报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期看涨情绪减弱但有望止跌企稳，中期供给宽松格局趋紧价格重心偏强，长期价格向上空间受限；生猪短期猪价弱势震荡，中期供给增量预期仍存上涨难，长期产能持续兑现；鸡蛋短期蛋价有望走强但大幅拉涨难，中期8 - 9月或阶段性反弹，长期四季度或承压回落 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡偏强，2509合约涨幅0.61%，收于2300元/吨 [2] - **重要资讯**：昨日现货市场东北弱稳、华北稳中有涨，锦州港收购价跌10元/吨，蛇口港持平，东北深加工企业持平，华北涨7元/吨；截至7月17日，玉米期货仓单减少450手；山东地区小麦 - 玉米价差持平；中储粮网今日组织进口玉米拍卖294976吨 [2] - **市场逻辑**：短期进口玉米拍持续进行看涨情绪减弱，但价格回落抗价情绪渐起，玉麦价差扩大有望支撑止跌企稳；中期进口谷物缩量+替代减量驱动下供给宽松格局趋紧，价格重心偏强；长期政策粮源投放+小麦替代预期限制价格向上空间 [2] - **交易策略**：长线区间运行；中线低多思路；短线承压下行试探支撑效果，2509合约支撑关注2280，若有效可关注波段做多机会，当前建议多单持有，第一压力位2310，若突破关注2340 [2] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货主力合约窄幅震荡，LH2509合约日跌幅0.28%，收于14060元/吨；LH2511合约日跌幅0.07%，收于13535元/吨 [4] - **重要资讯**：17日全国生猪均价跌0.16元/公斤，预计今日早间猪价弱势延续；25年6月能繁母猪存栏4043万头，同比增长0.1%；7月17日生猪肥标价差收窄，出栏均重降低，期货仓单增减0张 [4] - **市场逻辑**：短期支撑压力并存，猪价或维持弱势震荡；中期下半年生猪供给增量预期仍存，猪价上涨难；长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率提升，全年产能持续兑现 [4] - **交易策略**：长线高空；中线区间；短线承压回落，2509合约压力14400 - 14600，下方支撑关注13870 - 14000；2511合约13800压力，下方支撑暂关注13400 [4] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡走弱，JD2509合约日跌幅0.28%，收于3595元/500kg [4] - **重要资讯**：昨日鸡蛋价格主线稳中有涨、涨幅扩大，主产区和主销区均价上涨；全国生产环节平均库存减少，流通环节库存持平；淘汰鸡均价上涨，周度淘汰日龄增加；6月全国在产蛋鸡存栏量环比增幅0.45%，同比增幅6.77%，7月理论预估值环比增幅0.9%；今年上半年全国家禽出栏、肉产量、蛋产量增长，二季度末存栏增长 [4] - **市场逻辑**：短期下游走货加快，蛋价确认阶段性底部，有望持续走强但大幅拉涨难；中期集中淘汰叠加中秋消费旺季或驱动8 - 9月现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏；长期若三季度蛋鸡养殖利润转正，四季度供给压力或将兑现，蛋价承压回落 [4] - **交易策略**：08合约宽幅区间运行，上方压力3580 - 3600，下方支撑关注3400 - 3420；09合约维持短多长空思路，短期压力3650 - 3680，下方支撑暂关注3500 - 3550；若三季度淘汰不及预期则关注2512、2601、2602、2603合约的高空机会 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，中美贸易谈判缓和期将结束，后续市场顾虑增加，郑棉主力09走势强于01，短多需谨慎 [4][5] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期；利空因素为接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%，棉纱进口10万吨、同比减少14.55%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 基差：现货3128b全国均价15354，基差1104（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [6] - 预期：中美贸易谈判三个月缓和期即将结束，虽部分谈判有进展但到期情况不明，前期抢出口订单基本结束，后续市场顾虑增加；郑棉主力09走势明显强于01，可能临近交割月，期现价差回归动力增加，短多谨慎 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月全球棉花产销预测：25/26年度产量2578.3万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨；多个国家产量、消费、进口、出口、期末库存有不同变化 [12][13] - ICAC全球棉花供需平衡表：展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [15] - 中国农业部25/26年度7月预测：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [4][17] - 还展示了涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据 [20][25][26] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，预计今日走势震荡，LLDPE基本面整体偏空，PP基本面整体偏空，成本与需求博弈且受关税政策影响 [4][7] 各品种分析总结 LLDPE - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前LL交割品现货价7180（-10） [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -35，升贴水比例 -0.5%，中性 [4] - 库存：PE综合库存58.7万吨（+3.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前PP交割品现货价7140（-40） [7] - 基差：PP 2509合约基差120，升贴水比例1.7%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存56.6万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 数据信息 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7180（-10），09合约价格7215（+1），基差 -35（-11） [10] - PP：现货交割品价格7140（-40），09合约价格7020（+7），基差120（-47） [10] 库存信息 - LLDPE：仓单6022（0），PE综合厂库58.7（+3.3），PE社会库存53.7（+1.9） [10] - PP：仓单10477（0），PP综合厂库56.6（-1.5），PP社会库存25.8（-0.3） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [17]

研究员： 吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 7 月 18 日星期五 | | | --- | 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布， 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 周四尿素主力合约 2509 期价上涨 9 元至 1743 元/吨，华中主流地 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强但国内整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：国际局势波动使尿素供应紧张、印度招标价预计抬升致国际尿素价格偏强，国内开工率回落但仍偏高、库存总体偏高，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落、农业需求预期转淡，整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，交割品现货1760（-70），基本面整体中性[4] - 基差：UR2509合约基差17，升贴水比例1.0%，偏多[4] - 库存：UR综合库存124万吨（+5.5），偏空[4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，国内整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡[4] - 利多因素：国际价格偏强[5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求弱[5] - 主要逻辑：国际供应，国内需求边际变化[5] - 主要风险点：出口政策变化[5] 行情数据 |分类|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1760（-70），山东现货价格1760（-70），河南现货价格1760（0），FOB中国价格2584 [6]| |期货盘面|UR09合约价格1743（+10），UR01价格1718（+8），UR05价格1730（+3），UR2509合约基差17（-80） [6]| |库存|仓单数量2630（0），UR综合库存124万吨（+5.5），UR厂家库存103.5万吨，UR港口库存20.5万吨 [4][6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱价格跟随成本波动，需关注新装置投产进度及下游聚酯负荷波动；MEG短期震荡坚挺，后续关注聚酯负荷及终端市场变化；短期商品市场受宏观面影响大，需关注成本端及盘面上方阻力位 [5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA期货昨日小幅收涨，现货市场商谈氛围一般，基差走强，主流供应商出货，7月货成交价4710 - 4750，今日主流现货基差在09 + 24；MEG周四价格重心区间震荡，基差走弱明显，夜盘窄幅整理，上午价格坚挺上行，午后盘面小幅回落，美金外盘重心高位整理 [6][8] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存3.86天环比不变，盘面偏空，主力持仓净空且空增；MEG主力持仓净空且空增，受沙特装置重启不畅影响8月进口量预计60万吨，国内部分企业有降负、停车或推迟重启情况，8 - 9月转为动态平衡 [6][8] 今日关注 - PTA关注新装置投产进度及下游聚酯负荷波动；MEG关注聚酯负荷及终端市场变化 [5][7] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、需求、库存等数据；乙二醇供需平衡表展示了同期的开工率、产量、进出口、消费、库存等数据 [11][12] 价格 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据图表 [14][17][27][30][34][37] 库存分析 - 包含PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝的库存天数数据图表 [40][41][43][45][46] 聚酯上游开工 - 展示精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率数据图表 [51][52][54] 聚酯下游开工 - 展示聚酯工厂、江浙织机的开工率数据图表 [55][56][58] 加工费与利润 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利数据图表 [59][62][65]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月18日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国零售销售数据强劲，金价V型反转；美国三大股指全线收涨，欧洲 三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.80个基点报 4.449%；美元指数涨0.36%报98.64，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1847；COMEX黄 金期货跌0.41%报3345.40美元/盎司；中性 6、预期：今日关注国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布 会、日本6月CPI、日本27届选举、美国7月密歇根消费者信心指数。美国零售销售数 据强劲，但美联储主席更换预期下，降息预期高涨， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹走势，行情短期或将震荡反复，技术上价格收长期均线之上，多空力量开始胶着，沪锌ZN2509震荡走强[2][18] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多[2] - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%、同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[14] 基差情况 - 现货22140，基差 +20，中性[2] 库存情况 - 7月17日LME锌库存较上日增加125吨至121475吨，上期所锌库存仓单较上日减少598吨至11563吨，库存情况中性[2] - 7月17日全国主要市场锌锭社会库存7.42万吨，较7月10日无变化，较7月14日无变化[5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，偏多[2] 期货行情 - 7月17日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，2508合约涨115，2509合约涨120等，各合约成交、持仓量有变化，当日小计成交194120手、成交额2141848.11、持仓223286手，较上日持仓减少8334手[3] 现货市场行情 - 7月17日国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板等价格有不同程度涨跌，如锌精矿涨50元/吨、锌锭涨70元/吨等[4] 锌仓单报告 - 7月17日期货交易所锌仓单总计11563吨，较上日减少598吨，各地区仓库有不同增减情况，如广东合计减少298吨、天津合计减少300吨等[6] 锌精矿价格及加工费 - 7月17日全国主要城市有锌精矿价格汇总，各地区锌精矿加工费不同，如Hilz品位50%均价3800元/金属吨、进口48%均价60美元/干吨等[16] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 7月17日上海期货交易所会员锌zn2509合约成交及持仓排名有变化，如中信期货成交量23753手较上日增5493手、持买单量20897手较上日增503手、持卖单量12007手较上日增1004手等[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508在20均线上下震荡运行，基本面偏空，中长线过剩格局不变，但新能源汽车产销数据较好利于镍需求提升 [2] - 不锈钢2509在20均线上下宽幅震荡，基本面中性，下游消费进入淡季 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多：新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|7月17日价格|7月16日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|119880|120550|-670| |伦镍电|15065|14990|75| |不锈钢主力|12730|12670|60| |SMM1电解镍|120450|122100|-1650| |1金川镍|121500|123100|-1600| |1进口镍|119800|121450|-1650| |镍豆|119000|120650|-1650| |冷卷304*2B（无锡）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（佛山）|13450|13450|0| |冷卷304*2B（杭州）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（上海）|13450|13450|0| [10] 镍仓单、库存 - 截止7月11日，上期所镍库存为25047吨，期货库存20442吨，分别增加125吨和减少617吨 [12] - 7月17日，伦镍库存207282吨，较前一日减少6吨；沪镍仓单20958吨，较前一日减少91吨；总库存228240吨，较前一日减少97吨 [13] 不锈钢仓单、库存 - 7月11日，无锡库存62.23吨，佛山库存35.94万吨，全国库存116.75万吨，环比上升1.07万吨，其中300系库存69.48万吨，环比上升2.1万吨 [17] - 7月17日，不锈钢仓单110572吨，较前一日减少300吨 [18] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|7月17日价格|7月16日价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58.5|58.5|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|900|900|0|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3200|3200|0|元/吨| [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12682元，废钢生产成本13304元，低镍 + 纯镍成本16466元 [23] 镍进口成本测算 进口价折算121924元/吨 [25]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-7-18 每日观点 玻璃： 1、基本面： "反内卷"政策提振市场情绪；玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产 量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1088元/吨，FG2509收盘价为1092元/吨，基差为-4元，期货 升水现货；中性 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面不改偏弱，短期预计低位震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历 ...