公司研究 - 新东方FY25Q4净收入同比增长9.4%至12.4亿美元，剔除东方甄选业务后营收同比增长18.7%至10.89亿美元[5] - 新东方预计FY26Q1营收14.6-15.1亿美元，同比增长2%-5%，其中高中业务预计增长11-12%[6] - 苹果公司Q3总收入940.4亿美元，同比增长9.6%，iPhone16e起售价599美元带动ASP增长[16][17] - 香港交易所2025年上半年日均成交金额达2402亿港元，同比增长118%，港股通日均成交1109.6亿港元同比增长195%[22][23] - HIMS & HERS HEALTH Q2收入5.45亿美元，同比增长73%，但受GLP-1影响环比下降7%[32] 市场表现 - 比特币7月创历史新高突破120,000美元，8月7日价格回调至114,586.46美元[46][47] - 以太坊7月涨幅超50%逼近4000美元，8月初进入盘整阶段[50] - 比特币ETF单周净流出6.43亿美元，8月1日单日净流出8.12亿美元创史上第二高[57][58] 财务预测 - 新东方Non-GAAP净利润率预计改善，宣布将前一年净利润50%用于股东回报计划[7] - 苹果公司预计未来三年收入CAGR为5.0%，EPS CAGR为11.8%，目标价240美元[19] - 香港交易所目标价上调至500港元，对应42倍PE，较当前溢价15.8%[26] - HIMS & HERS HEALTH目标价62.1美元，预计2030年营收达65亿美元[34][36]

出口表现 - 2025年7月以美元计价出口同比增速7.2%，较6月回升1.3个百分点，高于Wind一致预期的5.79%[2] - 贸易差额982.4亿美元，同比增加127.65亿美元[2] - 对欧盟出口同比回升1.65个百分点至9.24%，对美出口同比回落5.54个百分点至-21.67%[2] - 其他地区（非欧美日及东盟）出口拉动6.39个百分点，增速由7.78%升至12.56%[2] 进口表现 - 7月进口同比增速4.1%，环比上升6.2%，高于4年同期均值-1.24%[2] - 铜矿砂及其精矿进口金额同比26.4%，集成电路进口金额同比13.0%[10] - 铁矿砂及其精矿进口金额同比-12.0%，钢材进口金额同比-8.4%[10] 产品结构 - 农产品出口同比回升7.9个百分点至1.6%，机电产品出口同比回落0.2个百分点至8.0%[2] - 肥料出口金额环比增长75.3亿美元，中药材及中式成药出口金额环比增长95.1亿美元[8] - 船舶出口金额同比转负至-1.5%，汽车出口金额同比维持18.6%高位[8] 外部环境 - 摩根大通全球制造业PMI为49.7%，美日欧制造业PMI均低于荣枯线[2] - 美国对等关税豁免到期前的"抢出口"和40%转口贸易关税推动出口超预期[2] - 欧元区财政扩张可能对出口产生带动作用[2]

出口表现 - 7月出口同比增长7.2%，超出市场预期的5.4%，前值为5.9%[5] - 对东盟出口同比增长16.6%，占比达17%，越南和泰国增速超25%[12] - 机电产品出口同比增长8.0%，高新技术产品增长4.2%，汽车出口增长18.6%[4][17] - 劳动密集型产品出口同比下降2.0%，玩具等品类下滑明显[4][18] 进口表现 - 7月进口同比增长4.1%，超出市场预期的-1.0%，前值为1.1%[5] - 集成电路进口金额同比增长13.0%，数量增长12.2%[4][22] - 原油进口金额同比下降7.4%，但数量增长11.5%[4][22] 贸易差额 - 7月贸易顺差982.4亿美元，低于市场预期的1050亿美元和前值1147.5亿美元[5] 区域差异 - 对美出口同比下降21.7%，环比下降超6个百分点[12] - 对欧盟出口同比增长9.2%，前值为7.6%[12] - 对非洲出口同比大幅增长42.4%[12] 行业趋势 - 全球制造业PMI为49.3%，环比下降0.2个百分点[9] - 中国制造业PMI新出口订单指数回落，"抢出口"效应减弱[10]

出口超预期的原因 - 7月全球制造业PMI由扩张转向收缩，各分项回落，显示全球制造业需求疲软，但出口仍超预期[5] - 受特朗普政府关税影响，"抢出口"现象持续，市场对其余温存在低估[5] - 2024年7月受台风影响出口环比-2.3%，创2000年以来同期新低，形成低基数支撑[5] - 7月CCFI综合指数同比-38.1%，美西航线降幅更大，显示"抢出口"热度下降但仍有余温[8] - 7月韩国出口同比升至5.9%，对美出口增速由负转正，显示"抢出口"余温[9] 非美地区出口表现 - 1-7月对非美地区出口累计增速9.2%，较2024年全年高3.2个百分点[16] - 1-7月对美国出口累计增速-12.4%，较2024年全年低17.3个百分点[16] - 非主要国别（地区）贡献度增加1.1个百分点，主要国别（地区）仅增0.2个百分点[22] - 对一带一路国家出口累计增速提升0.8个百分点，优于总出口的0.2个百分点[22] 未来展望 - 8月起其他国家"抢出口"可能大幅减弱，因美国对等关税生效[26] - 若美国24%关税暂停期限在Q4失效，Q4可能成为出口薄弱窗口期[27]

全球股市表现 - 恒生指数年初至今上涨25.15%，报25081.63点[3] - 纳斯达克指数年初至今上涨9.01%，报21242.70点[3] - 德国DAX指数年初至今上涨21.51%，报24192.50点[3] 港股市场动态 - 小米预计2025Q2总收入1126亿元人民币，略低于市场预期[7] - 博彩股普遍上涨，金沙中国有限公司涨超5%[7] - 脑机接口概念股拉升，南京熊猫电子涨超19%[7] 美股企业动向 - 苹果宣布向美国投资1000亿美元，未来四年在美投资总额达6000亿美元[7] - 礼来口服减重药患者用药72周后平均减重12.4%，股价收跌14.14%[9] - Applovin二季度营收12.59亿美元，同比增长77%[9] 半导体行业影响 - 特朗普计划对进口半导体征收100%关税，台积电因在美设厂获豁免[9] - 中芯国际Q2销售收入22.09亿美元，毛利率20.4%[14] - 华虹半导体Q2销售收入5.66亿美元，同比增长18.3%[14] 宏观经济政策 - 美国可能延长对华关税休战期90天[13] - 日本政府将2026财年GDP增长预期从1.2%下调至0.7%[13] - 英国央行降息至逾两年低点[13] 科技与创新 - 全球智能手机Q2营收同比增长10%，首次突破1000亿美元[13] - OpenAI推出更强大的GPT-5模型[13] - 百度计划8月底推出文心大模型最新推理模型[14] 黄金与大宗商品 - 花旗调整黄金预测，称其将上涨至创纪录高位[7] - 中国央行连续9个月扩大黄金储备[13] 企业财报亮点 - 索尼Q1营收2.62万亿日元，营业利润同比增长36%[9] - 软银Q1净利润4218亿日元，远超分析师预期[10] - 丰田汽车下调全年营业利润预期16%至3.2万亿日元[9]

进出口总体趋势 - 1-7月商品出口额累计同比6.1%，进口额累计同比-2.7%，降幅收窄[1] - 7月商品出口额当月同比7.2%，进口同比4.1%，均保持上升[1] - 7月贸易差额为982.4亿美元，较前值1147.5亿美元收窄[1] 价格与数量指数 - 6月出口价格指数达100.5，为2023年5月以来首次站上100[1] - 出口数量指数为106.7，进口数量指数为103.0，显示需求改善[1] 产品结构 - 机电产品出口占比60.0%，累计同比8.1%[2] - 集成电路出口额累计同比20.5%，汽车出口额累计同比9.7%，增速加快[2] - 手机出口额累计同比-10.5%，家用电器出口增速转负至-0.4%[2] 区域结构 - 对美国出口累计同比-12.6%，占比11.8%[3] - 对东盟出口累计同比13.5%，占比17.7%，越南增速达20.7%[3] - 对欧盟出口累计同比7.0%，占比14.9%[3] 投资建议与风险 - 出口韧性源于目的地多元化和产品升级[4] - 美国7月Markit制造业PMI降至49.8%，可能进一步拖累对美出口[4] - 风险包括美国关税政策多变和全球需求不足[5]

全球市场动态 - 英国央行降息至4%，为两年多来最低水平，首次通过两轮投票达成决议[8][12] - 美联储理事Waller被视为接替鲍威尔的热门人选，特朗普顾问圈对其评价积极[1][8][12] - 中国央行连续9个月增持黄金储备，累计购买36吨，推动外储多元化[8][12] 中国股市表现 - 上证指数上涨0.16%至3639.67点，深证成指下跌0.18%，创业板指下跌0.68%[1] - 香港恒生指数上涨0.69%至25081.63点，恒生科技指数上涨0.26%，地产板块领涨[1] - A股医药板块领跌，港股医药行业大幅回调[1] 企业融资与上市 - 广东华沿机器人计划赴港上市，拟筹资15.6亿港元（约2亿美元）[10] - 银诺医药-B(2591)在港招股，入场费3773.68港元，基石投资者认购7850万港元[10] - 中国移动香港提出收购香港宽频全部股份，要约文件已寄发[10] 债券市场 - 华泰证券发行50亿元人民币短期公司债券，票面利率最低1.56%[14] - 中国海外发展附属公司拟发行不超过33亿元人民币公司债券[14] - 广发证券发行50亿元人民币公司债券，票面利率最低1.8%[14] 经济数据 - 中国7月出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元[17] - 中国7月外汇储备3292.24亿美元，较6月减少25.18亿美元[17] - 美国7月非农就业人数增加7.3万人，失业率4.2%[17]

宏观经济 - 2025年7月中国出口金额同比上升7.2%，超市场预期的5.8%[6] - 7月进口金额同比增长4.1%，远超预期的0.3%[6] - 7月贸易差额为982.4亿美元，同比增长14.9%[6] - 下半年出口增速预计为2.5%左右[6] 股票市场 - 美股周四涨跌不一，道指跌0.51%，标普500微跌0.08%，纳指涨0.35%[9] - 港股集体上涨，恒生指数涨0.69%回到25,000点[11] - A股涨跌不一，沪指涨0.16%创年内新高，创业板指跌0.68%[16] - 台股指数涨2.4%至24,003点，领涨亚太市场[22] 外汇与商品 - 国际金价上涨0.6%至3,400.3美元/盎司[28] - 国际油价下跌0.7%至63.9美元/桶[28] - 英镑领涨G-10货币，兑美元上涨0.7%[28] 固定收益 - 美国30年期国债收益率上涨至4.83%[30] - 美国10年期国债收益率上涨2.4个基点至4.25%[31] - 英国央行降息25个基点至4.00%，为一年内第五次降息[31]

外贸数据 - 7月以美元计价出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，均超市场预期（出口预期5.8%，进口预期0.3%）[2] - 对非洲出口增速达42.4%，对东盟出口增长16.6%，对美出口下降21.7%[2] - 1-7月累计对美出口下降12.6%，高关税负面影响显著[2] - 7月进口环比增长6.2%，铜矿和芯片进口表现强劲[2] 政策与评级 - 标普维持中国主权信用评级"A+"，展望"稳定"[3] - 工信部等七部门推动脑机接口产业发展，目标2027年关键技术突破[4] - 新一轮农村公路提升行动方案目标2027年完成新改建农村公路30万公里[4] 行业与市场 - 人形机器人GR-3发布，身高165cm，体重71kg，配备55个自由度[4] - 农村公路建设投资连续8年超4000亿元，政策有望带动基建增速6.2个百分点[4] - A股市场最新成交额18525亿元，换手率3.79%[16] - 融资余额最新值为19953亿元（截至2025/8/6）[18]

进出口总体表现 - 1-7月以美元计价的出口同比增长6.1%，增速较上半年加快0.2个百分点[1] - 1-7月贸易顺差达6835.1亿美元，人民币计价顺差49126.2亿元[1] - 7月单月出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元[1] 区域贸易表现 - 7月对东盟出口同比增长16.6%，占进出口总额15.8%，贡献2.6个百分点增速[1] - 7月对欧盟出口同比增长9.2%，占进出口总额13.7%，贡献1.4个百分点增速[1] - 7月对美国出口同比下滑21.7%，拖累整体出口增速3.3个百分点[1] 产品结构表现 - 1-7月机电产品出口优势明显，集成电路、船舶、通用设备出口同比分别增长20.5%、15.5%、13.5%[1] - 汽车产业链出口延续正增长，呈现"量价齐升"态势[1] - 7月家用陶瓷器皿、鞋靴等产品呈现"价增量减"特征[1] 风险提示 - 欧美经济衰退风险加剧可能影响出口[1] - 国际局势复杂化带来不确定性[1]