二 〇 二 五 年 度 2025 年 06 月 08 日 工业硅：库存仍累库，硅价存下行驱动 多晶硅：现货走弱，盘面推荐空配 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：工业硅盘面底部震荡格局，现货价格下跌；多晶硅盘面区间震荡，现货报价亦下移 工业硅运行情况：本周工业硅盘面受焦煤上涨、商品情绪等因素影响整体触底反弹，周五收于 7290 元 /吨。现货市场价格亦下跌，SMM 统计新疆通氧 Si5530 报价 7600 元/吨（环比-300），内蒙 99 硅报价 7800 元/吨(环比-300)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面先跌后涨，上半周市场交易仓单注册预期，下半周市场交易商品情绪 等利好，盘面周五收于 34740 元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价亦有下降，预计后续实际成交价将下 降。 供需基本面：工业硅本周行业库存继续累库；多晶硅上游库存小去库 工业硅供给端，周度行业库存继续累库。据百川统计，本周云南、四川地区硅厂继续复产，提供周产边 际增量。新疆地区硅厂电价下调后，亦具备开工的可行性，因此近两周当地硅厂开工亦有提升。西南地区进 入丰 ...

二 〇 二 四 年 度 2025 年 6 月 8 日 碳酸锂：成本坍塌，而进口减量，多空博弈加 剧 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 报告导读： 本周价格走势：止跌企稳 碳酸锂主力合约逐步由 07 转移至 09 合约。2507 合约收于 60440 元/吨，周环比上涨 1580 元/吨， 2509 合约收于 60920 元/吨，周环比上涨 1820 元/吨，现货周环比下跌 700 元/吨为 60200 元/吨。SMM 期现基差（2507 合约）走弱 2280 元/吨至-240 元/吨，富宝贸易商升贴水报价+480 元/吨，周环比下跌 10 元/吨。2507-2509 合约价差-480 元/吨，环比下跌 240 元/吨。 供需基本面：进口锂盐阶段性发运减量 供应：锂辉石精矿价格下跌至 626 美元/吨，下跌 50 美元/吨，成本端持续处于回落过程中。部分计 划停产企业延期停产，本周国内碳酸锂冶炼产量增加，辉石、云母、盐湖等企业的开工率提升。受到保底 价格取消影响，5 月智利锂盐厂与下游协议量减少，5 月份智利碳酸锂总出口 14141 吨，环比降低 ...

二 〇 二 五 2025 年 6 月 8 日 锰硅：黑色板块共振，锰硅走势震荡 硅铁：成本继续下移，硅铁走势偏弱 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁 2507 合约走势偏弱，收于 5,206 元/吨，周环比变化-92 元/吨，成交 450,871 手，持仓 89,676 手，持仓环比变化-59,303 手。本周锰硅 2509 合约价格走势小幅反弹，收于 5,538 元/吨，周环比变化 60 元/吨，成交 1,192,152 手，持仓 452,001 手，持仓环比变化-30,755 手。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【供应】硅铁本周产量为 9.73 万吨，产量较上周环比变化 1.24 万吨，环比变化率为 14.6%，周开工 率为 32.78%，较上周变动 2.34 个百分点。锰硅本周产量 17.19 万吨，产量较上周环比 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 8 日 焦煤焦炭：焦炭提降三轮落地，宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 报告导读： 上周焦煤焦炭呈现偏强震荡格局。 空头：1、需求淡季钢材成交表现偏弱，市场进一步看跌预期强烈，焦煤市场成交氛围较差，坑口报价不断 下探，竞拍流拍和降价居多，煤价重心持续下移。2、中间环节洗煤厂及贸易商谨慎观望，煤矿降价后签单 仍多一般，多数库存继续累积，部分因产量下滑库存有所去化，整体库存仍居高位。 多头：1、宏观消息释放，中美将于 6 月 9 日举行贸易谈判，就达成贸易协议进行磋商。2、本周山西地区因 事故及搬迁工作面停减产的煤矿增加，另外产地部分前期停减产的煤矿产量尚未恢复正常，供应端继续收 缩。 本周煤焦价格的反弹其核心驱动更多是围绕蒙煤出口加征 20%的资源税、山西突发减产消息以及后续所执行 的新矿产资源法导致大量产能出清等多则消息面展开，但就其真实性而言已逐步被证伪，随着情绪的宣泄 告一段落，市场将重回基本面主导的行情之中，并且由于现货并无明显跟涨，后续淡季压力同样将使得产业 套保资金的介入，进而对价格持续 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 8 日 棉花：强基差和下游需求下降形成反差 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 6 月 6 日当周，ICE 棉花窄幅波动，整体走势仍然偏弱，周一受美元走弱、原油大涨影响，ICE 棉花一度反弹超过 2%，但是之后 ICE 棉花未能延续反弹势头，美棉产区天气情况持续良好，将有利于播 种进度赶上，令 ICE 棉花再次回落；总体来说，ICE 棉花目前还是缺乏基本面的上涨驱动，维持低位震 荡。 国内纺织产业的经营情况继续变差，纺织企业利润变差且需求进入传统淡季，下游整体信心偏弱，使 得纺织企业的开机率下降幅度扩大，成品库存压力继续上升。 国内棉花期货继续跟随整体金融市场情绪波动。基本面来说，对国内棉花库存将趋紧的担忧继续推动 棉花基差走强，但是下游开机下降、成品库存压力上升、利润变差，如果下游经营情况继续恶化，则棉花 去库的势头可能将放缓，基差也难以继续上涨。维持棉花需求的稳定是建立在棉花低价的基础上的观点， 维持棉花期货低位震荡的判断。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 8 日 动力煤：需求有待释放，宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 报告导读： 上周动力煤现货报价呈现震荡格局。 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 （正文） 上周市场回顾： 空头：1、5 月 29 日-6 月 4 日"三西"地区煤矿产能利用率较上期下降 0.4 个百分点。本期正值五月末， 产地少部分煤矿完成生产任务减产停产，六月份次部分煤矿已经恢复正常生产，监测点煤矿产能利用率小 幅下降，目前大部分煤矿生产正常，供应平稳。2、产地煤矿库存较上期上升 0.11 个百分点，库存处于高位 水平。化工、冶金等终端刚需采购，煤厂、贸易商观望较多，大部分煤矿及时调整价格，目前销售正常，库 存整体变化不大（汾渭信息）。 综合来看，动力煤供需偏宽松的格局仍将延续，价格仍以震荡偏弱态势呈现。坑口方面，市场悲观情绪加剧， 煤厂及站台贸易商采购积极性下降，长途拉煤车相应减少，多数煤矿销售不畅，库存压力较大。而至于港口 方面，一方面库存压力同样较大，受疏港消息影响情绪较为悲观，另一方面终端需求疲软，日 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 钱嘉寅（联系人）期货从业资格号：F03124480 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 观点小结 上游观点汇总 短纤：短期震荡市，中期偏弱 瓶片：震荡偏弱 供需平衡表 CONTENTS 02 瓶片（PR） 估值与利润 基本面运行情况 短纤（PF） 估值与利润 基本面运行情况 2 01 03 观点小结 01 观点总结 瓶片观点总结 短纤观点总结 瓶片：工厂边际减产开始体现，短期震荡中期偏弱 （1）工厂、社会库同步累库，基本面支撑弱。供应端压力逐渐以减 产形式体现，三房巷检修扩大合计180万吨左右产能，另外澄高60万 吨因故障停车，工厂开工89.4%，工厂库存与社会总库存同步累库， 本周在16天左右。部分工厂总体在前期低价锁定原料的前提下仍能保 持高开工，后续压力延续 ...

铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年06月08日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：现货端偏紧，宏观存不确定性，价格持续震荡 强弱分析：中性，价格区间：76000-80000元/吨 Special report on Guotai Junan Futures 2 COMEX和LME铜价差扩大至1000美元/吨附近 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-1 ...

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：中性 铅：短期供需双弱下震荡，中期可关注低多 再生铅亏损程度严重 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 元/吨 再生铅盈亏 2021 2022 2023 2024 2025 铅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年6月8日 再生铅与原生铅倒挂 Special report on Guotai Junan ...

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铸造铝合金：淡季特征显著，偏弱运行 强弱分析：偏弱 数据来源：SMM、钢联、同花顺、Wind、SHMET、国泰君安期货研究所 第 3 页 精废价差回升 ADC12-A00有望延续下滑趋势 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 元/吨 佛山破碎生铝精废价差（右轴） 元/吨 佛山破碎生铝含税价 佛山A00 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-1 ...