报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内尿素期现弱势下调 主流交割区尿素企业待发相对充裕，工厂降价收单意愿不高 中原地区下游复合肥厂开工率下滑，东北地区春耕临近收尾，尿素需求下滑 前期供不应求局面缓解，市场情绪降温 企业连续去库后总库存下滑，但近期连续两周累库 现货市场情绪低迷，下游高价拿货意愿不高，厂家收单乏力 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场 尿素期货完成移仓换月，切换为 09 合约，价格为 1767，较上一交易日下跌 13，跌幅 0.73% [3] - 现货市场 出厂价延续跌势，成交乏力 河南出厂报 1830 - 1850 元/吨，山东小颗粒出厂报 1830 - 1840 元/吨，河北小颗粒出厂 1830 - 1840 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1750 - 1830 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1820 - 1830 元/吨，内蒙出厂报 1680 - 1730 元/吨 [3] 重要资讯 - 4 月 16 日，尿素行业日产 19.10 万吨，较上一工作日减少 0.28 万吨，较去年同期增加 1.13 万吨 今日开工 84.91%，较去年同期 83.00%回升 1.91% [4] 逻辑分析 - 山东地区 主流出厂报价领跌，市场情绪一般 工业复合肥开工率高位运行，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主 农业继续刚需采购 主流厂涨价后贸易商观望，新单成交走弱，代发告罄，预计出厂报价平稳 [5] - 河南地区 市场情绪偏低，出厂报价跟跌 贸易商观望，收单量下滑，成交乏力，待发充裕，预计出厂报价下调 [5] - 交割区周边区域 出厂价跟跌，区内市场氛围平平 东北地区春耕收尾，交投情绪一般，农业刚需采购 期现商和贸易商开始出货，外发订单量一般，新单成交平平，待发消耗，预计出厂价延续跌势 [5] - 供需情况 部分装置开始检修，日均产量降至 19 万吨附近，仍处同期最高水平 国内法检严格，暂无出口可能性 华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层抵制高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用一周左右，对原料采购情绪不高 [5] 交易策略 - 单边 短期震荡 [6] - 套利 0 以下长期布局 91 正套 [7] - 期权 双卖 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日增仓下行明显，一度跌破7.5万关口，有色普跌，金价上涨，市场交易衰退逻辑，4月15日特朗普命令对进口关键矿产进行“232调查”或升级全球贸易战，短期关注7.5万关口多空博弈 [4] - 沪铝今日在19.5万上方偏弱震荡，有色普跌，市场交易衰退逻辑，铝价相对抗跌因国内定价权强，产业补库意愿上升，国内外库存处往年同期低位，利好期价，短期期价超跌反弹后震荡整理，关注1月低点支撑 [5] - 沪镍今日减仓下行至12.4万关口，有色普跌，市场交易衰退逻辑，本周镍在有色板块偏强受益于产业上游支撑，市场预期镍资源税PNBP政策将落地推升镍矿价格，短期关注12.4万一线多空博弈 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：4月15日特朗普命令对进口关键矿产进行“232调查”或升级全球贸易战，花旗将铜0 - 3个月价格预测从8000美元/吨调至8800美元/吨，未来3 - 6个月看跌，预计实物铜消费和制造业活动将大幅减弱 [8] - 铝：2025年3月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增6.5%，1 - 3月累计同比增6.6%；3月十种有色金属产量692万吨，同比增3.7%，1 - 3月累计产量1985万吨，累计同比增2.0%；3月电解铝产量375万吨，同比增4.4%，1 - 3月电解铝产量1107万吨，累计同比增3.2% [9] - 镍：4月16日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2505合约，金川电解主流升贴水+2800元/吨，价格127550元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+200元/吨，价格124950元/吨；挪威镍主流升贴水+2900元/吨，价格127650元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格123850元/吨 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [35][39][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应压力体现，价格偏弱运行，预计现货仍有走弱压力，期货以震荡运行为主 [2][6] - 交易策略上单边抛空操作，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日现货价格整体偏弱，多地价格有不同程度变化，均价从 14.96 元降至 14.90 元 [4] 期货价格 - 各合约期货价格今日较昨日均有回落，如 LH01 从 14065 降至 14015 [4] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪和母猪价格与上周持平，分别为 546 和 1636 [4] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从 47.00 增至 51.15，外购仔猪利润从 -31.97 增至 -11.86 [4] 屠宰端 - 屠宰量从 138082 头降至 135895 头，减少 2187 头 [4] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差从 0.47 降至 0.39，中大猪 - 标猪价差从 -0.08 升至 -0.06 等 [4] 供应情况 - 规模企业出栏量增加、体重高位，普通养殖户出栏改善但存栏增加，二育积极性下降，供应端较上月或更宽松 [4] 期货盘面 - 前期反弹基于供需评估，后续出栏增加使近端供应压力体现，期货偏向下但走弱空间受限，以震荡为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24年花生产量比23年略多，下游需求仍较弱，供应仍宽松，短期花生价格相对稳定；目前市场交易节后油厂收购价格和节奏，花生油现货稳定，花生粕最近偏强，油厂压榨利润理论上仍亏损，05花生回落，05花生最后交易交割逻辑，10花生交易新作，不确定性仍较多 [9] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价8146，跌1.52%，成交量3，减93.88%，持仓量3；PK510收盘价8118，跌0.37%，成交量21336，增31.39%，持仓量49142，增9.88%；PK601收盘价8120，跌0.39%，成交量170，增33.86%，持仓量1849，增4.58% [2] - 现货与基差：山东济宁、河南南阳、山东临沂花生现货今日报价分别为8200、8300、8200，涨跌为0；日照花生粕报价3300，日照豆粕报价3320，较昨日跌100；花生油报价14250，日照一级豆油报价7970，涨跌为0；基差方面，山东济宁、河南南阳、山东临沂分别为54、154、54，豆粕 - 花生粕为 -5，花生油 - 豆油为6280；进口苏丹米价格7800，塞内米价格7500，涨跌为0 [2] - 价差：PK01 - PK04价差 -94，涨跌 -26；PK04 - PK10价差92，涨跌28；PK10 - PK01价差 -2，涨跌2 [2] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格偏强，东北吉林扶余308通货4.1元/斤较昨日稳定，辽宁昌图4.15元/斤较昨日涨0.05元/斤，河南产区白沙通货米报价4.1 - 4.2元/斤较昨日涨0.05元/斤，山东莒南3.95元/斤较昨日稳定，进口苏丹精米报价8000元/吨较昨日稳定，预计花生现货短期相对稳定 [4] - 今日花生油厂采购价格下调，主流成交价格维持在7400 - 7700元/吨，油厂理论保本价7800元/吨；今日豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价稳定在14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨较昨日稳定 [4] - 副产品方面，日照豆粕现货回落至3200元/吨，较昨日下跌180元/吨，豆粕和花生粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏强，48蛋白报价3250元/吨 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生尝试短空 [10] - 月差：花生5 - 10反套逢高短空，波段操作 [11] - 期权：卖出pk510 - p - 7800 [12] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等附图 [14][18][22]

大宗商品研究所 农产品研发报告 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 粕类日报 2025 年 4 月 16 日 【粕类日报】市场压力继续体现 盘面大幅回落 研究员：陈界正 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | 粕类价格日报 | | | | | | 2025/4/16 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | 现货基差 | | | 品 种 | 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 豆粕 | 0 1 | 3039 | -30 | 天津 | 700 | 730 | -30 | | 0 5 | | 2839 | -71 | 东莞 | 250 | 250 | 0 | | 张家港 | 0 9 | 3013 | -53 | | 300 | 350 | -50 | | | | | | 日照 | 330 | 430 | -100 | | 菜粕 | 0 1 | 2425 | -27 | 南通 | 1 4 ...

每日早盘观察 2025 年 4 月 16 日 公众号二维码 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄 莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号F03127108 投资咨询号：Z0020124 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT 大豆指数上涨 0.19%至 1038.25 美分/蒲，CBOT 豆粕指数上涨 0.3%至 301.4 美金/短吨 【相关资讯】 1.NOPA：美国 2025 年 3 月大豆压榨量为 1.94551 亿蒲式耳，市场预期为 1.97602 亿蒲式耳，2025 年 2 月为 1.7787 亿蒲式耳； 2.油世界：在周六阿根廷政府计划减少一部分规律管制后，阿根廷比索兑美元汇率 下降 10%。阿根廷比索汇率后续允许在 1000-1400 比索/美元区间运行； 3.油 ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 4 月 16 日星期三 | | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 | 贵金属 | | 期货从业证号：F03088215 | 【市场回顾】 | | 投资咨询号：Z0017510 | 1. 贵金属市场：昨日，伦敦金围绕 3220 关口来回震荡，最终收涨 0.6%，报 3229.85 美 | | | 元/盎司；另外由于美欧贸易谈判陷僵局，今晨伦敦金快速走高，将历史新高刷至 | | 研究员：王露晨 CFA | 3264.7 美元。伦敦银收跌 0.1%，报 32.39 美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约盘中 | | 期货从业证号：F03110758 | 将历史新高刷至 766.86，夜盘最终收涨 0.73%，报 766.74 元/克，沪银主力合约收涨 | | 投资咨询从业证号： Z0021675 | 0.59%，报 8159 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数小幅反弹，并重回 100 关口上方，最终收涨 0.58%，报 | | 研究员：陈婧 FRM | 100.215 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年04月16日16时52分 投资咨询系列报告 二、白银 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡收涨，沪金主力收涨2.68%，沪银主力收涨1.50%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战风险阶段兑现，"去美元化" 加速；美国经济滞涨风险增加，美债真实收益率预期下行。②避险属性方面，特朗普对等关税兑现，中美短期出现希望谈判声音， 后期仍存升级可能。VIX低位上行。贸易战推动各国央行减持美债，增持黄金；③货币属性方面，美国3月进口物价意外下降，但 关税恐很快开始刺激通胀。美联储理事沃勒最新表示，关税或导致美联储在通胀较高情况下降息以避免经济衰退。美国通胀与劳动 力市场仍存韧性。目前市场预期美联储下次降息至6月，预期25年总降息空间重回100基点左右。美元指数跌至10年年线附近下行 趋缓，美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强， 中期高位震荡，长期阶梯上行。 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 表1 黄金相关数据： | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 4 月 16 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | | | | | 2025/4/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2601 | | 2271 | 3 | 0.13% | 10,155 | -13.77% | 38,306 | 3.71% | | C2505 | | 2260 | 2 | 0.09% | 184,241 | -26.86% | 560,153 | -7.73% | | C2509 | | 2336 | 4 | 0.17% | 75,431 | -10.32% | 285,900 | 1.35% | | CS2601 | | 2666 | 11 | 0.41% | 461 | 36.80% | 820 | 9.48% | | CS2505 | | 2646 ...

专业研究·创造价值 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2025 年 4 月 16 日 国债期货 国债期货高位盘整 核心观点 今日国债期货均窄幅震荡整理，全天小幅上涨。受到 4 月上旬关税战 升级带来的影响，国债期货持续上行，目前其价格隐含了未来政策面降息的 预期，继续上行面临一定阻力，目前处于高位盘整的阶段。海外不确定性仍 存，外需面临较为严峻的不利局面，未来需要国内政策提振需求，无论是从 降低实体融资成本的角度还是配合财政政策发力的角度，未来降息预期仍 存，构成国债期货底部支撑。但是一季度宏观经济指标表现较好，短期内降 息的必要性有所下滑，构成国债期货上行阻力。总的来说，短期内国债期货 上有阻力，下有支撑，预计区间震荡为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地 ...