美国4月标普全球制造业PM1初值50.7，预期49.1，3月终值50.2; 服务业PM1初值51.4，预期52.8，3月终值54.4; 综合PM1初值51.2，预期 52.2, 3月终值53.5。 | 对于今年核心逻辑的预判在于国际关税政策走向，4月美国将对 | | | --- | --- | | 加拿大、墨西哥、欧洲等国家的关税政策再出反复,临近美线长 | | | 协定价窗口,报复性关税被加入谈判手段,对未来海运走向增加 | 短期策略:短期外盘政策动荡,操作难度较大,各合约若要参与建 | | 一个较大的扰动因素,在运价上各船司有意挺价,但绕不开联盟 | 议以中长线为主。 | | 间的价格战。综上述,我们认为一需要关注MSK与MSC在第二 | 套利策略:关税发酵背景下,可关注反套结构,窗口期较短,波动 | | 炭 季度开展的价格战问题,二是激进的关税政策下终端需求的反馈 | 较大。 | | | 长期策略:建议风险偏好者可尝试2508合约跌至1600点以下轻仓 | | | 试多，2510合约1200点以下轻仓试多，设置好止损。 | | 4月30日主力合约2506收盘1324.3, 涨幅为3.42%, 成交量 | ...

棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 节假日期间，外盘美棉出现大幅上涨，涨幅超过 4.1%，主要原因分析 是美盘 CFTC 基金空头在大幅度减仓，同时小幅度增持多头，导致基金 净空持仓大幅度降低，基金净空从原来的 5 万手降至现在 1.6 万手，商 业持仓多头持仓在减少 6469 手，空头持仓在增加 6576 手，商业净多 为 1.6 万手，目前外盘在经历一番基金空头主导的行情下，逐步获利平 仓，回归正常，另外节假日期间，美国宏观数据显示疲弱，美联储释放 鸽派信号，促进股市和商品有所反弹。五一期间，国内新疆新棉播种已 经结束，并未出现异常天气，今年丰产概率增大。美棉已经进入播种期， 后续 7、8 月美国天气值得关注。从整体上，25、26 年度预期全球依然 是高产年份，由于中美贸易战不确定性，以及全球经济的衰退预期上升， 在消费端存在下滑的可能性，供增需弱，对长远趋势看弱，未来的 6 月份显得比较关键，如果中美握手言和，取消对等关税，美联储开始降 息，行情还有转机的机会，如果不能，则会一直发展不利。节假日期间 国内基本面无变化，节后预期国内棉价反应远远弱于外棉，节后操作建 议，依然是保持谨慎，有反弹做好套 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0017251 | 2025/5/6 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/4/29 | 2025/4/30 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 483.6 | 471. 1 | -12. 50 | 成交情况: PTA:PTA行情上涨,去库存利好延续,现货基差上 | | SC | PTA-SC(元/陣) | 925.6 | 1010. 5 | 84. 84 | 涨,抵消了原油偏弱带来的利空影响。节前业者观望 为主,公开成交不多。 | | | PTA/SC(比价) | 1. 2634 | 1. 2952 | 0. 0318 | | | | CFR中国PX | 756 | 748 | -8 | | | PX | PX-石脑油价差 | 178 | 190 | 12 | | | | PTA ...

| THE BELL | | | 碳 锌 8 评20250506:国内碳酸锂5月供给预期偏松,三元材料厂库存量较上周减少 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易日期(日) | 2025-04-30 | 2025-04-29 | 2025-04-24 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | | 近月合约 | 收盘价 | 65680.00 | 66100.00 | 68380.00 | -420.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 65880.00 | 66240.00 | 68340.00 | -360.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 67060.00 | 67460.00 | 68300.00 | -400.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 67060.00 | 67460.00 | 69400.00 | -400.00 | | | | | 收盘价 | 65960.00 | 66260.00 | 68300.00 | -300.00 | | | 砖酸包期货 | 活跃合约 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，各品种走势分化 [1][2][5][7][10] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：五一小长假海外贵金属市场走弱，伦敦金周四下跌 1.53%后企稳 [1] - 消息面：OPEC+增产拖累油价，日美关税谈判有进展，特朗普提出电影关税 [1] - 经济数据：美国 4 月非农等数据有不同表现，制造业和服务业指数有变化 [1] - 库存数据：国内黄金 ETF 流出，COMEX 等库存有变动，金银比走弱 [1] - 操作建议：黄金多单持有，白银逢高做空或择机做多金银比 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：5 月 2 日 LME 铜价上涨 0.3% [2] - 宏观情况：贸易战缓和预期，美元指数震荡，市场担忧抛售美国资产 [2] - 微观情况：铜矿紧张，国内平水铜成交升水，全球库存去化，铜价强势 [2] - 交易策略：逢低买入 [2] 工业硅 - 市场表现：周三盘面底部震荡，2506 合约收于 8540 元 [4] - 基本面：供给端四川临近丰水期有复产，社会库存高位；需求端多晶硅等需求走弱 [4] - 操作建议：节前空单止盈，关注供给端减产计划 [4] 碳酸锂 - 市场表现：上周主力 2507 合约收于 65960 元/吨，周环比 -3.26% [4] - 基本面：供应端产量高但有回落，需求端国内外新能源车情况分化 [4] - 交易策略：逢高沽空主力 LC2507 或空远月 [4] 多晶硅 - 市场表现：周三盘面宽幅震荡，收于 37245 元 [4] - 基本面：供给端产量下调，需求端硅片等排产走弱，光伏需求有不确定性 [4] - 操作建议：关注反弹空策略 [4] 锡 - 市场表现：5 月 2 日 LME 锡价下跌 3% [4] - 宏观情况：贸易战或缓和，美元走弱，美国对光伏征关税打压需求 [4] - 供应情况：刚果和佤邦锡矿生产恢复，当期供需偏紧，库存去化 [4] - 交易策略：短期锡价延续震荡走势 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力 2510 合约横盘震荡收于 3096 元/吨 [5] - 基本面：螺纹库存环比下降，去库加快，钢材供需均衡，期货估值较高 [5] - 交易策略：观望，前期空单离场，卷螺差空单持有 [5] 铁矿石 - 市场表现：主力 2509 合约偏弱震荡收于 703 元/吨 [6] - 基本面：到港和发货有变化，钢厂利润收窄，供需边际中性偏强但中期过剩 [6] - 交易策略：前期空单离场，激进者短线做多，套利观望 [6] 焦煤 - 市场表现：主力 2509 合约偏强震荡收于 930.5 元/吨 [6] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润收窄，提涨提降情况并存，供需宽松 [6] - 交易策略：观望 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期 CBOT 大豆偏震荡 [7] - 基本面：供应端南美宽松、美豆减面积预期且播种加速，需求端巴西主导、美豆季节性偏弱 [7] - 交易策略：美豆偏震荡，国内大豆跟随，中期关注贸易政策和播种面积 [7] 玉米 - 市场表现：2507 合约新高，五一期间国内玉米价格上涨 [7] - 基本面：新麦产区干旱，供需转紧，替代品进口下降，市场看涨惜售 [7] - 交易策略：期价震荡偏强 [7] 白糖 - 市场表现：五一假期 ICE 原糖 07 合约下跌后反弹，本周周跌幅 5.4% [7] - 基本面：巴西新季开局强劲，原糖有支撑，国内内强外弱，关注进口 [7] - 操作策略：偏空思路 [7] 棉花 - 市场表现：五一假期美棉止跌反弹，国内节前郑棉下跌 [8] - 基本面：关税谈判支撑棉价，国际油价和化纤价格走弱，新疆棉花产量或提高 [8] - 操作建议：逢高卖出做空 [8] 原木 - 市场表现：07 合约收 788.5 元/方，周跌幅 3.96% [8] - 基本面：新西兰辐射松报价下调，需求淡季，库存供强需弱，关注交割 [8] - 操作策略：观望 [8] 棕榈油 - 市场表现：短期马棕偏弱 [8] - 基本面：供应端增产，需求端出口改善 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱，中期弱阶段，关注产量和政策 [8] 鸡蛋 - 市场表现：2506 合约延续跌势，五一期间现货价格下跌 [8] - 基本面：供应充足，后期供应维持高位，期现货价格预计震荡偏弱 [8] - 交易策略：期货价格预计震荡偏弱 [8] 生猪 - 市场表现：2509 合约偏弱运行，五一期间现货价格部分区域上涨 [8] - 基本面：后期供应增加，二育对猪价提振减弱，猪价或抵抗式下跌 [8] - 交易策略：震荡偏弱，关注出栏和二育动向 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：节前主力合约小幅下跌，基差持稳，成交一般，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端新装置投产、春检复产，进口量预计减少；需求端农地膜旺季结束，出口需求下滑 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，逢高做空，中长期逢高做空远月 [10] PVC - 市场表现：V09 合约收 4818，跌 0.4% [10] - 基本面：供应偏大，出口旺盛，库存高位回落，央行有降准降息预期，估值偏低 [10] - 操作建议：恢复高升水后继续保值 [10] 橡胶 - 市场表现：未提及 - 基本面：供应端割胶顺利，产量上量预期强；需求端轮胎企业产能利用率下滑，库存压力大；库存预计 5 月平衡 [10] - 综合判断：供强需弱，延续弱势震荡 [10] 玻璃 - 市场表现：FG09 合约收 1082，跌 3% [10] - 基本面：供应端日融量同比下降，有产线点火预期；库存高位，需求不及往年，有降准预期 [10] - 预计走势：底部震荡 [10] PP - 市场表现：节前主力合约小幅下跌，基差持稳，成交一般，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端检修复产、新装置开车，关注进口丙烷；需求端下游排产有差异，出口需求下滑 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，关注装置开工和投产进度 [10] 原油 - 市场表现：五一假期外盘油价大幅下跌，节后 SC 大概率跌停 [11] - 基本面：供应端欧佩克+增产，非欧佩克下半年增产集中释放；需求端近月有支撑，远月有下调风险；库存方面美国原油商业库存或加速去库 [11] - 操作建议：逢高空为主，关注 65 美元/桶附近做空机会 [11] 苯乙烯 - 市场表现：节前主力合约小幅下跌，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存预期累库；需求端下游利润亏损，出口受影响 [11] - 交易策略：跟随成本震荡偏弱，受制于进口窗口 [11] 纯碱 - 市场表现：SA09 合约收 1352，涨 1.4% [11] - 基本面：开工率 89%，部分碱厂有检修，库存高位，下游光伏玻璃有新点火 [11] - 预计走势：震荡回落，期权可卖 1500 之上虚值看涨 [11] 烧碱 - 市场表现：sh09 合约收 2480，涨 2% [12] - 基本面：底部震荡，成本有支撑，开工率略回落，库存低位回升，下游需求有差异 [12] - 操作建议：观察前期支撑有效性 [12]

研究报告 股指月报 短期上行可期，中期压力犹存 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 金融板块研究员：邓夏羽 期货从业资格证号：F0246320 投资咨询资格证号：Z0003212 电话：13519655433 邮箱：383566967@qq.com 报告日期：2025 年 5 月 6 日星期二 【行情复盘】： 上周 IC2505 报收于 5590.2 点，相较前月下 跌 188.6 点，跌幅 3.26%。IM2505 报收于 5905.4 点，相较前月下跌 220.8 点，涨幅 3.6%。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 一、基本面分析： （一）根据最新经济数据，美国 2025 年第一季度实际 GDP 年 化环比增长率录得 - 0.3%，显著低于市场预期值，暴露出经济增长 动能的阶段性疲弱。尽管市场对美国消费市场的前景仍持乐观态度， 且在关税压力下美国经 ...

玻璃5月报 传统淡季来临 盘面继续下跌 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025/5/6 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 投资策略：继续下跌 主要逻辑 行情回顾：四月玻璃盘面呈现震荡流畅下跌趋势，一部分是因为中美贸易摩擦引起大宗商品普遍下跌，国际宏观悲观情绪 蔓延。但更多的仍是金三银四传统旺季需求不足，中游库存高位始终压制价格。供给方面，四月份冷修2条，点火复产2条，日 熔量小幅抬升。全国库存维持高位运行，略高于去年水平，华北成交疲软，部分沙河厂家低价出货，但贸易商手中存货较多， 厂库有所增加。华中各厂出货存差异，产销一般，库存同样维持在高位。主销区华东华南整体产销维持相对平稳水平，累库程 度不大。煤炭价格继续走弱，煤制气工艺利润得到进一步改善。需求方面，局部大型加工厂订单稍有好转，深加工订单天数增 加明显，但工程订单情况仍然较差，订单天数不及往年。纯碱方面，市场消息多为检修意向，有明确计划的不多，短期内存在 产量减少预期。但结合库存水平和氨碱产能来看 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 国投期货研究院 【原油】 五一期间伦铝小幅回落。近期宏观想观情绪缓和,铝市去阵流畅,基本面偏强支撑铝价连续反弹, 但较高的行业利润继续扩大需要更强的铁口预期,贸易战阴霾下淡季需求前景难乐观,预计沪铝在 20000-20300元前期缺口区域将面临较强阻力。 【氧化铝】 近期氧化铝检修增加,产量阶段性降低,行业库存特降,不过一旦矿石继续下跌或者氧化铝价格连 续反弹,产能依然会大规模复产。长期过剩前景以及高位仓单库存限制价格反弹高度。当前盘面明 显贴水现货,前期低点附近或仍有支撑不宜追空,总体维持震荡趋势下逢高洁空思路。 【锌】 美4月非农就业人教培幅超预期,特朗普重申美联储应降低利率,伦锌微涨,趋势仍偏弱。美国消费 者信心指数连续5个月走低,盈加累计关税影响,国内商品出口压力大。美元走弱,人民币大幅升 值，进口较补充至国内预期强。短期下游消费节前阵存,淡季之下,高价锌缺乏支撑,维持反弹空 配看法。 【贵金属】 五一期间费金属先抑后扬宽幅震荡。美国经济数据密集公布喜忧参半,非农超预期给美联储提供了 保持耐心的空间。贸易战背景下美国经济前景仍有待时间验证,美联 ...

1、外盘变化：截止 5 月 2 日收盘，美豆主力较 4 月 30 日收盘上涨 1.36%，美豆油主力上涨 1.12%。 2、国际大豆：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。 3、国内产业层面：综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进 口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：天津 3300 元/吨（-00）、日照 3530 元/吨（-50）、东 莞 3380 元/吨（-240）。 市场分析：（1）宏观面: 中美贸易关税问题暂未解决，影响中美大豆贸易。 （2）国际大豆：市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期。 （3）国内豆粕供需面：关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中， 油厂开机恢复，现货偏紧的情况逐步缓解。节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成 交。 参考观点：豆粕短线或震荡偏弱。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2128 元/吨；华北黄淮 ...

研究报告 股指周报 市场短期震荡上行可期 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 金融板块研究员：邓夏羽 期货从业资格证号：F0246320 投资咨询资格证号：Z0003212 电话：13519655433 邮箱：383566967@qq.com 报告日期：2025 年 5 月 6 日星期二 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 【行情复盘】： 上周 IF2505 报收于 3752.0 点，相较前一周 下跌 22.8 点，跌幅 0.6%。IH2505 报收于 2627.2 点，相较前一周下跌 17.8 点，跌幅 0.67%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 1、4 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，制造业景气水平有所回落。 （2）4 月份，非制造业商务活动指数为 50.4%，比上月下降 0.4 个 百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。 （一） ...