柠萌影视(09857)发布公告，由柠萌影视及旗下青柠萌、腾讯视频出品的纯爱奇谭《子夜归》，计划将 于2025年8月18日起登陆腾讯视频全网独播。该剧由柳樾和孙临编剧，侣皓吉吉执导，齐帅担任总制片 人，吴若妍担任制片人，许凯、田曦薇领衔主演。 ...

市场整体表现 - 沪指录得7连阳，三大指数均创年内新高，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24% [1] - A股全天成交额1.91万亿元，较上个交易日放量554.26亿元 [1] - 全市场超3100只个股下跌，个股跌多涨少 [1] 板块表现 - 芯片股午后爆发，寒武纪涨停创历史新高，AI硬件股震荡走强，胜宏科技等多股创历史新高 [5] - 新疆本地股维持强势，新疆交建等多股3连板 [5] - 军工股调整，捷强装备等跌超5% [5] - 半导体、港口、CPO、新疆等板块涨幅居前，PEEK材料、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅居前 [5] Wind热门概念指数 - 万得光模块指数涨4.59%，GPU指数涨4.45%，光芯片指数涨4.28%，服务器指数涨4.07%，光刻机指数涨3.34% [6] - AI自力指数涨2.48%，工业气体指数涨2.18%，东数回目指数涨1.96%，光通信指数涨1.93% [6] - 消费电子代工指数涨1.76%，液冷服务器指数涨1.73%，国家大基金指数涨1.73% [6] - 创新药指数跌1.09%，稀有金属指数跌1.17%，数字变生指数跌1.25% [6] - 军工信息化指数跌1.33%，卫星导航指数跌1.34%，商业航天指数跌1.49% [6] - PEEK材料指数跌1.75%，盐湖提锂指数跌1.82%，稀土永磁指数跌1.96%，培育钻石指数跌2.20% [6] 寒武纪动态 - 寒武纪今日"20CM"涨停，股价报848.88元/股，创历史新高，市值约为3351.3亿元 [6] - 公司定增募集资金总额从不超过49.8亿下修调整为不超过39.9亿元 [7] - 券商认为定增下修募资总额后股权稀释减少，顺利完成概率提升，新一代产品竞争力提升值得期待 [7] - 市场传言公司载板在景硕明年订了50万颗，单月2万颗，ASP8-10W，对应2026年300亿—400亿元收入 [7] 华为AI技术 - 华为发布AI推理创新技术UCM，融合多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据 [9] - UCM技术已在中国银联"客户之声""营销策划""办公助手"三大业务场景中开展智慧金融AI推理加速应用试点 [9] 脑机接口 - 脑机接口概念持续走强，麦澜德涨超18%、翔宇医疗涨超11%，创新医疗涨停，达成6天3板 [9] - 七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系 [9] - 到2030年培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态 [9] 融资余额 - A股融资余额增加168.41亿元，时隔十年再度站上2万亿元 [10] - 截至8月11日，A股市场融资余额报20122亿元，创2015年7月2日以来新高 [12] - 今年以来A股融资余额增加1580.55亿元，医药生物行业融资余额增加超240亿元 [12] - 比亚迪为融资净买入金额最大的股票，东方财富为净卖出金额最大的股票 [12] 港股表现 - 恒生指数涨0.25%，恒生科技指数跌0.38%，国企指数涨0.32%，南向资金净买入超94亿港元 [12] - 港股锂矿股调整，赣锋锂业跌1.06%，天齐锂业跌超5% [13] - 港股科网股跌多涨少，阿里巴巴跌1.6%，腾讯控股跌0.27%，美团涨0.17%，快手跌9.25%，京东涨0.33% [13] - 港股半导体股走强，中芯国际涨5.03%，华虹半导体涨5.43% [13]

韩国投资者对中国股市的关注 - 中国已成为韩国投资者关注的第二大海外股票市场，以成交量为指标，截至7月25日的数据显示中国超越日本和欧盟 [5] - 包括港股和A股在内的中国股票市场累计成交额达到57.64亿美元，仅次于美国市场 [6] - 韩国股民更偏爱港股，对A股关注较少，同时更关注科技股和消费股 [6] - 2025年净买入金额排名前十的股票均为港股，其中小米集团-W和比亚迪股份净买入金额都超过1亿美元 [7][8] - 韩国股民对硬核科技股如宁德时代和中芯国际也有较高关注，分别以7780.04万美元和2700.24万美元位列第四和第七 [8] 韩国投资者对中国股市的投资趋势 - 2025年以来韩国股民多次押注中国市场，2月交易量达到7.82亿美元，环比增长179% [11][12] - 过去三个月共有6540亿韩元净流入中国股票基金市场，单4月一个月便有2739亿韩元 [12] - 韩国未来资产金融集团推出重点关注小米、阿里巴巴和腾讯等中国科技公司的ETF [12] - 在韩国推出的185支中国股票基金的6个月平均回报率达到43.56%，远高于韩国股票基金的1.6%和美股13.08% [13] 韩国投资者对海外市场的整体偏好 - 2025年韩国离岸市场的买卖额中，美国股票市场占比近96%，中国股市占比仅为1.6% [14] - 韩国投资者在2024年11月的美股持仓数额首次突破1000亿美元，相比2023年增长64% [14] - 截至2024年底，韩国公开发行的海外投资基金资产净值达到134万亿韩元，同比增长62% [15] - 海外投资ETF的资产净值同比增长128%，达到63万亿韩元 [15] 韩国投资者对高风险投资产品的偏好 - 韩国投资者对稳定币发行商Circle的投资额达到4.43亿美元，成为6月韩国投资者购买量最大的海外股票 [17] - 2025年第一季度韩国国内五大交易所涉及USDT、USDC和USDS三类数字资产的交易额达到57亿韩元 [17] - 截至2024年底，韩国人持有约104万亿韩元的加密资产 [17] - 韩国新任总统李在明推出鼓励加密货币领域竞争的《数字资产基本法案》 [17] 韩国国内投资环境的变化 - 2025年7月的调查显示，31%的受访者选择股票作为最有利的投资手段，23%倾向于房地产 [20] - 这是自2006年以来股票首次超越房地产成为韩国人最青睐的投资方式 [20] - 截至2023年年底，韩国活跃股票交易账户上涨到6930万个，而同年韩国人口数量为4984万人 [20] - 2014年到2024年十年间，韩国国内股票市场的平均回报率仅为5%，远低于美国市场的13%和中国市场的10% [21]

具身智能与世界模型 - 具身智能「大脑」以「世界模型」为内核，成为AI下一阶段竞争焦点 [1] - 世界模型被视为通往「类人智能」的解法，业界形成新共识 [1] - 2025年下半年具身智能「大脑」成为全球AI领域焦点 [1] - 世界模型技术研究曲线与具身智能产业发展路径交汇，引发行业争夺战 [2] 行业动态与厂商布局 - 谷歌推出具身智能RT-2模型，AI教母李飞飞聚焦具身智能创业 [3] - 国内厂商密集发布具身智能平台：智源研究院RoboBrain、华为云CloudRobo、字节跳动GR-3、京东JoyInside、商汤「悟能」、腾讯Tairos [3] - 商汤优势在于计算机视觉起家、多模态大模型打磨经验、智能驾驶沉淀、大装置算力支持 [3] - 商汤通过「悟能」平台将多年积累赋能行业 [3] 技术突破与挑战 - 大模型带来导航、人机交互、VLA端到端操作三方面技术突破 [7][8] - 自动驾驶技术进步使机器人导航功能提升 [9] - 多模态大模型带来全新人机交互方式 [10] - 世界模型通过学习物理规律和交通法则实现更高层次智能 [12] - 硬件质量和数据缺乏是主要挑战，尤其是规模化数据生产困难 [13] - 仿真数据与现实差距大，计算机视觉技术可带来新动能 [14] 商汤的技术布局 - 「开悟」世界模型应用于智能汽车，衍生出「悟能」具身智能平台 [5] - 平台包含10万3D资产，支持多视角学习，保持150秒时空一致性 [5] - 世界模型三大技术优势：时空一致性（11摄像头同步）、内容可编辑、反应速度实时 [21][23][24] - 「悟能」平台提供第一视角和第三视角数据，推动端到端VLA实现 [27][29] - 与机器人厂商合作形式为提供SDK软件功能API调用 [33] 应用场景与未来展望 - 机器狗可实现陪伴守护，家庭机器人建立情感连接 [30] - 具身智能成熟后将形成人机社交网络，机器人可完成多项家庭功能 [36] - 每项功能突破都将带来巨大市场想象空间 [37] - 商汤规划提供包含视觉、交互、导航、操作的「机器人大脑」 [39]

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4835 期 2025 年 8 月 12 日 星期二 研究观点 【公司研究】 中芯国际 (981，买入）：下游需求逐步复苏，驱动基本面稳步上升 【公司评论】 腾讯控股（700.HK）：周报 特斯拉（TSLA）：周报 汇通达网络（9878.HK，未评级）：卡位乡镇市场，战略及业绩拐点已至 【行业评论】 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | 2026年EPS(港元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 新 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 中芯国际 | 981 | 买入 买入 60.00 | 50.00 | 0.855 | 0% | 1.166 | 1.243 | -6% | | | | | 变动 20% | | | | | | | | | | | 2025年EPS(港元) 旧 0.855 | | | | | 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 ...

核心观点 - 中国科技产业在AI驱动下正迎来新一轮投资机遇，机构投资者普遍采用"哑铃型"配置策略，即红利资产与科技板块并重 [3] - 港股科技板块受到三重催化：估值洼地效应、政策资金双重加码、研发投入推动新质生产力发展 [7][8][10] - 中证港股通科技指数(931573)以42.77%年内涨幅领跑，其优势在于科技成长性筛选、行业战略分散和港股通流动性红利 [22][23][24] 市场共识与趋势 - 全球AI发展重心从硬件转向软件应用，中国凭借制造能力、数据资源、人才储备和政府支持占据优势位置 [3] - AI驱动的产业变革辐射医疗研发(创新药)、工业制造、交通出行(智能驾驶)等领域，比以往技术革命影响更广 [6] - 港股市场呈现人工智能、创新药、智能驾驶三大赛道轮动格局，南向资金年内净买入达8537亿港元(超2024全年) [6][9] 港股科技指数比较 编制规则差异 - 恒生科技与中证香港科技覆盖全港股票，其他4只聚焦港股通标的，后者更贴合南向资金配置偏好 [14] - 国证港股通科技和恒生科技设主题限制，其余指数采用行业划分逻辑，能更好捕捉跨界融合机会 [15] - 中证港股通科技要求成分股研发投入占比≥3%(行业前三豁免)，恒生科技要求研发支出占比≥5%或收入增速≥10% [16] 成分股与行业分布 - 腾讯(0700.HK)在中证港股通科技权重10.22%，在国证港股通科技达15.54%上限 [20] - 中证系指数纳入比亚迪(1211.HK)7.95%、信达生物(1801.HK)3.84%等跨界标的，恒生系更集中互联网个股 [20] - 中证港股通科技覆盖新能源车/医药/半导体，恒生港股通科技主题聚焦资讯科技业/电子零件 [15][20] 业绩表现 - 中证港股通科技指数年内涨42.77%，显著高于恒生科技(24.14%)，年化波动率33.11% [23] - 该指数PE(TTM)27.71倍，处于历史52.37%分位，低于中证香港科技(25.71倍/48.36%分位) [23] 投资工具选择 - 港股通科技ETF南方(159269)管理费0.3%，较行业平均0.45-0.5%低30-40%，跟踪误差仅0.38% [25][26] - 南方基金采用量化模型动态调整持仓，其指数产品规模加权跟踪误差行业领先 [26] - 指数化投资可规避个股筛选难题，尤其适合捕捉AI向多产业渗透的跨界机会 [28]

CVC行业概况 - 国内共有705家CVC机构，其中574家参与过少数股权投资，2025年新增3家[5][6][11] - CVC设立高峰出现在2015-2017年，三年共成立197家，占2010-2024年总量的35%[9][11] - 574家CVC累计投资16,310起，总规模达1.16万亿元，形成2018年和2021年两个投资高峰[4][13] 投资高峰特征 - 2018年投资达1,565起/1,614亿元，互联网巨头主导（腾讯168起、阿里64起、百度74起），新能源汽车CVC开始布局[16] - 2021年投资2,106起/1,246亿元，参与者多元化：汽车产业链（上汽系62起、比亚迪15起）、半导体（哈勃36起、中芯聚源57起）、传统企业及央国企[17][18] 行业分化趋势 - 2024年投资降至不足1,000起/482亿元，较2021年腰斩，金额缩水60%[4][20] - 375家（65.3%）CVC在2025年前7个月未出手，90家（15.7%）自2021年起完全退出市场[20][21] - 头部20家CVC保持活跃，2024年尚颀/联想/腾讯等6家机构出手超20次，2025年前7月仍为市场主力[22] 发展驱动因素 - 2015年设立高峰源于风险投资成熟度提升、"双创"政策及移动互联网机遇，代表性机构包括快手/蔚来/汇川[11] - 2021年后投资下滑反映一级市场整体收缩，但新能源汽车/半导体产业链CVC仍保持延续性投资[19][20]

CRIC 克而瑞·研究中心 中国房地产 士地周报 供应:本周供应建筑面积 527 万平方米,环比上升 65%。本周重点城市供应含宅用地 55 幅,平 均容积率 1.99,南通、太仓、成都本周供应宅地平均容积率均不高于 1.6。 重点供应地块方面,深圳市７月16日宝安区挂牌一宗宅地,出让底价 64.09 亿元,总建筑面积 14.5 万平方米，起拍楼板价 4.42 万元/平方米。该地块曾于 4 月 30 日出让，起始价 86.27 亿元, 后官宣中止出让。本次出让进行了规划调整,大幅降低商业用地配比,将容积率从原来的 5.7 降低 至 3.4，商业部分 18350 平方米限整体转让。该地块是宝中片区近年来最临近海岸线的集中连片净 地,周边文体、商业、教育、医疗、交通等配套较为成熟,临近高端住宅售价可达 11 万元/平方米 以上。 成交:成交建筑面积 251 万平方米,环比上升 12%，成交金额 138 亿元,环比下降 5%。本周深 圳再度成交了一宗高溢价宅地,再加之杭州高溢价地块的成交,带动平均溢价率上升至 12.2%,重 回年内高位。 深圳本周又成交了一宗高溢价宅地,该地块位于南山区前海板块,出让底价 11.5 ...

"#酒店太贵了，#饭店太贵了，不出去玩了便宜可以考虑，我没钱我一分钱都没有，#奶茶好贵我从 来没有喝过，有没有0.01的羽绒服……"这段带着话题"#标签"、让人有点摸不着头脑的评论，却在某社 交平台被频繁转发。原来，这是用户为对抗"大数据杀熟"精心撰写的反向评论，其内容虽略显夸张，却 囊括了衣食住行等日常消费，目的是"驯化"大数据，争取相应权益。 从购物出行到日常社交，从自我记录到公共表达，大数据深度嵌入人们的生活，带来前所未有的便 利。但与此同时，"大数据杀熟"成了互联网的沉疴痼疾。近年来，为对抗"大数据杀熟"，用户可谓是各 出奇招：赛博哭穷、假装新用户、卸载重装、反向差评……但这些方法并不总是有效，令人诟病的"大 数据杀熟"仍不时"背刺"用户，让人难以接受。 大数据的"熟人"价 年关将近，适逢"家电以旧换新国补"有优惠，家住湖北武汉的王女士准备给家里添几件新电器，被 老公称为"网购达人"的她第一时间打开线上购物平台。她首先选中了一款茶吧机，网购经验丰富的她， 下单前用老公的手机检索同款以防有价格差。不出所料，她发现同家店铺同款产品两人价格相差10元。 "我接着检索了破壁机、微波炉等常用电器，都有价格差。而 ...

公司动态 - 腾讯科技（深圳）有限公司获得一项名为"一种资源获取方法、装置、计算机设备及存储介质"的专利，授权公告号CN114721698B，申请日期为2021年01月 [1] - 公司成立于2000年，位于深圳市，主要从事软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为200万美元 [1] 公司业务与投资 - 公司对外投资了15家企业 [1] - 公司参与招投标项目264次 [1] - 公司拥有商标信息5000条，专利信息5000条 [1] - 公司拥有行政许可533个 [1]