报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对铜中期看涨判断，近期下行源于库存压力和地缘冲突升级潜在可能，中期仍可买入持有；短期内铝价易涨难跌，内外正套仍有驱动；锌国内基本面一般，长期对短期锌价有一定支撑；镍价和不锈钢价格预计维持区间震荡；铅价维持偏弱震荡；锡价受全球宏观流动性影响大，流动性宽松则向上弹性强，流动性收紧则可能受压制；工业硅价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂3月供需双强维持紧平衡，5、6月淡季有累库预期，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动才能打开 [1][2][4][5][7][10][13][14][16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价震荡下跌，春节后下游逐渐复工，点价有所恢复；海外LME仓预期高，抑制LME cash - 3m北美交仓，市场对LME评估持续交结构，且担忧中国消费能力；国内废铜市场复产慢，社会端废铜到货量下降、贸易商库存消化慢，含税废铜供应偏紧，精废价差加速收窄，废铜对电解铜替代需求增强，或推动精铜库存去化 [1] 铝 - 中东地区铝生产受影响，卡塔尔铝厂减停产，巴林铝厂发运受阻，短期内铝价易涨难跌；Mozal停产与中东发运受阻令海外供给收紧，外盘强于内盘，国内保税区库存降至低位，内外正套有驱动 [1] 锌 - 供应端新年长单谈判基准价上浮，中期锌矿供应预计偏紧，进口矿窗口未开，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产预计带动反弹，冶炼利润尚可；需求端下游复产但订单偏弱，北方部分受环保影响，整体库存累积；长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动对短期锌价有支撑 [2] 镍 - 供应端2月纯镍产量环比减少；需求端刚需为主，金川升水坚挺、俄镍升水偏弱；库存端国内和LME均累库，短期现实基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼加强镍价管控，预计全年矿偏紧，镍价维持区间震荡 [3][4][5] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落；需求层面下游陆续恢复；成本方面镍铁价格回升、铬铁价格维持；库存方面本周季节性累库，仓单维持，基本面整体偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼加强镍价管控，预计全年矿偏紧，跟随镍价维持区间震荡 [7] 铅 - 供应侧原生利润充足陆续复产，春季精矿开工预计提升，TC有反弹预期，再生受亏损影响预计3月中旬复产；需求侧本周电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产观望；目前原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货累库，压缩再生供应空间，预计铅价维持偏弱震荡 [9][10] 锡 - 本周锡价大幅下跌，流动性隐患下压力大；供应端佤邦2月出量恢复快，二季度预计加速恢复，国内加工费有上调趋势，3月国内锭端减产可能超预期，印尼确定2026年配额，存在供应端扰动风险；需求端价格下滑后各环节补库意愿强，海外消费偏平，国内去库，海外LME库存震荡；当前社会库存多在交易所，隐形库存少，锡库存同比偏高但绝对量有限，AI叙事中电子消费终端顺价逻辑顺畅，矛盾在初端焊锡和PCB板传导；锡价受全球宏观流动性影响大，供应端恢复中，战略金属和消费故事难证伪，流动性宽松则向上弹性强，流动性收紧则可能受压制 [13] 工业硅 - 前期大厂检修逐渐复产，云南个别工厂复产，需关注新疆大厂受电价调整的增减产变化；供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行；中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格走势预计以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [14] 碳酸锂 - 3月供需双强，铁锂终端需求支撑强劲且产能周期降至，开工超预期，供应端辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增，供需整体维持紧平衡，错配幅度受进口节奏扰动大，5、6月淡季有累库预期；受储能收益预期与监管预期影响，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期 [16]

价格表现 - 伦敦金最新价格5130.10，变化-52.30 [1] - 伦敦银最新价格87.03，变化0.80 [1] - 伦敦铂最新价格2205.00，变化-18.00 [1] - 伦敦钯最新价格1655.00，变化-21.00 [1] - WTI原油最新价格95.73，变化8.48 [1] - LME铜最新价格12998.00，变化-45.50 [1] - 美元指数最新99.74，变化0.48 [1] - 欧元兑美元最新1.15，变化-0.01 [1] - 英镑兑美元最新1.33，变化-0.01 [1] - 美元兑日元最新159.36，变化0.40 [1] - 美国10年期TIPS最新1.85，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新10709.70，变化-6.75 [2] - 上期所白银库存最新309.97，变化58.11 [2] - 黄金ETF持仓最新1075.85，变化-1.43 [2] - 白银ETF持仓最新15539.06，变化0.00 [2] - 上金所白银库存最新458.19，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，认为部分品种受供应、成本、地缘等因素影响呈现不同走势，如对二甲苯、PTA、MEG 单边趋势偏强，橡胶宽幅震荡，合成橡胶价格中枢上移等，投资者需关注各品种基本面变化及地缘因素[2][10][11]。 各品种情况总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：供应端减量，单边趋势偏强，本周宁波大榭短停、中化泉州降负荷，海外日本 ENEOS 宣布不可抗力，4 - 5 月去库预计加速，成本端原油价格回升提供支撑[2][10]。 - PTA：供应端减量，单边趋势偏强，PX 价格上涨带动 PTA 估值上行，原料供应减量使 PTA 装置减产，需求端聚酯开工回升，4 - 5 月进入去库格局[2][10]。 - MEG：单边价格震荡偏强，国内裂解单元减产致开工率大幅下降，下游聚酯开工回升，本周开始加速去库，但现货成交疲软，基差走弱[2][11]。 橡胶 - 宽幅震荡，海外产区逐渐进入停割期，原料紧缺，云南产区部分地区试割，海南产区预计本月底开割，2 月中国天然及合成橡胶进口量环比减少，轮胎企业产能利用率有变化[12][14][15]。 合成橡胶 - 日内宽幅震荡，价格中枢上移，本周期国内丁二烯库存维持下降趋势，顺丁橡胶产业链基本面格局因供应端收缩预期逐步转强，预计维持成本推涨逻辑[16][18]。 LLDPE、PP - LLDPE：地缘不确定性较高，裂解供应收缩延续，地缘影响原料运输，化工装置缺原料停车预期强化，PE 周度开工下滑，成本抬升，节后地膜需求有好转预期[19][20]。 - PP：多种原料供应受限，上游开工收缩，C3 受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH 检修仍高，元宵后下游需求环比改善，需关注裂解及 PDH 装置边际变化[19][20]。 烧碱 - 供应被动减产，市场偏强震荡，受中东局势影响，乙烯、丙烯影响耗氯下游，海外烧碱被动减产，出口价格大幅抬升，中国乙烯法 PVC 降负也影响烧碱，但盘面升水幅度较大，需跟踪海外装置动态及中国出口签单情况[22][23]。 纸浆 - 震荡运行，期货盘面窄幅震荡，现货市场平稳，供需基本面未变，供应端港口库存维持高位，需求端下游纸厂采购情绪谨慎，生活用纸市场价格以稳为主[24][27][28]。 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，下游加工厂适量补货，市场交投氛围尚可[30][31]。 甲醇 - 高位宽幅震荡，港口甲醇市场高位宽幅震荡，库存大幅去库进入去库通道，内地甲醇价格大幅上行，受地缘政治情绪驱动及企业去库、下游需求恢复等利好支撑[33][35]。 尿素 - 宽幅震荡，基本面对价格有支撑，本周尿素企业库存明显下降，受国际地缘冲突影响，下游接货积极性提高，尿素自身在阶段性基本面偏强背景下，跟随震荡中枢上移，但受政策面压制，估值上方空间受限[37][38]。 苯乙烯 - 偏强震荡，纯苯、苯乙烯仍然会偏强，冲突导致裂解装置降负使纯苯供应降低，苯乙烯国内出口新增，纯苯下游积极补库，需关注 BZN 扩张机会[40][41]。 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场稳中坚挺，价格无明显波动，企业装置大稳小动，供应增加，下游企业按需补库，短期价格或稳中偏强[42][44]。 丙烯、LPG - 丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期，PDH 开工率下降，LPG 发运量有变化，关注国内 PDH 及液化气工厂装置检修计划[47][52][53]。 - LPG：地缘不确定性较高，期货价格有涨幅，需关注相关市场资讯及装置检修情况[2][47]。 PVC - 成本支撑、供应减产，市场偏强震荡，受中东地缘冲突扰动，上游能源及乙烯原料不确定性影响持续推高，国内乙烯法企业成本上升，相关企业减小生产负荷，需跟踪乙烯法装置动态及中国出口签单情况[55]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油：维持反弹，短期仍处高波动环境，期货价格有涨幅，现货价格也上涨[58]。 - 低硫燃料油：日盘触及涨停，外盘现货高低硫价差边际下跌[2][58]。 集运指数（欧线） - 地缘情绪主导，波动较大，各合约估值小幅抬升，需求端复工复产进度一般，供给端 3 月下半月周均运力增加，4 月有效运力偏中性，运费端市场运价中枢有变化，需关注中东航线变更行为，投资者需谨慎持仓[60][69][73]。 短纤、瓶片 - 短纤：高位波动，保持防范上行风险，期货大幅上涨，现货工厂报价上调，下游观望居多，销售清淡[75]。 - 瓶片：高位波动，保持防范上行风险，上游原料上涨，工厂报价上调，市场刚需成交为主，出口有少量报盘[76]。 胶版印刷纸 - 观望为主，现货市场价格稳定，期货价格有变动，山东和广东市场双胶纸交投偏淡，纸价暂稳[78][79][81]。 纯苯 - 偏强震荡，价格上涨，港口库存去库，中石化化工销售纯苯挂牌价格上调[83][84]。

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端上周供应量7.2万吨环比增4.35%，需求端上周需求6.5万吨环比增6.56%，成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，预期工业硅2605在8555 - 8735区间震荡[6] - 多晶硅方面供给端上周产量1.88万吨环比减5.05%，预测3月排产8.49万吨较上月环比增10.25%，需求端硅片、电池片、组件生产短期增加中期有望回调，总体需求持续衰退，成本支撑持稳，预期多晶硅2605在41835 - 43685区间震荡[9] - 利多因素有成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量[12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.2万吨环比增4.35%，需求端上周需求6.5万吨环比增6.56%，多晶硅库存35.7万吨处高位、硅片亏损，有机硅库存5.85万吨处低位、生产利润3134元/吨，铝合金锭库存6.25万吨处高位、进口亏损1855元/吨[6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升[6] - 03月12日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差555元/吨，现货升水期货，偏多[6] - 社会库存55.3万吨环比减1.25%，样本企业库存19.67万吨环比增0.41%，主要港口库存13.5万吨环比减2.17%，偏空[6] - MA20向下，05合约期价收于MA20上方，中性[6] - 主力持仓净空，空减，偏空[6] - 预期供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8555 - 8735区间震荡[6] 多晶硅 - 供给端上周产量1.88万吨环比减5.05%，预测3月排产8.49万吨较上月环比增10.25%[9] - 需求端上周硅片产量11.08GW环比减2.37%、库存29.01万吨环比减6.60%、生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减10.49%，上周外销厂库存6.98GW环比减19.95%、生产盈利，3月排产46.36GW环比增24.99%；2月组件产量29.3GW环比减16.76%，3月预计产量41.39GW环比增41.26%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增12.30%、生产盈利[9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2780元/吨[9] - 03月12日N型致密料43500元/吨，05合约基差3240元/吨，现货升水期货，偏多[9] - 周度库存35.7万吨环比增2.58%，处于历史同期高位，偏空[9] - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空[9] - 主力持仓净空，空增，偏空[9] - 预期供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节生产短期增加中期回调，总体需求持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2605在41835 - 43685区间震荡[9] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约收盘价9140元较前值跌5元，跌幅0.05%；05合约收盘价8645元较前值涨25元，涨幅0.29%[15] - 各现货价大多持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格均与前值相同[15] - 库存方面，周度社会库存55.3万吨环比减1.25%，周度样本企业库存19.67万吨环比增0.41%，周度主要港口库存13.5万吨环比减2.17%[15] - 产量方面，周度样本企业产量35070吨环比增2.04%，周度云南样本产量2740吨环比增34.31%[15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如02合约收盘价45400元较前值跌1490元，跌幅3.18%；04合约收盘价42670元较前值涨210元，涨幅0.49%[16] - 硅片价格大多持平，如日度N型182mm硅片（130μm）价格1.04元/片较前值跌0.01元，日度N型210mm硅片（130μm）价格1.35元/片与前值相同[16] - 电池片价格方面，日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价0.27元/w与前值相同，日度单晶Topcon电池片M10均价0.418元/w较前值跌0.002元[16] - 组件价格大多持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价0.702元/w与前值相同[16] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW较前值减7.5GW，跌幅22.06%，光伏电池外销厂周度库存6.98GW较前值减1.74GW，跌幅19.95%，周度总库存35.7万吨较前值增0.9万吨，涨幅2.59%[16] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率65.4%与前值持平，低于历史同期平均水平，周度产量4.26万吨较前值增0.1万吨，涨幅2.40%[15][47] - 山东有机硅DMC毛利3134元/吨与前值相同，成本10780元/吨与前值相同[15] - DMC价格14150元/吨与前值相同，107胶均价14800元/吨、硅油均价15800元/吨、生胶价格15100元/吨、D4均价14550元/吨均与前值相同[15][47][49] - DMC月度出口量、进口量有不同变化，库存5.85万吨较前值增1.13万吨，涨幅23.94%[15][52][53] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等数据呈现不同变化趋势，中国未锻压铝合金进出口有净出口情况[56] - SMM铝合金ADC12价格25200元/吨较前值涨100元，涨幅0.40%，进口ADC12实际即时利润 - 1855元/吨较前值增139元，涨幅 - 6.97%[15][56] - 原铝系铝合金锭月度产量20.93万吨较前值减9.4万吨，跌幅30.99%，再生铝合金锭月度产量35.80万吨较前值减25.2万吨，跌幅41.31%[15][58] - 原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率有不同变化，铝合金锭社会库存6.25万吨较前值减0.45万吨，跌幅6.72%[58] - 汽车月度产量、销量有不同表现，铝合金轮毂出口走势有变化[59][60][61][62] 多晶硅 - 多晶硅行业成本40720元/吨与前值相同，N型致密料价格43500元/吨较前值跌1250元，跌幅2.65%，N型复投料价格34300元/吨与前值相同[16][65] - 总库存35.7万吨较前值增0.9万吨，涨幅2.59%，月产量走势、月度开工率、月度需求有不同变化[65] - 月度供需平衡表显示，消费、出口、进口、供应等数据有不同变化，平衡情况也不同[68] 硅片 - 价格方面，N型硅片183mm、N型硅片210mm、N型硅片210R价格有不同表现[71] - 周度产量12.9GW较前值增0.7GW，涨幅5.74%，周度库存26.5GW较前值减7.5GW，跌幅22.06%，月度需求量走势有变化，单晶硅片、多晶硅片净出口走势有变化[16][71] - 供需平衡表显示，硅片供应、需求、平衡情况有变化[74] 电池片 - 价格方面，单晶Topcon电池片183mm、单晶Topcon电池片210mm等价格有不同表现[77] - 排产及实际产量走势有变化，光伏电池外销厂周度库存6.98GW较前值减1.74GW，跌幅19.95%，开工率、出口走势有变化[16][77] 光伏组件 - 价格方面，单晶PERC组件单面 - 210mm、单晶PERC组件双面 - 210mm等价格有不同表现[80] - 国内光伏组件库存24.76GW较前值减26.54GW，跌幅51.73%，欧洲光伏组件库存38.41GW较前值增4.21GW，涨幅12.31%，月度产量29.3GW较前值减5.9GW，跌幅16.76%，出口走势有变化[16][80] 光伏配件 - 光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势有变化[83] 组件成分成本利润（210mm） - 双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势有变化[86][87] 光伏并网发电 - 全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有变化[89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2605合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体震荡偏强，因偏多氛围增强 [1] - 合成胶2605合约短期震荡偏强、中期震荡偏强、日内强势，整体强势运行，因成本驱动增强 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强，提振国内能化商品期货价格；合成橡胶成本驱动逻辑仍在，与沪胶贴水价差收敛，支撑沪胶期价；本周四夜盘沪胶期货2605合约震荡企稳，预计本周五维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点为强势，中期观点为震荡偏强，参考观点为强势运行 [7] - 核心逻辑是中东地缘风险仍在，国际能源商品期货价格偏强，提振国内能化商品期货价格；油价大幅上涨后国际能源署成员国释放战略储备原油抑制油价；合成橡胶成本驱动逻辑仍在；本周四夜盘合成橡胶期货强势运行，预计本周五维持强势运行走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货短期内以区间震荡整理为主，短期内全面降息可能性较低，未来货币信用环境偏宽松主基调不变，降息预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2606短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡小幅反弹；外部中东地缘局势不明朗，地缘危机走向长期化风险上升，引发全球经济滞胀担忧；内部国内有效需求不足问题仍存，未来货币信用环境偏宽松主基调不变，降息预期仍存，但当前宏观经济有较强韧性，短期内央行全面降息可能性较低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期内棕榈油主力合约预计偏强震荡运行，上行阻力来自原油价格回调压力、国内库存高位以及终端消费淡季影响，下行支撑源于现货基差维持正值、中东地缘风险溢价以及生物柴油需求预期 [7] 各目录要点总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605开盘后震荡下行，盘中最高9,748元/吨，最低9,240元/吨，最终收于9,462元/吨，较前一交易日下跌1.29% [2] - 成交量达88.24万手，持仓量33.83万手，市场交投活跃度较高 [2] 现货市场 - 当日基差为110元/吨，基差维持正值，现货价格高于期货价格，市场呈期价贴水现货格局，基差水平较前一交易日保持稳定 [3] 影响因素 - 原油价格高位回落，INE原油期货SC2604合约收盘价666.3元/桶，布伦特原油期货较前期高点有所回落，对棕榈油形成一定压力 [4][6] - 中东地缘政治风险持续，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，对全球能源供应构成威胁，原油市场主要受风险溢价驱动，OPEC成员国闲置产能可部分对冲短期供应中断 [6] - 2026年2月1 - 28日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.2%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期减少19.35% [6] 行情展望 - 短期内棕榈油主力合约预计偏强震荡运行，上行有阻力，下行有支撑 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月12日铂、钯价格基本震荡下跌 短期内预计铂钯大概率维持震荡走势 待中东地缘局势明朗后 可择机逢低单边做多铂 或继续持有“多铂空钯”策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价564.65元/克，较前值下跌0.16%；现货铂（99.95%）价格549元/克，较前值下跌1.52%；铂基差（现 - 期）为 -15.65元/克，较前值涨幅94.41% [3] - 钯期货主力收盘价416.6元/克，较前值下跌1.80%；现货钯（99.95%）价格411元/克，较前值下跌2.14%；钯基差（现 - 期）为 -5.6元/克，较前值涨幅31.76% [3] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金价格2171.358美元/盎司，较前值下跌0.95%；伦敦现货钯金价格1649.252美元/盎司，较前值下跌1.02% [3] - NYMEX铂价格2170美元/盎司，较前值下跌0.85%；NYMEX钯价格1657.5美元/盎司，较前值下跌1.52% [3] 内外15点价差（元/克，含税） - 美元/人民币中间价6.8959，较前值涨幅0.06% [3] - 沪铂 - 伦敦铂价差20.66元/克，较前值涨幅23.83%；沪铂 - NYMEX铂价差21.00元/克，较前值涨幅19.32% [3] - 沪钯 - 伦敦钯价差3.41元/克，较前值下跌51.77%；沪钯 - NYMEX钯价差1.35元/克，较前值下跌53.00% [3] 铂钯比价 - 广期所铂/钯比价为1.3554，较前值增加0.0223；伦敦现货铂/钯比价为1.3166，较前值增加0.0009 [3] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存204678金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯金库存582441金衡盎司，较前值无变化 [3] 持仓 - NYMEX铂总持仓70154，较前值下跌3.04%；非商业净多头持仓13832，较前值涨幅4.47% [3] - NYMEX钯总持仓16093，较前值下跌2.01%；非商业净多头持仓161，较前值下跌75.75% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受地缘政治影响预期走强，东北亚炼厂因霍尔木兹海峡封航面临原油供应紧张而降负，亚洲PX市场投机情绪回升但实货供给紧张，下游补货迅速，聚酯开工负荷低于预期，韩国、印度和泰国或面临较大运营困难，目前PX浮动价差达+40，与石脑油价差回升至300美元，中东地缘政治紧张带来短期能源价格波动风险，上游涨价向下游传导 [2] 相关目录总结 价格变动 - PTA现货价格从6320涨至7030，涨幅710；MEG内盘价格从4400涨至4715，涨幅315；PTA收盘价从6660涨至6998，涨幅338；MEG收盘价从4577涨至4653，涨幅76；1.4D直纺涤短从7885涨至8480，涨幅595；华东水瓶片从7955涨至8483，涨幅528；热灌装聚酯瓶片从7955涨至8483，涨幅528；碳酸级聚酯瓶片从8055涨至8283，涨幅528；外盘水瓶片从1080涨至1225，涨幅145；T32S纯涤纱价格从12250涨至12500，涨幅250；涤棉纱65/35 45S从17800涨至18000，涨幅200；原生三维中空（有硅）从8725涨至9000，涨幅275；原生低熔点短纤从8930涨至9330，涨幅400 [2] 基差与价差变动 - 短纤基差从58降至 -38，降幅96；4 - 5价差从52涨至68，涨幅16；1.4D直纺与仿大化价差从1735涨至2330，涨幅595 [2] 现金流与加工费变动 - 涤短现金流从240涨至246，涨幅6；瓶片现货加工费从1077降至893，降幅185；T32S纯涤纱加工费从4365降至4020，降幅345；涤棉纱利润从1279降至1080，降幅198；中空短纤6 - 15D现金流从647降至210，降幅438 [2] 负荷与开机率变动 - 直纺短纤负荷（周）从76.98%降至84.13%，降幅7.15%；涤纱开机率（周）从70.00%涨至70.32%，涨幅0.32%；再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，降幅0.63% [3] 产销变动 - 涤纶短纤产销从54.00%降至57.00%，降幅3.00% [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 地缘冲突支撑原油价格，原油物流不畅影响发酵，浙江、山东PTA装置开始减产，福建PTA装置即将减产，后期PX、PTA企业减产可能性继续增加，PTA行情冲高；中东局势紧张使市场表现混乱，国内乙二醇装置受原料减少影响而迅猛上涨，需关注伊朗局势变化对价格的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 2026年3月11 - 12日，INE原油价格从662.0元/桶涨至722.3元/桶，涨幅60.30元/桶；PTA - SC从1849.2元/吨降至1749.0元/吨，降幅100.21元/吨；PTA/SC比价从1.3844降至1.3332，降幅0.0512；CFR中国PX从1217涨至1305，涨幅88；PX - 石脑油价差从376涨至430，涨幅54；PTA主力期价从6660元/吨涨至6998元/吨，涨幅338.0元/吨；PTA现货价格从6320元/吨涨至7030元/吨，涨幅710.0元/吨；现货加工费从(11.9)元/吨涨至231.1元/吨，涨幅243.0元/吨；盘面加工费从328.1元/吨降至204.1元/吨，降幅124.0元/吨；主力基差从(14)降至(22)，降幅8.0；PTA仓单数量从126068张涨至143618张，涨幅17550张；MEG主力期价从4577元/吨涨至4653元/吨，涨幅76.0元/吨；MEG - 石脑油从(294.95)元/吨涨至(294.14)元/吨，涨幅0.8元/吨；MEG内盘从4400元/吨涨至4715元/吨，涨幅315.0元/吨；主力基差从 - 55降至 - 85，降幅30.0 [2] 产业链开工情况 - 2026年3月11 - 12日，PX开工率维持80.34%；PTA开工率从79.81%降至77.57%，降幅2.24%；MEG开工率从54.19%降至53.88%，降幅0.31%；聚酯负荷从84.88%降至84.49%，降幅0.39% [2] 涤纶长丝 - 2026年3月11 - 12日，POY150D/48F从8515元/吨涨至9240元/吨，涨幅725.0元/吨；POY现金流从387涨至400，涨幅13.0；FDY150D/96F从8735元/吨涨至9460元/吨，涨幅725.0元/吨；FDY现金流从107涨至120，涨幅13.0；DTY150D/48F从9905元/吨涨至10690元/吨，涨幅785.0元/吨；DTY现金流从577涨至650，涨幅73.0；长丝产销从9%涨至10%，涨幅1% [2] 涤纶短纤 - 2026年3月11 - 12日，1.4D直纺涤短从7885元/吨涨至8480元/吨，涨幅595元/吨；涤短现金流从107降至(10)，降幅117.0；短纤产销从64%降至57%，降幅7% [2] 聚酯切片 - 2026年3月11 - 12日，半光切片从7040元/吨涨至7650元/吨，涨幅610.0元/吨；切片现金流从(188)降至(290)，降幅102.0；切片产销从25%降至10%，降幅15% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2.10附近停车检修，目前已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置此前2下5成负荷运行，现已恢复正常；华南一套125万吨PTA装置1月中检修，现已恢复正常 [2]