市场流量与规模 - 2025年二季度全球ESG基金净流入49亿美元，较上季118亿美元净流出反弹，避免连续两季净流出，规模突破3.5万亿美元，较一季度末上涨约10%[2][11] - 欧洲市场二季度净流入86亿美元，逆转上季73亿美元净流出；美国市场净流出57亿美元，较上季65亿美元缩量[11][16][17] 区域市场表现 - 欧洲主动型ESG基金二季度净流入41亿美元，被动型净流入45亿美元；固收类产品净流入101亿美元，权益类净流出24亿美元，均衡配置类净流入16亿美元[16] - 美国主动型ESG基金二季度净流出53亿美元，被动指数类净流出4.62亿美元；固收类产品首现季度净流出[17] 监管影响 - 2025年二季度595只基金更名，创历史新高；过去一年半至少1346只基金更改ESG相关命名，受影响基金规模超万亿美元[18] 亚洲市场情况 - 亚太（除日本）二季度净流入20亿美元，新发ESG基金41只；日本市场净流入1300万美元，结束11个季度净流出[4][11][19] - 泰国市场二季度发行37只ESG基金，提供税收优惠[4] 风险提示 - 经济修复不及预期，影响ESG投资发展[25] - ESG相关政策推行不及预期，降低投资者信心[25] - 市场情绪与偏好波动，使ESG主题面临资金撤离等风险[25]

奈飞公司 - 全球本土化内容战略有优势，内容储备和丰富度领先，预计2025年广告收入达25 - 30亿美元，24 - 27年收入复合增速13.2%，经营利润率为30.0%/32.3%/34.6%，EPS复合增速25.5%[7] - 2025Q2收入同比增16%至110.79亿美元，运营利润同比增45%至37.75亿美元，摊薄后EPS为7.19美元[8] - 2025Q3预计收入同比增17%至115.26亿美元，运营利润36.25亿美元，净利润29.79亿美元，摊薄后EPS为6.87美元[9] - 上调2025年指引，预计全年收入448 - 452亿美元，同比增15 - 16%，运营利润率29.5%，现金内容支出约180亿美元，自由现金流80 - 85亿美元[10] - 目标价1397美元，较当前股价有18.7%上升空间，买入评级[11] 金沙中国 - 2025年第二季度净收益同比增2.3%，环比增5.3%至17.9亿美元，经调整EBITDA同比增0.9%，环比增5.8%至5.66亿美元，季度净利润同比减13.0%，环比增5.9%至2.14亿美元[15] - 预计未来EBITDA将达27亿美元，其中澳门威尼斯人和伦敦人预计为20亿美元，维持买入评级，目标价25.31港元[17][18] 数字货币行业 - 美国立法进程超预期推进，白宫拟允许401(k)养老金投资加密资产，推进200 - 300美元以下比特币支付免税政策[23] - 比特币7月14日突破12万美元后回落，7月24日短暂突破119000美元，以太坊周涨幅超27%，月内累计涨幅48%，显著跑赢比特币[26][30] - 资金从比特币ETF部分转向以太坊ETF，上周5个交易日ETH现货ETF净流入21.8亿美元，贝莱德ETH规模突破100亿美元[38]

统计体系 - 中国统计体系由政府综合统计和部门统计组成，经济数据主要出自统计局，部分重要数据出自其他部委或机构[2][10][11] - 美国是分散型统管式统计体制国家，宏观经济数据主要来自商务部、劳工部和美联储，部分数据来自非官方机构[2][12][15] GDP统计 - 中国GDP季度核算多采用相关指标推算法，年度核算采用生产法或收入法，资料来源包括国家统计调查、部门财务统计和行政管理部门行政记录[19][22][23][24] - 美国GDP以支出法为准，BEA下属三个部门负责相关核算，季度GDP源数据分五类，数据修订中综合数据占比上升[2][29][34][42] GDP分析 - 中国GDP分析关注“三驾马车”，1991 - 2024年名义GDP总量增长，实际GDP同比增速中枢下降，各产业贡献率有变化[50][53] - 2025年一季度美国名义GDP总额29.96万亿美元，实际GDP环比折年率 - 0.5%，各分项有不同贡献率[62] 月度数据 - 中国月度经济数据发布集中在上半月，不同数据发布时间有规律[69] - 美国经济数据发布分散，就业数据重要性高，与中国数据发布习惯在多方面有差异[72] 数据对比 - 中美主要经济指标对比涵盖八个方面，中国数据偏生产端，美国数据偏需求端[76][77]

港股市场 - 7月24日恒生科技指数微跌0.05%，恒生指数、国企指数分别涨0.51%、0.18%，均5连升[10] - 玖龙纸业等纸业股上涨，玖龙纸业多个基地8月1日起上调纸品价格30元/吨[10] - 生物医药、光伏太阳能、港口运输、水泥、内房等板块普涨，黄金、家电、体育用品、汽车股多数走低[10] 美股市场 - 美东时间周三三大指数涨跌不一，道指跌0.70%，纳指涨0.18%，标普500指数涨0.07%[10] - 大型科技股大多上涨，特斯拉股价下跌8.2%，热门中概股收盘普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.54%[10][13] - 美国初请失业救济人数连续六周下降，市场预计美联储下周维持利率不变，9月降息可能性60%[10] 日股市场 - 7月24日，日经225指数上涨1.59%，东证指数上涨1.75%，银行股是上涨主要推动力量[13] - 投资者押注美日贸易协议使日本央行可能今年晚些时候恢复加息，分析师预计10月恢复紧缩周期[13] 其他信息 - 英特尔2025年Q2营收129亿美元，预计Q3营收131亿美元[13] - 索尼斥资680亿日元收购万代南梦宫2.5%股份，双方达成战略合作[13]

经济概况 - 2024年GDP达8203.2亿元，位居山东省第四、全国第36，规上工业营收达1.2万亿元[1][2][12] - 全年一般公共预算收入619.6亿元，同比增长1.8%，税收收入377.5亿元，税收占比60.9%，一般公共预算支出902亿元，同比增长1.4%，财政自给率69% [3] - 2024年底政府债务余额2854.4亿元，控制在省下达限额内，债务规模居山东省第三[3] 产业发展历程 - 农业产业化：20世纪80年代首创冬暖式蔬菜大棚技术，90年代规模化扩张，2000年后产业化、品牌化转型，2010年以来迈入智慧农业新阶段[6] - 动力装备产业：1932年研发首台15马力柴油机，2007年蓝擎WP系列发动机热效率达46%，较行业平均高4个百分点，2020年发布热效率突破50%的商业化柴油机，2023年甲醇动力系统量产，本地配套率约45%，2023年总产值约3200亿元，占全国同行业约15%份额[8] - 电子信息产业：1987年引进日本三洋录音机生产线，2008年歌尔股份蓝牙耳机全球市场份额突破15%，2020年以来硅基光电子芯片量产，专利授权量年均增长20%[9] - 化工产业：1958年昌乐化肥厂投产，1992年海化集团建成全国最大纯碱生产基地，纯碱产量连续20年居全国首位，2024年营收接近4000亿元[10][11] 产业结构与布局 - 产业结构：2024年化工产业产值突破5200亿元，规上工业营收达1.2万亿元，新增专精特新“小巨人”企业30家等[12] - 空间布局：呈现“一核三带多节点”特征，沿海产业带年产值突破2800亿元[13] 面临挑战 - 传统产业占比高，高端聚烯烃等高附加值产品占比低，R&D投入强度2.3%低于全省2.8%的平均水平[15] - 80%以上研发投入集中在5家企业，中小企业数字化转型率不足40%，VR/AR头显国产化率有提升空间，县域产业同质化竞争明显，高端人才占比低于济南[16] 发展展望 - 传统产业转型升级：推动高端化工绿色化，装备制造业提升本地配套率[17] - 新兴产业突破发展：补强新一代信息技术关键环节，新能源构建全生态链，生物医药开发海洋源药物[18] - 区域协同与创新要素优化：实施“一核三带”战略，设立数字化转型专项资金，与济南共建“人才飞地”[19]

港股市场表现 - 7月24日，恒生指数升129点或0.5%，收报25,667点；恒生科技指数转跌0.05%，收报5,743点；大市成交额2,948亿港元，港股通净流入37亿港元[1] - 上周内房港股普遍落后大市，恒生中国内地地产指数全周下跌2.1%，落后大市4.9个百分点[10] 行业板块动态 - AI概念板块，商汤配售16.7亿新B类股份集资25亿用于研发，周四上升8.1%，其他相关个股也有不同程度上涨[3] - 恒生医疗保健指数昨日上涨2.2%，药明生物发布盈喜，引领CXO板块回升[4] - 新能源及公用事业港股表现分化，光伏及核电板块受支持，硅料价格较上周上升18.3%-23.1%[4] 房地产市场情况 - 上周30大中城市商品新房成交量123万平方米，同比下跌21.7%，环比下跌5.3%[5] - 十大城市商品房存销比为105.7，高于去年同期及前周[7] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积709万平方米，同比下跌62.9%，环比下跌48.4%[8] 其他市场分析 - 美股大盘向上强势，但估值偏高，短期对美股大盘相对谨慎，建议采取攻守平衡策略[13] - 美债维持高位震荡判断，10年期收益率波动区间4.25%-4.6%，操作上延续逢高配置策略[14] - 美元指数持续反弹至98.5附近，离岸人民币料保持7.15-7.18区间震荡[14][15]

环球市场综合 - 2025年7月24日，第二十五届中欧峰会在北京举行，双方在全球性议题达成共识，贸易开局良好，欧洲财政支出计划带来合作机遇[6] - 重点新闻包括欧央行按兵不动、特朗普要求降息、欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划等[6] 股票市场 - A股周四沪指涨0.65%、深证成指涨1.21%、创业板指涨1.5%，海南封关、影视、疫苗等板块活跃[15] - 港股恒科指微跌0.05%，恒生指数、国企指数分别涨0.51%、0.18%，大金融、纸业等板块表现活跃[11] - 美股三大指数个别发展，道指跌0.70%，标指微升0.07%，纳指涨0.18%，金龙指数跌1.54%[9] 个股动态 - 恩智浦业绩稳步复苏，已进入业绩上行周期，完成对TTTech Auto收购支撑软件定义汽车战略[9] - Alphabet季度业绩反映AI需求强劲，AI概念股上升，特斯拉季绩逊预期[9] 板块要闻 - 饮料行业受高温和出行人次多催化，旺季有望表现良好，推荐农夫山泉等三条主线[13] - 2025年国采/国谈政策优化，有望带动医药板块稳步向上，建议围绕创新等领域布局[18] 外汇/商品 - 美元指数涨0.2%，纽约期金跌0.7%，纽约期油涨1.2%，贸易谈判进展推升原油价格[4][25][26] 固定收益 - 美国经济数据喜忧参半，美债收益率尾盘反弹，2年期国债收益率涨3.6个基点报3.92%[29] - 亚洲债市轻微走软，利差走阔1 - 2个基点，中国债市表现分化[29]

当前社零增长特征 - 二季度社会集团社零增速从1.0%回升至2.5%，居民社零增速从5.1%回落至5.0%，恢复趋势略好于居民消费，但强度上居民消费增速在“5”，社会集团仅步入“2”，仍占优势，且增速差距从4.2个百分点收窄至2.5个百分点[5] - 二季度社零累计增速从4.6%升至5.0%，商品零售累计增速从4.6%升至5.1%，餐饮社零累计增速回落，商品社零对整体社零托举作用大[7] 居民消费倾向回暖原因 - 二季度全国城镇调查失业率从5.2%降至5.0%，居民平均消费倾向约为0.68，较基准值偏离幅度收窄至2.03个百分点[11] - 上半年以旧换新带动销售额超2.9万亿，交通工具类消费意愿改善，食品粮油等非核心品类消费意愿也提升[12] 下半年社零增速情况 - 市场担心下半年社零增速放缓，认为以旧换新资金减少、餐饮消费或走弱，但行业认为回落幅度有限[17] - 公务接待从严主要影响社会集团餐饮消费，居民大众消费不受影响，可对冲部分影响[17] - 1月和4月下达以旧换新资金1620亿元，下半年剩余1380亿元将分批下达，若节奏类似上半年，资金投放相对均衡[17] - 按上半年1：9.9的资金撬动比例，下半年以旧换新资金或带动1.4万亿元销售额，不弱于去年的1.3万亿，商品社零增速提升可对冲餐饮下行影响[18] 风险因素 - 消费者信心修复偏慢，政策落地不及预期[1][24]

股市行情 - 恒指升129点或0.5%，收报25,667点，呈五连升；国指升16点或0.2%，收报9,257点；恒生科技指数跌2点，收报5,743点，港股全日成交2,948.11亿元[1] - 沪指升23点或0.7%，收报3,605点；深成指升134点或1.2%，收报11,193点；创业板指升34点或1.5%，收报2,345点，A股三大指数成交分别为8,522亿、9,925亿、4,582亿元[2] - 标普500指数升4点，报6,363点；纳指升37点或0.2%，报21,057点；道指跌316点或0.7%，报44,693点[2] 市场动态 - 欧盟和美国即将达成关税协议，特朗普称将对大部分国家征15%至50%简单关税[1] - 央行开展3,310亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，4,505亿元逆回购到期，单日净回笼1,195亿元，人民币兑美元中间价上调29点至7.1385 [2] 行业数据 - 6月中国品牌乘用车销售170.7万辆，按月增5.3%，按年增19.3%，占比67.3%，占有率同比升2.7个百分点[3] 公司业绩 - 建滔集团预计6月止半年纯利超25.6亿元，同比升超70% [4] - 灵宝黄金预计上半年收入74.92 - 79.2亿元，同比增75% - 85%；净利润6.56 - 6.87亿元，同比增3.3 - 3.5倍[4]

市场表现 - 7月25日市场收涨，成交额1.87万亿，较上一交易日减少约300亿，多数行业上涨[1] - 7月24日沪指涨0.65%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，三大指数均创年内收盘新高[2] 资金流向 - 7月24日上证净流入552.60亿元，深证净流入283.71亿元，证券、基础建设、小金属主力资金流入前三[2] 消息面 - 2024年全球煤炭需求约88亿吨，较2023年增长1.5%，预计2025 - 2026年保持稳定[3] - 2025年上半年国内原料产金179.083吨，同比降0.31%，黄金消费量505.205吨，同比降3.54%[4] 行业动态 - 预计到2029年中国数据仓库软件市场规模达20.9亿美元，2024 - 2029年CAGR为15.5%[7] - 超100个品种药品申请纳入商保创新药目录[8][9] - 2025年1 - 6月全国电力市场交易电量同比增长4.8%，跨省跨区交易电量同比增长18.2%[10] 基金动态 - 二季度公募基金增持银行股，持仓总市值环比增长约27%[11] - 二季度主动权益类基金科创板股票配置比例创新高，科创板主题基金规模突破3000亿元[13]