20251022申万期货品种策略日报-聚烯烃（LL&PP） | | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | LL PP | | | | | | | | | 1月 5月 9月 1月 5月 9月 | | | | | | | | | 前日收盘价 | 6883 | 6917 | 6952 | 6583 | 6627 | 6647 | | 期 | 前2日收盘价 | 6879 | 6921 | 6952 | 6565 | 6618 | 6650 | | 货 | 涨跌 | 4 | -4 | 0 | 18 | 9 | -3 | | 市 | 涨跌幅 | 0.06% | -0.06% | 0.00% | 0.27% | 0.14% | -0.05% | | 场 | 成交量 | 286298 | 25219 | 168 | 318981 | 27402 ...

2025年10月22日申万期货品种策略日报-国债 | | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2512 | TS2603 | TF2512 | TF2603 | T2512 | T2603 | TL2512 | TL2603 | | | 昨日收盘价 | 102.372 | 102.290 | 105.715 | 105.615 | 108.145 | 107.825 | 115.59 | 115.3 | | | 前日收盘价 | 102.334 | 102.254 | 105.655 | 105.580 | 108.110 | 107.810 | 115.3 | 115.02 | | | 涨跌 | 0.038 | 0.036 | 0.060 | 0.035 | 0.035 | 0.015 | 0.290 | 0.280 ...

20251022申万期货有色金属基差日报 | 摘要 | 铜： 可能偏强 | | | --- | --- | --- | | | 锌： 可能区间波动 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶 炼产量延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资延续正增长，电源投资 | | | 铜 | 放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。印尼矿难大概率 | 可能偏强 | | | 导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价。关注美元、铜冶炼产量和下游需 | | | | 求等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨，LME低库存导致现货升水明显。短期锌精矿加工费总体回 升，冶炼利润转正，冶炼产量有望持续回升。中钢协统计的镀锌板库存周度 | | | | 增加。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持 | 可能区间波 | | 锌 | 续疲弱。由于国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外。锌供求总体差 | 动 | | | 异不明显，总体可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 | | | | 。 | | | | 分析师：李野 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行分析，金融领域股指或进入方向选择阶段，四季度风格可能向价值回归；国债期货价格有支撑。能化领域原油价格受地缘和需求影响，若OPEC增产难改下行趋势；甲醇市场波动加剧；橡胶预计短期震荡调整；聚烯烃价格跟随成本波动；玻璃和纯碱处于存量消化阶段。金属领域贵金属价格剧烈调整；铜价长期受支撑；锌价可能区间波动；碳酸锂短期偏震荡。黑色领域双焦短期高位震荡；铁矿石后市震荡偏强；钢材中期看多。农产品领域蛋白粕短期震荡；油脂行情短期承压；白糖短期震荡；棉花短期震荡偏强。航运指数领域集运欧线上行驱动累积，远月缓慢修复 [11][14][20]。 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧盟成员国政府净金融资产下降，与2025年第一季度末相比降1720亿欧元，与2024年第二季度末相比降3960亿欧元 [6] - 国内新闻：央行将完善金融法治体系，坚持依法行政提高行政执法规范性和有效性 [7] - 行业新闻：截至2025年6月末，信托全行业资产管理规模32.43万亿元，同比增20.11%，首破30万亿元大关 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.22点，涨幅0.00%；欧洲STOXX50涨0.13点，涨幅0.00%；富时中国A50期货涨243点，涨幅1.62%；美元指数涨0.35点，涨幅0.35%；ICE布油连续涨0.72美元/桶，涨幅1.18%；伦敦金现跌231.33美元/盎司，跌幅5.31%；伦敦银跌3.73美元/盎司，跌幅7.11%等 [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指涨，通信电子领涨、煤炭领跌，成交额1.89万亿元。10月20日融资余额增3.96亿元。中美关税风波多变，二十届四中全会召开资金审慎。股指将进入方向选择阶段，国内流动性宽松，居民或加大权益配置，外部资金有望流入，四季度风格或向价值回归 [11] - 国债：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率降至1.763%。央行净投放685亿元，本月LPR不变，Shibor低位，资金面宽松。美国总统释放缓和信号，市场避险情绪缓和，美债收益率回落。9月经济数据有喜有忧，外部环境复杂，国内需求端疲软，预计央行四季度降准降息，可能启动国债买卖操作，支撑国债期货价格 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘涨0.64%。油价回落因地缘格局稳定、需求旺季过去，美国单周需求下滑、炼厂开工降800万桶。关注OPEC反应，若11月增产，油价难改下行趋势 [2][14] - 甲醇：夜盘涨0.22%。国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷降，本周甲醇整体装置开工负荷降，沿海甲醇库存上升，预计进口船货到港量多。美国制裁伊朗影响船货卸货，市场波动加剧 [15] - 橡胶：周二反弹，割胶推进供应压力或显现，需求端支撑有限。关注产胶区气候和中美贸易谈判进展，基本面均衡，预计短期震荡调整 [16] - 聚烯烃：期货延续弱势，现货价格平稳。价格下跌受原油拖累和消化现货需求影响，中美博弈原油承压，成本支撑弱化，短期价格随成本波动，化工品跌速或放缓 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续弱势，上周生产企业库存增加；纯碱期货夜盘延续弱势，上周生产企业库存略降。国内处于存量消化阶段，关注秋季消费和政策变化 [18][19] 金属 - 贵金属：金银大幅回落。贸易对抗缓和，关注美中贸易会谈。美联储暗示暂停缩表，对年内两次降息押注充分。美国政府“停摆”或本周结束，白银现货挤兑缓解。此前黄金因多种因素上涨，快速上涨后盈利仓位致价格调整 [3][20] - 铜：夜盘收低。精矿供应紧张，冶炼产量高增长。电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长、家电排产负增长，地产疲弱。印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [21] - 锌：夜盘收涨，LME低库存致现货升水明显。短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望回升。镀锌板库存增加，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长、家电排产负增长，地产疲弱。国内锌价可能弱于国外，总体区间波动 [22] - 碳酸锂：供应端周度产量增加，需求端三元材料和磷酸铁锂产量及库存增加，库存端周度库存减少。本周仓单库存去化，基本面支撑价格，存在项目复产预期，短期偏震荡，向下调整空间有限 [23] 黑色 - 双焦：夜盘窄幅震荡，焦煤持仓量降。上周五大材产量微降、总库存略降、表需增加、铁水产量持平。高铁水支撑刚需，动力煤强势支撑煤价，但高炉减产可能性存在，短期盘面高位震荡，关注钢材去库、铁水产量和政策导向 [24][25] - 铁矿石：矿价较弱，钢厂生产积极性高，铁矿需求有支撑。全球铁矿发运减量，港口库存去化快，维持后市震荡偏强看涨格局 [26] - 钢材：钢价稳中向好，钢厂盈利率持平，铁水产量高，供应端压力体现，库存累积，钢坯出口强劲，供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷。短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观氛围转暖，原料带动大于基本面，短期现货成交或回落，中期看多，热卷强于螺纹 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡下探，美国大豆出口检验量高于预期且增长45%，巴西新季大豆播种推进。市场对中美贸易关系缓和预期升温，美豆期价回暖，关注10月末APEC中美元首会面，预计短期连粕震荡 [28] - 油脂：夜盘偏弱运行，马来西亚棕榈油10月1 - 15日产量环比增6.86%、出口量环比增12.3%。马棕出口支撑价格，但中美贸易局势变数和宏观扰动使短期行情承压 [29] - 白糖：郑糖隔夜震荡。国际糖市巴西新糖供应增加进入累库阶段，原糖价格跌破区间。国内新榨季甜菜糖将开榨，进口加工糖压力释放，供应压力拖累糖价，短期跟随原糖震荡 [3][30] - 棉花：郑棉隔夜震荡偏强。美棉因美国政府“停摆”信息滞后震荡。国内新棉未抢收，丰产预期和下游需求弱压制棉价，近期盘面上行，南疆机采进度慢、亩产减少，籽棉收购价走强支撑盘面，预计短期震荡偏强 [32] 航运指数 - 集运欧线：EC早盘偏强，12合约收于1769.3点，涨5.10%。马士基11月第一周大柜报价略低于涨价函，环比提涨，传递挺价意愿，预计其余船司相继开舱。市场博弈年底旺季空间，上行驱动累积，关注船司提涨和运力调控；远月巴以停火谈判曲折，缓慢修复，关注谈判进展 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税不确定性和国内社库缓降或使铝价震荡，各品种价格走势受供需、贸易政策、成本等因素影响，投资者可根据不同品种特点和价格区间进行相应投资操作[2] 各部分总结 氧化铝 - 供应方面，国内多个项目投产或建设，如清镇市项目、吕梁矿业杨家沟铝土矿、壹石通项目、广西防城港项目等，使国产和澳洲（几内亚）铝土矿价格有变化，国内铝土矿10月生产（进口）量或环比增加（减少），中国氧化铝10月生产量和进口量或环比增加；海外印尼、阿联酋等项目也使海外氧化铝10月生产量环比增加[3][16][23][32] - 需求方面，国内氧化铝供需预期偏松，但生产亏损引导部分产能减产或检修[4] - 库存方面，上期所氧化铝仓库和厂库总库存量、中国氧化铝厂库存量、中国电解铝厂氧化铝库存量及总库存量较上周增加，中国港口氧化铝库存量较上周减少[15][26][31] - 价格与成本方面，氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构，中国氧化铝日度平均完全生产成本约2850元/吨，不同地区不同来源铝土矿生产氧化铝成本有差异[20][22] - 投资策略，建议投资者逢价格涨至高位布局空单为主，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位；暂时观望氧化铝基差和月差的套利机会[4][12] 电解铝 - 供应方面，国内电解铝产能开工率较上周持平，但多个项目投产或建设，使国内电解铝10月生产量和进口量或环比增加[53][57][59] - 需求方面，中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，其中重熔棒（铝杆）10月生产量或环比增加，铝线缆、铝板带、铝箔产能开工率较上周持平，铝型材产能开工率较上周下降[5] - 库存方面，中国电解铝社会库存量、铝棒社会库存量较上周减少，进口窗口关闭使中国保税区电解铝库存量较上周减少，伦金所和COMEX电解铝日度库存量较上周减少[44][46][48] - 价格与成本方面，沪铝期货近远月合约收盘价呈现Contango结构，国内电解铝理论加权平均完全本为16150元/吨左右[50] - 投资策略，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，关注沪铝20300 - 20500附近支撑位及22300 - 23500附近压力位，伦铝在2500 - 2600附近支撑位及2900 - 3000附近压力位；暂时观望沪铝基差和月差、LME铝月差的套利机会[5][40][43] 铝合金 - 供应方面，美国企业抢购、东南亚地缘冲突等使海外废铝采购竞争激烈且对华出口趋降，国内精废铝日度价差为正且环比升高，中国废铝10月生产（进口）量或环比增加（减少）；多个项目投产，但中国原（再）生铝合金10月生产量或环比减少[6][71][81] - 需求方面，未提及明确需求变化信息 - 库存方面，中国铝合金周度社会库存量、再生铝合金周度原料（成品）库存量较上周减少[84][86] - 价格与成本方面，中国原生铝合金日度完全生产成本为20800元/吨，再生铝合金ADC12日度完全生产成本为20500元/吨且利润为正，再生铝合金ADC12日度进口利润为负[76][80][88] - 投资策略，建议投资者短线轻仓逢低试多电解铝与铝合金价差，关注20000 - 20200附近支撑位及20800 - 21000附近压力位；关注短线轻仓逢高试空铸造铝合金基差、逢低试多电解铝 - 铝合金价差的套利机会[6][67][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易政策的不确定性和国内豆粕供应宽松带来市场悲观预期，但国内买船利润较差影响买船进度，单边不宜过分看空，后期建议关注中美政策及南美天气 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月21日大连豆粕主力合约基差111，涨跌6；天津91；日照81；张家港43%豆粕现货基差（对主力合约）11；东莞11；湛江61，涨跌6；防城61，涨跌6；广东菜粕现货基差85，涨跌 -4；MJ - 5基差146，涨跌 -13 [6] 价差数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差300，盘面价差（主力）568，涨跌23；RM1 - 5价差1500，涨跌 -27；豆粕 - 菜粕盘面价差2，涨跌419 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.0857，巴西盘面榨利 -244元/吨，2025年进口大豆盘面毛利未提及具体数值，巴西大豆CNF升贴水278美分/蒲式耳，涨跌 -19 [7] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数均给出不同年份数据变化情况，本周油厂豆粕库存因过节下降，饲料企业豆粕库存天数下降 [7][8][9] 压榨情况数据 - 全国主要油厂开机率和大豆压榨量给出不同年份数据变化情况 [8] 供需情况 - 供给上，2025/26年度美豆单产预期有下调空间，巴西大豆种植早播顺利，10月国内大豆预期去库但四季度豆粕供应预期仍宽松，若无法采购美豆明年一季度豆粕供应需补充且来源不确定 [8][9] - 需求上，畜禽短期高存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损、国家政策或影响远月供应，豆粕性价比较高但下游成交清淡、提货较好 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月21日四大期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回升投资者交易热情升温，持仓也有不同程度变化，还给出了期指前20大会员持仓增减、趋势强度及重要驱动等信息 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 沪深300收盘价4607.87涨1.53%，IF2511收盘价4588.6涨1.57%基差 -19.27，成交额409.4亿等 [1] - 上证50收盘价3007.26涨1.09%，IH2511收盘价3004.2涨1.11%基差 -3.06，成交额116.2亿等 [1] - 中证500收盘价7185.62涨1.64%，IC2511收盘价7108.8涨1.99%基差 -76.82，成交额472.6亿等 [1] - 中证1000收盘价7344.05涨1.45%，IM2511收盘价7261涨1.77%基差 -83.05，成交额648.6亿等 [1] 成交与持仓变化 - 本交易日IF总成交增加10179手，总持仓增加1315手；IH总成交增加814手，总持仓增加1416手；IC总成交增加10814手，总持仓增加5860手；IM总成交增加4790手，总持仓增加965手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减1646，空单增减1209；IF2512多单增减2829，多单净变动4024，空单增减1557，空单净变动2100等 [6] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1.68850，趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7] 重要驱动 - 特朗普称明年早些时候访华，外交部回应元首外交对中美关系有战略引领作用；商务部召开外资企业圆桌会；欧洲领导人支持俄乌通过谈判停火 [8] - 上证指数涨1.36%报3916.33点，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02%，A股全天成交1.89万亿元，超4600股飘红，CPO、HBM、消费电子概念领涨，电解液、煤炭、民航板块逆势飘绿 [8]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 螺纹表需正常回升，产量略降，库存回落，数据整体符合季节性特征。目前表观消费仍 | | 螺纹钢 | 谨慎看多 | 低于去年同期，成交低迷，下游需求疲弱。铁水产量维持高位，总体供给偏高，供需向 | | ★ | | 上驱动力量有限。近期盘面的下跌体现了供需宽松的状态，连续下行后或有短期反弹。 | | | | 热卷表需回升，产量小幅下降，库存继续上升，同期偏高，超出季节性表现。目前铁水 | | 热卷 | 谨慎看多 | 产量仍较高，热卷生产利润好于螺纹，后期库存矛盾或进一步发展，表现或相对偏弱。 | | ★ | | | | | | 数据来看，铁水微降，钢厂去库，港口明显累库。但外矿发货高位放量，到货明显缩量。 | | 铁矿石 | 短线参与 | 钢企利润快速压缩，静态基本面中性偏弱。下游成材端节后库存压力逐步体现，产业负 | | ★ | | 反馈担忧加重。关注钢厂减产情况，短期矿价震荡偏弱运行。 | | 焦炭 | | 焦企利润近期较稳定，现货生产相对稳定。铁水产量维持高位运行，原料需求较佳。焦 | | ★ | 谨慎看空 | 炭本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供2025年10月21日多个品种的基差数据，涵盖宏观、黑色、能化、有色、农产品等领域，包含各品种地区、现货折盘、现货变动、基差、基差对应合约、基差偏离度等信息，可用于分析各品种价格结构及与历史水平的偏离情况 [2][3][4][5] 各行业关键要点总结 宏观 - IF于2025年10月21日现货折盘4608，现货变动70，基差30，基差对应合约2512，基差偏离度0.74 [2] - IH于2025年10月21日现货折盘3007，现货变动32，基差2，基差对应合约2512，基差偏离度0.28 [2] - IC于2025年10月21日现货折盘7186，现货变动116，基差133，基差对应合约2512，基差偏离度0.92 [2] 黑色 - 上海螺纹2025年10月21日现货折盘3200，现货变动0，基差153，基差对应合约2601，基差偏离度0.83 [3] - 北京螺纹2025年10月21日现货折盘3190，现货变动0，基差143，基差对应合约2601，基差偏离度0.09 [3] - 上海热卷2025年10月21日现货折盘3270，现货变动0，基差51，基差对应合约2601，基差偏离度0.77 [3] - 山东矿石2025年10月21日现货折盘824，现货变动0，基差54，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.46 [3] - 天津港焦炭2025年10月21日现货折盘1656，现货变动0，基差 -16，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.12 [3] - 港口仓单焦煤2025年10月21日现货折盘1583，现货变动 -17，基差406，基差对应合约2601，基差偏离度0.98 [3] - 秦皇岛港口动力煤2025年10月21日现货折盘759，现货变动6，基差 -42，基差对应合约2511，基差偏离度 -0.25 [3] - 沙河低价玻璃2025年10月21日现货折盘1111，现货变动 -24，基差24，基差对应合约2601，基差偏离度0.24 [3] - 湖北低价玻璃2025年10月21日现货折盘1070，现货变动 -20，基差 -17，基差对应合约2601，基差偏离度0.17 [3] - 银川硅铁2025年10月21日现货折盘5530，现货变动0，基差 -64，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.60 [3] - 内蒙硅锰2025年10月21日现货折盘6050，现货变动0，基差234，基差对应合约2601，基差偏离度0.84 [3] 能化 - 港口甲醇2025年10月21日现货折盘2263，现货变动0，基差 -5，基差对应合约三方提供，基差偏离度 -0.48 [3] - 河南甲醇2025年10月21日现货折盘2325，现货变动 -25，基差57，基差对应合约2601，基差偏离度0.23 [3] - 鲁南甲醇2025年10月21日现货折盘2485，现货变动 -15，基差217，基差对应合约2601，基差偏离度0.59 [3] - 河北甲醇2025年10月21日现货折盘2785，现货变动155，基差517，基差对应合约2601，基差偏离度0.98 [3] - 华东PTA2025年10月21日现货折盘4327，现货变动28，基差 -87，基差对应合约三方提供，基差偏离度 -0.89 [3] - 华东PP2025年10月21日现货折盘6510，现货变动20，基差 -73，基差对应合约三方提供，基差偏离度 -0.57 [3] - 华北LLDPE2025年10月21日现货折盘6840，现货变动0，基差 -43，基差对应合约三方提供，基差偏离度 -0.13 [3] - 高端料PVC2025年10月21日现货折盘4615，现货变动 -15，基差 -90，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.65 [3] - 低端料PVC2025年10月21日现货折盘4545，现货变动 -15，基差 -160，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.72 [3] - 华东沥青2025年10月21日现货折盘3500，现货变动 -50，基差343，基差对应合约2601，基差偏离度0.76 [3] - 山东沥青2025年10月21日现货折盘3320，现货变动 -10，基差243，基差对应合约2601，基差偏离度0.66 [3] - 华南沥青2025年10月21日现货折盘3500，现货变动0，基差343，基差对应合约2601，基差偏离度0.86 [3] - 内盘乙二醇2025年10月21日现货折盘4078，现货变动1，基差74，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.69 [3] - 纯碱2025年10月21日现货折盘1120，现货变动 -10，基差 -90，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.67 [3] - 山东纸浆2025年10月21日现货折盘4970，现货变动10，基差 -200，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.76 [3] - 华东短纤2025年10月21日现货折盘6105，现货变动30，基差35，基差对应合约2512，基差偏离度0.46 [3] - 尿素2025年10月21日现货折盘1490，现货变动0，基差 -119，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.90 [3] - 上海天然橡胶2025年10月21日现货折盘14800，现货变动290，基差 -350，基差对应合约2601，基差偏离度0.68 [3] - 全乳胶天然橡胶2025年10月21日现货折盘14450，现货变动340，基差 -700，基差对应合约2601，基差偏离度0.57 [3] - 青岛20号胶2025年10月21日现货折盘1845，现货变动20，基差780，基差对应合约2512，基差偏离度1.00 [3] - 苯乙烯2025年10月21日现货折盘6445，现货变动75，基差7，基差对应合约2511，基差偏离度 -0.87 [3] 有色 - 铜2025年10月21日现货折盘85720，现货变动70，基差60，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.22 [4] - 国际铜2025年10月21日现货折盘75910，现货变动120，基差 -50，基差对应合约2511，基差偏离度0.72 [4] - 铝2025年10月21日现货折盘20970，现货变动40，基差10，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.45 [4] - 锌2025年10月21日现货折盘21940，现货变动70，基差 -40，基差对应合约三方提供，基差偏离度 -0.60 [4] - 铅2025年10月21日现货折盘17000，现货变动75，基差 -195，基差对应合约三方提供，基差偏离度 -0.25 [4] - 镍2025年10月21日现货折盘121700，现货变动400，基差400，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.77 [4] - 锡2025年10月21日现货折盘281300，现货变动1300，基差430，基差对应合约三方提供，基差偏离度0.25 [4] 农产品 - 江苏43%豆粕2025年10月21日现货折盘2870，现货变动0，基差 -19，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.06 [5] - 江苏一级豆油2025年10月21日现货折盘8550，现货变动10，基差256，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.09 [5] - 广东均价36%菜粕2025年10月21日现货折盘2450，现货变动 -30，基差129，基差对应合约2601，基差偏离度0.88 [5] - 市场均价菜油2025年10月21日现货折盘10400，现货变动 -20，基差536，基差对应合约2601，基差偏离度1.00 [5] - 广州24°棕榈油2025年10月21日现货折盘9290，现货变动0，基差 -4，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.66 [5] - 全国棉花2025年10月21日现货折盘14530，现货变动50，基差990，基差对应合约2601，基差偏离度0.51 [5] - 广西白砂糖2025年10月21日现货折盘5770，现货变动0，基差332，基差对应合约2601，基差偏离度0.22 [5] - 云南白砂糖2025年10月21日现货折盘5840，现货变动0，基差402，基差对应合约2601，基差偏离度0.55 [5] - 河北石家庄鲜鸡蛋2025年10月21日现货折盘2780，现货变动 -110，基差 -166，基差对应合约2512，基差偏离度 -0.51 [5] - 辽宁大连鲜鸡蛋2025年10月21日现货折盘2710，现货变动 -110，基差 -236，基差对应合约2512，基差偏离度 -0.59 [5] - 山东德州鲜鸡蛋2025年10月21日现货折盘2650，现货变动 -100，基差 -296，基差对应合约2512，基差偏离度 -0.66 [5] - 河南商丘鲜鸡蛋2025年10月21日现货折盘2700，现货变动 -100，基差 -246，基差对应合约2512，基差偏离度 -0.70 [5] - 北安豆一2025年10月21日现货折盘4050，现货变动0，基差 -11，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.68 [5] - 佳木斯豆一2025年10月21日现货折盘4120，现货变动0，基差59，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.34 [5] - 长春玉米2025年10月21日现货折盘2240，现货变动0，基差96，基差对应合约2601，基差偏离度0.40 [5] - 潍坊玉米2025年10月21日现货折盘2360，现货变动0，基差216，基差对应合约2601，基差偏离度0.45 [5] - 长春淀粉2025年10月21日现货折盘2580，现货变动0，基差121，基差对应合约2601，基差偏离度0.24 [5] - 潍坊淀粉2025年10月21日现货折盘2605，现货变动0，基差186，基差对应合约2601，基差偏离度0.68 [5] - 河南开封生猪2025年10月21日现货折盘11460，现货变动60，基差 -775，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.95 [5] - 河北红枣2025年10月21日现货折盘9600，现货变动0，基差 -1780，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.83 [5] - 山东苹果2025年10月21日现货折盘6400，现货变动0，基差 -2450，基差对应合约2601，基差偏离度 -0.98 [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年10月22日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为9 | | . | ， | 环比有所增加2 . | 06% 。 | | | 9万吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， 多晶硅库存为25 3万吨 . | 上周工业硅需求为7 ， | 处于高位 ， | 4万吨 . | 环比减少9 ， 硅片亏损 ， | 75% . . 电池片亏损 ， | 需求持续低迷 组件盈利 | . ； | | | ...