报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，受天气担忧和关税风险影响美玉米企稳，中国对美玉米和高粱加征关税使进口利润低，7月巴西进口价2209元，北方港口平仓价和东北玉米现货稳定，华北上量增多但部分深加工停机，玉米与小麦价差缩小，小麦替代增加，养殖需求弱，进口谷物减少利好现货但上涨后有出货压力，预计4月底前现货窄幅震荡，07玉米短期窄幅震荡、后期政策影响大 [5][7] - 淀粉方面，山东深加工到车辆减少、玉米偏强，山东淀粉约2760元，东北淀粉稳定，本周库存下降，价格取决于玉米和下游备货，副产品收益低于过去几年，中长期下游出口受限企业亏损，07淀粉高位震荡，预计短期窄幅震荡 [8] - 交易策略上，美玉米短期窄幅震荡，国内玉米短期稳定、4月中下旬下游补库有上涨空间，07玉米短期反弹、期现价差回归，后期震荡为主；单边建议国内07玉米窄幅震荡回调短多，套利建议买现货空05玉米持有、07玉米和淀粉价差逢低做扩目前观望 [9][10][13] - 期权策略建议有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2270，跌1、跌幅0.04%，成交量9146、减幅9.94%，持仓量40929、增幅6.85%；C2505收盘价2260，持平，成交量210430、增幅14.21%，持仓量504247、减幅9.98%；C2509收盘价2333，跌3、跌幅0.13%，成交量56039、减幅25.71%，持仓量294265、增幅2.93%；CS2601收盘价2658，跌8、跌幅0.30%，成交量302、减幅34.49%，持仓量853、增幅4.02%；CS2505收盘价2645，跌1、跌幅0.04%，成交量25028、增幅13.39%，持仓量43333、减幅13.56%；CS2509收盘价2733，跌7、跌幅0.26%，成交量5235、减幅0.02%，持仓量20767、增幅5.63% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2060、持平，基差 -200；嘉吉生化今日报价2090、持平，基差 -170；诸城兴贸今日报价2362、涨10，基差102；寿光今日报价2290、持平，基差30；锦州港今日报价2210、持平，基差 -50；南通港今日报价2310、持平，基差50；广东港口今日报价2310、持平，基差50。淀粉方面，龙凤今日报价2750、持平，基差105；中粮今日报价2750、持平，基差105；嘉吉今日报价2700、持平，基差55；玉峰今日报价2770、持平，基差125；金玉米今日报价2950、持平，基差305；诸城兴贸今日报价2910、持平，基差265；恒仁工贸今日报价2750、持平，基差105 [3] - 价差：玉米跨期方面，C01 - C05价差10、跌1，C05 - C09价差 -73、涨3，C09 - C01价差63、跌2；淀粉跨期方面，CS01 - CS05价差13、跌7，CS05 - CS09价差 -88、涨6，CS09 - CS01价差75、涨1；跨品种方面，CS09 - C09价差400、跌4，CS01 - C01价差388、跌7，CS05 - C05价差385、跌1 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米因天气和关税企稳，中国加征关税使进口利润低，北方港口平仓价和东北玉米现货稳定，华北上量增多但部分深加工停机，玉米与小麦价差缩小，小麦替代增加，养殖需求弱，进口谷物减少利好现货但上涨后有出货压力，预计4月底前现货窄幅震荡，07玉米短期窄幅震荡、后期政策影响大 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少、玉米偏强，山东淀粉约2760元，东北淀粉稳定，本周库存下降，价格取决于玉米和下游备货，副产品收益低于过去几年，中长期下游出口受限企业亏损，07淀粉高位震荡，预计短期窄幅震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [17][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税对抗升级使市场担忧美国通胀和失业率走高、经济衰退，美元疲软，鲍威尔观望态度令市场失望，推动避险买需，黄金快速上涨 [8] - 中短期内贸易战影响不确定，大国博弈反复，黄金易涨难跌，白银受黄金托举偏强震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：伦敦金冲高回落，早盘刷历史高点至3357.92美元，现交投于3322附近，伦敦银回落，现交投于32.45美元附近；沪金主力合约收涨2.18%，报789.22元/克，沪银主力合约收跌0.23%，报8161元/千克 [3] - 美元指数：低位波动，现交投于99.5附近 [4] - 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，现交投于4.32%附近 [5] - 人民币汇率：兑美元汇率低开后小幅走高，现交投于7.298附近 [5] 重要资讯 - 关税政策动向：特朗普称会见日本代表团取得进展，日本呼吁取消关税；美国加州将就关税政策起诉特朗普政府；中方注意到中国出口美国个别商品累计关税达245%，中方此前阐明立场，若美方侵害权益将坚决反制 [6] - 美联储观点：鲍威尔称政策位置良好，需等明确数据再调整；加密货币渐成主流，监管将放宽；关税刺激通胀上涨且影响持久，通胀和失业率齐升；不期待美联储干预大跌股市，特朗普政策多变，关税超预估 [6] - 美联储观察：5月维持利率不变概率为83.2%，降息25个基点概率为16.8%；6月维持利率不变概率为32.8%，累计降息25个基点概率为57.0%；市场押注今年6月、7月、9月、12月各降息1次 [7] 逻辑分析 - 中美关税对抗升级、鲍威尔观望态度推动避险买需，黄金上涨；中短期内贸易战影响不确定，黄金易涨难跌，白银受托举偏强震荡；周五美国假期休市，可能有多头获利了结风险 [8] 交易策略 - 单边：背靠5日均线持有多单，注意回调风险 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：领式看涨期权策略 [11] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [13][14] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [16][17] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [19][20] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [22][23] - 内外价差：展示黄金td - 交割月期货合约、白银td - 交割月期货合约、内盘黄金期货溢价、内外盘白银期货价差图表 [28][29][30] - 金银比：展示上期所金银比、Comex金银比图表 [36][38] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF持仓、SLV白银ETF持仓图表 [40][41] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [43][44] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [46] - 期货成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [47][48] - TD数据：展示黄金td递延费、白银td递延费、黄金td交收量、白银td交收量图表 [51][52][57] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率、美债收益率图表 [55][56]

聚乙烯风险管理日报 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚乙烯 | 7000-7300 | 19.44% | 90.6% | source： 南华研究 | | 2025-04-17 | 2025-04-16 | 2025-04-10 | 日度变化 | 周度变化 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期货价格及价差 | | | | | 塑料主力基差 | 435 | 419 | 271 | 16 | 164 | 元/吨 | | L01合约 | 7074 | 7066 | 7177 | 8 | -103 | 元/吨 | | L05合约 | 7303 | 7281 | 7329 | 22 | -26 | 元/吨 | | L09合约 | 7140 | 7131 | 72 ...

大宗商品研究所 能化研发报告 玻璃期货日报 2025 年 4 月 17 日 玻璃期货日报 第一部分 基础数据 | 现货市场（元/吨） | 2025/4/17 | 2025/4/16 | 上周 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沙河长城 | 1224 | 1224 | 1233 | 0 | - 9 | | 沙河安全 | 1293 | 1293 | 1293 | 0 | 0 | | 沙河德金 | 1190 | 1190 | 1186 | 0 | 4 | | 沙河大板 | 1250 | 1250 | 1250 | 0 | 0 | | 湖北大板 | 1170 | 1170 | 1170 | 0 | 0 | | 浙江大板 | 1400 | 1400 | 1380 | 0 | 2 0 | | 华南大板 | 1330 | 1330 | 1330 | 0 | 0 | | 东北大板 | 1240 | 1240 | 1220 | 0 | 2 0 | | 西北大板 | 1310 | 1310 | 1310 | 0 | 0 | | 西南大板 | 1250 | ...

聚丙烯风险管理日报 戴一帆 2025-04-17 17:17:11 聚丙烯风险管理日报 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚丙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚丙烯 | 7000-7200 | 10.75% | 42.8% | source： 南华研究 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | (%) | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心聚丙烯价格 下跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | PP2509 | 卖出 | 25% | 7150-720 0 | | | | | 卖出看 ...

镍&不锈钢日报 管城瀚 2025-04-17 17:29:58 镍&不锈钢：印尼PNBP政策抬升镍产品成本线 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F03138675 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年4月17日 沪镍管理策略 | 买卖方 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | 向 | | | | | 5） | | 沪镍主力合约 卖出 | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | | 60% | 2 | | | | | | 场外/场内期 | | | | 卖出 | | | 卖出看涨期权 | 权 | 50% | 2 | | 卖出 | 理 | 涨 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产 卖出看跌期权 | | 依据采购计 | 3 1 | | 远月沪镍合约 买入 | | | 成本 | | 划 | | | | ...

玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/04/17 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻璃纯碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 玻璃 | 1100-1400 | 34.52% | 77.1% | | 纯碱 | 1200-1400 | 19.66% | 10.9% | source： 南华研究 玻璃纯碱套保策略表 | | 行 为 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | | 导 | | | | | | （%） | | | | 向 | | | | | | | | | | | | | 为了防止存货叠加损失，可以根据 企业的库存情况，做空玻璃期货来 | FG2509 | 卖出 | 25% | 1250-1300 | ...

研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 重点关注 4月17日 20:15 欧元区至4月17日欧洲央行存款机制利率 4月18日 20:30 美国至4月12日当周初请失业金人数(万人) 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 国债期货日报 2025/4/17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 项目 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 108.990 | -0.15% T主力成交量 | 62639 | 772↑ | | | TF主力收盘价 | 106.255 | -0.14% TF主力成交量 | 47316 | -410↓ | | | TS主力收盘价 | 102.490 | -0.08% TS主力成交量 | 31161 | 388↑ | | | TL主力收盘价 | 119.440 | -0.49% TL主力成交量 | 93722 | -1471↓ | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 自4月初美国打响关税贸易战以来胶市下跌严重，反映出本轮关税贸易战对产业链信心的短期打击较大，但基本面来看依然不需要过度悲观 [4][24][26] 根据相关目录分别进行总结 东南亚开割在即，国内逐渐开割上量 - 2025年1月产胶国产量同比正增加达109万吨，2月环比产量下降迅速但同比仍正增加达75万吨，今年低产季供应相比去年同期宽松，预计3月及4月数据维持同比正向状态 [5] - 国外东南亚主产区正处宋干节，节后预计逐渐开割，泰国北部及东北部部分区域试割，南部预计4月下旬正常开割、5月中旬放量；越南产区主产区偏干，仅个别国营农场试割，预计待雨季初期降水条件改善陆续开割 [5] - 国内云南产区处开割过渡期，胶水上量缓慢但物候正常；海南产区处开割初期，胶水产量偏低，大部分加工厂未开工，仅国营工厂收胶，预计4月底、5月初逐渐大面积开割 [5] 下游轮胎开工强稳，终端车市一季度开门红 - 今年一季度下游轮胎开工总体表现较好，春节过后后半程强劲，近期受关税贸易战影响小幅回落，但仍维持相对偏高水平，全钢胎开工率维持在66.15%，半钢胎开工率维持在78.52%，均高于去年下半年最好水平 [8] - 前两月轮胎产量同比大增15.2%达1.765亿条，高产状态延续；一季度轮胎出口旺盛，1月增幅达12.4%，2月同比增幅1.2%，预计3月及4月关税主战月对轮胎出口有压力，但我国产业链多点布局有消化能力 [12] - 今年一季度国内车市开门红，3月汽车产销环比分别增长42.9%和37%、同比分别增长11.9%和8.2%，一季度累计同比分别增长14.5%和11.2% [16] - 3月乘用车产销环比分别增长44.2%和36%、同比分别增长14.4%和10.4%，1至3月累计同比分别增长16.1%和12.9%；商用车3月产销环比分别增长35.8%和42.8%、同比分别下降1.4%和2.4%，1至3月累计同比分别增长5.1%和1.8% [17] - 3月新能源汽车产销环比分别增长43.9%和38.7%、同比分别增长47.9%和40.1%，1至3月累计同比分别增长50.4%和47.1%，新车销量占汽车新车总销量的41.2%，较2月提升 [17] 青岛库存增长趋缓，期货仓单增势趋稳 - 青岛地区库存自去年11月增库以来累积幅度较高，从11月初的41.3万吨增至目前的62.1万吨，增幅超50%达50.36%，目前增幅趋缓，近两周增幅缩至0.5%以内，后期关注开割及上量对库存走势影响 [18] - 3月以来沪胶仓单继续小幅增加，总量超20万吨且增势趋缓，前期回降的20号胶期货仓单再度回增，增至7.77万吨且增势较陡，显示产业游货较多，下游消化或小幅遇阻 [20] 总结及展望 - 4月初以来胶市下跌严重，沪胶本月阶段性最大跌幅近2900元/吨，20号胶期货超2800元/吨，沪胶主力合约反弹后维持在15000元/吨附近，20号胶期货主力合约维持在12800元/吨附近 [24] - 关税战对产业链信心短期打击较大，美国对中国关税增至125%，中国对等回应后不再理会，国际金融市场趋稳消化冲击；美国加征关税直接和间接影响天胶需求，尤其影响泰国、中国、墨西哥等国天胶市场需求 [25] - 后期基本面无需过度悲观，供给端离释放上量时间远且进程可能遇阻，需求端轮胎开工偏强，库存端青岛地区库存走缓，贸易链抛压或接近出清，期价来到去年上半年运行中枢下沿，继续下挫概率不大，市场或在万四关口附近消化利空，关注关税战及欧佩克增产对能化端影响 [26]

股指期货全景日报 2025/4/17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF主力合约（2506） IH主力合约（2506） | 3710.6 2633.6 | +33.0↑ IF次主力合约（2504） +21.4↑ IH次主力合约（2504） | 3765.4 2656.8 | +26.6↑ +20.6↑ | | | IC主力合约（2506） | 5406.6 | +51.2↑ IC次主力合约（2504） | 5551.2 | +26.0↑ | | | IM主力合约（2506） | 5653.8 | +59.4↑ IM次主力合约（2504） | 5845.8 | +38.2↑ | | | IF-IH当月合约价差 | 1108.6 | -2.2↓ IC-IF当月合约价差 | 1785.8 | +0.8↑ | | 期货盘面 | IM-IC当月合约价差 | 294.6 | +15.2↑ IC-IH当月合约价差 | 2894.4 | -1.4↓ | | | IM-IF当月合约价差 | 2 ...