报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场赚钱效应吸引投资者布局，外资认可中国资产配置价值，两市成交额骤升，市场波动加剧，虽短期技术指标超买，但流动性充裕形成支撑，整体上行趋势未变 [3] - 行业板块良性轮动，中国资产在全球风险资产中优势凸显，近期AI、军工、小金属方向有望再度强势 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 国内人社部等五部门自9月1日起新增个人养老金3种领取条件并明确操作办法，7月全国城镇16 - 24岁、25 - 29岁、30 - 59岁劳动力失业率分别为17.8%、6.9%、3.9% [1] - 海外美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，税率50%，涵盖风力涡轮机等数百种产品，特朗普政府多次强调扩大钢铝关税覆盖范围 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡收跌，上证指数跌0.02%收于3727.29点，创业板指跌0.17%，通信等行业领涨，非银金融等行业跌幅居前，沪深两市成交金额2.6万亿元 [2] - 海外美国三大股指收盘涨跌不一，道指盘中创历史新高，纳指跌1.46%报44922.27点 [2] 期货市场 - 基差方面，IC近月合约基差有所回升 [2] - 成交持仓方面，股指期货成交量和持仓量同步下降 [2] 股指期货持仓量和成交量 | 合约 | 成交量（当日值） | 成交量（变化值） | 持仓量（当日值） | 持仓量（变化值） | | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | 109269 | -40988 | 258257 | -15341 | | IH | 62436 | -11755 | 103724 | -3500 | | IC | 102352 | -29385 | 220750 | -5253 | | IM | 236188 | -56941 | 376950 | -15574 | [19] 股指期货基差（期货 - 现货） | 合约 | 当月合约基差（当日值） | 当月合约基差（变化值） | 次月合约基差（当日值） | 次月合约基差（变化值） | 当季合约基差（当日值） | 当季合约基差（变化值） | 下季合约基差（当日值） | 下季合约基差（变化值） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -7.17 | -5.56 | -11.97 | -7.96 | -24.77 | -8.76 | -45.37 | -11.56 | | IH | 2.98 | -6.55 | 3.18 | -7.55 | 6.18 | -7.15 | 8.58 | -7.55 | | IC | -55.31 | +4.86 | -98.71 | -6.94 | -192.31 | -10.74 | -315.31 | -9.34 | | IM | -65.45 | -12.25 | -116.25 | -16.65 | -227.25 | -17.65 | -391.25 | -27.45 | [41] 股指期货跨期价差 | 合约 | 次月 - 当月（当日值） | 次月 - 当月（变化值） | 下季 - 当月（当日值） | 下季 - 当月（变化值） | 隔季 - 当月（当日值） | 隔季 - 当月（变化值） | 下季 - 次月（当日值） | 下季 - 次月（变化值） | 隔季 - 次月（当日值） | 隔季 - 次月（变化值） | 隔季 - 下季（当日值） | 隔季 - 下季（变化值） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -4.80 | -2.40 | -17.60 | -3.20 | -38.20 | -6.00 | -12.80 | -0.80 | -33.40 | -3.60 | -20.60 | -2.80 | | IH | 0.20 | -1.00 | 3.20 | -0.60 | 5.60 | -1.00 | 3.00 | +0.40 | 5.40 | +0.00 | 2.40 | -0.40 | | IC | -43.40 | -11.80 | -137.00 | -15.60 | -260.00 | -14.20 | -93.60 | -3.80 | -216.60 | -2.40 | -123.00 | +1.40 | | IM | -50.80 | -4.40 | -161.80 | -5.40 | -325.80 | -15.20 | -111.00 | -1.00 | -275.00 | -10.80 | -164.00 | -9.80 | [47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月全球经济数据有韧性但国内经济数据有压力，市场情绪和基本面存在分歧需警惕商品波动风险；关注“对等关税”影响，其对受外需影响大的商品有拖累；商品投资方面工业品逢低多配。后续需关注需求情况、“反内卷”事实落地进展及经济基本面修复情况 [3][4][5] 各部分总结 市场分析 - 7月中国官方制造业PMI回落至49.3，非制造业保持扩张；7月按美元计出口同比增长7.2%，金融数据中货币供给超预期但融资和贷款数据弱，投资数据有压力 [3] - 美国7月非农数据不及预期，但服务业PMI明显改善，“大漂亮”法案或支撑后续消费 [3] - 8月19日A股三大股指震荡盘整，沪深两市成交额连续5日超2万亿，AI硬件股延续强势，工业涨停续创历史新高，白酒等消费股反弹，国债反弹，商品下跌 [3] 关税相关 - 7月31日白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准，中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天至11月10日 [4] - 8月15日美国特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，特朗普称两周内宣布半导体关税，税率或达300% [4] 商品板块情况 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日 [4] - 8月19日工信部等规范光伏产业竞争秩序，化工板块关注甲醇等品种“反内卷”空间，农产品短期波动空间有限 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 8月18日国务院第九次全体会议强调提升宏观政策效能，激发消费潜力，扩大有效投资，巩固房地产市场止跌回稳态势 [3][6] - 标普确认美国主权评级为“AA+/A - 1+”，展望稳定；ICE拒绝将欧盟联合债务纳入主权债指数，欧盟债券走低 [4][6] - 日本防卫省协调列入约8.8万亿日元防卫预算；8月19日工信部等规范光伏产业竞争秩序 [4][6] - 俄乌局势有新进展，泽连斯基表示乌不再坚持停火为谈判先决条件，特朗普安排普京与泽连斯基未来两周双边会晤等 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场方面 热卷价格夜盘破位，黑色价格再次走弱，螺纹数据走差，8月需求环比回落明显，卷螺差走阔，中期钢厂产量维持高位、螺纹需求季节性下滑致库存上升且产量高于表需，资金押注下半年需求环比下滑，热卷跌破支撑位、8 - 9月有累库预期，建议热卷10月在3380 - 3400做空尝试 [1] - 铁矿石市场方面 昨日铁矿2601合约震荡下跌，全球发运量环比大幅增加、45港到港量下降，后续到港均值将回升，需求端钢厂利润率偏高水平、检修量略降、铁水产量高位略增，下游表需环比下降，铁水小幅走低但仍处相对高位，港口库存小幅累库、疏港量环比下降、钢厂权益矿库存环比上升，考虑下旬河北钢厂限产，8月铁水将高位略降，钢厂库存增加叠加铁水下行，补库需求走弱，因处于淡季钢材表需走弱、成材价格回落，铁矿跟随下跌，单边建议逢高做空操作 [3] - 焦炭市场方面 昨日焦炭期货震荡下跌，价格波动剧烈，焦炭提涨落地，焦化利润好转、焦企开工小幅提升，需求端高炉铁水高位波动，下游补库需求放缓，考虑阅兵前河北钢厂限产，8月铁水或下降至236万吨/日左右，库存端焦化厂库、港口、钢厂库存去库，整体库存中等，因供需偏紧下游钢厂仍有补库需求，焦炭第七轮提涨仍有预期，期货升水现货给出套保空间，焦煤价格松动成本支撑走弱，前期利多预期或充分透支，叠加交易所干预 [5] - 焦煤市场方面 昨日焦煤期货震荡下跌，价格波动剧烈，现货竞拍价格部分煤种松动、蒙煤报价下跌，总体仍持稳运行，供应端煤矿开工环比下滑、出货放缓、开始小幅降价让利，市场供需缓解、煤矿去库明显放缓，进口煤蒙煤价格跟随期货波动、下游补库谨慎，需求端焦化开工小幅提升、下游高炉铁水产量高位波动、补库需求放缓，预计8月铁水小幅下滑，库存端煤矿去库放缓、口岸小幅累库、港口库存下降、下游继续补库需求走弱，整体库存中位，现货基本面转为持稳，前期利多预期或充分透支，叠加交易所干预 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货价格方面 华东为3290元/吨较前值跌20元/吨，华北为3280元/吨较前值跌20元/吨，华南为3440元/吨与前值持平，05合约为3259元/吨较前值跌21元/吨，10合约为3126元/吨较前值跌29元/吨，01合约为3208元/吨较前值跌29元/吨 [1] - 热卷现货价格方面 华东为3450元/吨与前值持平，华北为3400元/吨较前值跌10元/吨，华南为3440元/吨与前值持平，05合约为3403元/吨较前值跌17元/吨，10合约为3416元/吨较前值跌3元/吨，01合约为3403元/吨较前值跌10元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格为3020元/吨较前值降30元/吨 板坯价格为3730元/吨与前值持平，江苏电炉螺纹成本为3353元/吨较前值降14元/吨，江苏转炉螺纹成本为3184元/吨较前值降13元/吨 [1] - 华东热卷利润为211元/吨较前值降7元/吨 华北热卷利润为171元/吨较前值降7元/吨，华东螺纹利润为71元/吨较前值降7元/吨，华北螺纹利润为61元/吨较前值降17元/吨，华南螺纹利润为91元/吨较前值降17元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量为240.7万吨较前值增0.2万吨 涨幅0.1%，五大品种钢材产量为871.6万吨较前值增2.4万吨，涨幅0.3%，螺纹产量为220.5万吨较前值降0.7万吨，降幅0.3%，其中电炉产量为30.2万吨较前值降0.4万吨，降幅1.4%，转炉产量为190.3万吨较前值降0.3万吨，降幅0.2%，热卷产量为315.6万吨较前值增0.7万吨，涨幅0.2% [1] 库存 - 五大品种钢材库存为1416.0万吨较前值增40.6万吨 涨幅3.0%，螺纹库存为587.2万吨较前值增30.5万吨，涨幅5.5%，热卷库存为357.5万吨较前值增0.8万吨，涨幅0.2% [1] 成交和需求 - 建材成交量为9.1万吨较前值降0.3万吨 降幅3.0%，五大品种表需为831.0万吨较前值降14.7万吨，降幅1.7%，螺纹钢表需为189.9万吨较前值降20.9万吨，降幅9.9%，热卷表需为314.8万吨较前值增8.6万吨，涨幅2.8% [1] 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本方面 卡粉为790.1元/吨较前值降4.4元/吨，降幅0.6%，PB粉为814.0元/吨较前值降2.2元/吨，降幅0.3%，巴混粉为830.9元/吨与前值持平，金布巴粉为827.3元/吨较前值降1.1元/吨，降幅0.1% [3] - 01合约基差方面 卡粉为19.1元/吨较前值增14.6元/吨，涨幅321.8%，PB粉为43.0元/吨较前值增16.8元/吨，涨幅64.2%，巴混粉为59.9元/吨较前值增19.0元/吨，涨幅46.5%，金布巴粉为56.3元/吨较前值增17.9元/吨，涨幅46.7% [3] - 价差方面 5 - 9价差为 - 30.2元/吨较前值增0.5元/吨，涨幅1.3%，9 - 1价差为18.0元/吨与前值持平，1 - 5价差为21.5元/吨较前值降0.5元/吨，降幅2.3% [3] 现货价格与价格指数 - 日照港现货价格方面 卡粉为871.0元/吨较前值降4.0元/吨，降幅0.5%，PB粉为768.0元/吨较前值降2.0元/吨，降幅0.3%，金布巴粉为809.0元/吨与前值持平，新交所62%Fe掉期为101.6美元/吨较前值降0.2美元/吨，降幅0.2%，晋氏62%Fe为101.1美元/吨较前值降0.8美元/吨，降幅0.7% [3] 供给与需求 - 供给方面 45港到港量（周度）为2476.6万吨较前值增94.7万吨，涨幅4.0%，全球发运量（周度）为3406.6万吨较前值增359.9万吨，涨幅11.8%，全国月度进口总量为10594.8万吨较前值增782.0万吨，涨幅8.0% [3] - 需求方面 247家钢厂日均铁水（周度）为240.7万吨较前值增0.3万吨，涨幅0.1%，45港日均疏港量（周度）为334.7万吨较前值增12.8万吨，涨幅4.0%，全国生铁月度产量为7079.7万吨较前值降110.8万吨，降幅1.5%，全国粗钢月度产量为7965.8万吨较前值降352.6万吨，降幅4.2% [3] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）为13856.40万吨较前值增37.1万吨 涨幅0.3%，247家钢厂进口矿库存（周度）为9136.4万吨较前值增123.1万吨，涨幅1.4%，64家钢厂库存可用天数（周度）为21.0天较前值增1.0天，涨幅5.0% [3] 焦煤相关价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格为1260元/吨与前值持平 涨幅0.0%，焦煤（蒙煤仓单）价格为1175元/吨较前值降16元/吨，降幅1.3%，焦煤09合约价格为1052元/吨较前值增17元/吨，涨幅1.6%，焦煤01合约价格为1195元/吨较前值增7元/吨，涨幅0.6% [5] 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦价格为1399元/吨与前值持平 涨幅0.0%，日照港准一级湿熄焦价格为1470元/吨与前值持平，涨幅0.0%，焦炭09合约价格为1635元/吨较前值增1元/吨，涨幅0.1%，焦炭01合约价格为1709元/吨较前值增7元/吨，涨幅0.4% [5] 供给 - 焦炭产量（周度）方面 全样本焦化厂日均产量为65.4万吨较前值增0.3万吨，涨幅0.4%，247家钢厂日均产量为240.7万吨较前值增0.3万吨，涨幅0.1% [5] - 汾渭样本煤矿产量（周度）方面 原煤产量为856.6万吨较前值降2.3万吨，降幅0.3%，精煤产量为439.4万吨较前值增0.4万吨，涨幅0.1% [5] 需求 - 铁水产量（周度）方面 247家钢厂铁水产量为240.7万吨较前值增0.3万吨 涨幅0.1%，焦炭产量（周度）方面全样本焦化厂日均产品为65.4万吨较前值增0.3万吨，涨幅0.4%，247家钢厂日均产量为240.7万吨较前值增0.3万吨，涨幅0.1% [5] 库存变化 - 焦炭库存变化（周度）方面 焦炭总库存为887.4万吨较前值降19.7万吨，降幅2.24%，全样本焦化厂焦炭库存为62.5万吨较前值降7.2万吨，降幅10.4%，247家钢厂焦炭库存为609.8万吨较前值降9.5万吨，降幅1.5%，港口库存为215.1万吨较前值降3.0万吨，降幅1.4% [5] - 焦煤库存变化（周度）方面 汾渭煤矿精煤库存为111.9万吨较前值降0.2万吨，降幅0.1%，全样本焦化厂焦煤库存为976.9万吨较前值降11.0万吨，降幅1.1%，247家钢厂焦煤库存为805.8万吨较前值降2.9万吨，降幅0.4%，港口库存为255.5万吨较前值降21.9万吨，降幅7.9% [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算为 - 4.4万吨较前值增0.0万吨 涨幅1.0% [5]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，短期价格预计维持稳定，后续需关注新季早熟苹果上市交易情况；红枣在减产无法被证伪时，盘面受资金情绪影响短期可能上冲，后续需关注新枣最终定产情况，若减产幅度不及预期，高库存压力下价格或重回弱势 [4][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘8150元/吨，较前一日变动-80元/吨，幅度-0.97%；现货方面，山东栖霞80一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 - 550，较前一日变动+80；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.50元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 850，较前一日变动+80 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11550元/吨，较前一日变动+30元/吨，幅度+0.26%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.60元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1950，较前一日变动-30 [5] 近期市场资讯 苹果 - 早熟苹果上量增加，陕北早熟纸袋嘎啦上市交易，质量分化价格两极分化；山东产区鲁丽等有序交易，量不大，客商采购积极性尚可；苹果库存富士行情稳淡，山东产区客商拿货积极性一般，成交氛围不旺，多压价收购，大果需求差；销区市场需求不佳，应季水果冲击明显；近期到车量不多，以富士苹果为主，早熟果上量零星，终端走货速度不快，好货消化尚可，差货消化慢，中转库略有积压 [2] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树处于生长期，枣农进行田园管理，前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬温度下降及降雨使二三茬花坐果较好，目前头茬坐果泛红上糖，未来小雨频次增多需关注降雨对质量的影响；河北崔尔庄市场停车区到货近10车，成品等外均有，特级价格略有松动，成交一般；广东如意坊市场到货1车，小级别区间价格上涨0.20 - 0.30元/公斤，客商按需采购早市成交少量 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收跌，库内交易不快，客商积极性一般，低库存支撑价格，剩余大果及好货占比高；上周产区西部早熟好货难组织，给库存果销售空间，但消费不佳致走货慢，目前库存偏低支撑价格，早熟质量不佳使早熟果及库存货源走货一般，新产季富士价格低，客商收购成本低，现货价格回落使客商利润下滑，调货利润不高；本周陕北嘎啦等早熟品种上市或挤占库存果，预计本周库存果去库放缓，部分产区嘎啦价格或回落 [3] 红枣 - 昨日红枣期货收涨，河北销区停车区货源持续供应，等外价格上涨，成品成交一般；产区前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬温度下降及降雨使二三茬花坐果较好，8月部分地区大风致少量枣园落果，需关注天气变化；销区现货价格偏强，下游客商按需补货，交投氛围提升；自6月新枣进入开花坐果关键期，市场围绕新季减产预期交易，对产区天气异动敏感，当前多空博弈加剧，对新季产量预期分歧大 [7] 策略 苹果 - 因产地库存低位，新产季产量预期变化不大，基本面无突出矛盾，预计短期价格稳定，后续关注新季早熟苹果上市交易情况 [4] 红枣 - 在减产无法被证伪时，盘面受资金情绪影响短期可能上冲，因陈枣库存高位，后续需关注新枣最终定产情况，若减产幅度不及预期，高库存压力下价格或重回弱势 [8]

报告行业投资评级 - 大豆策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 天气炒作趋缓叠加需求疲弱，豆一花生承压，短期需关注天气变化及政策调整影响 [1][2][4] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约4046.00元/吨，较前日变化+2.00元/吨，幅度+0.05% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11+214，较前日变化 - 42，幅度32.14% [1] - 东北市场昨日大豆价格稳定，国储拍卖成交清淡 [1] - 昨日豆一期货震荡运行，上周受周边品种影响波动幅度增加，菜籽反倾销初步裁定结果有一定提振，但自身基本面偏弱，政策端开展大豆竞价拍卖，天气有利生长，需求端疲弱，国产与进口大豆关联性增强 [2] 策略 - 中性 [3] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7828.00元/吨，较前日变化+18.00元/吨，幅度+0.23% [3] - 现货方面，花生现货均价8260.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差PK10+272.00，环比变化 - 118.00，幅度 - 30.26% [3] - 国内花生通货米均价为4.13元/斤，跌0.07元/斤，部分产区新陈交替，陈米价格松动，新米价格坚挺，新季新花生价格稳中有涨 [3] - 昨日花生期货窄幅波动，市场处于过渡阶段，需求方按需采购，下游需求疲软，内贸市场销量不振，新米未大规模上市价格有支撑，新米上市区域扩大价格或承压 [4] 策略 - 未提及明确策略，但可推测需关注产量与天气情况 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 美国ProFarmer公司作物巡查，大豆丰产预期不变，单产大概率创历史新高，但面积大幅下调使整体产量存不确定性 [1][3] - 三大油脂价格震荡，棕榈油、豆油、菜油期货及现货价格有不同幅度变化 [1] - 巴西竞争管理机构对“大豆暂停计划”相关方调查并处罚，巴西全国谷物出口商协会将上诉 [2] - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [2] 相关目录总结 市场分析 - 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9640元/吨，环比+56元，幅度+0.58%；豆油2601合约8526元/吨，环比+10元，幅度+0.12%；菜油2601合约9850元/吨，环比+24元，幅度+0.24% [1] - 现货方面，广东棕榈油现货价9660元/吨，环比+150元，幅度+1.58%，基差P01+20元，环比+94元；天津一级豆油现货价8680元/吨，环比+50元/吨，幅度+0.58%，基差Y01+154元，环比+40元；江苏四级菜油现货价9980元/吨，环比+20元，幅度+0.20%，基差OI01+130元，环比 -4元 [1] 近期市场咨询汇总 - 美国ProFarmer公司作物巡查预计2025年俄亥俄州玉米单产185.69蒲式耳/英亩，2024年为183.29蒲式耳/英亩；南达科他州玉米单产174.18蒲式耳/英亩，2024年为156.51蒲式耳/英亩；俄亥俄州大豆平均结荚数1287.28个，2024年为1229.93个；南达科他州大豆平均结荚数1188.45个，2024年为1025.89个 [2] - 巴西竞争管理机构CADE建议对“大豆暂停计划”签署方调查，总负责人决定对相关工作小组和出口公司实施“预防措施”并罚款，巴西全国谷物出口商协会将上诉 [2] - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [2] 策略 - 中性 [4]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，套利中性 [5] 报告的核心观点 - 绝对价格下行使现货市场难好转，天津受运输影响下游采购积极性较好，进口TC上涨，冶炼厂原料库存足，行业冶炼利润超1000元/吨，供给压力不变，消费淡季转旺季，但不改国内累库预期，消费旺季预期落空锌价将承压 [4] 重要数据 现货 - LME锌现货升水为 -8.65 美元/吨，SMM上海锌现货价22200元/吨，升贴水 -40 元/吨；广东锌现货价22170元/吨，升贴水 -85 元/吨；天津锌现货价22180元/吨，升贴水 -60 元/吨 [1] 期货 - 2025 - 08 - 19沪锌主力合约开于22320元/吨，收于22205元/吨，较前一交易日 -190 元/吨，成交110478手，持仓105576手，日内最高22345元/吨，最低22180元/吨 [2] 库存 - 截至2025 - 08 - 19，SMM七地锌锭库存总量13.54万吨，较上期变化0.63万吨，LME锌库存72200吨，较上一交易日变化 -3650 吨 [3] 策略 单边 - 谨慎偏空，关注海外库存影响 [5] 套利 - 中性 [5]

报告行业投资评级 - 粕类策略为中性，玉米策略为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 国内大豆供应宽松基本面暂无大变化，政策端菜籽反倾销调查结果对粕类价格影响显著，中美贸易政策有变数需跟踪，巴西升贴水坚挺成本端有支撑，需关注美豆和宏观政策情况 [3] - 国内玉米供应端渠道库存低贸易商出货积极，需求端深加工企业开机盘整库存下降，饲料企业采购零星补库，价格上行动力不足，市场关注新粮上市动态 [5] 豆粕相关总结 期货与现货价格 - 昨日收盘豆粕2509合约3161元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.19%；天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 71，较前日变动 - 6；江苏地区豆粕现货3000元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 161，较前日变动+4；广东地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 181，较前日变动+4 [1] 市场资讯 - 截至8月17日当周，美国大豆优良率68%，与前一周和上年同期均持平；大豆开花率95%，一周前91%，上年同期94%，过去五年均值95%；大豆结荚率82%，一周前71%，上年同期80%，过去五年均值82% [2] - 截至8月14日当周，美国大豆出口检验量47.4万吨，符合市场预计的20 - 73万吨，上周54.4万吨，去年同期40.6万吨；2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4886.8万吨，同比增长11.6%，达到全年出口目标5103万吨的95.8% [2] 玉米相关总结 期货与现货价格 - 昨日收盘玉米2509合约2170元/吨，较前日变动 - 7元/吨，幅度 - 0.32%；玉米淀粉2509合约2563元/吨，较前日变动 - 31元/吨，幅度 - 1.20%；辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 130，较前日变动+7；吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 167，较前日变动+31 [4] 市场资讯 - 咨询公ASAP Agri预计2025年乌克兰玉米产量将达3090万吨，较此前预测的2760万吨上调330万吨，主要原因是乌克兰天气良好；乌克兰农业部本月上调玉米产量200万吨至2800万吨，咨询机构APK - Inform上调260万吨至2750万吨 [4] - 截至8月14日的一周，美国小麦出口检验量39.5万吨，前一周41.5万吨，周环比下降4.7%；去年同期37.4万吨，同比下降5.6%；2025/26年度美国小麦出口检验量为481.2万吨，同比增长3.7% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需格局好转，消费端存在支撑，但矿端有扰动，预计偏强运行，不过短期盘面波动大，易受资金情绪与消息影响，现货价格仍有上行空间，短期内价格重心将继续上移 [1][3] 各部分总结 市场分析 - 2025年8月19日，碳酸锂主力合约2511开于89500元/吨，收于87540元/吨，较昨日结算价变化 -1.79%，成交量734929手，持仓量414097手，前一交易日持仓量421106手，基差 -2220元/吨，仓单23615手，较上个交易日变化60手 [1] - 电池级碳酸锂报价84300 - 87100元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，工业级碳酸锂报价82700 - 84100元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，6%锂精矿价格1040美元/吨，较前一日变化5美元/吨 [1] - 期货价格回调，下游买货及点价行为增多，推动现货价格上行，因供应端有收紧预期且需求旺季采购需求提升，预计现货价格仍有上行空间 [1] 企业动态 - 江特电机全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司前期停产检修，近日将正式复工复产 [2] 策略 - 关注矿端开工情况，碳酸锂预计偏强运行，短期盘面波动大，参与者需做好风险管控 [3] - 单边策略为短期可逢低买入套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 宏观方面无利好提振，聚烯烃盘面小幅走低，前期检修装置重启，供给端增量，供应压力仍存，上中游库存上涨，库存压力大，大榭石化二期PP装置投产推迟至8月下旬，投产空窗期缓解部分供应压力，但中长期新产能投放压力大，国际油价偏弱，丙烷价格偏稳，成本端支撑偏弱，下游需求处于淡旺季交替期，终端开工窄幅恢复，需求端缓慢跟进，对市场支撑偏弱 [2] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差 [8][11] 二、生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率 [19][23][30] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东 [29][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润 [43][47][54][59] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利 [63][64][72][75] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存 [74][78][83][87]