投资咨询证号： Z0015458 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 7 月 24 日 【粕类日报】供应压力增加 粕类大幅回落 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | 粕类价格日报 | | | | | | 2025/7/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | 现货基差 | | | 品 种 | 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 豆粕 | 0 1 | 3059 | -57 | 天津 | -70 | -100 | 3 0 | | 东莞 | 0 5 | 2753 | -16 | | -180 | -200 | 2 0 | | 张家港 | 0 9 | 3025 | -70 | | -170 | -190 | 2 0 | | | | | | 日照 | -170 | -190 | 2 0 | | 菜粕 | 0 1 | 2412 | -32 | 南通 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 7 月 24 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 2025/7/24 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 2238 -9 -0.40% 44,478 -27.38% 171,699 3.20% 2280 -11 -0.48% 6,777 -1.90% 30,179 4.34% 2318 -3 -0.13% 406,973 -41.56% 895,053 -3.03% 2612 -14 -0.54% 7,318 26.06% 16,017 4.56% 2653 -13 -0.49% 153 66.01% 331 -7.02% 2669 -6 -0.22% 85,663 -25.31% 200,873 -3.41% 青冈 嘉吉生化 诸城兴贸 寿光 锦州港 南通港 广东港口 2270 2240 2542 2488 2320 2470 2480 0 0 10 -6 0 0 0 -48 -78 224 170 2 152 162 龙凤 中粮 嘉吉 玉峰 金玉米 诸城兴贸 恒仁工贸 2850 2800 2850 3000 2950 2960 29 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 核心观点 今日各国债期货均震荡回调。本周央行公开市场操作净回笼流动性， 市场流动性宽松的状态有所收紧，市场利率有所回升。由于中美经贸局势趋 于缓和，宏观经济预期偏向积极乐观，自 7 月以来市场利率逐渐回升。不过 考虑到政策利率的锚定效果，市场利率继续上行的空间受限。另一方面，国 内有效需求不足的问题仍然存在，下半年仍然需要偏宽松的货币环境来托 底经济，利率仍存下调预期。不过 7 月 LPR 维持不变，短期内降息的可能性 较低。总的来说，短期内国债期货震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 国债期货 | 日报 2025 年 7 月 24 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货延续震荡回调 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人 ...

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年07月24日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 68000-75000 | 42.2% | 73.5% | source： 南华研究,同花顺 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 推荐比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | 产品库存偏高，担心库存 | 为防止库存减值，可以根据库存情况，做空碳酸锂 期货来锁定成品利润 | LC2511 | 卖出 | 50% | | 管理 | 有减值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 50% | | | | 买入虚值看跌期权 | 场内/场外期权 | 买入 | | | 采购 ...

豆类 | 日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 豆类 豆类油脂 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协 会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报 告。本报告清晰准确地反映 了本人的研究观点。本人不 会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 2025 年 7 月 24 日 豆类油脂 豆类大幅回落 油脂整体偏强 核心观点 7 月 24 日，豆类大幅回落，油脂整体偏强。豆一期价震荡偏弱，期价依 托 5 日均线震荡偏强运行，资金变化不大；豆二期价跌幅超 1.5%，期价下探 10 日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价大幅回落，盘中跌幅超 2%，期价暂 获 10 日均线支撑，伴随减仓 17 万手；菜粕期价跌幅超 2.6%，期价大幅回落 跌破 10 日均线支撑，伴随减仓 2.6 万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅 超 1%，期价向上突破 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场继续博弈旺季高点和运价下跌速率，EC盘面整体维持震荡走势，建议EC2510淡季合约逢高分批布局做空并滚动操作，同时进行10 - 12反套滚动操作，关注下周中美关税谈判结果、后续船期调配情况、货物发运节奏及巴以停火谈判进展 [3][5][6] - 干散货航运市场受海岬型船运价指数强劲上涨带动，波罗的海干散货运价指数涨至逾一年最高水平，短期大型船市场运价或受支撑，中型船市场继续上涨动力减弱，但后续电厂日耗或维持高位，关注8月中上旬铁矿发运需求及后续天气和终端补库情况 [10][14] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 期货盘面 - 7月24日，EC2510收盘报1583.9点，较上一日收盘价+3.05%；EC2512收盘报1779.9点，较上一日收盘价+4.59%；EC2602收盘报1562.3点，较上一日收盘价+5.75%等，不同合约有不同涨跌表现 [2] 月差结构 - 7月24日，EC08 - EC10价差为661，较上一日-41.7；EC10 - EC12价差为 - 196，较上一日-31.2等，各月差组合有不同涨跌变化 [2] 集装箱运价 - 周一盘后放出的最新一期SCFIS欧线报2400.50点，环比 - 0.9%；7/18日发布的SCFI欧线报2079美元/TEU，环比 - 0.1%；SCFIS美西线报1301.81点，环比 + 2.78%等，不同航线运价有不同环比和同比变化 [2][3] 燃油成本 - 7月24日，WTI原油近月价格为64.67美元/桶，环比 + 0.14%，同比 - 15.33%；布伦特原油近月价格为67.98美元/桶，环比 + 0.13%，同比 - 15.6% [2] 市场分析及策略推荐 - 市场继续博弈旺季高点和运价下跌速率，EC盘面整体维持震荡走势，关注下周中美关税谈判结果；现货运价依旧持稳；关税方面，美国与欧盟贸易协议存在不确定性，欧盟成员国投票通过930亿欧元对美产品加征反制关税措施 [3] 逻辑分析 - 现货运价方面主流船司报价分化，部分船司揽货情况较好仍继续小幅调涨8月初运价；7 - 8月为欧线传统旺季，但今年需关注关税政策对发运节奏的影响，目前运价正在高位筑底过程；近日川普宣布将关税暂免期延长至8/1日，后续关税对中国出口和转口贸易可能造成一定压制；近期巴以60天停火谈判正在推进 [4] 交易策略 - 单边：EC2510淡季合约仍维持逢高分批布局做空思路，建议滚动操作，做好仓位控制；套利：10 - 12反套滚动操作 [5][6] 行业资讯 - 欧盟官员称美国对欧盟商品的基准关税为15%，白宫回应表示特朗普公布之前都是猜测；欧盟准备在未达成协议的情况下对美国价值1000亿欧元的商品征收30%关税；特朗普表示将对大部分国家征收15%至50%的简单关税；美商务部长表示日本协议可能成为与欧盟贸易协议的模式；美国财长贝森特表示将于下周在斯德哥尔摩会见中国财长讨论是否延长8月12日达成协议以避免大幅提高关税的最后期限 [7] 红海局势 - 哈马斯已对调解人关于加沙的提议做出初步回应；伊朗副外长表示伊朗同意国际原子能机构技术小组在下周访问，以讨论联合国核监督机构与德黑兰之间的关系，技术小组将不会前往伊朗的核设施 [8] 干散货航运 干散货运价指数 - 周三波罗的海干散货运价指数上涨至逾一年最高水平，受海岬型船运价指数强劲上涨带动，较前一日上涨85点，或4.18%，报2120点；海岬型船运价指数上涨278点或9.1%，至3339点；巴拿马型船运价指数下跌4点，或0.2%，报1905点；超灵便型散货船运价指数下跌16点，至1313点；灵便型船运价指数上升4点，报682点 [10] 即期运价 - 7月23日，海岬型船铁矿石航线巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报23.88美元/吨，环比 + 3.31%，西澳 - 青岛（BCI - C5）运价报10.05美元/吨，环比 + 5.07% [11] 周度运价 - 截至7月18日，海岬型船煤炭航线澳大利亚海因波特 - 青岛运价报11.35美元/吨，环比上周 + 16.41%，澳大利亚海因波特 - 鹿特丹运价报17.50美元/吨，环比上周 + 23.24%；海岬型船铝土矿航线几内亚 - 烟台运价报23.60美元/吨，环比上周 + 15.69%；巴拿马型船煤炭航线印尼萨马琳达 - 印度恩诺报11.75美元/吨，环比上周 + 2.17%等 [11] 发运数据 - 2025年07月14日 - 07月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨；澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨；巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨；6月份黑德兰港的铁矿石出口量增至5460万吨；2025年7月第3周，巴西累计装出大豆743.68万吨，巴西全国谷物出口商协会预测7月20日至7月26日期间，巴西大豆出口量为281.07万吨 [12][13] 逻辑分析 - 昨日海岬型船市场货量有所增加，大西洋市场运力偏紧，船东挺价积极，运价上涨；巴拿马型船市场粮食和煤炭运输需求较少，市场观望情绪增加，运价小幅波动；7月货量明显减少后，近期主要矿山询盘增加，市场运输需求预期改善，短期预计对大型船市场运价有所支撑；中型船市场南美粮食发运有所减少，煤炭运输需求有所减弱，短期预计中型船市场继续上涨动力减弱，但后续电厂日耗或维持高位，进口煤价格优势仍存情况下，预计后续仍有较好的旺季发运预期 [14] 行业资讯 - 6月全球粗钢产量同比下降5.8%至1.514亿吨，中国6月粗钢产量同比下降9.2%至8320万吨；受印度钢企龙头京德勒西南钢铁公司需求增加的推动，印度今年铁矿石进口量预计将增加；特朗普表示将对大部分国家征收15%至50%的简单关税 [15][17][18]

| 第一部分 前言概要 | 2 | | --- | --- | | 【交易逻辑】 | 2 | | 【市场展望】 | 2 | | 【策略推荐】 | 2 | | 第二部分 碳酸锂行情回顾 | 3 | | 第三部分 投机需求驱动价格波动 | 4 | | 一、第一阶段：宏观叙事点燃投机热情 | 4 | | 二、第二阶段：供应弹性滞后导致价格超涨 | 5 | | 三、第三阶段：预期证伪与踩踏式下跌 | 5 | | 四、碳酸锂所处阶段 | 5 | | 第四部分 反内卷对锂上下游的影响 | 6 | | 一、反内卷主要针对新能源汽车 | 6 | | 二、反内卷尚未出台对上游的政策 | 6 | | 第五部分 后市展望及策略推荐 | 7 | | 一、供应焦点及市场分歧 | 7 | | 二、下半年平衡表存较大不确定性 | 8 | | 三、交易逻辑及策略建议 | 8 | | 免责声明 | 9 | 有色板块研发报告 碳酸锂专题 2025 年 7 月 24 日 锂价近期交易逻辑浅析 第一部分 前言概要 【交易逻辑】 当前交易逻辑是反内卷全商品蔓延、宏观从通缩预期转为通胀预期、以 及商品告别低价周期的宏大叙事。很多品种目前是强预期和弱现实 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 生猪日报 2025 年 7 月 24 日 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | | | | | 生猪价格日报 | | 2025/7/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 现货价格 | | | | | 今 日 | | 昨 日 | 变 化 | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 河南（0） | 14.17 | 14.33 | -0.16 | 山西 （-100） | 14.04 | 14.14 | -0.1 | | 湖北（0） | 14.01 | 14.11 | -0.10 | 辽 宁 | 14.14 | 14.17 | -0.03 | | 安徽（200） | 14.27 | 14.39 | -0.12 | 吉林（-300） | 14.00 | 14.07 | -0.07 | | 湖南（100） | 13.96 | 14.07 | -0.11 | 黑龙 ...

南华期货硅产业链企业风险管理日报 2025年07月24日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 日涨跌 | 当前波动率历史百分位（3年） | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 宽幅震荡 | 41.9% | -0.09% | 96.6% | -0.2% | | 多晶硅主力合约 | 宽幅震荡 | 48.75% | 2.83% | 85.61% | 1.6% | source： 南华研究,同花顺 1."反内卷"政策释放积极信号，显著提振宏观市场情绪； 2. 成本端短期进一步下行的空间有限，且当前利润估值处于偏低水平，供给端出现停产的概率有所上升； 3. 需求端表现超市场预期，有效带动采购积极性的提升。 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 泰柬冲突对橡胶实际影响极低，或只有短期情绪扰动，能化受市场情绪影响冲高回落 [1][2] - 各品种投资策略不同，原油空单持有，EB、PP、塑料、甲醇、EG、橡胶、BR橡胶、PVC观望，PX空单止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 基本面处于消费旺季，低库存与偏强需求短期支撑，但美国原油加工量与炼厂开工见顶回落，旺季需求逻辑接近尾声，中期OPEC+增产压力将逐步兑现 [4][5] - 日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓反弹测试短期压力510一线未有效突破，小时周期空单持有，止损上移至今日高点511 [5] 苯乙烯 - 基本面供给开工维持同期高位，有待投产新产能，需求未有起色，库存压力大，市场偏多情绪降温 [9] - 小时级别短期上涨结构，日内震荡，下方7375支撑尚在，等待短期支撑破位机会，小时周期观望 [9] 橡胶 - 海南产区降雨与台风炒作使现货价短期偏强，商品宏观情绪较暖支撑胶价，但中期供应放量与弱需求格局难改，市场偏多情绪降温 [12] - 日线级别中期下跌，小时级别短期上涨结构，今日冲高后尾盘回落，中期15300压力位效力较强，下方短期支撑关注14900一线，小时周期观望待破支撑后的高空机会 [12] 合成橡胶 - 基本面较差，需求端轮胎高库存下半钢胎开工率偏低，供应端开工与产量维持历史高位，库存去库缓慢，下半年丁二烯装置投产成本端下行压力大，市场偏多情绪降温 [16] - 日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑关注11800一线，小时周期观望待破支撑后的高空机会 [16] PX - 成本端原油偏弱，基本面夏季需求走弱，聚酯降幅，需求预期悲观，供应回升，短期基本面偏弱，市场偏多情绪降温 [20] - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期转势，下方短期支撑关注6835一线，小时周期空单止损后观望 [20] PTA - 成本端原油偏弱，基本面夏季需求走弱，聚酯降幅，需求预期悲观，供应维持中位水平，短期基本面偏弱，市场偏多情绪降温 [23] - 小时级别短期下跌结构，今日增仓上行考验短期压力，上方短期压力关注4850一线，小时周期空单持有 [23] PP - 成本端原油偏弱，7 - 8月有新装置投产计划，需求端淡季下偏弱，下游开工低，供需偏弱，市场偏多情绪降温 [25] - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，延续偏强，下方短期支撑关注7130一线，小时周期观望 [25] 甲醇 - 基本面供应端开工回落但同比仍处高位，下游需求一般使库存持续累库，基本面偏弱，市场偏多情绪降温且未跟随焦煤上行 [27] - 日线级别中期下跌/震荡，短期上涨结构，今日减仓上行，下方短期支撑上移至2455一线，小时周期观望 [27] PVC - 煤炭短期情绪偏强推高氯碱生产成本，短期支撑PVC价格，配合情绪炒作短期盘面偏强，但基本面需求难见起色，供应开工维持高位库存持续累库，基本面仍偏弱，市场偏多情绪降温 [30] - 日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，今日减仓上行尾盘回落长上影，关注小时线是否形成双重顶，下方短期支撑关注5095一线，小时周期暂时观望 [30] 乙二醇 - 港口库存历史低位与近期市场情绪下短期偏强，供需偏弱预期下关注库存转向累库时点，市场偏多情绪降温 [34] - 日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑关注4440一线，小时周期观望 [35] 塑料 - 基本面装置开工与下游开工均为同期低位，但此前检修装置将陆续恢复，叠加新产能投产预期，中期供需预期偏弱，市场偏多情绪降温 [37] - 日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别上涨结构，今日减仓上行，下方短期支撑关注7310一线，小时周期观望 [37]