报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铁矿石价格维持高位震荡 主要因市场对国内现货贸易流动性受限担忧未解除，外矿供给突发减量且需求进入上升周期，中东地缘冲突使海运费上涨致成本重心上移 [3] - 宏观驱动偏弱 短期铁矿石供需边际改善 地缘政治使成本增加 长期贸易限制不改变供需宽松格局 现货流动性释放将对价格形成压力 [3] - 预期铁矿石价格区间在104 - 109美元/吨（61%指数） 对应连铁在790 - 825元/吨 策略为区间操作 卖出看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应方面 - 本期外矿发运受澳洲飓风影响环比显著回落 3月29日已开始恢复 巴西发运回升明显 外矿供给短期支撑增强 [3] 需求方面 - 国内需求进入回升周期 因河北环保限产解除、需求进入季节性增加周期、钢厂利润环比回升、基差走弱带动投机需求 预计需求有支撑但超预期可能性低 需求端向上驱动偏中性 [3] 库存方面 - 钢厂端库存环比回落 补库意愿谨慎 港口库存环比持续下降 短期压力减弱 国内库存结构性矛盾仍在且有去化预期 库存端向上驱动中性偏强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口窗口打开但盈利大幅收窄 [1] - 宏观上美伊释放结束冲突意愿，美国就业数据不佳，欧元区通胀上升加息预期升温，国内制造业和非制造业 PMI 上升，央行加强货币政策调控 [1] - 库存方面，LME、Comex、SHFE 铜库存均下降，国内下游补库推动社会库存去化 [1] - 短期市场聚焦美伊冲突，虽有缓和信号但霍尔木兹海峡问题未解决仍需谨慎，建议区间操作，关注 90000 - 100000 元/吨区间表现 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强，现货方面氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水扩大 [1][2] - 氧化铝国内厂库存处高位，进口氧化铝到港和新增产能投放使库存累库，期货高升水引发仓单注册施压氧化铝 [2] - 巴林和阿联酋铝厂遭袭击，海外铝价或上涨，国内铝锭累库缓和，4 月有望去库，当前沪弱伦强格局难快速收敛 [2] 镍 - 隔夜 LME 镍跌，沪镍涨，LME 库存减少，SHFE 仓单增加 [3] - 镍矿供应偏紧和海运费上涨使镍矿价格高位运行，镍铁价格和 MHP 折扣系数走强，一级镍库存压力大 [3] - 印尼镍矿配额收紧扰动供应，可参考成本线短线做多，但需关注海外地缘和市场情绪，以及 7 月补充配额预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格方面，平水铜价格上涨 415 元/吨，废铜价格上涨 400 元/吨，无氧铜杆和低氧铜杆价格下降 [4] - 库存方面，LME、COMEX 库存下降，社会库存减少 4.3 万吨 [4] - 其他方面，LME0 - 3 premium 下降 9.3 美元/吨，活跃合约进口盈亏增加 160 元/吨 [4] 铅 - 价格方面，平均价上涨 30 元/吨，1铅锭升贴水下降 10 元/吨 [4] - 库存方面，LME 库存下降 1300 吨，上期所库存下降 8531 吨 [4] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 7.2，活跃合约进口盈亏增加 30 元/吨 [4] 铝 - 价格方面，无锡和南海报价上涨，现货升水下降 10 元/吨 [5] - 库存方面，LME 库存下降 1900 吨，上期所仓单增加 4155 吨，社会库存电解铝增加 2.4 万吨，氧化铝减少 3.8 万吨 [5] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 49.65，活跃合约进口盈亏增加 240 元/吨 [5] 镍 - 价格方面，金川镍板状价格下降 1150 元/吨，1进口镍 - 无锡价差下降 100 元/吨 [5] - 库存方面，LME 库存减少 48 吨，上期所镍仓单增加 685 吨，社会库存增加 1359 吨 [5] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 228，活跃合约进口盈亏减少 280 元/吨 [5] 锌 - 价格方面，主力结算价上涨 0.6%，SMM 0和 1现货价格上涨 10 元/吨 [7] - 库存方面，上期所库存增加 793 吨，LME 库存下降 775 吨，社会库存减少 0.04 万吨 [7] - 活跃合约进口盈亏为 0，上期为 - 3226 元/吨 [7] 锡 - 价格方面，主力结算价上涨 1.3%，SMM 现货价格上涨 9750 元/吨 [7] - 库存方面，上期所库存下降 1642 吨，LME 库存增加 35 吨 [7] - 活跃合约进口盈亏为 0，上期为 - 27003 元/吨 [7] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][12][13] SHFE 近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表 [15][18][20] LME 库存 - 展示 LME 铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [23][25][27] SHFE 库存 - 展示 SHFE 铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [29][31][33] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [35][37][40] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [41][43][45]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货市场进行分析，给出交易策略，贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场受美伊冲突、供需关系、政策等因素影响，投资者需关注地缘政治、供需变化、政策调整等风险 [1][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 市场表现：昨日贵金属价反弹，伦敦金上涨3.51%收报4668美元/盎司，国际银价涨7.10%至75.01美元/盎司 [1] - 基本面：美伊冲突有缓解迹象，特朗普称美国对伊朗军事行动即将结束，伊朗总统表示愿结束战争 [1] - 交易策略：建议等待回调买入黄金，白银前期空单逐步获利离场 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [1] - 基本面：消息称伊朗总统想结束战争但真实性待验证，铜矿和废铜紧张，华东华南平水铜现货贴水60元和升水50元成交 [1] - 交易策略：建议观望 [1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.61%，收于24875元/吨，国内0 - 3月差 - 245元/吨，LME价格3475美元/吨 [1] - 基本面：电解铝厂维持高负荷生产，周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计铝价震荡偏强，建议逢低做多 [1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 3.88%，收于2827元/吨，国内0 - 3月差 - 118元/吨 [1] - 基本面：氧化铝运行产能稳定，电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：预计氧化铝价格震荡偏弱，建议暂时观望，关注几内亚矿业政策落地情况 [1] 锌 - 市场表现：3月31日日盘，锌主力合约收于23480元/吨，较前一交易日收盘价 - 60元/吨，国内0 - 3月差 - 23480元/吨，海外0 - 3月差 - 0.68美元/吨，3月30日锌七地库存24.82万吨，较3月26日 - 0.13万吨 [1] - 基本面：矿端扰动加剧，进口加工费跌至负值，国内冶炼厂对矿需求旺盛，社会库存持续去化至25万吨以下，铁塔及出口订单支撑消费，宏观情绪有不确定性 [2] - 交易策略：建议观望为主 [2] 铅 - 市场表现：3月31日日盘，铅主力合约收于16500元/吨，较前一交易日收盘价 + 5元/吨，国内0 - 3月差 - 16500元/吨，海外0 - 3月差68.8美元/吨，3月30日铅五地库存5.75万吨，较3月26日 - 0.03万吨 [1] - 基本面：铅锭库存加速去化，冶炼厂及社会库存双降，铅价止跌，但进口窗口打开且4月铅蓄电池进入传统淡季，再生铅复产与新增检修并存，多空交织 [2] - 交易策略：关注冶炼厂检修兑现情况，若去库延续可逢低试多 [2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8355元/吨，较上个交易日 - 125元/吨，收盘价比 - 1.47%，持仓量 - 18817手至201800手(-8.53%)，成交量 - 11006手至172049手(-6.01%)，品种沉淀资金 - 1.71亿至30.37亿，今日仓单量为22313手（+24） [2] - 基本面：供给端周度工业硅开炉数量环比持平，西南地区电价同比下行，企业复产意愿增强；需求端多晶硅3月复工，有机硅行业产出稳定，铝合金价格小幅回落但开工率上行至59.5% [2] - 交易策略：留意会议后续举措，预计盘面维持8100 - 8900区间震荡格局 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于157,200元/吨（-14420），收盘价 - 8.40% [2] - 基本面：资金大幅流出，盘面承压回落，美伊战争持续预期走弱，津巴布韦出口禁令暂无进展，供给扰动将在4月中下旬体现，需求回暖趋势明确，周产量环比增加，库存小幅累库 [2] - 交易策略：预计宽幅震荡，区间下沿逢低买入，谨慎追高 [2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于35200元/吨，较上个交易日 - 1350元/吨，收盘价比 - 3.69%，持仓量 - 128手至34456手(-0.37%)，成交量 - 5768手至10763手(-34.89%)，品种沉淀资金 - 0.16亿至17.58亿，今日仓单量为11030手（+10） [2] - 基本面：供给端周度产量环比持平，行业库存环比增幅明显收窄，4月排产环比基本持平；需求端下游光伏相关产品价格整体仍延续跌势但下跌节奏放缓，组件4月排产预期环比下调7.26GW [2] - 交易策略：建议观望，跟踪下游实际采购情况与成交订单价格 [2] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [3] - 基本面：消息称伊朗总统想结束战争但真实性待验证，锡矿紧张，现货高升水成交，国内仓单快速去化，伦敦结构375美金contango [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3124元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌20元/吨 [4] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降0.3%至663万吨，杭州周末螺纹出库减少，库存增加，建材需求边际改善但同比偏弱，板材需求边际企稳，钢厂利润差，产量上升空间有限，钢材现货跟涨乏力，期货贴水收窄 [4] - 交易策略：观望为主，螺纹2605空单谨慎持有或择机离场，RB05参考区间3100 - 3160 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于815元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿到港环比上升123.7万吨至2280.2万吨，发货环比大幅下降672万吨至2472.4万吨，供需边际维持，铁水产量环比上升3万吨，同比下降3%，钢厂利润较差，高炉产量上升斜率有限，供应符合季节性规律，炉料钢厂库存略高，港口库存总量同比增约2400万吨至1.7亿吨，主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾，铁矿维持远期贴水结构但同比显著偏低，估值略偏高 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间800 - 830 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1147.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌43.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比上升3万吨至228.2万吨，同比下降3%，焦炭提涨未落地，钢厂利润较差，高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，总体库存水平中性，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，焦煤2605空单谨慎持有，JM05参考区间1120 - 1170 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨，因美豆种植面积意向略低于市场预期 [6] - 基本面：供应端近端宽松，远端美豆新作扩产能预期；需求端美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松预期不变 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，关注产区产量及原油；国内跟随成本端，关注宏观原油及到货量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格回落，玉米现货价格东北跌华北略涨 [6] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢，产区心态松动，卖粮积极性增加，政策小麦拍卖量增加，成交率及溢价下滑，新季小麦苗情不错，小麦价格走弱，现货价格涨至高位后政策调控预期增加 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5418元/吨，涨幅0.13%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为100元/吨 [6] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，新季巴西制糖比有下调预期，印度增产不及预期，国际糖价重回14美分/磅以上，国内25/26榨季广西糖产量预估上调，2月广西单月产量达近几年最高，进入累库阶段，宏观资金多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹高度依赖中东局势、油价和巴西糖醇比情况 [6] - 交易策略：观望为主 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价冲高回落收跌，国际原油期价下跌，郑棉期价震荡偏强 [6] - 基本面：美国农业部发布26/27年度美棉意向种植面积964.0万英亩，同比增加3.9%，其中陆地棉意向种植面积预期951.0万英亩，同比增加4.0%，2026年1 - 2月国内规模以上企业纱产量330.8万吨，同比增加1.5% [6] - 交易策略：前期多单止盈并暂时观望，价格区间参考15300 - 15700元/吨 [6] 棕榈油 - 市场表现：马盘偏强，交易印尼生柴政策 [6] - 基本面：3月马棕产量增幅不及预期，ITS预估3月马来出口环比 + 44%，阶段去库不错 [6] - 交易策略：短期油脂偏强，驱动跟随原油和强生柴预期，关注后期原油及产区产量 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格下跌 [6] - 基本面：清明节备货进入尾声，雨水增多不利鸡蛋存储，蛋鸡在产存栏高位，总体供应充足，蔬菜价格低位，蛋价预计季节性回落 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格跌幅加大，生猪现货价格略跌 [7] - 基本面：供需面供强需弱，供应及出栏体重处于近年来高位，需求处于季节性淡季，养殖端预期悲观 [7] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [7] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约大幅下跌，华北地区低价现货报价8450元/吨，05合约基差为盘面减150，基差大幅走强，市场成交尚可，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，进口量减少，出口放量；需求端下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季 [8] - 交易策略：短期跟随原油波动，中期随着美伊缓和及下半年新装置投产，逢高做空 [8] PVC - 市场表现：V05收5350，跌5% [8] - 基本面：PVC情绪回落，受国际局势影响，供应端开工率80%，2月国内PVC产量198.51万吨，同比加5.78%，乙烯法开工率70%，2月房地产走弱，社会库存开始回落，3月26日本周PVC社会库存在137.40万吨，环比增加0.20%，同比增加70.63% [8] - 交易策略：建议买09卖01正套 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1252美元/吨，PTA华东现货价格6690元/吨，现货基差 - 59元/吨 [8] - 基本面：PX方面，浙石化等有检修计划，受霍尔木兹海峡封锁影响炼厂负荷或下降，海外部分装置有检修计划，亚洲汽油裂解利润及重整利润提升；PTA方面，逸盛新材料降负，独山能源计划停车，供应小幅下降，聚酯工厂负荷回升，综合库存高位，下游加弹织机负荷回升慢，PX近端去库加速，PTA短期仍累库 [8] - 交易策略：PX多单继续持有，PTA建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：fg05收1019，跌2.2% [9] - 基本面：玻璃供需双弱，冷修和新点火并存，供应端减产3条产线，4月沙河有复产3 - 4条产线预期，玻璃日融量14.49万吨，同比增速 - 8%，库存回落，3月26日上游库存7362.2万重箱，环比 - 1.09%，同比 + 9.86%，折库存天数33.6天，较上期 - 0.1天，下游深加工企业复工晚、订单天数6.1天，下游加工厂玻璃原片库存天数12天，天然气路线亏损120，煤制气玻璃亏损30，石油焦工艺玻璃亏损30，2月房地产弱势 [9] - 交易策略：建议买09卖01正套 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约大幅下跌，华东地区PP现货价格为9150元/吨，05合约基差为盘面减0，基差走强，市场整体成交尚可，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，市场供给压力减轻，出口放量；需求端下游逐步复工，需求环比改善 [9] - 交易策略：短期跟随原油波动，中长期随着美伊缓和及下半年新增装置投产，区间震荡，逢高做空 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格5339元/吨，现货基差6元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置因缺原料降负装置增加，煤制部分装置春季检修，国产供应大幅下降，海外伊朗装置停车，沙特海湾地区发货受限，亚洲炼厂缺原料降负，短期进口供应大幅下降，华东港口部分库存持平在96万吨附近，聚酯工厂负荷维持在88%附近，综合库存升至高位，聚酯产品利润改善，下游加弹织机负荷回升慢，MEG近端大幅去库 [9] - 交易策略：多单继续持有，注意地缘冲突缓解后面临大幅回调 [9] 原油 - 市场表现：昨夜油价大幅下跌，因伊朗外长称愿结束战争且与美国交换信息，市场预期冲突缓和，但实际军事袭击未结束 [9] - 基本面：美伊冲突涉及5个海湾国家，冲突前原油产量2150万桶/天，占全球总产量20%，出口量1500万桶/天，霍尔木兹被封锁后中东原油出口减量至少864万桶/天，占全球总消费9%，对中国影响重大，伊朗原油产量340万桶/天，出口量190万桶/天，较2月高位回落65 - 75桶/天，降幅约31%，冲突后海湾国家因库容不足被迫减产1000万桶/天，占全球总产量10%，产能重启需数天至数周 [9][10] - 交易策略：油价存在持续上涨风险，若战局缓和油价可能反转，注意风险 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价10700元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，美伊冲突导致亚洲部分装置计划降负荷和停车，短期供需偏紧；需求端下游企业成品库存高位去化，下游逐步复工，开工率环比改善，下游利润下滑，存在负反馈 [10] - 交易策略：短期

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 市场表现 股票市场 - 3 月 31 日，A股 四大股指有所回调，上证指数下跌 0.8%，深成指下跌 1.81%，创业板指下跌 2.7%，科创 50 指数下跌 2.59% [2] - 市场成交 20,059 亿元，较前日增加 784 亿元 [2] - 行业板块方面，家用电器、银行、食品饮料表现较好；煤炭、电力设备、电子表现一般 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,008/107/4,372 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -269、-225、156、338 亿元，分别变动 -212、-110、+114、+208 亿元 [2] 股指期货市场 - 3 月 31 日，IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 121.85、90.93、36.65 与 4.72 点，基差年化收益率分别为 -13.33%、-9.95%、-6.86%与 -1.39%，三年期历史分位数分别为 24%、23%、17%及 37% [3] 国债期货市场 - 3 月 31 日，国债期货略有走强，活跃合约中，TS 走平，TF 上涨 0.03%，T 上涨 0.04%，TL 上涨 0.15% [3] - 现券方面，各期限国债期货 CTD 券收益率均有变动，2 年期国债期货 CTD 券收益率变动 +1bps，5 年期变动 +0.5bps，10 年期变动 +0.4bps，30 年期变动 +0.25bps [3] - 资金面，央行货币投放 325 亿元，货币回笼 175 亿元，净投放 150 亿元 [3] 期现货市场表现 股指期现货市场 - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [5] 国债期现货市场 - 展示了 TS、TF、T、TL 各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] 短端资金利率市场 - SHIBOR 隔夜今价 1.277，昨价 1.318，一周前 1.318，一月前 1.267 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铂局势反转有所反弹，钯向上反弹 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606昨日收盘价493.10，涨幅 -0.88%；金交所铂金495.06，涨幅1.10%；纽约铂主连（前日）1962.30，涨幅3.67%；伦敦现货铂金（前日）1947.60，涨幅2.56% [2] - 钯金期货2606昨日收盘价361.40，涨幅1.15%；人民币现货钯金343.00，涨幅4.89%；纽约钯主连（前日）1483.50，涨幅4.95%；伦敦现货钯金（前日）1482.50，涨幅5.33% [2] - 广铂（千克）昨日成交22242，较前日变动7748，昨日持仓88，较前日变动1.848；NYMEX铂金（千克）昨日成交19.343，较前日变动 -4.280，昨日持仓75.331，较前日变动2.816 [2] - 广钯（千克）昨日成交2900，较前日变动143，昨日持仓8769，较前日变动40；NYMEX钯金（千克）昨日成交12507，较前日变动858，昨日持仓46030，较前日变动 -171 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3045275，较前日变动 -1047；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1041712，较前日变动 -6485 [2] - 广铂（千克）昨日库存541249，NYMEX铂金（盎司）（前日）较前日变动 -12992；广钯（千克）无库存数据，NYMEX钯金（盎司）（前日）247765，较前日变动 -308 [2] - PT9995对PT2606价差昨日9.81，前日1.96，较前日变动 -7.85；广铂2606合约对2610合约价差昨日3.20，前日0.20，较前日变动3.00 [2] - 买广铂2606抛2610跨期套利成本昨日 -0.05，前日6.11，较前日变动 -6.16；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）昨日20.38，前日4.02，较前日变动 -16.37 [2] - 人民币现货钯金价格对PD2606价差昨日 -30.30，前日11.90，较前日变动 -18.40；广钯2606合约对2610合约价差昨日2.70，前日2.90，较前日变动 -0.20 [2] - 买广钯2606抛2610跨期套利成本昨日4.55，前日4.50，较前日变动0.05；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）较前日变动3.56，昨日 -11 [2] - 美元指数昨日99.86，较前日变动 -0.32%；美元兑人民币（CNY即期）昨日6.91，较前日变动 -0.05%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日6.92，较前日变动0.22% [2] - 美元兑人民币（6M远期）昨日6.80，较前日变动 -0.20% [2] 宏观及行业新闻 - 路透调查显示欧佩克3月产量创新冠疫情高峰以来新低 [5] - 美国海关称关税退还新系统推进中，处理时间或达45天 [5] - 巴菲特称股市估值仍不具备吸引力，卖苹果卖得太早，目前账面现金及等价物约3500亿美元 [5] - CFTC执法主任表示在预测市场中打击利用不当信息进行内幕交易、打击能源市场操纵等是优先事项 [5] - 伊朗总统称愿意结束战争，但前提是诉求得到满足；美军“布什”号航母部署至中东地区；伊朗武装部队总参谋长顾问贾姆希德·埃哈基遇害；伊朗革命卫队4月1日起将打击中东地区与美高科技公司有关的企业；美防长称未来数日将决定中东冲突走向；俄罗斯大使称伊朗最高领袖目前身在伊朗，但避免公开露面；特朗普称暂不放弃施压伊朗开放霍尔木兹海峡，将在两到三周内结束伊朗战事；伊朗外长称未与美展开谈判，但有信息交换，尚未对“15点计划”作回应；特朗普呼吁想要石油的盟友去伊朗自取 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内产区陆续开割，海外原料价格处于高水平，原料端后续上涨空间有限，合成橡胶对天胶提振减弱，天然橡胶市场上行空间受明显抑制 [3] - 3月底国内个别轮胎企业计划短期检修，部分计划4月初检修，产出量阶段性收缩，企业外贸出货集中，整体库存去化，部分企业产品缺货，短期供应面有小幅减弱预期，内外销出货和次月初涨价政策落地有压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价16345元/吨，较前日降195元；夜盘收盘价16760元/吨，较前日涨205元；成交量181782手，较前日降1811手；05合约持仓量71598手，较前日降9869手；仓单数量125410吨，与前日持平；前20名会员净空持仓10879手，较前日降1051手 [1] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 -95，较前日升45；混合 - 期货主力为 -645，较前日升95；月差RU05 - RU09 RSS3为 -55美元/吨，较前日降30美元/吨；外盘报价中，STR20为2045美元/吨，较前日降35美元/吨；SMR20为2035美元/吨，较前日降35美元/吨；SIR20为1970美元/吨，较前日降20美元/吨；替代品齐鲁丁苯为18200元/吨，较前日降200元；齐鲁顺丁为17900元/吨，较前日降100元 [1] - 现货市场：青岛市场进口泰标近港2020 - 2025美元/吨、现货2030 - 2035美元/吨，涨20美元/吨；泰混近港2035 - 2040美元/吨、现货2040 - 2045美元/吨，涨20美元/吨；非洲10为1960美元/吨，较前日涨20美元/吨 [1] 趋势强度 - 橡胶趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1] 行业新闻 - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存69.14万吨，环比增0.58万吨，增幅0.85%；保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降1.10个百分点，出库率增1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增0.48个百分点，出库率增0.36个百分点 [3]

报告基本信息 - 报告名称为资金流向及重点席位持仓变化日报 [1] - 报告日期为2026年4月1日，数据日期为20260331 [1][2] 资金流向及重点席位持仓情况 摩根大通 - 展示了净持仓和日增减仓数据，纵轴百分比为净持仓除以总持仓（单边）、日增减仓除以总持仓（单边），涉及株矿石、中证1000期花、沪深300朗俊、花生、中证500朗省等品种 [2] 乾坤期货 - 展示净持仓和日增减仓数据，涉及花生、甲、能、AT9、日游、男游、不锈钢、D97等品种 [2] 瑞银期货 - 展示净持仓和日增减仓数据，涉及铁矿石、20号院、十榜剧等品种 [2] 中信期货 - 有相关持仓数据展示，涉及东亚景观爱用奖机车配套装备开展电器监督品等相关内容 [4] 国泰君安 - 展示持仓数据，涉及台湾观光等相关内容 [4] 其他 - 叶得于相关持仓数据涉及花用、AT9、中证500BB线、2000年期国债期化等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期或维持震荡整理态势，暂时观望，以短线操作思路为主；橡胶系天然橡胶基本面多空交织，市场看涨氛围仍存，合成橡胶短期或保持震荡上行趋势，Ru主力关注能否站稳16750之上，NR主力关注14000附近压力，BR多单继续持有 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR605合约收盘价5398元/吨，日跌幅0.79%，夜盘收5418元/吨；SR609合约收盘价5431元/吨，日跌幅0.66%，夜盘收5448元/吨 [1] 重要资讯 - ICE原糖主力合约15.51美分/磅，日跌幅0.19% [1] - 咨询公司预计2026/27榨季巴西产糖量为4030万吨，上一榨季为4350万吨 [1] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为60366.7万吨，同比降幅达2.21%；甘蔗ATR为138.25kg/吨，较去年同期减少3.07kg/吨；累计制糖比为50.61%，较去年同期增加2.53%；累计产乙醇329.62亿升，同比降幅达4.21%；累计产糖量为4025万吨，同比增幅达0.71% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产工作已进入尾声，210家糖厂中已有183家收榨，剩余27家预计将在未来15天内陆续收榨，北方邦约有78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27日~30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，ICE宽幅震荡，市场目光聚焦印度与泰国的最终产糖量以及巴西新季制糖进程，因地缘因素，市场押注巴西新季制糖比倾向乙醇，收紧食糖供应，短期关注海外宏观动态及巴西实际生产情况；内盘方面，郑糖回落，主力合约夜盘再收5400上方，国内糖厂陆续收榨，本榨季国内制糖进程顺利，增产预期基本达成，当下国内供需结构偏宽松，但巴西临近开榨，中东局势未缓和令该国制糖前景模糊，原糖高企给予一定提振，叠加下方政策底的潜在预期，郑糖的边际支撑依然存在，技术层面看，当前郑糖仍处上行通道中，但上方压力显现，短期或维持震荡整理态势 [1] 交易策略 郑糖暂时观望，近期短线操作思路为主 [1] 橡胶系 行情复盘 截至3月31日，RU主力合约收盘价为16345元/吨，日跌幅1.18%；NR主力合约收盘价为13605元/吨，日跌幅1.73%；BR主力合约收盘价为17350元/吨，日跌幅2.12% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格80泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格59.5泰铢/公斤（0/0%）；云南胶水制全乳价格15300元/吨（300/2%），制浓乳价格15300元/吨（100/0.66%），二者价差0元/吨(-200)，云南胶块价格13800元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48个百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16250元/吨，-150/-0.91%；20号泰标2015美元/吨，-20/-0.98%，折合人民币13943元/吨；20号泰混15700元/吨，-100/-0.63% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2740元/吨，环比走扩45元/吨；混合标胶与RU主力价差为-645元/吨，环比走缩95元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17600 - 17800元/吨，华东出罐自提价格参考17500 - 17800元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格下跌，山东市场大庆BR9000价格下调200元/吨至17800元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格跌200元/吨至18200元/吨 [4] 市场逻辑 天然橡胶方面，昨日天胶震荡走弱，夜盘再度回升，东南亚季节性缩量对原料价格形成支撑，国内整体物候条件尚可，新季割胶工作有序开展或压制后续原料价格，需求端少部分半钢胎企业存减产情况，对整体产能利用率有所拖拽，同时当前青岛库存仍未出现去库拐点，对胶价有所压制，短期天胶基本面多空交织，但受原料与合成胶的高价影响，市场看涨氛围仍存；合成橡胶方面，当前BR仍处上行通道，原油扰动持续叠加丁二烯出口消息频发令顺丁橡胶的原料成本持续攀升，部分商家报盘意向依然坚挺，同时顺丁橡胶产能利用率继续下滑，供应仍减少预期，短期顺丁橡胶的上方依然难言见顶，后续该品种价格依然跟随宏观和上游开机情况进行摆动，海外局势未有明显缓和前或仍保持震荡上行趋势 [4] 交易策略 Ru主力关注能否站稳16750之上，站稳后向上寻找17000压力；NR主力关注14000附近压力；BR多单继续持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁不同产区现货价格有差异，如宁夏72最新价5600元，日变化 -50元，周变化 -50元；内蒙72最新价5630元，日变化 -30元，周变化 -50元等 [1] - 硅铁不同合约盘面价格有变化，主力合约5874元，日变化 -192元，周变化 -226元；01合约6022元，日变化 -144元，周变化 -210元等 [1] - 硅锰主力合约收盘价、基差、月差等价格指标呈现不同走势，如CZCE硅锰主力合约收盘价在不同年份有波动 [4] - 硅锰不同产区价格有差异，南北价差、高低硅锰差等也有相应变化 [4] - 化工焦、锰矿等相关产品价格有不同表现，如化工焦出厂价鄂尔多斯日数据在不同年份有波动 [4] 供应 - 136家硅铁企业产量中国月数据和周数据在不同年份有变化，产能利用率在内蒙古、宁夏、陕西等地也有不同表现 [2] - 硅锰产量中国周数据在不同年份有波动，企业开工率也有变化 [4] 需求 - 粗钢产量预估值修正中国月数据、统计局中国工业产品粗钢月产量数据在不同年份有变化 [2] - 金属镁价格、产量等数据在不同年份有波动，87家独立电弧炉钢厂开工率中国周数据也有变化 [2] - 硅铁出口均价、出口数量合计中国月数据在不同年份有变化，河钢集团硅铁采购量和采购价格月数据也有变化 [2] - 不锈钢粗钢产量中国月数据在不同年份有波动 [2] - 硅锰需求量中国万吨数据（钢联口径）在不同年份有变化，出口数量合计中国月数据也有变化 [5] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国周数据、宁夏周数据、内蒙古周数据、陕西周数据在不同年份有变化 [3] - CZCE硅铁仓单数量合计日数据、有效预报日数据、仓单 + 有效预报日数据在不同年份有变化 [3] - 硅铁库存平均可用天数在华东地区、华南地区、北方大区月数据以及中国天数据在不同年份有变化 [3] - CZCE硅锰仓单数量合计日数据、有效预报合计日数据、仓单 + 有效库存日数据在不同年份有变化 [5] - 硅锰63家样本企业库存中国周数据（吨）在不同年份有变化 [5] 成本利润 - 铁合金电价在青海、宁夏、陕西、内蒙古等地日数据在不同年份有变化 [3] - 兰炭小料市场主流价陕西日数据、开工率中国周数据、生产毛利中国日数据在不同年份有变化 [3] - 二氧化硅、氧化铁皮等原料价格在不同年份有波动 [3] - 硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等数据在不同年份有变化 [3] - 硅锰在内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润（钢联，元/吨）以及广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据在不同年份有变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜近期下行源于库存压力以及地缘冲突升级带来的潜在加息及流动性压力，但中期看涨，当前市场环境下需求有增量、供给有限制，可中期买入持有，下周关注铜9.6w附近支撑 [1] - 铝受伊朗局势与油价走势影响，波动稍收敛，市场对衰退有担忧，全球电解铝产量增速下行，供给交易短期成主要思路，铝相对其他有色金属有优势，基本面边际转好，后续铝厂出口加工景气度将上行 [1] - 锌国内基本面一般，长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动，欧洲和日韩能源成本上升，海外存减停产风险 [2] - 镍短期现实基本面偏弱，预计在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下，镍价维持区间震荡 [3][4] - 不锈钢基本面整体偏弱，预计在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下，跟随镍价维持区间震荡 [7] - 铅预计在海外库存拖累及再生利润支撑下，铅价维持偏弱震荡 [9] - 锡价受全球宏观流动性影响大，供应端现实面恢复中，战略金属和消费故事难以证伪，若流动性宽松向上弹性强，若美伊冲突影响超预期流动性收紧，回调空间大 [12] - 工业硅供需接近平衡，价格随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [15] - 碳酸锂短期3月去库放缓，基本面现货矛盾弱化，价格以宏观驱动为主，二季度现货紧缺概率大幅提升，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动落地才能打开，建议关注国内汽车订单状况、仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化 [17] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价获下游点价支撑，反弹至9.5 - 9.6w区间 [1] - 废铜受价格高位回落影响，国内废铜贸易商紧张，前期企业角料废铜基本销售殆尽，供应弹性不足，或推动精铜库存去化 [1] - 精铜消费春节后下游需求旺盛偏强，产业支撑乐观，高盛下调国内电铜2026年消费增速至负值，但铝代铜推进幅度值得商榷 [1] 铝 - 伊朗局势与油价走势影响有色金属，波动稍收敛，市场担忧衰退 [1] - 周末阿联酋、巴林铝厂遭打击，产能影响不明，全球电解铝产量增速下行，供给交易成主要思路 [1] - 海外升贴水上行，显性库存去化，国内铝锭库存由升转降，铝棒加工费回升 [1] 锌 - 供应端新年长单谈判基准价85美金，中期锌矿供应预计偏紧，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产预计带动反弹，冶炼利润尚可 [2] - 需求端北方环保影响解除，下游复产少许观望，整体库存累积至25万吨上方 [2] 镍 - 供应端纯镍2月产量3.26万吨（环比 - 0.26万吨） [4] - 需求端刚需为主，金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱 [4] - 库存端国内持续累库，LME小幅去库 [4] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落 [7] - 需求层面下游陆续恢复 [7] - 成本方面矿价推升镍铁价格、铬铁价格小幅上涨 [7] - 库存方面本周小幅去库，仓单小幅减少 [7] 铅 - 供应侧原生利润充足，春季精矿开工预计提升带动TC反弹，再生受亏损影响，3月复产延迟 [9] - 需求侧本周电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产回暖 [9] - 现货社库本周去库近2万吨，废电瓶向下缓慢调价压缩再生利润 [9] 锡 - 供应端佤邦开展抽水工作，2月出口量恢复快，二季度预计加速恢复，国内加工费有上调趋势，印尼确定2026年配额为6万吨以上，供应端有扰动风险 [12] - 需求端刚需坚挺，新增消费贡献待验证，社会库存多在交易所，价格下滑后各环节补库意愿强，海外消费偏平，库存震荡 [12] 工业硅 - 北方地区工厂个别有检修计划，整体开工变化不明显，西南处于枯水期末期，中小厂家基本停炉，多数厂家对丰水期开工持观望态度 [15] - 供需接近平衡，价格随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [15] 碳酸锂 - 近期受津巴布韦出口恢复预期落空、石油危机加剧澳矿供应担忧影响，盘面偏强运行 [17] - 原料端津巴布韦出口禁令未恢复，国内流通货源偏紧，锂盐加工费走低 [17] - 锂盐端企业挺价观望，散单出货意愿不强，下游低位采购，原料库存维持1 - 2周，本周期现成交量减少，基差实际成交偏弱 [17] - 短期3月去库放缓，基本面现货矛盾弱化，价格以宏观驱动为主，二季度现货紧缺概率大幅提升，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动落地才能打开 [17]