报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本轮大跌不改全球通胀叙事，海外核心驱动来自特朗普政策，其提名凯文·沃什旨在降息、推降信用卡利率和带动房地产市场，沃什“缩表”需更激进“降息”配合，特朗普释放追求大幅降息、提升通胀容忍度信号 [1] - 国内政策推升通胀趋势明确，全球地缘局势紧张，仅经济衰退和加息预期可作为趋势彻底扭转观察点 [2] - 商品分板块，短期需警惕市场波动，有色板块长期供给受限确定性高，贵金属调整后具备配置价值，能源短期地缘支撑油价但长期委增产预期有威胁，化工部分品种相对抗跌，农产品关注天气和生猪疫病，黑色关注国内政策和低估值修复 [2] - 商品和股指期货方面，建议贵金属逢低做多 [3] 市场分析 - 1月30日特朗普提名凯文·沃什担任下届美联储主席，其政策主张“降息 + 缩表”，市场计价“美联储独立性回顾”，白银一度跌超30%，黄金一度跌11%创1980年3月以来最大单日跌幅，比特币、贵金属、美股当周承压，短期需警惕极端情绪反转波动 [1] - 特朗普提名沃什核心诉求是降息、推降信用卡利率和带动房地产市场，当下流动性偏紧，沃什“缩表”需更激进“降息”对冲配合，特朗普称提名人选能刺激经济以15%速率增长 [1] 宏观趋势 - 12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，确认促进经济增长和物价回升为货币政策考量 [2] - 1月15日央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25% [2] - 1月20日财政部发布5个政策文件，涵盖个人消费贷款等五大领域，以“延长期限、扩大范围、提高标准”为导向 [2] - 央行将继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作 [2] - 2月11日国家统计局发布物价数据，中国1月CPI同比涨幅回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4% [2][4] - 全球地缘局势紧张，民粹主义和贸易保护主义下，全球争夺矿产和能源资源局势明朗 [2] - 美国1月制造业活动意外扩张，增速创2022年以来最快，1月非农新增就业13万人高于预期，失业率降至4.3%，数据公布后美元指数走高，美债承压，交易员推迟首次降息时间 [2] - 美国和印度达成临时贸易协议框架，美国对印度商品征18%“对等关税”，印度承诺5年采购5000亿美元美国产品，停止进口俄罗斯石油 [2] - 日本众议院选举执政联盟获过半数议席，首相高市早苗宣布推动食品减税讨论，本月18日将召集特别国会举行首相指名选举 [2] 商品分板块情况 - 有色板块长期供给受限未缓解，印尼削减全球最大镍矿年产量配额至1200万吨，较2025年骤降71%，伦镍价格盘中拉升逾2.6% [2] - 贵金属调整后具备配置价值 [2] - 能源方面，OPEC+计划3月保持原油产量稳定，美国将“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望油价降至50美元/桶，预计接管委内瑞拉开采原油，短期地缘支撑油价，长期委增产预期有威胁，特朗普预计下周与伊朗会谈，若失败或派航母打击群 [2] - 化工板块中，PTA、PVC等品种“反内卷”及股商联动下相对抗跌 [2] - 农产品需关注天气预期和短期生猪疫病情况 [2] - 黑色关注国内政策预期和低估值修复可能 [2] 要闻 - 美国1月就业增长超预期，失业率意外下降，劳动力市场年初趋于稳定，截至2025年3月12个月实际新增就业比初报少约90万人 [4] - 美国11、12月非农新增就业人数修正后合计较修正前低1.7万人 [4] - 2月11日国家统计局发布基期轮换后物价数据，基期轮换对CPI和PPI各月同比指数影响平均约0.06和0.08个百分点 [4] - 印尼政府大幅降低世界最大镍矿许可产量，今年配额1200万吨低于2025年的4200万吨 [4] - 特朗普考虑若与伊朗谈判无果，向中东再派航母打击群 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [3] 各部分总结 宏观面 - 宏观政策上12月8日政治局会议和中央经济工作会议明确2026年实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，1月19日起下调再贷款、再贴现等一篮子利率0.25个百分点，今年还有降准降息空间 [1] - 1月CPI同比上升0.2% [1] - 2025年全年财政收支未达预期，收入受税收走弱与非税高基数拖累，支出节奏前置年末力度减弱，2026年财政政策预计延续积极，支出力度有望加强 [2] - 2025年前12个月社会融资规模增量累计35.6万亿元，12月末M2余额340.29万亿同比+8.5%，M1余额115.51万亿同比+3.8%，12月末人民币贷款余额同比+6.2%，存款余额同比+8.7%，居民与企业融资分化 [2] - 2月11日央行开展785亿元7天逆回购操作，固定利率1.4% [2] - 货币市场主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.366%、1.523%、1.600%和1.551%，回购利率近期回落 [2] 市场面 - 2月11日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.47元、106.05元、108.54元、112.75元，涨跌幅分别为0.00%、0.05%、0.06%和0.05% [3] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.008元、 - 0.012元、 - 0.012元和 - 0.003元 [3] 策略 - 单边策略：回购利率回落，国债期货价格震荡 [4] - 套利策略：关注2603基差回落 [4] - 套保策略：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4] 利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.20%，中国PPI（月度）环比0.40%、同比 - 1.40% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模442.12万亿元，环比+2.05万亿元、+0.47%；M2同比8.50%，环比+0.50%、+6.25%；制造业PMI49.30%，环比 - 0.80%、 - 1.60% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数96.92，环比+0.06、+0.06%；美元兑人民币（离岸）6.9054，环比 - 0.002、 - 0.03%等 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种近期走势多震荡，春节假期前现货休市期货拉升，宏观引领价格方向，建议短线参与交易 [1] - 需关注春节期间各品种现货价格变化及外盘相关商品价格变化对节后期货价格的影响 [1][2] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米主力2605增仓上行突破震荡区间，受大豆上涨影响期价止跌上行，春节前一周3月合约持仓向5月转移，现货休市等待期货指引，市场购销不活跃，东北玉米价格稳定，深加工春节期间停收，销区价格窄幅调整，下游采购慢，技术上临近春节假期期货资金回流主导方向，短线参与 [1] - 美豆变化不大等待中国采购及出口销售报告指引，巴西大豆收割加速出口预计增加施压价格，关注美印协议和美国生柴政策，国内蛋白粕减仓上行，美豆上涨带动进口成本走高，节前空头资金离场推涨市场，现货交投清淡，基差坚挺，策略上短线参与，59反套离场 [1] - BMD棕榈油收低，行业会议预计马棕油价格重心震荡下行，因供应充足需求疲软，印尼12月底库存266万吨，马来1月底库存282万吨，马棕油2月1 - 10日出口环比下降10.5% - 14%，国内棕榈油下跌，豆油和菜籽油价格坚挺，MPOB报告利多但行业会议利空，国内进入放假模式，现货对期货指引低，盘面跟随进口成本波动，关注美生柴政策、美印协议及国内油脂油料采购，策略短线为主 [1] - 鸡蛋期货主力2603合约早盘震荡午后反弹收涨0.41%，现货全国鸡蛋价格环比微跌，产区蛋价短期或稳定，销区采购成本或稳定，终端随销随采，下游采购积极性平平，因春节假期蛋价有不确定性，建议轻仓或空仓过节，关注节日需求和外盘价格变化对期现货价格的影响 [1] - 生猪期货低位反弹，日收涨0.74%，中国生猪日度均价环比跌，部分地区养殖端出栏有增减趋势，需求端增加，各地现货价格有稳有跌，春节期间关注现货和外盘价格变化对节后期货价格的影响 [2] 市场信息 - 2月9日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数较上周五下降，全国农产品批发市场猪肉均价与上周五持平，牛肉下降0.6%，羊肉上升0.1%，鸡蛋下降1.4%，白条鸡下降1.3% [3] - 春节前最后一周，大豆压榨工厂陆续停机放假，9 - 12日停机，24 - 26日恢复开机，饲料养殖企业提前备货，市场交易冷清，工厂开机率下降但因拿货有限、大豆充足，豆粕库存将增加，价格继续偏弱下行 [3] 品种价差（仅提及相关图表，无具体分析内容） - 合约价差涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表 [5][7][8][11] - 合约基差涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表 [14][17][19][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，获多项荣誉，有丰富行业经验，有相关从业资格 [25] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，获多项荣誉，发表多篇文章，有相关从业资格 [25] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，团队获多项荣誉，多次接受媒体采访，有相关从业资格 [25]

报告基本信息 - 报告名称为光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期为2026年2月12日 [1] 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价762.5元/吨，较上日涨1.0元/吨；I09合约今日收盘价745.0元/吨，较上日涨1.0元/吨；I01合约今日收盘价733.5元/吨，较上日涨1.5元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差17.5元/吨，与上日持平；I09 - I01合约今日价差11.5元/吨，较上日降0.5元/吨；I01 - I05合约今日价差 - 29.0元/吨，较上日升0.5元/吨 [3] 基差数据情况 - 多个铁矿石品种今日价格与上日持平，部分有变化，如FMG混合粉今日价格708元/吨，较上日涨1.0元/吨；卡拉拉精粉今日价格850元/吨，较上日涨3.0元/吨；乌克兰精粉今日价格846元/吨，较上日涨8.0元/吨 [7] - 多个铁矿石品种今日基差较上日下降1，部分有变化，如卡拉拉精粉今日基差106，较上日升2；乌克兰精粉今日基差57，较上日升8；FMG混合粉今日基差74，与上日持平 [7] 铁矿石期货规则调整情况 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [12] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行；增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [12] - 调整替代品质量差异与质量升贴水，包括铁品位等指标允许范围及对应质量升贴水划分，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [13] 品种价差情况 - PB块 - PB粉今日价差89.0元/吨，较上日升2.0元/吨；纽曼块 - 纽曼粉今日价差98.0元/吨，较上日升2.0元/吨 [14] - 部分品种价差与上日持平，如卡粉 - 纽曼粉、卡粉 - PB粉等；部分有变化，如PB粉 - 混合粉今日价差55.0元/吨，较上日降1.0元/吨；混合粉 - 超特粉今日价差58.0元/吨，较上日升1.0元/吨 [14] 团队介绍 - 报告黑色研究团队成员包括邱跃成、张笑金、柳浠、张春杰，介绍了他们的职位、从业经历和资格号等信息 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605涨9.18%至150260元/吨，现货价格均上涨，仓单库存减少 [3] - 2026年1月我国汽车行业平稳运行，新能源汽车市场平稳，商用车向好，汽车出口增长，固态电池标准预计7月发布 [3] - 供给端产量和排产环比下降，需求端排产环比下降，库存端社会库存环比减少 [3] - 消息面削弱利空情绪，看多节后需求使价格走强，短期价格或宽幅震荡运行 [3] 各目录内容总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨至150260元/吨，连续合约收盘价涨至146860元/吨 [5] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格有涨有平 [5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小 [5] - 三元前驱体和正极材料部分产品价格上涨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有变化，部分不变 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表 [6][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表 [12][14][18] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳等价差图表 [20][22][25] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [27][29][31] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [33][36] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [38][41] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，国际市场宏观层面有扰动，美棉供需格局预计宽松；国内郑棉主力合约期价震荡上行、持仓小幅下降，2026年我国棉花意向种植面积和产量预计下降，节前郑棉上行驱动有限，以震荡格局对待 [2] - 白糖方面，美国2025/26年度糖产量预计达历史高位，原糖大幅下跌，国内临近假期基本面无新驱动，节后处于季节性淡季，预计震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三ICE美棉上涨0.41%报64.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.51%报14745元/吨，持仓环比下降3860手至69.6万手；美国非农数据强劲致预期降息节点推迟，美元指数震荡走强；USDA2月报调减2025/26年度美棉出口量预期值，库销比预期同比增加；2026年我国棉花意向种植面积同比下降1.7%，全国棉花产量预计同比下降5.8%；春节临近纺织企业陆续放假，纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，补库需求时间与空间有限，市场成交转淡 [2] - 白糖：美国2025/26年度糖产量预计达941万短吨历史高位，农业部上调甘蔗糖产量预估；广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5190元/吨，报价持平，加工糖厂主流报价区间5580 - 5900元/吨，仅个别下调10元/吨；原糖大幅下跌跌破13.6美分/磅前低，国内临近假期基本面无新驱动和题材，避险情绪下市场表现谨慎 [2] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，以及白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [4][7][8][9][11][12][14] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [16] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，获多项荣誉称号 [17] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获相关分析师称号 [18] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 金属基本面数据 - 价格方面：沪金2602昨日收盘价1130.40，日涨幅0.82%；黄金T+D昨日收盘价1124.47，日涨幅0.63%；Comex黄金2602昨日收盘价5107.80，日涨幅1.19%；伦敦金现货昨日收盘价5084.75，日涨幅1.14%；沪银2602昨日收盘价20944，日涨幅3.16%；白银T+D昨日收盘价19899，日涨幅3.24%；Comex白银2602昨日收盘价84.085，日涨幅4.35%；伦敦银现货昨日收盘价84.215，日涨幅4.29% [2] - 成交与持仓方面：沪金2602昨日成交217933，较前日变动 -164，持仓160510，较前日变动3600；Comex黄金2602昨日成交125366，较前日变动23538，持仓282217，较前日变动 -965；沪银2602昨日成交504079，较前日变动 -107478，持仓211818，较前日变动 -4477；Comex白银2602昨日成交60099，较前日变动8229，持仓67946 [2] - ETF持仓方面：SPDR黄金ETF持仓1081.32，较前日变动2934；SLV白银ETF持仓（前天）16236.18，较前日变动20.01 [2] - 库存方面：沪金（千克）昨日库存105072，较前日变动0；Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存35229811，较前日变动 -64302；沪银（千克）昨日库存342102，较前日变动18734；Comex白银（金衡盎司）（前日）库存386273025，较前日变动 -4192982 [2] - 价差方面：黄金T+D对AU2602价差 -5.93，较前日变动0；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差755.01，较前日变动754.99；白银T+D对AG2602价差1016，较前日变动 -354；沪银2602合约对2606合约价差 -13933，较前日变动 -414；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差 -1246，较前日变动 -2235 [2] - 汇率方面：美元指数昨日价格96.93，较前日变动0.07%；美元兑人民币（CNY即期）昨日价格6.91，较前日变动 -0.02%；欧元兑美元昨日价格1.19，较前日变动0；美元兑日元昨日价格154.31，较前日变动0.05；英镑兑美元昨日价格1.21，较前日变动0 [2] 宏观及行业新闻 - 美国1月非农新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，失业率降至4.3%，年度下修86.2万，华尔街预计首次降息延至7月，“新美联储通讯社”预计降息暂停期更久 [2][3] - 油价日内涨超2%，特朗普私下考虑退出《美墨加协定》 [4] - 特朗普称同伊朗达成协议将是“首选”，伊朗最高领袖顾问称美国趋向理性 [5] - 李强提出全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力 [5] - 国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资 [5] - 中国1月CPI同比涨幅回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4% [5] - 长征十号与梦舟飞船首次飞行试验任务成功 [5] 趋势强度 - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度未提及 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材弱势整理，螺纹盘面窄幅波动，现货有价无市，1月车市环比下滑影响钢材需求，库存高位节后消化压力大，但螺纹估值低位价格向下空间不大 [1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格震荡，供应端澳洲发运量降幅明显，需求端铁水产量稳定、港口库存增加、钢厂库存累库 [1] - 焦煤震荡，盘面上涨，产区煤矿放假、部分停产，焦企补库需求减弱，厂内库存回升采购节奏放缓 [1] - 焦炭震荡，盘面上涨，焦煤价格下跌焦企利润修复、产量增加，钢厂到货好、库存补充到位采购需求一般 [1] - 锰硅震荡，期价震荡走强，成本端节前备矿结束，市场对节后锰矿看涨，供需层面周产量下降、需求支撑有限、库存增加 [1] - 硅铁震荡，期价震荡走弱，春节临近市场成交淡，供应端开工率增加但产量波动有限，成本端电价稳定，库存下降 [3] 各部分总结 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹5 - 10月为 - 49.0，环比 - 4.0；热卷5 - 10月为 - 19.0，环比0.0；铁矿5 - 9月为17.5，环比0.0等 [4] - 基差方面，螺纹05合约为166.0，环比 - 2.0；热卷05合约为12.0，环比 - 8.0；铁矿05合约为46.8，环比 - 1.0等 [4] - 现货方面，螺纹上海为3220.0，环比0.0；热卷上海为3240.0，环比0.0；铁矿PB粉为763.0，环比0.0等 [4] - 利润及价差方面，螺纹盘面利润为 - 80.6，环比 - 0.7；卷螺差为174.0，环比6.0；焦煤比为1.5，环比0.00等 [4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史走势 [6][7][8][12] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史走势 [15][16][20][22] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差的历史走势 [24][26][31][32][34][35][37] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史走势 [38][39][40][41][42] - 螺纹钢利润展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史走势 [44][45][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [49] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关分析师荣誉 [49] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [49] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三尿素期货价格偏强震荡，主力05合约收盘价1797元/吨，涨幅0.34%，现货稳定但有价无市，供应高位运行，需求回落，本周企业库存下降9.12%，春节前市场趋稳，期货震荡运行，建议轻仓或空仓过节 [1] - 周三纯碱期货价格窄幅波动，主力05合约收盘价1178元/吨，日环比持平，现货稳定，供应走高，需求偏弱，基本面压力高，节前盘面趋势不明，建议震荡思路应对，轻仓或空仓过节 [1] - 周三玻璃期货价格窄幅波动，主力05合约收盘价1071元/吨，跌幅0.74%，现货稳定，供应稳定但后续波幅将提升，需求偏弱，供需矛盾难改善，节前期货震荡，节后有阶段性行情预期，建议轻仓或空仓过节 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 2月11日尿素期货仓单10949张，较上一交易日-87张，有效预报325张 [4] - 2月11日尿素行业日产量21.39万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.28万吨；行业开工率90.86%，较去年同期上涨3.94个百分点 [4] - 2月11日国内部分地区小颗粒尿素现货价格：山东、河南、河北均为1800元/吨，安徽、江苏1810元/吨，山西1680元/吨，日环比均持平 [4] - 2月11日尿素企业库存83.47万吨，周-8.38万吨，-9.12% [5] 纯碱&玻璃 - 2月11日纯碱期货仓单数量5634张，较上一交易日-258张，有效预报879张；玻璃期货仓单数量1000张，较上一交易日无变化 [7] - 2月11日部分地区纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨、重碱1250元/吨等 [7] - 2月11日纯碱行业开工率86.41%，上一工作日86% [8] - 2月11日浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比持平；日产量14.90万吨/天，日环比持平 [8] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差等多幅图表，展示了相关价格、成交持仓、价差等数据走势，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][13][23] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，获多项荣誉称号，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获多项分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 11日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8370元/吨，日内跌幅0.48%，持仓增仓4377手至30.8万手；百川工业硅现货参考价9458元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水扩至480元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏强，主力2605收于49180元/吨，日内涨幅0.34%，持仓减仓304手至38313手；百川多晶硅N型复投硅料价格至53650元/吨，最低交割品硅料价格53650元/吨，现货升水收至4470元/吨 [2] - 云南厂家进入节前最后一批订单交付期，本周将陆续全面减产，新疆延续减产缩量；当前期限商仍在积极出货，下游备货进入尾声，节前暂无推涨动力 [2] - 节前晶硅市场新单停滞，硅片进入一单一议模式，仅组件贸易商因资金压力降价出货外，其他环节在成交僵持中暂时企稳；节前围绕资金回笼逻辑，晶硅盘面延续弱势，市场矛盾转向节后预期信心的博弈 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅主力期货结算价从8375元/吨降至8370元/吨，近月从8290元/吨涨至8295元/吨；多种牌号硅现货价格大多持平，当前最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水从475元/吨扩至480元/吨 [4] - 多晶硅主力期货结算价从48950元/吨涨至49180元/吨，近月持平；多种多晶硅现货价格持平，当前最低交割品价格53650元/吨，现货升水从4700元/吨收至4470元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油从14500元/吨涨至15500元/吨 [4] - 工业硅仓单日度增加1200吨，广期所库存周度增加13970吨，黄埔港、天津港库存周度各增加1000吨，昆明港持平，厂库周度增加14500吨，社库合计增加16500吨 [4] - 多晶硅仓单日度减少900吨，广期所库存周度增加0.6万吨，厂库周度增加0.9万吨，社库合计增加0.9万吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差及地区间价差有相应设定，多晶硅按照广期所替代交割品价差及不设地区间价差有相应设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][9][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [20][23] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [26][28][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [34] - 王珩，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师等荣誉 [34] - 朱希，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师 [35]