报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3日多晶硅震荡偏强，主力2508收于35050元/吨，日内涨幅2.14%，持仓减仓18097手至76908手；工业硅震荡偏弱，主力2509收于8010元/吨，日内跌幅0.93%，持仓减仓5521手至38.1万手 [2] - 行业最新会议针对防止行业“内卷式”恶性竞争提出更多要求，多晶硅限产落地有望提速；此前新疆工业硅大厂出现大规模减产消息，工业硅带动多晶硅向上反弹，多晶硅前期超跌下修复力强于工业硅 [2] - 近期多晶硅行业消息频发，交易逻辑逐步转换至多晶硅领涨工业硅；当前库存高压情况未解，双硅基本面暂未出现实际性改善，消息影响盘面波动率上升；建议投资者谨慎为上，持续关注双硅比价、跟踪库存拐点与政策动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8085元/吨降至8035元/吨，近月从8070元/吨降至8050元/吨；不通氧553硅多地现货价格上涨50元/吨，通氧553硅多地现货价格上涨50 - 100元/吨；421硅部分地区价格持平；当前最低交割品价格从8150元/吨涨至8200元/吨，现货升水从65元/吨扩至165元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力持平于35050元/吨，近月从35000元/吨涨至35660元/吨；多晶硅现货价格N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用均持平；当前最低交割品价格持平于36000元/吨，现货升水持平于950元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油从12000元/吨涨至14000元/吨 [4] - 下游硅片单晶M10/G12价格持平于1.03/1.58元/片，电池片单晶M10/G12价格持平 [4] - 工业硅仓单从51916降至51854，广期所库存从243985增至263720，黄埔港、天津港、昆明港库存减少，工业硅厂库库存从266500降至211640，工业硅社库合计从438500降至367640；多晶硅仓单持平于2780，广期所库存为7.80万吨，多晶硅厂库库存从26.53万吨增至26.98万吨，多晶硅社库合计从26.5万吨增至27.0万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [5][7][12] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [15][19][21] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [24][25][27] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [30][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [39] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [39] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期以震荡看待，国际市场宏观层面事件多，6月美国非农人口超预期使美元指数走强，美棉价格承压；国内郑棉期价区间震荡，天气扰动有升温迹象但本年度整体天气好、丰产预期强，下游纺织企业开机负荷弱稳、产成品库存累积，基本面驱动有限 [2] - 白糖以区间行情对待，原糖期价大幅反弹，国内跟随外盘略有反弹，目前基差支撑与进口压力并存，需关注6月总的产销数据情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约9 - 1价差环比增加15至0，主力基差环比增加60至1418，新疆现货价环比上涨35至15171元/吨，全国现货价环比上涨40至15203元/吨 [3] - 白糖合约9 - 1价差环比增加8至186，主力基差环比减少1至343，南宁现货价环比下降10至6060元/吨，柳州现货价环比持平为6110元/吨 [3] 市场信息 - 7月3日棉花期货仓单数量10140张，较上一交易日下降50张，有效预报266张 [4] - 7月3日国内各地区棉花到厂价：新疆15171元/吨，河南15271元/吨，山东15176元/吨，浙江15415元/吨 [4] - 7月3日纱线综合负荷为52.2，较前一日下降0.2；纱线综合库存为28.8，较前一日上涨0.2；短纤布综合负荷为48.9，较前一日持平；短纤布综合库存为33.2，较前一日持平 [4] - 7月3日白糖现货价格：南宁地区6060元/吨，较前一日下降10元/吨，柳州地区6110元/吨，较前一日持平 [4] - 7月3日白糖期货仓单数量23520张，较前一交易日下降55张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][9][10][11][12][13] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [15][16][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价689.0元，较上日涨9.5元；I09合约今日收盘价733.0元，较上日涨10.5元；I01合约今日收盘价707.0元，较上日涨10.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 44.0元，较上日变化 - 1.0元；I09 - I01合约今日价差26.0元，较上日无变化；I01 - I05合约今日价差18.0元，较上日涨1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格818元，较上日涨7.0元，今日基差37元，较上日降3元；BRBF今日价格757元，较上日涨10.0元，今日基差46元，较上日无变化等多种铁矿石品种基差及价格变化情况 [6] 基差相关规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 调整原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围并详细划分质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水为0元/吨 [11] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差148.0元，较上日无变化；PB粉 - 混合粉今日价差65.0元，较上日涨3.0元等多种品种价差及变化情况 [13] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [26] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉 [26] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [26] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，擅长投资交易策略和期现角度思考 [26]

报告行业投资评级 - 国债期货投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 宏观环境和货币政策无大变化，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数小幅上涨，全天探底回升，收长下影线，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2509下跌0.02%，10年期T2509持平，5年期TF2509上涨0.01%，2年期TS2509上涨0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展572亿元7天期逆回购操作，当日有5093亿元逆回购到期，实现净回笼4521亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场短期利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.32%（上一交易日1.36%），DR007全天加权平均为1.47%（上一交易日1.51%） [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.25个BP至1.36%，5年期下行0.42个BP至1.49%，10年期上行0.11个BP至1.64%，30年期上行0.35个BP至1.85% [1] - 6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.6，较5月回落0.5个百分点，景气度在扩张区间下行至2024年四季度以来最低，6月中国服务业扩张速度放缓 [1] - 美国6月失业率报4.1%（市场预估4.3%，前值4.2%），6月非农就业人数增加14.7万人（预估增加11万人，前值增加13.9万人），强于预期的非农就业报告促使交易员撤出对本月美联储降息的押注 [1] 市场逻辑 - 7月1日中央财经委员会第六次会议指出推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，政策利于稳定价格和恢复企业利润，但效果显现或需较长时间 [1] - 货币政策委员会2025年第二季度例会建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度，灵活把握政策实施力度和节奏，加力实施增量政策，观察评估债市运行情况，关注长期收益率变化 [1] - 6月30日公布的6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，连续第三个月在荣枯线之下，前值49.5% [2] - 跨半年后资金利率连续下行，有利于债券多头 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 看多四大股指期货合约，买入股指远月深虚值看涨期权 [2] 报告的核心观点 - 周四两市主要指数小幅震荡上行，反内卷提振上市公司业绩，沪深300指数走强，市场有望向趋势上涨行情演化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市成交额1.30万亿元，小幅缩量，中证1000指数收6342点，涨33点，涨幅0.53%；中证500指数收5922点，涨29点，涨幅0.50%；沪深300指数收3968点，涨24点，涨幅0.62%；上证50指数收2724点，涨2点，涨幅0.07% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是5GETF、创新药ETF国泰、消费电子ETF、通信ETF、科创医药ETF，跌幅居前的是能源ETF、油气资源ETF、煤炭ETF [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是消费电子、元器件、电池、复合铜箔、创新药指数，跌幅居前的是海洋经济、煤炭开采、地面兵装、航海装备、工程机械指数 [1] - 中证1000、中证500、沪深300指数股指期货沉淀资金分别净流入10、5、2亿元 [1] 重要资讯 - 证监会会议提出持续优化资本市场机制安排，推进新一轮全面深化资本市场改革，提升A股市场吸引力、竞争力 [1] - 中央财经委员会第六次会议直指“内卷式”竞争治理，光伏、钢铁、水泥行业已开展减产工作 [1][2] - 2025年6月，A股市场新开户数达165万户，环比回升，上半年累计新开1260万户，赚钱效应回升是重要因素 [1][2] - 工信部召开座谈会，要治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出 [1] - 美国商务部撤销全球三大芯片设计软件供应商在华业务申请政府许可的规定 [1][2] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期，失业率下降至4.1% [1] - 5月日本对美汽车出口单价同比骤降约20%，出口量仅减少3.9% [1] - 花旗认为稳定币是否推动美债需求关键在于资金来源 [2] - 贝莱德认为美股仍是最佳投资选择，美债表现将差于美股 [2] - 美国6月“小非农”ADP就业数据爆冷，机构预测6月非农就业数据低于预期，失业率上升，或推动美联储提前降息 [2] - 美国总统特朗普表示美国与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将面临至少20%关税 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数小幅震荡上行，反内卷提振上市公司业绩，沪深300指数走强，资本市场在促进消费中扮演多层次“加速器”和“稳定器”角色 [2] 后市展望 - 证监会推进资本市场改革，提升A股市场吸引力、竞争力，行业“反内卷”、去产能行动开启，6月A股新开户数回升，美国撤销芯片软件供应商在华业务许可规定，全球金融资产“去美化”，中央财经委治理企业低价无序竞争，有望提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材板块钢材品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 修正前期螺纹偏空思路，暂以反弹看待，关注宏观和供给端变化，逢回调谨慎布局多单或等待时机 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三螺纹主力收于3076，上涨1.45%；热卷主力收于3208，上涨1.45%；不锈钢主力收于12710，上涨0.55%，夜盘继续收涨 [1] 重要资讯 - 本周五大品种钢材总库存量1339.93万吨，周环比降0.1万吨，其中钢厂库存量423.8万吨，周环比降9.72万吨，社会库存量916.13万吨，周环比增9.62万吨 [1] - 6月1日 - 30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，环比增长5%；全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，环比增长4% [1] 市场逻辑 - 周四螺卷现货价格普涨，成交一般，期货涨幅较大，螺纹最高突破3100，走势强劲 [1] - 产业层面吨钢利润百元左右，部分高炉复产，预计后期复产可能增多，唐山7月4 - 15日减排限产对产量整体影响不大 [1] - 本周钢材小幅去库，需求仍表现淡季特征，增量不明显 [1] - 螺纹主力压力位上移至3130，下方2912为重要支撑位，热卷支撑位3026，压力位3282，不锈钢支撑位12300，压力位13000 [1] 交易策略 - 修正前期看空思路，暂以反弹看待，关注宏观和供给端变化，逢回调谨慎布局多单或等待时机 [1]

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 7 月 4 日星期五 Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 周四夜盘瓶片主力合约 PR2509 的期货价格下跌 8 元至 5908 元/吨。持仓方面，主力 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 合约 2509 持仓量为 4.23 万手，持仓-618 手。现货市场方面，华东市场水瓶级瓶片 价格下跌 5 元至 6000 元/吨，华南市场水瓶级瓶片价格下跌 10 至 6050 元/吨。 【重要资讯】 1、供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为 35.42 万吨，较上周减少 1.14 万吨。 | | | | | 国内聚酯瓶片产能利用率周均值为 77.5%，较上周下降 2.4%；聚酯瓶片生产成本 5725 | | | | | 元，下降 3.1%；聚酯瓶片周生产毛利为-300 元/吨，环比增加 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年7月4日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒6月18日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据 报告显示，2025年4月, 全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨, 供应过剩2.27万吨。1-4月，全球锌板产量为445.14万吨,消费量为450.79 万吨，供应短缺5.65万吨。4月,全球锌板产量为107.22万吨。1-4月，全球 锌矿产量为404.06万吨；偏多。 2、基差：现货22490，基差+165；偏多。 3、库存：7月3日LME锌库存较上日减少750吨至112675吨，7月3日上期所锌 库存仓单较上日减少25吨至6599吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均 ...

Morning session notice 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 7 月 04 日星期五 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日 SM2509 合约收于 5712，环比上一交易日收盘下跌 0.24%。SF2509 合约收于 5390， 环比上一交易日收盘下跌 0.85%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、本周，五大品种钢材总库存量 1339.93 万吨，周环比降 0.1 万吨。其中，钢厂库存 | | | | | 量 423.8 万吨，周环比降 9.72 万吨；社会库存量 916.13 万吨，周环比增 9.62 万吨。 | | | | | 2、7 月 3 日，国内市场炼焦煤稳中偏强运行。本周，Mysteel 统计 523 家炼焦煤矿山 | | | | | 样本精煤日均产量 73.9 万吨，环比增 0.1 万吨，精煤库存 409.6 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年7月4日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续上涨，20均线有一定支撑。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价 格继续下行，市场看空矿价情绪上升，镍铁价格继续下降，成本线重心下降。不锈钢交易所仓单继续流 出，库存小幅回落。新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货122550，基差760，偏多 3、库存：LME库存203628，-474，上交所仓单21065，-72，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2508：震荡偏强运行，20均线有支撑。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格 ...