行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [5] 核心观点 - OpenAI推出Tasks新功能，标志着AI Agent迈向新阶段，用户可以通过设置任务和执行时间，指挥ChatGPT在未来自动完成任务 [5] - 多模态方面，文生视频进展丰富，Vidu 2.0实现了生成速度和效果的升级，生成4秒512P单片段视频时间在10秒内，生成单秒视频仅需4分钱 [5] - 海螺AI已全球全量上线主体参考功能，用户仅需上传一张图片即可识别并锁定主体角色，生成高质量视频 [5] - 阿里妈妈推出视频AIGC工具淘宝星辰，仅需输入一张静态图片即可生成视频，提升卖家生成素材的效率 [5] 国内AI动态跟踪 - 国内主要AI大模型产品网页端访问量整体稳健，豆包访问量领先，kimi、文心一言、通义千问访问量较高 [11] - 人均日均访问时长方面，天工AI领先，豆包和通义千问次之，kimi、腾讯元宝和文心一言时长较短 [11] - 上周国内主要AI大模型产品网页端访问量：kimi 735.68万次，环比下降13.99%；文心一言 380.81万次，环比下降16.64%；通义千问 184.50万次，环比下降21.98%；豆包 777.84万次，环比下降7.96% [21] - App下载量方面，豆包下载量持续领先，kimi、文心一言、通义千问下载量环比下降，智谱清言、讯飞星火下载量环比上升 [21] 海外AI动态跟踪 - ChatGPT网页访问量持续领先，Claude访问量第二，本期访问量有所回升 [40] - 上周海外主要AI大模型产品网页端访问量：ChatGPT 86220.48万次，环比上升15.24%；Claude 1715.08万次，环比上升13.81%；Gemini 87.78万次，环比下降6.46%；LLaMA 0.73万次，环比上升10.80% [50] - OpenAI推出Tasks新功能，赋予ChatGPT执行力，能够为用户安排未来的行动和提醒事项 [63] 投资建议 - 持续关注AI对游戏、营销、教育、影视等行业的赋能 [65] - 游戏行业建议关注腾讯控股、网易-S、三七互娱、恺英网络、完美世界等 [65] - 营销行业建议关注蓝色光标、易点天下、分众传媒等 [65] - 教育行业建议关注佳发教育、世纪天鸿、南方传媒等 [65] - 影视行业建议关注华策影视、博纳影业、光线传媒、柠萌影视等 [65]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 低空经济是战略性新兴产业，未来市场规模可观，2025年预计达到1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元[1] - 人形机器人市场空间广阔，预计2024年全球市场规模为10.17亿美元，2030年将达到150亿美元，2024-2030年CAGR超过56%[1] - 轻量化材料（如PEEK、碳纤维）在低空经济和机器人领域应用广泛，能够有效减重、提升续航能力、降低能耗[2] - 工程塑料和特种工程塑料在无人机、机器人等领域的应用前景广阔，能够提升产品性能和设计灵活性[3] 行业动态与市场表现 - 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势，上证指数涨跌幅为+2.31%，深证成指涨跌幅为+3.73%，创业板指涨跌幅为+4.66%[9] - 基础化工板块涨跌幅为+5.0%，涨跌幅位居所有板块第7位，子板块中无机盐（+9.5%）、碳纤维（+8.3%）、磷肥及磷化工（+7.2%）涨幅居前[9][11] - 基础化工板块涨幅居前的个股包括金奥博（+61.21%）、柳化股份（+52.86%）、金瑞矿业（+40.60%）[14] 轻量化材料应用 - 低空经济和人形机器人产业的快速发展将大幅提振轻量化材料需求，尤其是碳纤维、PEEK等材料[22][27] - 碳纤维价格逐步筑底企稳，2024年8月以来维持在85元/kg，T700及以上等级的碳纤维仍供不应求[31] - PEEK材料市场规模稳步增长，中国为增速最快的消费国，2019-2022年消费量从1400吨增长至1950吨，CAGR为11.7%[38][39] 投资建议 - 上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份[4] - 低估值化工龙头白马建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等[4] - 新材料领域建议关注半导体材料、OLED产业链、风电材料（碳纤维、聚醚胺等）、锂电材料（电解液、锂电隔膜等）、光伏材料（硅料、EVA等）[4] - 传统周期板块建议关注农药、煤化工、尿素、染料、维生素等领域相关标的[4] 子行业动态 - 化纤板块：涤纶长丝市场价格上涨，国际油价上涨带动成本端强势[56] - 聚氨酯板块：聚合MDI市场稳中上涨，供应紧张，需求疲软[56] - 钛白粉板块：市场需求升温，生产企业减产检修，客户备货积极[56] - 化肥板块：复合肥市场行情波动有限，尿素价格反弹带动局部走货改善[57] - 维生素板块：烟酰胺价格下滑，维生素E市场行情止跌小幅反弹[57] - 氨基酸板块：98.5%赖氨酸市场价格下跌，70%赖氨酸市场价格稳定[57]

行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 焦煤价格触底反弹，部分焦煤企业市净率已低于1.0倍，具备配置性价比 [1] - 焦煤期货活跃合约价格为1175.5元/吨，环比上涨8.49%，同比下跌35.29% [1] - 2025年焦煤总需求预计为5.72亿吨，焦煤成本曲线位置在1000元/吨左右 [1] - 动力煤价格短期预计偏稳运行，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [4] 价格与市场表现 - 秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡）为764元/吨，环比下跌0.50% [2] - 陕西榆林动力混煤坑口价（5800大卡）为615元/吨，环比持平 [2] - 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格为81美元/吨，环比下跌0.96% [2] - 欧洲天然气期货结算价为47欧元/兆瓦时，环比上涨4.17% [2] - 布伦特原油期货结算价为80.79美元/桶，环比上涨1.29% [2] 供需与库存 - 110家样本洗煤厂开工率为68.9%，环比上升1.1个百分点，同比下跌2.1个百分点 [3] - 247座高炉产能利用率为84.28%，环比下降1.00个百分点，同比上升1.30个百分点 [3] - 秦皇岛港口煤炭库存为665万吨，环比下降2.49%，同比上升23.15%，处于同期最高水平 [4] - 环渤海港口煤炭库存为2560.3万吨，环比上升1.38%，同比上升10.74% [4] - 独立焦化厂炼焦煤库存为961.14万吨，环比上升7.17%，样本钢厂炼焦煤库存为827.49万吨，环比上升1.62% [4] 重点公司盈利预测与估值 - 中国神华2025年EPS预测为3.06元，PE为13倍 [5] - 山西焦煤2025年EPS预测为0.80元，PE为10倍 [5] - 中煤能源2025年EPS预测为1.47元，PE为8倍 [5] - 陕西煤业2025年EPS预测为2.17元，PE为10倍 [5] 股息率与分红 - 中国神华2024年股息率预计为6.0%，分红比例为75% [53] - 中煤能源2024年股息率预计为4.1%，分红比例为30% [53] - 陕西煤业2024年股息率预计为6.1%，分红比例为60% [53] - 兖矿能源2024年股息率预计为7.8%，分红比例为55% [53]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 生猪价格下跌，仔猪价格大幅上涨，1月17日生猪价格为15.69元/kg，周环比下跌0.51%，15kg仔猪价格为32.33元/kg，周环比上涨9.59%[1] - 黄鸡价格上涨，截至1月17日，中速鸡价格为5.78元/斤，环比上涨0.52%，春节前有望迎来上涨[2] - 玉米、豆粕和小麦现货价格上涨，截至1月17日，玉米现货均价为2148.82元/吨，环比上涨1.35%，豆粕现货均价3088元/吨，环比上涨4.51%，小麦现货均价为2397.78元/吨，环比上涨0.33%[3] - 天然橡胶价格上涨，截至1月17日，国内天然橡胶期货价格为17515元/吨，环比上涨3.06%[3] 重点数据追踪 生猪 - 生猪价格下跌，仔猪价格大幅上涨，1月17日生猪价格为15.69元/kg，周环比下跌0.51%，15kg仔猪价格为32.33元/kg，周环比上涨9.59%[1] - 出栏均重为122.96kg，周环比下降1.14kg，屠宰场冻品库容率为12.34%，周环比下降0.06pct[1] - 供给端，养殖厂出栏情绪高涨，部分集团猪企降价现象增多，市场生猪供应持续上量，均重延续下滑[1] - 需求端，春节前的需求真空期，消费呈现地理性转移，城市餐饮及食堂需求转弱，下游屠宰企业订单减少[1] 白羽肉鸡 - 毛鸡价格下跌，鸡苗价格上涨，本周毛鸡价格为7.34元/公斤，环比下跌2.13%，鸡苗价格2.58元/羽，环比上涨1.57%[30] - 肉鸡出栏量增加，近期鸡价持续偏弱[30] 黄羽肉鸡 - 黄鸡价格上涨，截至1月17日，中速鸡价格为5.78元/斤，环比上涨0.52%[37] - 供给端，肉鸡社会积压量逐步减少，后续出栏量也将逐渐降低，供应压力主要集中在春节前旺季需求的高档消费品种上[37] - 需求端，春节将近，聚餐消费将在一定程度上提振黄鸡价格，现阶段鸡价已经趋稳，春节前有望迎来上涨[37] 饲料板块 - 玉米、豆粕和小麦现货价格上涨，截至1月17日，玉米现货均价为2148.82元/吨，环比上涨1.35%，豆粕现货均价3088元/吨，环比上涨4.51%，小麦现货均价为2397.78元/吨，环比上涨0.33%[42] - 玉米方面，国内整体市场好转，收储增量带动玉米价格低位反弹，贸易商建库意向增强[42] - 豆粕方面，国内现货价格止跌上涨，价格上升趋势强劲，USDA一月供需报告单产和总产量，市场对供给收紧预期升温，叠加对关税不确定性预期，带动豆粕期现价格走强[42] 大宗农产品 - 白糖现货价格小幅下跌，截至1月17日，柳州白糖现货价为5985元/吨，环比下跌0.58%[58] - 天然橡胶价格上涨，截至1月17日，国内天然橡胶期货价格为17515元/吨，环比上涨3.06%[58] 投资建议 - 生猪养殖板块，进入腊月，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，支撑价格高位维持，但市场去库存速度仍在加快，建议关注节前需求真空期的出栏压力，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团[4] - 后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行，建议关注海大集团[4] - 种植链，玉米价格仍受新粮抛售压制，春节前后有望筑底并逐步进入右侧，种植业基本面将迎来好转，上游方面，转基因产业化进程加速&年初一号文件&重组并购等多概念加持下，种业投资机会显现，拥有优质大品种的种子企业将优先受益，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业[4] - 宠物板块，宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等[4]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，未来6个月内行业整体回报预计高于市场基准指数5%以上 [7][101] 核心观点 - 临近春节，电厂日耗出现季节性下行，建议优先配置资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的，重点关注产销量有改善的标的 [5] - 煤炭行业仍处于黄金时代，供给紧张表现为双碳政策下的产能控制、区域分化及开采难度加大，需求展现较强韧性 [5] - 煤价预计维持高位震荡，煤企利润可持续性强，现金流具有比较优势 [5] 动力煤市场 - 秦港5500K动力末煤平仓价为758元/吨，周环比下跌10元/吨（-1.3%），年同比下跌152元/吨（-16.7%） [3][28] - 晋陕蒙三省煤矿开工率为83.0%，周环比上涨1.5个百分点 [3] - 六大电厂日耗为82.8万吨，周环比下跌3.5万吨（-4.1%），库存为1392.5万吨，周环比上涨17.1万吨（1.2%） [39] - 甲醇开工率为91.0%，周环比上涨2.9个百分点，尿素开工率为81.1%，周环比上涨2.4个百分点 [3] 焦煤市场 - 京唐港主焦煤库提价为1520元/吨，周环比持平，年同比下跌1060元/吨（-41.1%） [62] - 山西吕梁焦煤出矿价为1330元/吨，周环比下跌50元/吨（-3.6%），年同比下跌970元/吨（-42.2%） [62] - 焦化厂（产能＞200万吨）开工率为78.4%，周环比上涨0.6个百分点 [74] - 国内样本钢厂炼焦煤库存为827.3万吨，周环比上涨12.8万吨（1.6%） [77] 投资建议 - 建议关注资源禀赋优秀、分红比例高的标的，如中国神华、陕西煤业、中煤能源 [6] - 建议关注煤电联营或一体化模式的标的，如新集能源、陕西能源、淮河能源 [6] - 建议关注具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的，如山煤国际、晋控煤业、兖矿能源等 [6] - 建议关注具有全球性稀缺资源属性的标的，如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤 [6] 行业新闻 - 2024年我国规模以上原煤产量47.6亿吨，同比+1.3%，进口煤炭5.4亿吨，同比+14.4% [84] - 2024年12月全国电力生产平稳增长，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比+0.6% [85] - 新疆铁路助力疆煤外运突破9000万吨大关，2024年疆煤外运量达9061万吨 [86]

台积电 4Q24 业绩点评： 持续看好 AI 收入高增长，指引 25 年资本开支提升 [Table_ReportDate] 2025 年 1 月 19 日 证券研究报告 行业研究 [行业事项点评 Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [台积电 Table_Title] 4Q24 业绩点评： 持续看好 AI 收入高增 长，指引 25 年资本开支提升 [Table_ReportDate] 2025 年 1 月 19 日 本期内容提要: [Table_S [➢Table_Summary 4Q24 ummar营收和毛利率均处于指引上限 y] ] ：4Q24，台积电实现营收 268.8 亿美元（8684.6 亿新台币），同比+37.0%，环比+14.4%， 之 ...

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 生猪价格下跌，仔猪价格大幅上涨，1月17日生猪价格为15.69元/kg，周环比下跌0.51%，15kg仔猪价格为32.33元/kg，周环比上涨9.59%[1] - 黄鸡价格上涨，截至1月17日，中速鸡价格为5.78元/斤，环比上涨0.52%，春节前有望迎来上涨[2] - 玉米、豆粕和小麦现货价格上涨，截至1月17日，玉米现货均价为2148.82元/吨，环比上涨1.35%；豆粕现货均价3088元/吨，环比上涨4.51%；小麦现货均价为2397.78元/吨，环比上涨0.33%[3] - 天然橡胶价格上涨，截至1月17日，国内天然橡胶期货价格为17515元/吨，环比上涨3.06%[3] 重点数据追踪 生猪 - 生猪价格下跌，仔猪价格大幅上涨，1月17日生猪价格为15.69元/kg，周环比下跌0.51%，15kg仔猪价格为32.33元/kg，周环比上涨9.59%[1] - 出栏均重为122.96kg，周环比下降1.14kg，屠宰场冻品库容率为12.34%，周环比下降0.06pct[1] - 供给端，养殖厂出栏情绪高涨，部分集团猪企降价现象增多，市场生猪供应持续上量，均重延续下滑[1] - 需求端，春节前的需求真空期，消费呈现地理性转移，城市餐饮及食堂需求转弱，下游屠宰企业订单减少[1] 白羽肉鸡 - 毛鸡价格下跌，鸡苗价格上涨，本周毛鸡价格为7.34元/公斤，环比下跌2.13%，鸡苗价格2.58元/羽，环比上涨1.57%[30] - 肉鸡出栏量增加，近期鸡价持续偏弱[30] 黄羽肉鸡 - 黄鸡价格上涨，截至1月17日，中速鸡价格为5.78元/斤，环比上涨0.52%[37] - 供给端，肉鸡社会积压量逐步减少，后续出栏量也将逐渐降低，供应压力主要集中在春节前旺季需求的高档消费品种上[37] - 需求端，春节将近，聚餐消费将在一定程度上提振黄鸡价格，现阶段鸡价已经趋稳，春节前有望迎来上涨[37] 饲料板块 - 玉米、豆粕和小麦现货价格上涨，截至1月17日，玉米现货均价为2148.82元/吨，环比上涨1.35%；豆粕现货均价3088元/吨，环比上涨4.51%；小麦现货均价为2397.78元/吨，环比上涨0.33%[42] - 玉米方面，国内整体市场好转，收储增量带动玉米价格低位反弹，贸易商建库意向增强[42] - 豆粕方面，国内现货价格止跌上涨，价格上升趋势强劲，USDA一月供需报告单产和总产量，市场对供给收紧预期升温，叠加对关税不确定性预期，带动豆粕期现价格走强[42] 大宗农产品 - 白糖现货价格小幅下跌，截至1月17日，柳州白糖现货价为5985元/吨，环比下跌0.58%[58] - 天然橡胶价格上涨，截至1月17日，国内天然橡胶期货价格为17515元/吨，环比上涨3.06%[58] 投资建议 - 生猪养殖板块，进入腊月，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，支撑价格高位维持，但市场去库存速度仍在加快，建议关注节前需求真空期的出栏压力[4] - 后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行，建议关注海大集团[4] - 种植链，玉米价格仍受新粮抛售压制，春节前后有望筑底并逐步进入右侧，种植业基本面将迎来好转[4] - 宠物板块，宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等[4]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，维持评级 [11] 生猪板块 - 本周猪价偏弱，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%，自繁自养头均盈利约345元/头 [1] - 仔猪价格反弹，7kg仔猪价格为453元/头，50kg二元母猪价格为1639元/头，市场对年后仔猪价格预期涨幅较大 [1] - 供需情况：出栏均重为122.96kg，环比下降1.14kg，150kg以上生猪出栏占比为5.24%，环比下降0.37pct [2] - 需求端受回乡带动和气温下降影响，样本企业屠宰量环比增加7.26%，节前猪价有望维持稳定偏强走势 [2] - 2025年头均市值：牧原股份2000-3000元/头，温氏股份等低于2000元/头，估值处于历史底部区间 [16] - 投资建议：大猪首推温氏股份、牧原股份，小猪建议关注华统股份、神农集团等 [16] 禽板块 白鸡 - 海外引种受限，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9% [17] - 本周鸡价窄幅调整，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽，较上周末下降0.20元/羽 [17] - 投资建议：祖代引种收缩持续，商品代鸡苗供给边际下滑，首推圣农发展，建议关注益生股份等 [18] 黄鸡 - 在产父母代存栏量为1301万套，处于2018年以来最低区间 [19] - 广东矮脚黄项价格稳定，江苏矮脚黄母鸡价格上涨至12.5元/公斤 [19] - 投资建议：供给端出清彻底，需求端有望边际提振，建议关注温氏股份、立华股份 [19] 后周期板块 饲料板块 - 水产养殖历经2+年低谷，25年水产料景气有望改善，草鱼、罗非等塘口均价环比波动 [21] - 重点推荐海大集团，预计25年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显 [21] 动保板块 - 24Q4疫苗批签发环比增长1.21%，蓝耳、伪狂犬等高附加值产品环比增长显著 [22] - 宠物动保产品受行业增量+国产替代需求，潜在增量空间较大 [22] - 重点推荐科前生物、生物股份等，建议关注瑞普生物、普莱柯等 [22] 种植板块 - 转基因技术应用有望提速，国内转基因抗虫耐除草剂玉米可减损增产约9% [23] - 低空经济产业发展元年，农业低空领域应用广泛，植保无人机等标的有望受益 [23] - 重点推荐隆平高科、大北农等，建议关注苏垦农发、大禹节水等 [24] 宠物板块 - 国产品牌持续崛起，2024年12月抖音宠物品类销售额达7.51亿，同比增长6.22% [25] - 宠物食品出口连续增长，2024年1-11月出口30.25万吨，同比增长25.42% [25] - 重点推荐乖宝宠物、中宠股份等 [26] 农业板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业上涨3.89%，个股中祖名股份涨幅达28.07% [27] - 子行业中，饲料板块上涨6.31%，养殖业上涨2.27% [27]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 聚氨酯板块价格上升 纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价分别为18520/18180/13829元/吨 环比分别+200/+80/+899元/吨 行业毛利分别为5289/5960/991元/吨 环比分别+114/-1/+463元/吨 [3] - 油煤气烯烃板块中 乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1448/4652/609/4914元/吨 环比分别+57/+89/-14/+141元/吨 聚乙烯均价为8225元/吨 环比-85元/吨 聚丙烯均价为7350元/吨 环比+0元/吨 [3] - 煤化工板块中 合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2379/1649/4091/2780元/吨 环比分别-10/+2/+115/+12元/吨 行业毛利分别为286/-62/-231/87元/吨 环比分别-32/-12/+299/-4元/吨 [3] 基础化工周度数据简报 - 基础化工指数近一周上涨4.9% 近一月下跌5.7% 近三月上涨2.6% 近一年上涨1.5% 2025年初至今下跌0.5% [8] - 万华化学近一周上涨4.1% 近一月下跌6.7% 近三月下跌13.0% 近一年上涨4.0% 2025年初至今下跌3.8% [8] - 宝丰能源近一周上涨3.1% 近一月上涨7.8% 近三月上涨8.9% 近一年上涨21.9% 2025年初至今上涨1.3% [8] - 卫星化学近一周上涨7.6% 近一月上涨16.8% 近三月上涨12.0% 近一年上涨48.9% 2025年初至今上涨8.0% [8] - 华鲁恒升近一周上涨5.0% 近一月下跌7.4% 近三月下跌8.6% 近一年下跌11.0% 2025年初至今下跌3.4% [8] 聚氨酯板块 - 纯MDI本周均价18520元/吨 环比+200元/吨 本周毛利5289元/吨 环比+114元/吨 [8] - 聚合MDI本周均价18180元/吨 环比+80元/吨 本周毛利5960元/吨 环比-1元/吨 [8] - TDI本周均价13829元/吨 环比+899元/吨 本周毛利991元/吨 环比+463元/吨 [8] 油煤气烯烃板块 - 乙烷本周均价1448元/吨 环比+57元/吨 丙烷本周均价4652元/吨 环比+89元/吨 [8] - 动力煤本周均价609元/吨 环比-14元/吨 石脑油本周均价4914元/吨 环比+141元/吨 [8] - 聚乙烯本周均价8225元/吨 环比-85元/吨 聚丙烯本周均价7350元/吨 环比+0元/吨 [8] 煤化工板块 - 合成氨本周均价2379元/吨 环比-10元/吨 本周毛利286元/吨 环比-32元/吨 [10] - 尿素本周均价1649元/吨 环比+2元/吨 本周毛利-62元/吨 环比-12元/吨 [10] - DMF本周均价4091元/吨 环比+115元/吨 本周毛利-231元/吨 环比+299元/吨 [10] - 醋酸本周均价2780元/吨 环比+12元/吨 本周毛利87元/吨 环比-4元/吨 [10]

社零数据好于预期，茅台 1935 坐稳百亿单品 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 2025 年 01 月 19 日 3、《食品饮料行业策略报告：预期 先行，拐点已至》2024-12-31 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）2024 年葡萄酒进口量增长 38.8%。2）9 个涉 酒项目列入四川省重点。3）铜仁市酱酒产能 2 万吨。 公司新闻：1）贵州茅台：酱香酒三大事业部首次公开亮相； 茅台集团 2024 年营收 1871.9 亿元；茅台 2024 年出口营收突 破 50 亿元。2）五粮液：中期派发红利 99.99 亿元。3）泸州 老窖：泸州老窖集团前三季营收 728.45 亿元。 ▌ 投资观点 白酒板块：本周板块上涨，主要系前期利空出尽叠加社零数 据好于预期。 ...