报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货预计本周二维持震荡偏弱走势，合成橡胶期货预计本周二维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期观点为震荡，中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 核心逻辑是美伊谈判分歧大且封锁霍尔木兹海峡，中东地缘风险仍在，东南亚产胶国开始试割，国内云南和海南天胶产区将迎割胶期，供应预期增大，且缺乏合成橡胶升水支撑 [5] 合成胶 - 短期观点为震荡，中期观点为震荡偏强，日内观点为震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 核心逻辑是合成橡胶下游需求端“金三银四”旺季尾声不及预期，下游轮胎企业开工率回落，消费端对高价合成橡胶抵触情绪加剧，采购转向刚性需求，且原油反弹动力不足，对合成橡胶支撑力度减弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场处于旧作压力与新作天气题材的转换期，短期缺乏单边驱动，期价维持震荡偏弱运行 [5] - 棕榈油基本面压力凸显，国内市场受制于弱现实的压力，期价走势震荡偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 美豆期价受地缘政治局势扰动探底回升，市场焦点转向北美春播天气及中美贸易关系，天气成核心潜在变量，NOAA 预测未来数月或发展成厄尔尼诺，为远期产量前景带来不确定性 [5] - 国内受南美大豆到港及下游养殖亏损压制，豆粕上行承压 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 地缘政治紧张推高国际原油价格，为全球油脂市场提供成本及生物柴油需求支撑，外盘油脂表现相对抗跌 [7] - 马棕 4 月上旬出口环比骤降超 30%，需求阶段性放缓，产区处于增产周期，厄尔尼诺减产影响未兑现，短期供应宽松 [7] - 印尼与马来西亚的可持续认证政策正系统性抬升行业成本、约束远期供应 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对铜及有色中期看涨判断，中期可买入持有铜 [1] - 铝预计震荡为主 [2] - 锌国内基本面一般，海外存减停产风险 [3][4][5] - 镍价预计维持区间震荡 [6][7] - 不锈钢预计跟随镍价维持区间震荡，关注镍/不锈钢比价做缩 [8][9] - 铅价预计维持偏弱震荡 [12] - 锡上半年基本面优于下半年，若短期流动性宽松向上弹性强，若流动性收紧有回调空间 [14] - 工业硅价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [15][16] - 碳酸锂短期价格以资源博弈与宏观驱动为主，4 - 6月小幅去库，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动落地 [18] 分品种总结 铜 - 本周铜价反弹，下游订单有韧性，精铜消费需求偏强，去库斜率预期维持，内外价差偏强 [1] - 废铜交投略增，但二季度国内废铜供应或偏紧 [1] 铝 - 中东短暂停火使铝供应担忧缓解，海外升贴水、价差回落，LME库存出库，场外库存去库 [2] - 锭棒总库存上行，国内表需疲弱，后续铝材与制品出口需求或扩大，但当前需求不及预期 [2] 锌 - 中期锌矿供应预计偏紧，进口TC下滑，冶炼利润尚可 [3][4][5] - 新疆锌厂锌锭到天津库，天津贴水下行，货源移向华南 [5] - 下游开工小幅修复，价格波动大观望多，库存累积 [5] 镍 - 供应端3月纯镍产量增加，需求端刚需为主，金川和俄镍升水走弱 [6][7] - 国内持续累库，LME库存维持，短期基本面偏弱 [7] - 印尼镍矿审批流程进行中，预计镍价区间震荡 [7] 不锈钢 - 钢厂4月排产预期与3月相当，整体排产偏高 [8][9] - 下游陆续恢复，矿价回落，镍铁价格持稳，本周小幅去库，仓单维持 [9] - 预计跟随镍价区间震荡，关注镍/不锈钢比价做缩 [9] 铅 - 供应侧原生利润足，开工预计提升，再生复产增加；需求侧电池开工率小减，月度排产环减5% - 10% [12] - 原生高利润高开工、再生谨慎复产，终端补库观望，现货社库增加，废电瓶调价压缩再生利润 [12] - 预计铅价偏弱震荡 [12] 锡 - 本周锡价震荡，流动性压力缓解 [14] - 供应端佤邦、印尼、马来西亚等存在扰动风险，需求端投机性需求走弱，刚需坚挺，社会库存多在交易所 [14] - 锡价受宏观流动性影响大，上半年基本面优于下半年 [14] 工业硅 - 大厂炉子临时停产检修，预计下周复工，5月西南部分厂商开工或提升 [15][16] - 供需双弱接近平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩，价格周期底部震荡 [16] 碳酸锂 - 消息面扰动频发，盘面波动以预期博弈为主 [18] - 原料端锂辉石产线开工高位，津巴布韦锂矿预计放开，锂盐企业挺价观望，下游刚需采买 [18] - 3月累库，4 - 6月小幅去库，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动 [18]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复，美伊谈判暂无进展且美国威胁封锁霍尔木兹海峡，国际原油高位剧烈波动，国内聚酯瓶片产量基本持平，多家瓶片工厂宣布不可抗力，需求端维持刚需，聚酯瓶片市场价格震荡，参考区间7600 - 8300，建议观望或短线操作并注意仓位控制 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约上涨102元至7924元/吨，华东水瓶级瓶片价格8395元/吨（+60），华南瓶片价格8450元/吨（+50），多头持仓增加1854手至6.68万手，空头持仓增加1658手至6.66万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为33.3万吨，环比+0.15万吨，产能利用率周均值为72.0%，环比+0.32%，生产成本7530元，环比+21元/吨，周生产毛利为436元/吨，环比 - 6元/吨 [1] - 2026年2月中国聚酯瓶片出口43万吨，较上月减少7.8万吨，或 - 15.39%，1 - 2月累计出口量93.83万吨，较去年同期增加2.92万吨，涨幅3.21% [1] - 2026年2月我国聚酯瓶片行业产量为123.14万吨，环比 - 11.93%，本月产能利用率为66.48%，环比下滑1.70百分点 [1] - 美伊首次和谈失败后美国宣称封锁霍尔木兹海峡，供应忧虑增强，国际油价上涨，NYMEX原油期货05合约99.08涨2.51美元/桶，环比+2.60%，ICE布油期货06合约99.36涨4.16美元/桶，环比+4.37%，中国INE原油期货2605合约涨12.9至649.2元/桶，夜盘涨4.2至653.4元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势反复，美伊谈判暂无进展，美国威胁封锁霍尔木兹海峡，国际原油高位剧烈波动，国内聚酯瓶片产量基本持平，多家瓶片工厂宣布不可抗力，需求端维持刚需，聚酯瓶片市场价格震荡，参考区间7600 - 8300 [1] 交易策略 - 观望或短线操作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受中东冲突不确定性、美国CPI及产业供需影响，短期预计偏震荡，沪铜主力运行区间99000 - 101500元/吨，伦铜3M运行区间12900 - 13300美元/吨 [3] - 铝价因美伊谈判不确定及产业供应缩减影响，短期有望维持偏强，沪铝主力合约运行区间24800 - 25500元/吨，伦铝3M运行区间3550 - 3680美元/吨 [6] - 铅价预计短期维持宽幅区间震荡，需关注下游蓄企采买持续性及铅锭进口盈利变化 [9] - 锌价运行中枢或随板块情绪上移，虽下游开工率下行、库存抬升，但伦锌有积极表现 [11] - 锡价预计维持高位宽幅震荡，国内主力合约运行区间35 - 40万元/吨，海外伦锡运行区间45000 - 50000美元/吨 [13] - 镍价短期跟随上涨，中期底部支撑强，下跌空间有限，长线资金可考虑建仓，短期沪镍价格运行区间13.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.6 - 2.0万美元/吨 [15][16] - 碳酸锂后市需关注盘面持仓等变化，广期所碳酸锂2605合约参考运行区间153000 - 172000元/吨 [19] - 氧化铝当前宜观望，国内主力合约AO2605参考运行区间2500 - 2700元/吨，需关注国内供应收缩政策等 [22] - 不锈钢价格预计维持偏强运行，主力合约参考区间14300 - 14900元/吨 [25] - 铸造铝合金短期价格预计偏强 [28] 各品种行情资讯总结 铜 - 美伊或谈判及供应端忧虑致铜价低开高走，伦铜3M合约收盘涨2.07%至13123美元/吨，沪铜主力合约收至100820元/吨 [2] - LME铜库存增加6400至399150吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水；国内电解铜社会库存减约2万吨，保税区库存降，上期所日度仓单减0.8至16.5万吨 [2] - 华东地区现货升水80元/吨，广东地区铜现货升水持平于165元/吨，国内精废铜价差460元/吨，环比下滑 [2] 铝 - 原油冲高回落，铝价震荡走高，伦铝3M收盘涨3.29%至3625美元/吨，沪铝主力合约收至25020元/吨 [5] - 沪铝加权合约持仓量增1.9至61.5万手，期货仓单增0.4至43.0万吨，铝锭社会库存较上周四增1.2万吨，铝棒社会库存较上周四减1万吨，铝棒加工费反弹 [5] - 华东地区铝锭现货贴水50元/吨，LME铝库存减0.2至39.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持较高升水 [5] 铅 - 周一沪铅指数收跌0.64%至16580元/吨，单边交易总持仓10.43万手；伦铅3S较前日同期跌5.5至1920.5美元/吨，总持仓18.77万手 [8] - SMM1铅锭均价16375元/吨，再生精铅均价16375元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9825元/吨 [8] - 上期所铅锭期货库存5.04万吨，内盘原生基差 - 165元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 70元/吨；LME铅锭库存27.82万吨，LME铅锭注销仓单1.22万吨 [8] - 外盘cash - 3S合约基差 - 34.24美元/吨，3 - 15价差 - 123.1美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.265，铅锭进口盈亏543.29元/吨 [8] - 4月13日全国主要市场铅锭社会库存6.12万吨，较4月9日减0.02万吨 [8] 锌 - 周一沪锌指数收跌0.15%至23605元/吨，单边交易总持仓16.45万手；伦锌3S较前日同期涨20至3331.5美元/吨，总持仓21.29万手 [10] - SMM0锌锭均价23410元/吨，上海基差 - 60元/吨，天津基差 - 120元/吨，广东基差 - 80元/吨，沪粤价差20元/吨 [10] - 上期所锌锭期货库存9.65万吨，内盘上海地区基差 - 60元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 50元/吨；LME锌锭库存11.19万吨，LME锌锭注销仓单2.52万吨 [10] - 外盘cash - 3S合约基差 - 10.52美元/吨，3 - 15价差85.87美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.04，锌锭进口盈亏 - 3521.33元/吨 [10] - 4月13日全国主要市场锌锭社会库存22.27万吨，较4月9日增0.46万吨 [10] 锡 - 4月13日，沪锡主力合约收报365800元/吨，较前日下跌0.73%；SHFE库存报8264吨，较前日减少95吨；LME库存报8550吨，较前日减少50吨 [12] - 供给端，云南地区开工率因部分企业检修小幅下滑至79.2%，江西地区因废锡回收体系恢复慢产量低位持稳 [12] - 需求端整体处于偏弱修复阶段，传统消费板块疲软，光伏需求略有回暖但增量不显著，家电领域3月排产增加但恢复斜率缓 [12] - 前期锡价回落下游补库带动库存减少，近期锡价反弹补库力度减弱，截至4月10日全国主要市场锡锭社会库存9936吨，较前一周五增加571吨 [12] 镍 - 4月10日，沪镍主力合约收报136900元/吨，较前日上涨2.92% [14] - 现货市场，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 350元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价3350元/吨，较前日持平 [14] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.22美元/湿吨，价格较前日下跌0.42美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平 [14] - 镍铁方面，价格持稳运行，10 - 12%高镍生铁均价报1078.5元/镍点，较前日下跌1.5元/镍点 [14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报156709元，较上一工作日 + 1.54%，其中MMLC电池级碳酸锂报价153500 - 160800元，均价较上一工作日 + 2400元（ + 1.55%），工业级碳酸锂报价150500 - 157500元，均价较前日 + 1.48% [18] - LC2605合约收盘价163620元，较前日收盘价 + 5.29%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1250元 [18] 氧化铝 - 2026年4月13日，氧化铝指数日内上涨0.26%至2708元/吨，单边交易总持仓51.67万手，较前一交易日增加1.3万手 [21] - 基差方面，山东现货价格下跌10元/吨至2695元/吨，升水主力合约54元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌1美元/吨至305美元/吨，进口盈亏报57元/吨 [21] - 期货库存方面，周一期货仓单报46.51万吨，较前一交易日减少0.12万吨；矿端，几内亚CIF价格维持68.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨 [21] 不锈钢 - 周一下午15：00不锈钢主力合约收14535元/吨，当日 + 0.48%（ + 70），单边持仓21.5万手，较上一交易日 + 8858手 [24] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14300元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14500元/吨，较前日持平；佛山基差 - 365（ - 125），无锡基差 - 165（ - 125）；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [24] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报9700元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8575元/50基吨，较前日 - 75 [24] - 期货库存录得47234吨，较前日 + 1498；4月10日数据，社会库存增加至113.85万吨，环比增加0.35%，其中300系库存67.78万吨，环比减少1.87% [24] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格上涨，主力合约收盘涨0.79%至23690元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.16万手，成交量0.93万手，量能放大，仓单增加0.04至3.06万吨 [27] - AL2606合约与AD2606合约价差1145元/吨，环比下滑；国内主流地区ADC12均价小幅下滑，进口ADC12报价下调，下游刚需采买为主 [27] - 库存方面，国内三地铝合金定库存环比减少0.05至2.54万吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖因美伊局势不明、原油价格不稳定且国内增产幅度超预期，对糖价走势转为观望 [5] - 棉花关注5月USDA月度供需报告对2026/27年度美国产量的预测，国内中下游开机率同比略增，短线棉价因政策预期走强 [9] - 蛋白粕4月USDA供需报告小幅利空，国内海关放宽巴西大豆进口标准利空价格，近期价格波动大，短线观望 [12] - 油脂价格走势取决于美伊事件，美伊事件结束前原油价高，印尼有收紧棕榈油出口预期，油脂价格或上涨 [15] - 鸡蛋新开产有限、换羽使供应受限，蛋价有涨价预期，盘面近强远弱，未来需留意现货涨价后盘面承压可能 [19] - 生猪供应增势、体重下降有限、需求淡季承接力弱，现货偏弱带动盘面近月偏弱，远端有季节性转暖和产能去化预期但高升水兑现不确定，维持高持仓震荡，月间反套 [22] 各品种行情资讯总结 白糖 - 印度暂无限制糖出口计划 [4] - 2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增94.64万吨；3月单月产糖175.59万吨，同比增146.22万吨；销糖107.29万吨，同比增47.82万吨；工业库存434.2万吨，同比增135.92万吨 [4] - 2025/26榨季截至3月底，云南累计产糖213.44万吨，同比增12.56万吨；3月单月产糖64.1万吨，同比增3.25万吨；销糖34.86万吨，同比增3.47万吨；工业库存108.82万吨，同比增11.59万吨 [4] - 2026年1 - 2月我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨 [4] - 2025/26榨季截至3月31日，印度累计产糖2712万吨，同比增加236万吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量达1156.93万吨，同比增加153万吨 [4] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨 [4] 棉花 - 美国2026年棉花种植面积预估为964.0万英亩，市场预期为922.9万英亩，2025年实际种植面积为928.3万英亩 [7] - 3月26日至4月2日当周，美国棉花出口销售7.39万吨，当前年度累计出口销售240.66万吨，同比减少4.76万吨；对中国出口0.27万吨，当前年度累计出口12.69万吨，同比减少4.41万吨 [7] - 截至4月10日当周，纺纱厂开机率为77.5%，环比前一周下调0.8个百分点，同比增加2个百分点 [7] - 4月预测2025/26年度全球产量为2653万吨，环比3月预测上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比3月预测增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点 [7] - 4月预测美国产量303万吨，环比3月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量预估维持425万吨不变；印度产量预估小幅增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨 [7] 蛋白粕 - 美国2026年大豆种植面积预估为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩，2025年实际种植面积为8121.5万英亩 [11] - 3月26日至4月2日当周美国出口大豆30万吨，当前年度累计出口大豆3791万吨，同比减少808万吨；当周对中国出口大豆12万吨，当前年度对中国累计出口1151万吨，同比减少1061万吨 [11] - 截至4月10日当周，2026年国内样本大豆到港2094万吨，同比增加342万吨；样本大豆港口库存537万吨，同比增加136万吨 [11] - 4月预测2025/26年度全球大豆产量为427.40百万吨，环比3月预测增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨；库存消费比为29.3%，环比3月减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点 [11] - 4月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比3月预测持平；巴西产量为180百万吨，环比3月预测持平；阿根廷产量为48百万吨，环比3月预测持平；美国出口量预测减少0.952百万吨 [11] 油脂 - 马来西亚计划分阶段在全国推广B20棕榈油基生物柴油计划 [14] - 泰国自4月7日起大幅收紧毛棕榈油出口管制，出口商须事先获书面批准 [14] - 印尼今年将把生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50% [14] - 美国环境保护署设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额 [14] - 截至3月底印度植物油库存为190万吨，环比前一个月增加3万吨，较去年同期增加23万吨 [14] - 4月10日当周，国内样本数据三大油脂库存为187万吨，同比增加3万吨 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价3.65元/斤，黑山大码持平于3.35元/斤，馆陶涨0.11元至3.33元/斤，浠水持平于3.55元/斤，供应稳定，市场走货速度尚可，贸易商采购积极性提升 [18] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价落0.02元至8.96元/公斤，四川均价持平于8.32元/公斤，湖南均价落0.05元至8.22元/公斤，贵州均价落0.1元至8.11元/公斤 [21] - 南方省份降价后南北价格倒挂，低价区有抗跌情绪，下降幅度或收窄；北方养殖端出栏量暂时有限、二育零星进行，价格有稳定可能 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前地缘局势反复，美伊第一轮谈判无果，美国3月CPI数据同环比受能源价格上涨推动创历史新高，但核心CPI略低于预期显基础通胀趋稳偏缓，数据公布后市场对美联储年内降息押注略有回升，后续降息与否取决于美伊谈判进展及通胀走势，全球央行购金势头持续强劲为金价提供支撑，后续黄金价格或仍将维持高位震荡，未来需重点关注美伊后续会谈进展及通胀数据的进一步演化，策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000 - 20500元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌0.48%，报1043.14元/克，沪银跌1.88%，报18632.00元/千克；COMEX金跌0.43%，报4766.60美元/盎司，COMEX银跌0.97%，报75.74美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.30%，美元指数报98.38 [3] - 自4月11日以来，美伊借临时停火窗口期密集谈判，但在霍尔木兹海峡管控、海外资产解冻及铀浓缩三大核心议题上分歧尖锐，尤其是核问题未能达成一致，当前美军已开始对进出霍尔木兹海峡的船只进行阻截，美国和伊朗下一轮“直接谈判”或于16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行 [3] - 美国3月CPI环比上涨0.9%，创2022年6月以来最大涨幅，同比升至3.3%，创2024年新高，其中汽油价格大幅上涨是主要推动因素；核心CPI同比2.6%略低于预期，显示基础通胀正逐步趋稳 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价4771.00美元/盎司，成交量11.77万手，持仓量35.49万手，库存950，较前一日分别下跌0.41%、8.83%、1.81%、0.20% [5] - LBMA黄金收盘价4773.75美元/盎司，较前一日上涨0.23% [5] - SHFE黄金收盘价1043.40元/克，成交量27.64万手，持仓量29.48万手，库存108.66，沉淀资金492.20亿元，较前一日分别下跌0.47%、上涨3.96%、上涨0.84%、持平、流入0.36% [5] - AuT+D收盘价1041.99元/克，成交量47.23，持仓量215.82，较前一日分别下跌0.43%、上涨14.09%、上涨1.25% [5] - COMEX白银收盘价76.03美元/盎司，持仓量11.51万手，库存10200，较前一日分别上涨0.73%、下跌0.03%、上涨0.87% [5] - LBMA白银收盘价75.55美元/盎司，较前一日上涨1.98% [5] - SHFE白银收盘价18429.00元/十只，成交量94.52万手，持仓量45.67万手，库存457.62，沉淀资金227.25亿元，较前一日分别下跌0.83%、下跌6.42%、上涨0.95%、上涨8.58%、上涨0.12% [5] - AgT+D收盘价18379.00元/十只，成交量310.74，持仓量2840.1，较前一日分别流出0.98%、上涨29.80%、下跌1.54% [5] 主要金银ETF持仓 - 黄金SPDR美国持有量1052.42，沉淀资金1609.70亿美元，成交量619.33万份；iShare美国、GBS英国、PHAU英国、GOLD英国持有量持平；SGBS瑞士持有量上涨0.02% [53] - 白银收市价68.28美元，较前一日下跌1.16%；SLV美国持有量15271.53，沉淀资金365.06亿美元，成交量2485.50万份，较前一日分别下跌0.13%、下跌1.69%、上涨19.77%；ETPMAG澳大利亚持有量下跌0.04%；PSLV加拿大、CEF加拿大持有量持平 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品指数维持高位震荡，成材价格区间运行，钢材基本面呈弱平衡格局，后续关注旺季需求释放持续性和原料价格波动传导强度 [2] - 铁矿石需求侧铁水复产较快但向上空间收窄，港库好转，矿价短期预计震荡偏弱 [5] - 美伊争端缓和使原油价格回落，铁合金受影响，锰硅基本面不理想但有减产迹象，硅铁供需双弱，中长期关注成本支撑 [9][10] - 美伊争端缓和影响焦煤焦炭，焦煤静态供求宽松，当前价格估值较合理，中长期乐观，建议观望 [13][14] - 工业硅供给向需求靠拢，价格震荡运行，关注西南供给恢复情况；多晶硅下游需求低迷，期货价格受消息扰动，操作需谨慎 [17][19] - 玻璃市场弱势，建议观望；纯碱供应宽松，需求乏力，价格预计低位震荡 [23][25] 各品种总结 螺纹钢 - **行情资讯**：主力合约下午收盘价3100元/吨，较上一交易日涨1元/吨（0.032%），注册仓单83390吨，环比不变，持仓量144.26万手，环比增加52622手；天津汇总价格3170元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比均不变 [1] - **策略观点**：表观需求回升动能放缓，产量持续抬升，库存去化慢，供需结构边际承压，钢材基本面呈弱平衡格局，后续关注旺季需求释放持续性和原料价格波动传导 [2] 热轧板卷 - **行情资讯**：主力合约收盘价3278元/吨，较上一交易日涨5元/吨（0.152%），注册仓单549198吨，环比减少589吨，持仓量104.97万手，环比增加26825手；乐从汇总价格3310元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比不变 [1] - **策略观点**：产量小幅回落，库存去化节奏符合预期，整体表现中性偏强，钢材基本面呈弱平衡格局，后续关注旺季需求释放持续性和原料价格波动传导 [2] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2609）收至763.50元/吨，涨跌幅+1.33 %（+10.00），持仓变化+11973手，变化至47.30万手，加权持仓量97.55万手；青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差47.43元/吨，基差率5.85% [4] - **策略观点**：海外矿石发运延续增势，近端到港量回落，铁水产量增加，钢厂盈利率环比持稳，港口和钢厂库存去化；需求侧铁水复产快但向上空间收窄，港库好转，矿价短期预计震荡偏弱，关注铁水复产、贸易谈判及地缘进展 [5] 锰硅硅铁 - **行情资讯**：4月13日，锰硅主力（SM605合约）收涨0.29%，收盘报6138元/吨，天津现货市场报价6100元/吨，折盘面6290，升水盘面152元/吨；硅铁主力（SF605合约）收涨0.28%，收盘报5692元/吨，天津现货市场报价5850元/吨，升水盘面158元/吨；锰硅盘面价格跌破上行趋势线，关注下方6050元/吨支撑，硅铁盘面价格跌破短期反弹趋势线，关注下方5550元/吨支撑 [7][8] - **策略观点**：美伊争端缓和使原油价格回落，铁合金受影响；锰硅基本面不理想但有减产迹象，硅铁供需双弱；成本和供给端因素是驱动铁合金行情关键，当下锰硅减产因素力度不足，关注锰矿端和澳洲缺柴油情况；当前盘面估值略高，中长期关注成本支撑 [9][10] 焦煤焦炭 - **行情资讯**：4月13日，焦煤主力（JM2605合约）收涨0.95%，收盘报1066.0元/吨，山西低硫主焦等现货折盘面仓单后升水盘面；焦炭主力（J2605合约）收涨0.52%，收盘报1648.5元/吨，日照港等现货折盘面仓单后升水盘面；焦煤盘面价格跌破中期反弹趋势线，关注下方1080元/吨支撑，焦炭盘面价格区间震荡，关注下方1600 - 1650元/吨支撑 [12] - **策略观点**：美伊争端缓和使原油价格回落，焦煤焦炭受影响；焦煤静态供求宽松，需求端有不足和乏力情况，当前价格估值较合理，建议观望，中长期乐观，6 - 10月或有机会 [13][14] 工业硅、多晶硅 工业硅 - **行情资讯**：昨日主力（SI2605合约）收盘价报8415元/吨，涨跌幅+2.00%（+165），加权合约持仓变化-17830手，变化至416090手；华东不通氧553市场报价9000元/吨，环比持平，主力合约基差740元/吨，421市场报价9300元/吨，环比-100元/吨，折合盘面价格后主力合约基差340元/吨 [16] - **策略观点**：昨日大幅反弹，短期价格区间内波动；供给端产量小幅下滑，需求侧下游需求偏弱，价格因需求提振不足弱势运行，预计震荡运行，关注西南供给恢复情况 [17] 多晶硅 - **行情资讯**：昨日主力（PS2605合约）收盘价报34770元/吨，涨跌幅+8.23%（+2645），加权合约持仓变化+7015手，变化至67975手；现货端，SMM口径N型颗粒硅等平均价环比持平，主力合约基差480元/吨 [18] - **策略观点**：昨日受市场传闻影响多合约涨停，下游需求低迷，订单反馈不佳，硅料现货价格跌势难止，倒逼供给收缩，库存高位；盘面流动性有改善但活跃度低，期货价格受消息扰动，操作谨慎，等待实际成交好转或新政策指引 [19] 玻璃纯碱 玻璃 - **行情资讯**：周一下午15：00主力合约收957元/吨，当日+0.62%(-6)，华北大板报价1050元，华中报价1080元，较前日均持平；04月09日浮法玻璃样本企业周度库存7533.7万箱，环比+168.90万箱（+2.29%）；持买单前20家减仓28909手多单，持卖单前20家减仓31119手空单 [21][22] - **策略观点**：上周市场延续弱势，价格中枢下移，现货出货不畅，区域分化明显，除华南外产销率低于100%，湖北出货压力大；供应端日熔量降至低位，但下游需求弱，库存由降转增，去化慢，贸易商和厂库库存高位，4月初光伏退税政策取消加剧悲观情绪；成本端有支撑但难抵利空，建议观望，主力合约参考区间930 - 1000元/吨 [23] 纯碱 - **行情资讯**：周一下午15：00主力合约收1143元/吨，当日+0.26%(-3)，沙河重碱报价1146元，较前日+10；04月09日纯碱样本企业周度库存187.4万吨，环比-1.21万吨（+2.29%），其中重质纯碱库存96.41万吨，环比+0.45万吨，轻质纯碱库存90.99万吨，环比-1.66万吨；持买单前20家减仓44303手多单，持卖单前20家减仓58283手空单 [24] - **策略观点**：上周阿拉善一期装置检修，日产量下滑约1万吨，供应边际收缩但整体产能宽松；需求端乏力，受玻璃行业冷修影响，重质纯碱刚需走弱，下游采购谨慎，厂家库存累积压制价格；印度4月2日至6月30日对纯碱实施零关税进口政策，预计带来出口增量；价格预计低位震荡，主力合约参考区间1120 - 1170元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场展望震荡偏强，1900点附近或可低吸2606合约，需关注美国后续对霍尔木兹海峡通行行动，地缘支撑情绪反弹 [1][6] - 盘后SCFIS更新于1728.15点，跌幅为-2.5%，较市场预期偏缓，4月下旬运价跌幅放缓，5月后航运公司或继续挺价 [6] - 海峡通行再度收紧，伊朗、美国均宣布限制海峡通行，或对市场形成一定提振 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情概述 - 海峡通行风险上行，今日盘面上涨，主力合约收涨3.51%达2043.5点，增仓386手至1.72万手，其余合约涨幅相对偏低但全部收涨，盘后SCFIS欧线环比小幅下跌2.5%至1728.15点 [1] 即期市场运价 - MSK4月第4周价格位于2140美元/FEU，环比开舱上涨10美元；HPL - SPOT低价维持2035美元/FEU [2] - OOCL下半月价格调降，4月线上价格统一位于2450 - 2500美元/FEU；CMA4月价格为2525美元/FEU，5月高价3533美元/FEU [2] - ONE4月25日价格维持2061美元/FEU，5月位于3061美元/FEU；MSC4月18、19日运价位于2640美元/FEU，21日后运价位于2440美元/FEU [2] 霍尔木兹海峡通行数据 - 4月12日海峡通行量达22艘刷新高位，环比上升22%，今日海峡通行7艘；中东 - 中国、西非 - 中国VLCC运价4月10日更新于13.6、8.1美元/桶，环比分别+1.7%/+0.6% [3] 通行新闻 - 美国宣布封锁霍尔木兹海峡后，海峡“所有通行”均已停止，一些船只掉头返回，全球原油运输正明显转向美国墨西哥湾沿岸 [3] 油轮情况 - 墨西哥湾原油油轮压载船只比例周度下行9%，4月12日墨西哥湾原油油轮/成品油轮压载船只比例分别为52.3%/72.9%，周度分别-9.1%/+14.4%；中东地区原油油轮/成品油轮压载船只比例分别为53.5%/51.9%，周度分别+12%/+0.8% [6] 期货合约数据 |合约|收盘价（点）|结算价（点）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）|多方持仓（手）|空方持仓（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |EC2604|1622.5|1622.7|0.6825|202|2653|1940|2335| |EC2605|1787|1785.2|1.6265|739|1776|/|/| |EC2606|2043.5|2048.5|3.7635|17411|17270|/|/| |EC2607|2373.6|2373.5|1.9369|289|1105|/|/| |EC2608|2224|2226.3|2.0396|514|2309|/|/| |EC2609|1710|1720.6|1.9496|33|511|/|/| |EC2610|1739|1557.2|1.7645|1544|7137|/|/| |EC2612|1739|1744.9|2.0947|36|487|/|/| [9] 现货运价数据 |航线|SCFI（美元/TEU 美元/FEU）|SCFIS（点）| | --- | --- | --- | |综合指数（点）|1890.8|/| |北欧航线（美元/TEU）|1547|1772.11（+1.1%）| |地中海航线（美元/TEU）|2590|/| |美西航线（美元/FEU）|2552|1442.76（+14.2%）| |美东航线（美元/FEU）|3518|/| [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝震荡收敛，氧化铝持续承压，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 各目录总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24760，较T-1涨150，较T-66涨2845；夜盘收盘价25020；LME铝3M收盘价3625，较T-1涨116，较T-66涨719 [1] - 沪铝主力合约成交量215027，较T-1增96021，较T-22减397445；持仓量203906，较T-1减3644，较T-66减90084 [1] - LME铝3M成交量35477，较T-1增10495，较T-22减22782；LME注销仓单占比10.74%，较T-1降0.46%，较T-66降3.44% [1] - LME铝cash - 3M价差66.70，较T-1增35.89，较T-66增2.12；近月合约对连一合约价差 - 70，较T-1降32，较T-66降20 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本81.07，较T-1增4.29，较T-66增8.76 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2641，较T-5降100，较T-22降141；夜盘收盘价2640 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量295090，较T-1增94616，较T-22减88174；持仓量171953，较T-1减2957，较T-22减135947 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 15，较T-1增6，较T-66增2；买近月抛连一跨期套利成本24.33，较T-1降0.68，较T-66降0.07 [1] - 铝合金主力合约收盘价23690，较T-1涨185，较T-5涨110；夜盘收盘价23890 [1] - 铝合金主力合约成交量6340，较T-1增1633，较T-5增945；持仓量15204，较T-1增354，较T-5增3039 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 210，较T-1降95，较T-5降255；现货升贴水 - 50，较T-5降70，较T-22降100 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium228，较T-22增48，较T-66增118；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)582.5，较T-5降5，较T-66增252.5 [1] - 预焙阳极市场价6257，较T-22增314，较T-66增71；佛山铝棒加工费150，较T-1增20，较T-66降280 [1] - 山东1A60铝杆加工费200，较T-5降20，较T-22降100；铝锭精废价差733，较T-1降100，较T-22降277 [1] - 电解铝企业盈亏7905.57，较T-1降55.83，较T-22降251.28；铝现货进口盈亏 - 4531.24，较T-1降589.12，较T-22降1959.88 [1] - 铝3M进口盈亏 - 3809.91，较T-1降361.53，较T-22降1630.14；铝板卷出口盈亏7404.25，较T-1增931.81，较T-5增24890.95 [1] - 国内铝锭社会库存146.00万吨，较T-1增1.20，较T-66增88.30；上期所铝锭仓单42.95万吨，较T-1增0.40，较T-66增35.30 [1] - LME铝锭库存39.71万吨，较T-1降0.20，较T-66降12.25 [1] - 国内氧化铝平均价2740，较T-1降12，较T-66降31；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)338，较T-1降1，较T-66增3 [1] - 氧化铝连云港到岸价(元/吨)2740，较T-5降15，较T-66降125；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)306，较T-1降2，较T-5降14 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 10，较T-1降20，较T-66降105 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)33，较T-22增8，较T-66降2 [1] - 印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)未变；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)较T-5增1，较T-22增8 [1] - 阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)500，较T-66降50 [1] - 保太ADC1223700，较T-1降100，较T-66降2700；保太ADC12 - A00 - 750，较T-1降10，较T-5降140 [1] - 三地库存合计25413，较T-1降505，较T-5降1311 [1] - 陕西离子膜液碱(32%折百)2595，较T-1未变，较T-5增300 [1] 综合快讯 - 美国封锁伊朗港口助推原油反弹，盘中曾重新站上100美元、涨超9%，美伊和谈预期限制涨幅，原油此后回吐盘中过半涨幅、跌回100美元下方；黄金两连跌，期金一度跌超3%，期银曾跌超5%，后均收窄多数跌幅 [3] - 美国对伊港口"封锁令"生效，特朗普称伊朗致电美方说希望达成协议，周日有34艘船只通过霍尔木兹海峡，威胁消灭伊快速攻击舰；伊朗称若美封锁霍尔木兹，将失去曼德海峡，将落实控制霍尔木兹永久机制，美方军事干预企图将失败；美伊谈判之门未关，双方讨价还价，土耳其等调解方继续推动弥合分歧，美伊接触仍在继续，或再举行面对面会谈，也可能延长停火期 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，铝合金趋势强度0（趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多） [3]