报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同表现，聚氨酯板块产品价格和毛利上升，油煤气烯烃板块原材料价格有波动且各工艺制烯烃利润有变化，煤化工板块中尿素价格回升、部分产品价格和毛利有变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨1.8%、近一月涨5.3%、近三月涨2.6%、近一年跌0.2%、2025年初至今涨5.1%；万华化学等公司股价有不同涨跌幅表现 [8] - 相关公司盈利跟踪：展示万华化学等公司股价、总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [8] - 聚氨酯产业链：纯MDI、聚合MDI、TDI本周均价分别为17620、16300、11718元/吨，环比分别+345、+1150、+693元/吨，毛利分别为4280、3880、458元/吨，环比分别+98、+855、+607元/吨 [2][8] - 油煤气烯烃产业链：原材料方面，乙烷等本周均价及环比有变化；产品方面，聚乙烯、聚丙烯均价及各工艺制烯烃理论利润有不同环比变化 [2][8] - C2板块：乙烯等产品本周均价、环比变化及与原材料价差情况 [10] - C3板块：丙烯等产品本周均价、环比变化及与原材料价差情况 [10] - 煤化工产业链：煤焦产品、传统煤化工、新材料等产品本周均价、环比变化及毛利情况 [10] 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未详细提及走势内容 [12] - 聚氨酯板块：展示纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势及各产品价格与毛利情况 [17][18][21] - 油煤气烯烃板块：展示MB乙烷、NYMEX天然气、华东丙烷、布伦特原油、国内动力煤、石脑油等价格走势，以及各工艺制烯烃盈利情况 [26][30][32][36][37][40] - 煤化工板块：展示国内焦煤、焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸等价格走势及价格与毛利情况 [43][48][52][53][54][56][58]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024年化工行业增收不增利，业绩承压，处于低景气阶段，全球市场需求不足、竞争加剧使产品价格和盈利面临压力；2025年1季度同比小幅改善，但年初至今化工品价格指数继续下行 [4][15][24] - 化工行业毛利率同比有所下滑，2024年1 - 4季度单季度毛利率分别为15.49%、15.42%、13.71%、13.75%，同比分别变动0.37、 - 0.18、 - 2.12、 - 0.60个百分点；2025年1季度毛利率为15.38%，同比变动 - 0.12个百分点 [5][30] - 细分子行业表现分化，2024年和2025年1季度营收及归母净利润同比增速排名前五的子行业各有不同 [6][33][38] - 2025年国内化工行业供需格局有改善预期、行业景气度有望边际回暖，部分细分领域存在较好投资机会，建议关注供需格局有望改善的子行业、资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业、受益于需求增加或国产替代持续推进的部分高端化工新材料，推荐龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷材料 [7][43][44] 根据相关目录分别进行总结 化工行业2024年年报及2025年一季报总结 - 2024年化工行业整体实现营业收入28649.67亿元，同比变动 + 2.96%；归母净利润1080.70亿元，同比变动 - 7.10%；行业销售毛利率（整体法）为14.57%，同比变动 - 0.65个百分点 [4][15] - 2025年1季度化工行业整体实现营业收入6769.65亿元，同比变动 + 1.30%；归母净利润337.50亿元，同比变动 + 5.58%；行业销售毛利率（整体法）为15.38%，同比变动 - 0.12个百分点 [4][24] 细分子行业表现分化 - 2024年营收同比增速排名前五的子行业分别是橡胶制品（ + 23.27%）、改性塑料（ + 16.60%）、锦纶与涤纶（ + 14.65%）、膜材料（ + 12.56%）、其他塑料制品（ + 9.70%） [6][33] - 2024年归母净利润同比增速排名前五的子行业分别是氮肥（ + 145.81%）、氯碱（ + 122.69%）、印染化学品（ + 119.16%）、复合肥（ + 59.81%）、橡胶助剂（ + 42.74%） [6][33] - 2025年1季度营收同比增速排名前五的子行业分别是复合肥（ + 26.73%）、改性塑料（ + 22.35%）、民爆制品（ + 20.07%）、钾肥（ + 19.93%）、合成树脂（ + 18.71%） [6][38] - 2025年1季度归母净利润同比增速排名前五的子行业分别是氟化工（ + 99.89%）、氯碱（ + 86.21%）、农药（ + 72.93%）、膜材料（ + 54.54%）、钾肥（ + 44.95%） [6][38] 投资建议 - 2025年国内化工行业供需格局有改善预期、行业景气度有望边际回暖，部分细分领域存在较好投资机会 [7][43] - 建议重点关注供需格局有望改善的子行业、资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业、受益于需求增加或国产替代持续推进的部分高端化工新材料 [7][43] - 推荐投资标的龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷材料 [7][44]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [2][9][44] 报告的核心观点 - 过去一周（5.6 - 5.9）基础化工指数涨2.07%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，涨跌幅居所有板块第13位 [2][14] - 基础化工子行业中粘胶、胶黏剂及胶带等涨幅靠前 [2][15] - 周涨幅前五化工产品为液氯、国际硫磺等，周跌幅前五为顺酐、环己酮等 [3][22] - 原油价格上行，后市供应端有压力，宏观情绪短期支撑油价，中长期或下行 [4] - 商务部对原产于印度的进口氯氰菊酯征48.4% - 166.2%反倾销税，期限5年 [5] - 建议关注制冷剂、化纤等板块及相关标的 [6][9][44] 根据相关目录分别进行总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周（5.6 - 5.9）基础化工指数涨2.07%，沪深300指数涨2.00%，基础化工板块跑赢0.07个百分点，涨跌幅居所有板块第13位 [2][14] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有粘胶（6.05%）、胶黏剂及胶带（5.95%）等 [2][15] 个股走势情况 - 过去一周基础化工涨幅居前个股有通易航天（34.28%）、恒天海龙（23.61%）等 [19][21] - 过去一周基础化工涨跌幅靠后个股有ST帕瓦（ - 18.59%）、*ST艾艾（ - 12.61%）等 [20][21] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前五产品为液氯（7.45%）、国际硫磺（5.60%）等 [3][22] - 周跌幅前五产品为顺酐（ - 9.07%）、环己酮（ - 7.54%）等 [3][22] 化工品价差统计 - 化工品价差涨跌前五：PTA价差涨41.47%、氯化钾价差跌7.94%等 [43] 投资建议 - 关注制冷剂板块金石资源、巨化股份等；化纤板块华峰化学、新凤鸣等；优质标的万华化学、华鲁恒升等；轮胎板块赛轮轮胎、森麒麟等；农化板块亚钾国际、盐湖股份等；优质成长标的蓝晓科技、圣泉集团等 [6][9][44]

公司业绩表现 - 2024年公司收入342.26亿元，同比上升25.55%，归母净利润39.03亿元，同比上升9.14%，扣非归母净利润38.70亿元 [1] - 1Q25公司营业收入77.72亿元，同比下降2.59%，归母净利润7.07亿元，同比下降33.65% [1] - 2024年新能源新材料相关产品收入164.33亿元，肥料收入72.97亿元，有机胺收入25.11亿元，醋酸及衍生品收入40.70亿元 [2] 产品销量与价格 - 2024年新能源新材料相关产品销量255.22万吨，同比上升17.12%，有机胺销量58.74万吨，同比上升12.62%，肥料销量471.15万吨 [2] - 2024年尿素、异辛醇、己二酸、醋酸、碳酸二甲酯等主要产品价格下行 [2] - 1Q25尿素/己二酸/己内酰胺/醋酸/碳酸二甲酯价格同比下跌 [3] 原材料价格与费用 - 2024年原料煤/苯/丙烯价格变动区间均值为843.5/7377.5/6200元/吨，同比分别为-15.65%/11.44%/1.81% [2] - 2024年销售费用同比上升47.95%，销售费用率0.26%，同比上升0.04pcts，财务费用同比上升223.39%，财务费用率0.64%，同比上升0.39pcts，管理费用同比下降 [3] 现金流与产能 - 2024年经营性现金流净额49.68亿元，同比上升5.36%，投资活动现金流净额-50.75亿元，同比上升30.29% [3] - 荆州二期52万吨/年蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目进入试生产阶段 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为344.23/385.71/398.80亿元，同比上升0.6%/12.1%/3.4%，归母净利润分别为38.53/44.29/52.39亿元，同比变化-1.3%/14.9%/18.3% [3]

财务业绩 - 2024年全年收入342.26亿元，同比增长25.55%，归母净利润39.03亿元，同比增长9.14%，扣非归母净利润38.70亿元，同比增长4.49% [1] - 4Q24收入90.46亿元，环比增长10.26%，归母净利润8.54亿元，环比增长3.52% [1] - 1Q25收入77.72亿元，同比下降2.59%，归母净利润7.07亿元，同比下降33.65% [1] 分业务表现 - 2024年新能源新材料产品收入164.33亿元，同比增长6.19%，毛利率13.07%，同比下降4.17个百分点 [1] - 肥料收入72.97亿元，同比增长28.55%，毛利率29.90%，同比下降5.17个百分点 [1] - 有机胺收入25.11亿元，同比下降6.12%，毛利率6.54%，同比下降6.33个百分点 [1] - 醋酸及衍生品收入40.70亿元，同比增长98.34%，毛利率27.62%，同比上升6.67个百分点 [1] 销量数据 - 2024年新能源新材料产品销量255.22万吨，同比增长17.12% [2] - 肥料销量471.15万吨，同比增长44.54% [2] - 有机胺销量58.74万吨，同比增长12.62% [2] - 醋酸及衍生品销量155.04万吨，同比增长116.72% [2] 价格变动 - 2024年尿素均价2040元/吨，同比下降14.11%，己二酸均价8050元/吨，同比下降7.47% [2] - 醋酸均价2790元/吨，同比下降14.94%，碳酸二甲酯均价4380元/吨，同比下降5.91% [2] - 1Q25尿素均价1755元/吨，同比下降17.61%，己二酸均价6925元/吨，同比下降17.56% [4] 成本结构 - 2024年原料煤均价843.5元/吨，同比下降15.65%，苯均价7377.5元/吨，同比上升11.44% [2] - 丙烯均价6200元/吨，同比上升1.81% [2] 费用情况 - 2024年销售费用同比增长47.95%，销售费用率0.26%，同比上升0.04个百分点 [3] - 财务费用同比增长223.39%，财务费用率0.64%，同比上升0.39个百分点 [3] - 研发费用同比增长14.23%，研发费用率1.93%，同比下降0.19个百分点 [3] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流净额49.68亿元，同比增长5.36% [3] - 投资活动现金流净额-50.75亿元，同比上升30.29%，筹资活动现金流净额-3.88亿元，同比下降114.60% [3] - 期末现金余额13.95亿元，同比下降25.42% [3] 运营指标 - 应收账款同比上升47.37%，应收账款周转率从570.76次下降至486.9次 [3] - 存货同比下降11.67%，存货周转率从16.19次上升至19.79次 [3] 产能扩张 - 荆州二期52万吨/年蜜胺树脂单体材料项目进入试生产阶段 [5] - 德州基地20万吨/年己二酸装置进入试生产阶段 [5] - 酰胺原料优化升级项目年产20万吨饱和脂环醇，副产4.28万吨环已烷 [5] 发展前景 - 公司采用双基地协同运营模式，实现"一体两翼"发展战略 [5] - 荆州二期项目逐步投产后，预计将为公司业绩提供新的增长动力 [5]

核心观点 - 4月美国通胀低于预期且继续回落，关税影响尚待显现，中美互降关税使美国通胀和衰退风险下降，美联储短期内降息紧迫性不强；预计5月信贷增长好于4月；看好基化、计算机、互联网传媒、海外TMT等行业部分公司，对京东集团因外卖业务调整盈利预测 [2][3] 总量研究 宏观 - 4月美国通胀低于预期且较上月回落，家具家电等价格环比小涨，服装、二手车价格环比下跌，关税影响待显现；中美互降关税使美国通胀风险弱化，当前关税税率上调带动1.0个百分点通胀上行，关税下调使衰退风险下降，美联储短期内降息紧迫性不强 [2] 债券 - 4月经调整后的信贷同比增速保守估计保持在8%左右，5月出台大量支持性政策且美降低对华商品进口税率，预计5月信贷增长明显好于4月 [3] 行业研究 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，如中国石油、中国石化等；看好国产替代趋势下的材料企业，如晶瑞电材、彤程新材等；看好农药化肥及民营大炼化板块，如万华化学、华鲁恒升等；看好维生素及蛋氨酸板块，如安迪苏、浙江医药等 [4] 公司研究 基化 - 预计争光股份2025 - 2027年归母净利润分别为1.17、1.96、2.65亿元，折EPS分别为0.87、1.46、1.98元/股；公司是国内领先的离子交换与吸附树脂企业，实现部分进口替代，荆门新产能投产在即，有望在多领域发展并推进国产替代，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 计算机 - “AI产品榜网站榜（2025年4月榜单）”发布，纳米AI搜索表现亮眼，看好三六零互联网商业化业务的AI升级；下调25 - 26年归母净利润预测至 - 0.05/0.71亿元，新增2027年归母净利润预测值1.51亿元，维持“增持”评级 [7] 互联网传媒 - 国内AIGC原生应用起步，美图在生活和生产力场景产品有市场份额，考虑订阅等高毛利率业务占比提升，小幅上修25 - 26年经调整归母净利润预测至8.5/11.4亿元人民币（较上次预测 + 2%/+3%），新增27年经调整归母净利润预测14.2亿元，维持“买入”评级 [8] - 腾讯音乐竞争壁垒稳固，SVIP发展预计提振ARPPU，非订阅业务收入有望贡献增量，订阅APPPU提升和规模效应下利润有望持续释放，小幅上修25 - 27年经调整归母净利润预测至93.5/109.1/125.0亿元（较上次预测 + 4.2%/+4.6%/+6.6%），维持“增持”评级 [9] 海外TMT - 地平线机器人24年ADAS一体机市场份额第一，25年“智驾平权”有望推动硬件累计出货量破千万，短中长期成长逻辑清晰，叠加解禁和入通后有更多流动性注入，“国产替代 + 自主可控”背景下有标的稀缺性和溢价空间，维持“买入”评级 [10] 零售 - 京东集团1Q25营收3010.8亿元，同比增长15.8%，GAAP归母净利润108.9亿元，同增52.7%，Non - GAAP口径下归母净利润127.6亿元，同增43.4%；考虑外卖在1Q25处于起步期，下调2025/2026/2027年Non - GAAP归母净利润预测14%/12%/11%至448.14/505.74/531.82亿元，公司强化用户心智，外卖有望提升业务协同，维持“买入”评级 [10]

中美经贸关系 - 中美宣布大幅降低双边关税水平并建立持续协商机制 [1] - 多家海外机构考虑上调2025年中国经济增长预测 [1] - 中国4月对美出口环比骤降20%但总出口仍保持增长 显示经济韧性及市场份额转移能力 [1] A股市场表现 - A500指数走势稳健 过去20个交易日A500ETF日均成交额达2 7亿元 [1] - A500指数成份股表现突出：东方日升涨超16% 华大基因 大全能源涨超14% 通威股份等6只个股涨超6% [1] - A50指数成份股中三环集团涨超2% 中国建筑 招商银行等6只个股涨超1% [1] 核心指数特征 - A500指数以不足10%成份股覆盖全市场63%总营收和70%总净利润 被称为"A股的标普500" [1] - A50指数聚焦各行业超大市值龙头股 在供给侧改革下受益于市场集中度提升 [2] 市场结构变化 - 中长期资金（养老金 保险资金等）持续流入推动A股向"机构主导"转型 [2] - 机构资金偏好低波动 高分红资产（金融 消费 公用事业） 降低市场换手率并增强稳定性 [2] - 中长期资金的"压舱石"效应提升市场韧性和长期投资价值 [2] 相关金融产品 - A500ETF（159339）跟踪A500指数 [3] - A50ETF基金（159592）跟踪A50指数 [3]

核心观点 - 对建筑建材、金属、基化等行业及中国联通、丘钛科技等公司进行研究并给出投资建议 [2][3][4][5][7] 行业研究 建筑建材行业 - 建议关注鸿路钢构、中国巨石、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑 [2] 金属行业 - 新能源车新材料方面，氧化镨钕价格连续两周上涨，关注 2025 年需求情况，建议关注北方稀土、中国稀土；锂价已跌至 8 万元/吨以内，产能后续存在加速出清的可能性，建议关注盐湖股份等锂矿标的；刚果（金）暂停钴出口 4 个月，建议关注华友钴业；Bisie 锡矿停产，看好锡价上行，建议关注锡业股份等 [3] 基化行业 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油等；持续看好国产替代趋势下的材料企业，建议关注晶瑞电材等；看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学等；看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏等 [4] 公司研究 中国联通 - 公司估值处于可比公司平均估值水平，联通云业务有望成为第二增长曲线，股息率稳健，近五年平均股息率超 6%，在核心城市数据中心集群等稀缺资源方面有壁垒，具备标的稀缺性和溢价空间，给予“买入”评级 [5] 丘钛科技 - 摄像模组业务产品结构持续优化，控股股东收购 TDK 加强全链条整合能力，上调 25/26 年净利润预测 24%/17%至 6.02/7.13 亿元人民币，新增 27 年净利润预测 8.40 亿元人民币，维持“买入”评级 [7] 市场数据 A 股市场 - 上证综指收盘 3374.87，涨 0.17%；沪深 300 收盘 3896.26，涨 0.15%；深证成指收盘 10288.08，跌 0.13%；中小板指收盘 6370.78，跌 0.27%；创业板指收盘 2062.26，跌 0.12% [6] 股指期货 - IF2505 收盘 3885.00，涨 1.19%；IF2506 收盘 3853.00，涨 1.23%；IF2509 收盘 3786.60，涨 1.20%；IF2512 收盘 3749.60，涨 1.20% [6] 商品市场 - SHFESHFE 黄金收盘 767.68，跌 0.60%；SHFESHFE 燃油收盘 3006，涨 0.33%；SHFESHFE 铜收盘 78090，跌 0.22%；SHFESHFE 锌收盘 22325，跌 0.73%；SHFESHFE 铝收盘 20005，涨 0.48%；SHFESHFE 镍收盘 123860，跌 1.80% [6] 海外市场 - 恒生指数收盘 23108.27，跌 1.87%；国企指数收盘 8386.21，跌 2.02%；道琼斯收盘 42410.10，涨 2.81%；标普 500 收盘 5844.19，涨 3.26%；纳斯达克收盘 18708.34，涨 4.35%；德国 DAX 收盘 23566.54，涨 0.29%；法国 CAC 收盘 7850.10，涨 1.37%；日经 225 收盘 38183.26，涨 1.43%；韩国综合收盘 2608.42，涨 0.04% [6] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价 7.2066，跌 0.04；欧元兑人民币中间价 8.1074，跌 0.05；日元兑人民币中间价 0.0495，跌 0.04；港币兑人民币中间价 0.9264，跌 0.13 [6] 利率市场 - 回购市场：DR001 前加权平均利率 1.4136%，跌 7.72BP；DR007 前加权平均利率 1.4967%，跌 4.42BP；DR014 前加权平均利率 1.5754%，跌 2.23BP；二级市场：一年期国债 YTM1.4131%，跌 1.01BP；五年期国债 YTM1.5421%，跌 0.98BP；十年期国债 YTM1.6704%，跌 1.76BP [6]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2024Q4和2025Q1全国重仓化工整体配置环比持续下降，各区域配置比例也有所下滑 [4][10] - 2024Q4、2025Q1公募基金化工前十大重仓股持股市值占比明显回落，上游原油标的及传统白马持仓占比下降，氟化工及个别新材料持仓占比提升 [4][16] - 24Q4 - 25Q1油价下行企稳、煤炭价格回落，整体化工持仓基金数量下滑，24Q4高分红标的持仓增长，25Q1卫星化学持仓基金数量环比提升 [4][22] - 2024Q4及2025Q1全国化工持仓总市值环比持续下滑，集中度也持续下降 [4][32] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业、氟化工制冷剂相关企业、成长标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024Q4和2025Q1化工公募基金持仓变化 全国及各区域2024Q4、2025Q1公募基金化工重仓股资产配置 - 2024Q4单季度重仓化工/重仓总体比重环比下滑0.33pct至2.50%，2025Q1环比再度下滑0.51pct至1.99%，处于历史中枢偏下位置 [4][10] - 各区域配置比例下滑，华东地区自3.03%下滑至2.05%，华南地区自2.92%下滑至2.32%，华北地区自2.37%下滑至1.40% [4][10] - 2024Q4及2025Q1公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比重分别为0.71%、0.51%，环比分别下滑0.15pct、0.19pct [4][17] - 万华化学、赛轮轮胎、巨化股份为前三大重仓持股，大多标的占比持续回落，氟化工巨化股份持股占比连续两季度上升，新材料新宙邦、国瓷材料分别进入24Q4和25Q1前十大持仓 [4][17] 全国及各区域2024Q4、2025Q1化工重仓股持仓基金数变化 - 24Q4 - 25Q1整体化工持仓基金数量下滑，24Q4中国海油、中国石油、云天化持股基金个数环比分别增长53、30、43个，万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升环比分别下降104、90、60个 [4][22] - 25Q1情绪悲观，持仓基金数量持续下降，卫星化学持仓基金数量环比提升47个 [4][22] - 25Q1华东地区卫星化学、新和成持股基金个数增幅前二，环比分别增长19、15个；华南地区振华股份、卫星化学增幅前二，环比分别增长30、15个；华北地区卫星化学、新和成增幅前二，环比分别增长13、4个 [27] 2024Q4及2025Q1全国化工持仓总市值环比持续下滑，集中度也持续下行 - 2024Q4前30个基金重仓的化工股市值合计663.12亿元，环比下滑20.2%，前30大持有市值占比90.36%，环比下滑3.25pct [32] - 2025Q1前30个基金重仓的化工股市值合计528.16亿元，环比下滑20.4%，前30大持有市值占比87.39%，环比下滑2.96pct [33]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周天然气、二甲苯等涨幅居前，合成氨、煤焦油等跌幅较大，欧佩克多轮补偿性减产使国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [4][6] - 化工行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，部分子行业如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期，建议关注业绩有望超预期的轮胎行业及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 本周价格涨跌情况 - 涨幅较大产品：天然气（NYMEX 天然气（期货），6.81%）、二甲苯（东南亚 FOB 韩国，5.30%）等 [4][20] - 跌幅较大产品：合成氨（河北金源， -4.35%）、对硝基氯化苯（安徽地区， -4.35%）等 [5][20] 本周观点及判断理由 - 欧佩克多轮补偿性减产，国际油价震荡企稳，截至 5 月 9 日收盘，WTI 原油价格为 61.02 美元/桶，较上周上涨 4.68%；布伦特原油价格为 63.91 美元/桶，较上周上涨 4.27%，预计 2025 年国际油价中枢值在 70 美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6][20] 投资机会建议 - 轮胎行业：受益全球化布局和关税斗争经验，抗压表现好，近期深度回调，建议关注森麒麟、赛轮轮胎等超跌后的机会 [7][8] - 进口替代：国内部分化工品受进口关税影响，倒逼国产加速替代，如润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）等 [8] - 纯内需：我国氮肥、磷肥、复合肥能自给自足，全球煤化工产业链集中于我国，受关税影响小，建议关注化学肥料（华鲁恒升、新洋丰等）、煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）等板块及标的 [8] - 高股息：看好高资产质量和高股息率的三桶油，化工行业中云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业股息率约 5%，有较强吸引力 [8] 行业跟踪 - 国际油价震荡，地炼汽柴宽幅下行：本周 OPEC+决定 6 月加速增产，国际油价震荡大跌后回升，截至 5 月 9 日收盘，WTI 原油价格较上周上涨 4.68%，布伦特原油价格较上周上涨 4.27%；本周地炼汽柴油价格持续下跌，预计下周国际原油价格或在低位震荡，地炼汽柴油价格弱势运行 [23][25] - 市场供应有所缓解，丙烷市场先涨后跌：本周丙烷市场平均价格先涨后跌，均价为 5230 元/吨，较同期下跌 41 元/吨，跌幅 0.79%，预计短期内国内丙烷市场主流或稳中存弱 [26] - 业者观望心理不减，炼焦煤市场价格主稳个降运行：本周炼焦煤市场价格主流持稳，个别煤种价格小幅下滑，全国炼焦煤市场均价为 1173 元/吨，较上期均价下跌 3 元/吨，预计下周市场价格整体以稳为主 [26] - 聚乙烯市场震荡走低，聚丙烯粉料市场重心下行：本周国内聚乙烯市场价格震荡走低，预计下周区间震荡；聚丙烯粉料市场弱势下行，预计下周弱势盘整 [27][29] - 周内 PTA 市场震荡向上，涤纶长丝市场偏暖震荡：本周 PTA 市场偏暖震荡，预计下周震荡走高；涤纶长丝市场价格上涨，预计下周震荡调整运行 [30][31] - 尿素市场受出口政策预期主导，复合肥市场观望整理：本周尿素市场受出口政策预期主导，行情先扬后稳，价格重心显著抬升，预计短期内价格坚挺运行；复合肥市场观望盘整，预计下周稳中整理 [32][34] - 聚合 MDI 市场报盘上涨，TDI 市场延续偏暖节奏：本周国内聚合 MDI 市场先跌后涨，预计下周稳中下调；TDI 市场重心向上，预计维持窄幅震荡 [35][36] - 磷矿石价格小幅走弱，市场交投清淡：本周磷矿石价格小幅走弱，市场交投清淡，预计下周若出口明确，市场对磷矿需求量会提升，价格稳中偏强运行 [37] - 供需博弈持续，EVA 市场偏弱整理：本周国内 EVA 市场偏弱整理，周度市场均价为 11143 元/吨，较上周均价下跌 0.45%，预计下周市场价格或弱稳僵持运行 [38] - 行业信息好空博弈，纯碱市场稳价观望：本周国内纯碱现货市场价格持稳观望，预计下周稳价观望 [39] - 需求不及预期，钛白粉市场共振下跌：本周钛白粉市场共振下跌，硫酸法金红石型钛白粉市场均价为 14640 元/吨，环比上周下降 2.36%，短期行情难言乐观 [40] - 制冷剂 R134a 市场高位盘整，制冷剂 R32 市场高位运行：本周制冷剂 R134a 市场看涨预期不减，预计下周高位上探；制冷剂 R32 市场延续强势运行，预计偏强运行 [41][43] 个股跟踪 - 松井股份：多业务线协同增长，盈利能力向好，新技术有望打开成长新空间，预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”投资评级 [45] - 宝丰能源：聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”投资评级 [46] - 梅花生物：2024 年动物营养氨基酸产品产销量增长，股息率提升至 5.95%，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”投资评级 [47][49] - 兴欣新材：主营产品价格下跌致营收下降，多个募投项目有序推进，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”投资评级 [51][53] 华鑫化工投资组合 - 包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占 20%权重 [58] 价格异动 - 本周天然气、二甲苯等涨幅居前，合成氨、煤焦油等跌幅较大，具体涨幅居前产品及涨幅如天然气（6.81%）、二甲苯（5.30%）等，跌幅居前产品及跌幅如合成氨（ -4.35%）、煤焦油（ -4.58%）等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油 WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油、燃料油、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱、液氯等产品的价格走势图表 [63][64][66]