报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能有投放计划，带动整体精炼镍产量小增；不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限；近期镍价回落，下游逢低采购，现货升水高位回调，国内外库存均下降；技术面持仓回升价格上涨，多头氛围偏强，关注前高阻力；操作上建议前期多单持有，参考12.2 - 12.5 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价123450元/吨，环比涨1750；10 - 11月合约价差 - 130元/吨，环比涨30；LME3个月镍15405美元/吨，环比涨105；主力合约持仓量91963手，环比增2342；期货前20名持仓净买单量 - 25674手，环比增5527；LME镍库存209844吨，环比增300；上期所库存26439吨，环比降504；仓单数量21773吨，环比降132 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价124300元/吨，环比涨1900；长江有色1镍板现货均价124200元/吨，环比涨1600；上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平；电池级硫酸镍平均价28100元/吨，环比持平；NI主力合约基差850元/吨，环比涨150；LME镍（现货/三个月）升贴水 - 174.22美元/吨，环比涨1.18 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量500.58万吨，环比增65.92；镍矿港口库存总计1259.82万吨，环比增53.97；镍矿进口平均单价63.77美元/吨，环比降2.08；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.22万金属吨，环比降0.04；精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74；镍铁月进口量83.59万吨，环比降20.55 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量169.81万吨，环比降4.59；300系不锈钢周库存58.68万吨，环比降0.33 [2] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.5%升至年内高点；美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%符合预期，通胀回升因服务成本上涨；国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢厂生产利润改善且原料成本涨幅弱预计8月产量增加 [2] - 下游传统消费淡季尾声，“金九银十”旺季乐观预期，叠加国内财政投资政策利好，反内卷举措有望促进供需格局改善，市场采购意愿回暖，前期积压订单释放，持货商出货意愿高，国内市场去库，现货升水持稳 [2] - 技术面持仓增加价格上涨，空头氛围减弱，站上MA10，操作上建议暂时观望或短线轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12950元/吨，环比涨135元/吨；10 - 11月合约价差 - 60元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 11490手，环比减2563手；主力合约持仓量100563手，环比减21640手 [2] - 仓单数量99418吨，环比减354吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13700元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9550元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差320元/吨，环比减135元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.22万金属吨，环比减0.04万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74吨；镍铁月进口量83.59万吨，环比减20.55万吨 [2] - SMM1镍现货价124300元/吨，环比涨1900元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价950元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比减2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量169.81万吨，环比减4.59万吨；300系不锈钢合计库存58.68万吨，环比减0.33万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比减2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比增4841.68万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.47万台，环比减0.21万台；大中型拖拉机月产量1.98万台，环比减0.19万台；小型拖拉机当月产量1万台，环比持平 [2] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，制造业产需指数回升，价格总体水平改善，非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.5%升至年内高点 [2] - 美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，符合预期，关税冲击可控，通胀回升因服务成本上涨，印尼PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能加快释放产量回升，镍铁价格回落，原料成本支撑减弱 [2] - 国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 考虑到短时企业故障发生，产量减少概率较大；国内农业需求处季节性淡季，苏皖农业备肥有小幅增加趋势；工业复合肥阶段性补仓为主，企业开工率有所下降，受政策影响调整有限，4号开始部分有提升预期；国内需求推进缓慢，部分企业出货不及预期，库存小幅增加，少数企业因出口订单支撑及装置检修等因素库存略有下降，但总库存仍增加，本周部分企业有出口订单，但受环保制约发运受阻，企业库存仍有望增加；UR2601合约短线预计在1730 - 1780区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1743元/吨，环比 -3；1 - 5价差 -41元/吨，环比4 [2] - 主力合约持仓量220274手，环比1178；前20名净持仓 -32056，环比7422 [2] - 交易所仓单7205张，环比732 [2] 现货市场 - 河北1730元/吨，环比0；河南1720元/吨，环比0；江苏1730元/吨，环比10；山东1700元/吨，环比 -20；安徽1740元/吨，环比10 [2] - 郑州尿素主力合约基差 -43元/吨，环比 -17 [2] - FOB波罗的海437.5美元/吨，环比 -7.5；FOB中国主港435美元/吨，环比 -12.5 [2] 产业情况 - 港口库存60万吨，环比9.9；企业库存108.58万吨，环比6.19 [2] - 尿素企业开工率82.39%，环比 -1.6；尿素日产量192700吨，环比 -1700 [2] - 尿素出口量57万吨，环比50；当月产量6052080吨，环比20740 [2] 下游情况 - 复合肥开工率39.22%，环比 -1.62；三聚氰胺开工率58.5%，环比11.9 [2] - 复合肥周度利润153元/吨，环比22；三聚氰胺外采尿素周度利润4元/吨，环比130 [2] - 复合肥当月产量422.12万吨，环比5.3；三聚氰胺当周产量28000吨，环比4800 [2] 行业消息 - 截至8月27日，中国尿素企业总库存量108.58万吨，较上周增加6.19万吨，环比增加6.05% [2] - 截至8月28日，中国尿素港口样本库存量60万吨，环比增加9.9万吨，环比涨幅19.76% [2] - 截至8月28日，中国尿素生产企业产量134.92万吨，较上期跌1.19万吨，环比跌0.87%；产能利用率82.39%，较上期跌1.60%，趋势由升转降 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，供应端美豆作物潜力稳定但种植面积超预期减少，国内近月菜籽到港偏少且对加菜籽实施临时反倾销措施，不过豆粕替代优势削弱需求预期；需求端水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升 [2] - 菜油方面，国际上加拿大油菜籽丰收且中加释放缓和信号，印尼供应端扰动风险增强、马棕出口数据强劲；国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少且对加菜籽实施临时反倾销措施，近期菜油维持窄幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9801元/吨，环比涨12元/吨；菜粕期货收盘价2513元/吨，环比持平 [2] - 菜油月间差166元/吨，环比涨2元/吨；菜粕月间价差107元/吨，环比涨18元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量263549手，环比减52手；菜粕主力合约持仓量404322手，环比减9848手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量5797手，环比减1541手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -22321手，环比减8632手 [2] - 菜油仓单数量3887张，环比持平；菜粕仓单数量未提及环比变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价627.5加元/吨，环比跌7.8加元/吨；油菜籽期货收盘价6041元/吨，环比涨104元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9880元/吨，环比降20元/吨；南通菜粕现货价2600元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9945元/吨，环比降20元/吨；进口油菜籽进口成本价7858.15元/吨，环比降95.37元/吨 [2] - 菜油主力合约基差79元/吨，环比降32元/吨；菜粕主力合约基差87元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比降30元/吨；菜豆油现货价差1320元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9280元/吨，环比降40元/吨；菜棕油现货价差600元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3050元/吨，环比涨10元/吨；豆菜粕现货价差450元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润779元/吨，环比涨55元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量15万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率11.99%，环比降0.8% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] - 沿海地区菜油库存10.5万吨，环比增0.05万吨；沿海地区菜粕库存2.5万吨，环比增0.4万吨 [2] - 华东地区菜油库存53.6万吨，环比降0.6万吨；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比降0.73万吨 [2] - 广西地区菜油库存4.9万吨，环比降0.1万吨；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比降0.4万吨 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比降0.95万吨；菜粕周度提货量2.79万吨，环比降0.45万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比降203.5亿元 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.64%，环比涨0.19%；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.65%，环比涨0.21% [2] - 菜粕20日历史波动率32.15%，环比降0.11%；菜粕60日历史波动率21.84%，环比持平 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率11.83%，环比涨0.23%；菜油平值看跌期权隐含波动率11.83%，环比涨0.23% [2] - 菜油20日历史波动率18.44%，环比涨0.57%；菜油60日历史波动率14.37%，环比涨0.11% [2] 行业消息 - 8月29日ICE油菜籽期货跌至近五个月低点，受基金多头平仓打压，且加拿大开始收割料获丰收的油菜籽作物 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达历史新高，总产量预计为42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易关系走向 [2]

铁矿石产业链日报 2025/9/1 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 766.00 | -21.50↓ I 主力合约持仓量(手) | 453,950 | -19658↓ | | | I 1-5合约价差（元/吨） | 23 | -1.00↓ I 合约前20名净持仓(手) | -21239 | +632↑ | | | I 大商所仓单（手） | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一RB2601合约增仓下行，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，制造业市场需求有所改善；螺纹钢周度产量上调，产能利用率48.35%，市场情绪偏弱，下游按需采购为主，库存继续增加；整体钢市多空交织，技术压力较大，主流持仓增空，期价疲软；技术上，RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行；操作上，短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3115元/吨，环比下降45元；持仓量1633714手，环比增加203931手 [2] - RB合约前20名净持仓-211528手，环比下降27137手；RB10 - 1合约价差-76元/吨，环比下降6元 [2] - RB上期所仓单日报211538吨，环比增加12041吨；HC2601 - RB2601合约价差188元/吨，环比增加2元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3270元/吨，环比下降30元；过磅价格3354元/吨，环比下降31元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3290元/吨，环比下降10元；天津HRB400E 20MM理计价格3220元/吨，环比下降20元 [2] - RB主力合约基差155元/吨，环比增加15元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差120元/吨，环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿760元/湿吨，环比下降18元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2300元/吨，环比持平；河北Q235方坯2950元/吨，环比下降40元 [2] - 45港铁矿石库存量13763.02万吨，环比下降82.18万吨；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨，环比增加0.33万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量610.12万吨，环比增加0.43万吨；247家钢厂高炉开工率83.18%，环比下降0.16个百分点 [2] - 唐山钢坯库存量128.36万吨，环比增加12.27万吨；247家钢厂高炉产能利用率90.00%，环比下降0.27个百分点 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量220.56万吨，环比增加5.91万吨；产能利用率48.35%，环比增加1.30个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库169.62万吨，环比下降4.91万吨；35城螺纹钢社会库存453.77万吨，环比增加21.26万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率70.83%，环比持平；国内粗钢产量7966万吨，环比下降353万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1658万吨，环比增加140万吨；钢材净出口量939.00万吨，环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.34，环比下降0.25；固定资产投资完成额累计同比1.60%，环比下降1.20个百分点 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-12.00%，环比下降0.80个百分点；基础设施建设投资累计同比3.20%，环比下降1.40个百分点 [2] - 房屋施工面积累计值638731万平方米，环比下降5410万平方米；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比下降4842万平方米 [2] - 商品房待售面积40536.00万平方米，环比增加285.00万平方米 [2] 行业消息 - 8月以来国内13家钢厂发布检修信息，首钢京唐计划8月31日对一座5500m³高炉进行检修至9月3日结束，影响铁水产量约4.8万吨 [2] - 上周247家钢厂高炉开工率83.2%，环比减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，环比减少0.23个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比减少0.62万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放补充供应，贸易商挺价信心减弱、加快售粮，用粮企业库存足、采购积极性不高；盘面受空头获利回补影响，玉米期价低位略有反弹 [2] - 淀粉方面，前期检修企业复工使开机率回升，供应压力增加，下游需求处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显、库存压力高；盘面受玉米反弹提振，淀粉震荡收高 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价（活跃合约）2193元/吨，环比涨2元/吨；玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2500元/吨，环比跌1元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）974389手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）205537手，环比减3350手 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）-69元/吨，玉米淀粉月间价差（11 - 1）-35元/吨，环比减2元/吨 [2] - 黄玉米注册仓单量67737手，环比减1689手；玉米淀粉注册仓单量7450手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差226元/吨，环比减20元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）9.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1456701张，环比减109666张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量-70940张，环比增34270张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2364.12元/吨，环比降0.59元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2660元/吨，环比无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价2280元/吨，环比涨10元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格1926.14元/吨，环比降15.15元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比无变化 [2] - 玉米淀粉主力合约基差160元/吨，环比涨1元/吨；玉米主力合约基差-2.59元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差370元/吨，环比涨34元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2428.06元/吨，环比降0.83元/吨；玉米淀粉与30粉价差-67元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积398.93百万公顷，产量35.12百万吨，环比降0.25百万吨 [2] - 巴西预测年度玉米播种面积未提及，产量22.6百万吨，环比无变化 [2] - 阿根廷预测年度玉米播种面积未提及，产量7.5百万吨，环比无变化 [2] - 中国预测年度玉米播种面积未提及，产量44.3百万吨，环比无变化 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量30.5百万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存9.9万吨，北方港口玉米库存175万吨，环比减28万吨 [2] - 深加工玉米库存量294.2万吨，环比减20.5万吨；淀粉企业周度库存131.8万吨，环比减2.1万吨 [2] - 玉米当月进口量6万吨，环比减10万吨；玉米淀粉当月出口量15.94吨，环比增1.44吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比减110.4万吨；样本饲料玉米库存天数28.13天，环比降0.72天 [2] - 深加工玉米消费量114.02万吨，环比增0.4万吨；酒精企业开机率42.87%，环比降0.7% [2] - 玉米淀粉山东加工利润-117元/吨，环比降11元/吨；河北加工利润-51元/吨，环比增11元/吨 [2] - 玉米淀粉吉林加工利润-79元/吨，环比降14元/吨；淀粉企业开机率51.01%，环比降1.29% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.91%，环比增0.02%；60日历史波动率6.37%，环比降0.17% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.01%，环比增0.18%；平值看跌期权隐含波动率10.02%，环比增0.19% [2] 行业消息 - 巴西乙醇生产商Inpasa和谷物加工及出口巨头Amaggi将成立合资企业，在马托格罗索州建造至少三座新的玉米乙醇工厂 [2] - 截至8月27日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为97.2%，比一周前推进1.3% [2] - 2025年美国玉米总产量预计达162.04亿蒲，平均单产为每英亩182.7蒲，低于美国农业部8月预测 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中国8月官方制造业PMI小幅回升、非制造业加速扩张，美国7月核心PCE物价指数同比回升；基本面国内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、供应增长加快，进口亏损扩大使进口锌流入量下降，需求端下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大、加工企业开工率持稳回升，近期锌价跌至低位但下游按需采购、成交氛围平淡，国内社库累增、现货升水低位企稳，海外LME库存下降明显、现货升水上涨对锌价构成支撑；技术面持仓增加价格调整，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22175元/吨，环比涨35；10 - 11月合约价差20元/吨，环比涨15 [3] - LME三个月锌报价2814美元/吨，环比涨27；沪锌总持仓量227829手，环比增4138 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 13578手，环比降2168；沪锌仓单37957吨，环比持平 [3] - 上期所库存85980吨，环比增8142；LME库存56500吨，环比降1500 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22100元/吨，环比涨90；长江有色市场1锌现货价22140元/吨，环比涨310 [3] - ZN主力合约基差 - 75元/吨，环比涨55；LME锌升贴水(0 - 3)6.12美元/吨，环比涨9.42 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16740元/吨，环比降110；上海85% - 86%破碎锌15700元/吨，环比降50 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83 [3] - 锌社会库存12.99万吨，环比增0.53 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39 [3] - 汽车产量251万辆，环比降29.86；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率11.91%，环比降0.17；锌平值看跌期权隐含波动率11.87%，环比降0.17 [3] - 锌平值期权20日历史波动率5.71%，环比增0.08；锌平值期权60日历史波动率12.57%，环比降0.01 [3] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.5%升至年内高点 [3] - 美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，符合预期，关税冲击可控，通胀回升因服务成本上涨 [3] - 国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 [3] 观点总结 供应端锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快，进口亏损扩大使进口锌流入量下降；需求端下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大、加工企业开工率持稳回升，锌价跌至低位下游按需采购、成交平淡，国内社库累增、现货升水低位企稳，海外LME库存下降明显、现货升水上涨对锌价构成支撑；技术面持仓增加价格调整，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加；西北地区新一轮长约开始，车辆匹配节奏对提货稍有影响，叠加部分检修项目恢复正常生产，上周内地企业库存水平有所增加 [3] - 港口方面，上周甲醇港口库存加速大幅累库，虽主流库区在少量倒流内地的支撑下提货尚算稳健，但外轮集中卸货带动港口库存累积，本周外轮到港量略有缩量，但仍维持高位，下游表需暂无明显改善预期，预计港口甲醇库存继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度 [3] - 需求方面，中石化中原乙烯烯烃装置重启，上周国内甲醇制烯烃开工率有所提升，各企业装置运行稳定，随着中原乙烯烯烃装置负荷提升，预计本周国内甲醇制烯烃开工率继续小幅增长 [3] - MA2601合约短线预计在2325 - 2400区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2385元/吨，环比涨24元/吨；主力合约持仓量甲醇为799308手，环比降21711手；仓单数量甲醇为9516张，环比降230张；甲醇1 - 5价差为 - 5元/吨，环比涨6元/吨；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 111203手，环比涨3946手 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2210元/吨，环比降10元/吨；内蒙古甲醇价格为2045元/吨，环比降5元/吨；华东 - 西北价差为165元/吨，环比降5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 175元/吨，环比降34元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港价格为256美元/吨，环比降2美元/吨；CFR东南亚价格为322美元/吨，环比持平；FOB鹿特丹价格为291欧元/吨，环比涨3欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 66美元/吨，环比降2美元/吨 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.02美元/百万英热，环比涨0.03美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为88.9万吨，环比增18.28万吨；华南港口库存为41.03万吨，环比增4.05万吨；甲醇进口利润为5.65元/吨，环比涨7.51元/吨；进口数量当月值为110.27万吨，环比降11.75万吨 [3] - 内地企业库存为333400吨，环比增22600吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比涨0.93% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为42.04%，环比持平；二甲醚开工率为7.02%，环比持平；醋酸开工率为85.24%，环比降3.77%；MTBE开工率为63.54%，环比持平；烯烃开工率为85.35%，环比涨0.76%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 990元/吨，环比降81元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.85%，环比涨0.77%；历史波动率40日甲醇为18.13%，环比涨0.21%；平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.49%，环比降0.54%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.48%，环比降0.55% [3] 行业消息 - 截至8月27日，中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比涨7.27%；样本企业订单待发21.70万吨，较上期增加0.96万吨，环比涨4.64% [3] - 截至8月27日，中国甲醇港口库存总量在129.93万吨，较上一期数据增加22.33万吨，其中华东地区累库18.28万吨，华南地区累库4.05万吨，本周甲醇港口库存加速大幅累库，周期内显性外轮卸货39.33万吨 [3] - 截至8月28日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.41%，环比 + 0.71% [3] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一HC2510合约增仓下行，宏观上美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法，认为其超越职权范围；供需上热卷周度产量小幅下调，产能利用率82.95%高位运行，库存微增，终端韧性较强，表观需求维持在320万吨上方；整体钢市多空交织，技术压力较大，期价重心下移；技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3303元/吨，环比下降43元；持仓量1195204手，环比增加28571手；前20名净持仓-90572手，环比增加11965手；HC10 - 1合约价差17元/吨，环比增加8元；上期所仓单日报25660吨，环比无变化；HC2601 - RB2601合约价差188元/吨，环比增加2元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3390元/吨、3360元/吨、3440元/吨、3310元/吨，环比分别下降40元、20元、20元、50元；HC主力合约基差87元/吨，环比增加3元；杭州热卷 - 螺纹钢价差120元/吨，环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿760元/湿吨，环比下降18元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比无变化；唐山6 - 8mm废钢2300元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2950元/吨，环比下降40元；45港铁矿石库存量13763.02万吨，环比下降82.18万吨；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨，环比增加0.33万吨；样本钢厂焦炭库存量610.12万吨，环比增加0.43万吨；河北钢坯库存量128.36万吨，环比增加12.27万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18%，环比下降0.16个百分点；高炉产能利用率90%，环比下降0.27个百分点；样本钢厂热卷产量324.74万吨，环比下降0.50万吨；热卷产能利用率82.95%，环比下降0.13个百分点；热卷厂库79.68万吨，环比增加0.79万吨；33城热卷社会库存285.78万吨，环比增加3.23万吨；国内粗钢产量7966万吨，环比下降353万吨；钢材净出口量939万吨，环比增加18万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆，环比下降20.30万辆；汽车销量259.34万辆，环比下降31.11万辆；空调2059.65万台，环比下降778.66万台；家用电冰箱873.07万台，环比下降31.68万台；家用洗衣机877.43万台，环比下降73.36万台 [2] 行业消息 - 上周247家钢厂高炉开工率83.2%，环比减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，环比减少0.23个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比减少0.62万吨；广州市自2025年8月30日零时起暂停实施汽车“置换更新”补贴政策 [2]