行业投资评级 - 强于大市 维持[1] 核心观点 - 化债政策持续加码 在发展中化债 在化债中发展 提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 靠前使用化债额度 多措并举化解存量隐性债务[4] - 内需预期加强 关注显著受益于回款改善逻辑以及行业仍处于景气度底部的防水 水泥 浮法玻璃行业[4] 行业基本情况 - 收盘点位5226.79 52周最高5355.99 52周最低3459.57[1] 子行业分析 - 水泥行业9月份逐步进入旺季 整体需求呈现有所恢复但增长有限的特点 基建端受天气干扰 需求释放节奏等因素影响未完全显现 房建端需求处于弱复苏态势 8月单月水泥产量1.48亿吨 同比下滑6.2%[5][9] - 玻璃行业需求端在地产影响下呈现持续下行态势 供需仍有矛盾 价格以试探性涨价为主 基本面暂缺乏支撑 预计现货价格延续底部震荡态势[5][14] - 玻纤行业受AI产业链需求景气驱动 低介电产品迎来量价齐升 一代 二代及三代产品结构升级明确 行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长[5] - 消费建材行业盈利已触底 价格经历多年竞争目前已无向下空间 借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈 防水 涂料 石膏板等多品类持续发布提价函[6] 市场表现 - 过去一周申万建筑材料行业指数上涨0.89% 上证综指上涨1.52% 深证成指上涨2.65% 创业板指上涨2.10% 沪深300上涨1.38%[7] - 在申万31个一级子行业指数中 建筑材料涨跌幅排名居第14位[7] 关注标的 - 水泥行业关注海螺水泥 华新水泥[5] - 玻璃行业关注旗滨集团[5] - 玻纤行业关注中国巨石 中材科技[5] - 消费建材行业关注东方雨虹 三棵树 北新建材 兔宝宝[6]

高分子材料用途多样，应用领域广，市场潜力大 高分子材料又称为聚合物材料，是由一种或多种分子或分子团通过共价键结 合形成的大分子化合物。高分子材料种类繁多，依据不同的分类标准，可划分成 多种类型，根据来源划分，高分子材料可分为天然高分子材料、半合成高分子材 料以及合成高分子材料；根据材料应用功能划分，高分子材料可分为通用高分子 材料、特种高分子材料和功能高分子材料三大类。高分子材料具有多样性、轻质 高强、良好加工性、性能优异、环保与可持续性等特点，是近代各技术部门中不 可缺少的材料，其用途多样，作用突出，可作为下游塑料、橡胶、树脂、涂料、 纺织等制品产业的原料，并广泛应用于汽车工业、电子电器、建筑工程、医疗卫 生、纺织、轨道交通等日常生活所需的各行各业，市场发展潜力巨大。 汉鼎智库咨询 2025-09-15 在食品包装领域，食品包装作为食品产业链的关键环节，承担着保护食品质 量、延长货架期、提升消费体验等多重功能。随着全球人口增长、消费升级及环 保意识增强，叠加双碳政策影响，行业正经历从传统材料向绿色材料的结构性转 型，企业持续加大对环保包装材料的研发和应用力度，积极推广可降解、可回收 材料，高保鲜、高阻隔、抗 ...

行业投资评级 - 维持游戏板块Q3推荐评级 [1] 核心观点 - 互联网厂商AI布局加速 游戏板块Q3业绩高景气确定性较强 [1][7] - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [7] - 港股科技主线对产业催化敏感 恒生科技值得配置 [7] - 湖南民办高教转营利性有切实进展 看好政策积极推进信号 [7] - 影视政策边际改善 国庆档临近关注催化 [7] - 美联储降息临近+互联网大厂AI催化频出 继续看好互联网标的 [7] 市场表现回顾 - 上周传媒(申万)指数上涨4.27% 跑赢沪深300指数2.89个百分点 [10] - 传媒板块位列所有行业第4位 [10] - 个股方面 幸福蓝海(40.44%)/金逸影视(35.57%)/中国电影(28.16%)领涨 [13] - 港股科技板块 百度集团-SW(18.66%)/商汤-W(14.72%)/阿里巴巴-W(14.64%)领涨 [15] 游戏市场表现 - iOS畅销榜显示腾讯系产品占优 《王者荣耀》《金铲铲之战》稳居前列 [17] - 网易系产品《梦幻西游》处中上位置 [17] - 新游方面 《地下城堡4》9月17日正式上线 《失控进化》9月19日开启测试 [18] 电影市场表现 - 2025年电影大盘票房(不含服务费)357.27亿元 恢复至2019年同期的84% [21] - 观影总人次9.29亿人 恢复至2019年同期的76% [21] - 9月8日-12日周票房2.62亿元(不含服务费) 观影人次757万人 [22] - 上周影片TOP5为《捕风捉影》(4729万)/《浪浪山小妖怪》(1616万)/《南京照相馆》(1602万) [26] - 国庆档临近 重点影片《731》想看人数达446.47万人 [28] 互联网厂商AI布局 - 阿里巴巴AI催化密集: Qwen3-Max参数规模突破万亿 高德"扫街榜"AI化升级 云栖大会将更新模型和芯片产品 [7] - 腾讯完善元宝垂类场景使用体验 打通腾讯会议生态 探索微信Agent生态 [7] - 快手可灵AI迭代加速: 数字人开启内测 磁力引擎发布AIGC超级员工Kwali [7] - 美团公测AI agent"小美" 搭载自研大模型LongCat [7] 行业重要新闻 - AI冲击传统翻译行业: 蒙特雷高翻院校宣布停招研究生 2025年注册人数约440名 [29] - 阿里双11战略: 以全场景闭环+AI赋能 新增闪购、淘宝直播等场景 [30] - 快手推出AIGC超级员工Kwali 通过一句话生成完整短视频 [30] - 腾讯发布AI CLI工具CodeBuddy Code 编码时间缩短40%以上 [31] 公司公告 - 中文在线大股东深圳利通和上海阅文各计划减持728.50万股(占总股本1%) [31] - 光线传媒控股股东一致行动人王洪田减持598.37万股 均价20.31元 [32][33]

行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [2] 核心观点 - 房地产行业投资端持续走弱，供给主体过度出清及补库存困难导致后续投资仍将偏弱，修复节奏显著慢于以往周期 [1][20] - 销售端处于筑底阶段，政策推动需求修复，但供给端约束销售修复，总量偏弱但结构有弹性 [2][34] - 资金来源降幅收窄，融资资金改善，预计后续仍略偏紧但将逐步改善 [2][39] - 核心城市房地产市场预计进入底部拐点区域，好房子政策将推动新产品、新定价、新模式发展 [2] 投资端表现 - 2025年1-8月房地产开发投资60,309亿元，同比-12.9%，较1-7月下降0.9个百分点 [3][4] - 8月单月投资同比-19.5%，较7月下降2.4个百分点 [1][4] - 住宅投资46,382亿元，同比-11.9%，占开发投资比重76.9% [3][4] - 分区域表现：东部地区同比-15.2%、中部-10.6%、西部-6.5%、东北-22.9% [3] - 新开工面积同比-19.5%，施工面积同比-9.3%，竣工面积同比-17.0% [1][4] - 维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [1][20] 销售端表现 - 2025年1-8月销售面积5.7亿平方米，同比-4.7%；销售额5.5万亿元，同比-7.3% [2][4] - 销售均价9,601元/平米，同比-2.6% [4][33] - 8月单月销售面积同比-10.6%，销售金额同比-14.0% [2][4] - 住宅销售面积4.8亿平米，同比-4.7%；住宅销售均价10,075元/平米，同比-2.3% [4][33] - 分区域销售面积增速：东部-7.1%、中部-1.4%、西部-3.2%、东北-6.6% [29] - 维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、均价同比-2.0% [2][34] 资金端表现 - 2025年1-8月资金来源6.4万亿元，同比-8.0% [2][4] - 8月单月资金来源同比-11.9%，较7月上升3.9个百分点 [2][4] - 国内贷款同比+0.2%，8月单月+1.1%；自筹资金同比-8.9%，8月单月-11.7% [2][4] - 定金及预收款同比-10.5%，8月单月-15.2%；个人按揭贷款同比-10.5%，8月单月-19.5% [2][4][37] - 融资资金中国内贷款增速由负转正，自筹资金降幅收窄；销售回款中定金及预收款降幅收窄 [2][39] 投资建议与推荐标的 - 推荐产品力房企：建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、中国金茂、建发股份 [2] - 推荐低估值修复房企：新城控股、越秀地产、招商蛇口、龙湖集团、中海外发展、保利发展、华发股份 [2] - 关注二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家 [2] - 推荐物业管理：绿城服务、华润万象、招商积余、保利物业、中海物业 [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但提供了对北交所市场的具体分析和投资建议[3] 核心观点 - 北交所计划于2025年10月9日起启用存量上市公司新证券代码 旨在提升市场辨识度与交易效率 短期或引发部分存量个股流动性波动 但长期利于吸引更多机构投资者参与 推动市场规范化与专业化发展[3] - 北证50指数调整源于前期获利盘兑现与市场风格切换 资金向主板周期板块与科创硬科技集中 北交所部分中小盘成长股承压[3] - 周期性板块走强受多重因素支撑 包括国内经济"稳增长"政策预期、全球央行宽松周期启动、工业金属需求回暖等 房地产服务板块则受益于行业政策优化与旺季来临[3] - 北交所代码切换将提升市场标准化水平 预计后续配套制度或逐步落地 中长期改善市场流动性与定价效率[3] 行情复盘 指数层面 - 9月12日北证A股成交金额达277.1亿元 较上一交易日增加4.9亿元 北证50指数收盘价为1600.88 下跌2.11% PE_TTM为78.47倍 北证专精特新指数收盘价为2750.02 下跌1.81%[1][8] - 北证50指数表现弱于其他主要指数 当日跌幅2.11% 而科创50指数上涨0.90% A股指数下跌0.12% 深证A指下跌0.25% 中小100指数下跌0.54% 创业板指下跌1.09%[12] 个股层面 - 当日北交所275家公司中61家上涨 2家平盘 212家下跌[1][16] - 涨幅前五个股：驰诚股份（30.0%）[1][18]、新威凌（11.6%）[1][18]、国义招标（8.6%）[1][18]、广咨国际（7.6%）[1][18]、沪江材料（7.5%）[1][18] - 跌幅前五个股：广道数字（-14.5%）[1][17]、东和新材（-7.2%）[1][17]、纳科诺尔（-7.2%）[1][17]、聚星科技（-6.0%）[1][17]、方盛股份（-5.7%）[1][17] 市场成交对比 - 北证A股成交金额277.1亿元 日换手率4.6% 公司数量275家[14] - 科创板成交金额2866.2亿元 日换手率2.8% 公司数量589家[14] - 创业板成交金额1407.5亿元 日换手率4.7% 公司数量585家[14] - 上证主板成交金额8069.9亿元 日换手率1.4% 公司数量1694家[14] - 深证主板成交金额7466.8亿元 日换手率3.4% 公司数量1485家[14] 重要新闻 - 国常会支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资 聚焦企业关切突出问题 在扩大准入、打通堵点、强化保障等方面实施一批务实举措 进一步促进民间投资发展[2][19] - 北交所通知自2025年10月9日起为存量股票启用新证券代码 投资者对存量股票的交易委托、行情查询 市场主体对存量股票的业务办理等均使用切换后的证券代码[2][20] 重点公司公告 - 夜光明公告单笔购买理财产品金额或任意时点持有未到期的理财产品总额不超过人民币1亿元（含1亿元）的闲置自有资金购买安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全理财产品[2][21] - 创远信科公告使用闲置自有资金购买理财产品金额为7900万元 截至目前使用自有闲置资金购买理财产品的未到期余额为9426万元 占公司2024年经审计净资产的12.18%[2][22] - 鸿智科技公告取得国家知识产权局颁发的发明专利证书 发明名称为基于动态温度曲线学习的智能电饭煲控制方法和系统[2][23] - 海泰新能公告聘任李明祎女士为公司证券事务代表 该人员持有公司股份0股 占公司股本的0% 不是失信联合惩戒对象[24] - 华原股份公告聘任唐翠霞女士为公司总法律顾问 聘任廖泽洋女士为公司证券事务代表 以上人员持有公司股份0股 占公司股本的0% 不是失信联合惩戒对象[25] - *ST广道公告公司股票自2025年9月15日起停牌[26] 新股上市进展 - 9月12日明日申购暂无 上市委会议通过雅图高新、巍特环境[19]

行业投资评级 - 增持 [5] 核心观点 - 2025年第二季度海外锂市场产量扩大，销量集中释放，澳洲通过扩产降低成本，南美盐湖维持高销量，北美锂矿集中释放销量并提高利用率 [3] - 碳酸锂价格短期受锂矿停产催化反弹，但长期海外锂矿企业经营韧性强于市场预期，海外供给出清难度高于预期 [3] - 海外矿山普遍受成本压力驱动，呈现"降本增产"趋势：高成本矿山停产，龙头企业维持稳产，部分矿山大幅扩产以摊薄成本 [6] - 锂作为年化约20%需求增速的品种，其价格并不需要依赖供给端的严格出清即可具备反转潜力 [67] 澳洲锂矿经营情况 - 2025年第二季度核心澳矿锂精矿产量约97.2万吨，同比上升7.2%，环比上升12.8% [9] - 澳洲锂精矿销量为102.8万吨，同比下降14.2%，环比上升17.5%，库存单季度下降5.61万吨 [12] - 澳洲四家重点在产样本矿山合计生产锂辉石精矿约85.1万吨，环比上升16.3% [21] - 澳洲锂精矿售价大幅下降：Greenbushes精矿售价下降至725美元/吨（环比下降8%），Marion售价下降至607美元/吨（环比下降28%），Pilgangoora售价下降至703美元/吨（环比下降17%），Wodgina售价下降至410美元/吨（环比下降19%） [15] - Greenbushes二季度产量34万吨锂辉石精矿，环比保持不变，单吨现金成本366澳元/吨（约234美元/吨），环比上升5.68% [23] - Wodgina锂精矿产量16.6万吨，环比增长31.8%，按SC6折算的锂精矿离岸成本预计为641澳元/干吨（约410美元/干吨），环比下降17.3% [25] - Mt Marion生产锂辉石精矿12.4万吨，环比下降11.43%，按SC6折算的锂精矿离岸成本为717澳元/干吨（约459美元/吨），环比上升1.3% [30] - Pilgangoora锂辉石精矿产量22.13万吨，环比大幅上升77%，单位运营成本FOB成本环比下降7.7%至397美元/吨 [33] - Kathleen Valley生产8.59万吨锂辉石精矿，环比下降10.3%，平均锂回收率为57%，下降7个百分点 [42] 南美盐湖经营情况 - SQM锂产品销量达5.3万吨LCE，同比增长1.53%，环比下降3.45%，平均实现售价为8,384美元/吨LCE，环比下降7.87% [17] - Cauchari-Olaroz盐湖碳酸锂产量8500吨，环比上升18.1%，同比上升51.8%，单位现金运营成本约976美元/干吨，环比下降8.1% [17] - ALB储能分部销量5.8万吨LCE，环比上升31.8%，同比上升7.32%，销售收入13.30亿美元，环比上升23.5%，调整后EBITDA为3.37亿美元，同比上升26.03% [17] - SQM生产成本稳定在7100美元/吨LCE左右的低位 [45] - C-O盐湖单位现金运营成本降至约6,098美元/吨，环比降低8.07% [47] - ALB预计2025全年资本支出在6.5-7亿美元之间，较2024年的17亿美元下降超过50% [51] 北美锂矿经营情况 - La Corne矿山锂精矿产量5.85万吨，环比增加33%，销量6.698万吨，环比大幅上升147.80%，收入7100万美元 [53] - La Corne锂精矿平均售价（FOB）为1,054澳元/吨（675美元/吨），环比下降5.22%，单位运营成本降至1,232澳元/吨，环比下降10.33% [54] - 磨机利用率达到93%，回收率达到73%，相比上季度提高4% [54] 锂进口情况 - 中国二季度锂精矿进口量180.4万吨，环比增长34.4% [56] - 从澳大利亚进口92.46万吨，占比59%，环比上升4.9%，从津巴布韦进口30.4万吨，环比上升45.7%，从尼日利亚进口23.2万吨，环比上升87.3% [56] - 中国二季度碳酸锂进口量约6.72万吨，环比增加33%，从智利进口4.55万吨，占进口总量的68%，环比上升38%，从阿根廷进口1.86万吨，占进口总量的28%，环比上升18% [62] 价格走势与投资建议 - 国内电池级碳酸锂价格从7.4万元/吨降至6.13万元/吨，三季度强势反弹至7.65万元/吨 [6] - 相关标的：雅保（ALB.N）、智利矿业化工（SQM.N） [6]

行业投资评级 - 看好计算机行业 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [7] 核心观点 - 卫星互联网产业在政策支持、技术突破和资本投入三重驱动下加速发展 工信部设定2030年卫星通信用户超千万目标 [5][27] - 我国卫星互联网建设正式迈入加速发展期 GW星座采用双轨道层设计 卫星总数达12,992颗 构建覆盖全球宽带互联网网络 [3][21] - 卫星互联网与地面5G/6G网络融合构成空天一体化通信架构 服务海洋、偏远地区及应急场景 带动超2000亿元市场空间 [4][25] 本周市场表现 - 计算机（申万）板块上涨3.37% 跑赢沪深300指数1.99个百分点 行业涨幅位列申万第8位 [2][15] - 行业335家上市公司中253家收涨 占比75.3% 涨幅前三为淳中科技（52.91%）、开普云（36.96%）、新炬网络（30.81%） [18][19] 星座建设与技术架构 - GW星座自2024年12月首批发射后稳步推进 2025年下半年实现"三天两发"及"九天三发"高密度发射里程碑 [3][21] - 采用双轨道层架构：GW-A59子星座6,080颗卫星运行于500公里以下轨道 GW-A2子星座6,912颗卫星部署于1145公里近地轨道 [21] - 技术演进包括Ka频段载荷、星间激光链路高速传输 从"天感地算"转向空天计算新范式 [21] 发射与制造能力突破 - 海南商业航天发射场提升发射灵活性 民营企业银河航天通过智能化生产线实现卫星批量化制造 年产上百颗且单星成本显著降低 [3][22] - 相控阵天线技术提高频谱使用效率 星间激光通信实现高吞吐率传输 国内商业航天公司积极研发可回收火箭以降低发射成本 [22] 天地融合与应用场景 - 5G R17标准新增非地面网络支持 6G构建泛在连接能力 卫星互联网为智能驾驶、低空经济提供基础网络支撑 [23][24] - 应用场景包括应急通信（地震台风灾害救援）、智慧农业（5米级畜群定位）、能源行业（南海钻井平台远程诊断）、交通领域（长三角自动驾驶厘米级定位） [24] 商业前景与全球布局 - 重点面向"一带一路"国家及偏远地区布局 预计2027年后进入密集组网阶段 带动地面设备制造、应用服务等关联产业 [25] - 国内企业如时空道宇与中东、东南亚、非洲、拉美等20余国运营商合作 在阿曼测试显示通信成功率99.15%、网络可用性超99.97% [26] - 手机直连卫星技术打开C端市场 华为Mate X6支持低轨卫星直连 北斗短报文技术多终端应用普及 [25] 投资线索 - 短期聚焦卫星制造与火箭发射服务 关注参与"国网"与"G60"星座配套企业及可回收火箭技术突破 [27][28] - 手机直连卫星生态成熟 中国联通获业务许可 华为、荣耀、小米旗舰机加速搭载相关功能 [5][27] - 中长期布局卫星运营与应用服务 关注高轨厂商、航空及海洋互联网企业 低轨运营商随用户渗透率提升兑现收益 [9][27] - 建议关注空天计算软硬一体化领军企业（普天科技、中科星图、中科曙光）及卫星互联网细分龙头 [29] 本周行业要闻 - 阿斯麦向Mistral AI投资13亿欧元 成为其最大股东 Mistral AI融资前估值100亿欧元（117亿美元） [30][32] - 苹果发布iPhone 17系列 起售价5999元 Pro Max顶配17999元 全系支持120Hz高刷 A19 Pro芯片支持70亿参数大模型本地运行 [33][35][37] - OpenAI与甲骨文签署年值约300亿美元云基础设施合同 甲骨文剩余履约义务达4550亿美元 另与博通签100亿美元AI芯片订单 [40][41][42] - 高通与谷歌合作将Gemini AI模型引入汽车 基于骁龙数字底盘打造个性化车载体验 [48] - 英伟达发布Rubin CPX GPU 专为大规模上下文AI设计 [50] - 高德地图发布"高德扫街榜"并启动10亿元补贴计划 对标美团大众点评 [50]

行业评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2025 年 9 月 15 日 星期一 【行业评论】 黄晨 +852-2532 1954 chen.huang@firstshanghai.com.hk +852-2532 1962 mianlu.zhao@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 科技行业周报：推理应用驱动算力投资，中美博弈持续利好国产半导体 核心观点： 我们强烈看好 AI 应用驱动的算力需求持续高增长，海内外 AI 应用进入普及的拐点 时刻。当前时点，我们提示投资者在标的上优中选优，关注业绩的持续兑现能力。 提示出货节奏、份额波动、资本开支变化等引发的短期波动风险。 通信能力持续升级机会： 上周，Oracle 发布业绩，其"剩余履约义务"（RPO）同比大增 359%，达 4,550 亿 美元，带动公司股价大涨。背后反映了 OpenAI、xAI、Meta 等 AI 行业巨头中长期 的旺盛需求。博通业绩会带动 XPU 热度上升，一方面其主要客户谷歌 TPU 需求上调， 另一方面 CEO 陈福阳透露其定制化芯片业务出现第四家大客户，该客户承诺了价 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104] 报告核心观点 - 中国湿疹外用制剂市场呈现"患者消费者化"趋势，患者主动寻求兼顾疗效与安全的创新方案 [5][7][8][28][31][32] - 市场存在大量非法添加激素的"消字号"和"妆字号"产品，通过虚假宣传构成公众健康威胁 [5][9][68][69][73][77][82][83] - "国药准字"是唯一确保安全有效的治疗方案，代表未来市场发展方向 [5][10][89][90][97] - 非激素创新药（如泽立美®本维莫德乳膏）因卓越疗效和安全性成为市场核心驱动力 [5][7][15][21][25][42][45][101] 中国皮肤湿疹外用制剂市场综述 - 湿疹是一种慢性、复发性、瘙痒性、炎症性皮肤病，患者占皮肤科就诊比例的15%~30% [15][16][19] - 外用制剂是治疗湿疹最常见方案，占比高达67% [15][21][25][27] - 医药消费"消费者化"趋势显著，91%的患者购药前主动获取信息，品牌知名度成为首要决策因素 [28][31][32][33] - 线上渠道增长迅速，2025年第二季度网上药店销售额达17.8亿元，同比增长超37% [35][62][66] 中国皮肤湿疹外用制剂类别与功效分析 - 湿疹严重程度通过EASI评分、IGA评分和BSA评估，轻中度患者占比近90% [36][37][38][39][52][53][54] - 治疗方案需根据湿疹分期动态调整：急性期侧重快速抗炎，慢性期侧重长期维持 [40][41] - 中国医药创新从"仿制"向"原创"崛起，创新药在全球获批药物中占比预计2040年达35% [42][43][46] - 非激素创新药（如本维莫德乳膏）在疗效和安全性上具临床优势，停药一年未复发率达70% [15][21][24][25][45] 中国皮肤湿疹外用制剂患者行为与认知 - 患者以儿童（2-12岁）和中青年成人（18-60岁）为主，占比72.3% [48][50][51][54] - 购药决策核心因素是成分安全（49%）和品牌口碑（42%），满意度取决于成分透明（53%）和无不良反应（47%） [48][55][56][57][60] - 超四成患者抗拒使用激素疗法，电商渠道成为皮肤科药品市场核心增长引擎 [48][62][66] - 线上医疗用户规模从2020年2.15亿增至2024年4.18亿，渗透率达38.3% [62][66] 中国皮肤湿疹外用制剂市场乱象梳理与分析 - 非法产品通过添加超标激素（如地塞米松醋酸酯含量476.6mg/kg）和虚假宣传（如"纯天然"字样）误导消费者 [68][73][77][82] - 虚假宣传手段包括伪造口碑、网店刷好评、搜索广告投放和社群"双簧"诈骗 [68][84][85][86] - 监管处罚案例频发，如福建欧艾婴童公司因虚假宣传被罚款20万元 [83] - 违规产品危害包括局部皮肤损伤、加重感染和全身性副作用（如库欣综合征） [69][70][72][81] 中国皮肤湿疹外用制剂风险识别与产品选择指南 - "国药准字"是唯一安全有效的治疗选择，审批需5-10年及严格临床试验，而"消字号"审批仅需一个月且监管宽松 [89][90][91][97] - 购药应选择持有《药品经营许可证》的正规渠道，规避无证渠道如微信代购群和无证门店 [89][95][96][98] - 国家监管政策趋严（如2023年《化妆品网络经营监督管理办法》），不合规产品将加速清退 [99] - 合规市场向创新药集中，泽立美®本维莫德乳膏作为中国原创药具差异化优势 [100][101]

行业概览 2025/08 报告标签：口腔医疗、种植牙、种植体 作者：何婉怡 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性 文件（在报告中另行标明出处者除外）。 ，任何人不得以任何方式擅自 复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院 "或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何 第三方代表头豹研究院开展商业活动。 www.leadleo.com 行业概览 | 2025/08 中国口腔医疗行业 摘要 口腔种植是指应用生物材料制作的人工牙根、牙 冠等，修复缺失牙及周围组织，获得长期稳定、 舒适的咀嚼功能和牙齿外形。对比传统的治疗方 法，种植牙具备高舒适度、高美观度和长使用寿 命等优点，且对口腔整体影响较小，受到患者喜 爱 2022年，由四川省医保局牵头、所有省份参与 的种植牙联盟集采，近60款种植体产品系统参 与报价，最终拟中选产品共40款，市场主流产 品均有入选。中选产品价格区间为548 ...