核心观点 - 并购重组行情有望开启，助力科技企业估值提升，5月社融增速或继续抬升，美国5月非农超预期带动降息预期降温，科创债新政策下证券公司发行的科创债配置价值可观 [1][16][18][31] 宏观策略 宏观深度报告20250608 - 政策红利密集释放，监管机构推出举措优化并购重组环境，2025年审核速度提升，项目释放将更活跃 [14] - 本轮并购重组央国企主导整合浪潮，新兴产业成并购焦点，有望推动产业升级和科技发展 [14] - 经济转型势在必行，产业周期驱动力增强，政策红利持续释放，支持并购重组行情良性发展 [14] 宏观量化经济指数周报20250608 - 周度和月度ECI指数显示6月初经济运行平稳，供给端季节性回落，需求端有结构性分化，出口需关注中美谈判结果 [16] - ELI指数显示预计5月融资需求环比回暖，社融增速或继续抬升，新增贷款有票据冲量特征，政府债券融资扩张 [16] 海外周报20250608 - 中美高层通话与非农就业提振市场情绪，美股大涨，美债利率上行，美元指数下降，黄金价格上涨 [18] - 美国ISM调查数据走弱与贸易逆差收窄，表明“抢进口”行为告一段落，5月非农新增就业和时薪略超预期，但劳动力市场并非强劲 [18] - 预计5月CPI触底回升，未来上行幅度总体可控 [19] 宏观深度报告20250603 - 汇率、非关税壁垒可能取代关税成为关键贸易交锋工具，中美贸易谈判未来或一波三折 [21] - 若贸易摩擦加剧，美国可能提高非关税壁垒、削减财政赤字、干预美元汇率 [21] - 国内企业可拓展非美出口、出口转内销、出海降低对美出口风险敞口 [21] 宏观深度报告20250602 - 人民币汇率应防范正反馈风险，短期中间价或下移至7.17 - 7.18区间，引导即期汇率双向波动 [23] - 外汇市场形成一致性升值预期，“待结汇盘”有集中兑换风险，结汇需求回升，外资“减债买股” [23] 宏观量化经济指数周报20250602 - 5月供需两端回暖，但经济修复动能偏弱，消费和服务消费有改善，出口增速或因基数走高放缓 [25] - ELI指数显示重启国债买卖需综合研判，5月开展多种货币政策操作，加量投放中长期流动性 [25] 海外周报20250602 - 特朗普关税延期提振市场情绪，美股美债上涨，黄金大跌，4月美国商品进口环比大幅下降，“抢进口”行为放缓 [26] - 美联储倾向对降息保持谨慎态度，亚特兰大联储和纽约联储对25Q2美国GDP有不同预测 [26] - 特朗普对等关税法律依据遭挑战，但未来贸易局势仍不确定 [27] 固收金工 固收深度报告20250609 - 科技创新债券制度落地，新政策扩大发行主体范围、优化条款设计、流程和评估机制，纳入考核体系 [28] - 与过往政策对比，科创债发行主体拓展，募集资金用途更灵活 [30] - 新政策对券商、银行等金融机构有积极影响，金融机构发行科创债现状有特点，证券公司发行的科创债配置价值高 [30][31] 固收周报20250609 - 本周10年期国债活跃券收益率下行，债券市场微幅震荡，需关注关税政策和央行重启买入国债可能性 [9] 固收周报20250608 - 临近信评更新节点，建议布局核心科技题材转债和中低价标的 [10] 固收点评20250607 - 本周新发行绿色债券10只，规模约95.70亿元，成交额531亿元，均较上周减少 [10] - 本周新发行二级资本债2只，规模60.00亿元，成交量约1213亿元，较上周减少 [11] 推荐个股及其他点评 海螺创业（00586.HK） - 公司垃圾焚烧运营主导业绩增长，25年自由现金流转正，提分红潜力大，预计2025 - 2027年归母净利润同增8%/6%/6%，首次覆盖给予“买入”评级 [13] 博迁新材（605376） - 公司电子粉体龙头技术领先，拓展新能源第二增长极，预计2025 - 2027年归母净利润同增185%/47%/36%，给予2026年30xPE，对应目标价42元，首次覆盖给予“买入”评级 [13]

核心观点 - 化工企业近期事故频发，建议关注尼龙及特种尼龙产业链，对石化化工交运行业评级为增持 [2] 投资建议 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [2] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [2] - 看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [2] - 看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [2] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3402.32，涨0.52%；沪深300收盘3894.63，涨0.75%；深证成指收盘10246.02，涨0.83%；中小板指收盘6414.1，涨0.87%；创业板指收盘2061.87，涨1.21% [3] 股指期货 - IF2506收盘3841.00，跌0.69%；IF2507收盘3804.20，跌0.71%；IF2509收盘3773.80，跌0.72%；IF2512收盘3745.20，跌0.62% [3] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘777.54，涨0.32%；SHFESHFE燃油收盘2912，跌1.82%；SHFESHFE铜收盘79290，涨0.52%；SHFESHFE锌收盘22140，涨1.35%；SHFESHFE铝收盘20250，涨1.35%；SHFESHFE镍收盘121790，涨0.33% [3] 海外市场 - 恒生指数收盘24366.94，涨0.84%；国企指数收盘8865.72，涨1.12%；道琼斯收盘42866.87，涨0.25%；标普500收盘6038.81，涨0.55%；纳斯达克收盘19714.99，涨0.63%；德国DAX收盘23987.56，跌0.77%；法国CAC收盘7804.33，涨0.17%；日经225收盘38421.19，涨0.55%；韩国综合收盘2907.04，涨1.23% [3] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.184，跌0.02；欧元兑人民币中间价8.208，涨0.13；日元兑人民币中间价0.0497，涨0.01；港币兑人民币中间价0.9154，跌0.03 [3] 利率市场 回购市场 - DR001前加权平均利率1.3631%，跌1.39BP；DR007前加权平均利率1.5063%，跌0.63BP；DR014前加权平均利率1.5398%，涨0.05BP [3] 二级市场 - 一年期国债YTM1.4052%，跌0.25BP；五年期国债YTM1.5426%，跌0.30BP；十年期国债YTM1.642%，跌1.49BP [3]

核心观点 - 周三A股三大指数集体上涨，上证综指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，全市场成交额12,866亿元，较上日减少1,646亿元，超3,400只个股上涨，稀土永磁、能源金属、汽车零部件板块涨幅居前，CRO概念等板块跌幅居前 [3][7] 重要新闻 - 当地时间2025年6月9日至10日，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议，双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展 [4][8] 市场表现 国内市场 |指数名称|收盘|涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | |上证指数|3,402.32|0.52%| |深证成指|10,246.02|0.83%| |沪深300|3,894.63|0.75%| |科创50|980.93|-0.20%| |创业板指|2,061.87|1.21%| |上证50|2,692.14|0.59%| |上证180|8,610.70|0.57%| |上证基金|6,920.33|0.09%| |国债指数|224.95|0.01%|[5] 国际市场 |指数名称|收盘|涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | |道琼斯|42,865.77|-0.00%| |S&P500|6,022.24|-0.27%| |纳斯达克|19,615.88|-0.50%| |日经225|38,421.19|0.55%| |恒生指数|24,366.94|0.84%| |美元指数|98.63|-0.43%|[5]

报告核心观点 - TMT拥挤度回落，左手稳定价值（银行、非银、钢铁、农林牧渔、建材）-右手科技（电子、通信、军工、新能源和创新药）的哑铃型配置或是当下最优解 [3] 重磅研报 金融工程 - 根据景气度 - 趋势 - 拥挤度框架有两个行业轮动方案，从趋势模型看部分价值行业等处于“强趋势 - 低拥挤”区域，从景气模型看近期建材、非银、军工、新能源和钢铁等处于“高景气 + 强趋势”象限，TMT中电子、传媒和通信拥挤度明显回落至合理区间 [3] 轻工制造 - 在新消费蓬勃发展趋势下，具备口红效应 + 社交货币属性的谷子精准满足情绪消费需求，供给端优质IP增加 + 渠道扩张助力谷子进入大众视野，建议关注手握优质IP的相关企业 [4] 电子 - 芯原股份为一站式定制化&IP领军企业，预计2025/2026/2027年分别实现营业收入31.8/40.6/58.8亿元，同比增长36.9%/27.6%/45.0%，实现归母净利润0.1/0.6/1.4亿元，同比增长101.8%/505.1%/125.3%，当前股价对应2025/2026年PS分别为13/10X，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 建材 - 东鹏控股作为瓷砖行业龙头，零售渠道掌控力强并拓展流量入口，工程端携手装企开拓整装市场，2025年有望触底，预计2025 - 2027年营收分别为60.1亿元、61.1亿元、65.8亿元，归母净利润分别为3.54亿元、4.07亿元、4.91亿元，三年业绩复合增速17.8%，对应PE分别为19X、17X、14X，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 研究视点 有色金属 - 兴业银锡宇邦矿业储量核实通过评审，银资源增储超预期，银资源量扩充至2.16万吨，增储6147吨，增储报告落地后项目推进有望更顺利，矿山服务年限进一步延长，银价强势突破创2012年以来新高，有望开启新一轮牛市，预计2025 - 2027年营业收入分别为58.6/66.8/83.2亿元，归母净利润分别为20.6/24.1/31.3亿元，对应PE分别为14.0/12.0/9.2倍，维持“买入”评级 [9] 行业表现 前五名 - 医药生物1月涨幅9.2%、3月涨幅7.1%、1年涨幅10.4% [1] - 农林牧渔1月涨幅6.7%、3月涨幅9.4%、1年涨幅2.8% [1] - 纺织服饰1月涨幅5.6%、3月涨幅4.5%、1年涨幅13.4% [1] - 传媒1月涨幅5.4%、3月涨幅 - 0.3%、1年涨幅36.2% [1] - 有色金属1月涨幅4.9%、3月涨幅1.8%、1年涨幅12.8% [1] 后五名 - 国防军工1月涨幅 - 4.3%、3月涨幅 - 3.5%、1年涨幅17.5% [1] - 食品饮料1月涨幅 - 4.3%、3月涨幅 - 2.9%、1年涨幅 - 3.1% [1] - 机械设备1月涨幅 - 3.8%、3月涨幅 - 9.7%、1年涨幅26.0% [1] - 家用电器1月涨幅 - 3.2%、3月涨幅 - 0.9%、1年涨幅10.1% [1] - 电子1月涨幅 - 2.4%、3月涨幅 - 11.3%、1年涨幅29.3% [1] 晨报回顾 - 《朝闻国盛：推新大年，健康引领》2025 - 06 - 11 [2] - 《朝闻国盛：中孚实业（600595.SH） - 破局启新程，逐梦铸华章》2025 - 06 - 10 [2] - 《朝闻国盛：短期可能迎来“决断”》2025 - 06 - 09 [2]

核心观点 - 信创产业趋势加速，带动相关公司业绩增长，中证信创指数投资价值凸显 [9][19] - Agent 技术拐点已至，2025 - 2026 年有望商业化启动，创造巨大价值空间 [3] - 食品饮料板块中，白酒淡季承压，大众品有布局机会 [10][22] - 农林牧渔关注“种源自主可控”，生物育种产业化有望提速 [11][15] - 交通运输行业，公路和港口高股息，并购和平台公司有增长潜力 [4][32] - 小米集团 Q1 营收和利润增长，AIOT 和汽车业务表现良好 [15] 金融固收 信创产业 - 信创产业按“2 + 8 + N”节奏推进，金融等行业替换加速，特别国债或成需求来源 [9][19] - 中证信创指数行业集中在计算机和电子，业绩优于沪深 300 等指数 [9][19] - 华夏信创 ETF 是跟踪该指数规模最大、流动性最好的产品，还有 2 只联接基金 [9][19] 债市分析 - 一季度债市利率上行，银行卖债平滑利润；6 月存单提价等使市场谨慎，但资金宽松让市场抢跑 [2] - 短端或震荡偏强，存单主力波动区间 1.65 - 1.70%，长端以 1.65%为中枢波动 [2] 行业公司 食品饮料 - 本周食品饮料板块表现弱于沪深 300，零食、保健品等板块涨幅居前 [22] - 白酒板块总体企稳，高端酒批价略回落，强α酒企或平稳度过；黄酒关注会稽山、古越龙山 [10][22] - 看好零食新渠道等催化、保健品高增赛道、软饮料表现及原奶价格拐点机会 [10][24] - 建议关注软饮料等投资机会、港股食饮、白酒龙头及大众品四条主线标的 [24][25] 计算机 - 2025 - 2026 年 Agent 有望商业化启动，带来新商业模式，更快在 B 端落地 [3][25] - Agent 总目标市场 TAM 约 3.61 万亿元，看好在六大核心场景渗透 [3][26] - 长期 AIAgent 将在多环节发挥影响，带来新生产力“范式效应” [3] 农林牧渔 - 中美谈判，粮食贸易或成重点，关注“种源自主可控”，“反制”逻辑或延伸至种子板块 [11][29] - 中美粮食单产差距扩大，或推动国内生物育种产业化提速 [29][30] - 政策和市场推动转基因应用，推荐隆平高科等头部种企 [30][31] 交通运输 - 高股息方面，公路配置价值高，港口投资价值高，推荐粤高速 A 等公司 [4][32] - 并购方面，大宗供应链和公路潜力大，推荐物产中大等 [4][32] - 新能源和无人运输使平台公司受益，推荐满帮集团等 [4][32] 小米集团 - 2025Q1 营收 1113 亿，同比增长 47.4%，经调整净利润 107 亿，同比增长 64.5% [15] - AIOT 业务中，空调、冰箱、洗衣机出货量大幅增长，工厂投产释放利润弹性 [15] - 汽车业务 4 月交付量超 2.8 万台，目标 2025 年交付 35 万台，YU7 预计 7 月上市 [15] 市场数据 - 上证综指收盘 3402.32，涨 0.52%；沪深 300 收盘 3894.63，涨 0.75%等 [6] - 展示了锦波生物等公司的最新调整日期 [5] 评级调整 - 对常熟银行、翰森制药等多家公司进行评级调整，并给出盈利预测与价格区间 [16]

报告核心观点 - 2025年中期银行业投资价值凸显，有望迎来重估长牛，当前银行基本面稳定，有资金新驱动，盈利价值被低估 [2][9][10] - 2025年下半年食品饮料行业政策转向，虽基本面仍承压，但中长期机会已至，下半年以结构性机会为主 [2][9][10] - 2025下半年医药生物行业创新药行情全面扩散，关注相关投资机会 [3][11][13] - 入境游强劲复苏，签证政策便利化和文化“出海”刺激需求，后续政策加码或释放较大需求 [13][14][16] - 政策性金融工具或“呼之欲出”，新型工具投向可能更丰富，或扩展至科技与消费 [15][17] 市场指数表现 大盘指数 - 上证指数收盘3402点，1日涨0.52%，5日涨1.8%，1月涨0.77% [1] - 深证综指收盘2025点，1日涨0.71%，5日涨2.73%，1月涨1.25% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日涨0.81%，1个月涨1.1%，6个月跌2.07% [1] - 中盘指数昨日涨0.56%，1个月涨1.26%，6个月跌6.47% [1] - 小盘指数昨日涨0.53%，1个月涨1.62%，6个月跌2.74% [1] 行业涨幅 - 金属新材料昨日涨4%，1个月涨11.4%，6个月涨10.4% [1] - 养殖业昨日涨3.84%，1个月涨7.58%，6个月涨2.54% [1] - 能源金属昨日涨2.99%，1个月涨3.8%，6个月跌4.59% [1] - 商用车昨日涨2.88%，1个月涨4.4%，6个月跌0.81% [1] - 游戏Ⅱ昨日涨2.83%，1个月涨10.44%，6个月涨8.2% [1] 行业跌幅 - 个护用品昨日跌1.29%，1个月涨3.16%，6个月跌23.69% [1] - 生物制品Ⅱ昨日跌1.04%，1个月涨8.53%，6个月跌2.13% [1] - 化学制药昨日跌0.8%，1个月涨15.07%，6个月涨16.09% [1] 银行业投资策略 - 2024年以来银行板块上涨，估值修复是主因，累计上涨55%，其中估值修复约43%，盈利增长贡献9% [2][10] - 主动型基金产品长期明显低配银行，投资者存在“银行股很难获取收益”思维，但长期持有银行股回报可观 [10] - 银行基本面稳定性好于预期，现阶段有必要也有空间保持业绩稳定，过度预设风险会让投资者面临股价上行风险 [10] - 保险资金、公募基金改革、被动指数扩容将带来增量资金，分别约2000亿、超2700亿和稳定资金流入银行板块 [10] - 银行平均ROE约10%，位居全市场各板块前5，而PE仅约6倍，位居全市场最低，存在系统性重估合理性 [10] - 推荐聚焦强区域β、利润增长预期稳定的区域型银行，以及股价修复滞后、基本面有望好于同业的权重股份行，此外推荐农业银行（A+H） [10] 食品饮料行业投资策略 - 2025年两会强调消费重要性，内需对经济拉动重要性将显著提高，板块中长期机会已至 [2][10][14] - 上半年行业基本面承压，消费场景受限，预计下半年以结构性机会为主 [10][14] - 白酒动销端和报表端仍将承压，重点推荐贵州茅台、山西汾酒，关注五粮液等 [14] - 大众品基本面筑底，有行业及主题两类投资机会，重点推荐伊利股份等，关注东鹏饮料等 [14] 医药生物行业投资策略 - 年初至6/5，医药生物（申万）指数累计涨8.0%，相对大盘涨5.2%，在申万一级行业中排名第5 [3][13] - 化学制药板块涨幅较大，主要靠创新药个股拉动 [3][13] - 25Q1板块营业总收入同比下降4.2%，归母净利润同比下降8.7%，去除基数扰动后同比增长0.7%，净利润率提升0.3pct [13] - 重点提示关注未来有大品种放量及BD预期的创新药公司及产业链相关的CXO公司 [13] 入境游行业研究 - 旅游市场整体回暖，入境游复苏势头强劲，2024年入境游达到历史趋势81.9%，旅行出口恢复至2019年138%水平 [14][16] - 东南亚等地游客入境游修复幅度较大，美国等地复苏较慢 [14][16] - 签证政策便利化和中国文化“出海”刺激入境游需求，2024年免签入境外国人次达2012万，同比增长112.3% [16] - 我国服务业开放度较低，后续政策加码或释放较大入境游需求，2025年以来加大服务业对外开放力度 [16] - 国内产品海外加价倍率高，离境退税政策便捷，助推“入境游”市场 [16] - 2024年旅行出口规模超3000亿元，对GDP增速贡献约0.1%，入境游对社零贡献约0.7% [16] 政策性金融工具研究 - 4月政治局会议后，货币政策已落地，财政政策增量可能来源于政策性金融工具，或在6月底落地 [17] - 多地积极筹备项目申报，投向涵盖数字经济、人工智能等多个方面 [17] - 前两轮政策性金融工具分别为2015 - 2017年的“专项建设债券”和2022年下半年的政策性开发性金融工具，具有“杠杆”效应和低利率特点 [17] - 新型政策性金融工具投向可能更丰富，或扩展至科技与消费领域，同时保留传统投向 [17]

核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，分析国内外市场表现，指出中国经济温和复苏，各行业有不同发展态势，建议关注部分行业投资机会，同时更新限售股解禁、活跃个股等数据[5][8]。 财经要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议双方沟通专业理性，原则上就落实元首通话及会谈共识达成框架[5][8] - 国家认监委在汽车领域开展CCC认证试点，助力汽车出口[5][8] - 5月汽车产销同比增长，新能源汽车单月销量130.7万辆，同比增36.9%，占比48.7%[5][8] 宏观策略 市场分析 - 成长、传媒有色、通信有色行业领涨时A股震荡或窄幅波动上行，银行电力行业领涨时A股震荡整固，各行业表现有差异[8][9][11] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数，两市成交金额多处于近三年日均成交量中位数上方[8][9][11] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，货币政策有增量空间，财政政策发力专项债和新质生产力领域[8][9][11] - 市场预计美联储最早9月降息，海外流动性宽松尚需等待，短期市场预计稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化[8][9][11] 周度策略 - 服务消费回升，高技术制造业投资领先，国家落地货币政策注入流动性信心，物价指数回升，企业盈利预期改善[11] - 4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，三个月滚动增速转正，部分行业改善显著[11] 行业公司 电信运营商 - 5月通信行业指数强于沪深300，1 - 4月电信业务量收增速回升，5G移动电话用户等指标有增长[12] - 1 - 4月国内5G手机出货量同比增5.6%，4月光模块出口总量同比增13.5%，海外算力市场回暖[12][13][14] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块相关企业[15] 食品饮料 - 5月食品饮料板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量回落但高于上年同期[17] - 其它酒等前期下跌板块涨幅大，白酒延续跌势，板块估值环比回落，处于十年历史低位[18] - 5月个股上涨比例逾七成，2025年以来行业投资延续高增长，部分消费品产量和进口量有变化[18][19] - 6月推荐关注软饮料等板块投资机会，给出股票投资组合[19][20] 电气设备 - 5月电气设备指数表现弱于沪深300，输变电和配电设备板块上涨，电力电子及自动化和电机板块下跌[21] - 4月PMI因外部关税政策回落，短期关税对出口影响有限，变压器等出口保持高增长[22] - 维持“同步大市”评级，国内电网建设加速，电气设备需求向好，海外市场有望稳步向好[23] 光伏 - 5月光伏板块震荡筑底，指数略跑输沪深300，细分子行业多数正向收益，个股涨多跌少[24] - 美国政策增加市场不确定性，4月国内新增光伏装机大增，逆变器出口改善，抢装后产业链减产，价格将企稳[24][25] - 纤纳光电技术突破有望推动钙钛矿及叠层电池商业化，建议中期关注主辅材和技术创新领域头部企业[25][26] 机械 - 2025Q1中信机械行业业绩改善，盈利能力上升，部分周期性行业复苏，新能源设备子行业增速减退[27][30][31] - 工程机械、基础件、船舶制造等子行业营收和利润有不同表现，行业需求良好[27][28][30] - 建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人等主题投资机会[31] 新材料 - 5月新材料板块走势弱于沪深300，成交额环比缩量，基本金属价格多数上涨[32] - 全球半导体销售额同比增长，4月超硬材料出口量增价减，5月稀有气体价格环比下降[33][34] - 维持“强于大市”评级，新材料未来有望持续发展，国内板块或迎景气周期[34] 证券 - 24年证券行业经营业绩回升，25Q1增幅扩大，各主营业务除资管外全面增长[35] - 24/25Q1上市券商各项业务触底回升，泛自营业务回暖，零售经纪等业务有不同表现[35][36] - 政策支持资本市场，行业经营环境有望稳中向好，建议关注券商板块不同类型企业[37] 电力及公用事业 - 5月电力及公用事业指数强于市场，4月全社会用电量同比增4.7%，1 - 4月累计增3.1%[42] - 4月规上工业发电量同比增0.9%，1 - 4月累计增0.1%，火电、水电等发电情况有变化[42] - 煤炭、天然气量价有不同表现，三峡水情和河南电力供需有相关数据，维持“强于大市”评级[43][44][45] 工程机械与机器人 - 5月中信机械板块跑输沪深300，服务机器人等子行业涨幅靠前，半导体设备等跌幅靠前[47] - 建议配置传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人主题投资机会[47] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如宇邦新材、深桑达A等，解禁数量和占总股本比例不同[48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年6月11日A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅有差异，如中科曙光成交91.99亿，涨19.11%[50][51]

报告核心观点 - 短期上证指数大概率区间震荡，中期指数回踩年线后大概率上攻2024年11月8日压力位（3509点），有望挑战2024年10月8日高点（3674点）；风格轮动市值偏均衡，估值看成长，中信择消费+成长；行业关注红利资产、弹性品种和潜在催化三大方向；主题投资把握轮动主线，关注科技+新消费；全球智能影像设备行业在短视频时代乘风而起，中国品牌凭借技术实力在全景运动相机行业份额排名第一 [6][9] 市场总览 大势 - 6月11日上证指数上涨0.52%，沪深300上涨0.75%，科创50下跌0.2%，中证1000上涨0.4%，创业板指上涨1.21%，恒生指数上涨0.84% [4][5] 行业 - 6月11日表现最好的行业分别是有色金属（+2.21%）、农林牧渔（+2.02%）、非银金融（+1.9%）、汽车（+1.7%）、传媒（+1.6%），表现最差的行业分别是医药生物（-0.41%）、通信（-0.28%）、美容护理（-0.1%）、公用事业（+0.09%）、食品饮料（+0.21%） [4][5] 资金 - 6月11日全A总成交额为12866.77亿元，南下资金净流入13.77亿港元 [4][5] 重要观点 所在领域 - 策略 [6] 市场看法 - 短期上证指数大概率区间震荡，中期指数回踩年线后大概率上攻2024年11月8日压力位（3509点），有望挑战2024年10月8日高点（3674点） [6][7] 观点变化 - 建议关注三条主线：一是资产荒背景下以银行为代表的红利资产；二是以非银金融（券商）、计算机、传媒和电子为代表的弹性品种；三是以国防军工、医药（创新药）为代表具有潜在催化的方向 [6] 驱动因素 - 综合考虑国内政策、经济周期、国外形势、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，对市场保持积极乐观 [7] 与市场差异 - 短期上证指数大概率区间震荡，中期指数回踩年线后大概率上攻2024年11月8日压力位（3509点），有望挑战2024年10月8日高点（3674点） [6][7] 重要点评 主要事件 - 影石创新科创板上市 [8] 简要点评 - 中国智能影像设备弯道超车，技术为基，放眼四海 [9] 投资机会 - 全球智能影像设备行业在短视频时代乘风而起，中国品牌凭借技术实力在全景运动相机行业份额排名第一 [9] 催化剂 - 技术迭代、生态协同 [9]

报告核心观点 - 看好卓易信息AI+IDE商业化前景，维持2025并上调2026 - 2027盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为0.88、1.58、2.97亿元，EPS为0.73、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为65.6、36.8、19.6倍，在固件业务和IDE业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级 [2][4] 行业表现情况 - 昨日涨跌幅前五行业为有色金属（2.208%）、农林牧渔（2.016%）、非银金融（1.905%）、汽车（1.697%）、传媒（1.596%） [1] - 昨日涨跌幅后五行业为医药生物（ - 0.407%）、通信（ - 0.279%）、美容护理（ - 0.099%）、公用事业（0.094%）、食品饮料（0.210%） [1] 卓易信息公司情况 事件动态 - 6月9日公司发布公测版AI+IDE平台EazyDevelop，以AI大模型和多智能体技术为核心驱动，旨在实现软件开发全流程自动化，可提升软件开发流程的效率与智能化程度 [4] - 6月4日，公司公告以25元/股向40名对象授予370万股股票，占总股本3.05%，设置的股权激励业绩目标积极，彰显长期发展信心 [5] 业绩目标 - 目标A为2025 - 2027年，IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.65/1.4/3亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于2.5/15/25万人 [5] 行业前景与公司优势 - 6月6日，AI编程工具Cursor的母公司Anysphere以99亿美元估值完成9亿美元新一轮融资，成为史上最快达到5亿美元ARR的公司，客户包括英伟达、Uber、Adobe等，资本认可凸显AI编程商业化前景 [5] - 公司已发布新一代低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop，为国内AI编程领域稀缺厂商，在AI+IDE领域有深厚技术积淀，业绩放量值得期待 [5]

报告核心观点 - 九家车企缩短供应商账期利于改善供应链流动性和财务压力，推动行业竞争态势良性发展，减轻行业整体盈利压力，龙头企业受益最确定 [2][3][4] 事件 - 中国一汽、东风汽车等九家车企官方发布将供应商支付账期统一至60天的承诺 [1] 点评观点 - 缩短供应商支付账期利于改善供应链条流动性和财务压力，中国一汽提出完善机制强化执行、优化流程提升效率、技术赋能精准管控三项具体执行措施 [2] - 多方合力使汽车行业竞争从简单价格竞争向更良性的竞争态势发展，九家车企官宣缩短供应商账期是对监管部门的积极回应，利于行业整体竞争氛围向好 [3] - 行业整体盈利压力或减轻，龙头企业受益最确定，建议关注比亚迪股份、零跑汽车、吉利汽车和理想汽车 [4]