2025 年 04 月 18 日 政策可能超预期 宏观研究团队 宏观经济点评 ——看多中国系列之一 宏 观 研 究 宏 观 经 济 点 评 相关研究报告 《5.4%不是超常规政策的约束项—兼 评 Q1 经济数据》-2025.4.17 《间接抢出口推动 3 月出口高增—宏 观经济点评》-2025.4.15 《信贷改善背后的结构性特征—宏观 经济点评》-2025.4.14 核心观点：对等关税已落地，关注政策在节奏和力度上超过市场预期的可能性， 看多权益和短债。 "奉陪到底"凸显反击决心，"以我为主"扩大内需，牢牢掌握主动权 对外凸显反击决心，对内更要扩大内需掌握主动权。对等关税加码以来，外交部、 商务部等部门多次强调美方"霸凌"行径，将关税作为"极限施压工具"，中方 将"奉陪到底"，体现斗争到底、捍卫自身利益的坚决态度。与 2018 年相比， 本次反击的速度和力度都更强。中美谈判要建立在遵守多边贸易体制，平等、尊 重的前提之下，指向未来一段时间将是美国库存与中国经济韧性的比拼，因此对 内更要"以我为主"扩大内需，从而牢牢掌握主动权。 是持久战，更是接力赛，强反制、稳住股市之后，有望加码政策扩大内需 首先，这可能是 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 圣泉集团2025年一季报营收、归母净利润同比增长符合预期 维持盈利预测和“买入”评级 看好公司依靠产业链优势成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商[4] - 公司“化工新材料 + 生物质材料”双主业运营稳健 项目布局丰富 未来成长动力充足[5] 相关目录总结 公司基本信息 - 当前股价24.96元 一年最高最低32.01/17.14元 总市值211.28亿元 流通市值194.91亿元 总股本8.46亿股 流通股本7.81亿股 近3个月换手率121.44%[1] 财务数据 营收与利润 - 2025年Q1实现营收24.59亿元 同比+15.14%、环比 - 14.27%；归母净利润2.07亿元 同比+50.46%、环比 - 28.03%；扣非净利润1.92亿元 同比+51.85%、环比 - 32.19%[4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.89、13.86、16.59亿元 EPS分别为1.40、1.64、1.96元/股 当前股价对应PE为17.8、15.2、12.7倍[4] 分业务情况 - 2025Q1合成树脂、先进电子材料及电池材料、生物质产品销量分别为16.63、1.76、5.69万吨 同比+10.23%、+11.08%、+36.55%；销售收入12.82、3.60、2.36亿元 同比+10.33%、+31.30%、+14.10%；平均售价7,707.30、20,433.09、4,149.54元/吨 同比+0.10%、+18.20%、 - 16.44%[5] 盈利能力 - 2025Q1销售毛利率、净利率分别为24.13%、8.79% 相较2024年报分别+0.52pct、 - 0.10pct[5] 产品价格 - 2025年酚醛树脂均价（截至4月17日）10759元/吨 较2024年均价下跌360元/吨、跌幅3.2% 测算价差6103元/吨 较2024年平均价差收窄178元/吨[5] - 4月17日 酚醛树脂价格10,113元/吨 同比 - 6.3%、较2025年初 - 7.9% 测算价差5,812元/吨 同比 - 4.4%、较2025年初 - 6.9%[5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,120|10,020|11,353|12,567|14,028| |YOY(%)|-5.0|9.9|13.3|10.7|11.6| |归母净利润(百万元)|789|868|1,189|1,386|1,659| |YOY(%)|12.2|9.9|37.0|16.6|19.7| |毛利率(%)|23.0|23.6|26.6|27.7|28.5| |净利率(%)|8.7|8.7|10.5|11.0|11.8| |ROE(%)|8.4|8.4|10.3|11.1|12.1| |EPS(摊薄/元)|0.93|1.03|1.40|1.64|1.96| |P/E(倍)|26.8|24.3|17.8|15.2|12.7| |P/B(倍)|2.3|2.1|1.9|1.7|1.6|[7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面详细预测数据 如2025E营业收入11353百万元 营业成本8332百万元等[9]

北交所信息更新 贝特瑞（835185.BJ） 2025 年 04 月 18 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/17 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 20.12 | | 一年最高最低(元) | 32.00/13.45 | | 总市值(亿元) | 226.82 | | 流通市值(亿元) | 223.17 | | 总股本(亿股) | 11.27 | | 流通股本(亿股) | 11.09 | | 近 3 个月换手率(%) | 42.23 | 2024 全年负极材料销量突破 43 万吨，全球化战略稳步推进 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024 年报公布全年营收 142.37 亿元归母净利润 9.30 亿元，维持"增持"评级 贝特瑞公布 2024 年报，全年实现营收 142.37 亿元-43.32%；归母净利润 9.30 亿 元-43.76%。其中，正极材料实现营收 30.79 亿元，毛利率 7.88%（-2.27pct）；负 极材料营收 106.92 亿元，毛利率 27.76%（+3.4 ...

北交所信息更新 2024 年球冠电缆实现电力电缆营业收入 32.95 亿元，同比增长 22.16%，电力电 缆、电气装备用电线电缆、裸电线三大类产品占营业收入比例分别为 91.93%、 7.65%、0.41%。其中，华东地区销售收入 26.95 亿元，占总营业收入的 75.18%， 同比增长 36.32%。从前五大客户情况看，国家电网有限公司和中国南方电网有 限责任公司分别为第一、第二大客户，贡献了 51.57%和 11.03%的销售收入，前 五大客户合计贡献了 74.32%的销售收入。目前球冠电缆正积极开发 500kV 电缆 等高端产品，通过与科研机构合作，提升产品的技术含量和市场竞争力。 外贸、央企市场有所提升和突破，与万华化学签订电缆采购框架合同 除了进一步巩固和提升国家电网、南方电网为主体的电网市场外，在增量市场方 面，一方面，球冠电缆将加大国内大型央企（国企）类客户的开拓，目前已取得 积极进展。另一方面球冠电缆将加大外贸市场开拓力度，除继续与外贸商加大合 作外，正建立自主外贸团队、力争进一步拓展境外电缆市场业务。此外公司也在 探索与国内国际同行进行合作的方式拓展国际市场。2024 年 9 月 6 日 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 线下场景复苏和游戏行业回暖驱动业绩增长，看好算力云、AI和泛娱乐业务持续驱动公司成长，维持“买入”评级[3] 报告各部分总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入18.40亿元（同比+28.37%），归母净利润2.52亿元（同比+48.6%），网络广告及增值业务收入13.37亿元（同比+46.56%）为主要驱动力，游戏业务收入3.83亿元（同比-3.00%），展会业务收入1.17亿元（同比+0.17%）基本平稳[3] - 2024Q4实现营业收入4.43亿元（同比+36.61%，环比-24.74%），归母净利润0.40亿元（同比+224.51%，环比-65.99%）[3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.30/4.07/4.90（2025 - 2026年前值为3.00/3.71）亿元，EPS分别为0.48/0.60/0.72元，当前股价对应PE分别为36.2/29.3/24.3倍[3] 公司费用与盈利能力 - 2024年毛利率为41.13%（同比-8.07pct），系网络广告及增值业务成本增速高于收入增速所致[4] - 2024年销售费用率（5.98%）、管理费用率（10.63%）、研发费用率（9.16%），同比分别下降1.87pct、4.81pct、3.88pct，驱动归母净利率提升至13.69%（同比+1.86pct）[4] 公司业务发展 - 打造以消费级GPU为主的边缘算力网络，截至2024年底，已落地300+边缘机房，服务云终端数超70万（同比+21.1%）[4] - 边缘算力利用网吧等场景的闲时算力服务于AI推理、图形渲染、云电脑等场景，具备成本和低时延优势，随着AI应用普及和云游戏发展，需求有望持续增长[4] - 自研灵悉引擎及顺网智算平台，赋能数字人、文旅、医疗等场景，推出企业智能服务平台顺网智服，助力企业降本增效，AI与算力云业务协同发展，有望构成公司第二增长曲线[4] 财务预测摘要 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等项目[7] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，如成长能力（营业收入YOY）、获利能力（毛利率、净利率、ROE等）、偿债能力（资产负债率、净负债比率等）、营运能力（总资产周转率、应收账款周转率等）、每股指标（每股收益、每股经营现金流等）、估值比率（P/E、P/B等）[5][7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024 年贝特瑞全年营收 142.37 亿元，同比降 43.32%；归母净利润 9.30 亿元，同比降 43.76%；维持 2025 - 2026 并增加 2027 盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润 11.89/16.71/20.02 亿元，对应 EPS 为 1.05/1.48/1.78 元，当前股价对应 PE 为 19.3/13.7/11.4X；虽 2024 年行业竞争加剧、负极材料价格下降，但产能扩张且布局海外，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024 年正极材料营收 30.79 亿元，毛利率 7.88%（-2.27pct）；负极材料营收 106.92 亿元，毛利率 27.76%（+3.40pct） [4] - 2024 年负极材料销量突破 43 万吨，正极材料销量约 2 万吨；截至年末，已投产负极材料产能 57.5 万吨/年，正极材料产能 6.3 万吨/年 [5] 公司产能布局 - 2024 年推进印尼年产 8 万吨新能源锂电池负极材料一体化项目（一期）投产，启动印尼二期年产 8 万吨负极材料产能建设；在摩洛哥启动年产 5 万吨锂离子电池正极材料项目、年产 6 万吨锂离子电池负极材料项目 [5] 行业情况 - 2024 年全球负极材料产量 216.73 万吨（+23%），中国占比提至 98.5%，全球销售量 208.73 万吨，中国占比 98.4%；行业集中度高，CR3 占比 49.7%；供给偏过剩，价格低位运行，但市场呈周期底部反弹迹象，供需结构改善 [6] - 2024 年中国锂离子电池正极材料总出货量 329.2 万吨，同比增 32.9%，其中三元材料出货量 64.3 万吨，同比下滑 3.2% [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|25,119|14,237|16,005|25,002|29,422| |YOY(%)|-2.2|-43.3|12.4|56.2|17.7| |归母净利润(百万元)|1,654|930|1,189|1,671|2,002| |YOY(%)|-28.4|-43.8|27.8|40.6|19.8| |毛利率(%)|17.7|23.0|19.7|16.9|16.7| |净利率(%)|6.6|6.5|7.4|6.7|6.8| |ROE(%)|13.4|6.6|7.8|10.2|11.1| |EPS(摊薄/元)|1.47|0.83|1.05|1.48|1.78| |P/E(倍)|13.8|24.6|19.3|13.7|11.4| |P/B(倍)|2.0|1.9|1.7|1.5|1.4| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如 2025E 营业收入 16005 百万元，营业成本 12854 百万元等；还列有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 线下场景复苏和游戏行业回暖驱动业绩增长，看好算力云、AI和泛娱乐业务持续驱动公司成长，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年实现营业收入18.40亿元（同比+28.37%），归母净利润2.52亿元（同比+48.6%）；2024Q4实现营业收入4.43亿元（同比+36.61%，环比-24.74%），归母净利润0.40亿元（同比+224.51%，环比-65.99%）[3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.30/4.07/4.90（2025 - 2026年前值为3.00/3.71）亿元，EPS分别为0.48/0.60/0.72元，当前股价对应PE分别为36.2/29.3/24.3倍[3] 各业务板块情况 - 网络广告及增值业务收入13.37亿元（同比+46.56%），为业绩增长主要驱动力，得益于游戏行业景气度回升、新游上线及营销活动增加，以及线下电竞场景持续复苏[3] - 游戏业务收入3.83亿元（同比-3.00%），展会业务收入1.17亿元（同比+0.17%），均基本保持平稳[3] 公司费用与盈利能力 - 2024年毛利率为41.13%（同比-8.07pct），因网络广告及增值业务成本增速高于收入增速[4] - 2024年销售费用率（5.98%）、管理费用率（10.63%）、研发费用率（9.16%），同比分别下降1.87pct、4.81pct、3.88pct，驱动归母净利率提升至13.69%（同比+1.86pct）[4] 算力云与AI业务情况 - 打造以消费级GPU为主的边缘算力网络，截至2024年底，已落地300+边缘机房，服务云终端数超70万（同比+21.1%）[4] - 边缘算力利用网吧等场景的闲时算力，具备成本和低时延优势，随着AI应用普及和云游戏发展，需求有望持续增长[4] - 自研灵悉引擎及顺网智算平台，赋能多场景，推出顺网智服助力企业降本增效，AI与算力云业务协同发展，有望构成第二增长曲线[4] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,433|1,840|2,262|2,728|3,237| |YOY(%)|27.5|28.4|23.0|20.6|18.7| |归母净利润(百万元)|170|252|330|407|490| |YOY(%)|141.8|48.6|30.9|23.6|20.2| |毛利率(%)|49.2|41.1|42.0|42.0|41.0| |净利率(%)|11.8|13.7|14.6|14.9|15.1| |ROE(%)|9.2|12.4|13.9|14.3|15.3| |EPS(摊薄/元)|0.25|0.37|0.48|0.60|0.72| |P/E(倍)|70.4|47.4|36.2|29.3|24.3| |P/B(倍)|5.9|5.4|4.7|4.1|3.5|[5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 球冠电缆2024年报显示全年营收35.85亿元同比增长20.19%，归母净利润13,291.64万元同比上升8.43%，考虑其在外贸、央企市场的提升和突破，维持2025 - 2026年、新增2027盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1.48/1.84/2.10亿元，对应EPS为0.55/0.68/0.78元，当前股价对应PE为25.4/20.4/17.9X，维持“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要和估值指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为29.83亿、35.85亿、40.77亿、46.96亿、52.79亿元，同比增速分别为12.3%、20.2%、13.7%、15.2%、12.4% [6] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为1.23亿、1.33亿、1.48亿、1.84亿、2.10亿元，同比增速分别为13.4%、8.4%、11.1%、24.4%、14.0% [6] - 2023 - 2027年毛利率分别为12.8%、10.9%、12.2%、12.2%、11.8%，净利率分别为4.1%、3.7%、3.6%、3.9%、4.0% [6] - 2023 - 2027年ROE分别为11.5%、11.9%、11.7%、13.3%、13.6%，EPS分别为0.45、0.49、0.55、0.68、0.78元，P/E分别为30.6、28.2、25.4、20.4、17.9倍，P/B分别为3.5、3.4、3.0、2.7、2.4倍 [6] 业务情况 - 2024年电力电缆营业收入32.95亿元同比增长22.16%，电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线占营业收入比例分别为91.93%、7.65%、0.41% [3] - 2024年华东地区销售收入26.95亿元占总营收75.18%，同比增长36.32% [3] - 前五大客户中，国家电网和南方电网分别为第一、二大客户，贡献51.57%和11.03%销售收入，前五大客户合计贡献74.32%销售收入 [3] - 公司正积极开发500kV电缆等高端产品，与科研机构合作提升竞争力 [3] 市场拓展 - 除巩固电网市场，加大国内大型央企（国企）类客户开拓并取得积极进展 [4] - 加大外贸市场开拓力度，建立自主外贸团队，探索与国内外同行合作拓展国际市场 [4] - 2024年9月6日与万华化学签订电缆采购框架合同 [4] 财务预测摘要 - 资产负债表方面，2023 - 2027年预计流动资产分别为18.47亿、19.80亿、21.44亿、22.24亿、23.48亿元，非流动资产分别为4.71亿、4.65亿、4.59亿、4.56亿、4.53亿元等 [8] - 利润表方面，2023 - 2027年预计营业收入分别为29.83亿、35.85亿、40.77亿、46.96亿、52.79亿元，营业成本分别为26.02亿、31.95亿、35.81亿、41.25亿、46.58亿元等 [8] - 现金流量表方面，2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 4900万、300万、1.07亿、1.93亿、3.25亿元，投资活动现金流分别为 - 4300万、 - 4100万、 - 3000万、 - 3300万、 - 3700万元等 [8] - 主要财务比率方面，2023 - 2027年成长能力中营业收入同比增速分别为12.3%、20.2%、13.7%、15.2%、12.4%，偿债能力中资产负债率分别为54.0%、54.4%、51.5%、48.3%、45.1%等 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 圣泉集团2025年一季报营收、归母净利润同比增长符合预期 维持盈利预测和“买入”评级 看好其成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商 [4] - 公司“化工新材料 + 生物质材料”双主业运营稳健 项目布局丰富 未来成长动力充足 [5] 报告各部分总结 公司基本信息 - 当前股价24.96元 一年最高最低为32.01/17.14元 总市值211.28亿元 流通市值194.91亿元 总股本8.46亿股 流通股本7.81亿股 近3个月换手率121.44% [1] 财务数据 营收与利润 - 2025年Q1实现营收24.59亿元 同比+15.14%、环比 - 14.27%；归母净利润2.07亿元 同比+50.46%、环比 - 28.03%；扣非净利润1.92亿元 同比+51.85%、环比 - 32.19% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.89、13.86、16.59亿元 EPS分别为1.40、1.64、1.96元/股 当前股价对应PE为17.8、15.2、12.7倍 [4] 分业务数据 - 2025Q1合成树脂、先进电子材料及电池材料、生物质产品销量分别为16.63、1.76、5.69万吨 同比+10.23%、+11.08%、+36.55%；销售收入12.82、3.60、2.36亿元 同比+10.33%、+31.30%、+14.10%；平均售价7,707.30、20,433.09、4,149.54元/吨 同比+0.10%、+18.20%、 - 16.44% [5] 盈利能力 - 2025Q1销售毛利率、净利率分别为24.13%、8.79% 相较2024年报分别+0.52pct、 - 0.10pct [5] 产品价格 - 2025年酚醛树脂均价（截至4月17日）10759元/吨 较2024年均价下跌360元/吨、跌幅3.2% 测算价差6103元/吨 较2024年平均价差收窄178元/吨 [5] - 4月17日 酚醛树脂价格10,113元/吨 同比 - 6.3%、较2025年初 - 7.9% 测算价差5,812元/吨 同比 - 4.4%、较2025年初 - 6.9% [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,120|10,020|11,353|12,567|14,028| |YOY(%)|-5.0|9.9|13.3|10.7|11.6| |归母净利润(百万元)|789|868|1,189|1,386|1,659| |YOY(%)|12.2|9.9|37.0|16.6|19.7| |毛利率(%)|23.0|23.6|26.6|27.7|28.5| |净利率(%)|8.7|8.7|10.5|11.0|11.8| |ROE(%)|8.4|8.4|10.3|11.1|12.1| |EPS(摊薄/元)|0.93|1.03|1.40|1.64|1.96| |P/E(倍)|26.8|24.3|17.8|15.2|12.7| |P/B(倍)|2.3|2.1|1.9|1.7|1.6| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据 如2025E营业收入11353百万元 营业成本8332百万元等 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年开年欧洲电动车市场呈现明显复苏趋势，3月欧洲9国新能源车销量28.2万辆，同比+25.8%，新能源渗透率25.1%，同比+4.4pcts，各车企新车型有望带动市场持续放量 [5][14] - 欧盟拟提出修正案，碳排放考核目标时间线或延缓但总体趋势不变，且可能通过设立最低售价取代对华电车加征关税方案 [8][42] 根据相关目录分别进行总结 2025年3月欧洲9国新能源车销量情况 - 整体上，3月欧洲9国新能源车销量28.2万辆，同比+25.8%，新能源渗透率25.1%，同比+4.4pcts，BEV销量18.6万辆，同比+26.9%，PHEV销量9.6万辆，同比+23.8% [5][14] - 德国：3月BEV销量4.3万辆，同比+35.6%，占比16.8%，同比+4.9pcts，PHEV销量2.7万辆，同比+65.4%，占比10.5%，同比+4.4pcts，前期低基数及车企折扣促进销量增长 [5][15] - 英国：3月BEV销量6.9万辆，同比+43.2%，占比19.4%，同比+3.2pcts，PHEV销量3.4万辆，同比+37.9%，占比9.5%，同比+3.2pcts，4月税费豁免切换催生抢装需求，3月换牌影响下BEV渗透率较前两月稍低 [6][16] - 法国：3月BEV销量2.9万辆，同比-14.6%，占比19.0%，同比持平，PHEV销量0.8万辆，同比-49%，占比5.4%，同比-3.7pcts，前期高基数及税收政策调整致销量变化 [21] - 瑞典：3月BEV销量0.8万辆，同比+0.6%，占比34.6%，同比-0.3pcts，PHEV销量0.6万辆，同比+13.8%，占比26.1%，同比+2.9pcts，新能源渗透率稳中有升，3月达60.7% [27] - 挪威：3月BEV销量1.1万辆，同比+28.5%，占比84.1%，同比-5.2pcts，PHEV销量0.1万辆，同比+473.3%，占比9.0%，同比+6.9pcts，4月PHEV税收大增致3月PHEV抢装，BEV渗透率下滑 [31] - 意大利：3月BEV销量0.9万辆，同比+75.6%，占比5.4%，同比+2.1pcts，PHEV销量0.8万辆，同比+38.2%，占比4.5%，同比+1.0pcts，电车销量基数低，2025年明显增长 [33] - 西班牙：3月BEV销量0.8万辆，同比+92.7%，占比6.9%，同比+2.5pcts，PHEV销量0.8万辆，同比+50.6%，占比7.2%，同比+1.3pcts，补贴及税收减免延长，3月新能源车销量高速增长 [37] 欧盟关税方案情况 - 欧盟自2024年10月起对从中国进口的BEV征收关税，现双方重启价格承诺谈判，拟用设立最低售价取代加征关税方案，2025年2月中国车企在欧销量及市场份额有变化，部分插混车畅销 [42] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [8][43] - 锂电材料：推荐湖南裕能、中伟股份、华友钴业、星源材质、恩捷股份，受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、厦钨新能、天赐材料、新宙邦、天奈科技 [8][43] - 锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团 [44] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技，受益标的黄山谷捷 [44] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [44]