报告的核心观点 - 9月中旬以来,A股为代表的中国权益资产在全球主要市场中大幅领涨,创业板指数短短半个多月时间累计涨幅达44.1%,在主要市场中大幅领先。[9][10][11] - 2005年以来,A股经历过4轮大涨行情,持续时间基本均在9个月以上,且在指数上涨过程中估值贡献占据主导。[14][15][16][17] - 从历次大涨行情中各板块和行业表现来看,可以总结出以下几点规律:1)过去4次市场大涨行情中,申万各一级行业基本全部收涨;2)每一轮大涨中主线板块均有重大政策利好或基本面显著改善;3)除主线板块外,其他板块往往会存在轮动。[18][19] 报告内容总结 1. 9月中下旬以来中国资产全球领涨 - 9月中旬以来,A股为代表的中国权益资产在全球主要市场中大幅领涨,创业板指数短短半个多月时间累计涨幅达44.1%。[9][10][11] - 从一级行业看,9月中下旬以来申万各一级行业全部收涨,计算机、非银金融、美容护理和电子行业表现大幅靠前。[13] 2. 过去四次A股大涨行情总体梳理 - 2005年以来,A股经历过4轮大涨行情,持续时间基本均在9个月以上,且在指数上涨过程中估值贡献占据主导。[14][15][16][17] - 从wind全A走势来看,A股基本每5年左右时间会启动一轮大涨行情。[15] 3. A股历次大涨行情中板块轮动规律 - 过去4次市场大涨行情中,申万各一级行业基本全部收涨,仅第4次少数行业期间累计小幅下跌。[18] - 每一轮大涨中主线板块均有重大政策利好刺激或基本面存在显著改善预期。[18] - 除主线板块外,其他板块往往会存在轮动。[18][19]

A股市场走势综述 - 周四（10月10日）A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3228点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后股指遇阻回落，盘中银行、保险、工程建设以及电力等行业表现较好；证券、房地产、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上行的运行特征[4][8] - 创业板市场周四震荡回落，成指全天表现弱于主板市场[4] - 上证综指收市报3301.93点，涨1.32%，深证成指收市报10471.08点，跌0.82%，科创50指数下跌4.38%，创业板指下跌2.95%[9] - 两市全日共成交21615亿元，较前一交易日有所减少[4][9] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.88倍、35.89倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局[15] - 新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心；中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强[15] - 央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，经济有望企稳回升[15] - 美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11月降息25个基点概率增强[15] - 建议投资者短线关注金融、工程机械、消费电子、半导体以及软件开发等行业的投资机会[15]

核心观点 - 报告的核心观点是总结A股历次反弹行情的规律特征,包括行情背景、催化剂、行情概述以及涨幅居前的行业等 [1] 第一轮行情回顾(2005/6/6-2007/4/28) - 2001年至2005年,A股市场走势与宏观经济出现背离,2005年6月6日上证指数创新低 [7] - 在大盘见底后,银行板块持续上涨,军工板块涨幅最大,地产、食饮相继启动,非银金融表现最佳 [8][9] 第二轮行情回顾(2008/10/28-2009/4/30) - 2008年美国次贷危机引发全球金融危机,国内经济基本面走弱,投资者信心受打击 [10] - 政策强力刺激带动股市V型反转,表现较好的行业均为政策支持的行业 [11] 第三轮行情回顾(2014/5/19-2014/12/5) - 2014年经济发展进入"三期叠加"阶段,资本市场改革和货币政策转向为牛市行情奠基 [14][15] - "一带一路"主题投资领涨行情,TMT板块表现强劲,券商军工涨幅居前 [15][16] 第四轮行情回顾(2019/1/2-2019/4/8) - 2018年后中美贸易摩擦加剧,国内金融去杠杆,经济发展新动能未显现 [17] - 货币政策宽松,股市超跌反弹,消费及TMT板块涨幅居前 [18][19] 第五轮行情回顾(2020/3/19-2020/7/13) - 疫情后国内产能率先恢复,复工复产有序推进,食饮医药表现居前,新能源大涨 [20][21] 2014-2015年行情回顾 - 2014年资本市场改革和货币政策转向为牛市行情奠基,一带一路主题投资和券商板块领涨 [22][23][25] - 2015年上半年杠杆资金大量入市推动股市快速上涨,但监管清理场外配资导致股市暴跌 [26][27][28] 2021年后历次短期上涨行情 - 2021年初公募基金大规模发行为A股提供增量资金,带动宽基指数快速上涨 [31] - 2022年4月经济数据回暖,政策密集出台提振市场信心,成长股占优 [33] - 2022年11月后房地产金融政策出台,防疫优化措施落地,A股迎来修复行情 [34] - 2024年初监管层积极治理,央行超预期降准降息,AIGC国产化推动本轮行情 [35] 结论 - 历次上涨行情需要政策面信号-情绪面推动-基本面验证三个环节,非银金融和军工板块常占优势 [36] - 政策驱动和成长主题是每次核心抓手,非银金融和军工板块表现突出 [36] 风险提示 - 海外地缘冲突风险 - 美国大选最终阶段的不确定性 - 历史复盘仅作为梳理,不构成当前投资参考 [37]

本周观点 - 长期来看,房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩,但需求总量规模仍然可观,特别是核心城市的住房需求有望持续增长 [9] - 中期来看,房地产市场或已超调,但周期拐点有待观察 [9] - 短期来看,政策利好集中释放,市场回暖的持续性仍有待观察 [10] 上周政策动态及重要消息 - 住建部强调要支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权,因城施策调整住房限购政策 [11] - 广州市全面取消居民家庭购买住房各项限购政策 [12] - 9月百强房企销售业绩环比微增0.2% [13] 商品房市场高频数据 - 上周30大中城市商品房销售面积环比减少66.56%,同比减少18.27%,其中一线城市同比增加35.16% [14][15] - 截至8月,全国商品房销售面积累计同比下降33.93% [19][20] 住宅价格动态跟踪 - 截至8月,70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌5.70% [23][24] - 截至8月,70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌8.60% [25][26] 商品房库存情况跟踪 - 上周十大城市商品房库存去化周期有所扩大 [28][29] - 截至8月,全国商品房待售面积累计同比增加13.90% [29][30] 土地市场高频数据 - 上周100大中城市土地供应同比增加56.78%,成交同比减少63.91% [31][32][33][34] - 上周100大中城市成交土地溢价率有所回落 [37][38] 房地产开发投资高频数据 - 截至8月,全国房地产开发投资累计同比减少10.20%,住宅投资同比减少10.50% [41][42] - 截至8月,全国房屋新开工面积同比减少22.50%,竣工面积同比减少23.60% [43][44] 房地产市场与宏观经济 - 截至8月,累计国有土地使用权出让收入同比减少25.40% [49][50] - 截至8月,房地产开发资金中国内贷款同比减少5.10%,个人按揭贷款同比减少35.80% [52][53] 投资建议 - 关注中字头基建央企、大型国有房企、部分头部民企 [68] 风险提示 - 政策效果不及预期,房企信用风险蔓延 [69]

产业趋势 - 算力需求十年百倍增长，算力分布进一步极化 [13] - 算力的规模和效率成为国家和企业的核心竞争力 [14] - AI 驱动数据中心发生全景式革命 [15] - 数据中心的产业标签从高耗能转变为绿色发展使能器 [16] - 超出物理数据中心边界，多流协同的数据中心普及化 [18] - 系统级创新成为数据中心技术发展的主流 [19] 未来场景与创新方向 - AI for All，创造新生产力 [24] - 科研第四范式，以数据密集型计算探索未知 [26] - 空间互联网，带来多维虚实交互体验 [29] - 行业数字孪生，推动智能升级 [30] - 普惠云原生,消除企业数字鸿沟 [31] - 系统化多流协同，提升能效 [32] - 多级化软硬协同，提升算效 [34] - 无损化网业协同，提升运效 [35] - 社会化数据协同，提升数效 [36] - 智能化人机协同, 提升人效 [39] 愿景与关键技术特征 - 多样泛在 [46][47][48][49][50][51][52][54][55] - 安全智慧 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] - 零碳节能 [71][72][73][74][75][76][77][80][81][82][83][84][85] - 柔性资源 [86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] - 对等互联 [106][107][108][109][111][112][113][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][129][130][131][132][133][134][135] - 系统摩尔 [136][137][138][139][140][141] 新型数据中心参考架构 - 新基础设施，供电制冷走向全天候绿色零碳 [158][159][160] - 新算力底座，构建以数据为中心多样算力系统 [161][162][163] - 新资源调度，应用为中心实现柔性调度 [164] - 新数据管理，数据全局可视助力高效流通 [166][167] - 新协同服务，开放架构融入社会化算力 [168][169] - 新智能管理，AI 驱动实现 DC 自动运维 [170][171][172]

报告的核心观点 报告认为，未来十年计算将帮助人类跨入智能世界，这是一个波澜壮阔的史诗进程，将开启一个与大航海时代、工业革命时代、宇航时代等具有同样历史地位的新时代。[3] 报告内容总结 宏观趋势 - 计算作为智能世界的基石，将持续推动社会经济发展和科学进步。中国、欧盟、美国等将计算作为战略方向重点布局。[9] - 2030年，全球数据年新增1YB；通用算力增长10倍到3.3ZFLOPS@FP32，人工智能算力增长4000倍，2030年达到864ZFlops@FP16。[10] 未来计算场景 - 更聪明的AI：AI将在交通、制造、金融、智慧城市等各行各业广泛应用。[12][13] - 更普惠的AI：以大模型为代表的AI技术将全面进入人们的生活，彻底丰富人们的衣食住行。[15][16][17][18] - 更纵深的感知：传感器数量将达到百万亿级，为机器人提供"视觉、触觉、听觉、味觉、嗅觉"等多维感知能力。[19][20][21][22] - 超越现实的体验：基于VR/AR、元宇宙、生成式AI等技术的超越现实体验，将极大改变我们的生活方式、工作方式和娱乐方式。[27][28][29][30] 计算2030愿景及关键特征 - 绿色集约：芯片工程、算力网络、DC as a Computer等技术将提升计算能效。[80][81][86][90] - 内生安全：数字身份、数字证书、隐私计算等技术将重建数字信任体系。[59][60][63][64][65] - 智能认知：生成式AI、类脑智能、知识计算等技术将推动人工智能向认知智能发展。[48][49][50][51][56] - 多样性计算：数据为中心的计算、应用驱动的多样性计算将实现算力无处不在。[100][101][102][103][105] - 多维协同：立体计算、数字孪生等技术将实现物理世界和数字世界的无缝融合。[108][114][115][116][117][118][119][120][121][122] - 物理层突破：模拟计算、非硅基计算、光交换和光互连、新型存储介质等技术将持续提升计算能效、互连带宽、存储密度。[123][124][125][126][127][129][130][132][133][134]

市场表现 - 周三（10月09日）三大指数早盘大幅低开盘中触底尾盘再度回落三大指数悉数收绿上证指数（-6.62%）收报3258.86点深证成指（-8.15%）收报10557.81点创业板指（-10.59%）收报2280.10点市场分歧严重两市量能虽有所回落但仍接近3万亿元 [1][3] - 当日申万Ⅰ级行业集体下跌美容护理、传媒、电力设备领跌 [1] - 市场上涨家数294只平盘家数16只下跌家数5039只涨停家数55只跌停家数962只上涨家数占比4.62%两市成交量2266.98亿股两市成交额29398.22亿元 [4] 当日要闻 - A股共有41家公司披露了三季报业绩预告以业绩预告上限涨幅来看其中12只个股净利同比增幅超100% [2] - 国庆黄金周楼市成交大幅提升随着节前多项政策集中落地国庆黄金周期间核心城市楼盘到访量、认购量普遍较节前大幅提升伴随市场逐步回稳开发商的定价策略也开始转变多家房企发布通知或海报官宣涨价或全面收回折扣 [2] - 国家发改委等部门划时间点到2026年底基本建成国家数据标准体系 [2] 指数表现 - 上证指数日涨跌幅（%）-6.62深证成指-8.15沪深300 -7.05创业板指-10.59科创50 -2.55北证50 -12.11 [3] 板块表现 - 申万一级行业电子（申万）-3.69计算机（申万）-4.61非银金融（申万）-5.84综合（申万）-5.90公用事业（申万）-5.98美容护理（申万）-13.16传媒（申万）-11.00电力设备（申万）-10.95社会服务（申万）-9.69商贸零售（申万）-9.44 [6]

市场概况 - 宠物玩具是专为宠物设计的娱乐和教育用品,旨在满足宠物的身体和心理需求,增强宠物与主人之间的互动和联系 [6] - 宠物玩具市场规模持续增长,预计到2032年将达到150亿美元 [7] - 全球宠物家庭渗透率较高,美国高达67%,中国为22% [9] - 狗玩具占全球宠物玩具市场51%,猫玩具占比次之 [12] - 咀嚼类、发声类玩具是主流,未来几年将继续增长 [14][15] - 橡胶是主要材质,其次是尼龙和棉花 [14][15] 行业分析 - 宠物行业规模持续扩大,中美市场年复合增长率分别为4%和10% [39] - 家庭宠物消费呈上升趋势,美国每户家庭宠物平均消费力预计将达到4416元 [39] - 驱动因素包括宠物饲养率提升、消费观念变化、宠物人性化趋势、电商发展 [41][42] - 产品趋势包括定制化、绿色化、拟人化、智能化 [43][44][45][46] - 中国是全球宠物玩具生产大国和出口大国,产值和出口额增速均超过20% [49][50] 品牌案例 Cheerble - 专注于智能化宠物玩具,在海外市场表现突出,通过众筹等方式与用户互动 [54][55] - 在网站优化、社交媒体营销等方面做得很好,获得了大量海外用户 [56][59] - 注重产品创新和迭代,持续满足消费者需求,形成了差异化竞争优势 [61] ZippyPaws - 专注于狗玩具和配件,以声音发生器玩具闻名 [62] - 通过全面的网站运营和社交媒体营销,提高了品牌知名度和用户粘性 [64][66] - 重视产品创新和设计,并邀请消费者参与新产品开发 [67][68] - 通过慈善项目展现社会责任,增强了与消费者的情感联系 [67]

报告的核心观点 1. 中国资产领涨全球,A股仍有上涨空间 [1][2][3] - 国庆节前六日,港股、美中概股、富时中国A50期货指数均大涨,预计国庆节后A股市场存在较强补涨需求 [2][3] - 行业涨幅前五强集中在券商、金融、地产、科技、医药等板块,涨幅靠后板块集中在必选消费、公用事业、电信运营商等防御类板块 [3] - 综合考虑A股估值较低、前期调整积累了较大向上动能、政策面和资金面持续改善等因素,认为A股调整已基本结束,市场上行趋势较为明朗 [3] 2. 投资建议 [3][16][17] - 顺周期板块:地产产业链、消费板块有望率先修复 - 金融板块:券商作为"牛市旗手"有望引领行情,金融板块整体估值偏低且存在并购重组预期 - 受益降息的估值弹性品种:创新药、贵金属等 - 科技成长方向:AI产业有望蓬勃发展,关注光模块、PCB板等 3. 经济基本面边际改善,但仍需密切关注 [13][14][15] - 国内消费呈现弱复苏趋势,国庆期间出行数据好于预期 - 国庆期间楼市表现尚可,但需关注其持续性 - 9月制造业PMI边际小幅回升,但经济内生动能有待提升 4. 财政政策有望持续发力,对经济基本面支撑作用值得期待 [15] - 政治局会议要求"加力推出增量政策",增加了近期重要增量政策出台概率 - 期待后续财政政策能持续有效发力,为经济回暖及上市公司业绩走强提供支撑 5. 警惕美联储降息节奏的变化 [15] - 美国9月就业数据超预期,后续降息空间大幅压缩 - 美联储有可能重回25个基点的降息步伐,除非美国经济数据明显降温 6. 中东局势持续升级,对油价及美联储政策存在一定影响 [16] - 以色列与伊朗冲突升级,导致国际油价持续上涨 - 这将对美国抗通胀及美联储降息节奏产生一定影响

报告的核心观点 - 2024年10月9日三大指数集体回调,科创50相对较强 [2] - 市场成交额较上一交易日减少5113.04亿元,全市场298只个股上涨,5121只个股下跌 [2] - 风格上看,各指数涨跌幅排序为:0>稳定>金融>成长>周期>消费;中盘成长>大盘价值>小盘价值>中盘价值>大盘成长>小盘成长;中证全指表现优于基金重仓 [14] - 分行业看,30个中信一级行业普遍下跌,表现相对靠前的是综合金融、电子、计算机,表现相对靠后的是传媒、电力设备及新能源、消费者服务 [14] - 概念板块方面,多数概念板块下跌,华为欧拉、华为昇腾、Chiplet等板块上涨;注册制次新股、次新股、麒麟电池等大幅走低 [18] - 资金筹码方面,主力资金10月9日净流出2004.67亿元,其中超大单净流出1129.81亿元,大单净流出874.85亿元,中单资金净流入444.95亿元,小单持续净流入1544.06亿元 [19][20] - 南向资金10月9日净流出,合计6.38亿港元,其中沪市港股通当日净流出30.98亿港元,深市港股通当日净流入24.60亿港元 [20] 市场整体表现 - 上证指数下跌6.62%,深证成指下跌8.15%,创业板指下跌10.59% [2][11] - 市场成交额29390.62亿元,较上一交易日减少5113.04亿元 [2][11] - 全市场298只个股上涨,5121只个股下跌 [2][12] 市场风格与行业表现 - 风格上看,各指数涨跌幅排序为:0>稳定>金融>成长>周期>消费;中盘成长>大盘价值>小盘价值>中盘价值>大盘成长>小盘成长;中证全指表现优于基金重仓 [14][17] - 分行业看,30个中信一级行业普遍下跌,表现相对靠前的是综合金融(-3.49%)、电子(-3.97%)、计算机(-4.89%),表现相对靠后的是传媒(-11.01%)、电力设备及新能源(-10.91%)、消费者服务(-9.47%) [14][16] - 概念板块方面,多数概念板块下跌,华为欧拉、华为昇腾、Chiplet等板块上涨;注册制次新股、次新股、麒麟电池等大幅走低 [18] 资金流表现 - 主力资金10月9日净流出2004.67亿元,其中超大单净流出1129.81亿元,大单净流出874.85亿元,中单资金净流入444.95亿元,小单持续净流入1544.06亿元 [19][20] - 南向资金10月9日净流出,合计6.38亿港元,其中沪市港股通当日净流出30.98亿港元,深市港股通当日净流入24.60亿港元 [20] ETF资金流向表现 - 10月9日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日减少 [22][23][24] - 10月8日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入创业板指ETF,流入金额为289.93亿元 [23]