报告核心观点 - 各行业和公司在政策、市场等因素影响下呈现不同发展态势，部分行业如汽车、传媒等有积极增长趋势，银行、非银金融等受政策影响显著，部分公司如神州泰岳、东鹏饮料等业绩表现良好，各行业和公司均有相应投资机会和推荐标的 [3][8][11] 银行行业 - 中小行对公存款增长提速，存贷增速差修复转正，12 月末中小行存贷增速差为 0.49%，环比上升 1.23pct，大行存贷增速差降幅扩大 [3] - 受化债影响企业活期存款持续改善，存款定期化趋势放缓，12 月大行受非银存款拖累同比少增 27267 亿元，中小行同比高增 15925 亿元 [4] - 信贷增长季节性放缓，各类行配债均提速，12 月大行贷款同比少增 2311 亿元，中小行同比略增 248 亿元，各类行债券投资同比均大幅多增 [5] - 投资建议关注红利高股息策略和经济复苏逻辑受益银行，如农业银行、中信银行、招商银行等 [6] 汽车行业 - 政策刺激 Q4 行业需求旺盛，电动智能化持续发展带来产业链新机会，2024Q4 国内乘用车销量同环比 +13.1%/28.0%，出口端同环比 +5.0%/1.3%，新能源零售端渗透率连续两季度突破 50%，2024Q4 乘用车行业城市 NOA 功能渗透率达 6.2% [8] - 整车方面电动化转型领先者受益新能源车渗透，2025 年关注智能化领军，推荐小鹏汽车 -W、比亚迪等，受益上汽集团、赛力斯等 [9] - 零部件把握爆款车型产业链，关注智能化加速渗透带来的新机会，推荐沪光股份、拓普集团等，受益上海沿浦、天成自控等 [10] 传媒行业 - 2025 年 1 月下发 123 款国产游戏版号，进口版号发放频次或加快，游戏版号稳定发放及数量提升有望驱动行业增长 [11][12] - 《DNF》等头部新游戏上线为行业增长重要驱动力，2024 年国内游戏市场实际销售收入 3257.83 亿元，同比增长 7.53%，用户规模 6.74 亿人，同比增长 0.94% [13] - 后续储备产品丰富，多款精品游戏即将上线或继续驱动行业增长，建议加大游戏板块配置力度，重点推荐心动公司、姚记科技等，受益星辉娱乐、掌趣科技等 [14] 非银金融行业 - 中长期资金入市细则落地，明确增配权益规模和拉长考核周期，如引导大型国有保险公司 2025 年起每年新增保费 30%用于投资 A 股等 [16] - 节前发布政策彰显稳股市积极态度，直击痛点，增量资金超预期，险资和公募增量资金可观，养老金潜力较大 [17][18] - 中长期资金入市提振投资者信心，业务端和投资端改善利好非银板块，推荐东方财富、东方证券等券商和中国人寿、中国太保等险企 [19] 神州泰岳公司 - 2024 年业绩大幅增长，预计归母净利润 13.81 - 14.91 亿元，同比 +55.66% 至 68.06%，看好新游戏及 AI 相关业务继续驱动增长，维持“买入”评级 [21] - 新游戏《StellarSanctuary》和《NextAgers》已在海外开启商业化测试，后续流水有望持续爬升 [22] - AI 在各条线业务加速落地，或进一步打开业务成长空间 [23] 东鹏饮料公司 - 2024 年老品高增，新品亮眼，预计收入 157.2 - 161 亿元，同比增 40% - 43%，归母净利润 31.5 - 34.5 亿元，同比增 54% - 69%，维持“增持”评级 [26] - 全年能量饮料高速增长，新品电解质水势头强劲，红牛份额略有下降，东鹏份额有所提升 [27] - 2024 净利率同比明显改善，主要受益于大东鹏占比提高以及原料价格下降 [28] - 2025 年稳中求进，大东鹏增速预计放缓，补水啦有望继续高增，公司将拓展网点、布局新品、筹划进军海外市场 [29] 中国神华公司 - 提高三年分红承诺彰显价值，拟收购资产开启新成长，维持“买入”评级，2025 - 2027 年每年现金分红比例不少于当年归母净利润的 65%，拟 8.53 亿元收购杭锦能源 100%股权 [31] - 高分红龙头引领行业，资产注入再添成长动力，持续引领煤企分红，拟收购开启集团资产注入新阶段 [32][34] - 一体化运营及高比例长协维持稳定盈利，规模仍有提升空间，煤炭产能内生增长强劲，盈利稳定，高比例分红有望持续 [35] 巨化股份公司 - 2024Q4 业绩预计同比增长 211% - 327%，向上趋势延续，维持“买入”评级，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 19.64、51.28、72.85 亿元 [36] - 2024 制冷剂量价齐升，2025 年行情迎开门红，趋势仍在延续，2024 年制冷剂外销量 35.30 万吨，同比 +22.61%，均价同比增长 32.69% [37] - 成立浙江巨化股份有限公司制冷剂销售中心，发挥公司制冷剂集约经营效应 [38]

报告核心观点 - 2025年宏观压力或延续，债市建议保持多头思维；信创、通信、计算机等行业有发展机遇，部分公司业绩向好且具投资价值；中国企业出海布局东盟有战略意义 [3][13][55] 金融固收 《地方两会中的"稳"与"进"——固定收益专题20250122》 - 预计2025年全国GDP增长目标约5%，依据是各省经济增速目标均值及部分发达地区设定 [3][27] - 扩内需是完成经济目标关键，需维持投资增速、提振消费增速，各省开年定调有差异 [3][27] - 提振消费围绕"两新"政策，社零增速目标下调，增收措施待明确 [3][27] - 保持投资增速靠"两重"、三大工程和民间投资，部分省市投资规模或收缩，强调资金来源和民间投资目标 [28] - 2025年财政收支紧平衡，中央财政发力是主要抓手，就业压力稳定，通胀目标下调至2% [28] 行业公司 《宏华数科（688789）：牵手国资战略投资者，数码印花潜力持续释放》 - 股东宁波驰波转让股份给国资公司，董高监不在转让范围，公司核心架构和实控人不变，国资承诺不减持 [31][32] - 转让有望提升公司竞争力和抗风险能力，双方将在多方面协同赋能 [32] - 数码喷墨印花潜力大，终端需求和技术进步推动行业发展，公司产能完善，产业链协同发展 [33] - 维持"买入"评级，预计24 - 26年归母净利润增长，对应PE为29/22/18X [34] 《丸美生物（603983）：加码投资医美布局再生，整合产业链协同发展》 - 丸美追加投资圣至润合，重视再生生物材料领域，有望在再生医美占有利地位 [35] - 多次设立产业基金投资美妆上下游企业，部分被投企业表现突出，形成协同效应 [36] - 加码医美赛道，投资摩漾生物，产品有望国内外获批，提升品牌地位 [37] - 维持"增持"评级，小幅下调盈利预测，预计24 - 26年归母净利润增长 [39] 《盛业（06069）：事件点评：业绩盈喜，轻资产模式已被验证》 - 2024年净利润增长30%，新平台化战略成功，未来将继续发展 [19][40] - 平台科技服务占比提升，与国企合资模式有望复制，供应链资产规模将提升 [40] - 资产端释放，客户端将放量，公司在多赛道领先，挖掘潜在客户 [41] - 调整收入和归母净利润预测，给予2025年27倍PE，目标股价13.42港元，维持"买入"评级 [42] 《创源股份（300703）：业绩靓丽，IP事业发展可期》 - 24Q4和24年归母净利预计增长，因开拓市场、推广产品、跨境电商表现好及汇兑收益 [44] - 向子公司增资并对外投资设子公司，符合战略，扩大市场影响力 [45] - 跨境电商业务由子公司运营，成长可期，积极发展IP事业，依托大股东拓展渠道 [45][46] - 上调盈利预测，维持"买入"评级，预计24 - 26年归母净利润增长 [46] 《奥比中光（688322）：24年营收预计实现高增长，3D传感器龙头受益AI终端百花齐放！》 - 2024年营收增长，亏损减少，Q4接近扭亏，下游AIOT扩张和产能释放有望带来业绩反弹 [47] - 在医保刷脸、3D扫描、机器人、3D场景等领域有进展，绑定英伟达受益机器人浪潮 [47][49] - 预计24 - 26年营收增长，维持"买入"评级 [51] 《可靠股份（301009）：24Q4预计同比扭亏，成人失禁用品渗透率逐年提高》 - 2024年归母净利和扣非后归母净利增长，Q4扭亏，因降本增效、原材料价格和汇兑收益 [52] - 我国成人失禁用品市场渗透率提高，长护险政策和养老机构发展带来机遇 [52][53] - 自有品牌业务发力，全渠道布局，上调盈利预测，给予"买入"评级 [53] 《新兴产业：中国企业出海，如何布局东盟？》 - 中国企业出海东南亚因产能溢出、地缘政治和成本优势，东盟是重要投资目的地，2025年合作或提升 [10][55] - 先去新加坡，因其宏观、营商和投资环境好，有先进制造业发展愿景 [56] - 马来西亚、印度尼西亚、泰国、越南各有优势，推荐关注相关代表公司 [56][57][58][59] - 聚焦"新加坡 + 1"战略下的工业园区，建议企业以此为出海落地点 [59][60] 《计算机：信创2.0：信创与鸿蒙共振，招投标有望加速》 - 信创2.0阶段党政/行业信创加速，替换量扩容，多行业国产化进程加速 [6][62] - 信创OS与鸿蒙OS有望共存，框架协议大单频现，招投标有望加速 [63][64] - 建议关注信创核心标的和泛信创领域厂商 [6][64] 《通信：中国电信总经理调任中国星网，卫星板块有望迎密集催化》 - 中国电信总经理调任星网，卫星产业或市场化发展、提升运营效率，阿里调整AI布局 [65] - 看好25年为国内AI基础设施军备竞赛和应用开花结果之年，关注AI和海风海缆投资机会 [65] - 中长期重视"AI + 出海 + 卫星"核心标的，推荐各细分领域相关公司 [13][66][67] 《计算机：美国AI芯片禁令发布，重申国产算力头部公司份额有望提升》 - 拜登政府发布临时最终规则，分梯队限制AI芯片销售，对第三梯队国家额外限制部分AI模型 [69][70] - 规则意在限制中国等企业建设AI数据中心，国产算力厂商有望占英伟达部分份额，建议关注相关厂商 [70]

报告核心观点 - 特朗普第二任期对华政策有不确定性，中美经济博弈或增加，影响待察；国内部分房企风险外溢有限，楼市受益财政利好和宽松货币政策有望回暖；节前A股短期止跌，后市大盘有望反弹，股指波动收敛 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 - 周一沪深两市高开低走窄幅波动，成交稍增，3613家A股上涨，1587家下跌，186家持平；申万一级行业中，电力设备等涨幅居前，煤炭等跌幅居前；上证指数报3244.38点，涨0.08%，成交4697亿元；深证成指报10256.40点，涨0.94%，成交7132亿元 [4] 宏观经济与政策 - 人民银行开展1230亿元逆回购操作，规模增加，利率1.5%不变，增加节前流动性投放抑制短期借贷利率上升；2024年国内GDP增速5%，经济发展稳健；人民银行提醒国债长端利率风险，长债收益率下行压力受控，利于资金关注股票市场类债高股息品种；2025年1月20日LPR与之前一致，国内利率下调受美联储政策制约，美国2024年12月CPI为2.9%上升，特朗普上台或使美联储短期难降息，国内数量化宽松政策有空间，银行存款准备金率或在2025年1季度下调，金融市场流动性宽裕利于A股趋稳向好 [5] 政策工具与市场信心 - 人民银行与证监会联合召开座谈会，股票回购增持再贷款政策工具带动效应显现，超300家上市公司发布使用贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，对维护资本市场稳定、提振信心有重要作用；银行开展业务风险可控，有望成新业务增长点；A股红利指数等样本股股息率高于贷款利率，利于高股息蓝筹公司市值管理；国资委表示加强央企控股上市公司市值管理；国际原油价格回升，大宗商品价格上涨，利于上游国有工业企业盈利和股价回稳 [7] 行业发展与投资机会 - 周一电力设备和通信板块活跃，电网装备等题材涨幅靠前；2025年政府投资支出增长，国家电网2025年电网投资有望超6500亿元，推进重大项目；国家多部门印发指引，2024 - 2026年开展数据基础设施相关工作，不排除“东数西算”工程提前布局，2025年电网装备等新基建上中游制造建设行业业务增长形势乐观 [8][10]

报告核心观点 报告涵盖财经、行业、个股三方面信息 财经领域聚焦政策推动与工业发展 行业涉及能源、旅游、教育等动态 个股呈现多家公司业务进展与业绩情况 财经要闻速递 - 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 引导中长期资金加大入市力度 包括提升商业保险资金投资比例、优化社保和养老基金投资机制等举措 [4][5] - 各地明确 2025 年工业增速目标 大多在 5%以上 多地出台具体措施 企业积极响应 同时前瞻布局未来产业 如脑机接口、6G、量子科技等 [6][9] - 人民银行上海总部将落实适度宽松货币政策 围绕保持信贷总量增长、强化利率政策执行、优化资金供给结构三方面开展工作 [9][11] - 2025 年司法部将抓司法行政基层基础建设 统筹推进多项工作 2024 年调解纠纷、法律服务等工作有进展 [11][12] - 最高法和人社部联合发布惩治恶意欠薪犯罪典型案例 强化劳动者权益保障 体现部门合力、宽严相济和行刑衔接 [12][13] 行业要闻速递 - 2024 年全球天然气消费量创新高 达 42120 亿立方米 增幅约 2.8% 预计 2025 年需求进一步增长 但供应面紧张 价格或波动 [15] - 2024 年国内出游人次 56.15 亿 同比增长 14.8% 出游总花费 5.75 万亿元 同比增长 17.1% [16][17] - 教育部印发《中小学科学教育工作指南》 提出完善课程体系、加强师资建设等要求 并将督促落实 [17][18] - 中国电子信息产业发展研究院发布《2023 - 2024 年中国工业和信息化发展系列蓝皮书》 涵盖多个领域 专家解读回顾亮点并展望趋势 [18][19] - 湖北升级消费品以旧换新政策 向新能源汽车、绿色智能家电等倾斜 扩大补贴范围和提高标准 举办促消费活动 [19][22] 个股重要公告 - 华润双鹤全资子公司美索巴莫注射液获药品注册证书 用于急性骨骼肌疼痛治疗 [23] - 蔚蓝锂芯预计 2024 年净利润 4.2 亿 - 5 亿元 同比增长 198.26% - 255.07% 锂电池和 LED 业务表现出色 [24] - 洛阳钼业 2024 年预计净利润 128.0 亿 - 142.0 亿元 同比增长 55.15% - 72.12% 因铜钴产销量增长和价格上升等 [25] - 上海医药子公司熊去氧胆酸胶囊获批准生产 [26] - 工业富联截至 1 月 23 日累计回购 932.33 万股 占总股本 0.0469% 回购金额 2.0 亿元 [28] - 海思科创新药 HSK44459 片获白塞病临床试验批准 此前已获“间质性肺疾病”适应症批准 [29] - 恒尚节能签署无锡农商行地块 3530.68 万元幕墙工程合同 约占 2023 年度营业收入 1.60% [30] - 哈药股份所属企业注射用头孢西丁钠通过仿制药一致性评价 已投入研发费用约 229.42 万元 [31] - 葫芦娃奥美拉唑肠溶胶囊通过仿制药一致性评价 已累计投入研发费用 1723.87 万元 [32] - 博迁新材收到江苏证监局警示函 存在募投项目披露错误等问题 [33]

报告核心观点 - 全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，消费电子弱复苏节奏或在2025年持续，电子行业需求温和复苏，建议关注AIOT等四大投资主线；光伏硅片排产有望上行，陆风开标规模持续增长，国内海风或维持高景气并向深远海推进；中央六部门推动中长期资金入市，中共中央、国务院印发乡村振兴规划；A股市场短线或延续震荡整理 [6][12][20][22][23] 各目录总结 全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，行业弱复苏格局持续——电子行业周报（2025/1/13 - 2025/1/19） - 全球及国内2024Q4及2024全年智能手机出货量同比增长，但整体幅度小，弱复苏节奏或持续至2025年 [6] - 全球智能手机出货量2024Q4同比增长2.4%达3.317亿部，全年同比增长6.4%达12.4亿部，苹果和三星份额收窄，国内厂商Q4占比56%，折叠屏手机需求下降 [7] - 国内智能手机出货量2024Q4同比增长3.9%约7643万台，全年同比增长5.6%约2.86亿台，预计2025年在补贴刺激下有望延续增长但仍维持弱复苏格局 [8] - 本周电子行业跑赢大盘，沪深300指数涨2.14%，申万电子指数涨4.08%，各二级子板块多数上涨 [10] - 建议关注AIOT、AI创新驱动、上游供应链国产替代、消费电子周期筑底反弹四大板块相关公司 [11] 光伏硅片排产有望上行，关注深远海海风发展进程——新能源电力行业周报（20250113 - 20250117） - 本周申万光伏设备板块涨5.9%，风电设备板块涨3.42%，均跑赢沪深300指数，各板块有涨幅和跌幅前三个股 [12] - 光伏板块上游价格企稳，硅片排产有望上行，硅料价格维稳，硅片和电池片价格上升，组件价格维稳，1月组件实际产量或下滑 [13] - 建议关注光伏玻璃龙头福莱特 [15] - 2024年陆风招标和并网数据显示2025年为风电装机大年，整机和零部件厂商有望受益，建议关注相关企业 [16] - 国内海风建设进展不断，有望向深远海推进，海外海风势头强劲，海风板块有望迎来催化 [17] - 建议关注海工设备龙头大金重工和海缆领先企业东方电缆 [18] 财经新闻 - 中央金融办等六部门联合印发方案推动中长期资金入市，包括提升险资投资比例、优化社保和养老基金投资机制等举措 [20] - 中共中央、国务院印发乡村振兴规划，提出到2027年和2035年的发展目标及多项振兴举措 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，深成指和创业板指也回落，主要指数多呈回落，短线或延续震荡整理 [23] - 同花顺行业板块中收红板块和个股占比低，市场情绪低落，部分板块逆市收红，部分板块大单资金净流入或净流出 [24] - 贵金属板块逆市收涨，技术条件有所修复，上方有压力位，突破后或有盘升动能 [25] 市场数据 - 展示了2025年1月22日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [30]

核心观点 - 可穿戴主控芯片厂商恒玄科技、物联网互联芯片厂商泰凌微及其他AIOT类芯片设计公司2024年业绩预告高增长，行业需求明显好转，结合AI应用与AIOT快速融合趋势，看好该子行业景气度延续；嘉益股份2024年度业绩预告符合市场预期，建议持续观察与跟踪 [2][3][6] 策略和先进制造组 - 恒玄科技2024年预计归母净利润4.5 - 4.7亿元，同比增长264.00% - 280.18%，营业收入32.43 - 32.83亿元，同比增长49.02% - 50.85%；Q4单季度收入中值7.9亿，同比增长29%，增速较前三季度下滑，净利润中值1.7亿，同比增长28倍；业绩增长因可穿戴市场快速增长，公司在智能蓝牙耳机、智能手表市场份额提升 [2] - 泰凌微2024年预计营业收入8.44亿元左右，同比增加33%左右，归母净利润9700万元左右，同比增加95%左右，超出市场预期；业绩增长因物联网市场需求回暖，海外大客户需求高增长，传统优势市场稳定增长，新领域较快增长，音频芯片业务同比增长60%以上 [2] - 炬芯科技、泰凌微等AIOT类芯片设计公司2024年业绩预告高增长，显示行业需求好转，结合AI应用与AIOT融合趋势，看好该子行业景气度延续 [3] 消费组 - 嘉益股份2024年度业绩预告全年扣非归母净利润同比增长54% - 59%，符合市场预期；2024年前三季度ROE与ROCI均高于30%，净利率达27%；2024 - 2026年预计年均增长率超15%，当前动态市盈率不足18倍；建议持续观察与跟踪 [6][7]

报告核心观点 本周前两个交易日上证指数上冲至20日线压力附近后未能放量突破形成短期滞涨结构，周三低开低走回落印证回落判断，目前保持回调缩量的健康走势，短期若无外力因素影响以震荡回调消化筹码为主；进攻型题材虽保持局部活跃，但临近春节资金做多动能有限，避险型题材开始活跃 [12] 国内金融市场 - 上证指数收盘3213.62，跌幅0.89%；深证成指收盘10225.87，跌幅0.77%；创业板指收盘2101.03，跌幅0.54%；上证当月连续收盘2551.4，跌幅1.32%；沪深当月连续收盘3790.4，跌幅0.99%；恒生期货指数收盘25525.97，跌幅1.56% [4] 宏观消息汇总 - 工信部将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推进大规模设备更新和消费品以旧换新 [6] - 2025年工信部试点部署万兆光网，推进算力中心建设布局优化 [6] - 工信部将制定促进换电模式发展的指导意见，研究开展整车企业集团化管理 [6] 行业最新动态 - 特斯拉将为安卓手机添加UWB支持，UWB应用生态有望加速扩展，相关个股有浩云科技、辰奕智能等 [8] - 我国今年试点部署万兆光网，光网络及设备有望受益，相关个股有腾景科技、光迅科技等 [8] - 促进数字产业高质量发展的相关政策文件有望加快出台，相关个股有浪潮信息、软通动力等 [8] 上市公司聚焦 - 天原股份下属公司海丰和泰拟投资4.5亿元建设年产60万吨硫磺制酸项目 [10] - 中富电路受益于新能源汽车行业发展，三电业务在该领域持续快速增长 [10] - 箭牌家居2025年将推进产品优化、新品上市和门店升级，改善促销政策，推进渠道下沉和海外出口，关注并利用消费品以旧换新政策 [10] 市场回顾及展望 - 1月22日两市成交额11359亿元，较前一日缩减694亿元，上涨家数1002家，下跌家数4028家 [11] - 三大指数小幅低开后震荡走低，日K均收小阴线，黄白线全天粘合度较高，成交活跃度受春节临近因素影响继续萎靡，节前以存量或减量博弈为主 [11] - 贵金属、铜缆高速连接、液冷服务器等概念涨幅较大，数据中心、液冷服务器、消费电子等板块资金净流入较多；小红书、房地产等概念跌幅较大，华为、机器人等板块资金净流出较多；两市39家涨停集中在铜缆高速连接、数据中心等板块，21家跌停 [11]

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，给出投资建议，如公募REITs建议哑铃策略配置，交通运输行业看好部分航运、航空、快递和物流企业，计算机行业关注AIDC周期下的数据中心公司，还对广东宏大、沪光股份等公司进行点评并维持评级 [6][11][16] 宏观与策略 固定收益周报 - 上周REITs指数小幅回调，表现弱于股债，截至2025年1月17日，中证REITs指数收盘价812.84，整周跌幅-0.8%，近一年回报率13.9%，波动率9.6%，总市值1616亿元，较上周减少13亿元，周换手率0.9%，较前一周下降0.19个百分点 [6] - 保障房类REITs周涨幅领先，生态环保类REITs上周交易活跃度最高，一级市场发行活跃，两单REITs将于1月24日上市，届时上市数量增至60只 [7][8] - 建议采取哑铃策略配置公募REITs，关注交通、仓储物流、产业园类折价率高资产和保障房、生态环保类对经济周期敏感度低品种 [6][8] 行业与公司 医药生物周报 - 本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品板块领涨，生物医药板块整体上涨2.67%，医药生物市盈率（TTM）29.57x，处于近五年历史估值的47.28%分位数 [9] - 部分海外制药及医疗器械企业JPM大会业务进展更新，如礼来、辉瑞、BMS、波士顿科学等公司有收入指引、市场份额、营业利润率等方面的变化 [9][10][11] 交通运输行业周报 - 油运方面，合规市场需求回流，运价逐步改善，预计运价仍有向上弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油；集运方面，欧线和美线运价有回调压力，建议关注中远海控 [11] - 航空方面，春运前7天民航客运量同比增长7.3%，预计2025年春运旅客量同比2019年增长26.9%，同比2024年增长10.9%，2025年航空国内票价有望企稳回升，推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空 [12] - 快递方面，12月快递行业件量实现22.3%的高增长，四季度行业处于良性竞争阶段，中期行业价格竞争可能反复，推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递 [13] - 物流方面，看好德邦股份、嘉友国际、东航物流等优质物流龙头企业的发展机会 [13][14] 计算机行业专题 - AI快速发展，IDC进入新一轮发展周期，预计全球AI算力需求2030年达864 ZFLOPS（FP16），全球数据中心容量将从2023年的49GW增长至2026年的96GW [16] - 中国及全球IDC市场迅速扩张，预计中国数据中心市场2028年达5437亿元，未来五年CAGR为8.83%，全球待建数据中心总规划供应量达37.8GW [17] - 梳理数据中心重点公司，如Equinix、世纪互联、万国数据等公司有新增机柜或交付容量及对应收入增量的情况 [18] 广东宏大公司快评 - 2024年广东宏大民爆生产总值29.05亿元，同比增长8.11%，排名国内第三，市场占比6.97%；爆破服务收入112.82亿元，同比增长21.10%，排名国内第一，市场占比31.95% [19] - 维持盈利预测，维持“优于大市”评级，预计2024 - 2026年公司归母净利润为8.43/9.51/10.50亿元 [19][20] 沪光股份财报点评 - 2024Q4沪光股份预计实现归母净利润1.62 - 2.72亿元，同比增长110% - 253%，2024年预计实现归母净利润6.0 - 7.1亿元，同比增加1009% - 1212% [20] - 公司是主营高低压线束的自主优质线束企业，量、价、利三升，维持盈利预期，维持“优于大市”评级，预计24/25/26年营收分别为74.8/95.2/121.6亿元 [20][21][22] 金融工程 金融工程定期报告 - 普通股票型基金仓位中位数为90.68%，偏股混合型基金仓位中位数为89.07%，均与上一季度相比有所降低，港股仓位中位数分别为20.35%和16.78%，均较上一季度明显提升 [22][23] - 基金重仓股占权益配置比重为52.45%，较上一期降低，基金持股数量略有增加 [24] - 2024年四季度主板配置权重为58.78%、创业板配置权重为15.7%、科创板配置权重为11.14%、港股配置权重为14.37%，大周期板块减仓2.38%，科技板块加仓3.19% [24] - 2024年四季报中配置权重最高的三个行业为电子、电力设备及新能源、医药行业，主动加仓最多的三个行业为电子、银行、电力设备及新能源，有色金属、通信、非银行金融行业主动减仓最多 [24] - 绝对市值配置最高的三只股票为宁德时代、腾讯控股、美的集团，绩优基金配置最高的三个行业为电子、通信、计算机，百亿规模基金配置最高的三个行业为食品饮料、电子以及医药行业 [25] 金融工程日报 - 2025年1月22日市场全线下跌，通信、有色金属等行业表现较好，房地产、消费者服务等行业表现较差 [25] - 当日收盘时有48只股票涨停，29只股票跌停，封板率68%，较前日提升9%，连板率33%，较前日提升7% [26] - 截至2025年1月21日两融余额为18273亿元，两融余额占流通市值比重为2.4%，两融交易占市场成交额比重为9.7% [26] - 2025年1月21日ETF溢价较多的是中药50ETF，折价较多的是工银中证500ETF，大宗交易成交金额为13亿元，折价率为5.46% [27] - 近一周内调研机构较多的股票有稳健医疗等，2025年1月22日龙虎榜数据中机构专用席位、陆股通有净流入和净流出较多的股票 [27][28] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价641.68，涨跌幅0.93%；ICE布伦特原油收盘价79.29，涨跌幅 - 1.07%等多种商品期货有相应收盘价和涨跌幅 [29] 本月国内重要信息披露 - 公布2024年11月PPI、CPI、狭义货币同比、新增人民币贷款、贸易顺差总额、固定资产投资累计同比、工业增加值、社会消费品零售总额同比等数据及上期、上年同期数据 [30] 近期非流通股解禁明细 - 列出浙版传媒、洪兴股份等多只股票的解禁数量、流通股股本、流通股增加%和上市日期 [31][32] 全球证券市场统计 - 给出道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等多个指数的最新收盘价、1日、1周、1个月、3个月、12个月涨跌幅及30天波动率 [33] A股资金流入流出前十 - 列出工业富联、宁德时代等股票的价格、涨跌幅及流入流出资金情况（部分无数据） [35][36] 港股资金流入流出前十 - 列出平安法兴八一零A、中芯国际等股票的价格、涨跌幅及流入流出资金情况 [36]

报告核心观点 报告提供2025年1月23日的上市和停牌信息，涉及股票、债券、基金等金融产品，涵盖多种停牌原因及不同停牌时长[2]。 今日上市 - 001356 N富岭于2025年1月23日上市（一般法人获配）[2] 公告停牌 - 159331国泰中证港股通高股息投资ETF因刊登分红公告，于2025年1月23日上午开市至10:30期间停牌[2] - 159518嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）等多只基金为保护或维护投资者利益，于2025年1月23日开市起至当日10:30停牌[2] 特殊停牌 - 000040 ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，自2025年1月6日开市起停牌[3] - 000972中基健康因拟筹划发行股份购买资产事项，自2025年1月14日开市起停牌[3] - 多只中林集团相关债券自2023年11月21日起停牌[3] - 多只其他债券和基金因各种原因在不同时间开始停牌，如112045安泰01次自2023年3月28日起停牌等[3][4][5]

核心观点 - 2025年全国31个省市加权GDP增长目标为5.3%，略低于2024年，但不代表对经济增长要求放松，预计全国GDP目标增速为5%左右；特朗普就职后其政策对各类资产价格有不同影响；英特尔和英伟达在CES 2025大会展示创新成果，美国出台芯片管制新规；美国关税政策多变对中国消费企业海外发展有影响；2025年东盟经济有挑战也有积极因素，资本市场或分化，中国与东盟经贸合作值得关注 [2][3][13][19][25][32] 宏观：地方两会的十大要点 - 经济增长目标保持较高水平，2025年全国31个省市加权GDP增长目标5.3%，除青海外各省市增速目标至少5%左右，经济大省目标维持一定水平，下调目标省份多是2024年完成情况不理想的 [3] - 物价目标变化隐含深意，各省市将CPI目标从3%左右下调为2%，或成为通胀平均目标，地方可从整治内卷式竞争落实物价回升 [4] - 地方预算收入增速下降或蕴含赤字率上升考虑，21省市一般公共预算收入加权目标增速3.1%，预计2025年狭义赤字率4%左右，部分省份严控隐性债务，多省份推进零基预算改革，要防范财政与金融风险交织 [5] - 年度头号任务转向提振消费，多数省份将其作为“头号任务”，虽社零总额加权增速目标下调但落实要求或提高，包括做好以旧换新、拓展消费场景、扩大服务消费等 [6] - 投资更加关注效益，固定资产投资增速加权目标小幅回调，各地强调重大项目引领，争取资金支持，“大基建”特征鲜明，重点化债省份固投增速目标上调 [6] - 持续大力推动新质生产力发展，发展壮大新兴产业和未来产业，以数字化、绿色低碳化推动传统产业转型升级，如福建、广东推动传统产业改造 [8] - 绿色能源转型持续推进，多省提及氢能布局，部分省份提出能耗下降指标，工作重点包括推广清洁能源、布局零碳园区工厂、开展碳足迹管理和碳汇交易 [8] - 外资强调服务业开放，外贸注重市场多元化，稳外资稳外贸是目标，外资关注服务业开放，出口关注产品产能出海与市场多元化 [9] - 城乡区域发展加力推进，激发区域发展战略动力源作用，以都市圈、县域经济、城市安全韧性建设推动新型城镇化 [9] - 推动房地产市场止跌企稳，构建房地产开发新模式，盘活存量，推动保交房，实施城中村、老旧小区改造和保障性住房建设 [10] 策略：特朗普就职对大类资产价格预期的变化 - 特朗普就职演讲体现保守主义色彩，宣称推动美国经济“伟大复兴” [13] - 商品市场，黄金短期受美元和不确定性影响上涨，中长期若政策无效美联储可能降息则吸引力保持；原油短期震荡走低，中长期特朗普能源政策或使美国产量增加但全球需求和转型限制油价上涨 [13] - 债券市场，美债短期收益率下行，中长期大概率高位震荡；中债收益率预计窄幅区间震荡调整 [14] - 汇率市场，美元指数短期高位整理，中长期受经济表现、降息节奏和财政赤字影响；日元短期或获支撑；人民币中长期有压力但贬值空间受限 [15] - 权益市场，美股短期或上行，中长期有回调风险；港股短期波动，中长期或受益全球经济复苏；A股若特朗普政策受阻，内需型行业有望受益 [16] 计算机：全球科技动态追踪 - 英特尔推出第二代酷睿“Ultra处理器系列，英伟达发布GeForce RTX 50系列显卡和Cosmos平台等，标志智能计算与图形渲染进入新时代 [19] - 美国推出AI芯片管制新规，英国公布“人工智能机遇行动计划” [20] - 过去两周全球科技指数普遍上涨，重点科技股表现分化，1月17日美国10年期国债利率上升，美元兑人民币中间价调贬 [20][21] 消费：消费产业国际化趋势下美国关税的鲇鱼效应 - 特朗普就职提到成立外部税收局征收关税，未提及具体计划，后续或对墨西哥和加拿大采取措施 [25] - 中国消费产业国际竞争优势突出，自加入WTO后发展，2018年以来国际化取得显著效果，未来仍有增长趋势 [25] - 美国关税政策细节多变，对中国企业海外发展有鲇鱼效应，供应链方面提前布局企业受益，品牌方面或需承担部分关税成本，美国存在惩罚性关税 [27] - 持续看好中国消费龙头国际竞争力，全球化下海外业务前景广阔 [30] CGS - NDI东盟经济脉动 - 东盟成为新兴热土，2025年经济有挑战也有积极因素，挑战来自国际贸易等，积极因素是全球央行宽松政策 [32] - 东盟资本市场2025年或行情分化，马来西亚市场前景乐观，印尼市场或二季度反弹，泰国市场上半年或乏力，新加坡市场有优选投资策略 [33] - 建议关注“国内驱动”板块，东南亚基础设施与投资、零售消费等行业有投资潜力 [34] - 中国与东盟连续4年互为最大贸易伙伴，东盟是中国投资者和企业重要选择 [35]