报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场受悲观情绪冲击，下游接货谨慎，工厂出货放缓，本周国内尿素企业库存继续增加，UR2509合约短线建议在1730 - 1780区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1755元/吨，环比-34；5 - 9价差13元/吨，环比-9 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量162305手，环比增加76135；前20名净持仓-4767，环比增加2062 [2] - 郑州尿素交易所仓单4480张，环比-28 [2] 现货市场 - 河北、河南、山东、安徽尿素价格分别为1880、1890、1880、1880元/吨，环比均-10；江苏1900元/吨，环比持平 [2] - 郑州尿素主力合约基差125元/吨，环比增加24 [2] - FOB波罗的海342.5美元/吨，FOB中国主港268.5美元/吨，环比均持平 [2] 产业情况 - 港口库存11.9万吨，环比-0.1；企业库存90.62万吨，环比增加7.25 [2] - 尿素企业开工率86.4%，环比增加0.51；日产量194400吨，环比增加1200 [2] - 尿素出口量为0，产量当月值6087080吨，环比增加610930 [2] 下游情况 - 复合肥开工率48.89%，环比-3.48；三聚氰胺开工率64.63%，环比增加4.45 [2] - 复合肥周度利润261元/吨，环比增加88；三聚氰胺外采尿素周度利润-39元/吨 [2] - 复合肥产量当月值683.83万吨，环比增加150.92；三聚氰胺产量当周值32100吨，环比增加2210 [2] 行业消息 - 截至4月16日，中国尿素企业总库存量90.62万吨，较上周增加7.25万吨，环比增加8.70% [2] - 截至4月17日，中国尿素港口样本库存量11.2万吨，环比减少0.7万吨，环比跌幅-5.88% [2] - 截至4月17日，中国尿素生产企业产量135.03万吨，较上期跌1.04万吨，环比跌0.76%；周均日产19.29万吨，较上周减少0.15万吨；产能利用率85.74%，较上期跌0.66%，趋势由升转降 [2] 提示关注 关注下周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面印尼政府PNBP政策实施提高镍资源供应成本，雨季未结束致供应偏紧，预计印尼镍矿价格维持坚挺；印尼镍铁产能加快释放产量回升，近期镍铁价格回落，原料成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂整体正常生产，但不锈钢价格下跌、利润收缩，4月部分钢厂检修减产或增多，总产量预计小幅下降 [2] - 需求端传统旺季表现不及预期，新增订单平淡，出口需求大幅放缓；后续下游库存消化后采购需求有望改善；国内不锈钢进入去库周期但速度偏慢 [2] - 操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12845元/吨，环比涨25元/吨；06 - 07月合约价差 - 35元/吨，环比降5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 9000手，环比增1627手；主力合约持仓量133003手，环比降1069手 [2] - 仓单数量182752吨，环比降2400吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格13700元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9700元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差525元/吨，环比降25元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.28万金属吨，环比降0.05万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口数量7898.16吨，环比降17949.12吨；镍铁月进口数量90.87万吨，环比降2.02万吨 [2] - SMM1镍现货价127425元/吨，环比涨1150元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价995元/镍点，环比降5元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量190.18万吨，环比增24.75万吨；300系不锈钢合计库存67.1万吨，环比降0.1万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值6614万平方米，环比降67278.84万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.88万台，环比增0.16万台；大中型拖拉机月产量3.02万台，环比增0.93万台；小型拖拉机当月产量1.2万台，环比增0.1万台 [2] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔称特朗普推出的关税超美联储最高估计，别期待美联储出手救市，特朗普政策多变 [2]

软商品日报 2025/04/16 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、 结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依 靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可， 任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期 货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期偏弱，中期震荡市，下半年不悲观；纯碱短期偏弱，4月底 - 5月以后做空需谨慎 [4][6] - 玻璃上半年受需求端地产资金压力、供应端复产预期和下游补库尾声影响，多头逻辑包括持仓大、亏损大、政策稳地产和后期减产预期；下半年受成本端石油焦价格上涨和玻璃潜在实物需求支撑 [4][5] - 纯碱上半年面临高供应、高库存和成本端动力煤格局偏弱压力，多头逻辑包括出口好、库存集中和检修高峰期缺货空间；下半年受浮法和光伏玻璃产量恢复及供应端检修高峰期影响 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 产业链视角 - 今年地产停工比例开局较低，压力小于2024年；2025年一季度和6 - 7月为地产偿债高峰，国内债务仍处高位，海外债2025年后压力下降但6月有高峰，上半年地产投资偏弱致相关行业资金紧张 [11][12][15] - 2024年玻璃深加工行业产量上升，钢化、夹层、中空玻璃产量同比分别上涨10.4%、7.1%、4.7%，潜在实物需求不低但缺资金周转 [20] - 当前玻璃供应470 - 490万吨/月，供应端压力中性偏低；2025年玻璃行业整体产能未必持续下滑，下半年需求环比恢复、成本端变化因素市场未充分考虑；2023 - 2024年去库幅度分别为62.8%、42%，2025年主销地去库速度大幅放缓需注意 [21][22] - 2025年光伏玻璃潜在新增产能1.6万吨/日；纯碱2025年扩产5.5%，2026年扩产15.5%，目前存量限产装置占总产能近20%；4月底 - 5月有集中检修 [26][27][28] - 纯碱需求中性情况下增加5%，乐观情况下增加近10% [29] 玻璃：供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线日熔量4360吨/日，已点火产线日熔量3810吨/日，潜在新点火产线日熔量12400吨/日，未来潜在老线复产日熔量12230吨/日，潜在冷修产线日熔量7650吨/日 [32][33][35] - 玻璃行业产能产量上半年预计减产空间有限，二季度或以复产为主；当前在产产能15.8万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [41][42] 玻璃：价格与利润 - 近期玻璃成交略有回落但价格坚挺，沙河1230 - 1300元/吨，华中湖北地区1140 - 1220元/吨，华东江浙地区1380 - 1480元/吨 [45][49] - 期货下跌，基差走强，月差明显走弱；价格下跌、基差走强、现货稳定致基差扩大，近期现货成交有走弱趋势 [50][53] - 玻璃利润方面，石油焦利润26元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 176 - 117元/吨左右；以煤炭、天然气、石油焦为燃料装置利润分别为117元/吨、 - 276元/吨、26元/吨 [55][59] 玻璃：库存及下游开工 - 各地玻璃库存开始下滑，但近两周去库速度明显放缓，经过近1个月补库，现货市场补库乏力 [63][65] - 华中与江浙地区价差恢复到正常水平，区域价差短期预计变化不大，未来需主销地需求带动市场格局改善，目前主销地受制于弱需求、高库存 [69][72] 光伏玻璃：价格与利润、产能与库存 - 光伏玻璃价格稳定，市场成交较好，光伏组件开工向好，春季后需求较好；2.0mm镀膜面板主流订单价格14 - 14.5元/平方米，环比上涨3.64%；3.2mm镀膜主流订单价格22 - 22.5元/平方米，环比持平 [76][79] - 光伏玻璃产能后期有扩产空间，截至4月中实际产能9.2万吨/日左右，2025年或有复产空间；市场成交良好，库存下滑，样本库存天数约25.67天，环比下降2.11%，较上周降幅收窄2.29个百分点 [80][83][86] 纯碱：供应及检修 - 4月底 - 5月纯碱市场有阶段性检修高峰；当前纯碱产能利用率89.5%，上周85.05%；重碱周度产量41.65万吨/周；库存171.13万吨左右，轻质纯碱84.69万吨，重质纯碱86.44万吨 [90][92][94] 纯碱：价格、利润 - 沙河、湖北纯碱名义价格1350 - 1500元/吨左右，现货市场成交平平，部分厂家降价 [102][105] - 纯碱基差、月差受高产量、高库存影响，但二季度 - 三季度是行业检修高峰期 [108] - 华东（除山东）联碱利润164元/吨，华北地区氨碱法利润 - 86.7元/吨 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国内进口利润疲弱抑制买船，供给和港口库存维持低位，豆棕价差挤压消费，后续产区增产或使价格下跌并提供远月增量供给 [3] - 豆油4月前期买船到港，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，棕榈油和豆油供给双增下豆棕价差可能远月修复 [3] - 菜油远月靠进口菜籽到港减少及政策溢价支撑，当前供给处阶段性高峰，后续边际去化加快，消费维持刚需，高库存压制近月，政策不确定性支撑远月 [3] - 豆类品种基本面恶化，巴西到港兑现且进口量超预期，后期库存可能抬升，关税问题未影响市场，近月高基差意味着市场预期未来现货下跌收复基差 [15] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为 - 622元/吨，涨40；P 5 - 9为554元/吨，跌32；P 9 - 1为68元/吨，跌8；Y - P 01为 - 374元/吨，涨66；Y - P 05为 - 958元/吨，涨56；Y - P 09为 - 426元/吨，涨32；Y 1 - 5为 - 38元/吨，涨50；Y 5 - 9为22元/吨，跌8；Y 9 - 1为16元/吨，跌42；Y/M 01为2.5127，涨1.23%；Y/M 05为2.7031，涨2.08%；Y/M 09为2.5397，涨1.44%；OI 1 - 5为 - 159元/吨，涨10；OI 5 - 9为 - 22元/吨，涨9；OI 9 - 1为181元/吨，跌19；OI/RM 01为3.7707，涨1.76%；OI/RM 05为3.7123，涨3.65%；OI/RM 09为3.5948，涨3.48% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为8010元/吨，跌0.6%；棕榈油05为8632元/吨，跌1.01%；棕榈油09为8078元/吨，跌0.69%；BMD棕榈油主力为4112林吉特/吨，涨0.1%；广州24度棕榈油为9010元/吨，跌110；广州24度基差为932元/吨，涨532；POGO为473.92美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为 - 71.74美元/吨，涨28.15 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7636元/吨，跌0.98%；豆油05为7674元/吨，跌2.44%；豆油09为7652元/吨，跌1.73%；CBOT豆油主力为47.8美分/磅，涨3.13%；山东一豆现货为7920元/吨，持平；山东一豆基差为268元/吨，涨24；BOHO（周度）为59.077美元/桶，跌8.4694；国内一豆 - 24度为 - 960元/吨，涨110 [12] 油料期货价格 - 豆粕01为3039元，跌30，跌幅0.98%；豆粕05为2839元，跌71，跌幅2.44%；豆粕09为3013元，跌53，跌幅1.73%；菜粕01为2425元，跌27，跌幅1.1%；菜粕05为2506元，跌78，跌幅3.02%；菜粕09为2594元，跌79，跌幅2.96%；CBOT黄大豆为1045.75，持平；离岸人民币为7.3273，涨0.0165，涨幅0.23% [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05为200，涨41；RM01 - 05为 - 81，涨51；M05 - 09为 - 174，跌18；RM05 - 09为 - 88，涨1；M09 - 01为 - 26，跌23；RM09 - 01为169，跌52；豆粕日照现货为3460元，持平；豆粕日照基差为447元，涨53；菜粕福建现货为2652元，跌2；菜粕福建基差为 - 21元，涨46；豆菜粕现货价差为808元，持平；豆菜粕期货价差为419元，涨26 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短期受避险与降息预期支撑，但美暂停部分关税消息引发市场风险偏好回升，黄金短暂回调后因美债收益率回落恢复涨势，需警惕贸易冲突升级风险 [3] - 铜价大幅波动与美国关税变化相关，美东时间4月9日美股盘中特朗普宣布对部分国家实施90天关税暂停措施，期间大幅降低关税至10%，导致铜价大幅回升 [17] - 锌基本面受低库存及现货高升水支撑，社会库存降至近年低位带动近月月差扩大，下游逢低补库推动库存去化，但贸易政策不确定性使现货成交转淡，冶炼端原料加工费回升及复产预期增加供应压力，美国通胀降温与美联储降息预期升温形成宏观支撑 [38] - 铝宏观上关税政策反复不定，本周六美国海关发布关税豁免清单，短期内关税政策或进入平静期，但仍需关注美政策调整及市场情绪；基本面电解铝供给端增量有限，处于旺季持续去库，铝价回调使下游接货积极，但4月中下旬可能出现全球需求减弱情况；氧化铝方面，国内矿山复产进展有限，几内亚铝土矿新增产能顺利，氧化铝厂检修频发但影响产能有限，供应过剩情况未改变 [48] - 镍铁报价持续承压，镍矿近期放量预期增强，关注印尼PNBP落地影响，不锈钢市场矛盾仍存，需求无明显起飞，硫酸镍价格企稳但短期有下行空间，镍价维持宽幅震荡，外盘近期偏强修复或有提振，基本面无明显上升驱动，主要关注印尼PNBP政策对矿价的抬升，短期价格易受关税扰动波动 [68] - 锡价近期受宏观和基本面扰动较大，4月11日企稳，Alphamin旗下Bisie矿山分阶段恢复运营有望缓解供应紧张，特朗普宣布关税暂停措施使锡价先暴跌后迅速拉回，虽价格波动率降低，但仍无法排除宏观事件影响，关税政策实际影响需数周传导到产业链 [84] - 碳酸锂价格暂稳，盘面低位震荡，贸易商报价活跃，下游采买意愿走强，中美互加关税增大贸易不确定性，关税对产业链影响主要在下游电池材料，或压制长周期需求 [96] - 工业硅盘面主力合约再创新低，场内询价增多但部分成交不理想，下游实际需求少，货品多内部流转，仅为刚需且长期下跌格局下压价严重，厂家持续让利，短期全国开工无较大变化，部分南方工厂今年或不再复产，预计下月中旬全国产量相对平稳 [106] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 短期受避险与降息预期支撑，美暂停部分关税消息引发市场风险偏好回升，黄金短暂回调后因美债收益率回落恢复涨势，美国对未报复国家暂停关税90天，但对华加征至125%立即生效，今日又加至245%，需警惕贸易冲突升级风险 [3] 铜 - 近期铜价大幅波动与美国关税变化相关，美东时间4月9日特朗普宣布对部分国家实施90天关税暂停措施，期间大幅降低关税至10%，导致铜价大幅回升 [17] - 沪铜主力最新价75260元/吨，日涨跌 -710元，日涨跌幅 -0.93%；沪铜连一最新价75260元/吨，日涨跌 -710元，日涨跌幅 -0.93%；沪铜连三最新价75760元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；伦铜3M最新价9137美元/吨，日涨跌 -83.5美元，日涨跌幅 -0.91%；沪伦比最新比值8.29，日涨跌0.08，日涨跌幅0.97% [18] 锌 - 基本面受低库存及现货高升水支撑，社会库存降至近年低位带动近月月差扩大，下游逢低补库推动库存去化，但贸易政策不确定性使现货成交转淡，冶炼端原料加工费回升及复产预期增加供应压力，美国通胀降温与美联储降息预期升温形成宏观支撑 [38] - 沪锌主力最新价21920元/吨，日涨跌 -40500%（此处数据可能有误），日涨跌幅 -1.81%；沪锌连续最新价22545元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锌连一最新价22325元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锌连二最新价22160元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；LME锌收盘价最新价2615美元/吨，日涨跌 -21美元，日涨跌幅 -0.8%；锌沪伦比最新比值8，日涨跌0，日涨跌幅 -0.18%；连续 - 连一最新价差475元/吨，日涨跌110元，日涨跌幅30.14%；连一 - 连二最新价差220元/吨，日涨跌 -20元，日涨跌幅 -8.33%；连二 - 连三最新价差165元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [39] 铝 - 宏观上关税政策反复不定，本周六美国海关发布关税豁免清单，短期内关税政策或进入平静期，但仍需关注美政策调整及市场情绪；基本面电解铝供给端增量有限，处于旺季持续去库，铝价回调使下游接货积极，但4月中下旬可能出现全球需求减弱情况；氧化铝方面，国内矿山复产进展有限，几内亚铝土矿新增产能顺利，氧化铝厂检修频发但影响产能有限，供应过剩情况未改变 [48] - 沪铝主力最新价19545元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.26%；沪铝连续最新价19615元/吨，日涨跌10元，日涨跌幅0.05%；沪铝连一最新价19545元/吨，日涨跌 -125元，日涨跌幅 -0.64%；沪铝连二最新价19510元/吨，日涨跌 -85元，日涨跌幅 -0.43%；伦铝（3M）最新价2372美元/吨，日涨跌 -6.5美元，日涨跌幅 -0.27%；沪伦比最新比值8.2399，日涨跌 -0.0152，日涨跌幅 -0.18%；氧化铝主力最新价2815元/吨，日涨跌29元，日涨跌幅1.04%；氧化铝连续最新价2815元/吨，日涨跌65元，日涨跌幅2.36%；氧化铝连一最新价2817元/吨，日涨跌31元，日涨跌幅1.11%；氧化铝连二最新价2819元/吨，日涨跌27元，日涨跌幅0.97% [49] 镍 - 镍铁报价持续承压，镍矿近期放量预期增强，关注印尼PNBP落地影响，不锈钢市场矛盾仍存，需求无明显起飞，硫酸镍价格企稳但短期有下行空间，镍价维持宽幅震荡，外盘近期偏强修复或有提振，基本面无明显上升驱动，主要关注印尼PNBP政策对矿价的抬升，短期价格易受关税扰动波动 [68] - 沪镍主连最新价124140元/吨，环比差值 -100元，环比0%；沪镍连一最新价124240元/吨，环比差值1150元，环比0.93%；沪镍连二最新价124370元/吨，环比差值1190元，环比0.97%；沪镍连三最新价124440元/吨，环比差值1140元，环比0.97%；LME镍3M最新价15370美元/吨，环比差值350美元，环比0.92%；成交量最新值164679手，环比差值22330手，环比15.69%；持仓量最新值57317手，环比差值 -6909手，环比 -10.76%；仓单数最新值25451吨，环比差值 -433吨，环比 -1.67%；主力合约基差最新值 -1345元/吨，环比差值195元，环比 -12.7% [69] 锡 - 锡价近期受宏观和基本面扰动较大，4月11日企稳，Alphamin旗下Bisie矿山分阶段恢复运营有望缓解供应紧张，特朗普宣布关税暂停措施使锡价先暴跌后迅速拉回，虽价格波动率降低，但仍无法排除宏观事件影响，关税政策实际影响需数周传导到产业链 [84] - 沪锡主力最新价258990元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锡连一最新价258990元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价258870元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价31055美元/吨，日涨跌 -290美元，日涨跌幅 -0.93%；沪伦比最新比值8.35，日涨跌0.29，日涨跌幅3.6% [85] 碳酸锂 - 碳酸锂价格暂稳，盘面低位震荡，贸易商报价活跃，下游采买意愿走强，中美互加关税增大贸易不确定性，关税对产业链影响主要在下游电池材料，或压制长周期需求 [96] - 碳酸锂期货主力当日收盘70420元/吨，昨日收盘70720元/吨，上周收盘71060元/吨，日变动 -300元，周变动 -640元；碳酸锂期货连续当日收盘70600元/吨，昨日收盘70600元/吨，上周收盘70800元/吨，日变动0元，周变动 -200元；碳酸锂期货连一当日收盘70720元/吨，昨日收盘70720元/吨，上周收盘71060元/吨，日变动0元，周变动 -340元；碳酸锂期货连二当日收盘70800元/吨，昨日收盘70800元/吨，上周收盘71140元/吨，日变动0元，周变动 -340元；碳酸锂期货连三当日收盘70900元/吨，昨日收盘70900元/吨，上周收盘71280元/吨，日变动0元，周变动 -380元；碳酸锂期货连五当日收盘71980元/吨，昨日收盘71980元/吨，上周收盘72540元/吨，日变动0元，周变动 -560元；碳酸锂期货连一连二月差 -80元，昨日 -80元，上周 -80元，日变动0元，周变动0元；碳酸锂期货连一连三月差 -180元，昨日 -180元，上周 -220元，日变动0元，周变动40元；碳酸锂期货连二连五月差 -1180元，昨日 -1180元，上周 -1400元，日变动0元，周变动220元 [96][99] 工业硅 - 工业硅盘面主力合约再创新低，场内询价增多但部分成交不理想，下游实际需求少，货品多内部流转，仅为刚需且长期下跌格局下压价严重，厂家持续让利，短期全国开工无较大变化，部分南方工厂今年或不再复产，预计下月中旬全国产量相对平稳 [106] - 华东553最新价10000元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -0.99%；黄埔港553最新价10000元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.5%；天津港553最新价9800元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -1.01%；昆明553最新价10650元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；新疆553最新价9250元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.54%；新疆99最新价9250元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.54%；华东421最新价10800元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -0.92%；黄埔港421最新价11300元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.44%；天津港421最新价11000元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.45%；昆明421最新价11200元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；四川421最新价11250元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；华东553基差最新价830元/吨，日涨跌40元，日涨跌幅5.06%；华东421基差最新价1630元/吨，日涨跌40元，日涨跌幅2.52%；华东421 - 553价差最新价800元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [107] - 工业硅主力最新价9020元/吨，日涨跌 -150元，日涨跌幅 -1.64%；工业硅连续最新价9020元/吨，日涨跌 -615元，日涨跌幅 -6.38%；工业硅连三最新价9125元/吨，日涨跌 -115元，日涨跌幅 -1.24%；工业硅连续 - 连三最新价差395元/吨，日涨跌295元，日涨跌幅295% [107]

热点资讯 - 中国一季度国民经济开局良好，GDP为318758亿元，按不变价格计算同比增长5.4%，环比增长1.2%；规模以上工业增加值同比增长6.5%；服务业增加值增长5.3%；社会消费品零售总额124671亿元，增长4.6%；固定资产投资（不含农户）103174亿元，增长4.2%；城镇调查失业率平均值为5.3%；居民人均可支配收入12179元，同比名义增长5.5%，扣除价格因素实际增长5.6% [2] - 国新办发布会要点包括中国有底气应对外部挑战、经济依靠内需和创新驱动新格局正在形成、增加优质消费供给、正确看待物价低位运行、一季度房地产市场形势好转、优化营商环境促进民营经济发展 [2] - 中国一季度房地产开发投资同比下降9.9%，新建商品房销售额下降2.1%，住宅销售额下降0.4%，开发企业到位资金下降3.7%，3月房地产开发景气指数为93.96 [3] - 世贸组织称若美国提高关税，2025年全球经济可能下滑1.5%，将全球商品贸易增长预测从3.0%下调至 -0.2% [3] - 4月17日24时国内成品油零售限价将迎年内第八次调价，预计本轮汽柴油价格下调475元/吨 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、黄金、原油、铁矿石、焦煤、豆粕 [4] 夜盘表现 - 非金属建材板块涨幅3.30%，贵金属板块涨幅28.18%，油脂油料板块涨幅12.64%，软商品板块涨幅3.02%，有色板块涨幅18.35%，煤焦钢矿板块涨幅14.15%，能源板块涨幅2.62%，化工板块涨幅13.03%，谷物板块涨幅1.82%，农副产品板块涨幅2.89% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅0.26%，月内涨跌幅 -1.79%，年内涨跌幅 -2.26%；上证50日涨跌幅0.91%，月内涨跌幅 -0.27%，年内涨跌幅 -0.98%；沪深300日涨跌幅0.31%，月内涨跌幅 -2.95%，年内涨跌幅 -4.12%；中证500日涨跌幅 -0.82%，月内涨跌幅 -5.14%，年内涨跌幅 -2.95%；标普500日涨跌幅 -2.24%，月内涨跌幅 -5.99%，年内涨跌幅 -10.30%；恒生指数日涨跌幅 -1.91%，月内涨跌幅 -8.92%，年内涨跌幅4.97%；德国DAX日涨跌幅0.27%，月内涨跌幅 -3.85%，年内涨跌幅7.04%；日经225日涨跌幅 -1.01%，月内涨跌幅 -4.76%，年内涨跌幅 -14.97%；英国富时100日涨跌幅0.32%，月内涨跌幅 -3.58%，年内涨跌幅1.26%；10年期国债期货日涨跌幅0.15%，月内涨跌幅1.17%，年内涨跌幅0.19%；5年期国债期货日涨跌幅0.10%，月内涨跌幅0.71%，年内涨跌幅 -0.14%；2年期国债期货日涨跌幅0.02%，月内涨跌幅0.17%，年内涨跌幅 -0.40%；CRB商品指数日涨跌幅1.18%，月内涨跌幅 -5.37%，年内涨跌幅 -1.35%；WTI原油日涨跌幅2.10%，月内涨跌幅 -12.35%，年内涨跌幅 -12.93%；伦敦现货金日涨跌幅3.49%，月内涨跌幅7.03%，年内涨跌幅27.37%；LME铜日涨跌幅0.27%，月内涨跌幅 -5.37%，年内涨跌幅4.63%；Wind商品指数日涨跌幅1.33%，月内涨跌幅4.91%，年内涨跌幅14.42%；美元指数日涨跌幅 -0.90%，月内涨跌幅 -4.73%，年内涨跌幅 -8.49%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅35.19%，年内涨跌幅73.60% [6] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、万得全A（除金融、石油石化）风险溢价、上证50、沪深300、中证500风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米等走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂集体飘红，白糖反抽上扬，苹果强势上涨，豆粕偏弱震荡 [5][7] 各品种情况总结 农产品板块综述 - 油脂受国际原油价格反弹提振，马来西亚4月上半月棕榈油出口环比增长支撑棕油期价，但增产季来临回升空间有限 [6][7] - 白糖国内销糖率较快、需求佳、库存拐点将临，进口和替代品下降支撑反弹 [7] - 苹果五一备货火热、产区交易顺畅、库存偏低支撑价格走高 [7] - 豆粕进口大豆到港增加、油厂开机率回升，供应增长后市预计偏弱运行 [7] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹和马棕出口好转支撑，但增产季供应增加限制反弹空间 [8][9][10] - 国内供需双弱，库存低位，豆棕价差倒挂需求偏弱 [10] - 策略上空头平仓，短线交易，支撑8080，阻力8250 [11][12] 豆油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹提振，但后续进口大豆到港供应将回升，上升空间有限 [14][15] - 国内现货供应偏紧，北方无货可交，基差报价坚挺，南方油厂开机正常 [15] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑7690，阻力7786 [16] 豆粕 - 主力2509合约先扬后抑，偏弱震荡，国内现货价格走低，进口大豆到港和成本下降施压价格 [19] - 技术弱势，MACD死叉，绿柱冒头 [19] - 策略上轻仓空单，支撑3000，阻力3036 [19] 鸡蛋 - 主力2506合约大涨后震荡调整，近期走货好转但供应端存栏量高位运行，供应压力大限制上升空间 [22][23] - 策略上多单平仓，短线交易，支撑3026，阻力3094 [23][24] 白糖 - 主力2509合约强劲反抽，受外盘反弹和国内销售情况好、库存拐点将临、进口和替代品受限支撑 [25][28][29] - 策略上轻仓多单，支撑5902，阻力5960 [29][30] 棉花 - 主力2509合约低位小幅反弹，跌势未变，国内纺织企业订单下降、价格下跌、需求偏弱，出口有下降预期 [33][34][35] - 技术偏弱，期价在均线之下运行 [36] - 策略上轻仓空单，支撑12800，阻力13000 [37][38] 玉米 - 主力2507合约震荡收阴，窄幅震荡，玉米淀粉供需偏弱、企业开机率下滑，但产区余粮见底、渠道惜售、中储粮收购支撑价格 [41][42] - 技术偏弱，期价在均线之下波动但波幅窄 [42] - 策略上暂短线交易，支撑2297，阻力2310 [43] 生猪 - 主力2509合约先抑后扬，高位震荡，养殖端存栏量高但二次育肥补栏积极、标猪出栏谨慎，供应略显紧张，下游消费需求缺乏利好，上升空间有限 [46][47] - 策略上暂短线交易，支撑14260，阻力14500 [47][48] 苹果 - 主力2510合约强劲上涨，高位运行，产区五一备货火热、走货顺畅，库存偏低，卖方议价能力增强支撑期价 [51][52][53] - 技术强势，在均线系统上运行 [53] - 策略上逢低多单，支撑7713 [53] 花生 - 主力2510合约震荡回升，受市场气氛回暖提振，但鲁花油厂收购情况对价格提振有限，基层农户惜售，五一前后关注持货商出货情况 [57][58] - 现货价格稳定，局部偏强，下游适度备货 [58] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑8100，阻力8178 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购 [4] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.5 - 0.6亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足，2025年市场抛压将小于2024年四季度 [4] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩固方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位76元/吨附近 [5] - 关注2024年度配额预分配期限前后（4月20日）的成交活跃度，强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在25Q2及以后 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA23跌近2%，CEA22跌超9%，挂牌成交超12万吨，大宗成交10万吨 [11] - CCER方面，挂牌协议成交量0.01万吨，成交均价93.6元/吨（-0.21%） [11] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 - 现货 | 碳配额 | 收盘价(元/吨) | 涨跌幅(%) | 新旧价差(元/吨) | 大宗成交均价(元/吨) | 总成交量(万吨) | 挂牌协议成交量(万吨) | 大宗协议成交量(万吨) | 总成交额(万元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳配额19 - 20 | 83.50 | 0.00% | - | N/A | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 碳配额21 | 80.44 | 0.00% | -3.06 | N/A | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 碳配额22 | 80.00 | -9.09% | -0.44 | N/A | 0.10 | 0.10 | 0.00 | 8.00 | | 碳配额23 | 80.45 | -1.96% | 0.45 | 81.00 | 22.63 | 12.63 | 10.00 | 1825.97 | [7][8] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 | 成交均价(元/吨) | 涨跌幅(%) | 成交额(万元) | 成交量(万吨) | 累计成交量(万吨) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 93.60 | -0.21% | 0.94 | 0.01 | 801.50 | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上特朗普关税底层诉求变化或致态度反复，中美后续重回谈判桌概率客观存在 [3] - 供应端2025年受新增产能影响铅精矿供应预计增长1.5%，但受技工费低位和废电瓶紧缺影响供应量 [3] - 需求端以旧换新政策使电动自行车需求增长、数据中心存储提升，但受锂电池渗透冲击市场份额被挤压，整体需求处于淡季以刚需为主 [3] - 技术上小时线市场情绪回落致期货价格连续下跌，日线期价突破新压力位后回落，短期价格或维持区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观方面 - 特朗普就关税底层诉求的变化或是其态度反复的原因，后续中美重回谈判桌的概率客观存在 [3] 供需方面 供应端 - 2025年受新增产能影响，铅精矿供应预计增长1.5%，但技工费低位和废电瓶紧缺影响供应量 [3] 需求端 - 以旧换新政策下电动自行车需求增长，数据中心存储提升，但锂电池渗透冲击挤压市场份额，整体需求处于淡季以刚需为主 [3] 技术方面 - 小时线市场情绪回落导致期货价格连续下跌，日线期价突破新压力位后回落，短期价格或维持区间震荡运行 [3]