贵金属策略报告-20251015
山金期货· 2025-10-15 17:23
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属重回涨势,沪金主力收涨2.09%,沪银主力收涨2.30% [2] - 黄金短期避险方面,贸易战与美国政府停摆避险升级,美国经济滞涨风险增加,就业走弱通胀温和,联储降息预期开始兑现;避险属性方面,特朗普贸易战升级等事件加剧市场不确定性;货币属性方面,美联储或停止收缩资产负债表,9月降息25个基点并暗示进一步下调利率,市场预期10月降息25基点概率维持90%附近,年内降息约2次,美元指数和美债收益率承压回调;商品属性方面,伦敦银1月期隐含租赁利率飙升,白银现货紧俏,CRB商品指数反弹承压,人民币升值利空国内价格;预计贵金属短期震荡上行,中长期阶梯上行 [2] - 白银价格趋势以黄金价格为锚,资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓,库存面白银近期显性库存小幅降低 [5] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望,激进者逢低做多,做好仓位管理,严格止损止盈 [3] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价4159.60美元/盎司,较上日涨0.72%,较上周涨3.79%;伦敦金4126.30美元/盎司,较上日涨0.74%,较上周涨3.70% [3] - 国内价格沪金主力收盘价960.34元/克,较上日涨2.27%,较上周涨9.83%;黄金T+D收盘价958.50元/克,较上日涨1.97%,较上周涨10.00% [3] - 持仓量Comex黄金528789手,沪金主力230686手较上日增0.97%,黄金TD237192手较上日增1.31% [3] - 库存LBMA库存8598吨,Comex黄金1152吨较上周降1.08%,沪金18吨较上日增1.57% [3] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓158616手较上周降1867手,黄金ETF - SPDR 952.53吨较上周降0.33%,期货仓单沪金注册仓单数量18吨较上周增0.38% [3] 白银 - 策略为稳健者观望,激进者逢低做多,做好仓位管理,严格止损止盈 [6] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价50.78美元/盎司,较上日涨6.86%,较上周涨4.91%;伦敦银51.24美元/盎司,较上日涨0.95%,较上周涨5.51% [6] - 国内价格沪银主力收盘价11966.00元/千克,较上日涨3.75%,较上周涨9.60%;白银T+D收盘价11961.00元/千克,较上日涨3.74%,较上周涨10.17% [6] - 持仓量Comex白银165805手,沪银主力7167105手较上日增2.16%,白银TD3554962手较上日增6.89% [6] - 库存LBMA库存24581吨较上周降0.26%,Comex白银16036吨较上日降0.00%、较上周降2.77%,沪银1030吨较上周降13.58%,白银(上金所)1108吨较上周降5.49%,显性库存总计42895吨较上日降0.33%、较上周降1.25% [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓40065手较上周增1937手,白银ETF - iShare 15733.09吨较上周增2.06%,期货仓单沪银注册仓单数量1169061千克较上周降1.95% [6] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.25%较上周降0.25%,贴现利率4.25%较上周降0.25%,准备金余额利率4.15%较上周降0.25%,总资产66416.68亿美元较上周增42.68亿美元 [8] - M2同比4.77%较上周增0.23%,十年期美债真实收益率2.32%较上周降2.52%,美元指数99.04较上日降0.21%、较上周增0.19%,美债利差(3月 - 10年)0.54较上日增8.00%、较上周增24.44% [8] - 美债利差(2年 - 10年) - 0.01较上日降90.91%、较上周降93.75%,美欧利差(十债收益率)1.32较上日降1.50%、较上周降100.00%,美中利差(十债收益率)2.71较上日降0.54%、较上周降3.17% [10] - CPI同比2.90%较上周持平,环比0.30%较上周增0.10%,核心CPI同比3.10%较上周持平,环比0.30%较上周持平,PCE物价指数同比2.74%较上周增0.14%,核心PCE物价指数同比2.91%较上周增0.05% [10] - 美国经济增长GDP年化同比2.00%较上周降0.30%,年化环比3.80%较上周增4.40%,失业率4.30%较上周增0.10%,非农就业人数月度变化2.20万较上周降0.57万,劳动参与率62.40%较上周降0.30%,平均时薪增速3.70%较上周降0.20% [10] - 美国劳动力市场ADP就业人数 - 3.20万较上周降2.90万,当周初请失业金人数21.80万较上周持平,职位空缺数723.50万较上周降54.40万,挑战者企业裁员人数5.41万较上周降3.19万 [10] - 美国房地产市场NAHB住房市场指数32.00较上周持平,成屋销售400.00万套较上周增1.78%,新屋销售66.00万套较上周增14.29%,新屋开工113.30万套较上周降12.63% [10] - 美国消费零售额同比3.76%较上周降0.26%,环比0.72%较上周降0.27%,个人消费支出同比5.55%较上周增0.37%,环比0.62%较上周增0.07%,个人储蓄占可支配比重4.60%较上周降0.20% [10] - 美国工业工业生产指数同比0.87%较上周降0.39%,环比0.10%较上周增0.47%,产能利用率77.38%较上周降0.02%,耐用品新增订单767.06亿美元较上周增4.70亿美元,同比4.17%较上周增0.43% [10] - 美国贸易出口同比 - 27.03%较上周增6.09%,环比8.55%较上周增20.34%,进口同比 - 16.11%较上周降0.07%,环比1.77%较上周增8.42%,贸易差额 - 7.83百亿美元较上周持平 [10] - 美国经济调查ISM制造业PMI指数49.10较上周增0.40,ISM服务业PMI指数50.00较上周降2.00,Markit制造业PMI指数0.00较上周持平,Markit服务业PMI指数0.00较上周持平,密歇根大学消费者信心指数55.00较上周降3.20,中小企业乐观指数98.80较上周降2.00,美国投资者信心指数4.20较上周降1.90 [10] - 央行黄金储备中国2303.52吨较上周增0.14%,美国8133.46吨较上周持平,世界36268.07吨较上周持平 [12] - IMF外储占比美元57.80%较上周增0.88%,欧元19.83%较上周降0.99%,人民币2.18%较上周降0.04% [12] - 黄金/外储全球22.18较上周增4.11%,中国6.78较上周增4.40%,美国78.64较上周增0.86% [12] - 避险属性地缘政治风险指数259.24较上日增36.11%、较上周增35.33%,VIX指数20.05较上日降3.65%、较上周增23.01% [12] - 商品属性CRB商品指数295.54较上日增0.95%、较上周降1.84%,离岸人民币7.1348较上周降0.10% [12]
金信期货PTA乙二醇日刊-20251015
金信期货· 2025-10-15 17:22
金 信 期 货 PT A乙 二 醇 日 刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/10/15 GOLDTRUST FUTURES CO.,LTD PTA ibaotu.com 日度市场情况 主力合约:10月15日主力合约TA2601基差为-85元/吨,较前一日下跌-10元/吨 华东地区市场价4325元/吨,较前一日下跌-28元/吨。 基本面:成本端原油价格持续下跌,今日PTA期货跟随成本端震荡下跌;供给端PTA产能利用率76.46%,较前日持平,近期低加工费 下装置的检修与变动较多;周内PTA工厂库存天数4.22天,环比增加0.47天。 主力动向:多头主力增仓 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品,为了您和包图网以及原创作者的利益,请勿复制、传播、销售,否则将承担法律责任!包图网将对作品进行维权,按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿! 走势:PTA期货盘面跟随成本端低开低走,PTA自身装置重启降负并行,新增产能投产延迟,目前对市场影响有限,现货基差偏弱运 行,预计短期内PTA现货价格更多受成本端影响震荡运行。 MEG 主力合约:10月15日主力合约eg2601基差为71元/吨,较前一日下降元/吨 华东地区市场价 ...
国债期货日报:关注资本市场情绪变化-20251015
南华期货· 2025-10-15 17:22
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注资本市场情绪变化,短期期债以震荡思路对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周三期债低开,震荡收跌,现券收益率日内震荡,日终整体小幅上行,资金面宽松,DR001在1.31%左右 [1] - 公开市场逆回购435亿,买断式逆回购6000亿,净投放4935亿 [1] 日内消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,加力提效实施逆周期调节,用足用好政策资源,以改革办法打通堵点卡点 [1] - 《求是》杂志评论员文章指出,巩固拓展经济回升向好势头,既要注重供需平衡调控,也要注重预期管理与引导,不断提高宏观调控效能,提振社会发展信心 [1] 行情研判 - 股债日内呈跷跷板走势,早盘股市走弱令TL翻红,午后股市走强使债市回落,大盘站上3900点但成交缩量,短期难走出顺畅升势,对债市压制有限 [2] - 9月CPI、PPI同比跌幅双双收窄,但非内需拉动,数据对债市影响有限,期债向上突破和向下回落空间均有限 [2] 国债期货日度数据 |合约|2025-10-15价格|2025-10-14价格|今日涨跌|2025-10-15持仓(手)|2025-10-14持仓(手)|今日变动(手)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.372|102.386|-0.014|74012|74633|-621| |TF2512|105.715|105.765|-0.05|157295|155962|1333| |T2512|108.1|108.19|-0.09|256645|263295|-6650| |TL2512|114.48|114.74|-0.26|178318|180122|-1804| [3] 基差与主力成交数据 |基差(CTD)|2025-10-15数值|2025-10-14数值|今日变动|主力成交(手)2025-10-15|主力成交(手)2025-10-14|今日变动(手)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS基差| -0.0312| -0.0117| -0.0195|24518|32167|-7649| |TF基差| -0.0497| 0.003| -0.0527|47109|73462|-26353| |T基差| 0.1258| 0.0631| 0.0627|89364|125811|-36447| |TL基差| -0.0129| 0.2925| -0.3054|122948|155935|-32987| [4]
瑞达期货纯苯产业日报-20251015
瑞达期货· 2025-10-15 17:22
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内供需仍偏弱,石油苯利润持续处于偏低水平 [2] - 本周国内石油苯、加氢苯部分装置重启,纯苯产量预计进一步上升 [2] - 10月下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置计划投放,折算产能高于纯苯 [2] - 苯乙烯大型装置仍处于检修周期,且本周己内酰胺、苯酚、己二酸装置负荷有下降预期,短期内需求端持续偏弱 [2] - 美国对华造船等行业301调查限制措施落地,昨日国际油价回落,市场消化中美贸易争端影响,近期国际油价低位震荡整理,日内工业品低开高走、涨跌互现 [2] - 短期BZ2603预计震荡走势,日度区间预计在5530 - 5630附近 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5579元/吨,环比-18;主力结算价纯苯为5585元/吨,环比-39 [2] - 主力成交量纯苯为3486手,环比-2440;主力持仓量纯苯为0手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价、华南市场纯苯主流价、东北地区纯苯主流价、山西地区加氢苯主流价环比无变化;江苏地区加氢苯主流价为5625元/吨,环比-50 [2] - 韩国离岸中间价纯苯现货价为673美元/吨,环比-17;中国到岸价(CFR)中间价纯苯现货价为688美元/吨,环比-15.09 [2] - 布伦特DTD原油现货价为62.83美元/桶,环比-1.55;日本地区石脑油CFR中间价为553美元/吨,环比-13.75 [2] 上游情况 未提及 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%,环比+0.13;纯苯当周产量为46.02万吨,环比+0.32 [2] - 纯苯港口期末库存为9.1万吨,环比-1.5;纯苯生产成本为5327.8元/吨,环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨,环比+76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为73.61%,环比+2.37;己内酰胺产能利用率为95.72%,环比+6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%,环比-0.46;苯胺产能利用率为69.24%,环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%,环比+2 [2] 行业消息 - 10月4 - 10日,石油苯产能利用率环比+0.55%至79.29%,加氢苯产能利用率环比-0.75%至63.24% [2] - 10月4 - 10日,纯苯下游加权开工率环比+1.56%至77.72% [2] - 截至10月13日,纯苯华东港口库存在9.0万吨,环比上周-1.10% [2] - 10月9 - 11日,中国石油苯利润在314元/吨,较上周-105元/吨 [2]
瑞达期货甲醇产业日报-20251015
瑞达期货· 2025-10-15 17:22
甲醇产业日报 2025-10-15 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2298 | 24 甲醇1-5价差(日,元/吨) | -13 | 13 21547 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 1038960 | -12400 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -124683 | | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 11282 | 0 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2310 | 80 内蒙古(日,元/吨) | 2077.5 | -5 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 232.5 | 85 郑醇主力合约基差(日,元/吨) | 12 | 56 | | | 甲醇:CFR中国主港(日,美元/吨) | 261 | -3 CFR东南亚(日,美元/吨) | 325 ...
瑞达期货沪锡产业日报-20251015
瑞达期货· 2025-10-15 17:21
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼普拉博沃总统下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿或加剧锡矿供应紧张,自缅甸进口锡矿量有所回升,随着采矿证审批通过短期供应有改善迹象,目前锡矿加工费维持历史低位;云南产区原料短缺依旧严峻,江西产区废料回收体系承压,开工率保持在较低水平;锡价大幅拉升抑制现货成交,绝大多数下游企业观望,严格刚需采买,贸易商逢高抛售致整体成交受限;社会库存下降,现货升水回升至400元/吨,LME库存下降,现货升水持稳;持仓减量价格回落,关注28支撑,操作上建议暂时观望或逢回调轻仓尝试做多,关注28 - 29 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价281710元/吨,环比涨1280;10 - 11月合约收盘价180元/吨,环比涨610;LME3个月锡35290美元/吨,环比跌460 [3] - 沪锡主力合约持仓量28565手,环比减761;期货前20名净持仓 - 1533手,环比减829 [3] - LME锡总库存2385吨,环比持平;上期所库存5879吨,环比减550;上期所仓单5677吨,环比增50;LME锡注销仓单190吨,环比减25 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格281700元/吨,环比跌300;长江有色市场1锡现货价282070元/吨,环比跌250 [3] - 沪锡主力合约基差 - 10元/吨,环比减1580;LME锡升贴水(0 - 3) - 113美元/吨,环比减7.01 [3] - 进口锡矿砂及精矿1.03万吨,环比持平;平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨,环比持平;平均价锡精矿(40%)269700元/吨,环比跌700;平均价锡精矿(60%)273700元/吨,环比跌700;平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨,环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨,环比减0.16;进口精炼锡1438.58吨,环比减885.91 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧182630元/吨,环比持平;出口镀锡板16.66万吨,环比减3.94;镀锡板(带)累计值110.93万吨,环比增14.48 [3] 行业消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,强调加力提效实施逆周期调节,用足用好政策资源,以改革办法打通堵点卡点,持续扩大内需、做强国内大循环,多举措营造一流产业生态 [3] - 鲍威尔敞开美联储降息大门,9月会议以来前景没多大变化,就业下行风险显著,可能接近停止缩表;美联储理事鲍曼预计年底前将有两次降息,当前更多风险在于就业,美联储正推进压力测试流程的渐进式改革提案 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济将增长3.2%,较7月预测上调0.2个百分点;2026年将增长预测维持在3.1%,指出关税冲击正进一步削弱全球经济增长前景,世界经济仍较为脆弱,将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点,维持中国今年经济增速4.8%不变 [3]
多空交织,煤焦延续震荡:煤焦日报-20251015
宝城期货· 2025-10-15 17:21
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月15日焦炭主力合约报收1642元/吨,涨幅0.34%,持仓量4.29万手,仓差+422手;日照港准一级湿熄焦平仓价1520元/吨,周环比持平,青岛港准一级湿熄焦出库价1450元/吨,周环比涨0.69%;焦炭基本面变化不大,受中美贸易博弈扰动,短期内期货维持震荡运行[3][28] - 10月15日焦煤主力合约报收1151点,涨幅1.01%,持仓量60.19万手,仓差 - 5180手;甘其毛都口岸蒙煤报价1260元/吨,周环比跌1.6%;焦煤供强需弱,基本面支撑不足,叠加美国关税压力,短期内期货维持震荡运行[3][28] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%,降幅较上月收窄0.6个百分点,环比持平;购进价格同比降3.1%,降幅较上月收窄0.9个百分点,环比涨0.1%;1 - 9月平均,出厂价格比上年同期降2.8%,购进价格降3.2%[5] - 10月15日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳,低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1530元/吨[6] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级平仓焦炭|1520元/吨|0.00%|3.40%|-10.06%|-21.65%|[7] |青岛港准一级出库焦炭|1450元/吨|0.69%|-0.68%|-10.49%|-22.46%|[7] |甘其毛都口岸蒙煤|1260元/吨|-1.56%|-1.56%|6.78%|-18.71%|[7] |京唐港澳洲产焦煤|1530元/吨|0.66%|-4.97%|2.68%|-17.74%|[7] |京唐港山西产焦煤|1660元/吨|0.00%|-2.92%|8.50%|-14.87%|[7] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1642.0|0.34%|1655.0|1616.5|20916|-1933|42861|422|[10] |焦煤|1151.0|1.01%|1164.0|1131.5|933698|-34344|601850|-5180|[10] 相关图表 - 包含焦炭库存(230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、总库存)、焦煤库存(矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂)、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表[11][15][22] 后市研判 - 焦炭短期内期货维持震荡运行,因基本面变化不大且受中美贸易博弈扰动[3][28] - 焦煤短期内期货维持震荡运行,因供强需弱、基本面支撑不足且受美国关税压力影响[3][28]
瑞达期货沪镍产业日报-20251015
瑞达期货· 2025-10-15 17:16
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本,内贸矿升水持稳运行,菲律宾镍矿供应回升使国内镍港库快速增加;新投电镍项目缓慢投产,部分炼厂因镍价低位亏损减产,预计精炼镍产量高位持稳;需求端不锈钢厂提产,新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限,假期海外LME库存小幅累增;镍市过剩格局难改,预计镍价低位调整运行,持仓增量价格震荡,多空交投分歧,关注12万关口支撑;操作上建议暂时观望或区间轻仓操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121180元/吨,环比涨350元/吨,10 - 11月合约价差 - 170元/吨,环比涨170元/吨 [3] - LME3个月镍15104美元/吨,环比跌76美元/吨,沪镍主力合约持仓量68681手,环比减4426手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 34042手,环比减3238手,LME镍库存246756吨,环比增3498吨 [3] - 上期所镍库存33119吨,环比增3604吨,LME镍注销仓单合计6270吨,环比持平,沪镍仓单数量26558吨,环比增1531吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122300元/吨,环比涨200元/吨,长江有色1镍板现货均价122500元/吨,环比涨300元/吨 [3] - 上海电解镍CIF(提单)和保税库(仓单)均为85美元/吨,环比持平,电池级硫酸镍平均价28650元/吨,环比持平 [3] - NI主力合约基差1120元/吨,环比降150元/吨,LME镍(现货/三个月)升贴水 - 208.69美元/吨,环比降5.92美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口量634.67万吨,环比增134.09万吨,镍矿港口库存总计1500.93万吨,环比增91.56万吨 [3] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨,环比降2.43美元/吨,印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨,环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨,环比增1120吨,镍铁月产量合计2.2万金属吨,环比降0.02万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口量24426.84吨,环比降13807.17吨,镍铁月进口量87.41万吨,环比增3.82万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨,环比增3.98万吨,300系不锈钢周库存58.34万吨,环比增3.2万吨 [3] 行业消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,强调加力提效实施逆周期调节,扩大内需,营造一流产业生态 [3] - 鲍威尔敞开美联储降息大门,鲍曼预计年底前两次降息,美联储推进压力测试流程渐进式改革提案 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%,较7月上调0.2个百分点,2026年维持3.1%,小幅上调美国今明两年经济增速预期,维持中国今年经济增速4.8%不变 [3]
南华镍、不锈钢产业风险管理日报-20251015
南华期货· 2025-10-15 17:16
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍不锈钢日内走势震荡,基本面近期无明显变动,宏观层面年内有降息预期,中美关税有缓和情绪 [3] - 镍矿方面25年配额过剩,26年预计下行;新能源后续步入旺季,下游采购需求高,报价上涨,市场流通偏紧,库存低且有询单,后续或延续强势;镍铁价格上涨动力不足,重心下滑,不锈钢利润压力和需求弱势下或偏弱运行;不锈钢节后现货成交平静,旺季不旺情绪浓,出口有利好因素 [3][5] - 关注宏观层面中美关税后续发酵以及年内降息预期 [5] 各部分总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6,当前波动率15.17%,波动率历史百分位3.2% [2] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31,当前波动率8.94%,波动率历史百分位6.5% [2] 风险管理策略 沪镍 - 库存管理:产品销售价格下跌、库存有减值风险时,可做空沪镍期货(NI主力合约,卖出,套保比例60%,策略等级2),卖出看涨期权(场外/场内期权,卖出,套保比例50%,策略等级2) [2] - 采购管理:公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时,可买入沪镍远期合约(远月NI合约,买入,套保比例依据采购计划,策略等级3),卖出看跌期权(场内/场外期权,卖出,套保比例依据采购计划),买入虚值看涨期权(场内/场外期权,买入,套保比例依据采购计划,策略等级3) [2] 不锈钢 - 库存管理:产品销售价格下跌、库存有减值风险时,可做空不锈钢期货(SS主力合约,卖出,套保比例60%,策略等级2),卖出看涨期权(场外/场内期权,卖出,套保比例50%,策略等级2) [3] - 采购管理:公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时,可买入不锈钢远期合约(远月SS合约,买入,套保比例依据采购计划,策略等级3),卖出看跌期权(场内/场外期权,卖出,套保比例依据采购计划),买入虚值看涨期权(场内/场外期权,买入,套保比例依据采购计划,策略等级3) [3] 利多解读 - 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年;印尼林业工作组接管PT Weda Bay部分镍矿产区;宁德时代与安塔姆推动镍一体化冶炼厂建设持续推进;WTO裁定欧盟针对印尼不锈钢额外税率违规;印度BIS认证豁免延期至年底 [6] 利空解读 - 纯镍库存高企;中美关税扰动再起;镍铁重心整体下移,底部支撑松动;不锈钢整体呈现旺季不旺,需求恢复不及预期 [6] 镍盘面日度 - 沪镍主连最新值121180元/吨,环比差值350,环比0%;沪镍连一最新值120830元/吨,环比差值 - 580,环比 - 0.48%;沪镍连二最新值120990元/吨,环比差值 - 590,环比 - 0.49%;沪镍连三最新值121210元/吨,环比差值 - 640,环比 - 0.49%;LME镍3M最新值15104美元/吨,环比差值 - 76,环比 - 0.53% [6] - 成交量83761手,环比差值 - 26323,环比 - 23.91%;持仓量68681手,环比差值 - 4426,环比 - 6.05%;仓单数26558吨,环比差值1531,环比6.12%;主力合约基差 - 460元/吨,环比差值290,环比 - 38.7% [6] 不锈钢盘面日度 - 不锈钢主连最新值12560元/吨,环比差值 - 5,环比0%;不锈钢连一最新值12540元/吨,环比差值 - 95,环比 - 0.75%;不锈钢连二最新值12565元/吨,环比差值 - 90,环比 - 0.71%;不锈钢连三最新值12660元/吨,环比差值5,环比0.04% [7] - 成交量113216手,环比差值 - 37540,环比 - 24.90%;持仓量193490手,环比差值3239,环比1.70%;仓单数84007吨,环比差值 - 490,环比 - 0.58%;主力合约基差805元/吨,环比差值90,环比12.59% [7] 库存情况 - 国内社会库存43694吨,较上期涨跌2866;LME镍库存246756吨,较上期涨跌3498;不锈钢社会库存905.6吨,较上期涨跌 - 3.4;镍生铁库存29236吨,较上期涨跌584 [8][9]
玻璃纯碱产业风险管理日报-20251015
南华期货· 2025-10-15 17:16
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 远月有政策和成本抬升预期无法证伪,近端现实一般需求疲弱,需观察旺季中游去库能力 [2] - 成本抬升预期影响远月定价,政策预期未排除,供应端故事或被反复交易 [2] - 玻璃纯碱上中游库存高,下游承接力和旺季表现存疑,玻璃产线有点火预期,纯碱远期有投产压力 [2] 各部分内容总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间1000 - 1300,当前波动率30.65%,波动率历史百分位81.0% [1] - 纯碱月度价格区间1100 - 1400,当前波动率21.20%,波动率历史百分位20.7% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理:产成品库存高,担心价格下跌,可卖出50%的FG2601期货,入场价1250;卖出50%的FG601C1300看涨期权,入场价40 - 50 [1] - 采购管理:采购常备库存低,担心价格上涨,可买入50%的FG2601期货,入场价1050 - 1100;卖出50%的FG601P1100看跌期权,入场价50 - 60 [1] 纯碱 - 库存管理:产成品库存高,担心价格下跌,可卖出50%的SA2601期货,入场价1550 - 1600;卖出50%的SA601C1400看涨期权,入场价40 - 50 [1] - 采购管理:采购常备库存低,担心价格上涨,可买入50%的SA2601期货,入场价1200 - 1250;卖出50%的SA601P1200看跌期权,入场价40 - 50 [1] 行业现状 玻璃 - 沙河煤改气或推迟至11月,具体待跟踪,玻璃产销一般,上游累库超预期,2 - 3条产线或点火/复产,日熔或回升 [3] - 上中游库存高位,现实需求疲弱限制价格高度 [3] 纯碱 - 上游碱厂开始累库,中长期供应维持高位,正常检修继续 [3] - 光伏玻璃基本面改善,成品库存去化,刚需企稳,重碱平衡过剩 [3] - 8月出口超20万吨,缓解国内压力,上中游库存高位限制价格,下方成本支撑空间有限 [3] 盘面价格/月差 玻璃 - 2025年10月15日,05合约1267,较前一日跌13,跌幅1.02%;09合约1351,跌8,跌幅0.59%;01合约1129,跌9,跌幅0.79% [3] - 月差(5 - 9)为 - 84,较前一日跌5;月差(9 - 1)为222,涨1;月差(1 - 5)为 - 138,涨4 [3] - 01合约基差(沙河)为84,涨2;01合约基差(湖北)为31,涨9 [3] 纯碱 - 2025年10月15日,05合约1319,较前一日跌2,跌幅0.15%;09合约1384,跌5,跌幅0.36%;01合约1232,跌2,跌幅0.16% [5] - 月差(5 - 9)为 - 65,较前一日涨3,涨幅 - 4.41%;月差(9 - 1)为152,跌3,跌幅 - 1.94%;月差(1 - 5)为 - 87,持平 [5] 现货价格 玻璃 - 2025年10月15日,沙河交割品安全均价1212.8,较前一日跌6.8 [4] - 各区域价格有不同程度下跌,如华南地区跌10,华中地区跌20 [4] 纯碱 - 2025年10月15日,各地区重碱、轻碱市场价大多持平,沙河重碱市场价1162,较前一日跌2 [6]