核心观点 - 前9个月规模以上工业企业利润同比-3.5%，由正转负。从利润端来看，2024年1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5.23万亿元，同比-3.5%，较1-8月增速由正转负。单9月份来看，受去年同期高基数、工业品价格下降、有效需求不足等因素影响，9月份规模以上工业企业利润同比-27.1%，跌幅较8月份进一步扩大。从收入端来看，2024年1-9月份，全国规模以上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比+2.1%，增速较1-8月回落0.3个pct。从成本端来看，2024年1-9月份，全国规模以上工业企业发生营业成本84.70万亿元，同比+2.4%，成本增速快于营收增速，导致企业毛利下降，利润承压。[7] 消费品制造业 - 消费品制造业保持良好增长，家具、烟草利润涨幅扩大。随着扩内需促消费政策的落地，近月国内消费需求平稳恢复，叠加工业品出口持续增长，消费品制造业利润保持较好的增长态势。2024年1-9月份，消费品制造业利润同比+2.4%，增速高于规模以上工业企业平均水平5.9个pct。从细分行业看，在13个消费品制造大类行业中，除服装业、木材加工、印刷和酒饮料茶利润同比下降外，其余9个行业利润同比正增长，4个行业增速超过10%。其中，造纸业同比+48.4%、化纤同比+42.2%、家具行业同比+11.0%、纺织同比+11.5%、农副食品同比+6.6%、文教工美同比+5.4%、烟草同比+1.7%、食品制造同比+6.2%、皮革毛皮制品同比+4.7%。相比1-8月增速而言，只有家具和烟草同比涨幅扩大，增速分别+3.9/+0.3pcts。[7] 汽车行业 - 汽车产销环比上涨，同比下滑。9月我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6和0.7个百分点。[9] - 新能源汽车景气度较高。9月新能源汽车产销分别达到130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的38.6%。[9] - 乘用车产销同比环比双增长，商用车表现相对较弱。9月乘用车产销分别完成250.2万辆和252.5万辆，环比分别增长12.6%和15.8%，同比分别增长0.2%和1.5%，其中中国品牌乘用车销量占有率达到67.7%，较上年同期上升11.3个百分点；商用车产销分别完成29.4万辆和28.4万辆，环比分别增长8.7%和4.4%，同比分别下降16.8%和23.5%。[9] 人形机器人行业 - SE01展现出优秀的自然步态，主定位为工业机器人。SE01身高170cm，体重约为55kg，整机共32个自由度，续航可达2小时，常态行走速度达2m/s，可实现上下蹲、俯卧撑、转圈走、抓取、跑跳等人类动作。SE01作为众擎的旗舰产品，致力于打造最拟人的通用人形智能体，核心关节均采用自主研发的一体化谐波关节模组，内置NVIDIA和Intel双处理器，结合卓越的强化学习和模仿学习运控方案，并利用端到端神经网络模型，实现了出色的自然步态。[11][12] - 众擎各类人形机器人产品预计将逐步推出。众擎机器人未来还有PM、PA等产品系列，计划在2024年结束前完成所有矩阵产品的设计与研发，并在2025年进一步聚焦具身智能板块，然后转向商业战场，实现全系列机器人生产、销售超千台，达成超亿元营收的目标。此外，众擎机器人计划将人形机器人的售价控制在15-20万人民币（2-3万美元）。[12] 东鹏饮料 - 2024年Q1-Q3，公司实现营收125.58亿元（同比+45.34%），归母净利润27.07亿元（同比+63.53%），扣非归母净利润26.63亿元（同比+77.30%）。其中2024Q3单季度公司营收/归母净利润分别同比+47.29%/+78.42%至46.85/9.77亿元，增速环比2024Q2表现进一步提速；扣非归母净利润同比增加86.90%至9.56亿元。[14][15] - 公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及"东鹏补水啦"等新品销量增长。2024年Q1-Q3广东区域/全国区域/全国直营分别实现销售收入34.27/73.29/17.74亿元，同比增速分别为+19.65%/+55.10%/+69.87%。[15] - 公司核心产品东鹏特饮销售收入为105.07亿元，同比增长31.43%；东鹏补水啦收入为12.11亿元，同比增长292.11%，占比同比增长6.08pcts至9.66%。[15] 五粮液 - 2024年前三季度，公司毛利率提升1.20pct至77.06%，销售/管理/研发/财务费用率分别为11.47%/

报告的核心观点 1) 大盘探底回升，小微盘股持续活跃 [4][5] 2) 光伏板块走强，券商带领指数上攻，光刻机产业链活跃 [4] 3) 科技成长、受益降息的估值弹性品种、以券商为代表的并购重组主题、顺周期板块等方向有投资机会 [4][5] 根据目录分别总结 市场层面 1) 代表全部A股的万得全A指数、代表蓝筹股的上证指数、代表硬科技的科创50指数、代表创新成长的创业板指数涨多跌少 [4] 2) 小盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输 [4] 3) 房地产、非银金融、电子涨幅居前，银行、美容护理、家用电器跌幅居前 [4] 4) 连板指数、光刻机指数、海航系指数涨幅居前 [4] 估值层面 1) 上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A的市盈率和市净率处于历史较低水平 [4] 资金层面 1) 全市场成交额较前一交易日增加 [4] 行业动态 1) 硅业分会:10月再减产,硅片价格小幅下跌 [13] 2) 六大银行明起实施存量房贷利率调整新机制 [14] 重点公司跟踪 1) 大博医疗(002901.SZ):2024Q3营收同比增长50.38%,归母净利润同比增长2331.04% [15] 2) 威高骨科(688161.SH):2024Q3营收同比增长20.06%,归母净利润同比增长594.19% [16] 3) 三七互娱(002555.SZ):2024Q3归母净利润同比下降34.51%,环比下降2.41% [17] 4) 久立特材(002318):三季度业绩增幅下滑6% [19] 5) 徐工机械(000425.SZ):2024前三季度净利润同比增长9.71% [20] 6) 中联重科(000157.SZ):三季报新兴板块与海外业务持续高增 [21] 7) 三一重工(600031.SH):2024前三季度净利润同比增长19.66% [22] 8) 华熙生物(688363.SH):前三季度归母净利润同比下滑29.62% [23] 9) 杰普特(688025.SH):前三季度营收同比增长18.41%,归母净利润同比增长23.05% [24] 10) 博众精工(688097.SH):前三季度营收同比增长0.91%,归母净利润同比增长10.61% [25] 11) 光启技术(002625.SZ):2024Q3营收同比增长9.43%,净利润同比增长19.48% [26] 12) 正邦科技(002157.SZ):前三季度归母净利润同比增长110.67% [28] 13) 东瑞股份(001201.SZ):前三季度归母净利润同比减亏81% [29] 14) 巨星农牧(603477.SH):前三季度归母净利润同比增长175.70% [30] 15) 新希望(000876.SZ):前三季度归母净利润同比增长103.97% [31] 16) 江苏银行(600919.SH):2024年三季报营收、拨备前利润、归母净利润同比增长 [33] 17) 法拉电子(600563.SH):前三季度归母净利润同比增长8.43% [34] 18) 渝农商行(601077.SH):2024年三季报营收同比下降1.8%,归母净利润同比增长3.5% [35] 湖南经济动态 1) 新威凌(871634.BJ):前三季度扣非归母净利润同比增长79.65% [36] 2) 艾华集团(603989.SH):前三季度归母净利润同比下降38.66% [38] 3) 湖南天雁(600698.SH):2024Q3营收同比减少23.46% [39] 4) 长沙对金砖国家进出口增长12% [40]

报告的核心观点 - 公司新品牌贡献新收入拉动营收增长,原主要品牌表现稳健 [1][2] - 新品牌收购导致毛利率下降,Q3 费用率的大幅上升导致单季度业绩承压 [2] - 国际美妆大牌开始发力,市场竞争加剧,但公司品牌市场地位仍较为稳固 [3] - 外延并购扩大品牌矩阵,海外拓展打开增长天花板 [7] 根据目录分别总结 公司经营情况 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 40.18 亿元,同比增长 17.09% [1] - 公司 2024 年前三季度实现归母净利润 4.15 亿元,同比下降 28.39% [1] - 2024 年 Q3 公司实现营业收入 12.13 亿元,同比增长 14.04%,实现归母净利润-6899 万元,同比下降 153.41% [1] 财务指标 - 公司 2024 年前三季度毛利率同比-2.7pct.至 73.73%,主要源于新收购品牌毛利率较低 [2] - 公司 2024 年前三季度销售、管理和研发费用率分别同比+3.3pct.、+1.3pct.和-0.3pct. [2] - 公司 2024 年前三季度净利率 10.07%,同比-6.4pct. [2] 行业竞争 - 国际美妆大牌开始发力,对国货品牌形成一定挤压,公司旗下品牌薇诺娜仍维持前十名位置 [3] - 公司新品牌AOXMED在天猫抢先购新品牌首日排名中位列TOP12 [3] 未来发展 - 公司通过内部孵化和外部并购持续搭建品牌矩阵,目前已涵盖护肤、婴童、彩妆和轻医美等多个业务板块 [7] - 公司逐渐布局海外市场,在泰国曼谷建立东南亚业务总部,助力品牌出海,有望打开增长天花板 [7]

报告的核心观点 - 美国经济数据整体向好,初请失业金人数降至5月中以来低位,个人消费支出和收入均有所增长,但劳工成本增幅有所放缓 [5][6][7] - 欧元区通胀有所加快,失业率维持在低位,制造业景气有所回升 [7] - 内地制造业和非制造业景气均有所回升,但用工和供给情况仍有待改善 [8][9][10] - 广东省内多家发电企业联合发函,要求优化电力市场机制,缓解发电成本压力 [11] - 香港经济增长有所放缓,但投资和服务输出表现较好,预计未来将继续增长 [12][13][14][15] 报告内容总结 宏观经济 - 美国上周初请失业金人数降至21.6万,为5月中以来低位,远低于预期 [5] - 美国9月个人消费支出增长0.5%,超预期,收入增长0.3%符合预期 [5][6] - 美国第三季劳工成本增长0.8%,略低于预期 [7] - 欧元区10月通胀初值按年升2%,略高于预期,失业率维持在6.3% [7] - 内地10月制造业PMI升至50.1,市场预期为49.9,非制造业PMI回升至50.2 [8][10] 行业动态 - 广东省内11家发电公司发函要求优化电力市场机制,缓解发电成本压力 [11] - 香港第三季GDP增长放缓至1.8%,低于预期,但投资和服务输出表现较好 [12][13][14] - 香港政府推出多项措施支持经济发展,包括发展金融、航运、贸易等传统优势产业,以及新兴产业 [15]

报告核心观点 高频因子跟踪 - 近期高频因子回撤的主要原因是政策频出导致投资者交易行为受到影响,过往规律有阶段性失效 [6] - 为提升策略业绩表现,研究人员将高频因子与基本面因子进行等权合成,构建出高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略,该策略在样本外超额收益稳定 [6] 期货市场分析 - 在分红影响趋弱和期指交易规则无变化的情况下,基差变化与投资者交易情绪的相关度较高 [8] - 本周除沪深300期指外,其他期指成交量均出现显著下降,沪深300主力和下月合约价差持续收敛,且均处于历史高位 [8] - 沪深300各类合约价格出现倒挂持续两周以上,使用远月合约对冲性价比较高 [8] 中航重机收购安吉精铸 - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业,专注于航空、航天等国防军工装备复杂异形结构精密铸件 [9] - 2018-2023年,安吉精铸营收从4.1亿增至10亿,净利润从160万增至8307万,增长迅速 [9] - 随着军用航发定型批产、国产大飞机批产提速,未来铸件需求旺盛,安吉精铸成长空间广阔 [9] 公司业绩点评 安集科技 - 国产替代持续推进,三季度业绩超预期,单季度综合毛利率达59.86% [10] - 新产品顺利导入客户并放量增长,带动公司销售收入高增长 [10] 晶澳科技 - TOPCon产能爬坡影响消除,成本下降带动盈利能力显著提升,三季度销售毛利率环比提升5.6个百分点至8.67% [11] 安琪酵母 - 酵母及深加工业务收入显著修复,国内外市场均保持较高增速 [12] - 但整体盈利能力有待进一步改善 [12] 五粮液 - 三季度延续产品端有控有放的节奏,控普五投放节奏,副线产品高力度拼抢动销 [13] - 销售收现保持较高增速,合同负债余额环比下降 [13] 人福医药 - 手术室外麻醉收入占比持续提升,未来推广空间可期 [14] - 大股东债务重整加速,有望带来估值修复 [14] 比亚迪 - 技术周期、稼动率提升、出海占比提升等因素带动单车盈利从第二季度开始步入中期持续上行阶段 [15] 长江电力 - 第三季度来水改善,发电量和电价均同比上升,带动销售毛利率同比提升3.9个百分点至70.9% [16] 徐工机械 - 海外市场拓展顺利,新兴产品贡献利润增量,第三季度毛利率同比提升2.53个百分点至25.54% [17] 中国动力 - 前三季度业绩高增,毛利率逐季提升,拟收购中船柴油机16.51%股权有望提升利润弹性 [18]

报告的核心观点 1) 2024年美国大选投票日为11月5日,如大部分州计票顺利,最快11月6日中午可基本敲定大选结果。本文旨在从美国各州实时选情出发,解读两党票仓的变化及大选日可能出现的变数。[3][4][5] 2) 大选结果由选举人票而非普选票决定,共和党比民主党离胜选更近一步,民主党获胜途径或为赢得湖区铁锈带3州。[5][6][7] 3) 短期来看,大选结果落地后风险偏好或提升。中长期来看,总统大选+国会选举"赛点时刻"的应对策略。[7] 报告分类总结 大选制度及票仓分布 1) 总统选举由选举人团决定,国会选举由选民直接决定。[4] 2) 深色州为两党铁票仓,浅色州加深趋势,摇摆州为关键。[5][6] 3) 摇摆州可划分为3个强关联组,西南边境2州、非裔占比高的南方2州、湖区铁锈带3州。[5][6] 大选结果预估及应对策略 1) 共和党比民主党离胜选更近一步,民主党获胜途径或为赢得湖区铁锈带3州。[7] 2) 短期来看,大选结果落地后风险偏好或提升。中长期来看,总统大选+国会选举"赛点时刻"的应对策略。[7] 其他 1) 国务院可能获授权提前下达部分超长期特别国债限额,也不排除提前下达普通国债限额。[8][9] 2) 美国三季度GDP增速为2.8%,符合预期,消费反弹带动内需改善。[10][11]

报告的核心观点 - 恒指及国指均有所上升,其中恒指涨幅较大,各板块表现不一[1][4] - 美国10月消费者信心指数创下2021年3月以来最大升幅,而9月职位空缺降至2021年初以来最低[4] - 欧洲三大股市均下跌,其中富时100指数跌幅最大[4] - 上证综指及深成指均下跌,其中深成指跌幅较大,滬深300指数中主要消费指数领跌[4] - 滬股通及深股通北向交易额度充足,南向淨買入金額較大[4] 根据目录分别进行总结 大中华经济要闻 - 中央政府机构加大新能源汽车配备力度及采购比例[14] - 中国物流与采购联合会数据显示,今年前三季度全国社会物流总额按年增长5.6%[14] - 中储棉预计国内棉花价格将继续维持震荡盘整[14] - 2025年国考报名人数创新高,达341.6万人[14] 企业要闻 - Zara母企Inditex有信心在行业改变中保持领先地位[15] - 新加坡银行与金融科技公司iCapital合作推出金融中介机构另类投资数字平台[15] - 会计师事务所罗兵咸永道全年度收入升3.7%,但亚太地区收入下降[15] - 苹果从印度出口的iPhone在6个月内增长三分之一[15] [1][4][14][15]

报告核心观点 - 本报告主要涉及公司和行业的停牌情况 [1][2][3] - 停牌原因包括:召开持有人大会、刊登公告、筹划重大事项等 [1][2][3] - 停牌时间从1小时到1天不等,部分停牌时间较长 [1][2][3] 公司停牌情况总结 - 159620华夏中证智选500成长创新策略ETF因召开持有人大会停牌1小时 [1] - 600225卓朗科技因刊登退市风险警示公告停牌1天 [1] - 002064华峰化学、002838道恩股份、002995天地在线因筹划重大事项停牌 [1] - 多只中林集团债券自2023年11月21日起停牌 [1] - 多只转债自2019年3月20日起停牌 [1] 行业停牌情况总结 - 多只地产公司债券因筹划重大事项停牌,如恒大、融创、金科等 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 多只基金ETF因召开持有人大会、进入清算程序等原因停牌 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 部分上市公司因筹划重大资产重组等事项停牌 [21][22]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑 [4][10] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强 [10] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快 [10] - 三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力 [10] 报告内容总结 宏观经济 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致 [10] - 我国出口仍具韧性,6-8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对工业生产保持较高增速形成支撑 [10] - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待 [10] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑 [10] - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [10] 行业动态 - 国家发展改革委等部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见,提出建立健全储能价格机制,对集中式充换电设施用电在规定期限内免收需量（容量）电费 [8] - 脑机接口是新质生产力和未来产业发展方向,政策鼓励脑机接口产业发展,Neuralink预计年内将执行更多人体植入手术,向商业化靠近 [8] - 重庆出台《重庆市"机器人+"应用行动计划（2024—2027年）》,提出到2027年机器人广泛应用于经济社会各领域 [8]

东鹏饮料(605499.SH) - 东鹏饮料是能量饮料龙头,持续推进全国化扩张 [5] - 能量饮料是公司的基本盘,需求高景气,行业格局进入寡头竞争阶段 [5] - 公司积极培育补水啦、大咖、鸡尾酒等新品,打造新的增长极 [5] - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润32.16/41.94/53.09亿元,给予"优于大市"评级 [5] 燕京啤酒(000729.SZ) - 燕京啤酒是国内第四大啤酒企业,深化改革促进效益释放 [6] - 啤酒行业已进入存量竞争时代,龙头合力推动高端化是行业发展主线 [6] - 公司战略大单品U8持续放量,加速优化产品结构、提升盈利能力 [6] - 关厂提效、人员优化、机制改善,深化改革促进效益释放 [6] - 预计2024-2026年公司实现营业总收入148.69/158.40/168.57亿元,归母净利润10.1/12.9/15.3亿元,维持"优于大市"评级 [6][7] 化工行业 - 2025年制冷剂配额方案发放,二代制冷剂履约加速削减,三代制冷剂R32同比增发4.5万吨 [10] - 空调生产、排产大幅提升,二代制冷剂R22等品种供需偏紧,三代制冷剂R32供需也将保持紧平衡 [10] - 关注产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业 [10] 洛阳钼业(603993.SH) - 公司主力矿山实现满产超产,扩产计划稳步推进 [11] - 2024-2026年预计公司铜产量将比2022年翻一倍,钴产量增长200%,有望成为全球前10大铜生产商、全球第一大钴生产商 [11] - 维持"优于大市"评级 [11] 中金黄金(600489.SH) - 公司三季度矿产金量价齐增,矿山铜量和价有所调整,经营业绩总体保持平稳 [12] - 收购莱州中金后,纱岭金矿建设项目将大幅提升公司黄金产量 [12] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司营业收入634/716/728亿元,归母净利润36.55/46.18/49.91亿元 [12] 驰宏锌锗(600497.SH) - 主力矿山会泽铅锌矿完成智能化改造,产量环比增加 [13] - 锗价大涨带来增利,公司是全球最大锗生产商 [13] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司归母净利润22.93/26.18/27.24亿元 [13] 洽洽食品(002557.SZ) - 第三季度收入恢复正增长,毛利率和盈利能力改善 [14] - 瓜子业务随着渠道扩张及营销策略调整,预计仍能实现持续增长 [14] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司实现营业总收入74.6/81.9/89.7亿元,归母净利润9.3/10.5/11.7亿元 [14] 青岛啤酒(600600.SH) - 第三季度销量同比下滑,盈利能力承压 [16] - 公司保持高端化战略定力,重视长期增长质量,静待需求改善 [16] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司实现营业总收入322.2/325.2/328.6亿元,归母净利润44.5/47.4/49.9亿元 [16][17] 仙乐健康(300791.SZ) - 公司是保健品ODM龙头,研发效率领先 [18] - 美洲区延续高增长,软糖和硬胶囊剂型收入增速亮眼 [18] - 首次覆盖给予"优于大市"评级,预计2024-2026年公司实现营业总收入43.18/49.31/55.74亿元,归母净利润3.52/4.46/5.50亿元 [18] 盐津铺子(002847.SZ) - 第三季度收入同比增长26.2%,盈利能力受税率波动影响 [18] - 公司全渠道布局巩固发展基础,培育品类品牌增强成长动力 [18] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司实现营业总收入52.2/65.1/78.9亿元,归母净利润6.6/8.5/10.5亿元 [18][19] 迎驾贡酒(603198.SH) - 第三季度主动降速释放渠道压力,蓄力新财年 [20] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司收入75.43/85.20/98.19亿元,归母净利润27.05/31.47/37.48亿元 [20][21] 三全食品(002216.SZ) - 国内速冻面米行业龙头,积极开拓新品类与渠道 [22] - 短期看,随着下游消费力持续复苏、公司B端布局加快,预计业绩逐步修复 [22] - 首次覆盖给予"中性"评级,预计2024-2026年公司实现营业总收入67.7/70.6/75.1亿元,归母净利润5.6/5.9/6.3亿元 [22] 千味央厨(001215.SZ) - 第三季度收入同比减少1.17%,盈利能力短期承压 [23][24][25] - 2024下半年维持稳定为主,积极蓄势2025年 [25] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年公司实现营业总收入19.9/22.0/24.2亿元,归母净利润1.2/1.5/1.6