报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需回归紧平衡，预计价格区间偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格收至166480元/吨，成交持仓放量，多空比环比下降；广期所库存减330手至38525手 [2] - 现货端，SMM电碳均价161750元/吨，电工价差3500元/吨，下游补库刚需，上游惜售挺价，成交清淡 [2] 供应担忧因素 - 昨日盘后津巴布韦暂停锂出口（年产能约22万吨），加剧供应担忧，国内目前供需偏紧及低库存格局，情绪扰动助推盘面价格强势运行 [2] 原材料基本面情况 供应端 - 节前锂辉石精矿(CIF)价格微涨，云母略降；SMM周度开工率46.02%（-1.27%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20184吨（-560吨），供应小幅收缩 [3] 需求端 - 需求端表现分化，铁锂增产去库，三元产量库存双降 [3] - 至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位 [3] - 1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比 -16.7%，同比 +55.9%；销量148.8GWh，环比 -25.4%，同比 +85.1% [3] - 储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [3] 库存端 - 节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，样本周度总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局 [3] 宏观政策层面情况 需求侧 - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性 [4] 供给侧 - 发改委1月发布新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应并抬升成本支撑中枢 [4] 产业规划 - 青海盐湖开发、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [4] 宏观环境 - 央行结构性降息强化中长期利好氛围 [4] 国际层面 - 2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，冬储低迷对价格支撑不强，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝价短期区间震荡，短期淡季持续，关注宏观和库消走势，需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [1][4] 根据相关目录总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，多数1月中旬停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭方面 - 宏观上交易员削减对美联储降息押注，3月维持利率不变概率达98% [2] - 各地区氧化铝厂复产，行业开工率提升，周度产量环比增1.1万吨 [3] - 电解铝厂原料库存周度增1.8万吨 [3] - 海外世纪铝业去年四季度原铝出货量环比下滑14%，今年Mt.Holly铝厂5万吨闲置产能4月复产，冰岛铝厂4月底复产 [3] - 国内电解铝项目爬产，2月产量环比1月下滑 [3] - 节前铝加工企业开工率52.8%，环比降5.1个百分点，各版块分化 [3] - 铝板带龙头企业开工率降至63.0%，环比降3个百分点，市场成交清淡 [3] - 原生铝合金行业开工率降至57.3%，环比降0.6个百分点 [3] - 铝线缆企业周度开工率53%，环比降5个百分点 [3] - 铝型材开工率25.5%，环比降10.5个百分点，线缆、建筑型材及原生合金领域放假，光伏、电池板块订单好 [3]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][3] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏弱 [1][7][8] - 铜建议逢低做多；铝建议加强观望；镍建议逢低适度持多；锡、黄金、白银区间交易；碳酸锂区间震荡 [1][9][12][13] - PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；烧碱低位震荡；纯碱逢高做空；聚烯烃偏弱震荡 [1][15][17][21] - 棉花棉纱、苹果震荡偏强；红枣震荡运行 [1][23][24] - 生猪05谨慎追空，待反弹滚动偏空；鸡蛋若淘汰未加速，近月合约反弹介空为主；玉米短期盘面基差偏高，区间操作为主；豆粕空单逢高介入；油脂节后跟随外盘高开，建议逢低多思路 [1][25][27][29] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各品种的关键影响因素和风险 [1][3][5] 各行业总结 宏观金融 - 股指短期或震荡运行，两会前或震荡偏强，中长期看好可逢低做多；国债受机构行为、利率、供给压力等影响震荡运行 [3][5] 黑色建材 - 双焦春节后市场弱稳，交易氛围弱，下游需求恢复慢，短线交易；螺纹钢受华北限产和上海楼市放松影响反弹，低估值、弱驱动下震荡运行，区间交易；玻璃供给减少但库存累积、需求不振，震荡偏弱运行 [7][8] 有色金属 - 铜供需偏紧，价格或震荡企稳，建议逢低做多；铝供应预期改善但市场氛围仍看多，建议加强观望；镍受印尼配额缩减影响矿端支撑强，建议逢低适度持多；锡供应紧张、需求刚需，区间交易；黄金和白银受宏观因素影响中期价格运行中枢上移，区间交易；碳酸锂供应增加、需求淡季，区间震荡 [9][12][13][15] 能源化工 - PVC内需弱势、库存偏高，但估值低且有政策扰动，低位宽幅震荡，区间交易；烧碱需求支撑弱、有库存压力，但低估值下偏震荡运行；苯乙烯短期偏强震荡，关注供应压力和新订单跟进；橡胶成本支撑增强、需求有提振预期，区间交易；尿素供应增加、需求支撑，价格震荡运行；甲醇内地市场行情偏弱；聚烯烃供应压力增加、库存累库，但下游开工率有望回暖，偏弱震荡；纯碱供给过剩，逢高做空 [15][17][19][21][23] 棉纺产业链 - 棉花棉纱基于供需预期和消费回升，价格震荡偏强；苹果产地冷库复工、销区销售尚可，价格震荡偏强；红枣按质论价收购，价格震荡运行 [23][24][25] 农业畜牧 - 生猪上半年供应压力大，05合约待反弹滚动偏空，远月谨慎看好；鸡蛋供应充足、需求季节性偏淡，若淘汰未加速，近月合约反弹介空为主；玉米短期供需博弈加剧，中长期供需偏松，区间操作；豆粕受外盘和国内供需影响，空单逢高介入；油脂短期下方有支撑但上涨受限，建议逢低多思路 [25][27][29][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格因减排消息反弹 但自身基本面变化不大 预计震荡运行 需关注反弹持续性 [2][3] 相关目录总结 逻辑 - 华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知 3月4 - 11日执行阶段性减排管控 高炉负荷按不低于30%比例自主减排 企业需结合自身情况制定方案并上报备案 管控以自主减排、错峰生产为原则 聚焦高炉等重点排放工序 [3] - 上海发布楼市“沪七条” 调减限购政策 非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年 缴纳社保满3年可增购1套 持居住证满5年可购1套无需社保 公积金家庭贷款最高额度达324万元 沪籍家庭新购唯一住房暂免征收房产税 [3] - 受部分钢厂两会减排影响 昨日黑色板块整体走强 螺纹和热卷涨幅均超1% 回补昨日阴线 钢价反弹受市场情绪影响 [3] 后期关注/风险因素 - 宏观政策和下游需求情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色走势整体震荡偏强，未来需关注AI叙事变化，市场情绪或从普涨转向降温和分化，地缘供应扰动品种相对偏强 [11] - 各品种走势分化，锡、镍表现出相对高弹性，但回升持续性易变化，国内处于节后供需错配阶段，累库与需求未完全恢复并存 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：AI对就业冲击担忧加剧、关税战风险重燃，使假期间因欧美经济数据回升带来的乐观预期折扣，需关注AI叙事变化，市场情绪或转向降温和分化，地缘供应扰动品种偏强 [11] - 美国关税变化：美国海关2月24日起停止征收被裁定违法的关税，美民主党阻止延长关税并推退款方案，特朗普宣布上调全球关税税率，美国考虑对约六个行业加征新一轮关税 [12] - 关税变动下各方表态：中国商务部将适时调整反制措施，欧盟冻结美欧贸易协议批准程序并警告特朗普新关税破坏协定 [12] - 美联储降息预期波动与AI影响：美联储理事对AI对就业影响看法不一，3月利率决议取决于2月劳动力数据 [12] - 地缘不确定性：特朗普倾向对伊朗进行军事打击，中国2月LPR连续九个月按兵不动，特朗普国情咨文提及股市、通胀、关税等内容 [13] - 本周关注：特朗普发表国情咨文、德国总理访华、伊朗局势、美联储官员讲话、中国LPR等事件 [14] - 有色金属策略：各品种运行逻辑、支撑区、压力区、行情研判、策略及推荐强度不同，如铜震荡上行，可逢低做多；锌阶段震荡，可进行牛市价差与熊市价差轮换操作等 [15][16][17] 第二部分 有色金属行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 铜 | 102460 | 0.94% | | 锌 | 24645 | 0.08% | | 铝 | 23835 | 1.21% | | 氧化铝 | 2870 | 1.45% | | 锡 | 416160 | 8.31% | | 铅 | 16735 | 0.39% | | 镍 | 141250 | 2.39% | | 不锈钢 | 14245 | 1.14% | | 铸造铝合金 | 22650 | 1.48% | [18] 第三部分 有色金属持仓分析 | 品种 | 涨跌幅 | 净多空强弱对比 | 净多空持仓差值 | 净多头变化 | 净空头变化 | 影响因素 | 板块 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡(SN2603) | 7.62% | 主力强空头 | -1340 | 1391 | -1032 | 多头主力增仓 | 有色贵金属与新能源 | | 铂(PT2606) | 7.03% | 主力强空头 | -4074 | 154 | -38 | 多头主力增仓 | 有色贵金属与新能源 | | 沪银(AG2604) | 4.57% | 主力强空头 | -9294 | 2355 | 3220 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 碳酸锂(LC2605) | 3.40% | 主力强空头 | -95186 | 2227 | 5052 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 沪镍(NI2605) | 2.37% | 主力强空头 | -20782 | 3953 | 14219 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 铝合金(AD2604) | 1.25% | 主力强空头 | -373 | -211 | -155 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 沪铜(CU2604) | 0.96% | 主力强空头 | -17450 | 6636 | 8047 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 氧化铝(AO2605) | 0.77% | 主力强空头 | -50005 | 631 | 1380 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 沪铝(AL2604) | 0.65% | 主力强空头 | -19256 | 13 | 6290 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 工业硅(SI2605) | 0.30% | 主力强空头 | -27299 | 5250 | 9311 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 沪锌(ZN2604) | 0.08% | 主力空头较强 | -1443 | -555 | 5725 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 沪铅(PB2604) | 0.06% | 主力强空头 | -7235 | 1258 | 3256 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 沪金(AU2604) | -0.04% | 主力强多头 | 68346 | 2822 | -232 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | | 多晶硅(PS2605) | -0.76% | 主力多头较强 | 911 | 333 | 243 | 非主力资金影响 | 有色贵金属与新能源 | [22] 第四部分 有色金属现货市场 | 品种 | 名称 | 价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 长江有色铜现货价格 | 102130元/吨 | 0.63% | | | 物贸1均价 | 102125元/吨 | 0.28% | | | 中原有色1铜市场价 | 102130元/吨 | 0.63% | | 锌 | 长江有色0锌现货均价 | 24540元/吨 | -0.41% | | | 长江有色1锌现货均价 | 24440元/吨 | -0.41% | | | 南储佛山0锌锭平均价 | 24340元/吨 | -0.49% | | 铝 | 长江有色铝现货均价 | 23380元/吨 | -0.09% | | | 南储佛山A00铝锭平均价 | 23450元/吨 | -0.09% | | | LME铝现货收盘价 | 3067美元/吨 | 0.18% | | 氧化铝 | 安泰科氧化铝全国平均价 | 2648元/吨 | 0.08% | | | 一水铝土矿河南到厂价 | 525元/吨 | 0.00% | | | 氧化铝澳大利亚FOB中间价 | 304美元/吨 | 0.00% | | 镍 | 俄镍：上海 | 140990元/吨 | 2.05% | | | 升贴水 | 100元/吨 | 0.00% | | 不锈钢 | 现货价：不锈钢 | 14117元/吨 | 0.00% | | | 废不锈钢：无锡 | 9350元/吨 | 0.00% | | 锡 | 1锡长江有色现货平均价 | 401300元/吨 | 3.63% | | | 60%锡精矿平均价（广西） | 391500元/吨 | 3.85% | | 铅 | 铅锭（1） | 16464元/吨 | -2.37% | | | 废铅 | 10025元/吨 | -0.25% | | 铸造铝合金 | 铝合金ADC12(上海) | 23550元/吨 | 0.00% | | | 废铝破碎生铝（上海） | 11130元/吨 | -0.18% | [23] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、锡、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的相关图表，包括库存变化、加工费变化、价格走势等 [25][26][29][35][36][39][42][44][48] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的相关套利图表，如沪伦比变化、基差走势等 [50][53][55][61][63][65] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化等 [68][70][71]

分组1：板块资金流向 - 展示板块资金流向百分比变化情况 [1] 分组2：板块成交额变化 - 展示板块成交额百分比变化情况 [2] 分组3：期货主力合约涨跌幅 - 涉及期货主力合约涨跌幅相关内容 [3] 分组4：品种每日成交量变化 - 提及品种每日成交量变化相关信息 [4]

报告行业投资评级 - 棉花：偏强 [2] - 白糖：震荡 [2] 报告的核心观点 - 棉花方面，周三ICE美棉上涨0.92%报收66.16美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.92%报收15380元/吨且持仓环比增加64057手至82.34万手；国际上美棉价格自低位上行，USDA2月展望论坛预计2026/27年度全球、美国棉花库销比均同比下降，美陆地棉出口净销售当周值超10万吨创同期新高；国内节后郑棉连续两日增仓上行，驱动包括ICE美棉共振、USDA预计2026/27年度中国棉花库销比同比下降、国内种植面积调减及目标价格政策预期；后续内外棉共振程度或增强，均以偏强震荡对待，中长期内外棉价仍有上升空间 [2] - 白糖方面，2025/26榨季截至2月14日印度累计产糖2253万吨较去年同期增加13.9%；广西、云南制糖集团及加工糖厂个别报价下调；原糖处于北半球产量落地阶段，3月合约交割在即但期价仍低位徘徊，国内压榨延续库存累积，节后短暂补库后将入消费淡季，市场承压，需关注2月产销数据及宏观市场影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花：5 - 9合约价差最新为95，环比增加40；主力基差最新为949，环比增加164；新疆现货最新16037元/吨，环比增加248，全国现货最新16329元/吨，环比增加259 [3] - 白糖：5 - 9合约价差最新为 - 15，环比减少4；主力基差最新为102，环比减少19；南宁现货最新5330元/吨，环比持平，柳州现货最新5350元/吨，环比持平 [3] 市场信息 - 2月25日棉花期货仓单数量11124张较上一交易日增加111张，有效预报1205张；国内各地区棉花到厂价新疆16037元/吨、河南16413元/吨、山东16388元/吨、浙江16417元/吨；纱线综合负荷为39.1较前一日上涨6.2，纱线综合库存为23.6较前一日上涨0.1，短纤布综合负荷为29较前一日上涨5.1，短纤布综合库存为32.8较前一日持平 [4] - 2月25日白糖现货价南宁5330元/吨、柳州5350元/吨均较前一交易日持平；期货仓单数量14461张较前一交易日持平，有效预报717张 [4][5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项白糖相关分析师称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，获多项工业品相关分析师称号 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师等称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏强，国内精炼铜现货进口窗口关闭，受宏观情绪、库存及需求等因素影响，短期有回调风险，但长期因供给缺口和需求增量，回调是布局多单机会 [1] - 铝相关品种隔夜震荡偏强，氧化铝盘面逆势上涨但受社库和仓单压力压制，沪铝节后有短期补涨但空间有限，后续铝价起涨位置由铝锭累库幅度决定 [1][3] - 镍价隔夜上涨，库存增加，基本面镍矿升水走强，后续资源供给或偏紧，关注成本线附近轻仓试多机会，警惕海外宏观风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏强，国内进口窗口关闭，宏观上特朗普演讲及贸易关税政策有影响，库存方面LME、Comex、SHFE等库存有不同变化，需求关注节后开工，短期有回调风险，长期布局多单机会大 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金隔夜震荡偏强，现货氧化铝价格止跌回涨，铝锭现货贴水扩大，海外氧化铝价格上涨及国内冬储使盘面上涨，但社库和仓单压力大，沪铝节后补涨空间有限 [1][3] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，库存增加，升贴水有变化，印尼镍矿生产配额缩水、工厂产量下降、环境许可或取消等因素影响，镍矿升水走强，关注成本线附近试多机会 [4] 日度数据监测 - 铜：2月25日平水铜价格上涨，升贴水下降，废铜价格、精废价差、下游产品价格等有不同变化，库存方面LME不变，上期所仓单和总库存增加，COMEX库存增加，社会库存减少 [6] - 铅：2月25日铅平均价不变，升贴水等有小变化，铅精矿到厂价和加工费不变，库存上期所仓单和总库存增加 [6] - 铝：2月25日无锡报价不变，南海报价下降，现货升水下降，原材料价格部分上涨，下游加工费部分上涨，库存上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝增加、氧化铝减少 [7] - 镍：2月25日金川镍价格上涨，镍铁、镍矿部分价格不变，不锈钢部分价格上涨，新能源产品价格下降，库存LME不变，上期所仓单和总库存增加，社会库存增加 [7] - 锌：2月25日主连结算价下降，LmeS3不变，沪伦比下降，现货价格下降，库存上期所和社会库存增加，注册仓单上期所增加、LME减少 [9] - 锡：2月25日主连结算价上涨，LmeS3下降，沪伦比上升，现货价格上涨，库存上期所增加，LME不变，注册仓单上期所和LME均减少 [9] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水多年变化图表 [11][12][15] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差多年变化图表 [16][18][20] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年变化图表 [22][24][26] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年变化图表 [28][30][32] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存多年变化图表 [34][36][38] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年变化图表 [41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [48] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉 [48] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师 [49]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 无 各部分总结 指数走势 - 02月25日上证综指涨0.72%收于4147.23点成交额10859.7亿元，深成指数涨1.29%收于14475.87点成交额13765.78亿元 [1] - 中证1000指数涨1.52%成交额5331.41亿元，开盘价8320.61收盘价8426.33，当日最高价8449.76最低价8310.33 [1] - 中证500指数涨1.6%成交额5068.49亿元，开盘价8412.08收盘价8527.56，当日最高价8551.53最低价8401.6 [1] - 沪深300指数涨0.6%成交额5969.04亿元，开盘价4713.58收盘价4735.89，当日最高价4766.56最低价4713.34 [1] - 上证50指数涨0.45%成交额1506.23亿元，开盘价3045.45收盘价3054.92，当日最高价3080.08最低价3041.59 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨126.56点，有色金属、电子、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨134.65点，有色金属、电子、国防军工等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨28.35点，电子、有色金属等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨13.6点，有色金属、食品饮料、国防军工等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 3.93，IM01日均基差 - 32.87，IM02日均基差 - 164.84，IM03日均基差 - 346.58 [13] - IC00日均基差6.23，IC01日均基差 - 8.89，IC02日均基差 - 89.67，IC03日均基差 - 213.58 [13] - IF00日均基差 - 0.83，IF01日均基差 - 8.18，IF02日均基差 - 39.1，IF03日均基差 - 95.31 [13] - IH00日均基差4.34，IH01日均基差5.52，IH02日均基差 - 0.29，IH03日均基差 - 33.49 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动，震荡反复 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3076 元/吨，涨 52 元/吨，涨跌幅 1.72%，成交 1150036 手，持仓 1988709 手，持仓变动 -45800 手；HC2605 昨日收盘价 3236 元/吨，涨 38 元/吨，涨跌幅 1.19%，成交 523081 手，持仓 1501203 手，持仓变动 323 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格与前日持平；热轧卷板上海、杭州、天津、广州昨日价格较前日分别上涨 30 元/吨、20 元/吨、20 元/吨、20 元/吨；唐山钢坯昨日价格与前日持平 [1] - 基差方面，RB2605 基差 134 元/吨，较前日降 49 元/吨；HC2605 基差 14 元/吨，较前日降 11 元/吨 [1] - 价差方面，RB2605 - RB2610 为 -37 元/吨，较前日升 8 元/吨；HC2605 - HC2610 为 -11 元/吨，较前日升 8 元/吨；HC2605 - RB2605 为 160 元/吨，较前日降 8 元/吨；HC2610 - RB2610 为 134 元/吨，较前日降 8 元/吨；现货卷螺差为 -56 元/吨，较前日升 30 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2 月 25 日，上海市五部门联合印发房地产政策通知，2 月 26 日起施行，包含调减住房限购、优化公积金贷款、完善房产税政策等 [2] - 2 月 19 日钢联周度数据显示，螺纹产量 +1.22 万吨，热卷产量 +2.05 万吨，五大品种合计产量 +10.69 万吨；螺纹总库存 +129.22 万吨，热卷总库存 +69.08 万吨，五大品种合计总库存 +269.11 万吨；螺纹表需 -60.75 万吨，热卷表需 -49.46 万吨，合计表需 -153.44 万吨 [3] - 2026 年 1 月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 193.5 万吨，环比降 2.2%；生铁平均日产 174.1 万吨，环比降 3.0%；钢材平均日产 193.6 万吨，环比增 3.2% [3] - 2026 年 1 月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1471 万吨，环比上一旬减 142 万吨，降 8.8%；比年初增 57 万吨，增 4.0%；比上月同旬增 57 万吨，增 4.0%；比去年同旬减 64 万吨，降 4.2%；比前年同旬增 251 万吨，增 20.6% [3] - 12 月，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均下降 [3] - 1 - 12 月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平；造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [3] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调 [3] - 2025 年 12 月，我国进口钢材 51.7 万吨，环比增 2.1 万吨、增幅 4.2%；均价 1810.3 美元/吨，环比涨 179.0 美元/吨、涨幅 11.0%；1 - 12 月累计进口钢材 605.9 万吨，同比减 75.6 万吨、降幅 11.1% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]