【冠通期货研究报告】 沥青日报：低开后震荡上行 发布日期：2026年5月28日 【行情分析】 供应端，上周沥青开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低了13.8个百分 点，刷新近年最低水平。据隆众数据，6月国内沥青计划排产仅119.6万吨，环比减少8.3 万吨，降幅为6.5%，同比减少121.4万吨，降幅为50.4%。上周，沥青下游各行业开工率多 数下跌，其中道路沥青开工环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年 同期偏低。上周，山东地区山东岚桥停产，叠加个别炼厂供量收缩，其出货量减少较多， 全国出货量环比回落6.64%至11.11万吨，仍处于近年最低水平附近。沥青厂库库存率环比 回落，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格小幅下跌，基差降至中性水平。 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，加上现如今美以袭击伊朗，美军封锁伊朗，中 东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、 伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。4月 沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。本周江苏新海 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 OPEC+主要成员国计划未来数月上调原油产量配额，但霍尔木兹海峡封锁使中东产油国增产政策影响有限；美国原油库存减少超预期，整体油品库存继续减少；美伊均想达成协议但存在分歧，中东局势未完全平息，对原油价格扰动大，原油波动大 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - OPEC+主要成员国计划未来数月上调原油产量配额，9月底前完成暂停产能恢复，但霍尔木兹海峡封锁使增产政策影响有限 [1] - EIA数据显示美国原油库存减少超预期，汽油继续去库，整体油品库存继续减少 [1][4] - 美伊就谅解备忘录框架达成一致消息引发市场乐观情绪，但白宫称伊朗媒体内容“纯属捏造”，美伊在核问题、资金解冻和解除封锁方面有分歧 [1] - 美军空袭阿巴斯港郊区，伊斯兰革命卫队进行打击，中东局势未完全平息，对原油价格扰动大 [1] 期现行情 - 原油期货主力合约2607合约下跌1.02%至598.7元/吨，最低价584.1元/吨，最高价605.3元/吨，持仓量增加1862至37947手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计霍尔木兹海峡5月底关闭，6月航运量回升，石油运输量晚些时候难恢复到冲突前水平；2026年二季度全球石油库存平均减少850万桶/日，布伦特油价5、6月保持在106美元/桶左右；2026年全球石油库存减少260万桶/日，高于此前预测；预计2026年全球石油产量1.016亿桶/日，低于此前预测，需求1.042亿桶/日，低于此前预测 [3] - 欧佩克下调2026年全球石油需求增长预期至117万桶/日，上调2027年预期至154万桶/日 [3] - IEA表示目前被迫停产石油产能超1400万桶/日，2026年全球石油供应量减少约390万桶/日，需求减少42万桶/日至1.04亿桶 [3] - 5月20日EIA数据显示，截至5月15日当周美国原油库存减少786.3万桶，超预期，汽油库存减少154.8万桶，精炼油库存增加37.2万桶，库欣原油库存减少160.4万桶 [4] - OPEC 4月原油总产量平均1898.3万桶/日，较3月减少172.7万桶/日，沙特4月产量降至631.6万桶/日，为1990年以来最低 [4] - 美国原油产量5月15日当周环比减少0.8万桶/日至1370.2万桶/日，仍在历年同期最高位附近 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2023.9万桶/日，较去年同期增加2.03%，偏高幅度增加；汽油周度产量环比增加0.15%至876.7万桶/日，四周平均产量886.0万桶/日，较去年同期减少1.62%；柴油周度产量环比增加3.62%至355.2万桶/日，四周平均产量361.4万桶/日，较去年同期减少2.01%；柴油和丙烷类环比增加，带动美国原油产品单周供应量环比增加2.81% [4][6]

尿素日报：盘面反应不及预期 发布日期：2026 年 5 月 28 日 【行情分析】 尿素今日低开低走，日内下行。出口消息及印标情况促使现货挺价意愿强 烈，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价范围在 1750-1780 元/吨。印度 NFL 发布新一轮 170 万吨尿素进口标购，其中东海岸招标 80 万吨，西海岸招标 90 万吨。截标时间为 6 月 8 日，报价有效期至 6 月 18 日，最晚船期为 7 月 20 日。尿素出口配额基本落地，预计 2026 年第一轮尿素出口总配额约为 150 万 吨，另外有政府间贸易（G2G）额外批准 40 万吨援助订单，出口窗口期锁定为 6-8 月，总量 190 万吨。前期检修企业陆续复产，产量近期有回升，按照目前 日均产量测算，5 月份产量预计在 630 万吨，高于往年同期水平。进入 6-7 月 全国大部分地区进入夏季肥追肥旺季。本期复合肥工厂开工率窄幅提升，虽部 分地区依然在以销定产，但河南、湖北等地已经开始开展夏季肥的生产销售， 带动整体的开工率抬升，随着后续夏季释放用肥需求，预计工厂开工负荷将企 稳，而南方进入雨季，终端旺季尾声，三聚氰胺开工连续下挫，目前已至历史 低位 ...

今日贵金属延续偏弱态势，沪金主力收跌2.84%，沪银主力收跌4.31%，铂金主力收跌2.59%，钯金主力收跌1.34%。①核心逻 辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险僵持；美国就业坚挺通胀压力上升，加息与缩表预期仍存压制。②避险属性方面，特朗普 称美伊尚未达成协议，白宫否认伊朗媒体说法。伊朗称美国新一轮打击违反停火协议，美称行动属防御性质。③货币属性方面，美 联储理事库克表示，倾向维持利率不变，必要时准备加息。路透报道欧洲央行6月加息已成定局，但7月加息尚无定论。美联储候 任主席沃什详细阐述了首轮所持资产减持计划。美国4月就业和通胀岗位增长超预期，市场预期美联储降息结束，加息概率上升。 美元指数和美债收益率高位震荡偏强；④商品属性方面，印度进一步收紧黄金进口规则，将黄金和白银的进口关税从6%上调至了 15%，抑制金银实物需求。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃 油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头 趋势不变。 投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年05 ...

期 货 研 究 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 8566 | 6044 | 4411 | 7624 | 599.8 | | 涨跌 | 76 | 52 | -40 | 56 | -2.5 | | 涨跌幅 | 0.90% | 0.87% | -0.90% | 0.74% | -0.42% | | 月差 | PX7-9 | PTA7-9 | MEG7-9 | PF6-7 | SC6-7 | | 昨日收盘价 | 52 | 104 | 72 | 26 | -6.7 | | 前日收盘价 | 40 | 90 | 54 | 12 | -6.1 | | 涨跌 | 12 | 14 | 18 | 14 | -0.6 | | 现货 | PX CFR 中国（美 | PTA 华东（元/吨） | MEG 现货 | 石脑油 MOPJ | Dated 布伦特 (美 | | | 金/吨） | | | | ...

能源化工日报 2026-05-28 2026/05/28 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收跌 4.80 元/桶，跌幅 0.79%，报 599.80 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收跌 50.00 元/吨，跌幅 1.30%，报 3793.00 元/吨；低硫燃料油收跌 54.00 元/吨，跌幅 1.14%，报 4700.00 元/吨。 【策略观点】 1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易 持 久 反 复 ， 在 利 比 亚 年 中 增 产 前 逢 低 做 阔 Platts 南 北 非 同 油 种 价 差 ， 做 阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑 加拿大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂 解价差。4.建议做空 INE-WTI 跨区价差。 烃、苯系分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 2026/05/28 甲醇 甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动-38 元/吨，报 2804 元/吨，MTO 利润 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止5月28日收盘国内期货主力合约涨跌不一，部分品种受美伊局势、供需关系等因素影响呈现不同走势，投资者需关注中东局势进展并控制风险 [5][6] 各品种分析总结 期市综述 - 沪银跌超4%，沪金跌近3%，铂跌超2%；20号胶涨超3%，对二甲苯、PTA等涨超2% [5] - 沪深300股指期货主力合约持平，上证50股指期货主力合约跌0.70%，中证500股指期货主力合约涨0.47%，中证1000股指期货主力合约涨1.12% [5][6] - 2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.02%、0.09%、0.10%、0.12% [6] 行情分析 沪铜 - 今日低开低走，日内偏弱，美伊战况升级使油价上涨引发通胀担忧，美元走强压制有色金属价格 [8] - 铜原料端资源紧缺，但未对产量造成显著影响，5月电解铜产量预计116.75万吨，环比降1.14万吨 [8] - 二季度冶炼厂检修增加，后续或切换经营模式缩减产能产量；下游需求整体偏强，基本面紧平衡使铜下方有支撑 [8] 碳酸锂 - 低开高走，日内上涨，枧下窝复产节奏遭质疑，前期跌幅收复 [9] - 4月产量环比基本持平，后续产量预计环比走弱，矿端紧张预期持续，本周库存环比降0.8% [10] - 需求侧活跃支撑价格上行，但受通胀预期影响涨幅受限，市场对枧下窝复产存质疑 [10] 原油 - OPEC+主要成员国计划上调产量配额，但霍尔木兹海峡封锁使增产政策影响有限 [11] - EIA数据显示美国原油库存减少超预期，IEA等机构上调石油库存去化速度 [11] - 美伊均想达成协议但存在分歧，中东局势未平息，原油波动大 [11][12] 沥青 - 供应端开工率低，6月计划排产环比降6.5%，同比降50.4%，出货量和厂库库存率均处于低位 [13] - 下游开工率多数下跌，需求平淡，高价抑制成交，南方降雨阻碍刚需 [13][15] - 美伊分歧大，霍尔木兹海峡封锁，供应压力未缓解，预计沥青下方有支撑 [15] PP - 下游开工率回落，需求下降，企业开工率上涨但处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [16] - 石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，近期无新增产能投产 [16] - 市场预计美伊达成协议使成本支撑减弱，建议暂时观望 [16] 塑料 - 开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平，下游开工率回落，农膜订单减少 [17] - 石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，新增产能投产推迟 [17][18] - 下游需求进入淡季，预计塑料偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格上涨，开工率小幅增加但仍处近年同期最低水平，下游开工率回落 [19] - 出口签单走弱，4月出口环比降58%，社会库存偏高，房地产仍在调整阶段 [19] - 供需双弱，预计PVC下跌空间有限 [19] 焦煤 - 低开高走，日内下跌，山西煤矿事故致部分煤矿停产，目前部分复产 [21] - 4月炼焦煤进口同比大幅增长，国内矿山开工率环比降14.6%，库存高位宽松 [21] - 钢厂补库意愿提升，五轮提涨酝酿中，但需求端支撑预计边际转弱，行情偏强 [21] 尿素 - 低开低走，日内下行，出口消息及印标促使现货挺价，印度发布新一轮进口标购 [22] - 前期检修企业复产，5月产量预计高于往年同期，6 - 7月进入夏季肥追肥旺季 [22][23] - 出口政策及印标落地后盘面冲高回落，内需拖累下行，但出口配额发酵支撑期货盘面 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤低开高走日内下跌 受山西煤矿事故影响 部分煤矿停产 虽有复产但仍有大量产能受影响 4月炼焦煤进口同比大幅增长 国内矿山开工率下降 库存偏高 供应呈现高位宽松状态 事故后钢厂高价接受度和补库意愿提升 五轮提涨酝酿中 焦企利润可观 生产积极性未滑坡 但南方雨季及北方短期降雨影响终端开工 需求端支撑预计逐渐边际转弱 虽有需求见顶预期 但行情依然以偏强为主 需重点关注矿端复产情况[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 5月22日晚山西长治煤矿发生瓦斯爆炸事故 5月23日以来山西停产煤矿129座 已复产16座 产能2070万吨 仍停产113座 产能1.25亿吨 影响原煤日产32.84万吨 吕梁复产进度积极 太原新增停产煤矿8座 产能660万吨[1] - 4月中国炼焦煤进口总量1130.04万吨 同比增长27.07% 进口规模显著扩大[1] - 国内矿山本周开工率78.77% 环比减少14.6% 库存同比偏高 本期环比回升 港口库存、国内库存及海内外供应均呈现高位宽松状态[1] - 事故以来钢厂高价接受度回升 补库意愿提升 五轮提涨酝酿中 焦企利润可观 生产积极性未滑坡 钢厂开工维持高位 铁水产量高位震荡 但南方雨季及北方短期降雨影响终端开工 钢材等采购转弱 需求端支撑预计逐渐边际转弱 本期钢厂铁水产量及开工有回升 但受多轮提涨影响 盈利率下滑 6月安全月预计监察趋严 行情依然偏强 重点关注矿端复产情况[1] 现货数据 - 蒙5主焦精煤自提价1335元/吨 较上个交易日+50元/吨 介休现货价报1450元/吨 较上个交易日+60元/吨[2] - 主力合约期货收盘价1290元/吨 山西介休基差160元/吨 较上个交易日+43元/吨[2] 基本面跟踪 供应数据 - 5月23日 - 5月29日当周 国内523家样本矿山炼焦煤开工率78.77% 环比-14.6个百分点 精焦煤日均产量72.47万吨 环比-9.81万吨[3] 需求数据 - 5月16日 - 5月22日当周 下游独立焦企日均产量66.17万吨 环比+0.68万吨 247家钢厂焦炭日均产量47.74万吨 环比持平 247家钢厂日均铁水产量240.81万吨 环比+1.48万吨[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜低开低走，日内偏弱美伊战况升级，油价上涨引发市场通胀担忧，美元走强压制有色金属价格，铜价承压运行但基本面紧平衡之下，铜下方有支撑[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 美伊在霍尔木兹海峡发生对峙，暂无人员伤亡或损失报告[1] - 铜矿端事故及降低产量预期事件多发，硫酸出口禁令导致湿炼法产铜减少，废铜受票据政策限制供应来源，铜原料端资源紧缺，但未对铜产量造成显著影响，5月电解铜产量预计116.75万吨，环比下降1.14万吨[1] - 二季度铜冶炼厂检修增加，6 - 8月有三家企业检修，一家企业原6月前后检修延迟至10月[1] - 硫酸价格自五一禁止出口以来未回调，冶炼厂盈利尚可，但现货加工费下调，多以长协订单为主，政策可能出台管控产能，冶炼厂预计切换经营模式，缩减产能产量[1] - 铜下游需求整体偏强，海内外电力及算力需求长期稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电等略有下滑[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开低走，日内偏弱[3] - 现货方面，今日华东现货升贴水 - 90元/吨，华南现货升贴水85元/吨[4] 供给端 - 截至5月22日，现货粗炼费（TC） - 106.30美元/干吨，现货精炼费（RC） - 10.72美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存9.45万吨，较上期 - 450吨；上海保税区铜库存3.75万吨，较上期增加0.65吨；LME铜库存38.51万吨，较上期 - 2200吨；COMEX铜库存63.74万短吨，较上期 + 958短吨[7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至5月22日当周PP下游开工率环比回落，需求下降，5月28日PP企业开工率上涨但处于偏低水平，石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，市场预计美伊即将达成协议使PP成本支撑减弱，但美伊有分歧且霍尔木兹海峡封锁，4月PP出口数据较好，建议PP暂时观望，关注下游需求承接力度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至5月22日当周PP下游开工率环比回落0.59个百分点至48.16%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至42.08%，塑编订单下降 [1] - 5月28日抚顺石化老线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至72%左右，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [1][4] - 周四石化库存环比持平于83万吨，较去年同期高8万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端市场预期中东战争和平谈判可能取得进展，担忧情绪缓和，原油价格下跌，近期无新增产能投产，存量装置开工率略有回升 [1] - 4月PP出口数据较好，市场预计美伊即将达成协议使PP成本支撑减弱，但美伊有分歧，霍尔木兹海峡依然封锁 [1] 期现行情 期货方面 - PP2609合约减仓震荡下行，最低价8398元/吨，最高价8628元/吨，收盘于8446元/吨，在20日均线下方，跌幅0.80%，持仓量减少12105手至531272手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报9250 - 10000元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端5月28日PP企业开工率上涨至72%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [4] - 需求端截至5月22日当周PP下游开工率环比回落0.59个百分点至48.16%，下游对高价原料接受度不高，需求下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至42.08%，塑编订单下降 [4] - 周四石化库存环比持平于83万吨，较去年同期高8万吨，处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油07合约下跌至97美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1210美元/吨 [6]