报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，上游原料价格重新反弹，轮胎厂开工率环比回升，胶价有反弹动能，但下游需求淡季限制反弹空间 [4] - 对BR评级为中性，下周轮胎厂开工率环比回升以及丁二烯价格反弹或带动顺丁橡胶偏强运行，但供应充裕限制反弹空间 [4] 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，主产区有雨水扰动，泰国原料价格回升，成本端支撑强，旺季供应回升趋势难改，国内后期到港量将回升，前期胶价调整使轮胎厂采购回升，当前需求淡季后期采购力度或下降，下周部分轮胎厂检修结束开工率预计环比回升，NR需关注仓单同比偏低带来的博弈波动 [3] - 丁二烯橡胶方面，美伊冲突事件反复使丁二烯价格反弹，下游部分需求复工，预计丁二烯价格仍有反弹动力，顺丁橡胶成本端拖累减缓，近期装置变化有限，生产利润改善提振上游开工，供应环比或继续回升，下游轮胎开工率在检修结束后将重新回升 [3] 各目录总结 价差 - 原料与价差数据：泰国胶水79.30泰铢/公斤（+1.30），泰国杯胶67.50泰铢/公斤（+0.00），云南胶水15900元/吨（+0），海南胶水15800元/吨（+0），RU基差195元/吨（+15），NR基差208元/吨（+15），BR基差 -155元/吨（+15） [1] - 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格17100元/吨（+0），青岛保税区泰混16700元/吨（+0），青岛保税区泰国20号标胶2200美元/吨（+0），青岛保税区印尼20号标胶2150美元/吨（-10），中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12600元/吨（+200） [1] 供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%） [1] - 高顺顺丁开工率71.44%（+2.07%），高顺顺丁产量30185吨 [1] 需求数据 - 全钢胎开工率60.56%（-3.16%），半钢胎开工率60.62%（-5%） [2] - 山东省全钢胎库存天数为40.19天（+0.24），山东省半钢胎库存天数为45.82天（-0.27） [2] 库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为675169吨（-15896），天然橡胶社会库存为1221300吨（-15696），上海期货交易所RU库存为150960吨（-190），NR期货库存为20964吨（-807） [2] - 上游丁二烯港口库存36700吨（-300），顺丁橡胶生产企业库存21900吨（-600），顺丁橡胶贸易商库存6350吨（+280） [2]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期UR09 - 01逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 尿素新单成交放缓，部分厂家降价吸单后成交好转，农需与局部出口订单采购持续进行，关注出口政策灵活调整后续动态 [2] - 国内供应端尿素开工小幅提升，同比高位；需求端农业追肥局部跟进，复合肥开工小幅下降，三聚氰胺开工小幅提升，终端对原料尿素维持刚需采购 [2] - 当前出口采购订单进行中，雨水天气使农需用量增加，厂内库存本周累库但速度放缓，港口库存因出口订单陆续集港小幅累库，原料成本有抬升预期 [2] - 出口利润仍在，预计出口窗口期内备货叠加夏季用肥需求将对尿素价格形成支撑，后市关注出口预期兑现情况及下游采购节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与价差 - 尿素主力收盘1735元/吨（ + 7）；河南小颗粒市场价1780元/吨（ + 0）；山东小颗粒市场价1770元/吨（ - 10）；江苏小颗粒市场价1810元/吨（ - 10）；小块无烟煤1100元/吨（ + 0）；山东尿素基差35元/吨（ - 17）；河南尿素基差45元/吨（ - 7）；江苏尿素基差75元/吨（ - 17）；尿素生产利润 - 5.0元/吨（ - 10.0）；出口利润633.4元/吨（ + 13.7） [1] 上游供应 - 截至2026 - 07 - 12，企业产能利用率90.39%（ + 0.37%） [1] 下游需求 - 截至2026 - 07 - 12，复合肥产能利用率29.80%（ - 1.96%）；三聚氰胺产能利用率为60.63%（ + 3.0%）；尿素企业预收订单天数5.06日（ - 0.2） [1] 尿素库存 - 截至2026 - 07 - 12，企业厂内库存为123.6万吨（ + 3.6）；港口库存为18.0万吨（ + 2.7） [1]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：卖出看跌 [8] 报告的核心观点 - 本周市场呈现宏观扰动、基本面强支撑、终端需求偏弱的分化格局 海外中东地缘与美联储鹰派预期反复扰动全球流动性，美元与油价波动放大大宗商品波动；国内电解铜库存持续去化、进口窗口阶段性打开、洋山铜溢价走高，矿端TC深度负值、冶炼检修共同收紧供给，废铜受政策约束原料紧缺形成现货强支撑，但高温淡季下终端传统消费低迷，铜材开工承压，仅新能源、海外出口小幅托底，市场形成供应紧、需求弱的博弈局面 综合来看短期铜价底部支撑牢固，但上行空间被下游弱需求限制，整体高位震荡，预计区间在102600元/吨至105300元/吨 [8] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 2026 - 07 - 11当周，SMM1电解铜平均价格运行于102560元/吨至104170元/吨，周中探底回升；SMM升贴水报价运行于80元/吨至155元/吨，周中震荡回升 [1] - 2026 - 07 - 11当周，LME库存变动 - 0.85万吨至30.65万吨，上期所库存变化 - 2.24万吨至10.03万吨，国内社会库存（不含保税区）变化 - 2.72万吨至16.50万吨，保税区库存变动 - 0.44万吨至3.53万吨，Comex库存上涨0.02万吨至67.65万短吨 [1] 宏观方面 - 2026 - 07 - 11当周，全球宏观主线围绕中东地缘冲突与美联储货币政策预期交替波动，美伊局势反复拉扯，冲突升级阶段原油价格快速上行，市场全球通胀担忧同步升温，叠加美联储6月会议纪要释放偏鹰信号，美债各期限收益率同步走高，美元指数阶段性走强；周尾市场博弈美伊谈判缓和可能性，油价回落、避险情绪降温，美元同步走弱，全球大类资产风险偏好修复 [2] - 国内宏观氛围整体平稳，产业端政策集中落地于再生资源合规监管领域，未出台重大总量刺激政策 [2] - 下周全球宏观核心观测美国CPI、PPI、零售销售系列通胀与消费数据，美联储主席国会证词将释放利率路径信号，美伊局势、霍尔木兹海峡通航状态仍会持续扰动全球风险情绪，美元、美债收益率波动将主导全球流动性定价，内外宏观多空因素交织，市场整体震荡格局难改 [2] 矿端方面 - 2026 - 07 - 11当周，铜精矿供应紧缺格局进一步加剧，SMM进口铜精矿周指数跌至 - 132.84美元/干吨，环比下行4.59美元/干吨，现货TC持续深度负值大幅压缩冶炼利润，冶炼厂接货心态趋于谨慎，市场仅少量刚性补库成交，贸易商下半年远期矿源报盘最低至 - 145美元/干吨附近，矿山招标低价频现 [2] - 海外矿山端，刚果（金）Kamoa - Kakula铜矿下半年产量预计环比提升28%，必和必拓智利Escondida百亿美元扩建项目拿到环评许可，长期供给存在增量预期，但短期7 - 8月全球精矿到港量依旧偏少 [2] - 国内十一港铜精矿库存环比增加3.32万实物吨至69.02万吨，增量集中于烟台、南京港，仅短期缓解局部原料缺口，无法扭转整体紧平衡 [2] - 下周矿端TC仍存小幅下行压力，但冶炼厂亏损加剧将限制TC持续走低；海外新增矿山增量短期难以落地，7、8月到港偏少格局延续，洋山铜溢价依托货源紧张维持高位，同时需持续跟踪大型矿山招标结果与海外铜矿投产进度，原料端强支撑逻辑不变 [2] 精铜冶炼及进口方面 - 2026 - 07 - 11当周，国内精炼铜流通货源持续收紧，多家区域冶炼厂同步检修，国产货源投放有限，叠加广西暴雨、台风扰动物流，到货量大幅收缩，全国主流地区铜库存环比大减3.49万吨至16.50万吨，上海、广东、江苏库存同步六连降，保税区库存连续三周去化，现货升水全线走高，上海好铜升水刷新年内高位至155元/吨 [3] - 进口市场迎来阶段性窗口，沪伦比价修复，现货进口盈亏由上周亏损转为盈利158.84元/吨，洋山仓单铜溢价上行至83美元/吨，持货商捂货挺价，但海运清关存在时滞，短期进口增量无法弥补国内现货缺口 [3] - 粗铜加工费保持稳定，进口粗铜加工费85 - 95美元/吨，国内南北粗铜加工费维持固定区间无明显波动 [3] - 下周进口窗口虽打开，但7 - 8月海外船期偏少，短期进口到货增量有限，冶炼厂检修持续压制国内产出，社会库存低位格局难以快速缓解，现货升水维持偏强震荡；宏观端美国CPI、PPI数据将扰动美元与内外比价，若通胀数据走强，进口盈利或快速收缩，需同步跟踪保税区库存去化节奏与台风后物流恢复情况 [3] 废铜冶炼及进口方面 - 国内废铜市场受反向开票新规、高温淡季双重约束，合规可流通再生原料持续结构性紧缺，持货商惜售挺价，1、2废紫铜扣减维持35、36.5美分/磅不变，精废含税价差走扩至1927元/吨，但仍未突破千元经济性临界线，再生铜杆对比原生铜无成本优势，下游采购意愿低迷，市场成交清淡 [4][5] - 国内废铜供应收缩倒逼企业加大海外再生铜采购，带动海外废铜折率逆势上行0.2个百分点，光亮铜涨幅有限，1、2再生铜材报价同步抬升，海外货源端流通量偏少，持货商挺价情绪浓厚 [5] - 废铜加工企业生产承压，再生铜杆开工率环比回落2.94个百分点至17.18%，原料库存维持低位，企业仅逢低少量补货 [5] - 下周国内票据合规约束无明显放松，再生原料紧缺现状延续，精废价差难以大幅走阔，终端淡季需求持续疲软，再生铜杆开工维持低位；海外废铜供应偏紧格局不变，折率易涨难跌，国内企业进口询盘保持活跃，但若铜价大幅冲高，下游对高价再生原料抵触情绪将进一步加剧，市场供需弱稳僵局短期难以打破 [5] 铜材企业方面 - 原生精铜杆企业开工率环比回升2.46个百分点至68.06%，主要依靠前期减产企业复产带动，企业生产依托在手旧单支撑，新增订单整体平稳无增量，受台风“巴威”备货影响，企业集中提前提货，原料与成品库存同步小幅上行 [6] - 电线电缆开工率环比回落0.95个百分点至70.85%，漆包线开工小幅上行0.07个百分点，行业分化明显，仅AI算力、新能源、海外出口订单具备韧性，地产、民用家电传统订单持续走弱 [6] - 黄铜棒开工率环比回落0.84个百分点至49.96%，原料高价叠加再生黄铜供给不足，企业原料库存仅3.8天，成品库存积压至5.29天，生产持续承压 [6] - 各类铜杆加工费同步走高，华东漆包线铜杆加工费区间上行，出口铜杆加工费保持稳定 [6] - 下周下游新增订单衔接乏力，传统淡季压制持续，预计精铜杆开工率回落至65.16%，线缆、黄铜棒开工延续小幅下行趋势；高铜价持续削弱终端采购意愿，铜材企业排产主动下调，加工费上行空间有限，仅海外出口赛道订单提供小幅支撑，铜材行业整体维持弱运行状态 [6] 消费方面 - 2026 - 07 - 11当周，铜下游终端整体处于传统高温消费淡季，市场呈现“强现货供应、弱终端需求”的分化格局，铜价回落时下游刚需补库小幅放量，盘面反弹后成交快速转淡，行业整体采购节奏保守，仅维持少量刚需拿货 [7] - 细分赛道中，电网项目订单投放放缓，地产、家电、民用线缆需求持续疲软，拖累整体消费；新能源汽车、工业电机、AI算力线缆及海外出口订单形成托底，土耳其等新兴海外市场出口增量显著，对冲国内传统需求下滑 [7] - 受台风预期影响，江浙下游加工厂提前集中备货，短期拉动现货成交，但备货结束后采购快速降温，铜材企业成品库存持续累积，提货节奏放缓 [7] - 下周终端淡季影响进一步深化，高铜价持续压制下游备货意愿，若无大幅价格回调，终端主动补库空间有限；国内传统行业需求难有明显回暖，仅出口与高端制造赛道维持刚性需求，市场整体延续供需两弱格局；同时需关注美国通胀数据引发的铜价波动，高价环境下终端抵触情绪或进一步放大，整体消费改善幅度偏弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材下游需求表现差，固定资产投资及消费数据下滑多，临近淡季成交转弱，黑色市场价格延续震荡偏弱趋势；后期需关注7月中旬经济数据发布情况，若经济增速差可能带来7月底政治局会议的刺激预期；下游需求乏力，钢厂检修增多，黑色整体表现弱势 [3][5] 各部分总结 重点交易策略推荐 - 趋势方面：锰硅多单离场，硅铁逢高做空（★★★） [3] - 套利方面：卷螺价差高位空单持有（★★★），多焦煤空铁矿09（★★★★），多焦炭空铁矿09或01持有（★★★★），空硅铁多锰硅持有（★★★★） [3] - 期现方面：观望 [3] - 期权方面：暂无 [3] 钢材市场情况 - 需求端：一线城市二手房等房地产成交好转，但5月房屋新开工同比降幅大（-24.7%）；基建投资增速回落（5月单月同比增速为-10.78%），工程项目开工不多且资金到位有压力，水泥出库量和直供量累积同比下滑超20%；卷板需求上，机械、造船行业用钢需求强，但汽车、家电等下游消费增速下滑（6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比降23.2%，环比增6.1%，今年以来累计零售870.1万辆，同比降20.2%；1 - 6月，我国重卡行业累计销量约66万辆，同比增约22%；7月空冰洗排产合计总量2917万台，较去年同期生产实绩降7.1%），出口订单转弱，钢材整体当前接单情况下滑，普遍7天左右订单量 [3] - 供应端：铁水产量高位回落，新增3座高炉复产，4座高炉检修，高炉盈利率回落至40.26%，后期钢材供给有望回落 [3][4] - 驱动与估值：当前供给处高位，需求边际弱化，中期驱动预计弱化；成本方面，铁矿石、合金等原料期货价格震荡整理，焦炭10轮提涨，成本端有支撑 [4] 原燃料市场情况 - 铁矿石：供给发运维持高位，后期到港预计平稳有增，需求端维持高位，港口铁矿库存预估小幅增库，伴随价格回调，单边空单止盈 [4] - 煤焦：近期钢厂生产利润承压，焦炭第十轮提涨落地预期降温；日均铁水产量维持在240万吨附近但增速放缓，钢厂盈利率下滑，后续铁水存在阶段性回落空间；短期内铁水下降预期对煤焦价格形成压力，后期关注钢材下游需求情况及停产矿山复产力度，煤焦期价短期震荡偏弱运行，中期关注逢低做多机会 [4] 铁合金市场情况 锰硅 - 供应：周度总产量25205吨（-1170吨），内蒙古产区减产偏多；6月全国总产83.16万吨（-2.05%），日产全国27720.00吨（+1.22%），各主产区日产多增量 [6] - 需求：钢招方面，河钢集团26年7月硅锰首轮询盘5900元/吨，预估最终定价上浮50元/吨左右；投机需求上，期现商货源偏紧，基差报价无参考价值 [6] - 库存：上游主产区累库，中游交割库总库存389640吨（-1350吨），下游钢厂6月库存天数16.88天（环比上月+0.97天）；全国港口锰矿库存累库超140万吨 [6] - 成本：港口锰矿偏弱但成交价有支撑，化工焦下调两轮报价，电费方面宁夏、内蒙古、广西有变动；成本支撑增强预期消失，转为边际走弱概率大 [6] - 利润：宁夏-423.90元/吨（+19.1元/吨），内蒙古-241.75元/吨（+115.6元/吨） [6] - 总结：盘面贴水程度缩窄，下方支撑难抬高，盘面上行驱动不足，即便即期供需非过剩，但锰元素压力大，成本端支撑差，单边建议观望，前期多单离场 [6] 硅铁 - 供应：周度总产量16575吨（+365吨）；6月全国总产48.32万吨（+1.43%），日产全国16106.67吨（+4.81%），宁夏前期检修大厂未复产 [7] - 需求：钢招方面，河钢7月硅铁招标询盘5900元/吨，预估最终定价抬升50 - 100元/吨；金属镁价格有小幅支撑，投机需求基差报价无参考价值 [7] - 库存：产区以累库为主，交割库总库存30250吨（-5420吨），全国钢厂6月库存天数16.37天（环比上月+0.76天） [7] - 成本：结算电费上调情绪影响或结束，主力合约升水；兰炭小料价格不变 [7] - 利润：宁夏168.25元/吨（-209.50元/吨），内蒙古63.50元/吨（+53.00元/吨） [7] - 总结：本周冲高后小幅回落，当前基本面偏弱，供应增、需求弱、库存累且成本未来2 - 3周无抬高预期；利多点为期现商收货难且主力合约5850元/吨附近套保量级有限；随着主产区复产、铁水日产高位走弱、金属镁检修，供需过剩量级或扩大，单边建议做空，空硅铁多锰硅套利持有 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对国债期货量化策略和商品CTA因子及策略表现进行分析。国债期货方面，各期债上周收涨，基差分化，资金面偏均衡，曲线走陡；商品CTA方面，上周商品指数小幅上涨，多数因子上涨，部分策略有不同表现，且需关注商品截面因子波动风险[6][14]。 根据相关目录分别进行总结 国债期货量化策略 - **国债期货行情简评**：上周各期债收涨，30年期主力合约涨0.06%，十年期涨0.15%，五年期涨0.09%，两年期涨0.02%；各品种基差分化，十债CTD券基差低于历史平均，三十年期符合平均水平；美联储利率会议表态偏鹰但对债市影响不大，资金面偏均衡，曲线走陡，央行在理顺利率传导机制[6]。 - **国债期货日频择时策略**：十年期国债方面，样本外（2021/01/01~至今）单倍杠杆下组合年化收益率、夏普比及最大回撤分别为2.75%、1.27和1.91%；报告发布以来（2025/11/01~至今）分别为2.18%、1.46和0.67%[6]。 - **各品种基差及重点数据跟踪**：展示了不同品种基差、净基差、年化基差率、风险敞口、期现套利等指标的最新值、前一日值和日变化，以及国债期货隐含到期收益率和跨品种价差等数据[7]。 - **单边策略表现**：全样本年化收益率2.75%，年化波动率2.15%，年化夏普比1.27，最大回撤1.91%，卡玛比1.43；报告发布后年化收益率2.18%，年化波动率1.49%，年化夏普比1.46，最大回撤0.67%，卡玛比3.24[10]。 - **策略构建细节**：大类因子类别包括基差、日间技术、日内量价、高频资金流、会员持仓和风险资产；信号生成是大类因子内等权再平均，以平均后的正负号为多空信号；回测以第二天开盘十分钟的VWAP为交易价格，单倍杠杆买入[12]。 商品CTA因子及策略表现 - **商品因子表现**：上周商品指数小幅上涨，中证商品指数涨0.8%，碳酸锂下跌超10%，多数品种上涨，涨幅靠前的是燃料油和基础化工品种；除量价趋势类因子外，其他因子普遍上涨，期限结构因子反弹幅度最高，C_lf short_k90因子涨幅超2%，仓单类因子平均约1%上涨；需关注宏观扰动和情绪变化下商品截面因子波动，CTA市场关注走高，机构策略趋同度有增加风险[14][16]。 - **跟踪策略表现**：展示了多种策略的年化收益、夏普比率、Calmar、最大回撤、最近一周收益、今年以来收益等指标，如CWFT策略年化收益9.3%，夏普比率1.60等；还给出了各策略上周和本周的持仓品种、净持仓、总持仓收益、胜率、表现较好和较差的品种以及换手资金比例等信息[15][21][23][25][27][29][30]。 - **策略组合说明**：介绍了CWFT组合、C_frontnext & Short Trend组合、Long CWFT & Short CWFT组合、截面CS XGB组合、RuleBased TS夏普加权组合、RuleBased TS XGB组合的构造方式[20]。 - **策略表现总结**：上周表现最好的是Long CWFT & Short CWFT，收益1.86%；今年以来表现最好的是CWFT，收益4.92%；截面策略的等权复合策略年化收益12.1%，夏普比率1.75等[35]。

甲醇周报 | 2026-07-12 港口库存未延续下降，关注美伊局势进展 甲醇观点 市场要闻与重要数据 港口供应方面：海外甲醇开工率54.05%（+4.56%）；中国进口甲醇周频到港量10.86万吨（-4.16），其中华东到港量 5.97万吨（-7.64），华南到港量4.89万吨（+3.48）。 内地供应方面：中国甲醇开工率88.53%（-1.66%），其中煤制甲醇开工率83.74%（-1.53%）、天然气甲醇开工率50.64% （+0.00%）、焦炉气甲醇开工率58.32%（-0.73%）；西北开工率89.87%（-2.19%），华北开工率70.35%（-3.77%）， 华中开工率89.31%（+0.00%），华东开工率92.62%（+0.31%），西南开工率86.98%（+0.00%）。 港口需求方面：太仓周均提货量1743吨/天（-98），华东MTO企业周度采购量27570吨（-65760），外采甲醇MTO企 业开工率67.71%（+0.00%）。 内地需求方面：甲醇企业待发订单量218903吨（+43493）。传统下游样本企业原料采购量16600吨（+100），甲醛开 工率37.98%（-0.18%） ...

报告行业投资评级 - 单边观望，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 美伊冲突升级使化工品价格快速反弹，后期关注局势进展；丙烯供应端7月中下旬仍有增量预期，需求端因下游利润受挤压、开工回落而支撑减弱，供需基本面支撑存转弱预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价7089元/吨（-22），华东基差861元/吨（+22），山东基差936元/吨（+47） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率69.72%（-0.12%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR212美元/吨（+3），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR106美元/吨（+26），进口利润231元/吨（-53） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率27%（-3.53%），生产利润-75元/吨（-85）；环氧丙烷开工率64%（+0%），生产利润-1453元/吨（+187）；正丁醇开工率68%（-7%），生产利润32元/吨（+55）；辛醇开工率74%（-5%），生产利润-588元/吨（+82）；丙烯酸开工率69%（+1%），生产利润56元/吨（+200）；丙烯腈开工率73%（-2%），生产利润-916元/吨（-25）；酚酮开工率66%（-6%），生产利润-733元/吨（+0） [1] 丙烯及下游库存 - 丙烯厂内库存45770吨（-2760） [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [5] - 基差及跨期：多BZ2608空BZ2609 [5] - 跨品种：逢高做缩EB - BZ价差 [5] 报告的核心观点 - 7月8日美国撤销对伊朗石油制裁豁免，相关收尾交易截止到7月17日，伊朗南部多地遭美军袭击带动化工反弹，但7月9日特朗普表示认为不会再次爆发与伊朗的战争，态度摇摆，巴基斯坦和卡塔尔已与美国和伊朗建立新接触渠道，旨在停止军事行动并重返谈判进程 [4] - 纯苯方面，中国纯苯港口和开工率降至历史低位，未兑现复工预期，国内炼厂开工恢复慢，美汽油调油旺季偏强，纯苯美韩套利窗口打开，中国纯苯进口到港回升速率慢，下游开工进一步同步下挫 [4] - 苯乙烯方面，港口库存周中小幅回落，未兑现持续回升预期，苯乙烯开工回升速率慢，生产深度亏损后，需关注亏损性检修增加的可能，下游PS及ABS库存回落、开工低位小幅反弹，EPS开工节奏性回落 [4] 各目录总结 一、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期 - 涉及纯苯主力期货合约、纯苯华东现货价、纯苯主力合约基差等价格、基差及跨期相关内容 [10][13] 二、苯乙烯供应 - 华东苯乙烯到港量2.60万吨（ - 3.35），苯乙烯工厂开工率65.10%（ - 2.66%），其中华东苯乙烯开工率60.32%（ - 3.58%），山东苯乙烯开工率53.53%（ - 2.95%），华南苯乙烯开工率78.68%（ + 0.00%） [1] 三、苯乙烯下游需求 - EPS开工率54.32%（ - 1.46%），PS开工率43.50%（ + 1.50%），ABS开工率59.70%（ + 1.20%），UPR开工率32.00%（ - 1.00%），丁苯橡胶开工率70.67%（ + 0.30%）；EPS样本企业库存28500吨（ - 1200），PS样本企业库存80843吨（ - 3397），ABS样本企业库存209000吨（ - 29000），丁苯橡胶样本企业库存17000吨（ + 800） [1] 四、苯乙烯库存 - 苯乙烯华东港口库存106800吨（ - 7000），苯乙烯工厂库存135148吨（ - 700） [2] 五、纯苯供应与库存 - 纯苯华东港口库存5.98万吨（ - 1.42），纯苯开工率57.19%（ - 3.52%），加氢苯开工率64.07%（ + 1.90%） [2] 六、纯苯下游需求 - 己内酰胺开工率70.42%（ + 0.06%），酚酮开工率66.06%（ - 5.58%），苯胺开工率75.83%（ + 1.65%），己二酸开工率60.80%（ - 1.20%） [2] - CPL产业链：己内酰胺CPL开工率70.42%（ + 0.06%），CPL工厂库存2.60万吨（ - 0.20）；PA6开工率62.73%（ - 0.10%），PA6常规纺工厂库存天数12.50天（ - 1.00天）；锦纶长丝开工率73.00%（ + 0.00%），锦纶长丝工厂库存天数35.00（ - 1.00天） [2] - 酚酮产业链：酚酮开工率66.06%（ - 5.58），江阴苯酚港口库存2.30万吨（ - 0.18），江阴丙酮港口库存1.85万吨（ + 0.15）；双酚A开工率64.39%（ - 1.98）；PC开工率78.44%（ + 2.30），环氧树脂开工率45.80%（ + 2.18） [2] - 苯胺产业链：苯胺开工率75.83%（ + 1.65）；聚合MDI开工率82.00%（ + 0.00），聚合MDI工厂库存4.50万吨（ - 0.50），纯MDI开工率82.00（ + 0.00），纯MDI工厂库存1.10万吨（ - 0.10） [3] - 己二酸产业链：己二酸开工率60.80%（ - 1.20）；氨纶开工率82.00%（ + 0.00），氨纶工厂库存天数35.00天（ + 0.00）；PA66开工率56.51%（ - 8.35）；聚氨酯弹性体开工率48.30%（ - 0.99） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱市场供应端开工率小幅下降企业利润亏损部分负荷下降支撑价格但下游接货情绪不高库存累积价格偏弱；需求端氧化铝开工小幅回升非铝端部分开工小幅下降刚需采购；山东企业稳价意愿增强液氯价格整体看弱 [1][2] - PVC市场估值低位产业链利润压缩严重价格小幅反弹；成本端电石价格回落但电石法利润仍承压乙烯法成本偏高；供应端整体开工同比低位；需求端内外需均显疲软；低价点价采购与上游开工下降推动社会库存去库但高库存持续压制价格 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、烧碱价格&价差 - 截至2026 - 07 - 10，烧碱期货SH主力收盘价1939元/吨（-2）；山东32%液碱基差11元/吨（+21），32%液碱报价624元/吨（+6），50%液碱报价1010元/吨（+0） [1] 二、PVC价格&价差 - 截至2026 - 07 - 10，PVC主力收盘价4534元/吨（+23）；华东基差 - 64元/吨（-3），华南基差56元/吨（-13）；华东电石法报价4470元/吨（+20），华南电石法报价4590元/吨（+10），华东乙烯法报价4750元/吨（+100），华南乙烯法报价5100元/吨（+0） [3][4] 三、成本利润 - 截至2026 - 07 - 10，山东外购电烧碱生产利润 - 370.90元/吨（+0.00），山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱 + 0.886吨液氯） - 420.90元/吨（+150.00）；陕西兰炭价格780元/吨（+0），山东电石价格2775元/吨（-25），兰炭生产毛利 - 70.15元/吨（+16.40），西北电石生产毛利 - 192.00元/吨（-98.00），PVC电石法单品种生产毛利 - 869.37元/吨（-146.38），PVC乙烯法单品种生产毛利 - 475.13元/吨（-47.35），山东氯碱综合利润 - 1001.83元/吨（+54.50），西北氯碱综合利润 - 105.16元/吨（+237.00），PVC出口利润 - 40.82美元/吨（-4.91） [1][4] 四、烧碱供应 - 烧碱开工率79.60%（+0.40%），烧碱周度产量80.30万吨（+0.40） [1] 五、液氯价格与液氯下游 - 截至2026 - 07 - 10，山东液氯价格 - 50元/吨（+150）；液氯下游环氧丙烷开工率64.39%（-0.41%），环氧氯丙烷开工率45.22%（+2.56%），二氯甲烷开工率79.65%（+0.90%），三氯甲烷周度产量3.21万吨（+0.03） [2] 六、PVC供应 - 上游电石平均开工负荷57.04%（-1.52%）；PVC开工率68.81%（-1.43%）；PVC电石法开工率71.74%（-3.91%）；PVC乙烯法开工率61.90%（+4.42%）；停车及检修造成的损失量在18.99万吨（+0.87） [4] 七、烧碱下游需求 - 主力下游氧化铝开工率78.51%（+0.35%），氧化铝周度产量182.10万吨（+0.80），氧化铝港口库存64.40（+1.50）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率87.62%（-1.92%）；白卡纸开工率75.74%（-0.43%）；阔叶浆开工率94.00%（-1.40%） [1] 八、PVC下游需求 - PVC下游综合开工率在38.95%（-0.94%），其中PVC下游管材开工率在31.00%（-0.40%），PVC下游型材开工率38.70%（+0.22%），PVC下游薄膜开工率47.14%（+0.35%）；生产企业预售量57.24万吨（+5.79） [4] 九、烧碱&PVC库存数据 - 国内液碱厂库库存53.00万吨（+3.31），片碱厂库库存3.91万吨（+0.16）；PVC厂内库存29.94万吨（-0.37）；PVC社会库存49.99万吨（-0.07），其中PVC华东社会库存46.36万吨（+0.05），PVC华南社会库存3.63万吨（-0.11） [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（07.06 - 07.10）美豆期价涨势为主，国内豆粕期价上涨、豆一期价震荡；下周预计连豆粕期价偏强震荡、防止冲高回落，豆一期价跟随豆类市场情绪反弹震荡，需关注天气与中美经贸事件 [1][2][7][8] 各部分内容总结 美豆市场情况 - 上周美豆期价涨势为主，周三和周四下跌因天气担忧缓解；7 月 8 - 10 日有 4 笔大额出口订单，累计 99.2 万吨，销往中国 87.2 万吨和未知目的地 12 万吨；截至 7 月 10 日当周，美豆主力 11 月合约周涨幅 3.73%，美豆粕主力 12 月合约周涨幅 4.43% [1] - 美豆净销售周环比上升、符合预期，影响中性；巴西大豆进口成本周环比上升，影响偏多；美豆优良率下降、低于预期，影响偏多；7 月 USDA 供需报告偏多，下调全球及美豆库存和库存消费比 [2][4] - 未来两周美豆主产区降水偏少、气温偏高，前期利多已提前交易；7 月 25 日至 8 月 7 日，大部分主产区降水正常，少数略偏多，部分产区气温偏低，谨防市场交易“天气忧虑缓解”的偏空影响 [4] 国内豆粕市场情况 - 上周国内豆粕期价上涨，周初跟随美豆，周后期偏强于美豆或因油脂偏弱及“油弱粕强”效应；7 月 10 日当周，豆粕 m2609 合约周涨幅 2.94% [2] - 上周国内豆粕现货价格小幅上升，成交量、提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比微增、同比下降，大豆压榨量周环比上升且下周预计上升；下周现货有季节性供应压力，但需求有韧性 [5] 国内豆一市场情况 - 上周国内豆一期价震荡，周初市场情绪偏弱，周五反弹或受豆粕市场偏强及台风“巴威”天气不确定性影响；7 月 10 日当周，豆一主力 a2609 合约周涨幅 0.23% [2] - 上周国内豆一现货价格稳定，东北产区农户售粮积极性尚可、新豆长势良好但部分低洼地有积水；黑龙江省储大豆拍卖成交一般；销区需求偏淡 [6] 下周市场展望 - 连豆粕期价预计偏强震荡、防止冲高回落，需消化 7 月 USDA 报告偏多影响，关注美豆优良率、产区天气及中美经贸磋商进展 [7] - 豆一期价或跟随豆类市场情绪反弹震荡，关注台风“巴威”对东北产区影响及市场情绪、抛储情况 [8]