Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 2025.12.22-12.26 豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 目录 中线趋势来看，豆粕主力处于震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 据Mysteel数据：第50周油厂大豆实际压榨量203.75万吨，开机率为 56.05%，豆粕库存109.69万吨。南美大豆丰产预期强烈，国内大豆到港 充足，油厂开工与豆粕库存均处高位，形成持续供应压力；同时，下游 饲料企业备货谨慎，养殖端普遍亏损抑制需求，现货市场购销清淡。然 而进口大豆成本偏高及压榨利润修复对价格形成底部支撑。预计豆粕期 货价格将处于震荡走势。 2 关注库存去化进度，南美天气，养殖需求。 中线策略建议 3 中线行情分析 品种交易策略 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势处于横盘阶段,资金方面较为偏多。M2605短 期内预计处于震荡阶段，预计运行区间：2700-2850。 本周策略建议 豆粕期价整体趋势处于横盘阶段,资金方面略微偏空。M2605短 期内预计延续震荡趋势，预计运行区间：2700-2800。 品种诊断情况 本报告数据来源为Wind、Myste ...

| 品种 基本面分析 | 展望 | | --- | --- | | 板块综述：上周黑色板块触底反弹，双焦价格大幅上涨，基本收复前一周跌幅，品种间强弱关系为焦炭>焦煤>铁矿>螺纹>热卷。 | | | 宏观政策方面：商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，明年钢铁出口可能受此影响下滑，不过盘面低开高走，并 | | | 未对该利空充分计价，由于执行日期为明年1月1日开始，具体影响可能明年才逐步兑现。供需格局方面：钢材产量、表需同比都处于低 | | | 位，库存去化依旧顺畅，短期供需矛盾不大，随着铁水产量持续走低，压力逐步向原料端传导，焦炭提降第三轮，但铁矿价格异常坚挺。 | | | 估值方面，螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上，静态估值中性；驱动方面，重磅会议 相继落地，预期平稳，短期再度处于政策真空期，我国对钢铁实施出口许可证管理，钢材出口存 钢材 | 涨跌空间均不大，短线 | | 在走弱预期，但是具体影响在明年才会兑现，产业方面，上周钢材产量、需求双增，库存顺畅去 | 交易为主。 | | 化，短期供需矛盾不大。 | | | 上周原煤产量微增，煤矿持续累库。焦炭方面，随着铁水产量进一步下滑，钢厂原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪与基本面共振影响价格坚挺 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3119 元/吨，涨跌 0 元/吨，涨跌幅 0.00%，成交 686113 手，持仓 1568866 手，持仓变动 -7077 手；HC2605 昨日收盘价 3269 元/吨，涨跌 -8 元/吨，涨跌幅 -0.24%，成交 279994 手，持仓 1191178 手，持仓变动 1622 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格较前日均无涨跌；热轧卷板上海、天津、广州较前日跌 10 元/吨，杭州无涨跌；唐山钢坯价格无涨跌 [1] - 价差方面，RB2605 基差较前日涨 6 元/吨，HC2605 基差较前日跌 2 元/吨；RB2601 - RB2605 价差无涨跌，HC2601 - HC2605 价差较前日涨 4 元/吨，HC2601 - RB2601 价差较前日跌 6 元/吨，HC2605 - RB2605 价差较前日跌 2 元/吨，现货卷螺差较前日跌 10 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 12 月 18 日钢联周度数据显示，产量上螺纹 +2.9 万吨，热卷 -16.8 万吨，五大品种合计 -8.25 万吨；总库存上螺纹 -26.96 万吨，热卷 -6.37 万吨，五大品种合计 -37.31 万吨；表需上螺纹 +5.55 万吨，热卷 -13.69 万吨，合计 -4.44 万吨 [2] - 2025 年 12 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长 2.8%，生铁日产环比下降 3.4%，钢材日产环比下降 12.1%；钢材库存量环比上一旬增长 3.3%，比年初增长 19.2%，比上月同旬下降 4.8%，比去年同旬增长 4.0%，比前年同旬增长 4.6% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] - 11 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存环比减少 22 万吨，下降 2.5%，库存呈连续下降态势；比年初增加 212 万吨，上升 32.2%；比上年同期增加 187 万吨，上升 27.3% [3] - 2025 年 10 月，我国进口钢材环比减少 4.5 万吨、降幅 8.2%，均价环比下跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%；1 - 10 月累计进口钢材同比减少 68.0 万吨、降幅 11.9% [3] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3][4]

长江期货尿素周报： 去库速率放缓 供应压力仍存 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-12-22 【产业服务总部 | 能化产业服务中心】 研 究 员：张 英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 尿素：去库速率放缓 供应压力仍存 01 1 市场变化：价格：尿素周度价格先弱后强，12月19日尿素2605合约收盘价1697元/吨，较上周上调14元/吨，期间最 高1720元/吨，最低1666元/吨。尿素现货河南市场日均价1676元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.36%。基差：尿素 主力基差走弱，12月19日河南市场主力基差-21元/吨，周度基差运行区间（-42）— 27元/吨。价差：尿素1-5价差 窄先强后弱，12月19日1-5价差-45元/吨，周度运行区间（-52）—（-37）元/吨。 2 基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率82.69%，较上周降低1.26个百分点，其中气头企业开工负荷率57.69%，较 上周降低5.69个百分点，尿素日均产量19.51万吨。成本端烟煤市场延续偏弱运行，截至12月18日，山西晋城S0.4- 0.5无烟洗小块含税价87 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏再提振，呈高位震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货昨日收盘价780.0元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.32%；I2605昨日持仓534,905手，持仓变动16,750手 [1] - 进口矿中，卡粉（65%）昨日价格874.0元/吨，涨2.0元/吨；PB（61.5%）昨日价格795.0元/吨，涨1.0元/吨；金布巴（61%）昨日价格748.0元/吨，涨1.0元/吨；超特（56.5%）昨日价格677.0元/吨，跌1.0元/吨 [1] - 国产矿中，郎那（66%）昨日价格956.0元/吨，持平；莱芜（65%）昨日价格874.0元/吨，持平 [1] - 基差（I2605对超特）昨日108.0元/吨，变动-3.6元/吨；基差（I2605对金布巴）昨日49.6元/吨，变动-1.4元/吨；I2605 - I2609昨日22.0元/吨，变动-0.5元/吨；I2601 - I2605昨日18.0元/吨，变动-1.5元/吨；卡粉 - PB昨日79.0元/吨，变动1.0元/吨；PB - 金布巴昨日47.0元/吨，持平；PB - 超特昨日118.0元/吨，变动2.0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1 - 11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中住宅投资60432亿元，下降15.0% [1] 趋势强度 - 铁矿石趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告基本信息 - 报告时间：2025.12.22 - 12.26 [1] - 报告品种：螺纹钢、铁矿石期货 [2] 螺纹钢期货 中线行情分析 - 主力合约运行于2882至3330的横盘整理区间 [7] - 周度产量183万吨，表观消费量216万吨，主要钢厂库存142万吨，社会库存547万吨 [7] - 整理阶段可考虑网格交易策略，天线3330，地线2882，网格间距32，网格数量14 [7] 品种交易策略 - 上周主力合约进入震荡整理区间 [10] - 本周进入横盘整理区间，可考虑实施大网格交易策略 [11] - 整理阶段现货企业建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [12] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [21][27] 铁矿石期货 中线行情分析 - 主力合约处于732至872的区间整理阶段 [32] - 上周全球发运量3324万吨，中国45个主要港口到货量2697万吨，钢铁企业库存8986万吨，国内主要港口库存15302万吨 [32] - 震荡整理阶段可考虑实施网格交易策略 [32] 品种交易策略 - 上周中线价格处于震荡整理阶段 [35] - 本周整理阶段可考虑实施网格交易策略，天线872，地线732，网格间距10，网格数量14 [36] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [38][48][51]

长江期货股份有限公司研究咨询部 股指会议扰动暂歇，债市 或震荡运行 2025-12-22 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员：张志恒 执业编号：F03102085 投资咨询号：Z0021210 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 0102 01 金融期货策略建议 01 股指策略建议 p 策略展望：区间震荡。 p 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 p 股指走势回顾：上证指数上涨0.36%，报3890.45点。四大股指均上涨，IC表现相对最好。 p 核心观点：美联储主席之争进入白热化：报道称沃勒在美联储主席面试中表现"出色" 、获企业高管支 持，华尔街人士一直为沃什游说，特朗普关注重点或转向就业市场。美联储"三把手"威廉姆斯：没有 进一步降息的紧迫性，11月CPI数据存在一定失真。日本央行如期加息25基点，并称若经济和物价前景 实现将继续加息。植田强调未来"审慎行事" ，日元盘中跌超1%，交易员押注下次加息或需等至明年9 月。乌代表团周五到周日与美欧举行系列会议，美特使称"富有成效 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：宏观情绪利好 关注库消走势 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:上周沪铝震荡走强。宏观上海外数据进一步助长了对降息的乐观 情绪，11 月份美国消费者价格同比上涨 2.7%，低于预测；美国 11 月份失 业率升至 4.6%，为 2021 年 ...

成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：区间震荡企稳 警惕情绪驱动 投资咨询业务资格： 以伊冲突 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 晨报 碳酸锂 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下， 市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上， 市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。 观点：震荡整理 ...

从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 煤焦 煤焦：焦煤修改交割标准 短期盘面波动加剧 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 短期基本面变化不大，上周主产地个别煤矿倒面结束以及为追赶年度 产能任务增产，产量小幅回升。但目前是煤矿年终检修高发期，产量增加 幅度或有限，随着下游焦钢企业陆续开始补库，炼焦煤成交有所回暖。焦 煤进口端仍处高位，继续对国内煤价形成压制，其中上周蒙煤口岸监管区 库存进一步增加。需求方面，季节性淡季压力将进一步显现，钢厂盈利率 35%左右，高炉铁水产量尚处缓慢回落趋势中，上周降至 226.55 万吨，环 比下降 2.65 万吨，同比下降 2.86 万吨，对原料的刚性需求形成持续压制。 近期关注煤焦价格下跌后，钢厂对原料的补库节奏变化。 观点：前期盘面快速下跌后偏悲观情绪得以释放，叠加市场利多消息 配合，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱 ...