通胀数据与预测 - 美国2月CPI同比持平于2.4%，核心CPI同比持平于2.5%，超级核心服务CPI同比从2.7%升至2.8%[2] - 预计3月CPI同比将跳升至3%左右，第二季度维持在3.1%左右，核心CPI同比在第二季度小幅升至2.7%[2][9] - 预测通胀回升的三大因素：油价冲击（假设Q2-Q3油价维持在90美元/桶，3月汽油零售价或上涨14%）、去年政府关门对房租统计的滞后影响、去年第二季度的低基数[2][3][9][10] 市场反应与降息预期 - 受油价上涨影响，期货市场定价的2024年降息次数从1.545次降至1.19次，市场完全定价的首次降息时点从9月推迟至12月[4][13] - 2月CPI数据公布后，道琼斯工业指数下跌0.61%，十年期美债收益率上行约7.2个基点至4.23%[32] 核心逻辑：油价与通胀预期 - 决定美联储降息路径的关键在于高油价是否会导致中长期通胀预期明显回升[4][16] - 当前金融市场定价的中长期通胀预期保持平稳，自2月底以来相关指标上行幅度在0-10个基点之间，远低于2022年俄乌冲突期间的50-60个基点升幅[5][17] - 报告认为，只要中长期通胀预期稳定，美联储可以顶着整体通胀反弹而降息；若通胀预期随油价显著走高，美联储将陷入两难[4][5][16]

市场表现与指数 - 恒生指数收报25,716.76点，单日下跌0.70%[5] - 科技指数年初至今下跌8.85%[5] - 纽约期油价格单日大涨9.72%，收报每桶95.73美元[5][7] - 布伦特期油价格单日大涨9.22%，收报每桶100.46美元[5] 公司动态与交易 - 太古地产2025年基本溢利同比增长27%[2] - 太古以每股11.74港元配售国泰航空1.53亿股，涉资约17.97亿港元[7] - 中国顺客隆预期2025财年净亏损介乎1,150万至1,750万元人民币[7] 投资策略与个股分析 - 报告给出2026年上半年重点选股，包括腾讯、阿里巴巴等，并列出具体建议买入价、目标价及当前表现[11] - 华润啤酒因商誉减值预计2025年纯利同比下降29.6%-38.6%，但剔除白酒业务后盈利仍增长，当前预测市盈率不足13倍，建议25.8港元买入[14][15] - 近期焦点股中，龙源电力自建议价已上涨11.1%，中国能源建设上涨13.1%[18] 新股与宏观数据 - 近期新股表现分化，如澜起科技现价较招股价上涨73.5%，而苏优乐赛共享服务现价较招股价下跌49.5%[21] - 美国十年期国债收益率报4.2492%，一个月香港银行同业拆息（HIBOR）报2.0298%[23]

通胀数据与预测 - 美国2月CPI同比为2.4%，核心CPI同比为2.5%，超级核心服务CPI同比从2.7%升至2.8%[2] - 预测3月CPI同比将跳升至3%左右，第二季度维持在3.1%左右，核心CPI同比在第二季度小幅升至2.7%[2][9] - 预测通胀回升主要受三个因素驱动：油价冲击、去年政府关门导致的房租统计滞后、以及去年第二季度的低基数效应[2][3][9][10] 油价与通胀预期 - 假设油价在第二、三季度维持在90美元/桶，将导致3月美国汽油零售价上涨约14%，并带动CPI同比跳升[2][9] - 从2月底伊朗冲突升级以来，金融市场定价的中长期通胀预期保持平稳，相关指标上行幅度在0-10个基点之间，远低于2022年俄乌冲突期间的50-60个基点[5][17] - 高油价是否掣肘美联储降息，关键在于其是否导致中长期通胀预期明显回升[4][16] 市场反应与降息预期 - 受油价上涨冲击，市场降息预期明显降温，期货市场定价的2026年降息次数从1.545次降至1.19次，市场完全定价的首次降息时点从9月推迟至12月[4][13][32] - 2月CPI数据公布后，美股道指下跌0.61%，美元指数上涨0.32%，十年期美债收益率上行约7.2个基点至4.23%[32] - 报告认为，只要中长期通胀预期保持平稳，美联储可以顶着整体通胀反弹而降息；若通胀预期走高，美联储将陷入两难[4][16]

油价前景与地缘风险 - 短期油价受地缘冲突与航运瓶颈推动，预计将回升至每桶100美元以上[4][6] - 霍尔木兹海峡航运近乎停滞，3月5日至11日每日仅2至4艘船出港，3月8日甚至零出港[7][9] - 布伦特原油价格因市场对尾部风险重新定价，一度飙升至近120美元/桶，随后因政策信号混乱在80-90美元区间震荡[4] 中期情景与价格预测 - 中期油价走势取决于海湾安全环境：若冲突正式解决，油价将稳定在60-70美元/桶；若长期动荡，油价将维持在80-90美元/桶[6] - 冲突将导致2026年全球石油供应总量减少，而高油价会抑制需求，导致年内需求同步下降[6] - 报告讨论了布伦特原油价格可能重新定价至120-140美元/桶的情景[5] 市场数据与公司观点 - 报告覆盖多家能源及关联公司并给出评级，例如沙特阿美目标价32.8，2026年预测市盈率16.4倍[1] - 近期周度油价数据显示波动，例如西得克萨斯原油周环比上涨7.1%至87.2美元/桶[14] - 海通国际股票研究覆盖中，93.9%的股票评级为“优于大市”[33]

全球市场表现 - 美股三大指数显著下跌，道琼斯指数跌1.56%至46,677.9点，标普500指数跌1.52%至6,672.6点，纳斯达克指数跌1.78%至22,312.0点[7] - 欧洲股市全线下跌，英国富时100指数跌0.47%至10,305.15点，法国CAC40指数跌0.71%至7,984.44点，德国DAX指数跌0.21%至23,589.65点[7] - 亚太股市普遍下跌，台股指数跌1.6%至33,581.9点，澳大利亚标普/澳证200指数跌1.3%至8,629.0点，印度NIFTY指数跌1.0%至23,639.2点[19] - 港股三大指数收跌，恒生指数跌0.7%至25,716.76点，恒生科技指数跌0.54%，全日成交2,421.8亿港元[9] - A股三大指数集体收跌，上证指数微跌0.1%至4,129.1点，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%[14] 商品与外汇市场 - 地缘风险推动油价飙升，布伦特期油结算价自2022年8月以来首次升破每桶100美元，报100.46美元/桶，单日上涨9.22%；纽约期油结算价创近四年新高，报95.73美元/桶，单日上涨9.72%[24] - 受美元走强及油价拖累，国际金价下跌，黄金现货下跌1.88%至5,079.21美元/盎司[24] - 美元指数反弹0.5%至99.74，非美货币普遍走弱[23] 固定收益市场 - 美国国债遭抛售，短端利率显著上行，2年期国债收益率上涨8.8个基点至3.74%，市场对2026年降息的押注从本周初的45个基点削减至约20个基点[27] - 欧洲利率走弱，英国10年期国债收益率上升8.7个基点至4.77%，德国10年期国债收益率上升3个基点至2.96%，市场对欧洲央行加息预期上升[27] 板块与行业动态 - 能源板块受地缘冲突推动逆势走强，港股能源板块涨3.1%，A股煤炭板块领涨[9][10][14] - 金融板块普遍承压，美股摩根士丹利跌4.05%，高盛跌4.40%；欧洲银行股因中东风险敞口遭抛售[7] - 风电板块受政策与能源安全逻辑推动，被视作“绿油钻井”，行业估值有望系统性重估[16] 公司与个股要点 - BWX Technologies (BWXT) 因地缘局势强化核能复兴预期，被看好能在高达800亿美元规模的Westinghouse合同体系中获取更多订单[7] - 本田汽车预计未来两年将在新能源业务上录得2.5万亿日元的亏损，策略面临不确定性[21]

市场表现与资金 - 2026年3月12日A股三大指数小幅下跌，沪指跌0.1%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.96%[4] - 当日沪深两市成交额2.46万亿元，较前一交易日缩量677亿元，上涨个股数量约1500只，占比接近三成[1] - 3月12日主力资金上证净流入198.24亿元，深证净流出3.69亿元，流入前三板块为电力、基础建设、工业金属[5] 行业与板块动态 - 中东局势推升能源成本，驱动煤炭、风电、化工、电力等周期品种走强[1][2] - 石油价格上涨及红海航运冲击收缩化工行业供给，推升甲醇、硫磺、尿素等大宗化工品价格预期[2] - 液冷技术作为AI算力关键设施迈向规模商用，产业链公司迎来公募基金密集调研[14] 政策与宏观消息 - 香港计划与上海合作，未来三年将黄金储备规模提升至2000吨以上，建设场外黄金中央清算系统[8] - 2025年全国完成营造林356.3万公顷，森林覆盖率达25.09%，林草覆盖率超56%[7] - 截至2024年底，中国住房公积金缴存余额为109252.79亿元，专家称改革将倾向支持二手房市场[11] 机构行为与产业 - 2026年初至3月11日，公募机构自购金额达9.45亿元，其中75.56%（7.14亿元）投向权益基金[13] - 中国信通院启动智能助理智能体（Claw）系列标准编制，计划于2026年3月底开展产品可信能力试评估[12]

全球主要股指表现 - 恒生指数下跌182点或0.7%，收于25,716点，全日成交额2,421.8亿港元[1] - 上证综指下跌4点或0.1%，收于4,129点，成交额1.08万亿元人民币[2] - 标普500指数下跌103点或1.5%，收于6,672点；道琼斯指数下跌739点或1.6%[2] 宏观经济与政策事件 - 伊朗宣布持续关闭霍尔木兹海峡，布伦特原油价格升穿100美元关口[2] - 美国为稳定能源市场，授权购买滞留在海上的俄罗斯石油[4] - 中国人民银行单日通过逆回购净投放资金15亿元人民币[2] 行业与公司动态 - 中国新能源汽车市场1-2月累计零售量106万辆，同比下滑25.7%[4] - 太古公司拟配售国泰航空1.53亿股（占2.52%），预计收益约3.65亿港元[4] - 东方海外国际2025年收入97.22亿美元，同比下降9.2%；纯利15.13亿美元，同比下降41.3%[5] - 理想汽车2024年归母净利润11.24亿元人民币，同比下降86%[5] - 港铁公司2024年营业额554.65亿港元，同比下降7.6%；纯利146.77亿港元，同比下降6.9%[5]

宏观经济与政策 - 全国人大批准政府工作报告及“十五五”规划纲要等多项重要文件[2] - 央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[2] - 国际地缘政治风险升温，伊朗声明可能封锁霍尔木兹海峡，国际油价单日一度大涨逾10%[2] 全球市场表现 - 3月12日A股主要指数全线收跌，沪深300下跌0.36%，市场成交额约为2.46万亿元，较前日减少677亿元[3] - 全球主要股指普遍下跌，纳斯达克指数大跌1.78%，标普500下跌1.52%，道琼斯工业指数下跌1.56%[3] - 美元指数上涨0.48%至99.74，离岸人民币兑美元汇率下跌0.08%至6.8821[4][6] 中国金融市场数据 - 10年期国债收益率下行3BP至1.807%，DR007微幅上行0.59BP至1.470%[4][6] - A股市场成交额最新值为24,606亿元，市场换手率为4.66%[12] - 融资余额最新值为26,427亿元（截至2026年3月11日数据）[12] 行业与主题表现 - A股行业表现分化，煤炭板块单日大涨4.24%，公用事业上涨1.89%，农林牧渔上涨1.32%[3] - 国防军工板块领跌，跌幅达2.33%，机械设备下跌1.86%[3] - 当日涨幅排名前三的主题为央企煤炭、煤炭开采精选、化学纤维精选[17]

利率与汇率市场 * 报告未提供具体利率及汇率市场的变动数据与分析[1] 中资海外债一级市场 * 3月4日至6日有多笔债券发行，例如一笔评级为Aaa/AAA/AAA的美元债发行规模为20亿美元，票息为4.86%[16] * 2月24日至3月4日期间，一级市场发行持续，涉及多币种与期限，例如一笔2月25日发行的3.01亿欧元债，期限3年，票息2.25%[17] * 一笔2月25日发行的离岸人民币债规模达300亿元，期限0.25年，票息1.53%[17] 中资海外债二级市场 * 报告未提供二级市场具体价格、利差或指数表现数据[1] 信用评级行动 * 2026年3月5日，淄博市临淄区九合财金控股有限公司获得初评BBB，展望稳定[19] * 2026年3月6日，穆迪将东亚银行有限公司的展望上调至稳定，评级维持A3[20] * 2026年3月5日，惠誉将长江和记实业有限公司的评级上调至A，展望上调至稳定[20] * 2026年3月4日，标普将美团的评级下调至BBB+，展望下调至负面[20] * 2026年2月26日，国元农业保险股份有限公司获得惠誉初评A-，展望稳定[20] * 2026年2月25日，产银亚洲金融有限公司获得穆迪初评Aa3，展望稳定[20]

市场整体概况 - 全国仓库总面积达101,964.5万平方米，可租面积为17,734.5万平方米，均与上月基本持平[6] - 全国通用仓储市场平均租金为23.14元/平方米·月，空置率为16.40%，均与上月持平[38][39][40] 需求情况 - 租赁需求主要来自东部地区，占比52.30%[17][18] - 按规模划分，1000平方米以下的小面积仓库需求最旺盛，占比52.87%[20] - 按功能划分，仓库租赁是主要需求类型，占比86.78%[20] 供应情况 - 2026年1月，41个重点城市新增通用仓储供应面积为48.9万平方米，环比大幅下降77.73%[24] - 新增供应主要集中在东部地区，苏州和广州是主要供应城市[27] 土地交易情况 - 1月41个重点城市仓储用地成交24宗，总面积1259.4亩，总金额3.88亿元，环比分别下降61.40%和74.81%[30] - 土地成交主要集中在东北地区，占比43%，长春市以547.4亩的成交面积位居城市榜首[31][33] 重点城市租金与空置率 - 41个重点城市平均租金为23.26元/平方米·月，较上月有所下降；平均空置率为15.66%，较上月有所上升[38][39][40] - 在41个城市中，租金环比上涨、下降和持平的城市分别为3个、25个和13个；空置率环比上涨、下降和持平的城市分别为19个、17个和5个[44] - 分区域看，四大地区平均租金均较上月下降，空置率除东北地区下降外，东、中、西部地区均上升[46][51][57][62][65][70][75][82]