焦煤日报 研究中心黑色团队 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分 析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资 建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司 授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息 中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 1100.00 1600.00 2100.00 2600.00 3100.00 3600.00 4100.00 4600.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 柳林主焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，需关注限产政策是否落地 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格冲高回落，杭州中天螺纹钢3220元/吨，较前一日涨10元/吨，10合约基差122（-11） [1] - 7日上午国新办发布会货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上，期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低 [1] - 驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口铁矿库存小幅上升 [1] - 需求上，铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策文件，五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势 [1] - 基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，高位铁水再向上空间不大，存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上，国内主产区煤矿生产总体平稳，少数区域因月度任务完成或设备检修有阶段性产量波动，进口市场分化，蒙古低硫资源成本优势凸显，通关量受环保检查扰动但总量有韧性，澳煤因物流成本攀升到岸价差扩大，市场替代效应减弱 [3] - 需求上，焦钢企业原料采购策略分化，焦企受制于利润空间有限维持低库存周转，钢厂在铁水产量回升背景下按需补库，终端需求释放速度制约原料消耗效率 [3] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] 焦炭 - 供应上，焦企开工维持高位平稳，部分前期减产企业逐步恢复生产，但受制于利润空间有限，整体提产节奏克制 [3] - 需求上，钢厂铁水产量维持高位支撑刚需韧性，但终端需求复苏节奏缓慢压制钢厂补库意愿，下游成材价格震荡使钢厂利润承压，原料采购延续低库存策略，贸易商投机性需求低迷 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 产经要闻 - 美国财政部周二拍卖420亿美元10年期国债，结果稳健，最终得标利率4.342%，为2025年以来第二低，投标倍数2.60高于近期平均水平，直接投标比例回升至19.9%，间接投标比例71.2%，一级交易商获配比例8.9%为历史第二低，体现需求强劲 [4] - 5月6日国家税务总局数据显示，2025年一季度我国工程项目全面推进，投资增长势头良好，3月投资项目施工明显加快，呈现区域发展项目稳步提速、重大工程项目陆续开工、“小而美”项目纷纷落地三大特点 [4] - 近日央行披露4月开展12000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）期规模7000亿元，6个月（182天）期规模5000亿元，以保持银行体系流动性充裕 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [4] - 5月7日央行发布下调个人住房公积金贷款利率通知，自2025年5月8日起，下调0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套分别调整为不低于2.525%和3.075% [4]

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/05/08 | 日期 | | | 全国均价 | | | | 山东地区均价 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 针叶浆 | 阔叶浆 | 本色浆 | 化机浆 | 针叶浆 | 阔叶浆 | 本色浆 | 化机浆 | | 2025/04/28 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245.00 | 4775.00 | 5400.00 | 3600.00 | | 2025/04/29 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245.00 | 4775.00 | 5400.00 | 3600.00 | | 2025/04/30 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245.00 | 4775.00 | 5400.00 | 3600.00 | | 2025/05/06 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245 ...

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635727 行业 纸浆日报 日期 2025 年 5 月 8 日 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员:李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员 ...

行业 棉花 日期 2025 年 5 月 8 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | | --- | | | | 001 | | | | | | Ann W W | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 宏观整体利好，郑棉震荡反弹。现货方面最新棉花价格指数 ...

021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 5 月 8 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲 ...

苯乙烯日报 | 2025-05-08 纯苯下游表现仍偏弱 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存12.00万吨（+0.00万吨）；纯苯CFR中国加工费130美元/吨（+2美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费112美元/吨（+6美元/吨），纯苯美韩价差95.5美元/吨（-1.9美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价差 -35元/吨（+0元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差192元/吨（+6元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润63元/吨（+33元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存68500吨（-16700吨），苯乙烯华东商业库存53500吨（-4700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯 开工率70.5%（+2.6%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润382元/吨（-134元/吨），PS生产利润-118元/吨（-109元/吨），ABS生产利润695元/吨（-262 元/吨）。EPS开工率48.73%（-8.31%），PS开工率58.70%（+0.00%），ABS开工率67.14%（+2.06%），下游开工季节 性低位。 市场分析 纯苯方面，港口库存仍等待进一步累库。纯苯下游开工仍偏低，己内酰 ...

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏弱 [4][7] 报告的核心观点 - 巴西新季大豆丰产且集中到港，未来国内大豆供应宽松，豆粕紧张情况将缓解，进口成本对豆粕价格支撑减弱，但需关注政策、到港及美豆种植天气情况；国内玉米供应偏紧，需求端受贸易商惜售和假期物流影响，5月新麦上市玉米替代压力增大，需关注关税和替代谷物投放政策 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2920元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.17%；菜粕2509合约2565元/吨，较前日变动+17元/吨，幅度+0.67% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3300元/吨，较前日变动+120元/吨，现货基差M09+380，较前日变动+115；江苏地区豆粕现货3090元/吨，较前日变动 - 10元/吨，现货基差M09+170，较前日变动 - 15；广东地区豆粕现货价格3200元/吨，较前日变动 - 30元/吨，现货基差M09+280，较前日变动 - 35；福建地区菜粕现货价格2490元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM09 - 75，较前日变动 - 7 [1] 粕类近期市场资讯 - 截至5月4日，巴西2024/25年度大豆收获进度为97.7%，一周前为94.8%，高于去年同期的94.3%；南里奥格兰德州大豆收获进度92%，一周前74%，去年同期75%，五年均值83%；阿根廷主要农业区因强降雨和高湿度，大豆收割进一步停滞，目前收获25%，比上年慢9个百分点 [2] 粕类市场分析 - 本月关税政策变化快，前期“对等关税政策”引发大豆进口担忧，但巴西新季大豆到港使未来国内大豆供应宽松，豆粕紧张情况将缓解，油厂开机率回升，库存快速回补；巴西新季大豆卖压加大，升贴水回落，进口成本对豆粕价格支撑减弱；中长期到港量偏大，下游供应不紧张，当前关税政策对豆粕价格影响有限，但仍需关注政策、到港及美豆种植天气情况 [3] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2369元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.17%；玉米淀粉2507合约2745元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.15% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07 - 59，较前日变动 - 4；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07 - 95，较前日变动 - 4 [4] 玉米近期市场资讯 - 截至5月4日，美国玉米种植工作完成40%，略低于市场预期的41%，但高于去年同期35%以及五年均值39% [5] 玉米市场分析 - 国内供应端基层粮源见底，贸易商出货积极性低、挺价意愿强，市场供应偏紧；需求端上月贸易商惜售使玉米港口价格上涨带动盘面价格上行，当前深加工企业库存尚可，饲料企业签订远期合同，现货按需采购；五一假期物流受影响，华北玉米现货涨幅超100元/吨；5月新麦集中上市，小麦产量待观察，饲料企业将根据价差选择建库策略，玉米替代压力增大；需关注关税和替代谷物投放政策 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费端增长不及预期，碳酸锂期货不断创新低，现货成交重心下移带动矿价下跌，虽锂盐有检修但矿端未见减产，过剩格局未改变，锂价或仍有下跌空间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年5月7日，碳酸锂主力合约2505开于65800元/吨，收于64160元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌2.55%，成交量为203814手，持仓量为276900手，较前一交易日增加20609手，期货贴水电碳2490元/吨，所有合约总持仓437294手，较前一交易日减少3011手，当日合约总成交量较前一交易日增加122542手，投机度为0.60，碳酸锂仓单36244手，较上个交易日增加1008手 [1] 碳酸锂现货 - 2025年5月7日，电池级碳酸锂报价6.525 - 6.805万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨，工业级碳酸锂报价6.45 - 6.55万元/吨，较前一交易日下跌0.04万元/吨 [2] - 部分锂盐企业陆续检修或减产，周度产量环比继续小幅下降，但减产力度不及预期，产量仍处高位，难以改变供需过剩格局 [2] - 工电价差进一步收窄，五一假期后上下游普遍观望，市场成交寥寥，下游等待价格进一步下探 [2] - 矿价同步下跌，但上游锂盐厂亏损程度未好转，出货意愿差，贸易商出货意愿较强 [2] - 4月动力终端需求较好，部分储能订单受国内取消强制配储和美国增加关税影响有小幅下滑，5月储能市场需求继续受影响小幅减量，动力市场仍有较好表现，预计5月电芯排产整体保持增量，磷酸铁锂材料5月产量增加 [2] 策略 - 单边建议逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现无操作建议，期权建议卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]

报告类型 股指日评 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 日期 2025 年 5 月 8 日 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 5 月 7 日，万得全 A 放量上涨，跳空高开后震荡回落，尾盘有所回升，收涨 0.50%，超 6 成个股飘红。指数现货方面，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 高开后震荡回落，尾盘有所回升，分别上涨 0.61%、0.87%、0.17%、0.14%，大盘 蓝筹股更为强势。指数期货方面，期货表现弱于现货，IF、IH、IM 分别收涨 0.50%、 0.64%、0.03%，IC 主力收跌 0.03%（ ...