宏观策略 - 赛点2.0第二阶段主要矛盾为资金面和基本面背离资金面增量资金为两融资金风险偏好高等小盘科技和主题风格活跃而基本面和政策面当前已落地金融政策更利好中大市值个股这种背离使市场宽幅震荡主题行情波动大机构难参与在明年春节归来基本面改善验证之前应避免追高卖低挖掘低位机会[17] - 从交易节奏看后续基本面改善证实还需时间资金面和基本面背离状态可能持续2025年春节较早岁末年初经济数据验证窗口或延续至明年3月中央经济工作会后到明年春节期间市场波动可能非常剧烈11月 - 12月为业绩真空期但12月相对11月市场更重视基本面大盘风格相对小市值风格超额最高市场可能迎来更看基本面的主题行情[17] - 破净策略虽由大市值板块演绎但本质为主题行情其逻辑是在特定资金审美下对高赔率机会的定价对破净策略进行基本面精选可从财务基本面逻辑资金面逻辑和政策面逻辑构建包括分红ROE回购是否A500是否央国企等方面当前市场刚开始演绎更看基本面的主题风格[17] - 行业配置建议为赛点2.0第二阶段政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动重视恒生互联网央行新政策为垄断红利带来增量逻辑市场处于强预期弱现实的赛点2.0第二阶段类似23H1的杠铃策略一边是政策带来的科技方向活跃另一边是弱现实持续一段时间垄断红利不时表现惠民生促消费政策加力值得期待关注政策发力和存量利率政策效果[17] 工业金属 - 铝材出口退税政策取消内外盘铝价表现大幅劈叉政策发布当晚外盘LME铝价大涨5.56%至2656.5美元/吨沪铝当晚跌破20500元/吨[21] - 出口退税涉及产品较广且影响企业成本幅度较大2023年相关产品出口量达523.67万吨在全部铝材出口量中占比99.04%取消出口退税铝材产品占国内电解铝产量比重达13%按铝价及加工费平均水平测算退税增加铝加工企业出口单吨成本约3000元[21] - 夜盘内外铝价劈叉原因是市场担心成本上升使国内铝材出口减量减少国内铝锭需求施压国内铝价而缺少国内铝材出口时海外需求提升将抬升国际铝价[21] - 成本或将通过提升加工费、内外盘价差扩大等方式转嫁国内铝加工企业难以承担约3000元成本增加铝板带箔企业或正与下游客户谈判短期出口订单在价格上涨压力下有压力11月可能抢出口12月开始谈判过程中出口订单或受影响长期来看中国铝加工行业有比较优势预计成本增加将转嫁给海外消费者[21] 基础化工 - 2024年前三季度营收同比微增利润承压同比下滑基础化工行业上市公司共397家实现营业收入15939亿元同比增长1.5%营业利润1149亿元同比减少5.4%归属上市公司股东的净利润904亿元同比减少6.6%行业整体综合毛利率同比下降0.3pcts期间费用率同比增加0.4pcts净利润率同比下降0.6pcts从价格指数看CCPI2024年初至今跌幅为5.4%24年前三季度均值同比下降0.9%第三季度均值同比下降3.1%环比下降4.1%[23] - 2024年第三季度营收同比持平净利润同环比减少单季度实现营业收入5460亿元同比增长1.1%、环比减少2.4%营业利润333亿元同比减少14.9%、环比减少25.5%归属母公司所有者净利润为265亿元同比减少12.6%、环比减少23.7%净利率同比下降0.9pcts、环比下降1.4pcts期间费用率同比增加0.4pcts、环比增加0.8pcts[23] - 2024年Q3 18个子行业营业收入同比增长部分子行业涨幅居前2024年第三季度14个子行业归母净利润同比增长部分子行业涨幅居前部分子行业同比增速下滑超过60%[23] - 24Q3在建工程增速环比小幅回升大幅资本开支逐步进入尾声2022Q4在建工程同比增速达最高点化工行业处在新一轮资本开支密集期增速在23Q1见顶回落24Q2回落至18年Q3水平24Q3增速环比回升固定资产增速在23Q4出现拐点且24Q3维持环比下降趋势[25] - 投资建议为国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经回落至零值附近新增产能投放压力是抑制盈利预期主要因素需观察需求端修复与供给端产能释放节奏对盈利端影响产能供给结构优化龙头及领先企业产能竞争优势扩大从硬资产和景气两条主线推荐相关企业[25] 汽车 - 2024年11月第1周6家车企新增订单15 - 16万辆较23年同期+80%至+85%10月全月8家车企新增订单74 - 75万辆较23年同期+59%至+64%造车新势力11月第1周新增订单较23年同期+130%至+140%10月全月订单较23年同期+40%至+50%自主品牌11月第1周新增订单较23年同期+60%至+70%10月全月订单较23年同期+60%至+70%[26] - 车企D 10月全月订单超50w改款车型带动订单增长24M10订单较23年同期增长近90%环比24M9增长20%进入11月首周订单仍超10w全月订单预计依旧可超50w车企B 10月全月订单超此前预期订单完成率117%较23年同期增长近90%车企J 10月全月订单近6w十一期间订单近2w全月订单较23年同期增长近50%订单完成率125%车企L新车型发布表现亮眼十一月首周订单超2w较23年同期增长超450%[27] - 推荐国内自主品牌比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车造车新势力理想汽车、小鹏汽车建议关注蔚来汽车[28] 食品饮料 - 本周食品饮料板块/白酒板块/沪深300涨跌幅分别-3.56%/-3.49%/-3.29%白酒板块中迎驾贡酒、口子窖、今世缘涨跌幅居前古井贡酒、金种子酒、顺鑫农业涨跌幅居后[30] - 白酒本周回落原因是前期刺激消费政策出台不及预期11月上旬全国白酒环比价格总指数为99.81下降0.19%名酒环比价格指数为99.66下降0.34%地方酒环比价格指数为99.98下降0.02%基酒环比价格指数为100.00保持稳定目前白酒行业淡季以控货挺价为主经营相对平稳当前处于24年收官阶段应密切关注酒企回款进度及库存去化情况看好库存去化表现相对更好的酒企[31] - 啤酒本周板块有调整国家统计局披露社零数据饮料类10月同比-0.9%增速环比9月-0.2pct1 - 10月同比+3.9%10月餐饮、限额以上餐饮收入同比+3.2%、-0.3%增速环比9月+0.1pct、-1.0pct变动不大未来顺周期逻辑下餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复Q4天气转凉进入淡季重点关注后续政策落地传导进度动销等待来年[31] - 短期关注白酒板块波段性机会同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会建议关注核心单品处于100 - 300元且表现良好酒企拥有需求韧性的高端酒和β标的等相关酒企[32] 理财/基金 - 截至11月17日按中国理财网口径折算理财存续规模达到297243.77亿元周度环比变化+637.35亿元11月11日 - 11月17日新发理财规模共计161.61亿元其中股份行0.28亿元城商行4.95亿元农村金融机构2.74亿元理财公司148.30亿元[20] - 截至11月21日按产品类型划分11月理财产品规模与10月相比现金管理型+570.72亿元固收类+2726.07亿元混合类+23.75亿元权益类-23.25亿元商品及金融衍生品类-28.88亿元按普益标准口径按产品风险划分一级产品规模+1378.38亿元二级产品规模+2154.06亿元三级产品规模-235.11亿元四级产品规模-1.06亿元五级产品规模-30.93亿元[20] - 截至2024年10月全部理财产品累计净值破净率5.47%单位净值破净率7.29%截至11月21日370只货币基金7日年化收益率均值1.41%246只现金管理类产品样本7日年化收益率均值1.53%[20]

核心观点 - 受益于消费政策支持国内消费逐渐恢复餐饮消费平稳增长消费复苏是明年确定性趋势餐饮产业链复苏是明年食品饮料投资重要主线建议重点关注调味品板块 [2][16] - 随着餐饮消费复苏其上下游需求将恢复调味品行业Q4主流企业有望稳健增长当前估值低于10年均值存在修复空间受益标的有海天味业涪陵榨菜等 [3][17] 市场回顾 - 上周食品饮料各子行业周涨跌幅情况为黄酒（长江）-1.26%啤酒-1.89%其他酒类-3.38%肉制品-3.39%软饮料-3.40%调味发酵品-4.05%白酒-4.81%乳品-6.94%其他食品-8.05% [18] - 上周酒类行业公司涨幅前五为金枫酒业2.87%ST通葡1.01%威龙股份0.36%青岛啤酒-0.26%青岛啤酒股份有限公司-8.90%表现后五位为华润啤酒-13.22%百威亚太-11.66%皇台酒业-10.22%顺鑫农业-9.97%迎驾贡酒-0.96% [18] - 上周港股必需性消费指数-7.12%中国飞鹤-5.88%周黑鸭-5.11%康师傅控股-6.35%颐海国际-9.13%农夫山泉-8.45%中国旺旺-9.50%华润啤酒-13.22%百威亚太-11.66% [19] 数据引用 - 10月份我国社会消费品零售总额45396亿元同比增长4.8%增速比上月加快1.6个百分点且创下半年以来新高连续两个月加快增长 [2][16] - 10月餐饮行业收入总额4952亿元同比增长3.2%比上月加快0.1个百分点虽月增速慢于年初但整体平稳增长 [2][16] - 当前调味品行业整体估值38倍远低于10年均值51.3倍 [3][17]

一、市场数据 - 11月22日市场全天震荡分化上证指数相对较强各指数收盘情况为上证指数3370.40涨0.07%深证成指10819.88跌0.07%创业板指2265.87跌0.09%科创50指数1011.46涨0.89%北证50指数1366.27涨1.42%沪深300指数3989.30涨0.09% [2] - A股市场总市值流通市值市盈率市净率情况上证指数总市值638576亿元流通市值496243亿元市盈率11.79市净率1.25深证成指总市值223140亿元流通市值190396亿元市盈率22.08市净率2.25创业板指总市值60337亿元流通市值48931亿元市盈率33.06市净率4.17科创50指数总市值35287亿元流通市值21783亿元市盈率47.85市净率4.13北证50指数总市值2698亿元流通市值1801亿元市盈率40.73市净率4.84沪深300指数总市值563119亿元流通市值423774亿元市盈率11.15市净率1.24 [2] - 1 - 10月我国对外非金融类直接投资1158.3亿美元同比增长10.6%其中在共建一带一路国家非金融类直接投资266.5亿美元同比增长3.0% [11] - 央行11月21日开展4701亿元7天期逆回购操作操作利率1.50%当日3282亿元逆回购到期 [12] 二、行业动态 - 英伟达2025财年第三季度截至2024年10月27日收入为351亿美元较上一季度增长17%较去年同期增长94%毛利率为74.6%环比 - 0.5pct同比 + 0.6pct对2025财年第四季度营收和毛利率展望收入预计达到375亿美元上下浮动2%GAAP和非GAAP毛利率预计分别为73.0%和73.5%上下浮动50个基准点 [19] - 意法半导体宣布将与华虹公司合作40nm制程MCU围绕OFT、BCD以及IGBT开展合作华虹公司内部人士承认有相关合作但目前没有更多官方可披露信息 [19][22] - 商务部消费促进司将提前谋划明年汽车以旧换新接续政策1 - 10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%全国汽车报废更新申请量全国汽车置换更新申请量均已突破200万份累计超过400万份日均补贴申请量持续保持在高位 [23] 三、公司动态 - 东鹏饮料605499.SH对外投资进展4月29日与中山市华南现代中医药城发展有限公司签订投资协议成立全资子公司中山东鹏近日中山东鹏与中山市自然资源局签订国有建设用地使用权出让合同受让11.92万平米工业用地出让年限50年出让价款1.52亿元 [24] - 恩华药业002262.SZ米库氯铵注射液11月21日获得《药品注册证书》注册分类为化学药品4类可作为全身麻醉辅助用药丰富公司麻醉领域产品管线提升市场竞争力 [25] - 美的集团000333.SZ子公司将收购东芝电梯株式会社股份加入东芝电梯与其士国际集团有限公司在中国的电梯合资公司交易完成后将获得东芝电梯中国控股权预计2024年第四季度完成交易 [26] - 赛恩斯688480.SH拟与吉林紫金铜业有限公司签订《铼酸铵生产线建设运营合作协议》将利用自有资金在吉林紫金铜业厂区内投资建设并运营铼酸铵生产线设计产能约2吨/年投资总额约520万元运营期10年从2025年1月1日至2034年12月31日 [27][29] 四、基金债券相关 - 11月21日LOF基金价格指数+0.02%ETF基金价格指数+0.02%上证50ETF+0.25%沪深300ETF+0.12%中证500ETF - 0.08%标普500ETF - 0.24%日经225ETF - 0.58%德国30ETF - 0.86%法国CAC40ETF - 1.09%黄金ETF+1.30%豆粕ETF - 0.10%嘉实原油 - 0.14%两市ETF总成交额约1753亿元日内软件信创黄金等相关ETF品种表现突出 [9] - 11月21日1年期国债到期收益率持平在1.35%10年期国债到期收益率下行1.8bp至2.08%1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至74bp1年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.66%10年期国开债到期收益率下行2.1bp至2.14%DR001下行1.4bp至1.46%DR007下行2.7bp至1.70%国债期货10年期主力合约涨0.25%5年期主力合约涨0.15%2年期主力合约跌0.01%3年期AAA级信用利差上行0.66bp至34.50bp3年期AA - AAA级等级利差上行0.50bp至29.50bp [10] 五、财经要闻 - 工信部强调要持续加大研发投入聚焦算力模型数据夯实关键技术底座完善软硬件协同发展生态加快赋能重点行业发展智能产品加强国际合作助力人工智能企业发展支持中小企业高质量发展 [13] - 《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024 - 2027年）》印发到2027年布局合理算网融合算电协同算用相长的全省算力一体化协同发展格局初步构建多元算力供给体系进一步完善 [16] - 10月核发绿证12.32亿个其中风电5.30亿个占43.01%太阳能发电1.97亿个占16.02%常规水电3.92亿个占31.84%生物质发电1.09亿个占8.83%其他可再生能源发电378万个占0.31% [17] - 商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》布局建设重大创新平台构建实验室创新体系推动先进技术平台高质量发展规划建设桑田科学岛支持建设海外离岸创新中心 [18] 六、市场策略与估值 - 市场全天震荡分化上证指数相对较强分市场规模行业主题来看各有不同表现估值层面各指数市盈率市净率处于不同历史分位资金层面万得全A指数上涨下跌公司数涨停跌停公司数及全市场成交额情况 [5] - 后市市场在经历反弹后转入震荡若成交额未显著放量短期内大概率延续震荡轮动政策强刺激预期修正顺周期板块让渡至科技成长强业绩板块让渡至主题投资市场风格走向扩散把握长期破净化债概念股AI应用自主可控科创领域并购重组等结构性机会 [5]

小鹏汽车-W(09868.HK)相关 - 基于M03交付节奏或略慢于预期、2025年出口业务放量进度快于预期将2024年营业收入由417.6亿元轻微下调至410.3亿元、2025 - 2026年收入由840.5/1040.3亿元上调至955.6/1220.6亿元 [4][10] - 基于平台化技术降本驱动汽车毛利提升将2024 - 2026年Non - GAAP净利润从-54.6/-28.1/2.1亿元上调至-53.8/-22.3/3.4亿元对应调整后EPS为-2.8/-1.2/0.2元当前股价50.35港元对应2024 - 2026年2.2/0.9/0.7倍PS [4][10] - 2024Q3公司收入101.0亿元同比增长18% ASP环比下滑16%至18.9万元主要由于平价车型M03放量、G6交付提升2024Q3公司Non - GAAP净亏损15.3亿元好于市场预期（vs彭博一致预期16.7亿元）源自整体毛利率环比提升1.3pct至15.3%（vs彭博一致预期13.7%）主要由于汽车销售业务毛利环比提升2.2pct至8.6%（受益于工程及原材料降本、P5EOP影响减弱）、同时大众EEA合作收入开始入账研发费用16.3亿元显示管控力度好于指引 [11] - 公司指引2024Q4交付8.7 - 9.1万辆其中10月交付2.4万、11月交付目标3万隐含12月交付目标3.3 - 3.7万M03、P7+均开启双班生产冲刺交付12月P7+交付目标1万辆带动2024全年交付或接近19万辆2025Q1在手订单充沛、M03max启动交付2025年预计发布4款新车（含1款增程）及多个改款、出口交付占比或稳定在15%有望驱动2025年交付曲线逐季向上 [12] - P7+后新车及重要改款将搭载全新平台化技术车型稳态毛利目标达到双位数同时更高毛利率的出口业务稳步放量驱动2025年底前实现单季盈亏平衡目标智能化方面P7+后新车型及重要改款max版本全部采用AI鹰眼NGP智驾方案并实现高等级智驾全系标配2025Q4预计实现当前硬件下L3智驾体验不断强化智驾优势 [12] 金山软件(03888.HK)相关 - 基于公司游戏收入增长持续超预期、办公软件B端具备修复迹象、金山云受益小米生态及AI驱动收入提速、未来净亏损额有望收窄将2024 - 2026年净利润预测由12.28/14.12/18.02亿元上调至17.96/20.52/24.50亿元同比增速分别为271.5%/14.3%/19.4%对应2024 - 2026年摊薄后EPS1.34/1.54/1.83元当前股价对应2024 - 2026年22.0/19.3/16.1倍PE [5][13] - 2024Q3收入29.15亿元同比增长41.5%带动归母净利润实现4.13亿元（2023年同期2849万元）收入业绩均超预期主要系《剑网3》驱动游戏业务同比大幅增长77.7%至17.1亿元6月份上线的《剑网3无界》实现了全平台数据继承互通、游戏公测首月月活跃用户达1146万叠加8月份公司15周年活动Q3收入明显增长10月底《剑网3》新资料片上线预计2024Q4公司游戏业务仍将同比快速增长8月份《解限机》开始公测（全球预约人数超300万Steam心愿单最高排17位）、叠加潜在游戏储备有望提振2025年增长潜力 [16] - 办公软件业务2024Q3收入同比增长12.5%主要产品月活用户数同比增长4.9%环比加速其中个人订阅业务收入同比增长17.2% WPSAI2.0提供了更加便捷的创作体验提升了付费粘性和付费转化率机构订阅收入同比止跌持平、环比提升23.8%估计订阅模式转变（年度计费转月度计费）的影响已经明显减小同时公司积极拓展国企及民企市场合同负债持续增长、环比继续提升3.2%机构授权业务收入同比/环比提升9.0%/9.4%信创业务呈现出一定修复迹象在化债政策、国产化趋势、鸿蒙生态赋能（10月WPS鸿蒙版开启公测）的促进下信创及整体B端业务未来仍有增长潜力 [17] 行业涨跌幅相关 - 昨日涨跌幅前五行业为计算机、商贸零售、非银金融、综合、轻工制造涨跌幅分别为0.982%、0.915%、0.671%、0.636%、0.437% [6] - 昨日涨跌幅后五行业为通信、石油石化、社会服务、交通运输、医药生物涨跌幅分别为-0.866%、-0.656%、-0.394%、-0.385%、-0.351% [7] 报告核心观点相关 - 小鹏汽车 - W(09868.HK)2025年车型矩阵丰富、降本及出口或驱动盈利拐点上调至买入评级 [10] - 金山软件(03888.HK)游戏显著超预期WPS B端迎复苏拐点维持买入评级 [13]

股市相关数据 - 多个股市指数的收市情况及日比、5日比变化包括恒生、H股、红筹等指数[2] - 上周五美国股市三大指数集体收涨欧洲三大股市均上涨恒指及国指均上升上证综指及深成指均下跌[7] - 截至上周末道指、标普500指数、日经225指数、恒指、国指、上证综指、深成指的2024年预测市盈率[7] - 上周道指、标普500、恒指、国指、上证综指、深成指分别累计涨跌情况[7] 商品期货/指数相关数据 - 纽约期油、纽约期金、标普高盛、CRB大宗商品期货价格指数、罗杰斯国际商品指数的市价及日比、5日比变化[2] 外汇相关数据 - 港元兑人民币、美元兑人民币、美元兑港元、美元兑日元、欧元兑美元、英磅兑美元、澳元兑美元的汇率及5日比、1个月比变化[2] 政府债券相关数据 - 中国、香港、美国10年期政府债券收益率及5日、1个月变化情况[2] 各国经济要闻 - 中国财新中国PMI制造业、日本Jibun银行日本制造业PMI、俄罗斯标普全球俄罗斯制造业PMI等经济指标情况[7] - 英国商业大臣承认预算案或阻企业招聘且穆迪称增加举债令财政前景堪忧[7][9][10] - 马来西亚央行称林吉特近期疲态不会持续将平抑汇率过度波动[7][11][12] - 韩国10月份出口动能减弱令经济前景蒙阴[7][13] - 中国央行10月对金融机构开展常备借贷便利操作共4.22亿元[7][15][16] - 中国证监会称14家证券公司首批试点参与“跨境理财通”[7][17][18] - 中国百强房企月销售额年内首次同比增长[7][19][20] - 香港财政司司长陈茂波称无需调整年度经济增长目标[7][20][21] 企业相关数据 - 长城汽车10月汽车销量116799辆同比 - 11%新能源汽车销量32039辆[23] - 比亚迪10月乘用车销量500526辆纯电动乘用车销量189614辆插电式混合动力乘用车销量310912辆[25] - 理想汽车10月交付量51443辆同比 + 27%10月分店数目475同比 + 28%[25] - 印尼禁售谷歌Pixel手机[25] 中港两地上市股份相关数据 - 众多中港两地上市股份的港股收盘价、动态市盈率、市净率、港股/A股价比等数据[27] 权益披露相关 - 农银国际证券有限公司及/或与其联属公司与部分公司有投资银行业务关系及相关人员持股情况[30]

重点推荐 - 汽车零部件行业研究框架专题报告核心观点为汽车零部件企业早期受益于国内汽车产销量提升，2018年后行业分化，近年电动智能化和车企洗牌使客户结构短期成重要参考，中长期技术迭代和消费升级催生新需求，本土供应链将在全球取得更重要地位，投资主线包括智能驾驶、配置升级、全球拓展[10] - 工业机器人复盘报告核心观点为工业机器人行业为中游制造业，发展依赖技术突破和应用场景，日本汽车行业发展曾有效支持其需求，日本工业机器人销售结构随时间变化，下游更加分散化，以发那科为例看海外布局和业务结构，中国市场工业机器人销量增长，国产企业份额提升，关注相关企业[12][14][16] 财经新闻 - 11月LPR报价1年期为3.1%、5年期以上为3.6%，均与10月持平[19] - 10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，分产业看各产业用电量有不同同比增长幅度[20] A股市场评述 - 上交易日上证指数收盘上涨0.66%收于3367点，深成指、创业板双双收涨，上证指数日线指标尚未明显向好但分钟线指标向好，面临双重压力位，周线做多力量活跃但面临压力位，深成指和创业板短线指标向好但日线指标未修复反弹后或回落，上交易日多数板块收红，个股涨多跌少，部分板块资金流入流出情况不同，游戏板块涨幅居首但仍有压力位且处于相对低位[22][23][24] 市场数据 - 给出2024/11/20的市场表现数据，包括融资余额、逆回购、利率、股市指数、外汇、商品等方面的收盘价和变化情况[30]

分组1：停牌公司与证券信息 - 报告列出了众多公司和证券在2024 - 11 - 21的停牌情况包括债券基金股票等 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 涉及多种停牌原因如资金占用整改基金份额持有人大会计票日进入基金财产清算程序等 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 涵盖不同行业的公司和证券如金融房地产等行业相关的公司证券停牌情况 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 分组2：无（文档未体现其他相关分组内容）

报告核心观点 - 构建高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障，对实现高质量发展、高品质生活、在百年变局中赢得战略主动、完善中国特色社会主义制度和推进国家治理体系和治理能力现代化等有着重要意义，同时阐述了构建该体制的重点任务[4][10][11][12][13] 财经要闻速递 - 中央财办韩文秀提出构建高水平社会主义市场经济体制，回顾社会主义市场经济体制建立发展完善过程，其是党的伟大创举，是中国式现代化重要保障，在多方面有重要意义并阐述构建重点任务[4][5][6][10][17][18][19][20][22][23][24] - 11月LPR报价出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，利率均维持不变[24] - 我国长期护理保险自2016年试点以来已惠及260万人，为群众减负超800亿元，制度覆盖49个城市约1.8亿人，医保部门将建立多层次保障体系[25][27][29] - 香港特区政府提出河套香港园区四大发展方向，广东证监局支持企业通过并购重组向新质生产力方向转型升级，辖区资本市场相关情况及活动亮点[29][30][31][33][34][35][36] 行业要闻速递 - 2024年10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，分产业用电情况及1 - 10月累计用电情况[38] - 2024年1月 - 10月全国音乐剧演出场次1.36万场，票房近14亿元，同比分别增长5.5%和26.7%，观众人数同比增长4.6%，原版引进音乐剧市场表现、消费城市分布、不同场地票房场次占比、观众性别年龄、人均消费等情况[38][39][40] - 2024年11月1 - 17日乘用车市场零售和厂商批发情况，新能源车零售和批发情况，同比增长数据，11月市场旺销原因及经销商库存情况[42][43][44] - 截至11月19日全国电动自行车收旧与换新均突破50万辆，带动新车销售12.91亿元[44] - 深圳推出2705套保租房，租金约为市场价六折[45] 个股重要公告 - 步长制药全资子公司药品获批首家中药二级保护品种，保护期七年，对提升竞争力和影响力有帮助[45] - 申昊科技签订4300万元购销合同，控股子公司收到2.6亿元成交通知书，履行合同将影响经营成果[46] - 贝达药业药物临床试验申请获受理，该药物为自主研发新分子实体化合物，临床前研究表现良好[49] - 达实智能签约深圳机场教育基地智能化项目，合同金额5089.98万元，对提升市场占有率有积极影响[50] - 双良节能中标1.14亿元项目，占2023年营业收入比重0.49%，尚未签正式合同[51] - 溯联股份拟投资1600万元设立全资子公司专注电池和智能算力热管理解决方案[52] - 中国移动10月移动业务客户净增30万户，公布5G网络客户数和有线宽带业务客户数[53] - 赛升药业子公司药品生产许可证变更，新增生产范围待取得相关文件和检查后可生产[54] - 科华生物产品获得医疗器械注册证，有效期至2029年11月13日，适用于某些疾病辅助诊断[55] - 九洲药业全资子公司通过英国GMP认证，符合相关要求[56]

总量相关 - 2025年可期待更多内需修复尤其是消费和基建消费潜力释放方面“提振资本市场”和“促进房地产市场止跌回稳”政策组合有助于居民财富效应改善促消费和惠民生有机结合消费鼓励政策有望扩围扩容特定人群收入补助值得期待基建投资是稳增长重要支撑大规模化债缓解地方财政窘境部分债务高风险地区“摘帽”后配套融资和项目建设有望恢复“两虽”建设将加速推进 [2][9][10] 策略相关 - 央国企改革进一步深化有望助推市场估值结构重塑中长期投资价值较高主题投资机会方面国家安全领域基础设施建设领域科技创新领域央国企投资价值有望提高结构性投资机会方面通信交通运输石油石化建筑装饰行业央国企相对行业整体规模占比显著业绩占优股息率高估值低投资价值高煤炭有色金属国防军工商贸零售建筑材料社会服务环保医药生物等行业央国企投资价值排序居前列食品饮料公用事业银行钢铁等行业央国企值得关注 [2][15][19] 中非合作相关 - 中非合作引领新兴市场发展新格局2024是“大金砖合作”开局之年非洲国家在金砖国家新增席位中占三分之一中非关系提升至全天候中非命运共同体双方具有互补优势资源在双平台下推动“南南”合作为全球市场注入活力中非合作历史悠久且不断发展未来在“一带一路”框架下数字经济能源合作等新兴行业存在拓展机遇中国将继续支持非洲大陆自贸区建设基础设施私营企业金融合作和互联互通方面协作将释放活力未来合作将注重高质量可持续发展“小而美”项目是重点方向同时需应对政治经济和社会多方面潜在风险 [21] 有色行业相关 - 有色央国企在我国有色金属行业占主导地位担当完成行业高质量发展目标战略重任保障国家资源安全实现新材料突破加快行业新质生产力发展是其历史使命国企改革成效显著有色央国企在“一利五率”考核要求下营业性指标好转在成长性盈利能力现金流经营效率科研投入等方面要好于民企与行业平均水平在国资委要求下顺应加强并购重组加快矿山资源注入加大分红派息力度有望驱动估值持续上行建议关注相关龙头公司 [28][30][33] 通信行业相关 - 国央企改革深化新旧动能转换赋能新质生产力高质量发展有望超预期国资国企在新型基础设施建设和数字经济发展中起重要作用二十届三中全会提出推动国有资本和国有企业发展国央企盈利能力逐步提升高股息高分红意愿有望加强科技产业链发挥“链长”作用赋能新质生产力央企运营商和国企光模块有发展潜力国家队运营商科技引领作用有望增强AI相关国企光模块厂商有望加速实现高速率产品产业规模化建议关注相关公司 [35][39] 科创板相关 - 上周科创板下跌但交易活跃度上升日均成交额上升平均换手率低于北交所和创业板下跌幅度大于创业板和沪深主板所有行业均下跌不同公司涨跌幅不同整体PE与科创50估值差缩小高于其他三大板块不同行业估值有差异与A股同行业比较半数行业平均PE较高部分行业较低科创板保持高研发投入比例“硬科技”属性突显本周多家公司解禁比例较大上周有并购事件新增关联主题基金与指数基金表现趋同 [41] 电新行业相关 - 2024年11月8 - 15日沪深300指数创业板指数电新指数均下跌电新行业排名第11按三级子行业拆分部分子行业有涨幅估值处于历史低位预期收益率增高行业数据方面碳酸锂波动向上光伏产业链价格进入景气下行周期还有重要新闻和重要公告发布 [45]

宏观层面 - 市场仍处于消化前期套牢筹码结构中主线机会不明朗短线操作应避免追涨杀跌中线投资者可在指数回调时于新质生产力领域筛选优质标的且新一轮ETF降费或将到来宽基ETF和行业ETF值得积极配置 [4] - 2024年11月20日1年期LPR为3.1% 5年期以上LPR为3.6%均维持不变 [10] - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示创新科技正引领金融业迈向潜力无限的广阔蓝海中央财办韩文秀提出要加快完善想消费敢消费能消费的政策环境规范压减对消费的限制性措施 [10] 市场表现 - 沪指在3300点附近企稳止跌后连收两阳市场风险偏好提升但反弹板块以题材为主持续性一般缺乏权重股参与且市场成交量能未有效放出反弹高度有待观察 [4][5] - 2024年11月20日(周三)沪深两市早盘小幅低开全天震荡上行上证指数上涨0.66%报收3367点北证指数涨幅超3%两市成交额1.61万亿较上个交易日放量562亿 [7] - 从板块看TMT板块机械化工医药医疗等涨幅居前AIGC网游人形机器人概念等受资金追捧仅有物流保险银行等板块小幅下跌从分时看黄线全天领涨白线个股十分活跃全市场超4500只个股上涨超170只个股涨停连板股情绪再度爆发17只前一日连板股中15只涨停晋级晋级率近90% [6] - 股指期货方面上证指数收盘3367.99涨跌幅0.66%上证当月连续收盘2680.6涨跌幅0.52%深证成指收盘10827.19涨跌幅0.78%沪深当月连续收盘3980.0涨跌幅0.60%创业板指收盘2267.85涨跌幅0.50%恒生期货指数收盘25471.61涨跌幅0.11% [11] 上市公司情况 - 拓斯达(300607)有为华为及供应商提供工业机器人产品以及围绕底层控制AI机器人具身智能等技术进行交流 [9] - 鹏辉能源(300438)拟在安徽省广德市投资建设10GWh储能电芯及储能系统制造工厂及独立共享储能研发基地项目 [9] - 天岳先进(688234)近期在德国慕尼黑半导体展览会首次推出12英寸(300mm)的碳化硅衬底产品 [9] - 龙芯中科(688047)计划2025年发布3C6000系列服务器芯片9A1000今年底代码冻结明年交付流片 [9] - 宁德华为等巨头加码布局人形机器人带动相关产业链快速发展相关个股有先导智能(300450)江苏雷利(300660)等 [10] - 2024中国国际光储大会项目签约金额超300亿元相关个股有通威股份(600438)隆基绿能(601012)等 [10] - 碳酸锂价格持续回暖多家上市公司获机构调研相关个股有赣锋锂业(002460)中矿资源(002738)等 [10]