集团、中国生物制药等[22] - 关注行业格局稳定，创新药快速放量的标的，精麻行业领先企业人福医药等、低浓度阿托品带动的兴齐眼药、HIV新药艾诺米替片相关的艾迪药业等有望受益，推荐海思科、人福医药等标的，受益标的有信立泰等[25][26] - 关注出海+创新有望成为新增量的标的，苑东生物、汇宇制药、科兴制药、复宏汉霖等公司出海有进展，推荐苑东生物、华海药业等标的，受益标的有复宏汉霖、亿帆医药[29] 5月第5周医药生物上涨2.21%，其他生物制品涨幅最大 板块行情 - 2025年5月第5周环保、医药生物等行业涨幅靠前，电力设备、汽车等靠后，本周医药生物上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.3pct，在31个子行业中排第2位[7][32] 子板块行情 - 2025年5月第5周多数板块上涨，其他生物制品板块涨幅最大，上涨4.65%，化学制剂上涨4.27%，医疗研发外包板块上涨4.00%等，线下药店跌幅最大，下跌2.69%[7][35]

报告核心观点 中核集团核工业西南物理研究院创下我国聚变装置运行新纪录，中国聚变快速挺进燃烧实验，关注北交所 11 家核电标的；本周北交所五大行业平均涨跌幅均收涨，科技新产业部分企业上涨且市值和市盈率有变化；多家公司有新公告 [2][3][4]。 核聚变装置运行创新纪录，关注核电行业北交所 11 家标的 - 中核集团核工业西南物理研究院的“中国环流三号”实现百万安培亿度 H 模，综合参数聚变三乘积创新高，中国聚变挺进燃烧实验，其能量产生原理与太阳相似，聚变反应优势明显，走向应用核心环节 [12]。 - 2025 年 3 月 28 日“中国环流三号”有“双亿度”突破并发布一批成果，如高功率微波回旋管等装备突破核心技术难题 [13]。 - 2025 年 4 月 27 日国务院常务会议核准多个核电项目，共 5 个工程 10 台新机组，投资总额超 2000 亿元，8 台采用“华龙一号”技术，使全球该技术在运与核准在建机组总数达 41 台 [14][16]。 - 北交所内现阶段核电方向相关标的 11 家，截至 2025 年 5 月 30 日总市值 289.21 亿元，涵盖爆炸复合板等产品，基康仪器等公司有相关业务及业绩表现 [17][18]。 - 基康仪器从事多产品生产和服务，产品用于多个核电站建设，2024 年签多个监测设备供应合同，2024 全年营收 3.57 亿元同比 +8.57%，归母净利润 0.77 亿元同比 +5.99%，2025Q1 营收 0.78 亿元 +19%，归母净利润 1956.16 万元 +45% [19][23]。 北证行业：本周五大行业平均涨跌幅均收涨 - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为 +2.20%、+4.34%、+1.26%、+1.81%、+2.75% [3]。 - 高端装备行业本周市盈率中值降至 42.5X，三友科技、机科股份、优机股份涨跌幅排名前三 [27]。 - 信息技术行业本周市盈率中值升至 89.9X，路桥信息、云星宇、科达自控涨跌幅排名前三 [27]。 - 化工新材行业本周市盈率中值升至 40.0X，天力复合、民士达、戈碧迦涨跌幅排名前三 [30]。 - 消费服务行业本周市盈率中值升至 57.2X，新安洁、大禹生物、华光源海涨跌幅排名前三 [32]。 - 医药生物行业本周市盈率中值升至 47.9X，诺思兰德、春光药装、三元基因涨跌幅排名前三 [34]。 科技新产业：本周电子、信息技术市盈率 TTM 中值上升 - 本周北交所科技新产业 149 家企业中 111 家上涨，区间涨跌幅中值为 +2.27%，路桥信息等位列涨幅前五，北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为 +2.82%、 -1.08%、 -0.36%、 -1.40% [38]。 - 149 家企业市盈率中值由 54.7X 升至 55.2X，市值整体上升，总市值由 4378.01 上升至 4493.08 亿元，市值中值由 21.93 上升至 22.95 亿元 [40][42]。 - 智能制造产业 53 家企业市盈率 TTM 中值降至 45.0X，三友科技、机科股份、优机股份市值涨跌幅前三 [45]。 - 电子产业 44 家企业市盈率 TTM 中值升至 65.9X，胜业电气、基康仪器、星辰科技市值涨跌幅前三 [51]。 - 汽车产业 24 家企业市盈率 TTM 中值降至 34.9X，天铭科技、智新电子、易实精密市值涨跌幅前三 [53]。 - 信息技术产业 28 家企业市盈率 TTM 中值升至 89.1X，路桥信息、云星宇、科达自控市值涨跌幅前三 [55]。 公告：天铭科技合作中致高智能合作机器人驱动关节 - 创远信科获 2 项发明专利，涉及 5GNR 扫频仪装置 CINR 自动校准和频谱仪功率自动校准 [5]。 - 慧为智能江门生产基地主体工程完工，正进行设备采购和厂房装修，预计 2025 年上半年部分投入使用 [5]。 - 基康仪器 2025 年 5 月 27 日获 1 项发明专利证书，发明为一种柔性测斜仪的固定防护组件及使用方法 [5]。 - 天铭科技与杭州中致高智能科技有限公司签订合作开发协议，围绕机器人驱动关节等展开合作 [5]。 - 青矩技术在业绩说明会表示为多个核电站提供工程造价咨询服务，在核电领域有丰富案例和知识储备 [5]。

报告核心观点 2025年新三板挂牌企业实现高质量成分补充，北证50本周上涨但可能有高波动性，过高估值公司需注意，建议关注稀缺性和真成长标的；北交所上市情况有一定特征，IPO审核有新进展 [1][2][44] 分组1：周观点 - 北交所开市后新三板挂牌数量稳步增长，2021 - 2024年分别为91家、270家、326家和350家，2025年1 - 5月合计145家，同比增49.48% [1][9] - 2025年多数新挂牌企业2024年营收集中在2 - 10亿之间，归母净利润在5000万 - 1亿的企业占比达42.07% [10][12] - 2025年新三板部分公司利润可比肩北交所公司，1 - 5月挂牌企业2024年营收和归母净利润均值、中位数高于北交所同期 [19] - 2025年1 - 5月主办券商项目量排名中开源证券、中信建投证券和国泰海通并列第一 [1][22] 分组2：北交所市场表现 - 本周北证A股估值上涨，创业板和科创板PE估值下跌，北证A股整体PE由48.45X涨至49.27X [2][24] - 北证A股本周日均成交额254.40亿元，较上周跌29.23%，日均换手率下滑至6.54% (-2.59pcts) [2][26] - 北证50上涨，创业板、沪深300、科创50下跌，北证50指数报1408.68点，周涨2.82%，PE TTM73.69X [29] - 本轮北证A股过高估值数量接近上轮高点，截至2025年5月30日，140家企业PE TTM超45X，占比53.03% [36] - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM分别为40.38X、96.62X、42.11X、55.18X、50.55X [37] 分组3：北交所上市情况 - 2024年1月1日到2025年5月30日，北交所有27家企业新发上市 [47] - 27家上市企业发行市盈率均值为14.93X、中值为14.82X，首日涨跌幅均值为230.46%，中值为201.36% [49] - 2025年1 - 5月4家上市公司首日涨幅均值303.91%，天工股份首日涨幅411.93% [49] - 2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [49] 分组4：北交所IPO审核一览 - 2025年5月26日 - 5月30日，佳能科技等9家企业更新至已问询，大亚股份等6家更新至已受理，世昌股份等2家更新至已过会，广信科技更新至已注册，赤诚生物等2家终止上市 [3][57] - 北京证券交易所上市委员会定于2025年6月9日审议三协电机发行事项 [3]