小麦生产情况 - 河南省小麦夏收工作基本结束 但遭遇持续高温少雨和大风天气 为记忆中最严重干旱 [1][3] - 黄河滩区流沙土保水性差 需持续浇水 大户梁四清使用12台卷盘式喷灌机进行灌溉 [4] - 3月4日至5月全省平均降水量仅36.6毫米 较常年偏少60% 豫西豫北等地仍存在重度气象干旱 [5] 灌溉技术与设施 - 种粮大户麦海伟采用滴灌技术 相比喷灌节水50% 并自主研发水肥一体机获得专利 [6] - 打磨岗灌区采用自压管道输水系统 覆盖280千米管网和5000多个出水口 灌溉11.78万亩农田 [11] - 牧原集团数字化农场实现水肥配比自动化 可同时灌溉数千亩土地 [11] 生产成本与收益 - 中牟县大户翟顺德测算每亩小麦净收益约320元 主要成本包括地租700元和水电费20元/亩 [12] - 小农户因灌溉设施不足或体力限制 未浇水地块减产200-300斤/亩 [17][20] - 小麦种植成本持续上升 种子化肥价格未降 但麦价偏低影响农户积极性 [20] 极端天气影响 - 5月22日突降大雨导致"逼熟"现象 灌浆期小麦提前黄化 籽粒灌浆不充分 [24] - 2023年烂场雨导致丰收小麦无法及时收割 2024年收割期比去年提前5天 [24][27] - 干热风与播种延迟形成叠加效应 部分晚播麦田减产明显 [25] 规模化种植趋势 - 梁四清8年累计收获800万斤小麦 通过机械化灌溉实现千亩农田单人管理 [27] - 专业农户认为土地碎片化影响粮食安全 呼吁科技赋能和农业规模化 [23] - 河南省农田水利建设持续投入 红旗渠等基础设施为抗旱提供支撑 [10][27]

富时中国A50指数成分股午盘行情 银行股 - 银行股多数走高 中国平安市值9950.07亿成交额13.79亿股价+0.20% 中国太保市值3772.31亿成交额4.11亿股价+1.26% 中国人保市值3410.41亿成交额2.86亿股价+1.20% [3] 保险股 - 保险板块表现分化 中国平安股价+0.20% 中国太保股价+1.26% 中国人保股价+1.20% [3] 酿酒行业 - 酿酒股全线下跌 贵州茅台市值17864.14亿成交额8.92亿股价-0.46% 山西汾酒市值4595.44亿成交额23.07亿股价-2.69% 五粮液市值2177.64亿成交额11.03亿股价-0.98% [3] 汽车整车 - 汽车股普遍下跌 长城汽车市值1787.96亿成交额20.13亿股价-0.96% 比亚迪市值18517.02亿成交额1.72亿股价-0.29% [3] 石油行业 - 石油股集体走弱 中国石化市值16654.91亿成交额8.12亿股价-0.66% 中远海控市值6910.98亿成交额13.14亿股价-0.87% [3] 半导体 - 半导体板块涨跌互现 北方华创市值2339.69亿成交额19.65亿股价+2.63% 寒武纪市值2369.03亿成交额16.94亿股价-0.22% 海光信息市值3096.02亿成交额7.58亿股价-1.13% [3] 煤炭行业 - 煤炭股表现强势 中国神华市值7901.71亿成交额14.09亿股价+2.56% 陕西煤业市值1983.60亿成交额7.99亿股价+0.84% [3] 电池 - 电池板块下跌 宁德时代市值10869.40亿成交额4.58亿股价-0.77% [3] 电力行业 - 电力股涨跌不一 长江电力市值7457.91亿成交额3.74亿股价-0.75% 中国核电市值3271.44亿成交额17.77亿股价-0.05% [4] 证券 - 证券板块分化 中信证券市值3841.49亿成交额6.13亿股价-0.54% 海通证券市值2231.91亿成交额3.45亿股价+0.15% [4] 消费电子 - 消费电子股走弱 工业富联市值3981.70亿成交额21.38亿股价-0.56% 立讯精密市值2402.28亿成交额10.26亿股价-2.62% [4] 家电行业 - 家电股普遍下跌 格力电器市值2292.25亿成交额7.24亿股价-0.76% 海尔智家市值2481.42亿成交额3.96亿股价-0.89% [4] 医疗器械 - 医疗器械板块下跌 迈瑞医疗市值1642.40亿成交额5.89亿股价-1.74% [4] 有色金属 - 有色金属板块微跌 紫金矿业市值4916.85亿成交额3.86亿股价-0.18% [4] 通信服务 - 通信服务股涨跌互现 中国联通市值2351.13亿成交额11.43亿股价+0.19% [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 种植产业链方面，农业农村部推进大豆油料生产和花生“一扩双提”工作，强调巩固扩种成果和提升产能，转基因商业化进程有望扩面提速，利于转基因种业发展，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐大北农、隆平高科等 [1][11] - 生猪养殖方面，本周猪价上涨受情绪支撑，短期消费逐步恢复但供给仍宽松，中长期因2024年产能恢复慢，2025年下半年猪价有望超预期，建议关注成本改善且出栏量弹性高的标的，如养殖板块的德康农牧等、饲料板块的海大集团、动保后周期板块的金河生物等 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链，6月17日农业农村部召开会议，要求落实大豆油料产能提升工程和花生“一扩双提”行动，转基因商业化进程将加快，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [1][11] - 生猪养殖，本周全国外三元生猪均价14.20元/公斤，周环比+1.43%，猪价上涨受情绪支撑，2025年4月末能繁母猪存栏量环比降1万头，4月屠宰量环比增0.5%、同比增20%，消费显著增长，外购仔猪养殖利润减亏，自繁自养养殖利润环比转正，短期消费恢复但供给宽松，中长期2025年下半年猪价有望超预期，建议关注养殖板块的京基智农等、饲料板块的海大集团、动保后周期板块的金河生物等 [2][12] 行情回顾 - 本周（6月16日 - 6月20日）农林牧渔（申万）板块-3.13%，上证指数周涨跌幅-0.51%，深证成指-1.16%，创业板指-1.66%，沪深300 -0.45%，农林牧渔（申万）指数收于2640.23，周涨跌幅-3.13%，子板块周涨幅居前三的是农业综合（+0.00%）、林业（+0.00 %）、农产品加工（-1.89%） [14] - 本周农林牧渔个股涨幅居前五的为邦基科技(+24.71%)、晨光生物(+13.43%)、雪榕生物(+7.81%)、*ST天山(+4.19%)、中鲁B(+4.09%)；跌幅居前五的为安德利(-18.67%）、中宠股份(-13.42%)、晓鸣股份(-11.27%)、辉隆股份(-10.71%)、佩蒂股份(-9.99%) [19] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2412.94元/吨，周环比+0.54%；上周国际现货均价5.04美元/蒲式耳，周环比+0.32% [26] 小麦 - 本周国内小麦均价2440.61元/吨，周环比+0.46%；上周国际现货均价5.87美元/蒲式耳，周环比-1.84% [29] 水稻 - 本周粳稻现货价均价2892.00元/吨，周环比+0.11%；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比+0.00% [33] 大豆 - 本周国产大豆均价3946.32元/吨，周环比+0.21%；上周国际现货均价396.96美元/吨，周环比+1.22% [40] 棉花 - 本周新疆棉花价格均价14760.00元/吨，周环比+0.15%；2025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅，月环比+0.83% [45] 饲料、维生素价格 - 6月第2周生猪饲料均价2.69元/公斤，周环比+0.75%；育肥猪配合饲料价格3.4元/公斤，周环比+0.00%；肉鸡配合饲料3.52元/公斤，周环比-0.28%；蛋鸡配合饲料3.24元/公斤，周环比-0.31% [51] - 本周维生素E均价80.80元/千克，周环比-10.02%；维生素B6均价162.50元/千克，周环比-0.61%；维生素A均价65.60元/千克，周环比-2.09%；维生素B2均价79.00元/千克，周环比+0.00% [51] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.20元/公斤，周环比+1.43%；生猪期货均价13826元/吨，周环比+1.04% [62] - 6月第2周生猪宰后均重91.69公斤，周环比-0.29%；2025年4月生猪定点屠宰企业屠宰量3077.00万头，月环比+0.46% [62] - 本周仔猪均价536.54元/头，周环比+0.91%；二元母猪均价1798.59元/头，周环比-1.05% [62] 禽养殖 - 6月第2周商品代肉雏鸡均价3.38元/羽，周环比-0.29%；本周毛鸡均价3.65元/斤，周环比-2.96% [75] - 本周毛鸡屠宰利润-0.8元/羽，周环比+12.09%；毛鸡养殖利润-1.21元/羽，周环比+53.16% [75] - 6月第2周鸡肉价格22.67元/公斤，周环比-0.35%；商品代蛋雏鸡价格3.99元/只，周环比-1.24% [75] - 6月第2周鸡蛋价格8.78元/公斤，周环比-2.01%；主产省份鸡蛋价格7.22元/公斤，周环比-3.48% [75] 反刍动物养殖 - 6月第2周牛肉价格69.81元/公斤，周环比-0.13%；羊肉价格69.32元/公斤，周环比-0.13% [87] 水产养殖 - 本周海参均价90.00元/公斤，周环比+0.00%；鲍鱼均价90.00元/公斤，周环比+0.00% [89] - 本周扇贝均价9.00元/公斤，周环比+0.00%；草鱼均价25.00元/公斤，周环比+8.70% [89] - 本周鲤鱼均价16.50元/公斤，周环比+0.00%；鲫鱼均价30.00元/公斤，周环比+20.00% [89] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6116.00元/吨，周环比-0.55%；上周国际原糖现货价16.88美分/磅，周环比-1.51% [100] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为149.58，周环比-1.80%；叶菜类为113.79，周环比+12.68% [102] 进口数据 - 2025年5月及1 - 5月部分农产品进口情况，如肉类5月进口51.00万吨，1 - 5月累计266.00万吨；牛肉及牛杂碎5月20.00万吨，1 - 5月110.00万吨等，各品类有不同的环比、同比及累计同比变化 [110] 下周大事提醒 - 大禹节水、中水渔业、北大荒将于2025年6月23 - 24日召开股东大会 [113]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪行业、宠物食品行业 - **公司**：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、德康农业、利华股份、乖宝宠物、中宠、三只松鼠、伊利、雀巢、玛氏 纪要提到的核心观点和论据 生猪板块 - **核心观点**：持续推荐生猪板块，当前估值低，基本面和政策拐点临近，政策旨在去产能提升猪价引导 CPI 恢复 [1][2][5] - **论据**： - 今年出栏规模增速预期和二次育肥压栏使猪价看跌，带来去产能机会；发改委和农业农村部出台政策落实禁止二次育肥、降低能繁母猪产能等措施 [2] - 2015 - 2016 年环保政策使生猪行业产能去化 25%，今年政策基调重回产能约束，通过去产能提升猪价是有效方法 [3][4] - 尽管最近一周调整，但生猪板块估值水平低，更具吸引力 [5] 宠物食品板块 - **核心观点**：国产品牌占比提升，高端产品线增长快，跨界企业效果不佳，头部公司市占率提升 [1][9][11] - **论据**： - 2025 年宠物食品市场成交前十品牌中国产品牌居多，弗列加特增速显著，每个月增速超 100% [7] - 高端产品线如烘焙风干粮等细分品类快速增长，弗列加特表现突出，乖宝宠物高端产品占比提升带动毛利增长 [1][9] - 消费者关注精准喂养功能，推动国产品牌以高性价比竞争外资品牌，中高端市场向超高端发展 [1][9] - 跨界企业如三只松鼠、伊利因对消费者需求洞察不足、新品牌建立难度大，效果不佳，头部公司凭借研发和供应链优势提升市占率 [11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年下半年生猪板块处于基本面和政策拐点阶段，短期内猪价仍震荡，但基本面拐点逐步临近 [2] - 天猫 618 数据的品牌榜和店铺榜反映宠物市场最新情况及排名，各平台战报显示宠物产品销售趋势及消费者偏好变化 [6] - 2025 年宠物食品市场不同品类中各品牌表现，如猫主粮、狗主粮、零食、全价湿粮主粮罐等品类的前十品牌 [7][8] - 今年 618 期间消费者因经济能力和科学养宠观念，理性消费因素增加，更关注精准喂养功能，对配方要求提高 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告从宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面进行资讯汇总分析，展现经济现状与趋势，提示投资机会与方向，如财政政策或需加码、债市收益率有望挑战前低、关注科技成长等投资方向[31][34][37] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 不变价当季同比 5.4%，与上期持平高于去年同期；5 月制造业 PMI 49.5%，较上期上升；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期下降[1] - 5 月社会融资规模增量当月值、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同增减变化；CPI 当月同比 -0.1%，PPI 当月同比 -3.3%；固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比有相应变化；进出口总值当月同比也有变动[1] 商品投资参考 综合 - 中方谴责美国袭击伊朗核设施，呼吁停火对话；丁薛祥表示中国经济向好，将实施积极政策，扩大开放[2] - 消费品以旧换新加力扩围政策不变，三、四季度将下达 1380 亿元中央资金；6 月 LPR 报价与上期持平；大商所升级期权行权及对冲业务功能；证监会同意大连商品交易所纯苯期货和期权注册[3][4] - 欧盟与美国关税谈判有新进展，联合国警告全球企业海外投资面临连续三年下降风险[4] 金属 - 印度对原产中国厚度不超 80 微米铝箔征 5 年反倾销税，税额 479 - 721 美元/吨；年初至今铂金累计涨幅超 36%，高于黄金，部分铂金饰品供不应求[5] - 6 月 19 日部分金属库存有增减变化；6 月 20 日全球最大黄金 ETF 持仓量增加[6][7] 煤焦钢矿 - 刚果金延长钴出口临时禁令三个月[8] 能源化工 - 中国光伏行业协会否认“限产保价”会议；5 月全社会用电量同比增长 4.4%；普京称欧佩克 + 逐步增加石油产量，目前无需干预市场[9] - 美国当周天然气和石油钻井总数减少；布伦特原油期货投机性净多头头寸增加；加拿大液化天然气项目生产出首批出口产品[9][10] - 高盛预计霍尔木兹海峡石油流量下降会使布伦特原油和欧洲天然气价格上涨[11] 农产品 - 全国春播粮食进度与上年基本持平，早稻育秧过半，栽插近一成；咨询公司预估巴西 2024/25 年度大豆和玉米产量增加；白糖投机者净多头头寸增加[12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有 9603 亿元逆回购和 1000 亿元国库现金定存到期，上周全口径净回笼 799 亿元；6 月 20 日央行开展 1612 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 413 亿元[13] 要闻资讯 - 美伊冲突有新进展，中方谴责美国袭击；6 月 LPR 报价与上期持平；丁薛祥表示中国经济向好，将实施积极政策，扩大开放[15][16][17] - 消费品以旧换新加力扩围后续有资金下达；前五月全国一般公共预算收支有相应变化；跨境支付通上线运行[18] - 国家发改委推介民间资本项目；金融监管总局修订货币经纪公司管理办法；专家预计上半年 GDP 增长超 5%[18][19] - 北京将发行 100 亿元专项债券投向政府投资引导基金；银行发行科创债升温；公募 REITs 分红金额增长[19][20] - 6 月债券基金申购和分红热度高；2025 年债券型基金净值普遍走强；美联储理事预计最早 7 月降息[20][21][22] - 日本削减超长期国债发行量；多家公司有债券相关事件；海外信用评级有调整[23][24] 债市综述 - 中国债市整体偏暖，交易所债券市场部分债券涨跌不同，中证转债指数等有相应表现[25] - 货币市场利率等多数有涨跌变化；财政部国债中标收益率及全场、边际倍数公布；欧债和美债收益率多数下跌[26][27][28] 汇市速递 - 在岸和离岸人民币对美元上涨，美元指数周涨，非美货币多数下跌[30] 研报精粹 - 华泰证券认为财政扩张动能减速，财政政策需加码；中信证券分析汇率变化因素，预计长债利率有下行空间[31] - 华泰固收认为物价成因复杂，债市有机会，给出操作建议；长江固收认为债市收益率有望挑战前低[32][34] 今日提示 - 6 月 23 日有多只债券上市、发行、缴款、还本付息[35] 股票市场要闻 - 6 月沪深北三地 IPO 受理企业创新高，新上市标准案例将出炉；上交所新规影响券商客户留存[36] - 机构认为 A 股下跌风险可控，创业板反弹潜力大，看好科技成长等方向；中信证券推荐北美 AI 硬件供应链等行业[37] - 中信建投建议港股配置红利 + 新赛道；券商关注稳定币研究；牧原股份港股发行或四季度落地[37][38]

报告核心观点 - 5月财政收支节奏放缓，支出侧重科技、消费与民生，后续经济或承压，财政有加码可能 [4][7] - A股自5月窄幅震荡，预计持续至7月政治局会议，后续需新催化突破，配置关注DeltaG消费等方向 [10][12] - 稀土产业指数2025年涨幅可观，资金持仓有不同表现，关注相关成分股资金行为 [17][18] - 618电商高质增长，强品牌美妆龙头和新锐功效品牌突围，关注高景气赛道优质公司 [21][28] - 新房二手房成交面积环比增长，西安公积金直付新房首付款，预计政策积极，维持行业“看好”评级 [29] - 跨境支付通上线，稳定币有望成全球跨境支付重要方式，推荐相关受益标的 [35][38] - 美国稳定币监管立法推进，AI应用商业化加速，推荐稳定币及AI应用等相关标的 [41][43] - 白酒重视底部机会，5月社零数据上行，推荐相关食品饮料组合 [45][48] - REITs市场表现良好，全国首批数据中心REITs注册通过，维持行业“看好”评级 [50] - 氟化工制冷剂商业模型定型，行情向上，推荐相关受益标的 [54][59] - 非银金融关注陆家嘴金融论坛表态，推荐及受益标的组合明确 [61][65] - 券商分类评价新规完善监管框架，预计马太效应延续，看好板块结构性机会 [68][71] - 固态电池从实验室向量产验证发展，推荐关注相关标的 [76] - 房地产市场边际改善，关注建材投资机会，推荐各板块相关标的 [79] - 关注高质量减重赛道进展，推荐医药相关标的 [85][89] - 生猪供给收缩支撑猪价，618宠物食品龙头亮眼，推荐农林牧渔相关标的 [91][96] - 首批IDC REITs获批，或助力AIDC扩张 [100] 总量研究 宏观经济 - 5月公共财政收入增速放缓，税收和非税收入增长遇阻，主要税种表现分化，个税和增值税高增，消费税和企业所得税基本持平 [4] - 财政支出节奏小幅放缓，结构分化，科技消费和民生投入加快，基建领域支出放缓 [5] - 卖地收入转弱，政府性基金支出增速边际下滑，政府债券发行提速，后续专项债发行规模与去年基本持平 [6] 策略 - 5月以来A股窄幅震荡，原因是盈利磨底和估值支撑，预计持续至7月政治局会议，突破需新催化 [10] - 今年无普遍风格占优和快速轮动，原因是盈利下行、各风格有亮点和缺陷、海外不确定性发酵 [11] - 配置思路为下沉细分板块，沿“地缘风险溢价”线索，配置DeltaG消费等方向 [12] 金融工程 - 稀土产业指数2025年以来涨幅18.06%，4月7日以来涨幅10.09%，受市场资金关注 [17] - 公募基金对稀土产业板块配置仓位处历史低位，ETF资金持仓占比处历史高位，融资余额稳定，融券处于较低水平 [18] - 2025年以来卧龙电驱等调研次数多，6月1日以来广晟有色等受雪球大V关注，领益智造等主力资金买入多 [19] 行业公司 商贸零售 - 618电商销售总额8556亿元，同比增长15.2%，美妆类目GMV达659.09亿元，强品牌美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出 [21] - 美团闪购启动水果闪电仓招商，全国首家七鲜美食MALL开业，橘宜集团收购百植萃等 [22][23][24] - 本周商贸零售指数下跌2.75%，跑输上证综指，商业物业经营板块涨幅最大，年初至今钟表珠宝板块领跑 [27] 地产建筑 - 新房二手房成交面积环比增长，土地成交面积环比增长，溢价率环比上涨，上海五批次土拍收官收金212.57亿元 [29][32] - 国内信用债发行规模同比增长，2025年第25周发行78.8亿元，同比增加126% [33] - 全国首批数据中心REITs注册通过，两单5A景区启动公募REITs招投标，保障房REITs表现优异 [50][51] 计算机 - 6月22日跨境支付通上线，内地与香港金融基础设施互联互通，稳定币有望成全球跨境支付重要方式，推荐相关标的 [35][38] - 美国参议院通过稳定币法案，全球监管政策完善，Circle股价攀升，AI应用商业化加速，推荐相关标的 [41][42][43] 食品饮料 - 6月16 - 20日食品饮料指数跌幅0.1%，跑赢沪深300，白酒受禁酒令纠偏催化反弹，重视底部机会 [45][46] - 5月社零总额同比+6.4%，粮油食品、饮料、烟酒类同比分别+14.6%、+0.1%、+11.2%，推荐相关组合 [47][48] 化工 - 本周氟化工指数下跌0.99%，跑输上证综指，萤石价格有变动，制冷剂价格和价差有不同表现 [54][55][56] - 制冷剂市场平稳，需求释放，部分品种价格高位抑制备库需求，旺季或延迟启动，推荐相关受益标的 [57][58][59] 非银金融 - 险企分红险分红水平应与投资收益率和风险评级挂钩，券商分类评价新规引导行业集约化、差异化发展 [61] - 科创板“1+6”措施深化改革，券商分类评价新规突出功能性导向，保险监管规范分红险分红水平 [62][63] - 券商分类评价新规完善监管框架，促进头部券商提升内生增长效率，中小券商差异化经营，预计马太效应延续 [68][70] 电力设备与新能源 - 铁基集流体是固态电池新技术方向，多家公司在固态电池铜箔和设备交付方面有进展，预计产业化落地提速 [76] - 本周固态电池指数上涨2.4%，2025年累计+10.0%，集流体环节领涨 [77] 建材 - 今年房地产政策宽松，5月市场基本平稳，部分指标边际改善，推荐消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃等板块相关标的 [79] - 本周建筑材料指数下跌1.42%，跑输沪深300，各建材产品价格有不同变动 [80][82] 医药 - 再生元和ScholarRock公司公布保留肌肉/增肌管线2期临床试验数据，ActR类药物有望带来更好保留瘦体重效果 [85][86] - 6月第3周医药生物下跌4.35%，跑输沪深300，疫苗板块跌幅最小，推荐相关标的 [87][89] 农林牧渔 - 生猪供给收缩支撑猪价上行，出栏降重初见成效，二育入场积极性提升，618宠物食品龙头表现亮眼 [91][92][93] - 2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑改善，饲料板块受益，宠物板块国货崛起，推荐相关标的 [94][95][96] 通信 - 2025年6月18日全国首批2只数据中心REITs获批，可帮助企业盘活资产、提升ROE，实现轻资产运营 [100]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 本周申万农林牧渔指数下跌3.1%，沪深300下跌0.5%，建议重视优质猪企布局机会，推荐养殖配套与宠物食品 [4][5] - “618”期间宠物食品行业景气依旧，头部品牌表现亮眼，关注头部企业业绩端超预期的持续性 [4][5] - 二季度以来猪价强于预期，产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵，下半年猪价预期或重估，低成本生猪养殖标的盈利兑现值得期待 [4][5] - 肉鸡养殖淡季鸡苗价格大幅下跌，毛鸡价格震荡，鸡肉价格延续下跌，关注头部企业产业链延伸与渠道优化价值 [4] - 猪价预期重估下，重视养殖配套环节，关注下游盈利改善驱动企业业绩复苏及疫苗新品种市场开拓 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数下跌3.1%，沪深300下跌0.5% [4][5] - 个股涨幅前五为邦基科技（24.7%）、晨光生物（13.4%）、ST天山（4.2%）、ST景谷（3.8%）、中牧股份（2.6%）；跌幅前五为安德利（-18.7%）、中宠股份（-13.4%）、晓鸣股份（-11.3%）、辉隆股份（-10.7%）、佩蒂股份（-10.0%） [4][5] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、牧原股份等多家公司 [4][5][6] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 6月22日全国外三元生猪销售均价为14.29元/kg，周环比+1.2%，5000 - 10000头规模出栏养殖利润为88.51元/头，较上周增加20.24元/头，商品猪出栏均重128.28kg，较上周下降0.54kg [4] - 本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为1.72元/羽，周环比-29.2%，同比-18.9%；白羽肉鸡价格全国棚前成交均价为3.52元/斤，环比-1.7%，同比+0.9%；鸡肉分割品均价8798.78元/吨，较上周下滑115.17元/吨，环比-1.3%，同比-4.4% [4] 国外农产品期货价格 - 报告展示了CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价，NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价等数据 [36][39][44] 农林牧渔重点公司估值表 - 报告给出了生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业多家公司2025/6/20的收盘价、总市值，以及2024、2025E、2026E的申万EPS和PE [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周农林牧渔行业指数跑输多数指数但跑赢上证综指，各子行业表现分化；生猪养殖头部企业短期盈利好、中长期有超额利润释放机会；禽类养殖价格平稳、产能或受海外禽流感影响；牧业牛肉价格震荡、原奶价格有望企稳回升；种植产业链受关税和天气影响，若粮食减产景气度有望改善；饲料价格企稳、水产价格平稳 [2][3][4][5][6][13][14] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.06.16 - 2025.06.20，农林牧渔（申万）指数收于2640.23点，周环比 - 3.13%，跑赢上证综指，在一级行业涨跌幅排名第26 [2][13][14] - 个股方面，农林牧渔行业中本周晨光生物、中水渔业、*ST天山表现居前，安德利、金丹科技、中宠股份表现居后 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至6月20日，全国商品猪价格14.22元/公斤，周环比 + 1.43%；15KG仔猪价格32.95元/公斤，周环比 - 3.91%；本周生猪出栏均重128.28公斤/头，较上周环比 - 0.54公斤/头 [21] - 周外购仔猪养殖利润 - 186.79元/头，盈利周环比 + 23.85元/头；自繁自养养殖利润19.40元/头，盈利周环比 + 22.30元/头 [21] - 行业整体均重下降速度加快，冻品库容率环比 + 0.15%至16.49%，猪价反弹，部分散养户惜售，环保管理推进 [3][22] - 头部养殖企业上半年有望盈利，下半年猪价或有压力，中期盈利中枢有望提升，建议关注牧原股份等企业 [3][23] 禽类养殖 - 截至6月20日，主产区白羽鸡平均价7.12元/千克，较上周环比 - 2.06%；白条鸡平均价13.00元/公斤，较上周环比不变 [32] - 父母代种鸡养殖利润 - 0.89元/羽，较上周环比 - 0.88元/羽；毛鸡养殖利润 - 1.21元/羽，周环比 - 0.42元/羽 [36] - 天气转热消费平淡，价格平稳，海外禽流感或使白羽鸡产能下降，建议关注圣农发展等企业 [4][36] 牧业 - 截至6月21日，主产省集贸市场活牛价格26.65元/公斤，环比 - 0.02%；截至6月13日，主产区合同内外平均收购价3.04元/公斤，环比 - 0.33%，同比 - 7.88% [5][41] - 牛肉价格震荡，原奶价格下跌幅度放缓，预计25H2原奶价格企稳回升，肉牛周期有望开启，建议关注优然牧业等企业 [5][41][45] 种植产业链 - 截至6月20日，国内玉米现货价2342.86元/吨，较上周环比 + 0.37%；CBOT玉米期货价格428.75美分/蒲式耳，较上周环比 - 3.54% [46] - 国内大豆现货价3946.32元/吨，较上周环比不变；CBOT大豆期货价格1060.75美分/蒲式耳，较上周环比 - 0.84% [46] - 国内豆粕现货价3024.00元/吨，较上周环比 + 1.00%；豆油现货价格8406.32元/吨，较上周环比 + 4.37% [46] - 国内小麦现货价2441.67元/吨，较上周环比 + 0.46%；CBOT小麦期货价格583.50美分/蒲式耳，较上周环比 + 7.31% [46] - 截至6月13日，国内早稻现货价2687.00元/吨，较上周环比 - 0.48%；截至6月20日，CBOT稻谷期货价格13.76美分/英担，较上周环比 - 0.07% [46] - 受关税和天气影响，若粮食减产，种植产业链景气度有望改善，建议关注隆平高科等企业 [6][48] 饲料&水产品 - 截至2025年6月20日，育肥猪配合料价格3.36元/千克，肉禽料价格3.35元/千克，均较上周环比不变 [65] - 水产价格方面，截至6月20日，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为22/30/20/46元/千克，较上周环比 + 2/+5/+1/0元/公斤；扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格较上周环比不变 [65] 重点新闻速览 公司公告 - 巨星农牧控股股东巨星集团持有公司股份150967538股，占比29.60%，累计质押股份97330000股，占其持股数量的64.47% [77] - 6月20日，金河生物控股股东内蒙古金河控股办理部分股份质押式回购交易延期购回业务，涉及股份46120000股，占公司总股本的5.97%，延期后质押到期日延长至2026年6月17日和2026年6月19日 [77] 行业要闻 - 6月17日，农业农村部在河北邯郸召开全国大豆油料生产暨花生“一扩双提”工作推进会，强调夏播夏管要抓落面积提单产，包括促夏播、抓夏管、防灾害等工作 [78]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [11] 报告的核心观点 - 生猪板块行业盈利空间压缩，产能或波动去化，关注低估值预期差及优秀企业盈利能力 [1][2] - 宠物板块国产品牌崛起，出口业务景气，关注国内收入高增长公司 [2][3] - 禽板块白鸡和蛋鸡重视引种缺口，黄鸡重视消费需求边际改善 [4][5] - 种植板块强调粮食安全自主可控，生物育种战略地位明确 [7] - 后周期饲料板块推荐海大集团，动保板块重视新大单品破局同质化竞争 [9][10] 各目录总结 生猪板块 - 猪价低位震荡，仔猪价格回落，出栏均重下降但仍处高位，消费淡季鲜品走货难，盈利空间压缩或加强去化逻辑 [1][15] - 2025 年头均市值显示生猪板块估值处历史底部，推荐养殖龙头及弹性标的 [2][16] 宠物板块 - 京东宠物 618 战报显示国产品牌崛起，从“性价比替代”向“心智占领”进阶 [2][17] - 2025 年 1 - 5 月宠物食品出口量和金额保持较快增长 [3][18] - 推荐宠物食品公司，建议关注宠物医疗和用品公司 [3][18] 禽板块 白鸡 - 祖代鸡引种不确定性大，2025 年 1 - 5 月更新量同比降 40.66%，预计总量下降且品种结构变化 [4][19] - 本周白鸡价格下跌，短期内震荡调整，需关注产品走货节奏 [4][20] - 推荐圣农发展，建议关注益生股份等公司 [4][20] 黄鸡 - 产能处较低区间，本周部分区域价格前高后低 [5][21] - 供给或收缩，需求有望改善，建议关注立华股份和温氏股份 [5][21] 蛋鸡 - 引种受阻使苗价持续高位，本周蛋鸡苗价格下调、鸡蛋价格持平 [6][22] - 建议关注晓鸣股份 [6][22] 种植板块 - 实现粮食高位增产需“大面积提单产”，2024 年单产提升对增产贡献率超 80% [7][23] - 农业农村部和挪威相关政策推动育种创新，转基因玉米商业化种植有望加速 [7][24] - 重点推荐种子、农资和农业节水公司，建议关注部分种子和种植公司 [8][24] 后周期 饲料板块 - 本周普水鱼和特水鱼价格有涨有跌，水产料景气有望改善 [9][25] - 推荐海大集团，其市占率加速提升，业绩持续兑现 [9][25] 动保板块 - 原料药价格高位，市场询采放缓，贸易渠道出货价格松动 [10][26] - 动保企业布局新赛道和大单品，部分养殖企业盈利或利好动保企业 [10][26] - 重点推荐科前生物和中牧股份，建议关注金河生物等公司 [10][26] 农业板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业下跌 3.13%，跑输上证综指、深证成指和沪深 300 [27] - 个股中晨光生物、雪榕生物等涨幅靠前 [27] 本周上市公司重点公告 - 生物股份、海大集团等公司进行权益分派，华统股份提供担保，大禹节水回购股份和调整转股价格等 [32][33][34] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料价格持平，猪价、猪肉价微涨，仔猪价降，二元母猪价持平 [38][39] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料价格微降，禽苗价格大幅下降，禽肉价格部分微降 [52] 大豆产业链 - 大豆价格持平，压榨利润大幅增长，豆类产品价格有涨有跌 [68] 玉米产业链 - 玉米价格有降有涨，淀粉价格持平，酒精价格微涨 [77] 小麦产业链 - 小麦价格和面粉批发平均价微涨 [87] 白糖产业链 - 广西柳州白糖现货价微降 [90] 棉花产业链 - 棉花、棉油、棉粕、棉壳价格有涨有跌，棉短绒价格持平 [97] 水产产业链 - 海参、鲍鱼、扇贝、对虾价格持平，鲫鱼、草鱼价格上涨，鱼粉价格持平 [104]

一周市场回顾 A股 - 上证指数周内微跌0.51%，6月20日收盘报3360点 [1] - 万得全A指数本周下跌1.07% [1] - 申万31个一级行业中仅银行、通信、电子上涨，美容护理、纺服、医药生物、有色、社服领跌 [1] 港股 - 恒生指数周内下跌1.52%，恒生科技指数下跌2.03% [2] - 12个恒生行业指数中仅资讯科技上涨，医疗保健、能源、原材料跌幅较深 [2] 美股 - 美股三大指数分化：道琼斯、纳斯达克上涨，标普500下跌 [3] 一周利好 医药健康 - 诺和诺德公布司美格鲁肽7.2 mg剂量试验结果：受试者平均体重降幅达21%，三分之一降幅超25% [3] - 智飞生物吸附破伤风疫苗获临床试验批准通知书 [4] - 恒瑞医药收到6个药物临床试验批准通知书，涉及EZH2抑制剂、HER2/PD-L1靶向药等 [8] 消费与零售 - 老铺黄金新加坡首店开业，位于滨海湾金沙，为全球化扩张关键一步 [3] - 辛选618大促总人气5.5亿，12个品牌销售额破亿（周大生、海尔、vivo等） [6][7] 科技与创新 - 腾讯发布AI Builder，支持一句话生成完整应用并一键部署 [5] - 影目科技三季度将发布战略级新品，618获京东XR/AI眼镜类目双第一 [10] - 德赛西威与奇瑞、昊铂合作开发舱驾一体中央计算平台，适配L4自动驾驶 [11] 新能源与汽车 - 理想首款纯电SUV i8将于7月下旬发布，定位中大型六座SUV [9] 一周利空 产品与运营风险 - 安克创新因电芯质量问题召回部分批次移动电源 [12] - SpaceX"星舰"S36飞船测试时爆炸解体，原定6月30日试飞 [17] - 本田因刹车踏板问题在美召回25.9万辆汽车，福特因儿童锁故障召回2.78万辆 [19] 财务与监管 - 宁波华翔因欧洲业务剥离预计上半年亏损2.73亿-3.69亿元 [14][15] - 上交所本周监控108起异常交易，重点核查*ST亚振等风险警示股 [13] - *ST锦港、*ST恒立、*ST九有收到股票终止上市决定 [16][18][22] - 黑芝麻因资金占用、违规担保等问题收到广西证监局警示函 [20][21] 合作终止 - 三叶草生物终止与国光生技的四价流感疫苗分销合作 [23] IPO动态 新股与申请 - 海天味业上市首日涨0.55%，南向资金净流入14.27亿港元 [24] - PPIO、PPLabs Technology、兆易创新、美格智能等提交港交所上市申请 [25][26][29][31] - 上海超导、兆芯集成科创板IPO申请获受理 [30][36] - 凌云光参股公司长光辰芯递交H股上市申请 [27] 获批与备案 - 广东建科创业板IPO注册获证监会同意 [28] - 东阳光药、蓝思科技、牧原股份H股发行获中国证监会备案 [33][34][38] - 圣贝拉港股IPO定价每股6.58港元，预计6月26日上市 [32] - if椰子水母公司IFBH通过港交所聆讯 [43] 市场消息 - 港交所主席唐家成：约190家公司排队上市，年内新股融资额880亿港元全球第一 [45] - 证监会试点科创板IPO预先审阅机制，加速优质科技型企业审核 [45]