报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注工业硅下方空间；多晶硅部分工厂计划检修，关注情绪提振 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8325元/吨，较T - 1跌30元/吨，较T - 5跌445元/吨；成交量155609手，较T - 1减16440手，较T - 5减62350手；持仓量189808手，较T - 1减11992手，较T - 5减42270手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价34720元/吨，较T - 1跌480元/吨，较T - 5跌2030元/吨；成交量10642手，较T - 1减121手，较T - 5减1787手；持仓量35040手，较T - 1增584手，较T - 5增2220手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差25元/吨，买近月抛连一跨期成本43.5元/吨；多晶硅近月合约对连一价差950元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 775元/吨，对标华东Si4210为 + 425元/吨，对标新疆99硅为 + 225元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 3280元/吨 [2] - 新疆99硅价格8550元/吨，云南地区Si4210价格9900元/吨，多晶硅 - N型复投料价格37750元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2806.5元/吨，云南新标553为 - 5674元/吨；多晶硅企业利润为 - 6.4元/千克 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56万吨，企业库存19.1万吨，行业库存75.1万吨，期货仓单库存11.2万吨；多晶硅厂家库存33.2万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格230元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1200元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格1960元/吨；电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 三氯氢硅价格3435元/吨，硅粉（99硅）价格9600元/吨，硅片（N型 - 210mm）价格1.28元/片，电池片（TOPCon - 210mm）价格0.37元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.747元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格17.4元/立方米，光伏级EVA价格12750元/吨 [2] - 有机硅DMC价格14150元/吨，DMC企业利润671元/吨；铝合金ADC12价格24700元/吨，再生铝企业利润100元/吨 [2] 宏观及行业新闻 弘元绿能江阴基地组二车间首片搭载自主研发N型TOPCon技术的780W高效组件下线，该产品以“高效率、高收益、高可靠”为核心优势，可适用于多种场景，带来更低度电成本和更高投资回报率 [2][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格4739.00，变化130.65 [2] - 伦敦银最新价格74.87，变化2.18 [2] - 伦敦铂最新价格1908.00，变化 -12.00 [2] - 伦敦钯最新价格1448.00，变化18.00 [2] - WTI原油最新价格100.12，变化 -1.26 [2] - LME铜最新价格12474.00，变化264.50 [2] - 美元指数最新99.55，变化 -0.33 [2] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.33，变化0.01 [2] - 美元兑日元最新158.78，变化0.06 [2] - 美国10年期TIPS最新2.00，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新10191.36，变化 -5.00 [3] - 上期所白银库存最新323.32，变化 -45.35 [3] - 黄金ETF持仓最新1050.99，变化3.71 [3] - 白银ETF持仓最新15271.46，变化 -2.82 [3] - 上金所白银库存最新371.99，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [3]

焦炭数据 - 旭阳准一干熄最新价格1590，日变化+55，年变化+90 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1530，日变化+22，年变化+90 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1330，日变化+50，年变化+80 [1] - 潞安准一干熄最新价格1590，年变化+90 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1500，日变化 -50，月变化 -50，年变化+80 [1] - 海燕准一干熄最新价格1545，日变化+22，年变化+215 [1] - 日钢准一干熄最新价格1695 [1] - 日钢准一湿熄最新价格1445，日变化+50，周变化+20 [1] - 日照港准一湿熄最新价格1500，日变化+10，月变化+30，年变化+160 [1] - 01合约最新数值1855.5，日变化 -22.5，周变化 -104.5，月变化+18.5，年变化+149.5 [1] - 05合约最新数值1675.0，日变化 -26.5，周变化 -101.0，月变化+3.0，年变化+46.5 [1] - 09合约最新数值1766.5，日变化 -20.5，周变化 -98.0，月变化+18.5，年变化+102.0 [1] - 1月基差 -115.1，日变化+33.4，周变化+115.4，月变化+14.1，年变化+101.8 [1] - 5月基差65.4，日变化+37.4，周变化+111.9，月变化+29.6，年变化+204.8 [1] - 9月基差 -26.1，日变化+31.4，周变化+108.9，月变化+14.1，年变化+149.3 [1] - 1 - 5月差180.5，日变化+4.0，周变化 -3.5，月变化+15.5，年变化+103.0 [1] - 5 - 9月差 -91.5，日变化 -6.0，周变化 -3.0，月变化 -15.5，年变化 -55.5 [1] - 9 - 1月差 -89.0，日变化+2.0，周变化+6.5，年变化 -47.5 [1] 焦炭数据图 - 包含旭阳准一干熄、日钢准一干熄、日照港准一湿熄等价格走势及山西仓单、主力基差、港口仓单等相关数据图 [3] - 包含独立焦化产量、钢厂焦化产量、总库存、铁水产量、焦炭消费量等数据图 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金关注试多时机，白银观望莫追，铜多单持有，锌、铅、铝反弹，锡、镍反弹承压，工业硅承压回落，多晶硅下跌，碳酸锂宽幅震荡 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：4月1日纽约尾盘，现货黄金涨1.91%，COMEX黄金期货涨2.27%，现货白银跌0.09%，COMEX白银期货涨0.54% [2] - 基本逻辑：停战“谈判”成焦点，美经济数据强劲，贵金属虽有战术性下行风险，但长期牛市底层逻辑未动摇 [3] - 策略提醒：黄金短期1000附近有支撑，白银短期弹性大，关注17000附近表现，关注霍通航情况 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡上行 [5] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，产量有变化，海峡通航问题或影响冶炼，中下游开工回升，库存去化，需求复苏 [5] - 策略推荐：中东局势缓和，美经济数据超预期，市场风险偏好回升，国内库存去化，需求回暖，建议回调逢低试多，中长期看好，短期沪铜关注【95500，98500】元/吨，伦铜关注【12200，12700】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌延续反弹 [8] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，加工费情况影响产能，中下游开工回暖，消费边际回暖，库存去化，海外冶炼厂有减产预期 [8] - 策略推荐：中东局势缓和，美经济数据超预期，市场风险偏好回升，国内外锌锭去化，锌震荡上行，中长期等待宏微共振时机，沪锌关注【23500，24500】，伦锌关注【3100，3300】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝下跌走势 [11] - 产业逻辑：电解铝方面，美联储降息预期趋弱，中东供应有扰动，库存有变化，需求端开工率回升但不及去年同期；氧化铝方面，铝土矿运价上涨，开工率约76.43%，库存偏高，过剩格局难扭转 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【23500 - 25500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落走势 [15] - 产业逻辑：镍方面，美联储降息预期趋弱，印尼镍矿配额情况有变化，国内纯镍库存增加；不锈钢方面，下游消费处于旺季转换阶段，库存小幅攀升，传统旺季表现一般，终端需求逐步恢复 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【125000 - 145000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605小幅低开，全天弱势运行，跌超2% [19] - 产业逻辑：供需紧平衡，总库存小幅累库，国内云母矿和海外锂矿政策有问题影响供应，新能源汽车销量差，资金担忧累库，但材料环节开工积极性高对价格有支撑 [20] - 策略推荐：等待企稳【150000 - 162000】 [21]

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖方面外盘受美总统言论影响能源属性减弱跟随原油回落，内盘因国内制糖进程顺利、供需宽松及战争局势缓和而回落，建议关注郑糖主力支撑位并短线操作 [1] - 橡胶系方面天然橡胶多空交织盘面震荡，合成橡胶关注油价和企业开机情况，给出Ru、NR主力压力位及BR多单操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5356元/吨，日跌幅0.78%，夜盘收5346元/吨；SR609合约收盘价5380元/吨，日跌幅0.94%，夜盘收5368元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日ICE原糖主力合约15.24美分/磅，日跌幅1.74% [1] - 广西白糖现货成交价5369元/吨，下跌21元/吨；广西制糖集团报价区间5390 - 5460元/吨，下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5240 - 5300元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5660 - 5850元/吨，部分下调10 - 30元/吨 [1] - 咨询公司预计2026/27榨季巴西产糖量4030万吨，上一榨季为4350万吨 [1] - 截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率9.56%，同比提高0.19% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产进入尾声，210家糖厂中183家已收榨，剩余27家预计15天内陆续收榨，北方邦约78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27 - 30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖低开低走，受美总统对伊朗局势言论影响，白糖能源属性减弱跟随原油回落，基本面平淡，市场关注印度与泰国最终产糖量及巴西新季制糖进程，短期关注海外宏观动态及巴西实际生产情况 [1] - 内盘郑糖走弱，主力合约夜盘在支撑位附近震荡，国内糖厂陆续收榨，本榨季制糖进程顺利，增产预期基本达成，国内供需结构偏宽松，战争局势缓和令郑糖回落，技术指标转空，关注支撑表现 [1] 交易策略 - 郑糖主力暂时关注5350附近支撑，跌破向下关注5300第二支撑，操作周期建议短线为主 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至4月1日，RU主力合约收盘价16415元/吨，日涨幅0.43%；NR主力合约收盘价13665元/吨，日涨幅0.44%；BR主力合约收盘价16785元/吨，日跌幅3.26% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格80.5泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格59.6泰铢/公斤（0.1/0%）；云南胶水制全乳15200元/吨（-100/-0.65%），制浓乳15300元/吨（0/0%），二者价差100元/吨(100)，云南胶块价格13900元/吨（100/0.72%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16300元/吨，50/0.31%；20号泰标2035美元/吨，20/0.99%，折合人民币14047元/吨；20号泰混15750元/吨，50/0.32% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2750元/吨，环比走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 665元/吨，环比走扩20元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17300 - 17800元/吨，华东出罐自提价格参考18000元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶市场价格下跌，丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格下调200元/吨至17600元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至18300元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶昨日先扬后抑，美总统言论令中东局势缓和预期，原油回落带动大宗商品走弱，天胶日K收长上影线。东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内物候条件良好，新季割胶工作顺利开展，需求端稳定，少部分半钢胎企业存减产情况，青岛库存未现去库拐点，对胶价有压制，短期基本面多空交织，盘面震荡运行 [4] - 合成橡胶昨日BR期价跟随原油回落，供应预期未见好转，实际跌幅较原油有限，后市能否连续下行关注油价走势和丁二烯及顺丁橡胶企业开机情况，若油价跌幅有限，BR期价或维持震荡走势 [4] 交易策略 - Ru主力继续关注16750压力；NR主力关注14000附近压力；BR多单减持或离场 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端预计偏弱运行，会受燃油价格扰动 [3] - 04合约估值中性，06合约成主力，受地缘消息和船司行为影响大、估值难锚定，建议观望 [3] - 地缘风险难测，可观察月差偏离机会，但需注意EC流动性差问题 [3] 各部分总结 期货合约情况 - EC2604昨日收盘价1663.9，跌0.54%，基差88.6，成交量2120，持仓量4838，持仓变动-667 [2] - EC2605昨日收盘价1825.0，跌4.21%，基差 -72.5，成交量1521，持仓量1719，持仓变动97 [2] - EC2606昨日收盘价2112.5，跌11.76%，基差 -360.0，成交量30525，持仓量16799，持仓变动457 [2] - EC2607昨日收盘价2360.7，跌8.72%，基差 -608.2，成交量921，持仓量1106，持仓变动 -90 [2] - EC2608昨日收盘价2217.6，跌8.96%，基差 -465.1，成交量1567，持仓量2491，持仓变动 -148 [2] - EC2609昨日收盘价1660.0，跌3.99%，基差92.5，成交量126，持仓量504，持仓变动 -31 [2] - EC2610昨日收盘价1510.0，跌5.20%，基差242.5，成交量2759，持仓量6876，持仓变动 -212 [2] - EC2612昨日收盘价1752.0，跌2.67%，基差0.5，成交量133，持仓量435，持仓变动 -32 [2] 月差情况 - EC2604 - 2606前一日 -448.6，前两日 -721.2，前三日 -812.6，日环比272.6，周环比197.3 [2] - EC2604 - 2605前一日 -161.1，前两日 -232.4，前三日 -285.9，日环比71.3，周环比 -272.2 [2] - EC2606 - 2610前一日602.5，前两日801.3，前三日906.3，日环比 -198.8，周环比 -237.6 [2] 现货情况 - 欧线现货4月宣涨失败 [4] - Week14报价均值2570美金，折盘面1800点 [4] - Week15马士基报价2350美金（环比 -300），PA沿用，OA2600 - 2700美金，船司均值2450美金，折盘面1715点 [4] - Week16马士基开舱报价2200/2300美金，并对长协实施400美金/FEU附加费 [4] 相关新闻 - 4月1日特朗普将就伊朗问题发表全国讲话 [5] - 4月2日美国情报机构称伊朗无意实质性谈判，认为特朗普缺乏诚意 [5] - 4月2日伊朗称反击行动最终目标包括美军撤离中东 [5] - 4月2日以色列总理称伊朗已不构成生存威胁 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前塑料市场处于“高成本、低需求”博弈阶段，短期装置检修及高油价支撑下价格下行空间有限，大概率维持区间波动；产业客户可利用震荡区间做好库存套保，个人交易者宜区间操作，关注原油走势及下游采购节奏，需求实质性回暖前不宜盲目追高 [32][35] 根据相关目录分别进行总结 核心变量：伊朗局势搅动全球市场 - 伊朗局势动荡触发国际原油市场风险溢价，因塑料价格与原油正相关，油价上涨传导至国内化工品市场 [4] - 海峡通行受阻使国内进口原油成本攀升，中东 PE 及原料出口受阻，供应短缺预期升温，2025 年我国自中东进口 PE 647.04 万吨，占总进口量 48.26%，伊朗是第四大进口来源国，出口 LDPE 占比偏高，我国 LDPE 进口依存度接近 50%，3 月中东 PE 进口未受明显影响，市场预期 4 月进口下降，以 LDPE 为主，对短期市场形成支撑 [4] - 本轮地缘驱动上涨呈“脉冲式”特征，局势未进一步失控或市场对冲突免疫时，原油盘面风险溢价会快速回吐，塑料价格将面临高位回落风险，伊朗局势是短期行情“加速器”而非“发动机” [4] 成本飙升压制开工，短期收缩预期形成支撑 - 炼化环节利润被严重挤压，原油及石脑油价格高位，塑料终端价格跟进乏力，油制聚乙烯、聚丙烯生产利润进入负值区间，截至 3 月 20 日，油制 L 生产成本 10195.86 元/吨，较 2 月底上涨 2533.43 元/吨，利润 -1845.86 元/吨，较 2 月底下跌 816.29 元/吨 [15] - 计划内与计划外检修叠加，3 月国内 PE 供应明显收缩，装置开工率降至 80.07%，较 2 月底下降 7.88 个百分点，其中 PDH 装置开工率不足 70%，短期装置检修收缩态势或持续，若产量损失增加将支撑 PE 价格，但供应收缩是成本驱动下的被动调整，后续供应端支撑将逐步减弱 [16] 需求复苏乏力，或成为价格上行拖累 - 农膜旺季“旺季不旺”，3 - 5 月本是地膜生产旺季，但今年受春播进度及基层资金状况影响，订单积累不及往年，4 月中下旬农膜需求将由盛转衰，对原料支撑力度减弱 [29] - 塑编与包装行业刚需采购为主，受制于终端消费品出口订单疲软及国内消费复苏缓慢，下游制品企业心态谨慎，采取“随用随拿、小单成交”策略，备库意愿低，“买涨不买跌”情绪使市场震荡时倾向观望，现货成交难以放量 [29] - 需求端疲软使塑料市场难以走出单边牛市，“上强下弱”的结构性矛盾是当前塑料市场核心交易逻辑 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期顺丁橡胶预计日内宽幅震荡，基本面对价格带来支撑；宏观层面，短期地缘冲突加剧，能化板块商品在地缘冲突背景下估值溢价明显；基本面来看，丁二烯显性库存下降，合成橡胶产业链基本面压力减小；地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘消息面变化较快 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（05合约）日盘收盘价16785元/吨，较前日降565元/吨；成交量936309手，较前日增253120手；持仓量65209手，较前日降7028手；成交额8214159万元，较前日增2220427万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为1415，较前日增865；月差（BR05 - BR06）为185，较前日降10；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为17400元/吨、17450元/吨、17550元/吨，较前日分别降450元/吨、500元/吨、400元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为18200元/吨，较前日增300元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）为18300元/吨，较前日增100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）为17400元/吨，较前日增200元/吨；江苏主流丁二烯价格为18200元/吨，较前日增350元/吨；山东主流丁二烯价格为17550元/吨，较前日降150元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率为40.6555%，较前日降4.50%；顺丁理论完全成本为21246元/吨，与前日持平；顺丁利润为 - 2246元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2026年4月1日，国内顺丁橡胶样本企业库存量4.00万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 - 3.76%；因原料价格走高、装置降负停工，样本生产企业库存去库明显，现货端贸易商部分惜售高报，样本贸易企业库存波动不大 [2] - 丁二烯华东港口最新库存约27400吨，较上周期增加4400吨；周内有内贸船货少量到港补充，但多数下游企业大幅降负，原料消化缓慢，影响库存提升 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - LPG地缘风险仍存，短期宽幅震荡；丙烯基本面有支撑，趋势仍偏强 [2][3] - LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - PG2605昨日收盘价6050，日涨幅 -4.56%，夜盘收盘价6170，夜盘涨幅1.98%，昨日成交221695，较前日变动56673，昨日持仓49666，较前日变动 -1071 [3] - PL2606昨日收盘价8492，日涨幅 -4.37%，夜盘收盘价8622，夜盘涨幅1.53%，昨日成交1201，较前日变动 -939，昨日持仓5341，较前日变动65 [3] 现货市场 - PG山东民用昨日价格6550，较前日变动500，主力基差469，较前日变动180 [3] - PL华东昨日价格9100，较前日变动 -175，主力基差572，较前日变动92 [3] 产业链开工 - 本周（截至2026/3/27）PDH开工率63.6，较上周变动 -2.03；烷基化开工率37.02，较上周变动1.29；MTBE开工率69.89，较上周变动0.38 [3] LPG发运量 - 2026/4/1全球LPG发运量11.6万吨，较前日（3/31）变动 -9.5万吨；亚洲发运量4.8万吨，较前日变动 -7.2万吨 [3] 市场资讯 - 2026年4月2日（新加坡收盘时间），5月份CP纸货，丙烷683美元/吨；丁烷708美元/吨；6月份CP纸货，丙烷648美元/吨 [9] - 国内多家PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置2023/5/12开始检修，结束时间待定 [9][10] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如尚能石化全厂2026/2/5开始检修，2026/3/31结束，检修时长55天 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为多数品种受地缘政治、供需关系、宏观经济等因素影响，走势各异。如农产品中蛋白粕供应压力增加、白糖国内外糖价受原油及产量预期影响；黑色金属中钢材震荡偏弱、双焦关注基本面变化；有色金属中金银反弹、铂钯短期强势；能源化工中原油高位震荡、沥青注意成本风险等。投资者需根据各品种特点和市场动态制定交易策略 [7][9][11] 各行业关键要点总结 金融衍生品 - 股指期货：周三全线反弹，成交额决定高度，短期市场或震荡，交易策略为单边震荡整理网格操作、IM\IC 期现套利、期权观望 [20][21][22] - 国债期货：周三收盘全线下跌，央行逆回购操作缩量，市场资金面略有转松，单边建议前期 TL 多单轻仓持有、短线 TS 空单逢低分批止盈，套利做空 30Y - 7Y 期限利差头寸适量持有并尝试做空 30Y 新老券利差 [24][25] 农产品 - 蛋白粕：供应压力增加盘面下行，美豆供需偏紧但国内大豆供应恢复，建议豆粕 05 合约和菜粕 09 合约偏空思路，期权用海鸥看跌期权 [27][28] - 白糖：原油价格下跌致国内外糖价回落，国际糖价大趋势预计偏强，郑糖建议低多高平滚动操作，套利多美糖空郑糖，期权卖出看跌期权 [30][31][33] - 油脂板块：短期高位震荡，马棕 2 月减产去库预计 3 月继续，国内油脂库存中性略偏高，单边短期或高位震荡，p59 可考虑逐渐分批止盈 [35][38][39] - 玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡，深加工需求增加，东北和港口价格稳定，华北玉米企稳，外盘 05 玉米回调偏多思路，05 玉米预计底部震荡，07 玉米和淀粉价差逢高做缩 [40][41][42] - 生猪：供应压力增加价格承压，饲料价格影响养殖利润，存栏量大出栏体重高，建议 07 合约偏空思路，LH79 反套，期权用海鸥看跌期权 [43][44] - 花生：现货偏弱，盘面窄幅震荡，进口量减少价格稳定，油厂有利润，05 花生观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权 [45][46] - 鸡蛋：现货价格趋稳，淘汰增加，5 月合约价格上涨但基本面供应宽松，建议逢高空 6 月合约 [48][49] - 苹果：新果季有增产预期，关注花期天气，10 合约基本面偏弱，若不出现大范围霜冻大概率向下，建议 10 月合约逢高布局空单 [50][51] - 棉花 - 棉纱：利多因素支撑，走势震荡偏强，新年度有减产预期，商业库存低于上一年度，需求端开工情况尚可，预计美棉和郑棉走势震荡偏强，可逢低建仓多单，期权买入看涨期权 [53][54] 黑色金属 - 钢材：地缘冲突缓和，钢价震荡偏弱，下游需求修复但库存仍高，单边维持震荡偏弱走势，套利做多 hc05 - 10 价差 [57][58] - 双焦：情绪消退，关注基本面实质变化，焦煤此前上涨由资金与情绪主导，基本面无实质好转，预计价格波动大，以区间波段操作思路为主 [60][61] - 铁矿：市场预期转弱，矿价偏空运行，供应宽松，需求未实质好转，库存处于高位，盘面估值高，后期供应政策不确定性大 [62][63] - 铁合金：基本面相对平稳，受油价影响高位震荡，硅铁和锰硅供需双增，成本端有支撑，单边受油价波动影响高位震荡，期权卖出虚值看跌期权 [64][65] 有色金属 - 金银：美伊双方现缓和信号，金银反弹，市场交易中东局势缓和，美元指数走低，需注意战争尾部风险和突发消息影响，单边背靠 5 日均线支撑逢低短多 [67][68] - 铂钯：地缘冲突边际缓和，贵金属短期表现强势，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金需求增长有限，单边谨慎参与做多铂金，套利多铂空钯 [71][72] - 铜：关注特朗普伊朗问题讲话，美伊释放结束战争信号但未有效谈判，基本面铜矿供应紧张，comex - lme 价差倒挂，短期区间震荡，回调后轻仓试多 [76] - 氧化铝：关注仓单消化进度，地缘冲突缓和氧化铝价格走弱，后续压力来自供给端和市场情绪，下跌后观望 [79] - 电解铝：关注美伊关于冲突进展的讲话，美伊释放结束冲突意愿，关注特朗普发言和中东铝厂减产可能 [81] - 铸造铝合金：地缘冲突边际存缓和预期，市场关注中东铝厂减产可能性，基本面废铝回收成本高，终端订单滞后，回调后看多 [85] - 锌：关注宏观及资金情绪，4 月国内锌精矿供应短缺，加工费难上调，消费或好转，沪锌价格区间偏强运行，剩余多单继续持有 [87][88] - 铅：区间震荡，供应端原生铅稳定、再生铅部分复产，需求端电蓄消费将进入淡季，进口窗口打开有压力，关注再生铅复产进程 [89][90] - 镍：镍价在成本支撑与需求压制之间宽幅震荡，宏观等待特朗普讲话，产业上镍矿价格坚挺但成本或下移，下游需求弱库存累积，关注镍矿配额和硫磺运输情况 [92] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，镍铁成本高钢厂采购废钢，4 月供应或宽松，关注宏观环境变化，高位震荡 [96][97] - 工业硅：偏空参与，供需紧平衡，短期操作建议区间上沿轻仓空配，关注煤炭价格变动 [98] - 多晶硅：新疆某企业减产，区间下沿空单逐步减仓，4 月多晶硅累库，价格或偏弱，关注供给端政策 [101] - 碳酸锂：需求数据走强支撑锂价，4 - 5 月电池排产环比增速偏强，供需紧平衡，关注津巴布韦出口政策和资金流向，宽幅震荡 [105][106] - 锡：关注宏观情绪变化，锡价或偏强震荡，霍尔木兹海峡封锁影响半导体供应链，印尼酝酿禁止锡出口，国内库存去库，关键讲话前夕市场乐观，锡价或偏强 [108][111] 航运及碳排放 - 集运：现货运价仍在探底，关注特朗普今日讲话，现货运价下调，4 月仍处淡季，地缘预计反复扰动，EC 盘面延续弱势，暂时观望 [113][114][115] - 干散货运价：中东地缘冲突持续扰动全球能源运输，煤炭进口抬升或利好中大型船市场，中东冲突影响船运成本和运力调配，各船型市场表现不同，关注政策实施和战争时长影响 [117][118] - 碳排放：中国碳市场交易平淡，欧盟碳市场 MSR 改革方向传出，中国碳市场短期活跃度低，中长期有望改善；欧盟碳市场价格修复，中长期震荡偏强，关注政策细节和能源供给变化 [119][120][125] 能源化工 - 原油：市场静待特朗普发言，国际油价连续回落，维持高波，Brent 预计在 98 - 108 美元/桶，单边高位震荡，月差和裂解偏强 [127][128] - 沥青：现货持稳，注意成本波动风险，中东冲突使油价波动大，沥青近端供应缺口支撑价格，4 月排产减少，需求恢复缓慢，BU2606 逢低布多 [130][131] - 燃料油：地缘冲突背景下燃料油仍维持强势，中东冲突使油价波动，俄罗斯港口受袭影响出口，新加坡库存高位，低硫供应紧缩，震荡偏强，关注高低硫价差 [132][133][134] - LPG：警惕地缘因素反复，液化气围绕地缘局势波动，05/06 合约预计高位偏强，关注 PDH 开工率负反馈 [135] - 天然气：地缘风险反复，上涨趋势不改，国际 LNG 供应中断，长期上涨趋势不变，美国 HH 短期市场偏宽松，TTF 多头头寸继续持有，卖出 TTF 深度虚值看跌期权长期持有 [137][138][139] - PX&PTA：原料影响下未来 PTA 装置或增加变动，受上游原料供应担忧影响，PX 进入检修季，TA 部分装置降负，建议近期观望 [140][141][142] - BZ&EB：炼厂降负影响纯苯供应，苯进口量同比下降，炼厂降负影响纯苯供应，苯乙烯出口增加，下游旺季负荷预计回升，单边观望，套利逢高做缩 EB - BZ 价差 [142][143][144] - 乙二醇：海外停车增多，供应收紧，国内乙烯裂解制企业开工率下降，海外装置检修，4 月进口量预计缩减，建议近期观望 [146][147] - 短纤：加工差区间波动，部分装置重启或减产，出口受运费影响，短期跟随聚酯原料走势，建议近期观望 [148][149][150] - 瓶片：库存持续去化，部分装置重启，旺季启动需求增加，库存持续去化，建议近期观望 [151][152][153] - 丙烯：负荷继续下降，出口预期增加，国内丙烯负荷下降，装置亏损扩大，终端需求复苏，供需有支撑，建议近期观望 [154][155] - 塑料 PP：美国经济不确定性相对下滑，L 主力 2605 合约少量试空，PP 主力 2605 合约观望，套利择机买入 SPC L2609&PP2609 合约 [156][157][158] - 烧碱：烧碱走弱，供应端产能释放平稳，需求端刚需稳定但粘胶短纤抵触高价，美伊局势不确定使走势有不确定性，震荡走弱 [159][160][161] - PVC：弱势震荡，受中东战争影响国内外供应有收缩预期，特朗普宣称谈判使能源化工品跟跌，预计弱势震荡，观望 [162][163][165] - 纯碱：加速下跌，供应环比下降，需求考验增长持续性，高价下市场情绪减弱，预计本周偏弱震荡 [166][167] - 玻璃：加速下跌，供应降至平衡点，中游库存高需求疲弱，临近交割月有仓单压力，短期偏弱震荡，套利买玻璃空纯碱 09 合约，期权卖看涨期权 [169][170][171] - 甲醇：继续回落，特朗普表达停战意愿，伊朗部分甲醇装置重启，国内进口担忧衰退，港口库存去化，关注美伊局势，观望 [172] - 尿素：震荡走低，国内供应宽松，国际供应受中东局势影响，国内外价差大但国内无新增配额，复合肥开工率提升但采购停滞，企业库存去库，政策压制价格，震荡为主，关注中东局势及国内政策 [174] - 纸浆：高库存压制浆价，市场供大于求，国产浆产量增加，港口库存累库，需求端支撑不足，区间操作，期权卖出 SP2605 - P - 5000 [179] - 胶版印刷纸：纸价反弹乏力，供需宽松弱平衡，产量增加，终端需求无实质改善，逢高做空，期权卖出 OP2606 - C - 4200 [183][184] - 原木：市场整体稳中偏强，成本端外盘 CFR 报涨形成支撑，部分规格库存偏高，短期价格偏强，逢低做多 [185][187] - 天然橡胶及 20 号胶：ANRPC 总出口量持续减少，2 月产量和消费量环比下降，全球产量和消费量预计增长，RU 主力 09 合约和 NR 主力 06 合约少量试多 [189][190][191] - 丁二烯橡胶：东南亚天然橡胶总出口量增速放缓，2 月产量增长，市场前景有上行潜力和下行风险，BR 主力 05 合约观望，套利择机介入 NR2506 - BR2506 [193][194]