报告公司投资评级 - 维持对公司的“推荐”评级 [46] 报告的核心观点 - 公司目前专注提升产业优势，虽利润率下降但市场份额上升，预计2024年扫地机收入和销量居全球首位，从2025年开始利润率保持类似2024年第四季度水平，市场份额将迅速增长 [4][6] - 2024年下半年国家消费刺激政策推出后消费板块最差时刻已过，2025年补贴政策延续，家电内销有望得到支撑 [13][17] - 2024年清洁电器增速靓丽，扫地机器人成为最受益于国补的品类，公司产品竞争力较强，市占率稳步抬升 [27][28][36] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为19.81/18.52/24.13亿元，2025年面临利润下降压力，2026年重新进入收入和利润的快速增长期 [46] 公司经营发展情况 - 2020年公司上市，归母净利润率达30.2%，收入规模处于二线水平；2021 - 2023年销售费用投入增加，利润率下降但市场份额上升至一线；2024年第三季度竞争策略注重市场份额提升，导致利润率下降，预计2024年营收119.27亿元，同比增长37.82% [4][6] - 2024年前三季度公司销售、管理、财务、研发费用率分别为22.31%、3.33%、 - 1.65%、9.14%，同比分别提高3.50、0.32、0.30、1.26个百分点，总费用率达33.13%，同比增加5.37个百分点 [11] 以旧换新政策推动下的家电市场 - 2024年7月国家印发通知统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，其中消费品补贴1500亿元，家电最受益 [13] - 2024年家电社零累计达10307亿元，首次突破万亿，同比增长12.30%，8月补贴落地后9 - 12月家电社零合计同比大增29.95%，以旧换新8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动消费近2700亿元 [14] - 2025年补贴政策无缝衔接，截至3月5日，超940万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1200万台，1月受春节假期和物流影响家电销售不佳，预计2月起在政策拉动下回归常态 [17] 清洁电器行业销售情况 - 2024年中国清洁电器行业销售额423亿元，成为第六大家电品类，较2023年规模同比增长24.4%，零售量3035万台，同比增长22.8%，政策发布后10 - 12月累计同比增速快速提升至46.2% [27] - 2024年扫地机器人推总规模达193.6亿元，同比增长41.1%，均价同比增长7.2%；洗地机销售达140.9亿元，同比增长15.4%，均价下滑，同比下降12%；吸尘器全年实现销额同比增长11.0% [28] - 2025年2月扫地机器人线上零售额达10.71亿元，同比大增169%，石头科技扫地机线上零售额测算为2.79亿元，同比大增216.3% [33] - 2024年扫地机行业TOP5品牌集中度达到93.6%，石头科技在扫地机器人线上市场份额达25.1%，较2023年提升1.2个百分点；洗地机线上零售份额达5.6%，跻身行业前三 [36] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为19.81/18.52/24.13亿元，EPS分别为10.73/10.03/13.06元，维持“推荐”评级 [46] 附录：公司财务预测表 - 给出2023A - 2026E资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率等数据 [49]

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 北证50 沪深300 ⚫⚫⚫⚫⚫⚫ 北交所日报 表2：跌幅前十股票的市场数据（2025.03.14/财务数据为 2024Q3) | | 序号 | 代码 | 筒称 | 所属行业 | 今日涨跌幅 | 市值 | 营业收入 | 归母净利润 | 市盈率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | (%) | (亿元) | (亿元) | (亿元) | (PE-TTM) | | | l | 920116.BJ | 星图测控 | 计算机 | -15.11 | 130.78 | 1.63 | 0.50 | 153.90 | | | 2 | 838837.BI | 华原股份 | 汽车 | -11.00 | 32.03 | 3.93 | 0.47 | 48.71 | | | 3 | 873726.BJ | 卓兆点胶 | 机械设备 | -10.31 | 27.64 | 0.97 | -0.15 | -155.2 ...

核心观点 - 政策驱动消费板块修复加速，中长期 A 股市场估值重构机会大，有望震荡上行，配置上建议关注科技创新、“两重”和“两新”、红利板块等主题 [1][2][41] 本周行情回顾 指数行情 - 本周（3 月 10 日 - 3 月 14 日）全 A 指数涨 1.49%，上证 50、沪深 300 分别涨 2.18%、1.59%跑赢全 A 指数，科创 50 跌 1.76%，周五上证指数站上 3400 点，消费和金融板块领涨 [2][5] - 风格上沪深 300 涨幅高于中证 1000，消费风格涨 3.54%显著上涨，金融风格涨超 2%，成长和稳定风格涨幅靠后 [2][5] - 行业一级行业涨多跌少，大消费相关行业突出，美容护理、食品饮料、煤炭涨幅前三，分别为 8.18%、6.19%、4.84%，计算机、机械设备、电子行业回调 [2][7] - 二级行业收益率前五为焦炭Ⅱ、饰品、渔业、个护用品、其他电源设备Ⅱ，靠后为软件开发、自动化设备、半导体、电子化学品Ⅱ、金属新材料 [11] 资金流向 - A 股市场交投活跃度先降后升，日均成交额 16557 亿元，较上周降 451.91 亿元，日均换手率 1.7499%，较上周降 0.01 个百分点 [2][12] - 北向资金日均成交额 2009.73 亿元，较上周降 43.80 亿元，融资和融券余额均上升，截至 3 月 13 日，融资融券余额 19282.29 亿元，较上周五升 172.33 亿元 [2][15] - 本周新成立基金 32 只，发行份额 178.07 亿份，权益类基金 25 只，发行份额 101.84 亿份，较上周降 12.81 亿份，本周份额占比 57.19%，较上周升 2.22 个百分点 [2][22] - 本周 IPO 家数 2 家，募集资金 21.75 亿元，再融资家数 4 家，募集资金 132.23 亿元，下周限售股解禁压力下降 [25] 估值变动 - A 股宽基指数估值多数上行，全 A 指数 PE(TTM)估值较上周升 1.45%至 19.21 倍，处于 2010 年以来 64.43%分位数，PB(LF)估值升 1.47%至 1.64 倍，处于 2010 年以来 27.68%分位数 [2][29] - 本周国债收益率震荡上行，10 年期国债收益率为 1.8317%，较上周上行 3.15BP，10 年期国债期货活跃合约收盘价为 107.58 元，较上周降 0.05%，3 月 14 日全 A 股债利差为 3.3747%，高于 3 年滚动均值，处于 2010 年以来 71.04%分位数水平 [37] - 行业层面 31 个一级行业中 28 个行业估值上涨，行业市盈率、市净率估值走势与指数收盘价走势总体接近，11 个行业市盈率估值高于 2010 年以来 50%分位数水平，14 个处于 20%-50%分位区间，6 个低于 20%分位数水平 [38] 未来投资展望 - 国新办将举行提振消费新闻发布会，此前发改委主任表示提振消费专项行动方案将公布实施，前期涨幅高的科技板块有分歧，低估值、受政策支持的大消费板块或受关注 [2][41] - 中长期国内经济转型，新质生产力发展和政策提振下 A 股市场估值重构机会大，经济基本面有望改善，市场运行趋稳，投资者信心增强，需关注特朗普对华政策和国内经济修复节奏扰动，市场有望震荡上行 [41] - 配置建议关注基于自主可控与新质生产力的科技创新主题、扩大内需导向的“两重”和“两新”主题、安全边际高的红利板块及央国企主题 [42]

北交所周报 市场交投活跃,北交所再现定向可转债发行 2025年03月15日 核心观点 分析师 范想想 ☎：010-8092-7663 网：fanxiangxiang _yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 网: zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 2. 【银河北交所】深化国企改革,迈向高质量发展- 北交所国央企专题报告 3. 【银河北交所】2025 年度策略_并购重组助高质 发展，抓两新两重投资机遇 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 2025-03-14 相对沪深 300 表现图 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河北交所】2024 中期策略_新质生产力赋能 北证，关注国央企投资价值 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 北证 50 指数周涨跌幅为+1.33%。北交所 264 家上市公司中,有 214 家公 ● 司周涨幅为正,美心翼申(+99.23%)涨幅领先,其次是克莱特(+79.77%)、 润普食品(+4 ...

核心观点 - 港股热点轮动预期加速，短期市场或震荡，待重要数据和会议结果明确后投资主线将更清晰，中长期港股市场配置价值较高的主线有业绩有望兑现的科技板块、政策支持力度较大的消费板块、投资收益稳定的高股息板块 [1][2][46] 本周重要事件 国内方面 - 政策上，3月13日呼和浩特出台生育支持政策，A 股消费板块应声上涨 [5] - 金融数据上，2025年2月社融增量2.23万亿元，同比多增7374亿元，政府债券融资是促进社融回升主因，人民币贷款规模是主要拖累项；2月末M1同比增长0.1%，较1月末降0.3个百分点，M2同比增长7%，持平于1月末，社融存量同比增长8.2%，较1月末提升0.2个百分点 [6][8] 海外方面 - 全球贸易摩擦升级，特朗普对进口钢铁和铝征25%关税生效，各贸易伙伴宣布反制措施 [15] - 美国2月CPI、核心CPI、PPI同比涨幅均为阶段新低，随着贸易冲突升级，美国通胀风险上升，市场对其经济衰退担忧加剧，投资者风险偏好下降，对黄金等避险资产需求上升 [16] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 本周全球股指涨跌互现，A股领涨，港股等下跌 [20] - 港股三大指数小幅走低，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别下跌1.12%、2.59%、0.40%，恒生高股息率指数上涨2.25% [23] - 行业层面，5个恒生综合行业指数上涨，7个下跌，原材料业、必需性消费、能源业涨幅居前，综合企业、资讯科技业、非必需性消费跌幅居前 [23] 资金流动 - 情绪指标上，本周港交所日均成交金额2824.31亿港元，较上周降357.3亿港元，日均沽空金额327.42亿港元，较上周降59.41亿港元，沽空金额占成交额比例日均值为11.68%，较上周降0.64个百分点 [26] - 流动性指标上，南向资金本周净流入规模616.09亿港元，较上周升260.54亿港元 [26] 估值与风险溢价 - 估值上，截至3月14日，恒生指数PE为10.44倍，较上周五降1.08%，处于2010年以来60%分位数水平，PB为1.12倍，处于2010年以来42%分位数水平 [31] - 风险溢价上，3月14日，10年期美国国债到期收益率较上周下行1BP至4.31%，港股恒生指数风险溢价率为5.27%，处于2010年以来12%分位；10年期中国国债到期收益率较上周上行3.15BP至1.8317%，港股恒生指数风险溢价率为7.75%，处于2010年以来74%分位 [31][38] - 行业估值分化大，医疗保健业等处于历史中低水平，非必需性消费等处于历史中等水平，综合企业等处于历史中上水平 [38] - 截至3月14日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周下行0.23点至131.20，处于2014年以来47%分位数水平 [42] 港股市场投资展望 - 短期来看，3月17日中国1 - 2月经济运行数据将发布，3月19日美联储将召开议息会议，市场或震荡，待数据和会议结果明确后投资主线更清晰 [46] - 中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线为业绩有望兑现的科技板块、政策支持力度较大的消费板块、投资收益稳定的高股息板块 [46]

报告公司投资评级 - 维持评级 [1] 报告的核心观点 - 报告对电子行业的公司进行点评，给出财务预测和相关比率分析，维持公司评级 [1][5][7] 市场数据 - 股票代码为 002916.SZ，2025 年 3 月 13 日 A 股收盘价 128 元，上证指数 3358.73，总股本 51287.75 万股，实际流通 A 股 51155.43 万股，流通 A 股市值 655 亿元 [2] 行业财务数据 营业收入及利润情况 - 2024A - 2027E 营业收入分别为 17907.45 百万元、21921.86 百万元、26598.97 百万元、29835.03 百万元，收入增长率分别为 32.39%、22.42%、21.34%、12.17% [5] - 归母净利润分别为 1877.57 百万元、2372.82 百万元、2801.21 百万元、3232.48 百万元，利润增速分别为 34.29%、26.38%、18.05%、15.40% [5] 其他财务指标 - 毛利率分别为 24.83%、25.66%、25.08%、26.13%；摊薄 EPS 分别为 3.66 元、4.63 元、5.46 元、6.30 元 [5] - PE 分别为 34.96、27.67、23.44、20.31；PB 分别为 4.49、3.86、3.31、2.85；PS 分别为 3.67、2.99、2.47、2.20 [5] 公司财务预测表 资产负债表 - 流动资产 2024A - 2027E 分别为 10854.17 百万元、16235.40 百万元、21945.67 百万元、27955.15 百万元，非流动资产分别为 14448.08 百万元、13201.02 百万元、12175.86 百万元、10503.33 百万元 [6] - 负债合计分别为 10656.35 百万元、12384.06 百万元、14266.28 百万元、15368.81 百万元，归属母公司股东权益分别为 14617.02 百万元、17022.05 百万元、19823.26 百万元、23055.74 百万元 [6] 现金流量表 - 活动现金流分别为 2982.22 百万元、3624.37 百万元、3803.91 百万元、4560.58 百万元，投资活动现金流分别为 -1925.05 百万元、-486.46 百万元、-712.72 百万元、-33.00 百万元，筹资活动现金流分别为 -388.75 百万元、-103.38 百万元、-103.38 百万元、-103.38 百万元 [6] 利润表 - 营业收入、营业成本等数据逐年变化，如营业收入 2024A - 2027E 分别为 17907.45 百万元、21921.86 百万元、26598.97 百万元、29835.03 百万元 [7] - 归属母公司净利润分别为 1877.57 百万元、2372.82 百万元、2801.21 百万元、3232.48 百万元 [7] 主要财务比率 - 营业收入增长率、营业利润增长率等比率逐年变化，如营业收入增长率分别为 32.39%、22.42%、21.34%、12.17% [7] - ROE 分别为 12.85%、13.94%、14.13%、14.02%；资产负债率分别为 42.12%、42.07%、41.81%、39.96% [7]

报告行业投资评级 - 建筑材料行业评级为推荐，维持评级 [1] 报告的核心观点 水泥 - 需求恢复叠加供给低位，本周全国水泥价格小幅上涨，部分区域受天气影响需求减弱，全国错峰停窑率偏高，供给水平低，预计3月16日后北方熟料线复产，熟料库存处历史低位，短期价格或保持增长，中长期政策发力带动基建投资增速，水泥纳入全国碳市场加速落后产能出清，行业集中度有望提升，利好龙头企业，需关注需求恢复及熟料线复产情况 [2][41] 消费建材 - 存量房去库有望加速，消费建材回暖可期，2024年建筑及装潢材料类零售额同比下降2.0%，年底赶工需求拉动消费建材需求增长，两会安排地方政府专项债券4.4万亿元，后续政策发力将加速存量房去库，重涂市场和旧房改造需求利好消费建材需求回暖，龙头企业调整销售策略，零售业务规模扩大，市占率有望提升 [2][42] 玻璃纤维 - 粗纱、电子纱市场价格提涨，需求有支撑，本周粗纱小幅提价，风电及热塑下游提货有支撑，预计短期价格稳中有涨；电子纱厂家报价涨后暂稳，下游CCL市场订单较满，预计短期价格涨后趋稳，中长期随着终端需求恢复和成本支撑，价格仍有提涨空间 [2][43] 浮法玻璃 - 价格继续走弱，行业供给压力加剧，本周价格继续下降，出货表现弱，企业库存增高，短期需求难好转，东北个别产线有点火计划，供应压力加剧，预计价格偏弱运行，中长期产能置换新规执行有望淘汰落后产能，优化供需格局，需关注行业供给和企业库存变动 [2][43] 投资建议 - 消费建材推荐北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份；水泥推荐华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥；玻璃纤维推荐中国巨石；玻璃建议关注旗滨集团 [2][44] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 2025年政府工作报告提出国内生产总值增长5%左右，单位国内生产总值能耗降低3%左右，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，实施适度宽松货币政策，扩大有效投资，推动传统产业改造提升等 [6] - 国家统计局数据显示，2025年2月下旬与中旬相比，普通硅酸盐水泥（P.O42.5袋装）价格下跌1.0%，散装上涨0.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格下跌1.5% [10] - 中国水泥协会与新疆建材行业协会召开座谈会，指出2024年水泥行业供需矛盾加剧，企业应落实错峰生产，维护行业生态，推进去产能，新疆水泥市场保持良好增长态势，新技术推广应用成绩斐然 [12][13] - 生态环境部等四部门发布促进企业温室气体信息自愿披露的意见，到2027年建立政策体系与技术标准，到2030年完善通用框架与技术标准体系，鼓励火电、水泥等行业企业先行先试 [14] - 江苏省印发加快经济社会发展全面绿色转型若干政策举措，与建材行业相关的有推动传统产业绿色焕新，推动能源消费绿色替代，发展绿色低碳建筑，激发绿色消费市场潜力 [16][18] 行业数据 - 水泥板块：本周全国水泥价格小幅上涨，周均价341.61元/吨，周环比增长0.69%，截至3月7日全国P.O42.5散装水泥价344.92元/吨，同比增长8.89%；熟料库存周环比微增，低于去年同期，3月6日全国水泥熟料周度库容率44.66%，较上周增长0.05个百分点，较去年同期下降23.08个百分点；3月7日吨水泥煤炭价差周环比小幅增长，且高于去年同期，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价688元/吨，较上周下降0.29%，吨水泥煤炭成本89.44元/吨，吨水泥煤炭价差255.48元/吨，环比上周增长2.07%，年同比增长29.16% [20] - 浮法玻璃板块：本周价格继续下降，周均价1352.92元/吨，环比上周下降1.78%，截至3月7日价格1346.25元/吨，同比下降32.58%；库存环比上周继续增长，3月6日周度企业库存6168万重量箱，较上周增长3.07%，同比增长15.12% [22] - 光伏玻璃板块：本周3.2mm镀膜光伏玻璃日度出厂价明显提涨，截至3月7日主流厂家日度出厂均价22.38元/平方米，环比上周增长15.48%，同比去年下降13.94%，同比降幅收窄 [25] - 玻璃纤维板块：本周主流玻纤厂家粗纱价格小幅增长，截至3月7日缠绕直接纱2400tex日度出厂均价3887.5元/吨，较上周增长0.65%，同比增长23.41%；电子纱价格小幅增长，截至3月7日电子纱G75日度出厂价9025元/吨，较上周增长2.56%，同比增长22.37% [27] 行情回顾 - 本周建材行业涨跌幅为2.62%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，在31个行业中周涨跌幅排名第11位，各细分板块水泥制造、水泥制品、玻璃制造、玻纤制造、管材、耐火材料、其他建材本周表现分别为3.49%、0.05%、1.00%、3.36%、1.60%、3.66%、1.27%；年初至今建材行业涨跌幅为1.89%，跑赢沪深300指数1.66个百分点，各细分板块年初至今表现分别为1.44%、 - 1.80%、0.23%、6.34%、 - 1.53%、7.76%、 - 2.00% [29] - 本周涨幅前五的建材行业上市公司是东和新材、鲁阳节能、垒知集团、宁夏建材、尖峰集团；年初至今涨幅前五的是科创新材、东和新材、凯伦股份、垒知集团、濮耐股份 [34]

⚫ ⚫ -11.00% -1.00% 9.00% 19.00% 2024-03-01 2024-03-18 2024-04-02 2024-04-19 2024-05-09 2024-05-24 2024-06-11 2024-06-26 2024-07-11 2024-07-26 2024-08-12 2024-08-27 2024-09-11 2024-09-30 2024-10-22 2024-11-06 2024-11-21 2024-12-06 2024-12-23 2025-01-08 2025-01-23 2025-02-17 交通运输(SW) 沪深300 ⚫ ⚫ 行业周报 ·交通运输行业 国银河证券|CGS 机场板块层面,当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本 已被 pricedin。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时,一揽 子政策驱动下,宏观经济及内需消费进一步复苏,也为 2025年商业板块客单 价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再 关注,虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平,但确定性预期下, 向下空间有限,且重奢品牌加速入驻有 ...

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为孩子王作为国内母婴连锁零售行业龙头，盈利能力逐步回升，坚定推进“三扩”战略，携手头部大厂设立AI子公司，未来有望重塑商业模式，从母婴零售渠道商转变为综合性服务商，中长期有望推动商业模式向订阅式服务转型 [9][33][39] 根据相关目录分别进行总结 国内母婴用品零售龙头，盈利能力逐步回升 - 公司概况：孩子王是母婴用品行业龙头，全国门店布局超1000家，2009年成立于南京，历经多阶段发展，2023年8月收购乐友国际65%股份，截止1H24共有门店1035家，覆盖全国21省、200+座城市 [6] - 公司治理：股权分配合理，职业经理人团队持股超10%，实控人汪建国持股26%，核心高管团队通过南京千秒诺持股11%，2024年11月转让5%股份给上海一村投资 [10][11] - 财务表现：2024年归母净利润预计1.6 - 2.11亿元，同比增长52.21% - 100.73%，前三季度毛利率29.5%，净利率1.9%，经营性现金流净流入9.09亿元，资产负债率下降2.45个百分点 [17][23][27] 坚定推进“三扩战略”，拥抱技术变革 - 人口因素：各国育儿补贴政策对出生率有积极影响，孩子王受人口因素冲击最剧烈阶段已结束 [32] - “三扩”战略：扩品类推出全龄段覆盖与高毛利非标品，差异化供应链收入占比提升至12.7%；扩赛道拥抱直播电商创新，线上销售收入同比增长19.32%；扩业态开放加盟模式，预计未来三年开设1000家加盟店 [9] - AI子公司：3月7日成立全资子公司南京智领未来智能科技有限责任公司，探索AI+应用在母婴领域的落地前景，未来有望推动商业模式转型 [38][39] 投资建议 - 收入拆分：预计2025 - 2026年母婴商品及服务收入增速提升至20%、18%，供应链服务业务收入增长15%、15%，广告、平台等其他业务收入保持平稳增长 [40][41]

报告公司投资评级 - 维持评级 [1] 报告的核心观点 - 报告对电子行业的公司进行点评，给出财务预测和相关比率分析，维持公司投资评级 相关目录总结 市场数据 - 股票代码为 002916.SZ，2025 年 3 月 13 日 A 股收盘价 128 元，上证指数 3358.73，总股本 51287.75 万股，实际流通 A 股 51155.43 万股，流通 A 股市值 655 亿元 [2] 行业财务数据 - 2024 - 2027 年预计营业收入分别为 17907.45、21921.86、26598.97、29835.03 百万元，收入增长率分别为 32.39%、22.42%、21.34%、12.17% [5] - 归母净利润分别为 1877.57、2372.82、2801.21、3232.48 百万元，利润增速分别为 34.29%、26.38%、18.05%、15.40% [5] - 毛利率分别为 24.83%、25.66%、25.08%、26.13%，摊薄 EPS 分别为 3.66、4.63、5.46、6.30 元 [5] - PE 分别为 34.96、27.67、23.44、20.31，PB 分别为 4.49、3.86、3.31、2.85，PS 分别为 3.67、2.99、2.47、2.20 [5] 资产负债表 - 2024 - 2027 年流动资产分别为 10854.17、16235.40、21945.67、27955.15 百万元，非流动资产分别为 14448.08、13201.02、12175.86、10503.33 百万元 [6] - 资产总计分别为 25302.25、29436.41、34121.53、38458.48 百万元，流动负债分别为 7489.36、9217.07、11099.29、12201.82 百万元 [6] - 非流动负债均为 3166.99 百万元，负债合计分别为 10656.35、12384.06、14266.28、15368.81 百万元 [6] - 少数股东权益分别为 28.88、30.31、31.99、33.93 百万元，归属母公司股东权益分别为 14617.02、17022.05、19823.26、23055.74 百万元 [6] 现金流量表 - 2024 - 2027 年活动现金流分别为 2982.22、3624.37、3803.91、4560.58 百万元，投资活动现金流分别为 - 1925.05、 - 486.46、 - 712.72、 - 33.00 百万元 [6] - 筹资活动现金流均为 - 103.38 百万元，现金净增加额分别为 700.63、3066.74、2987.81、4424.20 百万元 [6] 利润表 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 17907.45、21921.86、26598.97、29835.03 百万元，营业成本分别为 13460.31、16295.96、19928.66、22038.06 百万元 [7] - 营业利润分别为 2028.25、2569.75、3033.15、3499.67 百万元，利润总额分别为 2023.36、2566.75、3030.15、3496.67 百万元 [7] - 净利润分别为 1878.72、2374.24、2802.89、3234.42 百万元，归属母公司净利润分别为 1877.57、2372.82、2801.21、3232.48 百万元 [7] 主要财务比率 - 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 32.39%、22.42%、21.34%、12.17%，营业利润增长率分别为 45.13%、26.70%、18.03%、15.38% [7] - 归属母公司净利润增长率分别为 34.29%、26.38%、18.05%、15.40%，毛利率分别为 24.83%、25.66%、25.08%、26.13% [7] - 净利率分别为 10.48%、10.82%、10.53%、10.83%，ROE 分别为 12.85%、13.94%、14.13%、14.02% [7] - ROIC 分别为 10.80%、12.00%、12.15%、12.09%，资产负债率分别为 42.12%、42.07%、41.81%、39.96% [7] - 净负债比率分别为 11.91%、 - 7.76%、 - 21.71%、 - 37.83%，流动比率分别为 1.45、1.76、1.98、2.29 [7] - 速动比率分别为 0.89、1.24、1.43、1.75，总资产周转率分别为 0.75、0.80、0.84、0.82 [7] - 应收账款周转率分别为 5.19、5.05、4.93、4.76，应付账款周转率分别为 5.70、5.57、5.66、5.40 [7] - 每股收益分别为 3.66、4.63、5.46、6.30 元，每股经营现金分别为 5.81、7.07、7.42、8.89 元 [7] - 每股净资产分别为 28.50、33.19、38.65、44.95 元，P/E 分别为 34.96、27.67、23.44、20.31 [7] - P/B 分别为 4.49、3.86、3.31、2.85，EV/EBITDA 分别为 18.31、15.25、13.09、11.16，P/S 分别为 3.67、2.99、2.47、2.20 [7]