1. 俄方证实"普特会"将在阿拉斯加美军基地举行。 2. 消息人士透露，美中东问题特使威特科夫、俄财长、俄防长和俄总统特使兼主权财富基金负责人基里尔·德米特里耶 夫预计将于周五（北京时间周六凌晨）出席在阿拉斯加举行的"特普会"。 3. 克里姆林宫助手乌沙科夫：普京将与特朗普将举行一对一会议，并有翻译陪同，普京与特朗普的峰会将讨论敏感问 题。 原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/08/15 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/08/08 | 63.88 | 66.59 | 69.22 | 0.3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇跟随煤炭波动，自身基本面变化不大，仍在累库途中，进口多，估值正常，短期偏向震荡 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-150左右、华东-100，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-100附近，8月检修环比减少，国内线性产量环比增加，需关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况 [5] - 聚丙烯库存上游两油累库，中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-800附近，出口情况不错，后续6月供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [5] - PVC基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，中上游库存去化放缓，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，PVC综合利润-500，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2383降至2355，华南现货从2378降至2350，鲁南折盘面从2545涨至2555，西南折盘面维持2560，河北折盘面维持2560，西北折盘面从2690涨至2720，CFR中国维持273，CFR东南亚维持331，进口利润维持25，主力基差从 - 12变为 - 9，盘面MTO利润维持 - 1237 [2] 塑料（聚乙烯） - 东北亚乙烯维持825，华北LL从7190降至7185，华东LL维持7340，华东LD从9475涨至9550，华东HD维持7650，LL美金维持843，LL美湾维持906，进口利润维持 - 86，主力期货从7290降至7287，基差从 - 100变为 - 90，两油库存维持75，仓单从5882增至7345 [5] PP（聚丙烯） - 山东丙烯从6280涨至6450，东北亚丙烯维持745，华东PP从7020降至7055，华北PP从7040涨至7063，山东粉料维持6930，华东共聚维持7250，PP美金维持865，PP美湾维持1000，出口利润维持 - 19，主力期货从7062降至7085，基差维持 - 50，两油库存维持75，仓单从12540增至12860 [5] PVC - 西北电石从2350降至2300，山东烧碱从837涨至847，电石法 - 华东从4930降至4910，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4610，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持473，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）维持 - 70 [5][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年8月14日SP主力合约收盘价为5318.00，折美元价647.46，较上一日涨0.30177%，山东银星基差542，江浙沪银星基差582 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.17计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润60.36；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5625，进口利润 - 359.53；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5860，进口利润 - 43.51 [4] 全国及山东地区均价情况 - 2025年8月8 - 14日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 利润率情况 - 2025年8月11 - 14日，双胶利润率估算从6.3015%降至4.8347%，双铜利润率估算从24.1238%降至22.6500%，白卡利润率估算稳定在 - 12.0732%后降至 - 12.0976%，生活利润率估算从7.7189%降至6.7640% [4] 价差情况 - 2025年8月8 - 14日，针叶阔叶价差从1700降至1660，针叶本色价差从435升至460，针叶化机价差从2010升至2035，针叶废纸价差从4259升至4284 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格3343.85，变化-20.55；伦敦银最新价格38.32，变化-0.29；伦敦铂最新价格1337.00，变化1.00；伦敦钯最新价格1122.00，变化-20.00；WTI原油最新价格63.96，变化1.31；LME铜最新价格9774.00，变化-68.00 [2] - 美元指数最新98.20，变化0.42；欧元兑美元最新1.16，变化-0.01；英镑兑美元最新1.35，变化-0.00；美元兑日元最新147.75，变化0.37 [2] 交易数据 - COMEX白银库存无最新数据及变化；上期所白银最新库存1150.78，变化15.68；黄金ETF持仓最新961.36，变化-2.86；白银ETF持仓最新15071.31，变化-28.25；上金所白银库存无最新数据及变化，上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00；上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铜价偏多看待，三季度剩余时间可关注内外反套头寸机会；铝短期基本面尚可，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套，长期留意实际需求情况；锌短期外强内弱建议观望，内外正套可继续持有，留意月间正套机会；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢关注后期政策走向；预计铅价下周重心回升；锡短期建议逢高轻仓沽空；工业硅中长期以周期底部震荡为主；碳酸锂短期价格向上弹性较大，中长周期若资源端扰动风险化解则维持低位底部震荡 [1][2][3][5] 各金属情况总结 铜 - 本周上半周电铜价格围绕 7.8w 附近有支撑，下游点价与囤货环比好转，下半周因美元指数回落、海外降息预期增加、国内精废价差低位，铜价表现强劲，周五晚尝试突破 7.9w 整数关口 [1] - 当前下游开工与承接力度有支撑，精废替代效应发力，电铜累库趋势不强，海外宏观无实质性利空 [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5 月铝锭进口提供增量，8 月需求预期为季节性淡季，铝材出口弱维持，光伏下滑，部分下游减产，海外需求下滑明显，8 月预期继续小幅累库 [2] - 供给增加有限，需求尚可，铝锭累库偏少，留意贸易战缓和情况 [2] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，供应端国产 TC 上行不畅，进口 TC 缓慢上升，8 月冶炼端增量进一步兑现 [5] - 需求端内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高，或出现阶段性供应短缺 [5] - 国内社库震荡上升，海外 LME 库存去化较快，显性库存接近近两年低位 [5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，近期升水平稳，库存端国内外镍板库存维持 [8] - 短期现实基本面一般，宏观面以反内卷政策博弈为主 [8] 不锈钢 - 供应层面钢厂部分被动减产，北方部分受阅兵影响，需求层面刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持 [12] - 基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期 [12] 铅 - 本周铅价下跌，供应侧报废量同比偏弱，再生铅维持低开工，回收商思跌出货，国内外精矿转紧，TC 报价混乱下行 [13] - 需求侧电池成品库存高，本周电池开工率小增，市场旺季预期回落现实，终端消费去库和采购铅锭力度偏弱 [13] - 交易所库达 7 万吨高位，价格下行再生挺价，精废价差 +25，铅锭现货贴水 20，主要维持长单供应 [13] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期，海外佤邦有复产信号，6 月刚果（金）进口量超预期 [14] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME 库存低位，存在挤仓风险 [14] - 现货端小牌锡锭偏紧，交易所库存多为高价云字牌，下游提货意愿不强 [14] 工业硅 - 短期西南与合盛复产节奏稳定，8 月供需转为平衡状态，若有一方满产则月度平衡转为过剩 [17] - 中长期工业硅产能过剩幅度大，开工率低，价格运行至 1 万元以上潜在开工弹性高，以周期底部震荡为主 [17] 碳酸锂 - 阶段性核心矛盾为中长期产能未出清、供需格局偏过剩背景下，面临阶段性资源端合规性扰动 [19] - 下游季节性旺季来临，宁德时代矿山对应冶炼厂减产后月度平衡转为持续去库，矿山停产预示政策力度大，价格短期向上弹性较大 [19] - 中长周期若资源端扰动风险化解，产能过剩格局未反转，价格仍将维持低位底部震荡，下方空间打开需需求显著转弱配合 [19]

8 月 15 日，股指期货主力合约 IF2509、IH2509、IC2509 和 IM2509 小幅低开；开盘后，IF2509 和 IH2509 先抑后扬，震荡上行；IC2509 和 IM2509 先抑后扬，震荡上行，并创下近 3 年来新高，且涨幅明显大于 IF2509 和 IH2509 涨幅。 预计日内 IF2509 大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位 4200 和 4213 点，4213 点阻力偏强，支撑位 4150 和 4138 点，4138 点短线支撑较强。 预计日内 IH2509 大概率将偏强震荡，阻力位 2838 和 2859 点，2859 点阻力较强，支撑位 2817 和 2813 点，2813 点支撑偏强。 宏 观 及 期 指 点 评 2025 年 8 月 15 日 7 月工业增加值同比增长 5.7% 股指期货 IM2509 和 IC2509 震荡上行走高 并创下近 3 年来新高 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC市场主要矛盾是淡季跌价斜率、地缘与关税的不确定性、国内宏观情绪反复; 8月第二周各联盟收货情况不一，week34收货明显转淡，本周EMC取消week35独营船，OA在week39新增一个停航，运力小幅下降但仍处高位; 2025年8 - 10月周均运力分别在32.7、32.1、31.9万TEU，将T8N全部规为停防后为32.7、30、28.7万TEU; 盘面来看，10贴水现货较多，船司近两周下跌幅度符合预期未带动盘面进一步下探，12赋予旺季合约属性，不断移仓换月有所支撑，但整体驱动向下，估值仍有空间，建议10空单继续持有，维持逢高空逻辑不变 [2] 各部分总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2083.9，涨跌0.04%，基差151.6，昨日成交量92，持仓量2556，持仓变化 - 73; EC2510收盘价1359.5，涨跌1.98%等多个合约有相应价格、涨跌、基差、成交量、持仓量及持仓变化数据 [2] - 月差方面，如EC2508 - 2510前一日为724.4，较前两日变化 - 25.5等不同合约月差有相应数据 [2] 指标数据 - SCHIS SCFI（欧线）每周一更新，2025/8/11公布数据为2235.48点，较前一期跌2.71%; 欧线SCFI每周五更新，2025/8/8数据为1961美元/TEU，较前一期跌1.87%; CCFI每间隔更新，2025/8/8数据为1799.05点，较前一期涨0.53%; NCFI更新数据为1257.71点，较前一期跌8.7% [2] 近期欧线报价情况 - week34各船司下跌200 - 300美金，均值2850美金（2000点），其中PA联盟2700美金，MSK2600美金，OA联盟2900 - 3000美金 [3] - week35船司报价均值2630美金（1800点），周四HMM降价200至2500，OOCL降价300至2800，ONE线下降200至2508美金 [3] 消息面 - 周一MSK开舱2200美金，HPL降价400至2435美金; 周三EMC降价200至2934美金 [9] 相关新闻 - 8/14消息，哈马斯8/13向埃及提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃占领加沙计划并提供国际担保，满足条件将撤离武装人员并保证被扣押人员安全，谈判代表本周抵达埃及推动停火和释放人质谈判 [4] - 8/14以色列副外长哈斯克尔称战后加沙必须有非以色列的、和平的非武装政府 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面下游聚酯开工预计逐步走稳并具向上弹性，供需有望阶段性改善，可关注逢低做扩加工费机会 [1] - MEG近端累库压力不大港口库存预计偏低维持，格局较好效益不低，远月有累库预期，估值受成本端影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [8] - 涤纶短纤随着涤纱端成品库存去化下游开工或抬升，虽自身供应可能提升，但盘面加工费偏低，可关注逢低做扩加工费机会 [8] - 天然橡胶全国显性库存持稳，无季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略为观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 装置嘉兴石化220万吨、山东威联250万吨重启；近端开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工小幅回升，海外检修重启并存，开工小幅回落，PXN环比走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差小幅回升 [1] - 后续TA低加工费下额外检修增加，需求端长丝产销乏力但难进一步减产，瓶片低开工下连续去库 [1] MEG - 装置浙石化80万吨重启，盛虹190万吨因故停车；近端国内装置部分推迟重启，开工基本持稳，海外有意外检修，周内到港回升发货平稳预计港口库存累积，下游备货水平环比回升，基差基本持稳，油制效益修复较多 [8] 涤纶短纤 - 装置近端华西提负，开工小幅回升至90.6%，产销基本持稳，库存累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货维持，成品库存环比去化，效益小幅修复 [8] 天然橡胶 - 价格美金泰混、美金泰标等价格有波动；全国显性库存持稳，绝对水平不高，无季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [8] 苯乙烯产业链 - 价格乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格有变动；ABS、EPS、PS等产品国产利润有变化 [8] - 开工EPS、ABS、PS开工率有不同表现 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 涵盖8月7日止当周美国大豆、豆粕出口销售及装船情况，巴西2024/25年度大豆相关产量、压榨量、出口量预估调整，印度7月棕榈油、豆油等进口量变化，还包含现货价格数据[1][4] 各部分总结 美国出口销售情况 - 8月7日止当周美国大豆出口销售合计净增75.54万吨，当前市场年度净减37.76万吨，较前一周减181%，较前四周均值减235%，下一年度净增113.3万吨；出口装船53.31万吨，较前一周减23%，较前四周均值增26%；当前市场年度新销售11.27万吨，下一市场年度新销售113.35万吨[1] - 8月7日止当周美国豆粕出口销售合计净增27.3万吨，当前市场年度净增2.63万吨，较前一周减84%，较前四周均值减86%，下一年度净增24.67万吨；出口装船36万吨，较前一周增14%，较前四周均值增15%；当前市场年度新销售10.54万吨，下一市场年度新销售24.67万吨[1] 巴西产量及出口预估 - Abiove上调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.703亿吨，压榨量预估至5810万吨，出口预估至1.095亿吨；维持豆粕出口预估2360万吨、豆油出口预估135万吨不变；上调豆油产量预估至1165万吨，豆粕产量预估至4480万吨[1] 印度进口情况 - 7月印度棕榈油进口较6月下滑10.5%至855695吨，豆油进口量增加36.9%至492336吨创三年高位，葵花油进口量下滑7.5%至200010吨；食用油总进口量较上月增1.1%至155万吨达去年11月以来最高水平；2024/25年度豆油进口量有望同比激增60%达550万吨[1] 现货价格 - 报告给出2025年8月8 - 14日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格数据[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹，近月月差反弹，EW价差继续反弹，9 - 10月差反弹至5.5美金/吨，基差低位（ - 5美金）震荡，FU01内外小幅走强至2.5美金；新加坡0.5裂解震荡继续走弱，9 - 10小幅反弹至3.75美金/吨，LU11内外价差8美金上下震荡 [2][3] - 本周新加坡陆上大幅累库，库存历史同期最高，浮仓环比累库，沙特发货历史同期高位，本周到岸反弹，阿联酋发货环比大幅反弹，净出口大幅增加 [3] - 高硫东西方劈叉持续，目前价差引发物流变化，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归 [3] - 本周LU走弱兑现，外盘MF0.5现货小幅走弱，估值兑现，关注后续LU配额放发 [3] - 关注高硫380 EW走扩机会，LU短期空配离场 [3] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年8月8 - 14日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从401.51变为393.00，变化3.36；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从455.43变为453.64，变化5.58；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.75变为 - 4.25，变化 - 0.67；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从648.45变为631.89，变化3.50；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 193.02变为 - 178.25，变化2.08；LGO - Brent M1从22.94变为20.51，变化 - 0.67；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从53.92变为60.64，变化2.22 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年8月8 - 14日，新加坡380cst M1从407.04变为394.13；新加坡180cst M1从416.29变为407.41；新加坡VLSFO M1从484.34变为478.77；新加坡GO M1从84.89变为83.37；新加坡380cst - Brent M1从 - 1.67变为 - 4.07；新加坡VLSFO - GO M1从 - 143.85变为 - 138.17 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月8 - 14日，新加坡FOB 380cst从403.56变为387.09，变化 - 1.32；FOB VLSFO从487.97变为476.12，变化0.91；380基差从 - 4.75变为 - 3.95，变化0.10；高硫内外价差从2.5变为2.4，变化 - 2.1；低硫内外价差从8.2变为6.8，变化 - 2.6 [2] 国内FU数据 - 2025年8月8 - 14日，FU 01从2797变为2750，变化 - 22；FU 05从2757变为2736，变化 - 15；FU 09从2766变为2700，变化 - 30；FU 01 - 05从40变为14，变化 - 7；FU 05 - 09从 - 9变为36，变化15；FU 09 - 01从 - 31变为 - 50，变化 - 8 [2] 国内LU数据 - 2025年8月8 - 14日，LU 01从3418变为3417，变化 - 13；LU 05从3382变为3390，变化 - 4；LU 09从3432变为3429，变化 - 13；LU 01 - 05从36变为27，变化 - 9；LU 05 - 09从 - 50变为 - 39，变化9；LU 09 - 01从14变为12，变化0 [2]