核心观点 - 报告汇总了2026年1月13日的全球市场实时热点、经济数据及部分公司动态，信息显示科技、半导体、AI及消费电子领域存在积极信号，同时全球主要股指普遍上涨，市场情绪偏乐观 [1][2][3][4] 实时热点与公司动态 - **特朗普政策动向**：前总统特朗普宣称将对与伊朗做生意的国家加征**25%**的关税，并自称“委内瑞拉代总统” [3] - **美国政治监管**：美国共和党议员支持加强议员股票交易监管，拟禁止议员进行新增个股购买 [3] - **交易所动态**：韩国交易所计划于**6月**延长交易时间 [3] - **半导体存储行业**：Counterpoint Research预计今年**第一季度**存储价格还将再上涨**40%–50%** [3] - **人工智能与算力**：马斯克表示，电力优势将令中国AI算力一骑绝尘 [3] - **AI制药合作**：英伟达与礼来宣布共同投资**10亿美元**建立AI药物发现实验室 [3] - **消费电子与软件**：苹果官宣对Siri进行大升级，押注Gemini [3] - **IP联名合作**：泡泡玛特将与荣耀进行IP联名合作 [3] - **半导体制造**：台积电第四季度利润有望飙升**27%** [3] 经济数据与市场表现 - **美国国债收益率**：2年期美债收益率涨**0.64**个基点报**3.534%**，5年期涨**0.53**个基点报**3.755%**，10年期涨**1.19**个基点报**4.177%** [3] - **全球重要指数**： - 纳斯达克指数收报**23733.90**点，涨**0.26%** - 道琼斯工业指数收报**49590.20**点，涨**0.17%** - 标普500指数收报**6977.27**点，涨**0.16%** - 日经225指数收报**51939.89**点，涨**1.61%** [4] - **香港市场**： - 恒生指数收报**26608.48**点，涨**1.44%** - 恒生中国企业指数收报**9220.08**点，涨**1.90%** - 恒生科技指数收报**5863.20**点，涨**3.10%** [4] - **内地市场**： - 上证指数收报**4165.29**点，涨**1.09%** - 深证综指收报**2714.52**点，涨**2.05%** - 创业板指收报**3388.34**点，涨**1.82%** [4] - **大宗商品与外汇**： - 波罗的海干散货指数收报**1688.00**点，跌**1.75%** - CME比特币期货收报**91155.00**点，涨**0.83%** - ICE布油收报**64.30**美元，涨**1.52%** - 伦敦金现收报**4598.56**美元/盎司，涨**1.99%** - 美元指数收报**98.89**点，跌**0.24%** - 美元兑人民币(CFETS)收报**6.97**，跌**0.11%** [4]

核心观点 - 指数在连续上涨后触及波动区域，但市场呈现量价齐升格局，成交量充沛，后续即使震荡也能支撑市场多点开花，建议轻指数重结构，不断上移止盈位 [5] - 市场风格上，维持中盘蓝筹压舱、科技成长助攻的策略，中盘蓝筹重点在周期和制造领域 [5] - 行业层面，锂价在退税政策催化下持续上涨，锂钴核心标的具备投资价值 [3][5] - 主题层面，机器人产业链迎来密集催化，特斯拉Optimus V3发布在即，国内公司冲刺上市，产业链公司有望持续受益 [4][5] 市场与风格策略 - 指数多日连阳后遇阻，但总体呈现量价齐升格局，当前有色化工等周期股趋势上行，科技成长方向健康轮动，主题投资此起彼伏 [5] - 指数层面缓涨更健康，对指数高度宜留一份清醒，由于成交量充沛，后续即使面临震荡，也能够支撑市场多点开花 [5] - 投资策略上可轻指数重结构，不断上移止盈位，既把握行情又守住利润 [5] - 风格策略维持中盘蓝筹压舱、科技成长助攻，中盘蓝筹主要在周期和制造，周期重点在有色和化工，制造重点在智能汽车和机器人 [5] - 报告提及的相关ETF包括：恒生科技ETF(513130)、中概互联ETF(513050)、中证现金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黄金ETF（518880）、化工ETF(159870)、科创新材料ETF（588010）、智能驾驶ETF（516520） [5] 有色金属行业（锂钴） - 锂钴核心标的具备投资价值，建议逢低布局 [5] - 碳酸锂价格持续上行，锂精矿（上海有色网）周五价格为1880美元/吨，环比上周五上涨332美元/吨 [5] - 供应端，锂盐厂及持货商因前期库存调整，惜售情绪较浓，报价跟随碳酸锂价格不断攀升 [5] - 需求端，下游三元材料厂及电池厂有一定刚需采购需求，能接受的价格进一步上抬，在高价成交下氢氧化锂价格节节攀升 [5] - 钴板块临近假期，下游采购策略趋于谨慎，但原料端偏紧格局延续，对钴盐价格形成支撑，市场整体仍处于供需博弈阶段 [5] - 报告提及的相关ETF包括：稀有金属ETF(562880/159608)、有色ETF（159980） [5] 机器人主题 - 机器人板块迎来密集催化，建议继续持续关注机器人产业链公司 [4][5] - 海外方面，预计特斯拉Optimus V3即将于2026年1季度发布，预计特斯拉在机器人量产前的审厂、定点、发包等事件节点临近，带动机器人板块关注度提升 [5] - 国内方面，截至2025年12月，国内有超过30家机器人产业链公司排队等待港交所上市聆讯 [5] - 近期乐动机器人向港交所提交上市申请，云深处科技启动IPO辅导 [5] - 优必选拟通过“协议转让+要约收购”的组合方式，合计斥资约16.65亿元，收购深交所上市公司锋龙股份约43%的股份 [5] - 展望2026年，特斯拉Optimus将进入规模化量产阶段，国内人形机器人出货量预计也将实现翻倍以上增长，多家国内人形机器人本体公司将有望完成IPO登陆二级市场 [5] - 国内外人形机器人规模化量产、商业化落地及资本化进程将齐头并进，机器人产业链公司将有望持续受益 [5] - 报告提及的相关标的：五洲新春(603667)、三花智控(002050) [5] - 报告提及的相关ETF：机器人ETF (159530) [5]

核心观点 - 报告核心观点围绕美国政治事件对美联储独立性的潜在冲击、以及多个产业领域的投资机会展开 美国司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查被视为政治行为 旨在影响货币政策独立性 为市场带来不确定性并推升避险资产价格[2][3][4] 同时 报告看好中欧电动汽车磋商进展对新能源车产业链的提振、AI在医药与电商领域的应用落地、新能源电力市场的结构性转变以及消费品牌与AI电商的商业化前景[7][9][11][12][13] 宏观经济组 - 美联储主席鲍威尔因美联储总部25亿美元翻修工程超支问题及是否对国会撒谎而遭到美国司法部刑事调查[2] - 报告解读认为 调查由特朗普盟友主导 意在长期影响乃至控制美联储 削弱其独立性 短期目标是为中期选举营造良好经济面 逼迫美联储降息或使鲍威尔辞职[2][3] - 若鲍威尔5月卸任主席后留任理事至2028年 将阻碍特朗普任命新主席 因此将其提前搞下台是特朗普的最优选择 以增加对美联储货币政策的影响力[3] - 特朗普同时推出命令房地美和房利美购买MBS以压低房贷利率、规定信用卡利率上限为10%（此前平均约20%）等政策 这些举措叠加对鲍威尔的调查 破坏了传统规则 增加了市场不确定性 推高了市场风险偏好 金银价格因此创出新高[4] 产业综合组 - 中欧双方就电动汽车价格承诺提供通用指导 若达成一致将明显有助于中国新能源车对欧洲出口[7] - 2026年中国已公告降低电池产品出口退税 2027年将全部取消 这会刺激近期电池出口订单[7] - 报告继续看好新能源车产业链在2026年一季度的高景气度和上游材料价格上涨趋势[7] - 英伟达与礼来计划未来五年共同投资10亿美元建立人工智能药物实验室 推动机器人技术和物理AI以解决药物发现难题[7] - 此次合作预计将强化市场对AI应用落地的预期 报告继续看好AI应用领域和恒生科技指数的投资机会[7] 先进制造组 - 新能源电价方面：风电电价约为长协价的8折 受夜间超发和现货低价拖累；光伏电价约为风电的6-7折（差的省份仅有3折） 受午间发电高峰供过于求影响[9] - 储能市场目前依赖容量补贴、调峰费用等 未来核心盈利模式中峰谷价差套利份额将继续扩大[9] - 行业景气度在2026年正从装机为王的规模扩张红利 转向调节为王的系统价值红利 能够平抑和预测波动的企业景气度高 而制造波动但无法控制的纯新能源发电侧景气度将受压制[9] 消费组 - 谷歌与沃尔玛深化AI购物功能合作 借助谷歌Gemini大模型将AI助手升级为可完成商品发现、推荐、比价及下单的虚拟商家 标志着AI电商从概念走向大规模商业化落地[11] - 谷歌正联合沃尔玛、Shopify、Target等巨头共同开源电商领域AI智能体标准 旨在构建通用AI购物操作系统[11] - 传统SEO正向生成式引擎优化演进 AI营销服务商、电商代运营公司及拥有海量消费内容和数据的平台型公司将直接受益于AI时代流量红利[12] - 下游零售与硬件是AI购物体验的最终触点 零售巨头可借助AI优化运营 相关AIoT产品及跨境电商可通过AI实现智能选品、营销等[12] - 迅销FY26Q1业绩亮眼：实现收入10277亿日元 同比增长14.8%；经营利润2109亿日元 同比增长33.9%；归母净利润1474亿日元 同比增长11.7%[13] - 核心品牌优衣库日本市场收入同比增长12.2% 同店增长11%；国际市场收入同比增长20.3% 其中北美、欧洲分别增长30.4%和34.3% 大中华区增长7.0%[13] - 优衣库全球业务的扩张将带动上游供应链需求 建议关注其核心供应商[13]

固定收益市场观察 - 1月第二周地产市场新房热度下行明显，二手房热度略有上行但仍低于上年同期，土地成交指标低位运行，北京新政后成交热度有所反复[2] - 生产端工业货运量同比降幅扩大，生产开工率分化，焦化、化工边际偏强，高炉、地炼与汽车开工率下行[2] - 建筑业水泥供需降幅略有收窄，黑色供需偏弱运行，库存小幅去化，沥青开工率有所回落[2] - 外需方面港口吞吐量同比回落但热度延续，运价指标略有分化，韩国与越南出口显示韧性[2] - 消费方面出行热度延续，汽车消费同比降幅缩窄，生产端扰动对原油价格产生影响，黑色系价格上行[2] - 2025年银行二级资本债和永续债收益率波动，下半年受多重因素影响品种利差和期限利差明显上行[3] - 需求端基金波动加大，保险逢调整略有增配，理财因回表配置买入增加，供给端二永债净融资额同比微降，TLAC债券明显放量[3] - 展望2026年，银行风险资产或延续扩张叠加TLAC补充需求，预计总供给或仍较旺盛，需求端市场担忧有所缓解，二永-普通金融债利差有压降机会，但利率波动和机构不稳定性扰动仍存[3] - 投资建议一季度或延续高位震荡，建议以5年内配置为主，负债端稳定机构逢调整增配，临近二季度市场或更加明朗，届时可加大配置并适度拉长久期[3] 房地产行业 - 香港房地产市场保持复苏势头，11月房价延续同环比上涨，租金再创历史新高，12月中原地产领先指标显示房价仍在温和上涨[6] - 12月香港私人住宅成交量同比升幅在低基数下大幅走阔，2025年累计新房成交量创二十年新高，二手房成交量创四年新高但尚未超过2021年的小高峰[6] - 香港商业地产方面，1-11月零售业销货价值同比止跌回升，推动11月零售业租金环比降幅显著收窄[6] - 看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇，有望在香港地产复苏的β趋势下迎来戴维斯双击，同时高股息率也带来一定支撑，重点推荐新鸿基地产和领展房产基金[6] - 中国商业不动产公募REITs正式进入“基础设施+商业不动产”的全品类发展时代，参照海外REITs发展，商业不动产REITs潜在资产体量可观[10] - 充沛存量、证券化高适配度、市场高认可度都有望成为加速发行的催化剂，有望进一步打通商业地产相关企业融投管退闭环，提升资产流动性，推动相关资产及企业价值重估[10] - 深度布局商业地产以及商管服务的企业将充分受益[10] 电力设备与新能源行业 - 2026年1月9日中国财政部、税务总局宣布自26年4月1日起至26年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税[7] - 出口退税率的下调短期将推动电池在2026年抢出口，加剧锂矿、六氟磷酸锂等环节的供需紧张[7] - 长期将推动国内落后产能出清，优化电池行业格局，利好海外产能布局企业[7] - 推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、尚太科技、富临精工[7] 有色金属行业 - 近期铝价大幅上涨，电解铝下游产业链采购氛围趋于谨慎，基本面数据表现较弱，其中电解铝环节库存累库幅度较大，现货基差走弱，主流铝棒加工费转负[8] - 认为在淡季和高价背景下下游采购意愿较弱属于正常现象，这导致下游原料库存持续偏低[8] - 只要电解铝长期供需格局偏紧的逻辑未发生变化，价格调整后的下游采购买盘或大幅释放将对铝价形成坚实支撑，铝价底部中枢相比本轮上涨前或仍有较大幅度抬升[8] - 考虑后续“金三银四”旺季需求向好对价格的带动，当前下游买盘意愿越弱，或越有利于后续铝价及利润中枢上行，看好电解铝板块2026年上半年利润延续走阔趋势[8] 科技行业 - 英伟达收购Groq是其迄今披露的最大一笔交易，规模明显高于其2019年以69亿美元收购Mellanox[9] - Groq所掌握的低时延推理核心IP在战略层面的重要性，已与当年Mellanox的互连与网络技术处于同一量级[9] - 该交易进一步凸显英伟达对确定性、Batch Size = 1推理的前瞻性布局，契合行业向Agentic AI演进的整体趋势[9] - 通过将Groq的确定性“反射式引擎”深度整合至CUDA与GPU技术栈，英伟达正加速推动Agentic经济走向主流，并在其已确立优势的AI“上半场”基础上，逐步奠定以低时延为核心特征的“下半场”的技术与规则框架[9] 建筑与工程行业 - 展望2026年，“出海”与“科技”均是市场的重要主线，半导体洁净室出海企业兼具双重优势[11] - WSTS预计2026年全球半导体市场规模或冲击万亿美元大关，同比+25%，其背后是全球科技巨头积极的资本投入[11] - 洁净室工程服务作为场务基础设施，新签订单率先迎来景气提升[11] - AI芯片对于工艺精度的极致要求催生了更高规格的洁净室需求，使得先进制程单位产能资本支出提升至成熟制程的约3～4倍[11] - 成熟的洁净室专业工程师需时间培育项目现场经验，海外地区人力扩张较慢，大陆相关企业参与境外高端洁净室建设短期面临一定难度，短期制约了境外洁净室“建设力”供给增长[11] - 供不应求下，境外洁净室产业链利润率有望提升，相关出海公司或迎来收入与盈利能力双增[11] 重点公司分析 - 首次覆盖钧崴电子并给予买入评级，目标价42.1元，对应2026年54倍市盈率[12] - 公司深耕电流感测精密电阻与熔断器，2024年在全球电流感测精密电阻市场份额达到8.52%，全球第三、大陆第一[12] - 2025年起公司系统布局电流传感器，有望成为继精密电阻、熔断器之后第三条核心业务线，公司正由精密电阻龙头迈向电流检测方案平台型企业[12] - 受益于消费电子复苏与技术升级，汽车、工控、AI等高功率新场景放量，叠加电流传感器新业务起量，预计公司2025-2027年归母净利润复合年增长率有望达40.5%[12] - 首次覆盖文远知行给予“买入”评级，港股目标价52港元，美股目标价20美元[13] - 看好公司国内与海外并重的发展战略，国内Robotaxi进入高强度运营，也或将在单位经济模型更优的海外市场率先实现放量，公司已构建中东地区最大Robotaxi车队[13] - Robovan、Robobus及Robosweeper产品也将逐步落地，相关价值或尚未被充分反映[13] - 截至2025年10月，公司L4车队规模约1,600辆，其中Robotaxi约750辆，业务已覆盖11国30余城，为唯一同时持有8国自动驾驶牌照的企业，Robotaxi部署全球6国[13] - 荣昌生物将其PD-1/VEGF双抗RC148的海外权益以6.5亿美元首付款、56亿美元总金额及分级特许权使用费授权艾伯维[14] - 该交易首付款体量位居国产创新药出海案例前十，结合PD-1/VEGF领域近期临床进展不断，RC148已初步展现了全球超级重磅的潜力[14] 评级变动汇总 - 钧崴电子：目标价42.10元，首次覆盖给予“买入”评级，2025/2026/2027年每股收益预测分别为0.53元、0.78元、1.10元[15] - 文远知行-W：目标价52.00港元，首次覆盖给予“买入”评级，2025/2026/2027年每股收益预测分别为-1.54元、-1.52元、-1.44元[15] - 文远知行：目标价20.00美元，首次覆盖给予“买入”评级，2025/2026/2027年每股收益预测分别为-4.62元、-4.56元、-4.31元[15] - 极智嘉-W：目标价36.39港元，首次覆盖给予“买入”评级，2025/2026/2027年每股收益预测分别为0.07元、0.20元、0.35元[15] - 万物新生：目标价7.64美元，首次覆盖给予“买入”评级，2025/2026/2027年每股收益预测分别为1.82元、3.03元、4.03元[15] - 华明装备：目标价29.50元，首次覆盖给予“买入”评级，2025/2026/2027年每股收益预测分别为0.81元、0.97元、1.15元[15] - 新和成：目标价38.24元，评级由“增持”上调至“买入”，2025/2026/2027年每股收益预测分别为2.19元、2.39元、2.64元[15]

市场回顾与表现 - 周一A股三大指数集体收涨，沪指收涨1.09%至4165.29点，深成指收涨1.75%至14366.91点，创业板指收涨1.82%至3388.34点，沪深两市成交额为36010.93亿元 [2][7] - 申万一级行业中，传媒、计算机、国防军工领涨，石油石化、煤炭、房地产领跌 [2][7] - 概念板块方面，Sora概念（文生视频）、MLOps概念、AI应用概念涨幅居前 [2][7] - 港股方面，恒生指数收涨1.44%至26608.48点，恒生科技指数收涨3.1% [2][7] - 海外市场方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.17%至49590.20点，标普500收涨0.16%至6977.27点，纳指收涨0.26%至23733.90点 [2][7] 重要政策动态 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次明确政府投资基金应支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，培育新兴支柱产业，并禁止投向限制类、淘汰类及政策明令禁止的产业领域 [3][7] 人工智能与制造业 - 工业和信息化部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在加快脑机接口的产业化、商业化进程 [8] - 政策提出加速智能终端升级，支持端侧模型等技术突破，培育智能手机、电脑等人工智能终端，并聚焦工业巡检、远程医疗等场景，加快AR/VR可穿戴设备、脑机接口等新型终端的产业化 [9] - 政策要求推动智能芯片软硬协同发展，支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器等关键技术 [9] - 在推动智能装备迭代方面，政策提出加快发展手术机器人、智能诊断系统等智能医疗装备 [9] - 脑机接口行业正处于“技术突破—临床验证—商业落地”的加速转折期，全球应用以医疗康复、脑疾病辅助等医疗场景为主 [9] - 全球竞争格局呈现“美国主导侵入式、中国领跑非侵入式”的局面，行业竞争要素聚焦“电极、芯片、算法”三大核心 [9] - 短期内脑机接口商业化更多聚焦非侵入式，中长期核心在于（半）侵入/侵入式“柔性电极+高通量低功耗芯片”等上游技术、多中心临床及合规标准等综合系统能力 [11] 电影传媒行业 - 2025年中国电影市场总票房同比大幅上升22.0%至518.3亿元，主要受优质内容拉动 [11] - 动画电影《哪吒之魔童闹海》单片贡献票房约154亿元，占全年总票房近三成，并带动市场多项纪录刷新 [11] - 2025年全年观影人次显著增长22.6%，达到12.38亿，平均票价为41.9元，与上年相比无明显波动 [11] - 2025年电影新片上映465部，同比减少34部，呈现供给“量减”趋势 [12] - 国产新片票房逆势同比增长26.5%至410.6亿元，呈现“量减质精”趋势 [12] - 动画电影票房占比从2024年的16.6%跃升至2025年的49.4%，占据全年票房约一半份额，成为市场核心驱动力 [12] - 2025年有四部动画电影跻身年度票房前十，分别是《哪吒之魔童闹海》、《浪浪山小妖怪》、《疯狂动物城2》、《熊出没·重启未来》 [12] - 2025年新建影院数量达1065家，同比增长3.8%，新建银幕6206块，同比增加0.4% [13] - 万达院线保持龙头地位，全年票房8.69亿元，占比16.76%，运营效率达1.45，显著高于行业均值 [13]

核心观点 - 报告为一份综合性晨报，涵盖全球股市表现、国际国内重要新闻、重要公司动态及内部研报观点摘要 [1][3][4][5] - 报告认为AI应用商业化加速，搜索引擎优化（SEO）正演进为生成式引擎优化（GEO），并催生对AI推理算力及跨平台营销服务的需求 [14] - 报告指出公募基金销售新规落地，利率债供给放量，债市短期受资金利率支撑但机会有限 [14] 国际股市概况 - **欧洲市场**：德国DAX30指数涨0.45%，报25376.43点；法国CAC40指数跌0.04%，报8358.76点；英国富时100指数涨0.16%，报10140.7点 [6][11] - **美股市场**：道琼斯指数涨0.17%，报49590.2点；标普500指数涨0.16%，报6977.27点；纳斯达克指数涨0.26%，报23733.9点 [6][11] - **亚太市场**：恒生指数收涨1.44%，报26608.48点；恒生科技指数收涨3.1%；韩国综合指数涨0.84%，报4624.79点 [6][11] 国际新闻 - 美国总统特朗普宣布，对与伊朗进行商业往来的国家加征25%的关税，该命令即日起生效 [6][10] - 伊朗外交部长回应称已做好应对准备，希望美国作出智慧选择 [10] - 英国和德国正牵头多个欧洲国家，商讨在格陵兰岛部署军队，以回应美国总统特朗普对北极地区的安全关切及“夺岛”威胁 [6][10] 国内新闻 - 国家发改委等四部门联合印发新规，首次对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，明确基金应支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，不得投向限制类、淘汰类及政策明令禁止的产业领域 [6][12] - 工信部明确“十五五”时期将实施三大行动：传统产业焕新行动、“人工智能+”行动、发展壮大新兴产业打造新动能行动，并聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域加强技术攻关 [6][12] - 中科宇航力鸿一号遥一飞行器完成亚轨道飞行试验，实现国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收，计划在2027年具备低成本亚轨道科学实验和商业太空旅游的能力 [6][12] 重要公司情况 - **中概股行情**：纳斯达克中国金龙指数涨4.26%，万得中概科技龙头指数涨5.07% [6][13] - **热门中概股涨幅**：金山云涨超21%，好未来涨逾10%，阿里巴巴涨超10%，世纪互联涨逾9%，哔哩哔哩涨近9%，小鹏汽车涨超8% [6][13] - **热门中概股跌幅**：霸王茶姬跌逾4%，脑再生跌超3%，拼多多跌逾1% [6][13] - **英伟达**：与礼来共同投资10亿美元，在五年内于旧金山建立专注于利用AI加速药物研发的实验室 [6][13] - **苹果**：与谷歌达成为期数年的合作伙伴关系，将依托谷歌Gemini模型和云技术支持未来的苹果基础模型，新功能将于“今年晚些时候”推出 [6][13] - **自变量机器人**：完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国等，是国内唯一同时获得字节跳动、美团、阿里投资的具身智能企业 [6][13] - **沪电股份**：董事会同意开展“高密度光电集成线路板项目”，计划投资3亿美元设立全资子公司，项目全部达产后预计年新增产能130万片，年新增营业收入20亿元人民币 [13] - **金盘科技**：非晶带材部分产线一次投产成功，产品性能及技术指标参数全部符合国家标准 [13] - **甬矽电子**：拟投资不超过人民币21亿元在马来西亚新建集成电路封装和测试生产基地，项目建设周期为60个月 [13] 研报推荐摘要 - **【金元固收】周报观点**：公募基金销售新规落地，赎回费安排和过渡期设置较征求意见稿宽松，存量基金调整期限延长至12个月 [14] - 债市方面，节前资金利率下行支撑短端，利率债曲线延续陡峭化，信用债期限利差被动压缩 [14] - 与上年末对比，AAA级3年期中期票据到期收益率上行0.25BP至1.8935%；10年期国债到期收益率上行3.09BP至1.8782%；R001利率累计下行10.88BP至1.3480% [14] - 报告认为，尽管短端债券受套息交易支撑，但银行存单利率上升显示银行自营存在流动性压力，叠加年初利率债供给放量，债市仍难言机会 [14] - **【金元电子】研报观点**：AI时代带来搜索引擎优化（SEO）正在向生成式引擎优化（GEO）演进 [14] - 国内GEO必须是“多平台GEO”，品牌需要在百度、字节、腾讯等多个生态中分别建立语义权威，这为能够提供跨平台全域AI营销服务的代理商和SaaS公司创造了巨大机会 [14] - 随着AI应用加速落地，AI推理需求，尤其是对向量化、结构化数据RAG等相关需求，或将迎来高增长阶段 [14] - 报告提及相关公司包括：垂类价值语料库（如人民网、金桥信息）、AI营销与代理（如蓝色光标、卫宁健康）、AI SaaS与Agent（如迈富时、微盟集团）、平台类公司（如哔哩哔哩、阿里巴巴）以及AI推理算力公司（如寒武纪-U、云天励飞-U） [14]

纺织服装行业 - 报告核心观点：Nike与Adidas作为全球运动服饰龙头，其战略与业绩是A+H纺服板块投资的重要风向标，通过产业链绑定直接影响制造端、零售端和渠道端的估值与业绩[3] - 制造端：头部代工龙头对Nike与Adidas的品牌集中度较高，二者合计贡献常超过30%，巨头的订单分配策略直接决定供应商的产能利用率与业绩波动[3] - 零售端：Nike与Adidas在大中华区的品牌势能起伏，直接重塑国内运动品牌的竞争格局与市占率空间[3] - 渠道端：核心大中华区零售商（如滔搏、宝胜）与Nike、Adidas利益深度捆绑，品牌方的库存周期与折扣策略主导渠道商的盈利水平[3] - 运动行业竞争格局：中国和美国是近年市场格局变化最显著的地区，中国体现在市占集中度明显下降，美国体现在新兴品牌市占率显著提升，运动时尚、舒适修复、细分小众赛道将是主要竞争领域，Nike和Adidas的折扣稳定性是决定大众市场竞争健康度的重要基础之一[5] - 供应商角度：在2025年4月的关税影响后，多元产地布局或将加速，全链条溯源或将更加严格，应收账款和经销收入增速仍是前瞻性指标，订单周期缩短将进一步考验企业产线分配能力，鞋类能见度相对好于服装，中高端产品韧劲好于大众产品，关税导致品牌自身毛利率压力加剧，供应商将面临更多压力传导[5] - 渠道商角度：Nike和Adidas重新拥抱渠道商后，判断阶段性对渠道商支持力度加大，且美国修复时间快于中国，盈利水平相较历史高点仍具空间，目前在库存基本企稳的基础上，后期主要靠关店企稳和单店修复带动，中长期仍需品牌结构的多元化支撑增长持续性[5] 美妆行业 - 报告核心观点：随AI工具普及，GEO（生成式引擎优化）有望成为新营销范式，电商代运营公司有望依托对平台及内容营销的理解，积极把握机会，承接增量品牌营销需求[4] - GEO定义：GEO指生产并优化内容或数字资产，以提升其在生成式AI工具或AI搜索引擎中的可见性，着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐[7] - 市场趋势：根据《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026》，中国大模型月活用户接近5亿、全球突破12.7亿，用户开始在大模型平台搜索信息，催生了GEO这一全新数字营销策略[7] - 市场规模：艾瑞咨询数据显示，2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215%，超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级[8] - 流量变化：市场研究机构Gartner预测，到2026年传统搜索引擎的流量将下滑25%，AI聊天机器人及其他虚拟AI优化方式将进一步抢占搜索营销的市场份额[8] - 转化效果：据中国信通院《2025生成式引擎优化产业白皮书》实测数据显示，GEO商用后，AI推荐场景的企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40%[8] - 投资逻辑：营销模式变革将倒逼品牌转变营销投放策略，初期多数品牌缺乏GEO所需的技术研发、多模态内容生产与全平台适配能力，电商代运营企业因与平台合作密切，同时对于消费者洞察、品牌投放策略有较深理解，有望较快建立GEO内容生成能力，为品牌提供全流程GEO服务，在GEO发展初期，代运营商有望承接部分品牌营销预算[9] 速冻食品行业 - 报告核心观点：餐供板块已经度过经营最差时刻，竞争逐渐趋于理性，龙头公司在新产品/新渠道/新市场上做出α，低估值下，看好板块弹性[10] - 行业现状：近几年餐饮弱复苏下，餐供行业整体需求相对承压，份额诉求下的竞争有所加剧，但当下价格竞争带来的边际效益已经显著递减，龙头公司也纷纷传递理性竞争观点，板块2025年Q3的利润率触底反弹也证明了此点[10] - 近期动态：进入2025年Q4及2026年1月份的旺季，竞争延续趋缓，其中安井近期有对部分产品的促销政策进行适度回收[10] - 未来展望：展望2026年，板块格局能否显著好转的核心仍在于需求侧，需求端变化不大则磨底期延长，显著好转则有望明显优化[10] - 安井食品：公司2025年做出了系列积极调整，产品上侧重于新品驱动，着重提升产品性价比，加大推新力度，新品反馈积极，新渠道上，定制策略调整为全面拥抱商超定制，已经成为沃尔玛、山姆、胖东来等KA的定制供应商，新市场上，拟积极布局清真市场，空间大、尚无龙头，预计公司2025年Q4动销积极，新产品、新渠道势能延续下，看好公司2026年的成长[11] - 宝立食品：B端业务加大老客挖潜、新客拉新，C端空刻保持上新节奏，冲泡意面有效的拓展了消费人群、场景，且已入驻头部量贩渠道，预计2026年有望实现较快成长[11] - 巴比食品：小笼包新店型反馈积极，目前的店效基本稳定在传统外带店的2-3倍，门店数量有望超预期，也将打开公司提升店效、降闭店率、加速全国化的成长新周期[11][12] - 颐海国际：预计2B、海外业务在公司资源聚焦下，有望保持较快成长，关联方在低基数下，也有望逐渐企稳，预计2026年将保持稳健成长[13] - 板块估值：当下市场对于行业竞争趋缓已经具备较强共识，结合当下板块的估值水位仍然偏低，如果业绩有超预期兑现，有望迎来戴维斯双击[13] 计算机行业 - 报告核心观点：计算机当下处于过去十二年的第四段行情开始阶段，等待AI应用情绪整体向上，并购重组新规助力计算机情绪抬升，计算机公司2025利润修复，2026营收预计加速，整体上看好计算机后续行情[14] - 主要方向：看好AI算力、AI应用、科技自立、炒股软件等方向[14] 有色金属行业 - 报告核心观点：有色金属正从商品向战略资产转变，地缘政治、宏观预期向好及供给扰动支撑价格[17][18] - 贵金属：地缘政治支撑贵金属价格，展望2026年，央行购金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素[17] - 铜：宏观预期向好叠加智利Mantoverde铜矿罢工等供给扰动下，铜价震荡偏强，矿端紧缺延续，较低的非美地区库存及美国"门罗主义"回归下的战略储备逻辑将放大价格向上弹性[18] - 铝：宏观预期偏强劲、流动性宽松与补涨行情共同推动铝价持续上行，供应端日均产量随国内及印尼新投电解铝项目继续爬产有所提升，需求端铝下游加工龙头企业开工率微幅上升0.2个百分点至60.1%[18] - 锡：缅甸佤邦矿山复产滞后，且印尼RKAB审批节奏不确定性仍存，供应端弹性受限，叠加半导体行业驱动焊料需求，锡供需偏紧格局延续，价格向上动能充足[18] - 能源金属-碳酸锂：电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置，淡季需求或表现得更为强势，上周（1月9日）碳酸锂产量上升115吨，呈现持续上升趋势，由于江西重要矿山的复产存在扰动，市场对其能否如期释放产量产生较大分歧[19] - 能源金属-钴：上游仍受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎，钴业公司多向电新下游延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势[19] - 稀土：在政策和春节前备库需求回暖的双重影响下，稀土价格回升，其中中重稀土价格涨幅更为明显[19] 社会服务行业 - 报告核心观点：交运股份与久事集团进行资产置换，置出传统汽车业务，置入优质文体旅游资产，实现向消费服务转型，文体旅龙头有望上市[20] - 行业背景：文体旅行业已进入"全面复苏+质效提升"的关键发展阶段，资产证券化加速赋能产业发展[21] - 交易逻辑：汽车业务面临行业竞争烈度升级、价格战导致利润率承压、电动化转型压缩传统业务增长空间等挑战，而文体旅属于消费升级核心赛道，行业成长空间广阔，置入的文体旅资源具有"重资产+强资源属性"特征，借助上海的城市IP实现持续增值，涵盖"赛事运营+场馆运营+智慧体育+文旅观光+演艺服务"全链条，可形成"体育+旅游+文化"协同生态[21] - 交易内容：置入资产为文体娱乐业、旅游业核心资产，涵盖5家标的公司，包括上海核心体育赛事运营、地标性场馆运营、浦江游览等稀缺资源，置出资产为乘用车销售、汽车后服务及汽车零部件制造板块，涵盖6家标的公司[23] - 改革意义：响应上海国资"突出主业、优化布局"改革要求，提升上市公司资产质量与内在价值[23] 医药行业 - 报告核心观点：2025年美国血液学会年会展示了多发性骨髓瘤、弥漫大B细胞淋巴瘤、慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤等领域的最新研发进展[27] - 多发性骨髓瘤：BCMA/CD3双抗Tec-Dara联合治疗用于二线多发性骨髓瘤疗效优异，联合治疗组将标准治疗组的75.3%提高到89%，完全缓解率以上从32.1%提高到81.8%，36个月的总生存率达到83.3%，对照标准治疗组为65.0%[27][29] - 弥漫大B细胞淋巴瘤：MSD的ROR1 ADC药物在初步数据中展现一线治疗潜力，所有参与者的24个月无进展生存率和总生存率分别为84%和94%，优于Pola-CHP及R-CHOP方案（24个月OS率分别为88.7%和88.6%，PFS率为76.7%和70.2%）[30] - 慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤：礼来的非共价BTK抑制剂匹妥布替尼在一线治疗中对比苯达莫司汀+利妥昔单抗展现了良好的无进展生存和总生存趋势改善，24个月无进展生存率上，匹妥布替尼对比苯达莫司汀+利妥昔单抗为93.4% vs 70.7%[31] 证券行业 - 报告核心观点：广发证券拟通过H股再融资募资约61亿港元用于增资境外子公司，以构建国际业务新增长极，发行规模有限对短期股东回报影响较小[32] - 融资细节：拟配售2.19亿股H股新股，占已发行H股约12.87%，总股本约2.88%，配售价18.15港元，预计所得净额39.59亿港元，拟发行21.50亿港元零息可转换债券，转股价19.82港元，若全部转股将转换成约1.08亿股H股新股，占已发行H股约6.37%，总股本约1.43%[33] - 资金用途与影响：募资将全部用于向境外子公司增资，预计增资完成后广发控股香港净资产将达到约160亿元、位列中资券商第5[33] - 盈利预测：调整公司2025-2027年归母利润预测至142.0/155.7/165.7亿元[32] 电动两轮车行业 - 报告核心观点：雅迪控股2025年业绩显著改善，2026年新国标车型发布加速，经营保持向上趋势[34] - 2025年业绩：公司发布2025年盈利预告，预计2025年净利润不少于29亿元人民币，同比增长超128%，主要由于电动两轮车销售增加及产品结构优化[34] - 2025年经营：预计2025全年销量实现20%+增长，其中四季度销量同比基本持平，2025年下半年销售单价略有下滑，主要系旧国标车型库存清理，四季度起单价稳定[36] - 2026年展望：2026年公司继续以店效提升、渠道盈利夯实为重点，预计2026年1月起新国标车型发布加速，2-3月推出热门车型、匹配旺季销售、下游动销逐步提速，中长期看，新国标白名单强合规经营要求+制造能力约束下头部品牌竞争优势扩张，格局集中持续兑现[36] 金融工程与市场策略 - 量化择时观点：基于量化指标、宏观因子和事件驱动，市场下周或出现短暂震荡，沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.60，高于前一周（0.34），上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率周五为0.64，低于前一周（0.88），上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.41%和2.24%，处于2005年以来的79.01%和87.08%分位点[38] - 宏观数据：中国12月官方制造业PMI为50.1，高于前值（49.2），中国12月CPI同比0.8%，高于前值（0.7%），PPI同比为-1.9%，高于前值（-2.2%）[38] - 海外市场：上周美股道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为2.32%、1.57%、1.88%[38] - 因子与行业拥挤度：高增长因子拥挤度上升至1.09，小市值、低估值、高盈利因子拥挤度分别为0.37、-0.57、0.63，通信、综合、有色金属、国防军工和电子的行业拥挤度相对较高[39] - 债券ETF：ETF交易热度向弹性品种切换，可转债ETF周成交额达729.5亿元，环比增长134.8%，并获得26.6亿元的净申购（环比激增2572.4%），利率与信用板块则呈净赎回，地方债ETF与信用债ETF的久期多数拉长，其中短期地方债ETF久期环比增加13.4%[41][42] - 信用债市场：上周主要信用债品种净融资1280.8亿元，较前一周的净融资-636.4亿元由负转正，二级市场成交7959亿元，较前一周2964亿元增加3994亿元，中票收益率窄幅震荡，利差多数收窄[43][44] 新股研究 - 公司核心看点：恒运昌是国内等离子体射频电源系统行业龙头，打破美系两大巨头垄断，实现国产替代，是国内极少数实现量产半导体级等离子体射频电源系统的企业[46] - 财务表现：2022~2024年营收和归母净利润复合增速分别达84.91%和132.48%，毛利率始终保持40%以上高位[47] - 市场规模：全球等离子体射频电源系统市场规模超50亿美元，2024年中国大陆相关市场规模达到65.6亿元，未来将继续快速增长[47] - 发行募投：本次公开发行股票数量为1693万股，发行后总股本为6770万股，公开发行股份数量占本次公开发行后总股本的比例为25.01%，公司募投项目拟投入募集资金总额14.69亿元[46] 产业策略 - 报告核心观点：全球可持续投资正步入以"积极所有权"为核心特征的新阶段，2026年将呈现制度化、精细化与科技驱动的明确趋势[49] - 国内政策：我国已通过《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》等一系列政策，构建了要求公募基金履行积极股东职责的完整政策框架[49] - 全球逻辑：主要经济体的可持续投资政策共享三大底层驱动逻辑：追求资本配置效率与长期主义的经济逻辑、系统性回应ESG挑战的社会逻辑、提升本国金融体系国际竞争力的市场逻辑[50] - 2026年趋势：呈现五大关键走向，包括机构对可持续资产的配置意愿将持续增强、尽责管理实践将进一步数据化与制度化、治理议题将更回归金融基本面、环境与气候相关提案将继续获得高度重视、投票工具与技术将持续创新[51]

基金研究核心观点 - 报告核心观点：上周权益市场普涨，公募基金表现优异，ETF市场成交火热，华泰柏瑞沪深300ETF创下境内ETF单次分红规模历史新高，同时公募基金行业正经历费率调降带来的竞争格局新阶段 [2][3] 基金研究：本周市场回顾 - 统计区间（2026年1月5日至1月9日）内，权益市场主要指数全部上涨，其中科创50指数涨幅最大，达9.80% [2] - 31个申万一级行业中仅银行下跌，涨幅前五的行业是综合、国防军工、传媒、有色金属和计算机 [2] 基金研究：公募基金市场概况 - 市场热点包括：华泰柏瑞沪深300ETF发布分红公告，创境内ETF单次分红规模历史新高；公募基金集中调降费率，行业竞争格局迎来新阶段 [2] - 基金表现方面：偏股型基金平均上涨4.66%，正收益占比98.63%；固收+型基金平均上涨0.90%，正收益占比93.57%；纯债型基金正收益占比60.95%；养老目标FOF平均上涨1.91%，正收益占比100.00%；QDII基金平均上涨2.61%，正收益占比91.35% [3] - 主动权益基金行业仓位测算显示，上周加仓幅度靠前的是电子、医药生物和机械设备；减仓幅度靠前的是商贸零售、美容护理和综合 [3] - 主动权益基金整体仓位测算显示，截至2026年1月9日仓位为75.55%，较上期上升2.51个百分点 [3] 基金研究：ETF市场概况 - 上周ETF市场整体资金净流出572.15亿元，其中债券型ETF净流出规模最大，达664.31亿元 [3] - 上周整体ETF市场日均成交额达5,198.96亿元，日均成交量达2,203.29亿份，日均换手率达9.07%，市场成交火热 [3] - 个券方面，上周恒生科技、卫星、港股非银、半导体和化工等板块为主要资金流入品种；科创债、短融、公司债等债券类相关指数遭遇流出；宽基指数中，中证A500指数成为主要流出标的 [4] 基金研究：基金发行情况 - 上周新发行基金共48只，较前期增加40只；新成立基金共11只，较前期减少23只 [4] - 新基金共募集81.91亿元，较前期减少40.07亿元 [4] 行业研究核心观点 - 报告核心观点：美国关税政策变化将对全球贸易及美国家具市场产生影响，同时中国情绪消费市场增长迅猛，预计2029年将突破4.5万亿元，潮玩盲盒、宠物消费、国潮服饰等领域直接受益 [5][6][7] 行业研究：行业要闻与重要公司公告 - 行业要闻包括：美国最高法院暂未公布对特朗普关税案的判决，市场关注1月14日的裁决；美国推迟上调部分进口家具产品（包括软垫椅、橱柜和浴室柜）的关税 [5][6] - 重要公司公告包括：莱绅通灵持股5%以上股东计划减持不超过340万股；英联股份预计2025年归母净利润同比增长180.66%-205.87% [6] 行业研究：行情回顾与本周策略 - 行情回顾（1月5日至1月9日）：SW轻工制造行业上涨2.98%，跑赢沪深300指数（2.79%）0.19个百分点；SW纺织服饰行业上涨2.65%，跑输沪深300指数0.13个百分点 [6] - 策略分析认为，若特朗普政府关税议案被驳回，将有助于全球贸易成本下降和供应链压力缓解；美国推迟部分家具关税上调，有助于缓解美国家具价格上涨，并在降息背景下强化美国国内家具需求改善的支撑 [6] - 根据央广网信息，中国情绪消费市场规模从2022年的1.63万亿元升至2024年的2.31万亿元，预计2025年达2.72万亿元，2029年将突破4.5万亿元，建议关注潮玩盲盒、宠物消费、国潮服饰等直接受益领域 [7] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [7]

核心观点 - 2026年1月12日，A股市场延续上涨态势，主要股指普遍收高，市场成交额创历史新高，做多情绪高涨 [1][4][6][16] - 海外市场方面，美国三大股指小幅上涨，中概股表现尤为强劲，纳斯达克中国金龙指数大涨超4% [2][4] - 宏观与行业层面，国家首次系统规范政府投资基金布局，工信部提出“十五五”时期将实施“人工智能+”等行动，力鸿一号飞行器首飞成功，中欧就电动汽车案磋商取得进展 [3][7][8][11][12] 国内市场表现 - **大盘指数**：上证综指收于4165.29点，上涨1.09%或44.86点；深证成指收于14366.91点，上涨1.75%或246.76点；创业板指上涨1.82%；科创50指数上涨2.43% [1][4][6] - **市场广度与成交**：当日4144只个股上涨，1182只下跌；万得全A成交额达36446亿元，创单日成交额历史新高，较前一日上升 [6][7][16] - **北向资金**：买入和卖出成交额达3989.80亿元，创互联互通机制开通以来第三高 [16] 行业与概念表现 - **行业涨跌**：30个中信一级行业中26个上涨，传媒、计算机及国防军工涨幅居前；仅石油石化、煤炭、房地产及农林牧渔小幅下跌 [1][6] - **活跃概念**：Kimi、小红书平台及卫星互联网等概念指数表现活跃 [1][6] 海外市场表现 - **美国股指**：道琼斯指数涨0.17%，标普500指数涨0.16%，纳斯达克指数涨0.26% [2][4] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数大涨超4%；个股方面，金山云涨超21%，阿里巴巴涨逾10% [2][4] - **其他市场**：香港恒生指数上涨1.44%，德国DAX指数上涨0.45% [4] 政策与产业动态 - **政府投资基金规范**：国家发改委等四部门联合发布《工作办法》，首次在国家层面系统规范政府投资基金的布局和投向，要求基金投向须符合国家重大规划和鼓励类产业，重点支持产业升级、创新能力提升及科技型企业孵化 [8][9] - **产业政策方向**：工信部部长表示，“十五五”时期将实施传统产业焕新行动、“人工智能+”行动、发展壮大新兴产业打造新动能行动，并聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、6G等领域加强攻关 [7] - **中欧电动汽车磋商**：为妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方达成共识，欧方将发布指导文件，以非歧视原则和客观公正方式评估中国出口商的价格承诺申请 [11][12] 重要公司及技术进展 - **力鸿一号飞行器**：成功完成亚轨道飞行试验，飞行高度约120千米，可为科学实验提供300秒以上微重力环境，为未来太空旅游等技术积累经验 [10][11] - **稀土出口**：外交部回应中国对日稀土出口许可审查被暂停的相关询问，表示中方措施正当合理合法 [9][10] 大宗商品与外汇 - **贵金属**：现货黄金站上4600美元/盎司关口，再创新高，收盘于4608.80美元/盎司，单日上涨107.90美元或2.40% [4][14] - **外汇**：美元指数下跌0.24%至98.8943 [4]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国企指数收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步缩减至827.99亿港元 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1][5] - 板块表现方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] - 周一（报告发布前一日）港股放量大涨，恒生指数收涨1.44%报5863.2点，恒生中国企业指数上涨1.90%，市场成交额达3062.23亿港元，较前一交易日明显放量 [1][5] - 科网股在周一全线大涨，“全球大模型第一股”智谱涨逾31%，恒生科技指数成分股中23只上涨，5只下跌，其中金蝶国际上涨12.16%，商汤-W上涨6.88% [1][5] 美股市场动态 - 美股道指及标普500指数同创收市新高，道指收于49，590点，标普500指数收于6，977点，纳指升0.3%，小型股指数罗素2000指数亦创下历史新高 [2][5] - 银行股下跌，花旗集团下跌3%，主要受特朗普提出将信用卡利率上限设于10%的提议影响 [2][5] - 中概股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数涨4.2%，阿里巴巴涨10.1%，百度涨6.0%，京东和网易涨超4% [2][5] 市场展望与配置建议 - 报告强调科技自立自强及AI应用仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议关注四大方向：1) “科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2) “扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费板块；3) 仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块；4) 受益于2026年美联储降息预期且一季报业绩表现较好的上游有色金属板块 [3] - 南下资金持续流入，2025年年度净流入规模高达14048亿港元，2026年1月初至上周一已累计净流入达400亿港元 [3][5] 市场热点与行业动态 - 台积电预计第四季度净利润将跃升27%至创纪录水平，主要受AI基础设施需求激增推动，分析师预测其净利润达4752亿新台币（约150.2亿美元） [8] - IDC指出，台积电3纳米产能满载及苹果A19芯片需求是业绩主因，同时上调2026年营收增速预期至25%-30%，强调AI服务器加速器市场将爆发性增长 [8] - 台积电正投资165亿美元在美国亚利桑那州建厂，但其海外扩张可能稀释2纳米技术带来的利润提升 [8] - 国内半导体产业链将受益于打造自主可控安全晶片的政策，建议关注港股国内半导体晶圆代工行业相关龙头公司：华虹半导体（1347.HK）、中芯国际（0981.HK） [8] - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [8] - 电力、环境保护及再利用等公用事业公司多数具有发展稳健并具有一定成长性特征，建议关注：光大环境（0257.HK）、绿色动力环保（1330.HK） [8] 本周重点推荐公司 - 报告重点推荐中国联通（0762.HK），目标价9.0港元，止损价7.2港元 [9] - 公司2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26% [9] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%；数据中心收入144亿元，同比增长9.4%；AIDC签约金额同比增长60% [9] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人 [9] - 公司近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元（含税），同比增长14.5% [9] - 公司去年上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [9] - 当前估值水平在Wind一致预期的10倍PE左右，PB低于0.7倍 [9] 重点公司信息与动态 - 腾讯于1月12日回购102.4万股，回购金额6.36亿港元 [11] - 药明生物去年新增209个项目，新签研究合同付款逾40亿美元 [11] - 药明康德预计2025年净利191.51亿元，同比增102.65% [11] - 吉利汽车回购900.7万股，涉资1.51亿元 [11] - 东风集团股份全年汽车销量增0.01%，新能源车销量增42.62% [11] - 华润置地去年累计合同销售额2336亿人民币，同比跌10.5% [11] - 丘钛科技去年12月手机摄像头模组销量4308万件，同比增40.8% [11] - 龙湖集团去年总合同销售631.6亿人民币，减少37.5% [11] - 智谱与滴滴宣布达成战略合作，共同探索出行Agent场景落地 [11] 重点公司股价表现（截至2026年1月12日） - 恒生指数近一个月涨5%，近一年涨35% [14] - 恒生科技指数近一个月涨6%，近一年涨33% [14] - 科网公司中，腾讯控股近一年涨52%，阿里巴巴近一年涨90%，百度集团近一年涨79% [14] - 新能源车板块中，小鹏汽车近一年涨80%，比亚迪近一年涨13% [14] - 医药消费板块中，石药集团近一年涨112%，中国生物制药近一年涨127%，药明生物近一年涨121% [14]