报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 随着春节假期到来，需求进一步萎缩，市场情绪低迷，交易清淡；螺纹钢周度产量降幅扩大，表观需求继续下滑，库存增幅扩大；技术上，RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价为3050元/吨，环比下降4元；持仓量为2029537手，环比下降34123手 [2] - RB合约前20名净持仓为 - 31281手，环比下降3640手；RB5 - 10合约价差为 - 46元/吨，环比上升3元 [2] - RB上期所仓单日报为31603吨，环比上升6600吨；HC2605 - RB2605合约价差为168元/吨，环比下降6元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM（理计）价格为3250元/吨，（过磅）价格为3333元/吨，环比均无变化 [2] - 广州HRB400E 20MM（理计）价格为3420元/吨，天津HRB400E 20MM（理计）价格为3150元/吨，环比均无变化 [2] - RB主力合约基差为200元/吨，环比上升4元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差为20元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿价格为765元/湿吨，环比下降5元；天津港一级冶金焦（平仓价）为1540元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢（不含税）价格为2170元/吨，环比无变化；河北Q235方坯价格为2900元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量为17136.97万吨，环比上升118.45万吨；样本焦化厂焦炭库存为44.82万吨，环比上升0.68万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量为692.57万吨，环比上升14.17万吨；唐山钢坯库存量为174.22万吨，环比上升18.13万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率为79.55%，环比上升0.53%；247家钢厂高炉产能利用率为85.71%，环比上升0.26% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量为169.16万吨，环比下降22.52万吨；产能利用率为37.08%，环比下降4.94% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库为163.59万吨，环比上升9.94万吨；35城螺纹钢社会库存为423.23万吨，环比上升57.31万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率为54.17%，环比下降14.58%；国内粗钢产量为6818万吨，环比下降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量为1375万吨，环比上升19万吨；钢材净出口量为1078万吨，环比上升130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数为91.45，环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比为 - 3.80%，环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比为 - 17.20%，环比下降1.30%；基础设施建设投资累计同比为 - 2.20%，环比下降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值为659890万平方米，环比下降3824万平方米；房屋新开工面积累计值为58770万平方米，环比下降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积为40236万平方米，环比下降875万平方米 [2] 行业消息 - 2月12日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量169.16万吨，环比 - 22.52万吨；厂库163.59万吨，环比 + 9.94万吨；社库423.23万吨，环比 + 57.31万吨；总库存586.82万吨，环比 + 67.25万吨；表需101.91万吨，环比 - 45.73万吨 [2] - 据Mysteel调研，江苏省建筑钢材企业冬储意愿整体低迷，超三分之二企业无主动计划；冬储政策以锁价为主，结合型灵活方案亦受重视，今年冬储成本较为刚性，节后成本支撑力度较强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2605合约震荡偏弱，美国1月季调后非农就业人口增加超预期使降息预期放缓，本期澳巴铁矿石发运量和到港量下滑，钢厂高炉开工率平稳，铁水产量维持230万吨下方，铁矿石港口库存创新高，春节临近钢厂补库需求减弱，期价延续区间整理，技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹、红柱缩小，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价762元/吨，环比降0.5元；持仓量497,918手，环比减9,039手 [2] - I 5 - 9合约价差17元/吨，环比降0.5元；合约前20名净持仓 - 24,481手，环比减2,098手 [2] - I大商所仓单2,900手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.6美元/吨，环比降0.35美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿821元/干吨，环比降2元；60.5%麦克粉矿808元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨，环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）46元，环比降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）99.95美元/吨，环比降0.25美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.25，环比增0.02 [2] - 进口成本预估值799元/吨，环比降2元；全球铁矿石发运总量（周）2,535.30万吨，环比降559.30万吨；中国47港到港总量（周）2,455.60万吨，环比降213.60万吨 [2] 产业情况 - 47港铁矿石库存量（周）17,914.68万吨，环比增156.42万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）10,316.64万吨，环比增348.05万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨，环比增911.00万吨；铁矿石可用天数（周）32天，环比增3天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.51万吨，环比降1.05万吨；开工率（周）61.27%，环比降1.67% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.07万吨，环比降2.71万吨；BDI指数1,958.00，环比增76.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.86美元/吨，环比增0.51美元；西澳 - 青岛8.417美元/吨，环比增0.47美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.55%，环比增0.53%；高炉产能利用率（周）85.71%，环比增0.26% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨，环比降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.09%，环比降0.13%；历史40日波动率（日）16.60%，环比降0.20% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.36%，环比增1.68%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.09%，环比降1.03% [2] 行业消息 - Mysteel统计54家钢厂烧结矿周产量756.70万吨，环比增7.60万吨，增幅1.01%；库存277.04万吨，环比减10.61万吨，减幅3.69% [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3,547.77万吨，环比增84.62万吨；总日耗112.99万吨，环比减0.89万吨；库存消费比31.4，环比增0.99 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求持稳阶段 建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求有所回暖局面 产业库存季节性积累 期权市场情绪偏多头 建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给略有收减、需求小幅改善阶段 铸铝供给量仍显偏多 产业库存高位 建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23610元/吨 环比降50元 氧化铝期货主力合约收盘价2808元/吨 环比降34元 [2] - LME电解铝三个月报价3117美元/吨 环比升12美元 LME铝库存485750吨 环比降1225吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价22260元/吨 环比升55元 铸造铝合金上期所注册仓单66638吨 环比降210吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23650元/吨 环比升90元 长江有色市场AOO铝平均价23240元/吨 环比升140元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -160元/吨 环比升30元 LME铝升贴水 -31.88美元/吨 环比升2.46美元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量801.08万吨 环比降12.72万吨 氧化铝开工率82.49% 环比降1% 产能利用率84% 环比降1% [2] - 需求量731.29万吨 环比升25.33万吨 供需平衡28.90万吨 环比升2.32万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料194102.07吨 环比升31482.14吨 出口70.80吨 环比降0.73吨 [2] 产业情况 - 原铝进口189196.58吨 环比升43086.86吨 出口37575.30吨 环比降15472.39吨 [2] - 电解铝总产能4540.20万吨 环比升4.00万吨 开工率98.79% 环比升0.48% [2] - 铝材产量613.56万吨 环比升20.46万吨 再生铝合金锭产量66.49万吨 环比降1.91万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨 国房景气指数91.45 环比降0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨 汽车产量341.15万辆 环比降10.75万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率38.37% 环比降0.09% 40日历史波动率31.22% 环比降0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率15.25% 环比降0.0068% 沪铝期权购沽比1.98 环比升0.0708 [2] 行业消息 - 1月我国CPI环比涨0.2% 同比涨0.2% 核心CPI同比涨0.8% PPI环比涨0.4% 同比降1.4% 降幅收窄0.5个百分点 [2] - 美国1月季调后非农就业人口增13万人 失业率4.3% 创2025年8月以来新低 时薪环比增0.4% [2] - 法国某机构提议对中国实施约30%整体关税 中方或采取反制措施 [2] - 1月我国汽车产销分别为245万辆和234.6万辆 同比分别增0.01%、降3.2% 新能源汽车出口30.2万辆 同比增1倍 [2] - 央行将继续实施适度宽松货币政策 灵活运用降准降息等工具 常态化开展国债买卖操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非农数据超预期削弱降息预期，伦敦铂钯震荡走弱，临近节假日亚盘交投清淡，波动率较前期有所回落 [2] - 美国1月非农数据展现超预期韧性，但去年数据亦遭到超预期下修，市场围绕非农数据解读的分歧加剧，联储官员表态分歧仍存，后续将延续数据依赖路径 [2] - 短期铂钯走势或跟随金银节奏，核心变量在于美国就业和通胀数据表现，若就业和通胀端放缓得到验证，铂钯或有阶段性补涨机会 [2] - 中长期铂钯金工业逻辑主导交易节奏，南非供电与俄罗斯出口不确定性叠加汽车排放新政落地，使铂金相对钯金表现更具韧性，供需格局分化或推动“铂强钯弱”行情演绎 [2] - 伦敦铂关注上方阻力位2200美元，下方支撑位2000美元；伦敦钯关注上方阻力位1800美元，下方支撑位1600美元；广期所铂2606合约或于460 - 600元/克区间运行，钯2606合约或于400 - 460元/克区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价544.90元/克，环比下降5.80元；钯金主力合约收盘价430.05元/克，环比下降6.45元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）541.04元/克，环比下降4.34元；长江钯金现货平均价410.00元/克，环比下降4.00元 [2] - 铂金主力合约基差 - 3.86元/克，环比上升1.46元；钯金主力合约基差 - 20.05元/克，环比上升2.45元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比下降0.80吨；2025年钯金预计供应量293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比上升25.60吨；2025年钯金预计需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数96.93，环比上升0.07；10年美债实际收益率1.86%，环比上升0.02% [2] - VIX波动率指数17.65，环比下降0.14 [2] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超预期的7万人，前值下修至4.8万人；失业率4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期 [2] - 堪萨斯城联储主席施密德表示通胀仍高于目标水平，应维持“略具限制性”利率立场，交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月 [2] - 美国总统特朗普称赞1月非农表现，呼吁大幅降息，称美国应享有全球最低利率 [2] 行业消息 - 特朗普称同伊朗达成协议将是美方“首选” [2] - CME“美联储观察”显示，美联储到3月降息25个基点概率为5.9%，维持利率不变概率为94.1%；到4月累计降息25个基点概率20.5%，维持利率不变概率为78.5%，累计降息50个基点概率为1%；到6月累计降息25个基点概率为48.1% [2] - 欧洲议会表决通过对乌克兰财政援助方案，2026 - 2027年度向乌克兰提供900亿欧元欧盟援助贷款，其中600亿欧元用于国防需求 [2] 重点关注 - 2月12 - 03日21:30关注美国至2月7日当周初请失业金人数和美国1月CPI数据 [2] - 2月12 - 03日23:00关注美国1月成屋销售总数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数表现分化，上证指数窄幅震荡，深证成指、创业板指震荡上行，中证500表现最为强势，沪深两市成交额有所回升，全市场超3200只个股下跌，行业板块涨跌不一，综合板块大幅走强，美容护理、商贸零售板块领跌 [2] - 1月国内CPI同比增速下滑，但PPI降幅显著收窄，PPI回升态势明显，PPI - CPI剪刀差收窄，整体物价水平有所回升，PPI走势强于CPI，后续整体通胀有望回升，拉动企业及居民投资、消费 [2] - 对节后两会和流动性转强的预期，使部分资金在节前提前布局成长型股票，市场风格逐步向成长板块倾斜 [2] 各目录总结 期货合约价格及价差 - IF主力合约（2603）价格4716.8，环比+4.2↑；IH主力合约（2603）价格3083.0，环比+3.2↑；IC主力合约（2603）价格8448.8，环比+112.2↑；IM主力合约（2603）价格8338.0，环比+93.6↑ [2] - IF - IH当月合约价差1636.6，环比+12.0↑；IC - IF当月合约价差3728.8，环比+102.6↑；IM - IC当月合约价差 - 102.8，环比 - 20.6↓ [2] 期货合约基差及持仓 - IF主力合约基差 - 2.8，环比 - 3.8↓；IH主力合约基差3.3，环比+0.3↑；IC主力合约基差25.2，环比+14.6↑；IM主力合约基差23.2，环比+21.7↑ [2] - IF前20名净持仓 - 44,069.00，环比 - 2968.0↓；IH前20名净持仓 - 22,991.00，环比 - 104.0↓；IC前20名净持仓 - 45,108.00，环比+1.0↑；IM前20名净持仓 - 65,215.00，环比 - 2746.0↓ [2] 现货价格及市场数据 - 沪深300现货价格4719.58，环比+5.8↑；上证50现货价格3,079.7，环比 - 8.7↓；中证500现货价格8,423.6，环比+97.8↑；中证1000现货价格8,314.8，环比+75.3↑ [2] - A股成交额21,607.71亿元，两融余额26,444.35亿元，北向成交合计2527.26亿元，逆回购到期量 - 1185.0亿元，操作量 + 5665.0亿元，主力资金 - 528.08亿元 [2] 市场情绪指标 - 上涨股票比例38.48%，环比+1.09↑；Shibor 1.368%，环比+0.002↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价45.00，环比 - 0.80↓；IO平值看涨期权隐含波动率20.16%，环比+2.45↑ [2] 行业消息 - 2026年1月全国CPI同比上涨0.2%，前值涨0.8%，环比上涨0.2%，前值涨0.2%；全国PPI同比下降1.4%，前值降1.9%，环比上涨0.4%，前值涨0.2% [2] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，失业率4.3%创2025年8月以来新低，时薪环比增长0.4%超预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期黄金价格缺乏进一步上行利多条件，即将公布的通胀数据或为后续走势提供指引；中长期贵金属定价逻辑有望回归宏观与基本面主导，若后续通胀与就业数据延续降温态势，中期宽松预期仍支撑贵金属逢低布局；给出伦敦金和伦敦银的支撑位与阻力位 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1126.120元/克，环比降4.3；沪银主力合约收盘价20626元/千克，环比降318 [2] - 沪金主力合约持仓量154,552.00手，环比降5958；沪银主力合约持仓量9,092.00手，环比增42 [2] - 沪金主力合约成交量246,621.00，环比增28688；沪银主力合约成交量509,006.00，环比增4927 [2] - 沪金仓单数量105072千克，环比不变；沪银仓单数量349,633千克，环比增7531 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1122.52，环比降0.5；华通一号白银现货价19,811.00，环比增255 [2] - 沪金主力合约基差-3.60元/克，环比增3.78；沪银主力合约基差-815.00元/克，环比增573 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1081.32吨，环比增2；SLV白银ETF持仓16,236.18吨，环比增19.73 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓165604.00张，环比降39792；白银CFTC非商业净持仓25,877.00张，环比增2174 [2] - 黄金季度总供应量1302.80吨，环比降0.19；白银年度总供应量32,056.00吨，环比增482 [2] - 黄金季度总需求量1345.32吨，环比增79.57；白银年度总需求量35,716.00吨，环比降491 [2] 宏观数据 - 美元指数96.93，环比增0.07；10年美债实际收益率1.86，环比增0.02 [2] - VIX波动率指数17.65，环比降0.14；CBOE黄金波动率指标29.38，环比增0.52 [2] - 标普500/黄金价格比58.98，环比降0.01；金银比环比降2.17 [2] 行业消息 - 美国1月非农就业人口、失业率、时薪等数据情况，联储官员表态及市场对降息押注后移，特朗普呼吁降息 [2] - 特朗普与以色列总理会晤，称同伊朗达成协议是美方“首选” [2] - CME“美联储观察”给出美联储不同时间降息概率 [2] - 欧洲议会通过对乌克兰财政援助方案，将在2026 - 2027年度提供900亿欧元援助贷款 [2] 重点关注 关注2月12 - 3月相关美国经济数据，包括初请失业金人数、成屋销售总数、CPI数据 [2]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 报告数据略有利空，国际豆价持续承压，但部分经纪商仍乐观预期美国大豆出口将增加进而收紧期末库存；国内中粮澳籽产线开机，供应端压力有望逐步增加，且市场预期菜系进口或将恢复，压制远期市场表现；受美豆上涨等因素影响，叠加中加贸易关系缓和预期，支撑菜籽市场，节前部分空头资金离场，菜粕明显走强，年前暂且观望；美国生物燃料税收抵免政策利好美豆油消费，马棕出口数据下滑拖累棕榈油下跌；国内菜油维持去库模式支撑价格，基差维持高位，但澳菜籽投入压榨，供应端压力增加，且新增加菜籽采购强化供应增加预期 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9047元/吨，环比-84；菜籽粕期货收盘价2303元/吨，环比15；菜油月间差23元/吨，环比-5；菜粕月间价差-8435元/吨，环比-46；菜油主力合约持仓量251961手，环比-4；菜粕主力合约持仓量876987手，环比-37915；菜油期货前20名持仓净买单量-21569手，环比-2965；菜粕期货前20名持仓净买单量-181999手，环比18706；菜油仓单数量625张，环比0；菜粕仓单数量0张，环比0；ICE油菜籽期货收盘价673加元/吨，环比-4；油菜籽期货收盘价5552元/吨，环比-15 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9920元/吨，环比0；南通菜粕现货价2570元/吨，环比30；菜油平均价10026.25元/吨，环比0；进口油菜籽进口成本价8003.5元/吨，环比-66.53；江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比0；油粕比3.85，环比-0.03；菜油主力合约基差873元/吨，环比84；菜粕主力合约基差267元/吨，环比15；南京四级豆油现货价8550元/吨，环比20；菜豆油现货价差1370元/吨，环比-20 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8900元/吨，环比-50；菜棕油现货价差1020元/吨，环比50；张家港豆粕现货价3080元/吨，环比0；豆菜粕现货价差510元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比-0.1；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0；菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比5.36；进口菜籽盘面压榨利润197元/吨，环比16；油厂菜籽总计库存量5万吨，环比4.9；进口油菜籽周度开机率2.67%，环比2.14；菜籽油和芥子油进口数量当月值0.4万吨，环比0.2；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比0.3 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存22万吨，环比5；沿海地区菜粕库存0.2万吨，环比0.3；华东地区菜油库存23.6万吨，环比-0.8；华东地区菜粕库存9.35万吨，环比-0.75；广西地区菜油库存0.4万吨，环比0.2；华南地区菜粕库存27.5万吨，环比-1.7；菜油周度提货量1.17万吨，环比1.2；菜粕周度提货量1.48万吨，环比1.38 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比30.7；餐饮收入社会消费品零售总额当月值5738亿元，环比-319；食用植物油当月产量525.4万吨，环比60.6 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.87%，环比1.77；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.88%，环比1.77；菜粕20日历史波动率15.83%，环比1.34；菜粕60日历史波动率14.36%，环比0.4；菜油平值看涨期权隐含波动率14.18%，环比0.42；菜油平值看跌期权隐含波动率14.18%，环比0.42；菜油20日历史波动率22.65%，环比-0.17；菜油60日历史波动率17.16%，环比0.02 [2] 行业消息 - 2月11日ICE油菜籽期货先跌后收复部分失地，因技术因素双向波动，3月期货下跌4.60加元，结算价662.70加元，5月期货下跌3.90加元，结算价674.10加元；巴西大豆进入收割初期，stonex预计巴西2025/26年度大豆产量达1.816亿吨，USDA本月将巴西该年度大豆产量预估上调至1.8亿吨，高于上月预期的1.78亿吨，美国2025/26年度大豆期末库存预估维持在3.5亿蒲式耳不变 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PVC行业高开工持续，下游企业受春节假期影响季节性降负，“抢出口”对于国内供需矛盾缓解有限，库存预计维持高位积累趋势，供需驱动依然偏空；但在“反内卷”与行业无汞化转型周期叠加影响下，市场对后市供应压力缓解预期乐观，且随着三月初“两会”临近宏观情绪存在回暖可能，短期PVC市场处于弱现实与强预期博弈状态，盘面价格预计震荡走势，V2605日度区间预计在4900 - 5000附近[3] 根据相关目录总结 期货市场 - 收盘价4938元/吨，环比-52；成交量815778手，环比-88754；持仓量1101478手，环比-9805；前20名买单量1069537手，环比-10791；前20名卖单量1186526手，环比-7436；前20名净买单量-116989手，环比-3355 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4980元/吨，环比0；华东电石法4753.7元/吨，环比9.26；华南乙烯法5010元/吨，环比0；华南电石法4865.62元/吨，环比23.75；中国到岸价720美元/吨，环比0；东南亚到岸价700美元/吨，环比0；西北欧离岸价680美元/吨，环比0；基差-188元/吨，环比52 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2850元/吨，环比0；华北主流均价2790元/吨，环比0；西北主流均价2614元/吨，环比0；液氯内蒙主流价-150元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价417美元/吨，环比0；VCM CFR东南亚中间价448美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价209美元/吨，环比10；EDC CFR东南亚中间价219美元/吨，环比25 [3] 产业情况 - 开工率79.26%，环比0.33；电石法开工率80.85%，环比0.27；乙烯法开工率75.49%，环比0.47；社会库存总计59.29万吨，环比0.82；华东地区总计54.5万吨，环比0.93；华南地区总计4.78万吨，环比-0.11 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比-0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比3824.09；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比2871.41 [3] 期权市场 - 20日历史波动率21.88%，环比0.37；40日历史波动率21.3%，环比-0.2；平值看跌期权隐含波动率20.32%，环比0.32；平值看涨期权隐含波动率20.31%，环比0.31 [3] 行业消息 - 1月31日至2月5日，PVC生产企业产能利用率79.26%，环比增加0.33%；下游开工率环比-3.33%至41.42%，其中管材开工率环比-4%至33%，型材开工率环比-2.39%至29.13%；截至2月5日，PVC社会库存在122.7万吨，环比上周+1.71%；1月31日至2月5日，电石法全国平均成本环比上升至5278元/吨，乙烯法全国平均成本上升至4898元/吨；电石法利润环比上升至-659元/吨，乙烯法利润环比上升至103元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.37 - 1.44区间 [3] 各目录总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价13970元/吨，环比-70；03 - 04月合约价差-125元/吨，环比-20 [2] - 期货前20名持仓净买单量-8994手，环比-36；主力合约持仓量100602手，环比增加67975手 [2] - 仓单数量55313吨，环比增加762吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价14650元/吨，废不锈钢304无锡市场价9350元/吨，环比均无变化 [2] - 基差300元/吨，环比增加70 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增加1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比-0.07万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量23861.23吨，环比增加11020.74吨；镍铁月进口量99.61万吨，环比增加10.07万吨 [2] - SMM1镍现货价145350元/吨，环比增加2750元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价1045元/镍点，环比增加5元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.72万吨，环比-1.45万吨 [2] - 300系不锈钢库存55.72万吨，环比增加0.82万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比增加5313.26万平方米 [2] - 大中型拖拉机月产量3.21万台，挖掘机当月值0.95万台，小型拖拉机当月值1万台，环比分别增加0.37万台、无变化、增加0.1万台 [2] 行业消息 - 李强提出全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力 [2] - 中国1月CPI同比涨幅从0.8%回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4% [2] - 美国1月非农就业新增13万人，失业率降至4.3%，时薪环比增长0.4% [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季、镍矿品味下降、印尼削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂利润改善，但镍铁价格上涨，年末钢厂检修增多，产量增幅有限 [2] - 需求端下游需求转淡，出口需求有韧性，春节临近社库转入季节性累库 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2] 技术面 - 持仓减量价格调整，多空交投谨慎 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 规模养殖场降重出栏增量，节前供应宽松，近两个月出栏相对充足 [2] - 需求端节前备货收尾，消费增幅不及供应，春节后需求预期减弱，对价格支撑减弱 [2] - 供需博弈局面延续，供应增幅超过需求，生猪价格仍将承压运行 [2] - 盘面上主力生猪2605合约收涨0.13%，连续两个交易日减仓，节前震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11540元/吨，环比-15；主力合约持仓量生猪为141128手，环比-6442 [2] - 仓单数量生猪为1027手，环比300；期货前20名持仓净买单量生猪为 -47152手，环比-777 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12200元/吨，环比200；吉林四平生猪价为11400元/吨，环比0 [2] - 广东云浮生猪价为11700元/吨，环比0；生猪主力基差为660元/吨，环比215 [2] 上游情况 - 全国生猪存栏量为42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏量为3961万头，环比-29 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.2%，环比-0.6；张家港豆粕现货价为3080元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2372.16元/吨，环比1.77；大商所猪饲料成本指数为923.35，环比2.65 [2] - 饲料当月产量为30086000吨，环比307000；二元能繁母猪价格为1431元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润为91.42元/头，环比-32.71；自繁自养生猪养殖利润为 -38.09元/头，环比-63.19 [2] - 猪肉当月进口量为6万吨，环比0；主产区白条鸡平均价为14元/公斤，环比0.3 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为4891万头，环比934；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为5738亿元，环比-319 [2] 行业消息 - 2026年2月12日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为332976头，较前一日缩量5.25% [2]