报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌价回调后现货贴水修复，下游刚需依旧，微观数据逐渐从利空转利多，宏观向好背景不变，单边策略谨慎偏多，套利策略中性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为138.78美元/吨，SMM上海锌现货价22500元/吨，较前一交易日降80元/吨，升贴水-75元/吨；广东锌现货价22480元/吨，较前一交易日降90元/吨，升贴水-95元/吨；天津锌现货价22480元/吨，较前一交易日降90元/吨，升贴水-95元/吨 [2] - 期货方面，2025年11月5日沪锌主力合约开于22605元/吨，收于22650元/吨，较前一交易日降35元/吨，全天成交100837手，持仓112477手，日内最高价22685元/吨，最低价22505元/吨 [3] - 库存方面，截至2025年11月5日，SMM七地锌锭库存总量为16.17万吨，较上期增加0.03万吨；LME锌库存为34000吨，较上一交易日增加175吨 [4] 市场分析 - 锌价回调后现货贴水修复，下游刚需仍在，冶炼厂原料库存可用天数下滑且有冬储需求，对矿端采购需求旺盛，海内外矿TC回落，冶炼综合利润压缩，高成本地区面临亏损，供给端预期增速下滑，11月预期同比增速降至20%以内，日均产量环比回落，若TC持续回落，供给端压力有望减小 [5] - LME仓单处于低位，现货升水偏高，出口窗口持续打开，仓单风险未缓解，国内社会库存长时间未累库，累库幅度不及预期 [5] 策略 - 单边策略为谨慎偏多，套利策略为中性 [6]

化工日报 | 2025-11-06 高供应压力下EG延续弱势 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3914元/吨（较前一交易日变动+13元/吨，幅度+0.33%），EG华东市场现货价 3982元/吨（较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.33%），EG华东现货基差71元/吨（环比-2元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-57美元/吨（环比-9美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-818 元/吨（环比-94元/吨）。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为49.9万吨（环比+1.6万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数14.25万吨， 副港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数18.9万吨，副港到港量7.4万吨，本周到港计划较多，预计将再度 累库。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，后期国内供应表现宽裕；海外乙二醇海外供应损失依 旧较多，沙特仍有两套以上装置 ...

尿素日报 | 2025-11-06 供应端：截至2025-11-05，企业产能利用率80.32%（0.08%）。样本企业总库存量为157.81 万吨（+2.38），港口样本 库存量为11.00 万吨（-10.00）。 需求端：截至2025-11-05，复合肥产能利用率31.04%（+3.33%）；三聚氰胺产能利用率为49.98%（+1.68%）；尿素 企业预收订单天数7.29日（-0.24）。 尿素现货在厂家下调报价后低价成交好转，持续性一般，预计短期震荡。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合 肥秋季肥生产收尾，整体开工率随装置恢复有所提升，当前冬小麦所需的复合肥以清库为主，随天气转晴，走货 情绪转好。三聚氰胺开工小幅提升，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修 预计12月逐渐开始。本周产销弱平衡，尿素厂内库存小幅累库，库存高位仍为内蒙，关注东北复合肥开工率、原 料采购节奏以及全国淡储节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，目前尿素出口政策仍有变化，关注后续尿素出口动 态。 策略 单边：区间震荡 跨期：观望 跨品种：无 厂内库存小幅累库 市场分析 价格与基差：2025-11-05，尿素主力收 ...

聚烯烃日报 | 2025-11-06 供强需弱延续，聚烯烃继续下探寻底 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6814元/吨（-65），PP主力合约收盘价为6491元/吨（-69），LL华北现货为6800 元/吨（-70），LL华东现货为6920元/吨（-30），PP华东现货为6520元/吨（-10），LL华北基差为-14元/吨（-5），LL 华东基差为106元/吨（+35）， PP华东基差为29元/吨（+59）。 上游供应方面，PE开工率为80.9%（-0.6%），PP开工率为77.1%（+1.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为247.4元/吨（-25.3），PP油制生产利润为-412.6元/吨（-25.3），PDH制PP生产利 润为-74.9元/吨（+34.6）。 进出口方面，LL进口利润为-69.8元/吨（-62.8），PP进口利润为-318.2元/吨（-62.5），PP出口利润为-8.1美元/吨（+7.8）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为49.5%（+2.4%），PE下游包装膜开工率为51.3%（-1.3%），PP下游塑编开工率 为44.2%（-0.2%），PP下游BOP ...

氯碱日报 | 2025-11-06 山东江苏液碱库存去库 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4638元/吨（-32）；华东基差-58元/吨（+12）;华南基差-8元/吨（+2）。 现货价格：华东电石法报价4580元/吨（-20）；华南电石法报价4630元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-52元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-763元/吨（-40）；PVC乙烯法生产毛利-545元/吨（+16）；PVC出口利润1.6美元/吨（+1.1）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存33.8万吨（+0.4）；PVC社会库存54.5万吨（-1.0）；PVC电石法开工率76.47%（+4.82%）； PVC乙烯法开工率78.50%（-0.06%）；PVC开工率77.09%（+3.35%）。 下游订单情况：生产企业预售量77.4万吨（+13.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2303元/吨（-33）；山东32%液碱基差197元/吨（+33）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价125 ...

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14850元/吨，较前一日变动-25元/吨；NR主力合约11935元/吨，较前一日变动-25 元/吨；BR主力合约10235元/吨，较前一日变动+30元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14350元/吨，较前一日变动-100元/吨。青岛保税区泰混14400元/吨，较前一 日变动-200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1820美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1690 美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10500元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价10150元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 据第一商用车网初步统计，2025年10月份，我国重卡市场共计销售9.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源）， 环比今年9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆大幅增长约40%。今年1-10月，我国重卡市场累计销量超过了90 万辆，达到91.6万辆，同比增长约22%，预计在11月过后，累计销量就会超过100万辆。 ANRPC最新发布的2025年9月报告预测，9月全球天胶产 ...

LPG产业风险管理日报 2025/11/5 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（F03140197） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 LPG价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分比（3年） | | --- | --- | --- | --- | | LPG | 4000-4500 | 22.37% | 35.54% | source： 同花顺,南华研究 1）成本端原油一方面受到供应过剩的压力，另一方面又受到地缘问题扰动，目前原油价格在65美元左右震 荡。OPEC维持增产状态。 2）CP11月合同价公布，丙烷为475美元/吨（-20），丁烷为460美元/吨（-15），好于预期。折合人民币到岸 成本：丙烷4394元/吨左右，丁烷4276元/吨左右。 3）本周美国丙烷继续累库，库存处于历史高位，等待库存拐点。 【利多解读】 1）国务院发布，自2025年11月10日13时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商 品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税措施，在一年内继续暂停实施 ...

黑色建材日报 | 2025-11-06 单边：震荡偏弱 市场情绪一般，黑色震荡运行 钢材：降库幅度收窄，钢价偏弱运行 市场分析 期现货方面：昨日螺纹钢主力合约收于3024元/吨，热卷主力合约收于3253元/吨，延续偏弱震荡。现货方面，钢材 现货成交整体表现一般，全国建材成交量总计9.39吨，依然维持较低成交量。 供需与逻辑：螺纹成本端的支撑仍在，政策端仍需观望。在当下基本面下，盘面仍将延续弱势震荡格局。卷板消 费仍具备一定韧性，铁水流向卷板所以产量处于相对高位，又因为当前钢厂有利润，减产意愿不高，所以韧性强。 后续多关注高铁水产量能否延续，进入11月份，钢厂计划检修减产的数量增多，北方也不时有环保限产。 策略 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材减产情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪一般，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅波动。贸易商报盘积极性一 般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交108.8万吨，环比下跌25.53%；远期现货累计 成交149.9万吨，环比上涨107 ...

燃料油日报 | 2025-11-06 科威特11月低硫燃料油发货量预计下滑 市场分析 高硫方面：短期中性，中期偏空 低硫方面：短期中性，中期偏空 跨品种：逢低多LU2601-FU2601价差 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨0.15%，报2731元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.58%，报3296 元/吨。 跟随原油端节奏，FU、LU盘面弱势震荡运行，短期趋势不明朗。与此同时，高低硫价差从底部连续回升，反映强 弱格局出现边际变化。其中，高硫燃料油近期基本面明显松动，裂解价差、月差呈现转弱态势，供应相对充裕。 低硫燃料油方面，随着Dangote炼厂RFCC装置重启，局部供应压力缓解。此外，科威特阿祖尔炼厂检修导致发货 量阶段性下滑。参考船期数据，科威特11月低硫燃料油发货量截止目前预计为0，10月份则为55.5万吨。整体来看， 低硫燃料油市场结构短期具备一定修复条件，高低硫价差短期有 ...

南华期货玉米&淀粉产业日报 2025年11月06日 戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 东北产区价格进入稳定期，价格经历新季集中上量冲击后展现韧性，国储收购托底玉米价格，封闭价格下行 空间；华北价格波动较为频繁，卖压与收购端在价格上博弈明显，降水扰动后带来的质量、价格分化将逐步 体现，优质玉米行情有望坚挺； 玉米价格仍受新季卖压影响，尽管明显止跌企稳，但相较于其它农产品表现偏弱； 周三，玉米盘面窄幅震荡整理，主力01合约收于2134元，成交量小幅减少，持仓量小幅增加，注册仓单持平 于66351手；淀粉偏强运行，主力01合约收于2451元，成交量下降，持仓量微增；盘面运行呈现底部整固态 势，或酝酿进一步反弹行情； 周三，CBOT玉米期货收高，根据美国能源信息署公布的最新数据，截至10月31日当周，美国国内乙醇产量 创历史新高，日均产量达到112.3万桶，国内需求强劲抵消丰产压力，支撑玉米价格走高； 【利多因素】 1、卖压趋于分散，售粮紧迫度下降，价格压力有所减轻； 2、东北产区国储收购挺价明显，限制价格下行; 3、周边农产品价格上涨，间接支撑 ...